Diamond PoN by Anton

Ethena - путь институциональному принятию. Большая часть псевдо-блогеров из ТГ и крипто-твитера, оценили только одну самую незначительную деталь в сделке Coinbase и Ethena. И все хором мультиплицировали новости от том, что Coinbase Ventures выкупила токены ENA с открытого рынка. Эти радости, напоминают мне "ончейн аналитику" - ведь мы не знаем, когда и сколько выкупила и будет ли еще выкупать... а самое главное, я могу налить в стакан на Coinbase своих токенов, а вторая сторона их выкупит - после чего сделаем анонс о выкупе с рынка.... Но не суть, это в любом случае позитив. Такой позитив, что даже самые лучшие инфлюенсеры "отмыли свои линейки" и сняли метки "VC-помойка"... оценив это как фундаментальный сдвиг, уже после того как партнерство было анонсировано. А теперь разберем, почему это действительно важно. 1. Clarity act будет принят. Скорее всего будет принят не в пользу существующей модели Coinbase+Circle. И Coinbase нужен план Б, радостно, что для этого плана из всех альтернатив (типо MakerDAO/Sky) они выбрали именно Ethena. Сейчас у криптодегенов создают впечатление, что Clarity act - это закон о доходных стейблах... но это лишь один из пунктов и принятый закон без YBS (yield-bearing stablecoins) - лучше, чем его задержка. Последний год именно CEO Coinbase эгоистично тормозит развитие всей крипто отрасли мешая принятию Clarity act, потому что это рушит их бизнес модель. 2. Genius act - принят ранее, но по-существу еще не действует. Федеральное правительство дало штатам время для разработки нормативки до ноября 2026 года. Напомню, что GENIUS act, оставил за скобками YBS и формально ни Ethena, ни Sky - не являются стейблами и не регулируются этим законом. Публичная компания не может страдать спекулятивными недугами, поэтому покупка токенов, трактуется как балансовое обязательство и сигнал, что Coinbase рассматривает экосистему Ethena как постоянную финансовую инфраструктуру - мы выбираем токены, а не эквити. Они пишут, что готовы строить собственные финансовые услуги поверх экосистемы - а это должно быть на 100% легально. Т.о. это партнерство снимает регуляторные риски над Ethena и ее продуктами. 3. Драйверы роста. - Первый совместный продукт запускается на неделе с 8 июня и должен открыть продукты Ethena для более чем 100 миллионов пользователей Coinbase. - Параллельно Ethena расширила партнёрство с Anchorage Digital - федерально регулируемым крипто-банком в США — через платформу Atlas Collateral Management. Anchorage становится управляющим залогом для институционального кредитования Ethena: протокол сможет выдавать займы институтам, при этом залог заёмщиков остаётся в регулируемом кастоди Anchorage, а не уходит полностью ончейн.

«Чем больше Ethena работает через регулируемых управляющих залогом, тем меньше это похоже на DeFi-сделку и тем больше — на теневой банкинг с дашбордом»

Продолжение тезисов напишу в комментариях. В истории канала, ищите ссылки на чат Stablecoin Chat 500. 500 - потому что в чате будет всегда не более 500 человек. Чем больше чат - тем меньше в нем пользы. Польза любого крипто чата падает пропорционально его росту. Сейчас нас 490, когда будет больше - буду периодически чистить от тех кто вступил в чат по ошибке.

Zec - печатаю сколько хочу. Ночью выпустили секурити обновление, подробности в отчете: https://x.com/zooko/status/2062644925590900980?s=46 TLDR: - ZCASH наняла исследователя по безопасности, чтобы попытаться найти векторы уязвимостей. - Исследователь (Taylor Hornby) обнаружил одну, которая позволила бы ему создавать неограниченное количество поддельных ZEC в защищённом пуле. - Уязвимость теперь исправлена по состоянию на 1 июня. - Нет способа узнать, была ли пула использована, НО команда считает, что это маловероятно. - Они предлагают обновление сети с новым учётом, которое докажет, был ли создан какой-либо поддельный ZEC или нет

Base airdrop for Ethena holders?

rsETH и KelpDAO - поста не будет. В чате активное обсуждение. Поддерживаю Игоря, в твиттере даже вроде бы активные инфлы понаписали много хрени какой-то.

Кандидат на должность главы ФРС - больший деген, чем ты и я. Кевин Уорш перед слушаниями в Сенате на предмет утверждения на пост нового главы ФРС, раскрыл инвестиции более чем 30 криптовалютных проектов. 14 апреля Кевин Уорш подал 69-страничную финансовую декларацию в Управление правительственной этики США. Стоит отметить, что он не инвестировал в них на прямую, а через VC фонды, которые далее инвестировали в блокчейн стаптапы, среди которых Solana, Optimism, Blast, Compound, dYdX, Polychain, Scalar Capital, Lightning Network, Lighter... Слушания по утверждению Уорша в Сенате ожидаются на следующей неделе. Срок полномочий Джерома Пауэлла как председателя ФРС истекает 15 мая 2026 года

2008 год. Сергей Брин о web 2.0 и web 3.0

#podcast #EP1 #DeFi Уже традиционный для этого канала воскресный пост, но на этот раз решил попробовать новый формат - запилили с коллегой спонтанный подкаст. Будем (надеюсь) стараться регулярно собираться, обсуждать рынок и делать некий срез. Есть мысли уже о том кого из нашей отрасли позвать на выпуск в будущем. Короче будем посмотреть, как говорится. В пилотном выпуске: - рассказали немного о себе для контекста - подробно разобрали недавнее вскрытие Resolv - обсудили как в очередной раз зашкварились кураторы и как можно было избежать последствий инцидента - поговорили про устройство мани маркетов и лендингов - коснулись AAVE драмы - поделились своим взглядом на текущее состояние индустрии Приятного прослушивания. https://youtu.be/Ma5Tl1KAUQ8 Призывать вас подписываться и лайкать не буду, там уже сами решите кому как по кайфу 😎.

CLARITY Act — битва вокруг доходности. Часть 3: Отмена разделения доходов выгодна Tether, а не банкам. Circle отдаёт Coinbase больше половины резервного дохода. Paxos раздаёт партнёрам 97%. Tether не делится ни с кем. 99% казначейских облигаций Tether хранит Cantor Fitzgerald - фирма, чей бывший CEO Говард Латник сейчас министр торговли США. Концентрация на одном кастодиане — риск, но и минимум расходов: платить некому. Стратегия - два токена. Глобальный USDT остаётся как есть: Сальвадор, развивающиеся рынки. Для США запущен отдельный USAT через Anchorage Digital - федеральный криптобанк с лицензией OCC. Запрет yield на Tether не влияет, они никогда не платили проценты держателям. Вся доходность от резервов всегда остается внутри. GENIUS Act и правила OCC просто закрепляют модель, которую Tether использует с 2014 года. Зато бьёт по конкурентам. PayPal теряет 4% на PYUSD. Coinbase - 4% на USDC. Paxos - всю экономику партнёрской сети. Эти программы создавались ровно для одного - переманить пользователей у USDT. Если yield запрещён всем, главный недостаток Tether - отсутствие доходности исчезает: у остальных её тоже не будет. Coinbase тратит $193 млн через Fairshake PAC на лоббизм. Tether не тратит ничего. Вместо этого они строят сеть взаимозависимостей: кастодиан резервов стал министром, крупнейший оператор инфраструктуры (Джастин Сан) стал крупнейшим инвестором в бизнес президента, а сам президент запустил стейблкоин с теми же регуляторными интересами.

CLARITY act - битва вокруг доходности. Часть 2: Сага о 4% Paxos. Paxos открыто делит экономику с партнёрами, которые выпускают и распространяют стейблкоины на их платформе, по-сути они делают вайт-лейбл стейблы, обеспечивая инфраструктуру.

OCC в своём 376-страничном предложении по имплементации GENIUS Act прямо закрывает схему, которую используют Paxos и PayPal: Paxos технически является эмитентом PYUSD, а PayPal платит вознаграждения держателям. Эмитент, Paxos, не выплачивает проценты напрямую, но регулятор прямо указал, что такая конструкция не допускается. В том числе по вайт-лейбл стейблам.

PayPal сейчас предлагает 4% годовых на PYUSD. PayPal характеризует эти выплаты как «вознаграждения платформы», а не как проценты от эмитента, что соответствует позиции, что запрет GENIUS Act применяется только к эмитентам, а не к посредникам. Но OCC прямо обращается к этой лазейке. Если PayPal не сможет предложить 4% yield на PYUSD, привлекательность стейблкоина резко падает. PayPal может снизить спрос на услуги Paxos как инфраструктурного провайдера, или потребовать пересмотра коммерческих условий. PYUSD - крупнейший стейблкоин Paxos (~$4 млрд в обращении), и потеря его конкурентного преимущества в виде yield ударяет по всей платформе. Ранее Paxos участвовал в битве за то чтобы быть главным стейблом на HL, предлагая 95% резервного дохода направлять на выкуп HYPE. Если правила OCC распространяются на все стейблкоины, выпущенные под федеральным надзором (а Paxos теперь под OCC), такая модель будет прямо противоречить закону - по крайней мере для стейблкоинов, выпущенных в США.

CLARITY act - битва вокруг доходности. Часть1: Сага о рабстве. Coinbase - master, Circle - slave.

Сенаторы США и Белый дом достигли предварительного соглашения по CLARITY Act. Новые поправки, скорее всего, запретят выплату процентов на пассивные балансы стейблкоинов. По словам сенатора Тома Тиллиса, это позволит защитить традиционную банковскую систему от оттока капитала, не убивая при этом инновации

Все крутится вокруг доходности на традиционные стейблкоины (те что являются стейблами в рамках GENUIS act). Доходность эта почти всегда идет в пользу партнеров по дистрибьюции стейблов. Поэтому Coinbase резко против таких запретов.

Вознаграждения за пассивное хранение стейблкоинов (напоминающие банковские вклады) должны быть ограничены. Компромисс, по которому идут переговоры, предполагает запрет на доходность за пассивное хранение, но разрешение вознаграждений, привязанных к транзакционной активности - по аналогии с кэшбэком по кредитным картам.

Давайте рассмотрим схему дистрибуции USDC. Circle - единственный эмитент USDC. Весь доход генерируется от резервов: казначейские облигации США, денежные депозиты и эквиваленты. За 2025 доход составил $2,637 млрд. В 2018 году Circle и Coinbase совместно создали консорциум Centre для управления USDC. В 2023 году консорциум был распущен, Circle получил полный контроль над эмиссией, но Coinbase сохранил крайне выгодное соглашение о распределении доходов. 100% процентного дохода от USDC, хранящегося на платформе Coinbase, забирает Coinbase. По USDC, хранящемуся вне платформы (другие биржи, DeFi, кошельки), доход делится 50/50 между Circle и Coinbase. Circle, при выручке $1,68 млрд в 2024 году чистая прибыль составила ~$156 млн - маржинальность около 9,3%. В 2025 компания и вовсе показала чистый убыток в $70 млн при выросшей выручке. Покупаем акции Circle ? 😂 Что там по риск/реварду?

Фармим стейблы.

*посты про фарм стейблов носят образовательных характер. Обзор опортунитис для фарма - всегда несет целый букет рисков. Если сам не шаришь, то вступай в Stablecoin Chat 500 и там тебе расскажут что говно, а что бриллиант в говне.

1. Fluid - Lite USD Vault (от 6 до 40%) Волт работает на Ethereum/Arbitrum/Plasma, генерирует доходность через леверидж-лупинг на Aave. Поддерживает sUSDe, syrupUSDC/USDT и USDai. Размер доходности фиксируется через голосование. Сейчас идёт промо на ~40%, но реальная целевая ставка после его окончания - 6% 2. Yearnfi - yvUSD (7,5%) Депозиты распределяются по различным yield-стратегиям - в основном через рынки Morpho и Pendle. Команда Yearn называет это «anti-black box». Полная прозрачность: вы видите, где лежат ваши деньги, и можете проверить всё, что делает волт, в любой момент. 3. f(x) Protocol - fxMINT (от 6,5 до 11%) Запустили fxMINT - функцию заимствования, которая даёт беспроцентные займы в fxUSD под залог ETH или BTC. Сейчас они стимулируют займы под ETH-залог с наградой APR ~6,5%. *оригинал твитта

Сегодня в Stablecoin Chat 500 писал пару постов про USDe фарминг 10% APY в Superland и актуальные возможности фарма стейблов в move-чейнах на Echelon Market - 7-8% на USDC/USDT/USDe. Чат конечно же бесплатный, но вход только по инвайтам, т.к. в чате никогда не будет более 500 человек:

Старые ссылки на инвайты, в которых есть места, вход на 1, еще на 1, на 2, еще на 2 и на 6

Позже попался твит с дополнительными возможностями кто что фармит, решил объединить все в один пост. - Binance дает ~8,5% на холд USD1, награды в токенах WLFI. - Theo дает ~8,3% на холд thUSD, плюс возможность зацепить айрдроп. - Altura дает ~60% на депозит в USDT0 (20% base + 40% в $ALTU) И еще много опортунитис для фарма стейблами, внутри ссылки с твиттом. Мы должны помнить, что не все стейблы - надежны. И не всегда доходность отображается честно. Прошлый пост, получил широкое обсуждение в чате, приятно что народ в курсе что, где и как, даже не смотря на болезненный рынок.

Топ 8 стратегий для дохода на стейблкоинах. *статья является выжимкой твита 1. Hyperithm Delta Neutral Vault - Accountable 📈 APY: 12.51% Дельта-нейтральная стратегия: покупка Pendle PT, арбитраж ставок, лендинг и арбитраж фандинга. Оптимизация под лучшее соотношение риск/доходность. 2. PT apyUSD - Pendle 📈 APY: 13.37% Стейбл с доходностью, обеспеченный привилегированными акциями DAT. Дивиденды конвертируются и поступают в хранилище. Без левериджа и перезалога. 3. sNUSD - Neutrl 📈 APY: 9.17% Ликвидный стейкинг NUSD - высокодоходный аналог сберегательного счёта. Полностью переводимый, с широкой DeFi-совместимостью. 4. USDC Vault - KiloEx 📈 APY: 16.6% (11.6% база + 5% xKILO) Контрагент для трейдеров на децентрализованном перп-протоколе. До 30% торговой выручки платформы. 5. OLP Vault - Ostium Labs 📈 APY: 49.20% (аннуализированный за 30 дней) Депозит USDC → получаете OLP. Доход из комиссий + PnL трейдеров. Доходность зависит от коэффициента коллатерализации. 6. sHYUSD - Hylo 📈 APY: 14.74% HyUSD в стабилити-пуле. Начисление дохода от активов протокола. 7. Levered FalconX - Gauntlet 📈 APY: 13.65% Леверидж-позиция: FalconX Pareto vault против USDC на Morpho. Повышенная доходность при снижении ставки заимствования. 8. Felix USDT0 - Morpho 📈 APY: 10.14% USDT0 в высоколиквидных рынках с проверенным залогом. Параметры управляются куратором с приоритетом на стабильный APR.

StablecoinX Пока Гай хранит молчание, в 2026 году активизировался твиттер аккаунт StablecoinX. Мне конечно все еще не понятна цель их SPAC слияния, при условии, что Converge не будет... хотя возможно, распределять доходность протокола, через дивиденды акций StablecoinX (USDE - планируемый тикер на NASDAQ) в условиях запрета OCC на распределение доходов от стейблов третьим лицам - может иметь смысл... Тем не менее в твиттере StablecoinX активны и это хорошо. Выпустили ежемесячный обзор за февраль

Главное событие месяца - взрывной рост направления Stablecoin-as-a-Service

Ethereal продолжает масштабироваться, преодолев отметку в 6,62 млрд долларов США по совокупному объему торгов при 11 900 пользователях и 133 млн долларов США открытого интереса

Общий объем предложения стейблкоина Ethena оставался на уровне около 7,5 млрд долларов (включая USDe и USDtb)

Годовая процентная доходность sUSDe в начале февраля составляла около 4,56% , затем снижалась к середине месяца, достигнув минимума около 3,5% примерно 18-20 февраля. Диапазон доходности 3,5-4,6% остается конкурентоспособным

*инвайт в StablecoinChat 500 на 19 человек https://t.me/+6SxqZH5OnqFiMGRi

Duna дашборд с общим балансом всех стейблкоинов в разрезе по валютам стран Мира https://dune.com/collection/stablecoins/balances Примечательно, что рублевый стейбл A7A5 с TVL $1,2 млрд идет на втором месте после доллара. Свежее видео об А7А5 https://www.youtube.com/watch?v=_HzcO6vuhNs

StablecoinX и TLGY установили финальную дату для SCPA слияния (как я понимаю) - 21 апреля 2026 года. Получается у нас есть февраль, март и часть апреля... И либо будут положительные новости. Либо их не будет.

SAPIENCE ПРИ ПОДДЕРЖКЕ ETHENA Sapience "очередная" платформа предикшн-маркетов, пока все работает в тестнете (малыми партиями пускают людей в майнет) Из важного, то что не делают другие: • Интеграция с USDe (дифференцированный synthetic-dollar от Ethena), который сам может приносить доход • Гибридные рынки, кроме классических P2P аукционов, есть spot-рынки, работающие через Uniswap, а не только через внутренние механизмы • Sapience изначально построена вокруг автономных прогнозных агентов. AI-агенты могут автоматически генерировать прогнозы, торговать ими, управлять капиталом и оптимизировать стратегии без ручного участия, что превращает Sapience из «рынка предсказаний» в машинную прогнозную инфраструктуру • Парлей (parlay) это возможность объединять несколько прогнозов (событий) в одну связанную стратегию, вместо того чтобы торговать каждым отдельно • Vaulte (пока никто из prediction не реализовал) - это общий пул денег, который делает рынки более глубокими, даёт автоматизации доступ к капиталу и может приносить пассивный доход тем, кто обеспечивает ликвидность До 5 января идет хакатон при поддержке Arbitrum c призовым фондом 10k USDe (можно залететь в последний вагон через дискорд, кодить можно через elizaOS или использовать vibe coding)

Всё что нужно знать о доходных стейблах за 2025 год. 1. sUSDe Ethena - $253.6M 2. sUSDS Sky - $139.3M 3. BUIDL Securitize - $85.5M 4. syrupUSDC Maplefinance - $43M 5. USYC Circle - $28.4M Так же Jupiter сегодня запустили JupUSD - собственный стейбл обеспеченный Ethena.

Первоначально 90% резервов будут храниться в USDtb, лицензированном стейблкоине, соответствующем стандарту GENIUS, обеспеченном фондом BUIDL компании BlackRock, с буфером ликвидности в 10% USDC, в паре со вторичным пулом на платформе Meteora. Со временем мы планируем перевести часть резервов в USDe для повышения гибкости, устойчивости и экономической эффективности экосистемы Юпитера.

❗️ Банк России подготовил концепцию по регулированию криптовалют на российском рынке Приобретать криптоактивы смогут как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы, но для каждой категории будут установлены свои правила. Предложения по изменению законодательства Банк России направил на рассмотрение в Правительство. При этом Банк России по-прежнему считает криптовалюты высокорискованным инструментом. Они не эмитируются и не гарантируются ни одной из юрисдикций, подвержены повышенной волатильности и санкционнным рискам. Принимая решение о вложении в криптоактивы, инвесторы должны осознавать, что берут на себя риски потенциальной потери своих средств. Согласно концепции, цифровые валюты и стейблкойны признаются валютными ценностями, их можно покупать и продавать, но ими нельзя расплачиваться внутри страны. Неквалифицированные инвесторы смогут приобретать наиболее ликвидные криптовалюты, для которых будут установлены критерии в законодательстве, но только после прохождения тестирования и в пределах лимита — не более 300 тысяч рублей в год через одного посредника. Квалифицированные инвесторы смогут приобретать любые криптовалюты, кроме анонимных (чьи смарт-контракты скрывают информацию о переводе токенов по адресатам), без ограничений по объемам сделок, но тоже только после прохождения тестирования на понимание их рисков. Совершать операции с криптовалютами будет возможно через текущую инфраструктуру: биржи, брокеры и доверительные управляющие смогут действовать на основании имеющихся лицензий. Отдельные требования будут установлены только для специальных депозитариев и обменников, которые будут работать с криптовалютами. Также резиденты смогут приобретать криптовалюту за рубежом (оплачивая ее с иностранных счетов) и переводить ранее купленную криптовалюту через российских посредников за границу, но о таких операциях нужно будет уведомлять налоговую службу. Новое регулирование затронет и рынок цифровых финансовых активов (ЦФА). Оборот ЦФА и иных российских цифровых прав (утилитарных, гибридных) будет разрешен в открытых сетях. Это позволит эмитентам свободно привлекать инвестиции из-за рубежа, а клиентам — приобретать ЦФА на условиях, не худших, чем приобретение криптовалюты. Концепция предусматривает подготовку законодательной базы до 1 июля 2026 года.  А с 1 июля 2027 года планируется ввести ответственность за нелегальную деятельность посредников на рынке криптовалют по аналогии с ответственностью за нелегальную банковскую деятельность.

Sky или Terra ? Часть 2. Сравниваем жопу с пальцем. stUSDS - по своей сути обеспечен токенами SKY. Зачем нужен stUSDS? Сооснователю Sky, хорошему парню из Дании Руне Кристенсену, потребовалось рефинансировать займ в $50 млн, долг был размещен на Morpho и Aave. Далее они перенесли этот займ на баланс Sky, что позволило Руне обеспечить этот займ токенами Sky, сохранив при этом право голоса этими токенами в управлении протоколом. Это с одной стороны сохранило для Руне возможность принимать решения в управлении "так как хочется" и снизить риски для USDS, а с другой стороны эти риски приняли на себя искатели высокой доходности - те кто решил держать stUSDS, которые подвержены волатильности токена Sky, который лежит в обеспечении stUSDS. И по идее, там должен был родится сложный механизм, который бы приносил радость всем. Но жизнь более прозаична, что отражается на недостатке ликвидности в пуле stUSDS/USDS, в результате чего холдеры stUSDS не могут нормально выйти из актива. Сам Руне делает анонсы: "вот есть два миллиона, для тех кто хочет выйти". Как результат на жизненные реалии, 26 ноября Руне выдвигает инициативы по повышению ликвидности stUSDS, суть которых сводится к более толерантным параметрам риска: снижению коэфициента обеспеченности со 145% до 120%. А в комментариях предлагают сделать фиксированную процентную ставку 30% на stUSDS. Но это конечно не Luna, ведь в Анхоре тоже была фиксированная процентная ставка на UST = 20% Пришли бы они в Stablecoin Chat, им бы сразу дали готовое решение - запампить токен Sky 🙂 Кстати, с момента анонса инициативы Sky и так вырос почти на 20% и похоже, что ему надо бы еще порасти...