Венчур Менна и Горного

Очень сложно выглядящим графиком Carta закрывает вопросы: "а можно ли делать стартап в одиночку?", "а можно ли делать стартап, если основателей 4-5". Можно. В разных отраслях 15-25% стартапов основаны в одиночку, в разных отраслях 15-35% стартапов основаны толпой. И они относительно успешны — в Carta обычно до первых инвестиций не регистрируются, смысла нет. Дополнительный бонус — моя теория, объясняющая зависимость конкретных чисел от направления. Чем сложнее — тем больше. В биотехе так много фаундеров, потому что реально понимать что-то надо, а в потребительских секторах и финтехе каждый разбирается или думает, что разбирается, партнеры не нужны.

В стартапы иногда приходится вкладывать существенно больше. @menngornal

Вывод и конец "расследования": на рынке не стало меньше exceptional projects. Они как поднимали $ в конкурентной борьбе (за них), так и поднимают на очень достойных (для них) условиях. Но таких проектов всегда очень мало и конкурировать за них с tier 1 фондами сложно. А вот средние проекты практически перестали получать финансирование, потому что без traction поверить, что они когда-либо станут единорогами могут только самые смелые инвесторы. Так что большой вопрос куда мировые VC фонды разместят $317 млрд. dry powder и какую доходность получат их инвесторы. Выживут только буйные, жалко что настоящих буйных мало 😂 @menngornal

Куда делись хорошие проекты? Причина номер три: распределение информации Раньше даже очень посредственный VC фонд (условно из Румынии) мог подписать на очень хороших условиях (для себя) 2-3 великолепных проекта с основателями, которые про рынок всех этих: VCs, SAFEs, CLAs, YCs, option pulls, Series A, B, Cs, pitch decks ничего не знали и не слышали. Это обычно были очень хорошие бизнесмены или уникальные технари, которые просто не понимали реальную цену своей компании / продукту и не умели говорить на языке условной Sequoia (во много поэтому Европейские единороги настолько разбросаны по городам и селам). Сегодня всем этим отнюдь не rocket science словам, которые хочет услышать Sequoia можно научиться за неделю (достаточно просто прочитать все материалы YC) и средние фонды значительно сократил свои шансы на сделку с лучшими основателями. Да и tier 1 им нужны теперь далеко не всегда (все чаще выбирают фонд с хорошей репутацией, с которым полезно и приятно работать) @menngornal

Куда делись хорошие проекты? Причина номер два : b2c больше нет. Технологии раньше не было цикличной отраслью за счет относительно низкой базы, сегодня Tech компании — значительная часть мировой экономики, и неизбежно стали цикличными. Условные EduTech, furniture / diy e-coms, foodtech ушли в низкий цикл и в моменте практически не поднимают деньги (ангельский pre-seed не в счет). B2C прилично жжет денег, прежде чем станет большим, а план Б (прибыль / exit) часто не выглядит возможным до выхода на значительные объемы. Поэтому даже к достойному проекту VC фонды сегодня будут скептичны: риски, что дальше не поднимем деньги, независимо от роста, высоки Третья разгадка парадокса отсутствия проектов — завтра. @menngornal

Куда делись хорошие проекты? Причина номер один: средние стартапы больше никому не нужны. 2016-2021 в мире было больше денег, чем хороших проектов - прекрасное время, чтобы делать стартап. Это было время Mediocre Startups. Даже очень средний стартап мог показать минимально необходимый traction и получить деньги Последствия: тяжелые времена в первую очередь бьют по traction таких проектов. 2 года назад питч среднего b2b SaaS стартапа был: 2х YoY growth, LTV/CAC 4x+. Сегодня он превратился в 20-30% YoY growth, profitability by the end of the year. Шансы списать стали меньше, только зачем этот стартап теперь венчурный? Ни за чем. Вторая причина — завтра. @menngornal

Парадокс: 1. Поднимать институциональные деньги качественному стартапу сегодня объективно сложно. Сделки закрываются дольше, условия (за исключением небольшого количества секторов) фонды предлагают значительно хуже чем 2-3 года назад 2. При этом на конец Q1 2024 мировые VC фонды собрали свыше $317 млрд dry powder, что является историческим максимумом (в основном за счет рекордных фандрайзингов 2021-2022 года) То есть: Деньги есть, их много. Проектов на рынке еще больше, при этом большинство международных VCs тихо жалуются на очень скудный pipeline особенно на уровне Series A, B+ Это видно и по сделкам: Q1 2024 хуже отвратительного 2023 года (США -29.9% YoY, UK -31.2% YoY) Завтра попробуем разобраться почему так происходит. Куда делись хорошие проекты? @menngornal

Самая полная карта стартапов в области AI. Спасибо Hadley Harris за труд. @menngornal

Прикольный график из последнего отчета Pitchbook — распределение продавшихся стартапов по тому, какой раунд перед продажей у них был последним. Доля серьезных раундов явно падает. На мой вкус это надо трактовать как то, что закрывающиеся стартапы научились говорить "нас купили" вместо "мы закрылись, а я нанялся на работу". @menngornal

В Штатах посадили стартапера за вранье в презентациях. Суммы меньше, чем у Theranos, шума вышла меньше, но всё равно звоночек для многих 😊 https://www.axios.com/2024/04/22/silicon-valley-manish-lachwani-headspin-prison-fraud @menngornal