Институт изучения мировых рынков

🇷🇺🔌85% электричества в России производят низкоуглеродные источники Александр Новак, заместитель председателя Правительства РФ, в статье для журнала «Энергетическая политика» описал состояние энергетической отрасли России с точки зрения воздействия на экологию. Главное из материала: С 2023 г. в России заработал реестр выбросов парниковых газов, который собирать отчетность промышленных предприятий, выбрасывающих более 150 тыс. т СО2 в год. С 2025 г. в охват регулирования попадут и средние предприятия в углеродоемких отраслях экономики с выбросами более 50 тыс. т СО2-экв. в год. Ключевая цель климатической политики России в части отраслей энергетики – снижение их воздействия на климат без ущерба национальным интересам и конкурентоспособности российской экономики через декарбонизацию ТЭК. Россия уже сделала мощный рывок в декарбонизации отраслей ТЭК. Низкоуглеродные источники выработки электроэнергии (ГЭС, АЭС, ВИЭ) в России составляют более 85%, на уголь приходится только 12% энергобаланса. Для сравнения: в среднем по миру этот показатель составляет 35%, в США – 19%, в Германии – 23%, в Китае – 63%, в Индии – 72%. Совокупная установленная мощность генерации на основе ВИЭ в России составляет свыше 6 ГВт. До 2035 г. будет введено еще 15 ГВт новых мощностей ВИЭ. Россия находится на 2 месте в мире по объему гидропотенциала после Китая. В стране уже действует порядка 200 гидроэлектростанций совокупной мощностью более 52 ГВт. На долю гидрогенерации в энергобалансе страны приходится порядка 18%. К 2050 г. доля гидрогенерации в энергобалансе России достигнет 20%. Долю атомной генерации в энергобалансе России планируется поступательно наращивать. Ведётся строительство новых атомных мощностей, в том числе реакторов последнего поколения на Курской АЭС-2 и объектов малой атомной генерации, в которой мы являемся абсолютными мировыми лидерами. Газ на внутреннем рынке остается важным направлением работы в части экологической повестки. По итогам 2023 г. уровень газификации России составил 73,8%, к 2030 г. он достигнет 83%. В рамках выполнения указа Президента РФ будет обеспечено подключение к сетевому газоснабжению не менее чем 1,6 млн домовладений к 2030 г. и не менее чем 3 млн домовладений к 2036 г. В рамках реализации программ использования газа как автомобильного топлива. объем потребления метана на транспорте к концу 2030 г. должен достигнуть 6,8 млрд м3. До 2031 г. планируется обновить устаревшее оборудование тепловых электростанций общим объёмом до 46 ГВт. Россия обладает огромным ресурсом в части хранения СО2. Совокупный объем потенциальных хранилищ СО2 в нашей стране – не менее 4,6 Гт. О планах строительства мощностей для хранения диоксида углерода до 2030 г. заявляли «Газпром нефть», «НОВАТЭК», «Роснефть», «ЛУКОЙЛ», «ЕвроХим» и др.

🇺🇸ФРС показала исторический убыток в 2023 году — есть ли в этом опасность для финсистемы? Федеральная резервная система США сообщила о рекордных убытках в размере $114 млрд в 2023 году. Это крупнейшие операционные потери в истории Федеральной резервной системы США. Совокупные расходы 12 федеральных резервных банков (ФРБ) США в прошлом году превысили их доходы на $114,3 млрд. Годом ранее ФРС зафиксировала чистую прибыль в $58,8 млрд. Процентный доход ФРБ по ценным бумагам, приобретенным в рамках операций на открытом рынке, в 2023 году составил $163,8 млрд. Тем временем общие процентные расходы подскочили на $178,7 млрд - до $281,1 млрд. В частности, 12 резервных банков потратили на $116,3 млрд больше, на выплату процентов по депозитам фининститутов в ЦБ и на $62,4 млрд больше по ценным бумагам, проданных в рамках сделок РЕПО. Убыток ФРС не требует какой-либо поддержки от Казначейства. В соответствии с законодательством ФРС перечисляет полученную прибыль за вычетом операционных расходов и дивидендных выплат Минфину США. В периоды, когда прибыль недостаточна для покрытия расходов, американский ЦБ фиксирует так называемый отложенный актив. На конец 2023 года этот отложенный актив вырос до $133 млрд. Таким образом, так как чтобы начать выплаты в пользу Минфина, ФРС сначала должен заработать столько денег, сколько висит на балансе как отложенный актив. С учетом фантастического дефицита бюджета США, отсутствие выплат в казну со стороны ФРС – серьезный удар по финансам страны. ФРС всегда заявляла, что отложенный актив не влияет на денежно-кредитную политику, но на экономику он влияет: Минфин США теряет способность размещать займы, соответственно, в перспективе нагрузка налогоплательщиков увеличивается. Возможности регулятора «напечатать деньги» для покрытия своих убытков так же становятся крайне ограниченными. Это означает, что, если ситуация продолжит развиваться и дальше по такому сценарию, ФРС может попадать под все большее политическое влияние со стороны государства.

🌍🛢Мировой спрос на нефть устойчив и будет только расти Аналитическая группа ОПЕК оставила неизменным прогноз роста мирового спроса на нефть на 2024 год на уровне 2,2 млн б/с. В первый квартал 2024 года позволил скорректировать некоторые данные в сторону понижения, из-за динамики некоторых стран ОЭСР, но показатели стран не входящих в ОЭСР компенсировали эту коррекцию. Соответственно, согласно прогнозам, в 2024 году темпы роста стран ОЭСР будут расти примерно на 0,2 млн баррелей в сутки. ОПЕК ожидает высокую мобильность и туристические потоки в Северном полушарии во время весенне-летнего сезона. Что позволит поддерживать спрос на топливо, и будет способствовать экономическому росту в США. ОПЕК также прогнозирует улучшения в производственной и нефтехимической отраслях, что поддержит спрос на нефть в странах Европы и Азии. В Тихоокеанском регион произойдет оживление между в III-IV кварталах 2024 года на фоне высокой мобильности и улучшения экономических показателей. В странах, не входящих в ОЭСР, спрос на нефть, по прогнозам, вырастет примерно на 2,1 млн б/с по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном за счет Китая. ОПЕК ожидает, что общий мировой спрос на нефть достигнет 104,5 млн б/с в 2024 году. В 2025 году мировой спрос на нефть продемонстрирует уверенный рост на 1,8 млн б/с по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, не изменившись по сравнению с предыдущим годом. Аналитики ОПЕК отметили возросшую стоимость российской нефти марки URALS. Согласно данным картеля, средняя цена на российскую нефть в 2024 году увеличилась почти на $20 и составила $67,16 за баррель, в то время как в 2023 году она составляла $48,59. В мае 2024 ОПЕК оценивал среднюю цену на российскую нефть на уровне $64,43, а в июне средняя цена составила $67,62 за баррель.

🇷🇺Банк Росси выпустил аналитический доклад, где проанализировал такое понятие как «стейблкоин» с точки зрения финансового инструмента и средства платежа. Главные выводы ЦБ РФ следующие: У регуляторов по всему миру только начинает формироваться отношение и восприятие стейблкоинов как к явлению. Пока что это класс цифровых активов, отличительной чертой которых является привязка их стоимости к стоимости какого-либо актива или корзины. В законодательстве РФ понятия стейблкоина нет, но отдельные виды стейблкоинов могут быть аналогичны определению «цифровая валюта» по своей структуре. Общепринятая классификация сейблкоинов еще не сформирована, но наиболее популярна та, где используется механизм поддержания стабильности стоимости стейблкойна относительно стоимости актива (корзины активов), к которому он привязан. Стейблкоины не признаются законным средством платежа, их использование во внутренних расчетах связано со значительными рисками для ценовой и финансовой стабильности. Соответственно, на территории России использование стейблкоинов в качестве внутреннего средства платежа недопустимо. При этом, Банк России допускает использование стейблкоинов как средство трансграничных расчяетов. Стейблкоины, как и другие цифровые активы, могут служить дополнительным финансовым инструментом для получения инвестиционного дохода, или для хеджирования рисков. Сделки, совершаемые со стейблкоинами в целях получения инвестиционного дохода, могут быть аналогичны традиционным сделкам на финансовом рынке (например, сделкам репо), и иметь свою специфику. В мировой практике в настоящее время отсутствует единое мнение относительно подходов к регулированию стейблкоинов, в том числе механизма сегрегации и защиты резервных активов, составляющих обеспечение стейблкоинов. Глобальное видение в отношении регулирования стейблкоинов находится на начальном этапе развития, при этом заметна тенденция к признанию целесообразности не запрета стейблкоинов, а их регулирования или выработки подходов к их регулированию. В России в законодательстве есть понятие «цифровой актив». Характеристики отдельных стейблкоинов в зависимости от наличия эмитента, степени централизации среды выпуска и обращения могут попадать под это определение. Одновременно алгоритмические децентрализованные стейблкоины без права погашения могут соотноситься с предусмотренной российским законодательством правовой конструкцией цифровых валют. Так как четкого определения еще нет, успешного правоприменения в масштабах государства тоже, Банк России призывает к дискуссии относительно того, как регулировать и по каким правилам могли бы обращаться стейблкоины в России. В частности, к числу значимых вопросов относится механизм, который позволит определить, по каким правилам могли бы обращаться стейблкоины в российской юрисдикции: по правилам, установленным для ЦФА, иных цифровых прав, цифровых валют, либо по иным правилам. Например, существует мнение о необходимости отдельного определения стейблкоинов как самостоятельной сущности и соответствующего регулирования, но пока с точки зрения международного опыта такая позиция не находит значительного распространения. Но ЦБ категорически против любого использования стейблкоинов, как платежное средство на территории РФ. Стейблкоины не обладают свойствами универсального платежного средства, каким является национальная валюта. В России единственным платежным средством является национальная валюта – российский рубль.

🇺🇸🇨🇳В реальном выражении китайский импорт в США упал до уровня 2007 года В реальном выражении стоимость товаров, импортируемых из Китая, упала до уровней, не наблюдавшихся со времен мирового финансового кризиса 2007 года. Этот сдвиг можно объяснить совокупностью факторов, включая торговую войну между США и Китаем, влияние пандемии COVID-19 на мировые цепочки поставок и собственные экономические проблемы США. Сокращение китайского импорта имеет значительные последствия для экономики США, потенциально способствуя инфляционному давлению. Китайские товары в основной массе дешевые, и если их поставки сокращаются, значит растут траты населения. Но торговая война Китая и США поднимает и глобальные вопросы. Изменения рынков сбыта и структуры спроса также меняет и глобальные производственные мощности и цепочки поставок. В результате затронутыми оказываются не только США и Китай, но и другие страны, которые имеют крепкие экономические связи с ними.

💵📉Покупательная способность доллара за 120 лет снизилась почти в 37 раз Инфляция с течением времени подорвала стоимость доллара США. Например, $1 в 1900 году эквивалентен примерно $36,72 в 2024 году, что означает кумулятивный рост цен на 3571% за эти годы. Наиболее резкое падение покупательной способности произошло во время Великой депрессии в начале 1930-х годов, что стало следствием дефляционного периода, когда цены снизились, а значительные экономические потрясения оказывали влияние на все аспекты жизни. Другая глобальная причина — увеличение денежной массы. Например, денежная масса М2 в США увеличилась с $4,6 триллиона в 2000 году до $19,5 триллиона в 2021 году. Превращение доллара США в фиатную валюту и масштабный выпуск государственных облигаций способствовали этой тенденции.

🇫🇷Второй тур парламентских выборов во Франции принес очередные сюрпризы Во Франции прошел второй тур внеочередных выборов в Парламент. Результаты сенсационные. Левая коалиция выиграла и получила 178 мест. Центристский альянс Макрона занял второе место со 156 местами. «Национальное объединение» правых сил Марин Ле Пен, которое доминировало на начальном голосовании всего неделю назад, оказалось на третьем месте, набрав 143 голоса. Францию теперь, похоже, ожидает период тупика, так как левые собираются реализовывать свои экономические реформы, которые можно назвать социалистическими, и которые поставят крест на восьмилетней экономической реформе Макрона. Но рынок пока не видит, как именно можно будет достичь компромиссов в экономических программах. Премьер министр Габриэль Атталь подал в отставку, как и требует того традиция, так как Партия Макрона проиграла, но президент не принял уход и попросил Атлая остаться «для стабильности в стране». Найти компромиссного кандидата, который мог бы возглавить следующую администрацию, будет непросто. Так как необходимо одобрение как минимум двух партий. Среди первых претендентов — Марин Тонделье из партии зеленых и Рафаэль Глюксман из левоцентристской партии Place Publique; нынешний премьер-министр Габриэль Атталь также может остаться. Альянс «Новый народный фронт», набравший большинство голосов, уже призвал президента назначить нового премьер-министра в соответствии с принятой практикой. Лидеры левой коалиции заявили, что планируют договориться о том, кто это должен быть, на этой неделе. Рынок пока реагирует спокойно, так как экстремальные планы расходов как левых и так правых находятся под неопределенностью, пока не сформирован кабинет, и вряд ли приведут к чему-либо, учитывая неопределенный результат. Акции французских банков также компенсировали предыдущие потери. Банки оказались под серьезным давлением после результатов первого тура, так как результаты внушительные результаты партии Ле Пен ставили под угрозу устойчивость госдолга страны, главными держателями которого как раз являлись банки. Но близкие результаты второго тура означают о малых шансах сформировать сильное Правительство, а значит, огромных трат из программ правых и левых, возможно, удастся избежать. Про неопределенность в отношении силы нового правительства говорят практически все: и аналитики, и политики, и рынок. Чем слабее будет правительство, тем меньше денег будет потрачено – логика примерно такая. Но наращивать госдолг Франция все равно будет, так как реализация даже части предвыборных обещаний увеличит расходы госбюджета. Связи с этим понижение кредитного рейтинга Франции остается наиболее вероятным сценарием в будущем, особенно с учетом политического риска новой президентской предвыборной кампании, которая стартует во Франции через год-полтора. Важно, что разочаровывающее третье место Ле Пен не смутило правых. Представители партии продолжают заявлять о победе, так как в разрезе нескольких лет поддержка правых идей нарастает у жителей Франции. Более того, сегодня было обвялено о возможном союзе с новой правой политической фракцией в Европейском парламенте во главе с Виктором Орбаном. Лидеры обеих партий могут встретиться уже сегодня. По словам пресс-секретаря премьер-министра Венгрии, к альянсу Орбана уже присоединились несколько других более мелких партий из Австрии и Чехии. Вопреки словам министра экономики Германии Роберт Хабек, о том, что поражение правых во Франции «не допустит скатывания Франции к национализму, а Европы — в еще более сложные условия», европейский альянс партий националистического толка набирает силу, что указывает на тектонические сдвиги в европейской политике, после десятилетий стирания границ и продвижения "европейских" ценностей.

​🇷🇺Рост ВВП России подскочил почти до 2% в мае, а промышленность растете выше 5% По оценке Минэкономразвития России, в мае 2024 года ВВП превысил уровень прошлого года на +4,5% г/г. С исключением сезонного фактора рост ВВП в мае составил 1,9% м/м Sa. Это сильнейший рост для одного месяца. Для сравнения в апреле 2024 этот показатель составлял 0,3%. Рост ВВП за период январь-май 2024 по отношению к соответствующему периоду 2023 составил 5.0% Промпроизводство ускорило рост до +5,3% г/г. В апреле было +3,9% г/г. Столь значимый рост промышленного производства в мае важный показатель, так как сильные цифры начала этого года могли объясняться эффектом низкой базы 2023 года. Ускорение майского роста говорит о сильном производственном подъеме в России. Как следствие, к уровню двухлетней давности темпы выросли сильнее – до +12,1%. Дополнительный показатель, подтверждающий рост производства +2,0% месяц к месяцу с учтом сезонности. В апреле это показатель составлял +0,0% м/м SA. Обрабатывающая промышленность в мае показала ускорение роста: +9,1% г/г после +8,3% г/г месяцем ранее. В целом за январь–май 2024 года рост обрабатывающего сектора составил +8,8% г/г. Объём строительных работ в мае 2024 года ускорился в годовом выражении до +7,0% г/г, после +4,5% г/г в апреле, даже не смотря на высокую базу прошлого года. К уровню двухлетней давности темпы роста выросли до +23,0% после +7,6% месяцем ранее. Объём оптовой торговли в мае вырос на +11,1% г/г (+12,6% г/г в апреле) Рост выпуска продукции сельского хозяйства в мае составил +1,0% г/г после роста на +1,4% г/г в апреле. Грузооборота транспорта в мае замедлил сокращение: -0,2% г/г после -1,8% г/г в апреле. В целом за январь–май 2024 года грузооборот транспорта составил -0,2% г/г. Потребительская активность в мае сохранила высокие темпы роста во всех сегментах. Суммарный оборот розничной торговли, общественного питания и платных услуг населению в мае был выше уровня прошлого года на +6,6% г/г в реальном выражении после +7,3% г/г в апреле. К уровню двухлетней давности ускорение роста до +18,5% после +17,0% ранее. Уровень безработицы в мае 2024 второй месяц подряд держался на исторических минимумах – 2,6% от рабочей силы. Рост заработной платы в апреле 2024 года в номинальном выражении составил +17,0% г/г, в реальном выражении – +8,5% г/г. Размер средней заработной платы, согласно данным Минэкономразвития России составил 83 875 рублей. Эливира Набиуллина на Финансовом конгрессе Банка России вчера заявила, что проинфляционные риски не просто усилились, а «реализовались» и экономика отклонилась от базового сценария Банка России, в результате чего на следующем заседании Совета директоров ЦБ будет обсуждаться «шаг повышения ставки». Зампред Банка России Алексей Заботкин в свою очередь заявил, что пик инфляции ожидается в июле. А глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов сказал, что инфляция будет выше уровня 9,1%. Таким образом, устойчивый рост экономики и промышленности, даже после прохождения эффекта низкой базы первого квартала прошлого года, позволяет Банку России уверено заявлять, что высокая ставка не сдерживает экономический рост. Это означает, что аргументов не повышать ставку в июле у ЦБ РФ практически не осталось.

🇮🇳🤝🇷🇺Индия — Россия. Что мешает отношениям двух стран Премьер Индии Моди 8-9 июля посетит Россию с официальным визитом, сообщила пресс-служба Кремля. Это будет первый международный визит Моди с момента начала его третьего срока премьерства. Индия, третий по величине потребитель сырой нефти в мире, стала одним из крупнейших покупателей российской нефти в дополнение к историческим связям России и Индии в торговли вооружением. После начал СВО закупать военную технику из России Индия стала меньше, но покупки сырья выросли кратно. Если до 2022 года Россия поставляла нефть в Индию на сумму не всегда дотягивающую до $1 млрд, то в 2023 году совокупные поставки составили в районе $55 млрд. Это создало огромный дефицит для Индии в товарообороте с Россией. Общий импорт Индии из России составляет около $60 млрд в год, а Россия покупает у Индии товаров на сумму менее $5 млрд. Так же существует проблема зависших рупий, которую в разные периоды времени признавали обе стороны. В январе 2024 года президентом России было объявлено о новых инвестициях ПАО «Роснефть» в строительство нового перерабатывающего завода в Индии. Это позволило укрепить межгосударственные связи. Но вопрос платежей и товарооборота это решить не может. В настоящий момент Индия занимает незначительную долю в российском импорте, хотя потребности России и в товарах, в том числе и санкционных, есть. Потенциально Индия может экспортировать в Россию большую номенклатуру товаров. Но для этого необходима нормализация платежей и создание инструментов защиты индийских банков от вторичных санкций. Возможно даже по примеру китайских, когда локальные банки не выходят на международные рынки капитала и не боятся применения санкций. Возможно, им необходима помощь (или гарантии) со стороны индийского государства. Ожидать прорыва и громких объявлений в этой сфере во время визита Моди в Россию, вероятно, не стоит, но так или иначе этот вопрос вероятно будет поднят.

🇺🇸💰😱Государственный долг США беспокоит всех Председатель ФРС США Джером Пауэлл, выступая на форуме ЕЦБ, заявил, что государственный долг США находится на «неустойчивом пути». И «рано или поздно США придется что-то делать, «и лучше раньше, чем позже». Это крайне нетипичное заявление для главы ФРС, так как субординация в американской политической системе не предполагает оценочных суждений от ФРС относительно действий госчиновников. Ранее МВФ высказывал опасения, что США находятся на переломном этапе своей истории и Вашингтону необходимо предпринять решительные действия по сокращению своего долга. Рынок казначейских облигаций США вырос до ошеломляющих 34 триллионов долларов по состоянию на январь 2024 года. По самым консервативным оценкам, на сегодняшний день сумма стремится выше $34,8 трлн. Эта цифра настолько огромна, что она может соперничать с экономиками Китая, Японии, Германии, Индии и Великобритании вместе взятыми. Попытка Китая диверсифицироваться от доллара США в золото так же является четким сигналом того, что даже вторая по величине экономика мира опасается нестабильности, вызванной непомерными заимствованиями США. Правительству США, необходимо действовать уже сейчас. Процентные выплаты по госдолгу уже стали одной из самых быстрорастущих статей федеральных расходов. Впервые в истории процентные расходы по государственным облигациям США достигли более 1 триллиона долларов. По прогнозам, общие расходы правительства США к 2033 году составят ошеломляющие 44 процента экономики. Эта тревожная цифра, последний раз наблюдавшаяся в годы Второй мировой войны. Для того, чтобы обеспечить такие государственные траты, может потребоваться повышение налогов, сокращение госуслуг, сокращение мер социальной поддержки (а значит, снижение качества жизни), что может негативно сказаться на благополучии населения.