Macro Trader

최근 노동시장 데이터는 경제나 정책에 큰 문제가 없음을 시사했습니다. 고용 증가율은 예상을 상회하고, 노동 참여율도 62.7%로 상승했습니다. 이에 따라 실업률은 3.8%로 예상과 일치했습니다. 하지만, 강한 고용 성장에도 불구하고 임금 상승률은 가속화되지 않았습니다. 이러한 시장 상황과 타깃을 상회하는 인플레이션을 고려할 때, 금리 인하에 대한 근거는 미약합니다. 그럼에도 불구하고, 증시는 아직 이러한 데이터를 크게 반영하지 않는 듯 합니다. - Bloomberg.

Payrolls remain the most market-moving regularly released economic data, even more than inflation figures. Today’s data is a case in point.

Incredibly strong jobs data puts the bond market in panic mode over Fed cuts being delayed.

Fed Swaps Shift Full Pricing of Rate Cut to September From July.

Total nonfarm payroll employment rose by 303,000 in March, higher than the average monthly gain of 231,000 over the prior 12 months. In March, job gains occurred in health care, government, and construction.

“May your weekend unfold in a tapestry of tranquility and refined pleasure.”

KR Market Flow • Top net-buying by foreign investors: Samsung Electronics, SK Hynix, Samsung SDI, Samsung Electro-Mechanics, Naver • Top net-buying by institutional investors: Samsung Electronics, Hyundai Motor, Douzone Bizon, KB Financial Group, Posco Holdings - Bloomberg.

브렌트유가 작년 10월래 처음으로 배럴 당 90달러를 찍었다. OPEC+ 감산 유지와 견조한 수요, 중동 지정학적 리스크 고조 등에 12월 저점 대비 20% 넘게 올라 자칫 인플레이션 우려를 다시 부채질할 위험이 있다. 이란이 시리아 주재 영사관 공습에 보복을 예고하자 이스라엘은 만반의 대비에 나섰고, 바이든 미국 대통령은 이스라엘의 구호단체 차량 오폭과 관련해 “용납할 수 없다”며 네타냐후 이스라엘 총리에게 즉각적인 휴전을 촉구하는 등 중동을 둘러싼 상황이 숨가쁘게 돌아가는 모습이다. 닐 카시카리 미니애폴리스 연은총재가 인플레이션이 정체될 경우 올해 금리 인하가 필요 없을 수도 있다고 말하는 등 현지시간 목요일 하루 동안 여러 연준 인사들이 경제와 통화정책 전망에 대해 발언을 쏟아냈다. 시장의 연준 금리 인하 기대가 후퇴했음에도 불구하고 골드만삭스그룹의 소매금융 마커스는 금리가 높은 저축계좌의 연이자를 3월 4.5%에서 4.4%로 낮췄다. 3년여래 첫 인하로, 금융기관들이 예금 이자를 조정하기 위해 시기를 저울질 하고 있음을 보여준다. 뉴욕증시는 3월 미국 고용보고서 발표를 앞두고 테크주를 중심으로 반등을 시도했으나 유가 랠리에 놀라 결국 S&P 500 지수가 1.2% 하락으로 장을 마쳤다.  - Bloomberg.

파월 연준의장이 금리 인하에 있어 지표를 좀더 지켜보자는 기존 입장을 재확인하고 최근의 인플레이션 수치가 전반적인 견해를 크게 바꾸지 않았다고 발언하자 뉴욕증시는 안도감에 반등을 시도했다. 투자자들은 최근 연준 점도표가 제시한 올해 3번 인하도 어려울 것으로 보고 기대를 상당히 낮춘 상태로, 6월 첫 인하 확률은 60% 미만으로 가격에 반영 중이다. Nationwide Mutual Insurance의 수석 이코노미스트인 Kathy Bostjancic은 연초 물가 상승이 새로운 추세가 아닌 일시적 문제로 파월 발언이 비둘기파적이었다고 평가했다. 아직 6월 금리 인하 가능성이 살아 있지만 3월 수치부터 인플레이션이 약해져야 한다며, 현재로선 7월 인하가 좀더 유력해 보인다고 진단했다. 3월 ADP 고용이 시장 예상을 크게 상회한 가운데 이번 금요일 미국 고용보고서 발표를 앞두고 옵션을 이용해 미국채 5년물과 10년물 금리 상승에 대비한 헤지 트레이드가 나오기도 했다. OPEC+가 기존 감산 합의를 고수하면서 국제유가(WTI)는 배럴당 86달러를 뚫고 작년 10월래 고점을 경신해 자칫 물가 불안을 부추길 우려가 있다. 브렌트유는 90달러선에 육박했다. - Bloomberg.

Powell's Remarks at Stanford Forum 제롬 파월 연방준비제도 의장은 인플레이션 감소의 명확한 징후가 나타날 때까지 금리 인하를 기다릴 것이라고 밝혔습니다. 최근의 인플레이션 상승에도 불구하고, 그는 이러한 변화가 전반적인 경제 전망을 크게 바꾸지 않는다고 언급했습니다. 그는 올해 중 어느 시점에 금리를 인하하기 시작하는 것이 적절할 것으로 기대한다고 재확인했습니다. 하지만, 다가오는 통화정책회의에서 금리를 인하할 가능성이 낮다는 신호를 보냈습니다. 파월 의장의 발언은 투자자들에게 현재 경제 상황과 인플레이션의 진전을 면밀히 관찰하며 정책 결정을 내리겠다는 메시지를 전달했습니다. 시장은 6월에 첫 금리 인하가 이루어질 가능성을 점치고 있으나, 올해 세 차례 이하의 인하를 예상하고 있습니다. 이와 관련하여, 파월 의장은 정치적 압력으로부터 독립적으로 결정을 내리며, 그 결정은 오직 경제에 대한 철저한 분석에 근거한다고 강조했습니다. 이러한 상황은 투자자들에게 향후 Fed의 정책 방향에 대한 중요한 통찰을 제공하며, 경제 데이터와 인플레이션 지표의 추이를 면밀히 모니터링하는 것의 중요성을 다시 한번 상기시킵니다. - Bloomberg.

Market Pulse - Bonds Yields Climb After ADP With Eyes on Powell 미국 주식시장은 견고한 노동시장 데이터와 이에 따른 금리 인하 가능성 축소에 따라 3일 연속 하락 중입니다. 특히 미 연방준비은행의 제롬 파월 의장의 발언을 앞두고, 트레이더들은 추가 정책 신호를 기다리고 있습니다. 높은 국채 수익률은 투자자 심리에 부담을 주었고, 최근 원유 가격 상승은 인플레이션 우려를 촉발시켰습니다. 미국 기업의 고용 증가와 임금 상승은 투자자들 사이에서 인플레이션 하락과 연준의 금리 인하 기대를 약화시켰습니다. 또한, 인텔과 TSMC 같은 주요 반도체 제조업체의 어려움도 시장에 압박을 가했습니다. 원유는 OPEC+의 공급 감소 결정으로 상승했습니다. 전문가들은 여전히 연준이 올해 말까지 금리를 인하할 것으로 기대하고 있지만, 인플레이션이 지속됨에 따라 연준의 금리 인하 경로가 더 점진적일 수 있음을 시사했습니다. - Bloomberg.

Market Share - US Hits Record Share of World Stock Market Capitalization 미국 주식이 전 세계 시가총액의 47.2%를 차지해, 블룸버그 데이터가 20년 넘게 관찰한 이래 최고 비율을 기록했습니다. 이는 지난 10년간 시장 호황으로 미국 기업들이 얼마나 비례적으로 이익을 얻었는지 강조합니다. 이 우월한 성과가 영원히 지속될 수 없을 것이지만, 미국 경제가 중국과 인도를 제외한 대부분의 다른 선진 경제보다 빠르게 확장됨에 따라, 이 점유율을 부정하긴 어렵습니다. 최고점은 3월 28일에 도달했고, 3개월 전에는 45.5%였으며, 1년 전에는 42.1%였습니다. 최저치는 2010년 11월에 28.6%였습니다. 이 데이터에는 닷컴 시기가 포함되어 있지 않으며, 특히 아시아 위기 직후에 최고치를 기록했을 가능성이 높습니다. - Bloomberg.