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[테크/모빌리티 Weekly] 반도체: HBM 위주 Capa 할당 정책 꼭 체크해야 할 업종 이슈 [반도체] 마이크로소프트, AI 칩 개발 위해 AMD와 동맹 [전기전자] MS, 온디바이스 AI 기반 코파일럿+PC 출시 [모빌리티] 美 자동차 노조, 앨라배마주 벤츠 공장 노조 결성 좌절… 현대차 내달 투표 진행 Weekly Issue & Comment - HBM 위주 Capa할당 정책 최근 AI산업의 성장 속 선단 공정 Capa 중 35%는 HBM에 할당되며 가장 많은 비중을 차지할 것으로 예상. AI 스마트폰과 AI PC Device 증가에 따라 LPDDR5 및 DDR5 4Q24 침투율은 각각 50%, 65%에 달하며 선단 공정 수요가 증가할 전망. 공급 업체들은 DRAM Fab의 가동률 상향 조정 및 신규 Fab 증설을 진행 중에 있으며 DRAM 공급업체들의 Capex는 2024년 $23.9Bil +19.8%YoY → 2025년 $32.3Bil +35.0%YoY 증가하며 전공정 투자가 증대될 것. 다만 메모리 공급업체들의 Capa 계획은 아직 구체화되지 않았으며 추후 수요 회복에 따라 결정할 것으로 예상. URL: https://han.gl/dnch6

[차용호 테크 미드/스몰캡] HPSP (403870): 1Q24 Review: 지금이 가장 어두울 때 투자의견 Buy(유지) / TP 56,000원(유지) - 1Q24 실적은 매출액 378억원(+24%QoQ, -36%YoY), 영업이익 200억원(+76% QoQ, -43%YoY, OPM 52.9%)으로 컨센서스 매출액 357억원, 영업이익 183억원을 모두 상회. 최근 ASML이 실적 발표에서 밝혔듯이 Logic 업체들의 Capex가 둔화되었으나 메모리 업체들의 투자가 일부 회복되면서 이를 상쇄. - 2024년 실적은 매출액 1,835억원(+3%YoY), 영업이익 948억원(+0%YoY, OPM 51.7%)으로 추정. Logic 업체들의 투자 부재로 2Q24 실적은 매출액 319억원(-15%QoQ, -33%YoY), 영업이익 152억원(-24%QoQ, -43%YoY, OPM 47.6%)으로 부진하겠으나 이후에는 지속적인 실적 개선이 이루어질 것으로 전망. -  현 주가는 12M Fwd P/E 기준 36.4x로 글로벌 독점 중이던 고압 수소 어닐링 장비에 대한 경쟁사의 진입 및 대주주 매각 루머로 인해 최근 부진한 모습을 보이고 있음. 지만 연초대비 2024년 실적에 대한 기대감이 많이 낮아졌으며 2Q24 실적의 저점 이후 2025년까지 이어지는 Capex 회복과 고객사 확장의 방향성은 명확. 또한 5월 14일 400억원 규모의 자사주 매입을 발표했다는 점도 긍정적이며 추후 추가적인 주주환원 정책에 대해서도 기대할 수 있을 것. URL: https://han.gl/TNAe5

[차용호 테크 미드/스몰캡] 제우스 (079370): 1Q24 Review: 예상보다 높은 수익성 투자의견 Buy(유지) / TP 28,000원(유지) - 1Q24 연결 실적은 매출액 882억원(-19%QoQ, -9%YoY), 영업이익 76억원(+145%QoQ, OPM 8.6%)으로 당사 추정치 매출액 1,212억원 대비 -27% 하회했지만 영업이익 64억원 대비해서는 +19% 상회. 기존 추정치 대비 매출액이 크게 하회한 주요 요인은 중국향 세정 장비의 매출 인식 지연으로 인해 자회사 J.E.T가 부진했기 때문. 그럼에도 불구하고 OPM이 4Q23 2.8% → 1Q24 8.6%로 크게 개선되었는데 고수익성 제품인 AVP 세정 장비 매출 인식이 시작되었기 때문. - 2024년 연결 실적은 매출액 4,741억원(+18%YoY), 영업이익 600억원(+740%YoY, OPM 12.7%)으로 전망. J.E.T의 중국향 매출 인식 지연에 따라 매출액을 하향 조정했지만 중국향 실적은 주문 취소가 아닌 이연이라는 점이 긍정적이라 판단. AVP세정 장비는 2Q24부터 본격적으로 매출 인식이 시작될 것이며 연간 실적 기여도는 872억원에 달할 것으로 전망.  - 현 주가는 12M Fwd P/E 기준 9.8x으로 경쟁사 평균 2024E P/E 17.7x 및 국내 전공정 장비 업체들의 Valuation 대비해서도 낮은 수준. AVP 세정 장비의 매출 인식이 본격적으로 반영되는 2Q24 수익성이 확인되면 Valuation Merit가 부각 받으며 주가 상승 모멘텀이 이루질 것으로 판단. URL: https://han.gl/sZAxa

<05/21> eBest Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ 삼성전자, 차세대 '3D D램' 개발 열공…"셀 16단 적층 시도" https://han.gl/n9nBL ■ 삼성디스플레이, 슬라이더블 시대 연다 https://han.gl/2THDT ■ SK하이닉스, HBM4E 개발 공정 1년 단축 계획 https://han.gl/51sL5 ■ MS, 코파일럿+PC 공개.. AI대응 느린 애플 맥북에 선제공격 https://han.gl/XOfWH ■ Dell, AI PC 및 엔비디아 칩 기반 서버 출시 https://han.gl/vGwf5 ■ 애플, 화웨이 추격 속 中 연초보다 더 파격적인 아이폰 할인행사 진행 https://han.gl/7PKaA ■ TSMC, 테슬라 AI칩 도조 대량 생산… 2027년까지 컴퓨팅 성능 40배 향상 https://han.gl/yocHi ■ “1Q24 글로벌 웨이퍼 팹 생산능력 소폭 상승” https://han.gl/YLGDX ■ “CoWoS 생산 능력, 글로벌 GPU 수요에 미달” https://han.gl/NA8Mv ■ TSMC, 2027년까지 N4e 비롯한 선단공정 생산 능력 50% 증가 목표 https://han.gl/GGUMQ ■ 中 반도체 장비 굴기…나우라, 세계 첫 '톱10' 진입 https://han.gl/lpCrW ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

[차용호 테크 미드/스몰캡] 솔브레인 (357780): 1Q24 Review: NAND도 회복이 빨라지는 중 투자의견 Buy(유지) / TP 410,000원(유지) - 1Q24 연결 실적은 매출액 2,107억원(+8%QoQ, -13%YoY), 영업이익 460억원(+102%QoQ, -6%YoY, OPM 21.9%)으로 컨세서스 매출액 1,997억원, 영업이익 335억원을 모두 상회. 수익성이 증가한 주요 요인은 Etchant 제품군의 판가 상승 및 원재료 가격 하락이 동시에 이루어졌기 때문으로 추정. 또한 메모리 공급 업체들의 가동률 상승으로 인해 사업부 전반적으로 실적 개선. - 2024년 연결 실적은 매출액 9,485억원, 영업이익 1,940억원 추정. AI의 수요가 NAND로 확산되며 메모리 공급업체들의 가동률 회복이 예상대비 빠르게 이루어짐에 따라 솔브레인의 실적 개선폭도 확대될 것. CMP Slurry는 고객사들의 HBM Capa 확대에 따라 1Q24 +20%QoQ 증가한 것으로 추정. 1Q24 원재료 가격 하락으로 인해 수익성이 개선되었으나 향후 고객사와의 판가 조정으로 인해 2Q24 수익성 소폭 감소할 것으로 예상. 하지만 가동률 상승에 따라 수익성은 2Q24부터 지속해서 개선될 것. - 현 주가는 12M Fwd P/E 기준 12.5x로 P/E 밴드 중단을 하회. 메모리 공급업체들의 가동률 상향 조정에 따라 솔브레인의 수익성 개선은 시장 기대치 대비 빠르게 이루어질 것으로 예상. URL: https://han.gl/zPhFs

<05/20> eBest Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ 삼성·SK, 차세대 HBM4 경쟁력 승부처 '1c D램' 주목 https://han.gl/naujF ■ "메모리도 먹겠다" TSMC, 삼성에 선전포고…HBM4 주도권 전쟁 https://han.gl/651mk ■ "韓 기술 밝히자" 반도체∙OLED 만났다…LG '올레도스'의 탄생 https://han.gl/lP84F ■ 10조 시장 노리는 삼성전기…전장 MLCC '매출 1조' 목표 선언 https://han.gl/R7GFi ■ "갤럭시Z폴드 6, 스냅드래곤8 3세대 칩·12GB 램 탑재" https://han.gl/5cZKL ■ "1분기 글로벌 TV 출하량 4% 감소…삼성전자, 점유율 1위" https://han.gl/wlSiS ■ AI에 유리 기판 시장도 '들썩'... 삼성·LG 부품사 속도 https://han.gl/gwDqg ■ 애플, 내년 ‘더 얇은’ 아이폰 출시…라인업 개편하나 https://han.gl/rX3oB ■ “24년 하반기부터 노트북 출하량 점진적 증가” https://han.gl/HtUj8 ■ MS·메타·구글, 저렴한 '소형 언어모델' 추진...애플은 아이폰 장착이 목표 https://han.gl/rEyRC ■ "테슬라, 중국에 데이터센터 구축 추진…자율주행 학습용" https://han.gl/B9gSV ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

 [차용호 테크 미드/스몰캡] 코미코(183300): 1Q24 Review: 높은 기대감을 뚫는 실적 투자의견 Buy(유지) / TP 130,000원(+18%상향조정) - 1Q24 연결 실적은 매출액 1,180억원(+31%QoQ, +87%YoY), 영업이익 278억원(+237% QoQ, +310%YoY, OPM 23.5%)으로 컨센서스 매출액 1,068억원, 영업이익 207억원을 모두 상회. 기존 대비 추정치를 크게 상향 조정했던 미코세라믹스는 매출액 579억원, 영업이익 227억원(OPM 39.2%)으로 높게 형성되었던 기대감 마저 상회하는 실적을 기록. - 2024년 실적은 매출액 5,063억원(+65%YoY), 영업이익 1151억원(+248%YoY, OPM 22.7%)으로 추정. 존 추정치 대비 매출액 14%, 영업이익 27%를 상향 조정. 별도(안성) 법인의 OPM이 4Q23 10.1% → 1Q24 16.6%으로 크게 개선되었다는 점을 주목해야할 것.  - 투자의견 Buy를 유지하며, 실적 추정치 상향 조정에 따라 목표주가 130,000원으로 기존 대비 +18% 상향 조정. 현 주가는 12M Fwd P/E 15x로 과거 평균 P/E 밴드 상단이며 실적 추정치의 상향 조정과 더불어 주가 상승도 가파르게 이루어졌음. 하지만 2024년 미코세라믹스의 호실적 → 2025년 메모리 공급 업체들의 가동률 회복으로 인한 실적 개선 → 2026년 미국의 반도체 보조금 지급 속 삼성전자, Intel, TSMC 등의 미국 내 Fab 증설에 따른 Hillsboro, Phoenix 법인 실적 상향으로 이어지는 Big Cycle의 초입에 이제 들어섰다고 판단하며 커버리지 내 Top Pick을 유지. URL: https://msg.ebestsec.co.kr/eum/K_20240517_31780_69.pdf

[차용호 테크 미드/스몰캡] 하나머티리얼즈 (166090): 2025년 NAND Capex 확대 전망 투자의견 Buy(유지) / TP 72,000원(유지) - 1Q24 연결 실적은 매출액 577억원(+23%QoQ, -16%YoY), 영업이익 66억원(+30% QoQ, -58%YoY, OPM 11.3%)으로 컨센서스 매출액 557억에는 부합했으나 영업이익 84억원은 하회. 주요 요인은 임직원 상여금 충담금으로 인해 판관비가 증가했기 때문.  - 2024년 실적은 매출액 2,769억원(+36%YoY), 영업이익 563억원(+36%YoY, OPM 20.3%)으로 기존 추정치 대비 큰 변화는 없음.AI수요의 확산에 따라 NAND 공급 업체들의 가동률은 4Q24 기준 90%에 달할 것이며 하나머티리얼즈의 실적도 순차적으로 개선될 것으로 예상. 가동률 회복 → 신규 Capex 투자로 이어지는 싸이클에서 Before Market 업체인 하나머티리얼즈의 실적 회복이 강할 것으로 전망. -  투자의견 Buy, 목표주가 72,000원을 유지. 현 주가는 12M Fwd P/E 15.5x로 과거 평균 P/E 밴드 상단에 위치. 주요 고객사인 TEL의 극저온 식각 장비에 대한 NAND 업체들의 도입이 가시화되고 있음. TEL의 식각 장비 점유율 확대에 따른 동사의 Electrode 및 SiC 수요 증가를 전망하며 동사에 대한 Valuation Premium이 주어져야 한다고 판단. URL:  https://msg.ebestsec.co.kr/eum/K_20240517_31780_68.pdf

<05/17> eBest Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ 삼성전자·SK하이닉스, 1분기 R&D·시설 투자 확대… 반도체 업황 회복 본격화 https://han.gl/6Nggo ■ [단독] 삼성, HBM 임원진 美 엔비디아에 급파 https://han.gl/oJH3g ■ 삼성전자 5대 매출처에 中 반도체 유통망 2곳 포함돼 https://han.gl/xViyb ■ 美 "올가을 中커넥티드카 관련 규제 발표"…韓 車업계 촉각(종합) https://han.gl/PPHKx ■ MS, 中 클라우드·AI 사업부 수백 명에 타국 전근 요청 https://han.gl/b7sV5 ■ MS, 자체 개발 AI 칩 '코발트 100' 내주 출시…"성능 40% 향상" https://han.gl/9fsfX ■ AMAT, 기대 이상 2분기 실적에 3분기도 AI 호황 전망 https://han.gl/hZUPR ■ 日 샤프, LCD 사업 철수...삼성·LG, 中 의존도↑ https://han.gl/uZiLa ■ 폭스콘, 콴타, 인벤텍, GB200 서버 수주 경쟁 우위 확보 https://han.gl/N28aI ■ “SMIC, EUV 기계 없이 화웨이용 5nm 칩 제작” https://han.gl/62M4K ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

2024.03.21 16:50:27 기업명: KH바텍(시가총액: 3,504억) 보고서명: 사업보고서 (2023.12) 매출액 : 369억(예상치 : 809억) 영업익 : 59억(예상치 : 59억) 순이익 : -56억(예상치 : 34억) **최근 실적 추이** 2023.4Q 369억/ 59억/ -56억 2023.3Q 2,078억/ 204억/ 148억 2023.2Q 755억/ 60억/ 102억 2023.1Q 433억/ 13억/ 116억 2022.4Q 651억/ 41억/ -175억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240321001482