ЗАПИСКИ (НЕ)РАЗУМНОГО ИНВЕСТОРА

Объявляю сегодня день Лукойла⛽️

Всем кто хочет знать немного больше и раньше о прибыли банков - оборотные ведомости банков публикуются ежемесячно на сайте ЦБ - в прошлый раз Кирилл Кузнецов давал наводку на своем ютубе для БСП и это дало неплохо заработать спустя короткое время. Апрельских данных ( на 1 мая) до сих пор нет. Интересно какого числа они их публикуют? https://www.cbr.ru/banking_sector/credit/coinfo/?id=400000031

Вот почему продолжают падать гособлигации! https://t.me/kuzmlab/7576 Если так пойдёт и дальше - первое снижение ставки увидим не скоро🧐

Допэмиссия в МВидео. Позитив для облигаций - покупал сегодня 2 выпуск👍 https://www.tinkoff.ru/invest/bonds/RU000A103HT3?utm_source=security_share

Конкретика и идеи🫡 "Но" из поста про Лукойл сейчас возникает при покупке практически любой акции на Мосбирже... Финансы, нефтегаз, девелоперы, машиностроение и даже компании роста/IT - кажется всё отросло. Либо дорого, либо средне с рисками повышения налоговой нагрузки/валютный риск🧐 Заработать в апреле по сути удалось только на шортах Мечел ап🪨. К сожалению, пришлось зафиксировать несколько неудачных сделок. Результаты ВК📱 разочаровали костами, похоже всё таки госкомпания не сможет показать эффективность на уровне конкурентов. ЮГК скорректировался из-за допэмиссии и рисков SPO. Акция стоит как будто золото 2150-2000$ за унцию. Но это справедливо, с учётом того что Струков уже не первый раз кидает инвесторов. Среднесрочно ЮГК⛏ и Полюс⛏ - можно держать в портфелях. Что ещё интересного? В банках - БСП🏦 держится хорошо и заплатит скорее всего более 50р дивидендов, но в целом ищу точку выхода. Риски допналогов оцениваю как высокие. По ТКС🏦 - сантимент в слиянии негативен, и здесь видится идея с горизонтом полгода-год. В Росбанке 🏦уже происходят изменения, кадры уходят - формируется дефицит сотрудников и это конечно заставляет грустить, ходят слухи о закрытии большинства офисов в Москве. Сделка 8 мая, ждём конкретику. ЮМГ🩺 опубликовали посредственные результаты. В С учётом мутной схемы по продаже контроля менеджменту - в ероятность доп дивидендов оцениваю теперь как низкую. По сути зафиксировал безубыток/7-10% с начала года. Ренессанс страхование🏦 - интересно благодаря высоким ставкам, но спекулятивно идея скорее всего отыграна, дивидендная доходность около 10% - не очень интересно. Плюс риски. Портфель инвестиций страховых денег ведь может и просесть. На будущее - результаты компании будут иметь высокую бету к рынку, так что во время кризисов компания должна быть в шорт-листе у каждого. Что остаётся? Роснефть⛽️ всё так же запускает Восток-Ойл, а это проект роста. С другой стороны, даже в хорошем сценарии Сечин просто догонит по дивидендной доходности Лукойл🤨 МТС📱 может выплатить допдивиденды с продажи активов в Армении. Мтс-банк может начать "системную" трансформацию после IPO. Плюс я как пользователь кикшеринга Urent и каршеринша Belka car - постепенно погружаюсь в экосистему, это уже интересно. Но. Куда уж без него - оба проекта скорее всего с отрицательным FCF, так как демпингуют рынок, особенно Белка. Самолёт🏠 продолжает пожирать долю рынка темпами чёрной дыры и при своих темпах роста это самая дешёвая компания роста на мосбирже. Самолёт плюс планируют выводить на IPO - зашивать ремонт и мебель в ипотеку как Н крути хорошая идея, ведь тогда вы сразу получаете актив, который можно например сдавать в аренду, математика такого проекта для инвесторов в бетон лучше, чем по старинке. Но. Про цены на недвижимость писал выше. Рано или поздно замки из песка рассыпятся вместе с льготами от правительства и нас ждёт структурный кризис, аналогично Китайскому. ОФЗ 26238. Позволю себе смелую мысль. Подходит время для более агрессивных покупок. Сам жду коррекции индекса, чтобы зайти. Идея, своей простотой и очевидностью напоминает покупку доллара по 55р в 2022г. Что самое интересное - заходить в ОФЗ можно даже с плечом. Потому что, прокатиться на 10% вверх x3, например - даёт 30% годовых. Купон поможет отбить платеж за кредит брокеру👍

Стратегический взгляд на ближайшие недели/месяцы🤝 В последние дни было множество инфоповодов, но никаких новых идей/драйверов для себя не вижу. Наоборот, ощущение инфошума. Понравилась статья Сергея Спирина в тему: https://vk.com/wall251413682_12223 Кто не знает, Сергей - амбассадор идеи вечного портфеля и коллективных инвестиций в России: https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2024-03.pdf Тем более на личном портфеле за полгода удалось добиться отличной доходности 80% - хочется вывести часть денег и вложиться в образование/отдых/путешествия. Даже более того, я на пороге неизведанного. Абсолютно несвойственное управляющим - рекомендовать подобное клиентам😳 Иногда наступает время, когда нужно отпускать педаль газа. Да, я беру на себя ответственность пропустить Лукойл по 10000 и Сбер по 350р. Но. Несколько раз я откладывал "жизнь на потом" после подобных успешных периодов - опыт научил ценить мотивацию. Чтобы быть эффективным, нужно поддерживать себя - в том числе напомнить, зачем нам вообще деньги👋 П. С. При выводе денег нужно быть очень аккуратным в приобретении недвижимости - цены в Москве снова начали снижение, впервые за 15 месяцев. Потому что вся магия льготных условий по ипотеке рассеивается, если вы купили объект с плечом x5 (первоначальный взнос 20%) и зафиксировали коррекцию на первичке на 5-10%, аналогично 2015-2018г. Плюс дисконт на вторичке может добавить ещё процентов 10 убытка. И таким образом это верный способ обнулить вложения при продаже через 2-3 года☝️

Поразительно, но ⛽️Лукойл - всё ещё наиболее привлекательная акция в нефтегазе💪 EV/EBITDA ниже 2,5. Да, здесь отрицательный долг в половину EBITDA, то есть MCAP/EBITDA уже около 3. И все равно недорого. + Драйвер в виде выкупа нерезидентов с дисконтом. Но. При высокой интенсивности печатного станка и низкой безработице - держать стоит только проинфляционные активы😉 Насколько Лукойл может переложить инфляцию на потребителя? Вопрос дискуссионный. Нефтепродукты под контролем ФАС, нефть (вслед за газом и углем) и курс доллара во 2 квартале могут разочаровать. 1000р/12% дивидендной доходности в рисковом активе с постоянными рисками атак на НПЗ при альтернативах под 17,6-18% в квазигособлигациях, типо флоатеров РСХБ/ВТБ. То есть если стоит задача быть в акциях - ЛУКОЙЛ можно держать на долю портфеля. Какого-то интересного дисконта к консервативным инструментам не видится🥲

Индексное инвестирование в России и оценка качества управления портфелем. На выходных занялся исследованием своего портфеля https://investfunds.ru/glossary/Sortino_Ratio/ Коэфициент Сортино индекса Мосбиржи за 9 лет равен 0,02!!! До СВО было 0,21🧐 В учебниках пишут про значения S>2, как отличный результат. S>1 говорит по мнению теоретиков о хорошем управлении. На практике замеры в портфелях под личным управлением в России позволили получить S=0,55 до СВО, и S=0,22 после. Если взять за эталон лучший в мире индекс за последние десятилетия - вероятно это будет SP500 со значением S=0,29 в $ и S=0,39 в Рублях. Выводы? 1) Индексное инвестирование в суровых российских условиях дает ничтожное преимущество над безрисковой ставкой. 2) Активный выбор бумаг позволяет обгонять индекс, в долгосрочной перспективе. 3) Правильная ставка на экономическую/валютную зону не менее важна, чем выбор отдельных бумаг - индекс в США обогнал по соотношению прибыль/риск мой личный портфель🥲 Именно поэтому я всегда буду считать, что нужно стараться искать идеи и за рубежом - было много примеров, когда подобные ставки выстреливали. Взять например угольщиков - шорт в России отлично бьётся с лонг Австралия/США. Если кому-то интересно, я приведу конкретные идеи/примеры в одном из следующих постов😉