DB증권 Tech 서승연, 조현지

[DB금융투자 반도체 서승연]  1월 한국 반도체 수출 데이터 업데이트 드립니다.  업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.  ✔️1월 한국 반도체 수출  ■ 전자집적회로 - 수출액: $82.7억(-29% MoM, +1% YoY, -24% QoQ) - 수출물량: -9% MoM, -7% YoY, -9% QoQ - 수출단가: -23% MoM, +9% YoY, -16% QoQ ■ DRAM - 수출액: $18.4억(-12% MoM, +30% YoY, -4% QoQ) - 수출물량: -8% MoM, -3% YoY, +31% QoQ - 수출단가: -5% MoM, +35% YoY, -27% QoQ ■ DRAM 모듈 - 수출액: $14.1억(-40% MoM, +92% YoY, +20% QoQ) - 수출물량: -49% MoM, +20% YoY, -12% QoQ - 수출단가: +17% MoM, +60% YoY, +36% QoQ ■ NAND - 수출액: $3.1억(-50% MoM, -64% YoY, -30% QoQ) - 수출물량: -33% MoM, -55% YoY, -13% QoQ - 수출단가: -25% MoM, -20% YoY, -20% QoQ ■ SSD - 수출액: $6.4억(-49% MoM, +28% YoY, -10% QoQ) - 수출물량: -32% MoM, -8% YoY, +7% QoQ - 수출단가: -25% MoM, +39% YoY, -16% QoQ ■ MCP - 수출액: $22.4억(-48% MoM, +14% YoY, -36% QoQ) - 수출물량: -35% MoM, -17% YoY, -13% QoQ - 수출단가: -21% MoM, +37% YoY, -26% QoQ 주: 수출단가=수출액/수출물량(중량) 자료: 한국무역통계진흥원

[DB금융투자 전기전자 조현지] [iPhone in Focus: Apple Intelligence 및 1Q25 실적 동향 관련 궈밍치 코멘트] Apple Intelligence는 iPhone 판매를 크게 증가시키지 못하고 있음 - 미국은 현재 Apple Intelligence를 제공하는 세계에서 가장 대표적인 시장인 한편, 일본은 Apple Intelligence를 아직 도입하지 않음 (지역 간 유사한 제품 구성, 환율과 가격 차이는 무시. 매출 점유율은 출하 점유율을 대략적으로 반영한다는 가정. 또한, 미국이 미주 지역 판매 및 출하의 약 75%를 차지한다고 가정. 이러한 가정은 완전히 정확하지 않을 수 있지만, 트렌드 분석에는 충분히 적합) - Apple의 실적발표에 따르면 미국의 글로벌 iPhone 출하 점유율: 4Q24: 31.8% vs 4Q23: 31.7% 일본의 점유율: 4Q24: 7.2% vs 4Q23: 6.5% - 4Q24 글로벌 iPhone 16 출하량은 약 6,600만 대로, 4Q23의 iPhone 15 출하량 약 6,800만 대에 비해 감소 - 종합하면 4Q23 -> 4Q24 미국 출하량은 2,150만대에서 2,100만대로 YoY 감소, 일본 출하량은 440만대에서 470만대로 YoY 증가 - 미국 내 새로운 iPhone 출하량은 전년 동기 대비 소폭 감소한 반면 Apple Intelligence가 아직 제공되지 않는 일본에서는 동기간 높은 한 자릿수 YoY 성장률을 기록한 것 - 가정이 약간의 오차를 반영할 수 있지만, 데이터는 미국 iPhone 출하량의 YoY 성장이 미미했음을 시사 - 이전의 설문 조사에서도 Apple Intelligence에 대한 사용자 관심도가 낮다는 사실과 이번 결론은 일치 - iPhone 수익은 출하량 감소에도 불구하고 견고했으나, ASP 전략의 한계가 드러남 - iPhone 출하량은 4Q24에서 전년 동기 대비 5.8% 감소했지만, 수익은 제품 구성 개선으로 인해 단 0.8% 감소하는 데 그침 (Pro 모델의 점유율이 54%에서 61%로 증가) - 사용자는 보통 더 높은 용량 옵션을 선택하며, 이러한 스토리지 업그레이드 트렌드는 특히 Pro 구매자들 사이에서 강하게 나타나 ASP(평균 판매 가격)를 크게 높임 - 모든 기업이 출하량 감소를 가격 인상을 통해 상쇄할 수 있는 것은 아니지만, 이러한 가격 책정 능력은 Apple의 브랜드 강점을 보여줌 - 그러나 Pro 구성 상승세는 한계에 도달 중임 - 4Q24의 iPhone 수익 YoY 감소는 향후 잠재적 어려움을 시사. 전략적 조정이 없으면 iPhone 수익은 2026년까지 중간 한 자릿수 YoY 감소를 겪을 수 있음 링크: https://mingchikuo.craft.me/HIqg4BFpxwwOKD [해당 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]

“딥시크(DeepSeek)는 널리 사용 가능한 모델과 수출 통제 규정을 완전히 준수하는 컴퓨팅을 활용해 새로운 모델을 생성할 수 있는 방식을 보여줬다.” 중국 인공지능(AI) 기업 딥시크 쇼크로 주가가 폭락한 엔비디아는 27일(현지시간) 딥시크 발전이 자사 칩의 중국 내 수요를 끌어올릴 것이고, 향후 딥시크의 서비스 수요를 충족하기 위해 더 많은 칩이 필요할 것이라고 밝혔다. https://n.news.naver.com/article/018/0005932879?sid=101

Meta to spend up to $65 billion this year to power AI goals, Zuckerberg says - https://www.reuters.com/technology/meta-invest-up-65-bln-capital-expenditure-this-year-2025-01-24/

[DB금융투자 전기전자 조현지] 삼성전기(009150): AI: 계속 좋음 & 중국: 좋아질 것 - 삼성전기의 4Q24P 매출액은 2조 4,923억원(+7.9%YoY, -4.7%QoQ), 영업이익은 1,150억원(+4.2%YoY, -50.3%QoQ)을 기록함 - 낮아진 영업이익 컨센서스(1,408억원)를 18% 하회하는 수치 - 광학솔루션은 국내 고객사 신모델 물량 선반영 영향으로 매출액 호조 보였지만 컴포넌트와 패키지솔루션 실적이 예상 대비 부진했음 - MLCC는 연말 시즌 주요 ODM사들 재고조정 영향으로 IT, 산업용 중심 물량 감소 폭이 예상 대비 커 가동률이 70% 후반까지 하락. ASP는 +0.6%QoQ로 추정 - 기판은 스마트폰 AP, 메모리 수요 약세 영향으로 BGA 매출 감소. FCBGA는 서버 비중 22년 2% → 23년 14% → 24년 28%(모두 DB추정치)로 유의미한 증가세 - 1Q25E 매출액은 2조 7,054억원(+3.1%YoY, +8.6%QoQ), 영업이익은 1,963억원(+8.9%YoY, +70.7%QoQ)으로 전망함 - 매출액과 영업이익 모두 YoY, QoQ 증가하겠지만 회복을 단언하기는 어려운 수준 - 다만 2Q25E부터는 1) 컴포넌트: AI 노출도 증가 + 이구환신 수혜, 2) 패키지: 범용+AI 서버향 출하 증가에 따른 매출액과 수익성 동반 개선이 맞물려 실적 개선 기대감이 본격화될 것으로 예상됨 - AI 서버향 MLCC와 FCBGA 출하 증가, 정책에 따른 중국 세트 판매량 개선이라는 삼성전기의 투자 포인트는 모바일, TV, PC 등 주요 IT 세트의 글로벌 수요를 보수적으로 가정하여도 유효 - 1Q25E~4Q25E 영업이익은 YoY 증익이 이어질 것으로 기대되는 상황에서 밸류에이션은 12M Fwd P/E 15.7배, P/B 1.1배 수준 - 업종 내 Top Pick 투자의견 유지 보고서 링크: https://abit.ly/anuxot

[DB금융투자 전기전자 조현지] 삼성전기 4Q24 잠정실적 안내드립니다. - 매출 2조 4,923억원 (컨센서스 2조 3,537억원) - 영업이익 1,150억원 (컨센서스 1,408억원) 공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250124800244

(유가)삼성전기 - 현금ㆍ현물배당결정 http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250124800247 2025-01-24