ФинПросвет

Как опционы помогают определить, куда пойдёт рынок. Опционы являются контрактами срочного рынка. По ним, как и по фьючерсам, присутствует открытый интерес (открытые позиции), который может показать меру вовлечённости участников в то или иное движение. Для опционов открытый интерес можно выделить в отдельности для каждого страйка как по коллам, так и по путам — понять, на какие страйки закладываются рыночные профи. Страйки с максимальным открытым интересом (ОИ) будут, как правило, страйками вне денег, так как они позволяют заработать больший процент. Профессионалы активно используют этот эффект. Подобного рода распределение позиций по опционным страйкам по коллам и путам можно увидеть на сайте Московской бирже — по опционам на интересующий базовый актив. На каждую дату экспирации по опционным сериям публикуется подобная таблица. Мы видим своего рода проекцию ценовых движений в будущее в зависимости от того, как будет изменяться ОИ на страйках более поздних дат экспирации. Так можно проследить базовый сценарий развития ценового движения — по мнению опционщиков. Но на каждый заключённый контракт есть как позиция покупателя, так и позиция продавца. И если покупатель опциона желает развития ценового движения, то продавец, напротив, не хочет, чтобы цена двигалась в заданном направлении. И снова сайт Московской биржи позволит нам понять, в каких позициях (покупателя или продавца) сейчас преимущественно находятся рыночные профи. Данные представляются на 19:00. Таблица распределения ОИ по страйкам по коллам и путам даёт базовое понимание максимальной вовлечённости участников опционных торгов, а таблица распределения по позициям лонг и шорт юр- и физлиц — качественный срез по уже открытым позициям. Поэтому наблюдать за тем, что происходит по ОИ в опционах при наступлении каких-либо значимых рыночных событий — полезное занятие. Следующим шагом следует проанализировать динамику изменения открытого интереса на страйках с максимальным торговым оборотом, чтобы сформировать предположения о действиях профессионалов (юрлиц). В решении этой задачи поможет анализ графиков ОИ и распределения по лонгам и шортам. Подобные наблюдения особенно актуальны до или после важных рыночных событий. Профессиональные участники могут осуществлять перекладки позиций с различными целями. Так, набор ОИ (совместно с определением набора лонгов/шортов юрлицами) по каким-либо страйкам может как означать желание заработать на увеличении цены опционов, так и служить методом хеджирования базового актива, а также быть элементом какой-либо из опционных стратегий. Так что данный набор следует анализировать комплексно. 1) ОИ может мигрировать из путов в коллы, то есть в путах ОИ снижается, а в коллах увеличивается. Подобное поведение говорит о том, что участники потеряли веру в снижение и начали закладываться на рост. 2) ОИ растёт и в коллах, и в путах. Это может свидетельствовать об отсутствии единства во мнениях профи, значит, лучше дождаться определённости. Однако подобный вывод следует делать весьма осторожно и только при наборе длинных позиций юрлицами по лонгам и путам в таблице распределения ОИ по группам участников торгов, не забывая о возможном вторичном интересе участников, в данных опционных позициях обусловленном хеджированием или комплексными опционными стратегиями. 3) ОИ мигрирует из ближних коллов в более дальние, и при этом юрлица набирают лонги в коллах. Это может свидетельствовать о возрастающем потенциале роста и о роллировании участниками своего интереса по тренду 4) ОИ переходит из дальних коллов в ближние при наборе лонгов по коллам юрлицами. В данной ситуации можно ожидать сужение потенциала роста базового актива, однако возможны и иные интерпретации данной ситуации, в зависимости от комплексной рыночной картины. #опционы #трейдинг @finproswet

Портфельная теория Марковица. Что это такое и как ее применять инвестору Modern Portfolio Theory (MPT) или портфельная теория Марковица – базовая финансовая теория, целью которой является составление оптимального портфеля, то есть с минимальным риском и максимальной доходностью. МРТ была предложена американским экономистом Гарри Марковичем еще в далеком 1955 году, а в 1990 за свою работу Марковиц был удостоен Нобелевской премии по экономике. В чем суть этой теории и как ее можно использовать на практике? Давайте разберемся. Теория Изначально Марковиц предположил, что инвесторы могут сформировать свои инвестиционные портфели таким образом, чтобы максимизировать показатели прибыли, зафиксировав при этом некоторое значение риска. Другими словами, инвесторы управляют показателями риска своих вложений за счет диверсификации своих активов с использованием количественного метода оценки. Звучит сложно. Но на само деле все проще. Согласно принципов MPT, при оптимально сбалансированном и просчитанном инвестиционном портфеле, если стоимость некоторых активов в нем снижается из-за рыночных условий, то другие должны вырасти на такую ​​же сумму, компенсируя падение. Таким образом, Марковиц продемонстрировал, что стоимость оптимального портфеля в целом менее изменчива, чем общая сумма его составных компонентов. Приведем простой пример – инвестор имеет капитал в размере 1 миллиона долларов США. Он разделили его на две части: 800 000 долларов вложены в один актив и 200 000 долларов в другой. Инвестор ожидает получить доходность в размере 5% годовых на первый актив и 10% на второй. Для расчета общей ожидаемой доходности всего инвестиционного актива необходимо разделить текущую стоимость первого актива на общую стоимость портфеля, умножить ее на ожидаемую доходность и проделать ту же операцию со вторым активом: (800 000 / 1 000 000) 5% = 4% (200 000 / 1 000 000) 10% = 2% Сложив их вместе, получаем общую ожидаемую доходность портфеля на уровне 6%. Если инвестор хочет увеличить этот показатель до 7,5%, ему необходимо снизить размер вложений в низкодоходный актив и увеличить в высокодоходный – в нашем примере этот показатель ожидаемой доходности будет достигнут при соотношении капитала 50/50, то есть 500 000 долларов на 500 000 долларов. К чему эти расчеты? Тоже самое инвестор с тем самым портфелем в 1 миллион долларов может проделать, если хочет увеличить или уменьшить риск в портфеле. Важнейшим числовым показателем портфельной теории Марковица является бета-коэффициент. Бета-коэффициент - это попытка количественно оценить подверженность портфеля системному риску на рынке. Бета, равная единице, означает, что риск портфеля равен рыночному риску. Более высокие значения коэффициента указывают на риск выше рыночного, а низкие - на то, что риск ниже. Для наглядности я вынес расчеты с этим коэффициентом на картинку ниже. Кстати, рассчитывать бету самостоятельно не нужно. Для отечественных акций это делает Мосбиржа, аналогичные ресурсы есть и для акций США. Недостатки Теория МРТ является классическим инструментом на финансовых рынках, но, несмотря на это, подвергается серьезной критике со стороны части финансовых аналитиков и инвесторов. Они утверждают, что теория остается только теорией и мало подходит для практического применения - все расчеты базируются на исторических данных о рыночной волатильности и доходности, тогда как в реальных условиях ситуация на рынках может меняться каждую секунду. Существует также немало «плюсов» в пользу применения портфельной теории Марковица. Один из них - рекомендация со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам Соединенных Штатов (SEC). Руководство этого регулирующего органа не без основания считает, что пока не появятся более корректные методики оценки риска, теория МРТ должна применяться в качестве базового инструмента. #инвестиции @finproswet

Дефолтные облигации. Как с ними работать? Облигации - это биржевой актив, который помогает почти без риска заработать на вложениях чуть больше банковского вклада. Прибыль с облигаций можно выжать либо из погашения, либо из купонных платежей. Но облигации вовсе не обязательно держать до погашения, ими можно торговать и тем самым максимизировать доходность. Большую доходность можно получить, работая с дефолтными облигациями. Правда риск будет, чуть выше, но его вполне можно рассчитать и управлять им. В данной статье о том, каким образом целесообразно работать с дефолтными облигациями, как осуществляются выплаты по ним и как правильно диверсифицировать свои вложения. Дефолтные облигации - это бумаги, по которым заемщик не исполняет условия погашения или выплату купонов в определенные сроки. Такие бумаги (Д-облигации) биржа помещает в режим торгов, предупреждая инвесторов о высоком риске. Но маржа с них растет. Компании, допустившие дефолт и находящиеся в Д-режиме, можно посмотреть на сайте Московской биржи в разделе «Информация о дефолтах». Дефолт компании - это не крах и на нем можно заработать. Обычно стоимость заемщика в несколько раз выше тех денег, которые он занимает. Риск при покупке Д-облигаций больше во времени. Если у компании "черная полоса", то выплаты могут затянуться на несколько лет. Как работать с Д-облигациями? Облигации со столь низкой дефолтной или преддефолтной ценой становятся гиперволатильными. И если бумага торговалась, например, по 20%, а по компании прошла позитивная информация, то эта бумага начинает стоить уже 40% — на 100% дороже. Новичкам лучше инвестировать в бумаги качественных эмитентов и, научившись работать со стандартными облигациями, при желании медленно переходить к разбавлению портфеля дефолтным списком. Ни в коем случае не стоит вкладывать 100% средств в дефолтные блигации, а вот инвестировать часть средств вполне реально! Если ваш портфель в плюсе, то можете реинвестировать часть прибыли, расширив его дефолтными облигациями. Но не в минус основному портфелю. Портфель дефолтных бумаг должен быть крайне разнообразным и являться лишь частью основного портфеля — максимум 10% от его объёма! Средства, инвестированные в покупку одного выпуска дефолтных облигаций, не должны превышать 1% от общей суммы средств портфеля: на 10% портфеля — 10 бумаг, а лучше — больше и с чуть меньшей долей. Таким образом, если бумага хорошо увеличивается в цене, допустим, с 10 до 50%, то вложенный 1% превращается в 5% портфеля и уже перекрывает половину остальных вложений. Перед добавлением бумаги в свой портфель желательно изучить её свойства: ознакомиться с проспектом эмиссии, изучить отчёты компании. Необходимо понять перспективы эмитента. И лучше совершать вложения в более крупные организации, просто испытывающие временные сложности с ликвидностью. Разбавляя свой портфель дефолтными бумагами, можно максимизировать прибыль, принимая сравнительно низкий риск. Часто бывает целесообразнее брать выпуски с более дальними сроками погашения, чтобы компания успела восстановить своё финансовое положение — так у неё будет на это время. Также лучше брать выпуски, на которые в биржевых стаканах есть спрос. Это говорит о том, что трейдеры интересуются данными выпусками, и при необходимости эти бумаги можно будет продать по цене спроса. #облигации #инвестиции @finproswet

Основные виды деривативов на рынке. 1) Фьючерсные контракты на сырьевые товары (нефть, газ, золото, серебро, платина, палладий, медь, уголь, никель, алюминий и прочее). Фьючерс — это отдельный биржевой товар. Стоимость фьючерса не всегда равна цене его актива. На цену фьючерса, кроме цены базового актива, влияют различные прогнозы и риски изменений предмета договора. Соотношение цены базового актива на спот-рынке и цены этого актива во фьючерсе может быть либо положительным, либо отрицательным: - Контанго называется состояние, когда фьючерс дороже базового актива; - Бэквордация — обратное положение, когда фьючерс стоит дешевле базового актива. В случае бэквордации большинство инвесторов ожидают, что стоимость самого актива на основных рынках вскоре упадет; - Также о контанго и бэквордации говорят при сравнении цен фьючерсов с разными сроками поставки. Если цена июньского фьючерса выше апрельского, то есть более дальний контракт торгуется по более высокой стоимости, — это контанго. Обратная ситуация называется бэквордацией. 2) Опционы. Если раскрывать понятия, то следует подойти к нему с такой стороны: опцион это практически как фьючерс. С опционом обязательство совершить сделку с активом возникает только у продавца опциона. Покупатель имеет право исполнить его, но может этого и не делать, приняв на себя только убыток от приобретения опциона. - Привожу пример-разницу между фьючерсом и опционом: Фьючерс - Иван купил у Петра фьючерс на покупку акции компании Х через год за 10 рублей. Если через год акция будет стоить 20 рублей, Иван сможет купить её за 10 рублей по фьючерсному контракту и тут же продать её на рынке за 20 рублей, получив прибыль в 10 рублей за акцию. Но если она упадёт до 5 рублей, цена для него останется прежней, то есть при продаже акций возникнет убыток. А с опционом у Ивана будет право, а не обязанность заключить сделку. То есть если цена акции вырастет, Ивану будет выгодно получить её за 10 рублей. Но если упадёт, то не исполнять опцион, а списать стоимость опционного контракта в убыток. Продавец же в этой ситуации обязан исполнить сделку по требованию покупателя. Как итог, в этом посте мы рассмотрели самые рискованные инструменты биржи. Они не подходят начинающим инвесторам и трейдерам, так как с ними легко потерять все вложенные деньги. Опционы и фьючерсы — это удел профессиональных трейдеров и хедж-фондов. #инвестиции #трейдинг @finproswet

Валюта Полезно держать деньги в нескольких разных валютах и соблюдать базовые правила. Ходовая валюта Основная часть капитала должна быть в наиболее ходовой для инвестора валюте. Если инвестор основную часть времени проводит в РФ, то и основную долю капитала лучше держать в рублях. Иначе при резкой необходимости в деньгах придётся менять валюту и терять на обмене. Резервная валюта Для остальной часть своего капитала стоит выбрать резервную валюту: евро, американские доллары, фунты стерлингов, швейцарские франки, китайские юани. Драгметаллы Не стоит забывать про инвестиции в драгоценные металлы. Во время рецессии инвесторы часто выбирают для вложений реальные активы типа золота или серебра. Что дальше: ребалансировка портфеля Когда инвестор грамотно наполнил портфель, ему не стоит забывать о нём, полагая, что теперь всё нормально. Примерно раз в год нужно «сверять часы» с рынком: проводить ребалансировку. Котировки меняются, поэтому пропорции активов и инструментов должно нужно проверять на актуальность: убирать ненужное и докупать что-то более перспективное. Итоги Диверсификация инвестиционного портфеля напоминает раскладывание яиц по корзинам: если разобьются, то не все сразу. Правильно диверсифицированный портфель снижает риски и даёт возможность балансировать при любых волнениях на рынке. Более подробные советы по диверсификации вам сможет дать персональный брокер. Обращайтесь за ним в Банк «ЦентроКредит». #инвестиции @finproswet

Как правильно диверсифицировать портфель. Каждый опытный инвестор по-своему распределяет капитал и покупает активы, формируя подходящий для себя портфель. Но вот тем, кто только начинает путь в биржевой торговле, пригодится базовая модель диверсификации портфеля, чтобы на первых же шагах уберечь себя от ошибок. Основные ошибки инвесторов-новичков при диверсификации Если начинающий инвестор не поинтересуется базовой стратегией наполнения портфеля, то скорее всего совершит ряд распространённых ошибок. - Вложит капитал только в акции или только в облигации или только в валюту. - Инвестирует в одну отрасль, которая сейчас кажется наиболее прибыльной. - Выберет для вложения ценные бумаги, выпущенные в одной стране. - Купит бумаги одного или двух эмитентов. - Выберет для инвестирования несколько десятков разных компаний. - Наполнит портфель и забудет о нём. Зачем нужна диверсификация активов Диверсифицировать инвестиционный портфель — значит сделать его разнообразным по наполнению. Это нужно для баланса и уменьшения рисков. Например, если инвестор покупает исключительно акции компании X, то при падении цен на эти акции весь инвестиционный портфель тоже потеряет былую стоимость, инвестор останется в убытке. А если бы его портфель ещё наполняли доллары, облигации и акций нескольких других компаний, то потеря на одном поле не оказалась бы катастрофой. Поэтому важно правильно наполнять портфель. Стратегия распределения активов в инвестиционном портфеле Когда инвестор набирается практического опыта, он в состоянии разработать собственную индивидуальную стратегию по наполнению портфеля. Каждая стратегия не может быть универсальной из-за того, что у разных инвесторов разные цели по доходности, разная степень готовности рисковать, неодинаковый объемов первоначального капитала и срок инвестирования. Но уже разработана и признана базовая модель распределения активов в инвестиционном портфеле. О ней мы и расскажем подробнее. Принципы базового портфеля Самое главное, что всегда нужно держать в голове, — разнообразие. Оно должно касаться видов активов, их распределения, отраслей эмитентов и других факторов. Акции, облигации и степень риска Акции относят к высокорисковым инструментам — их цена может скакать вверх и вниз несколько раз за торговый день. Облигации справедливо считаются более надежным из-за низкой волатильности: они менее подвержены ценовым колебаниям на рынке. Но при этом акции потенциально способны принести больше прибыли. Поэтому среди ценных бумаг в портфеле стоит держать как акции, так и облигации. Компании-эмитенты Нельзя набирать ценные бумаги только одной компании, даже если сейчас она в списке голубых фишек и блещет успехом по всем фронтам. Рынок умеет удивлять и менять местами лидеров и аутсайдеров. Лучше выберите ряд компаний даже в одной и той же отрасли. Ещё лучше, если эти компании из разных стран Отраслевая принадлежность, деление по секторам Когда речь идёт о выборе ценных бумаг, важно выбрать не только разные компании-эмитенты, но проследить, чтобы компании принадлежали к разным отраслям. Кризис может случится в целой отрасли, тогда ценные бумаги всех отраслевых компаний потеряют в цене. Поэтому не стоит покупать акции только, например, нефтегазового сектора. Выбирайте ещё сырьевую отрасль, недвижимость, здравоохранение, IT, промышленную отрасль, изготовителей товаров первой и второй необходимости. Далее.. #инвестиции @finproswet

Что такое индексы ММВБ и РТС Биржевые инвесторы учитывают индексы ММВБ и РТС при формировании своего инвестиционного портфеля. Чтобы разобраться в незнакомых понятиях, сперва поговорим про понятие индекса. Что такое индекс Представьте себе 100 компаний, которые объединены по общему признаку. Например, они работают в сфере IT. Или занимаются судостроением. Или у них низкая капитализация. Критерий общности может быть любым. Эти 100 компаний выпускают ценные бумаги. Какая-то организация считает эти ценные бумаги эталонными и составляет из них эталонный умозрительный портфель. Этот портфель и будет считаться индексом. Числовое значение индекса отражает динамику цен на бумаги внутри индекса. Например, если акции IT-компаний в среднем подорожали на 3%, то и значение их индекса растёт на те же 3%. И наоборот: при снижении цен на акции значение их индекса тоже снижается. То есть важно не само значение индекса, а его изменения. Индексы созданы, чтобы инвесторы смогли оценить состояние экономики в конкретной отрасли (например, в сфере IT) или среди конкретных типов компаний (например, с низкой капитализацией). Зная значение индекса, инвестор понимает, чьи ценные бумаги растут и чем заполнять свой портфель. Индекс ММВБ и РТС На Московской бирже два основных индекса: РТС и МосБиржи (назывался ММВБ до объединения фондовых бирж). Они рассчитываются на основе акций голубых фишек — самых крупных и ликвидных российских эмитентов. Каждый год в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря список компаний и их вес в обоих индексах пересматривают. Основные критерии для попадания в индекс: - капитализация акций, - ликвидность акций (если ниже 10 %, акция исключается из индекса), - коэффициент free-float (акции в свободном обращении не менее 5 %), - минимальный вес одной акции в базе индекса (входят с весом от 0,25%, исключаются с весом менее 0,2%), отраслевая принадлежность эмитента (относится к основным секторам экономики, представленных на Московской бирже). - нефть и газ, - финансы, - металлы и добыча, - потребительский сектор, - телекоммуникации, - электроэнергетика. В чем разница Индекс РТС строится на динамике долларовых акций, поэтому выражается в долларах США, а Мосбиржи — в рублях. Но база расчёта у них единая. Изменения индексов РТС и МосБиржи отражают усредненное состояние российского фондового рынка: растёт или падает и на сколько процентов. Остановка торгов Индексное значение берётся во внимание во время торгов на фондовом рынке Московской биржи. Во время сессии индекс рассчитывается с частотой в 1 секунду. Когда колебания цен зашкаливают в ту или иную сторону, возможен торговый перерыв: если за 10 минут индекс Мосбиржи (ММВБ) растёт или падает на 15%, происходит стоп торгов на 30 минут. По правилам за один торговый день таких перерывов может быть два. Если скачок цен на 15% случается в третий раз, все торги останавливаются и вновь открываются только на следующий день. Заключение Индексы МосБиржи и РТС связаны между собой и относятся к Московской бирже. Оба индекса служат главными индикаторами фондового рынка РФ: показывают изменения спроса на акции российских эмитентов. Биржевые инвесторы следят за динамикой индексов, чтобы наполнять свой портфель ликвидными бумагами и вести выгодную торговлю. Посмотреть актуальные значения индексов можно на официальном сайте Московской биржи. #инвестиции @finproswet

Что такое депозит овернайт Депозит овернайт (от англ. overnight, буквально «на ночь») — вид краткосрочного депозита юридического лица. Денежные средства на такой депозит вносятся предприятием в конце рабочего дня, а на утро следующего дня они вместе с начисленными процентами возвращаются клиенту на расчетный счет, т. е. фактически средства размещаются в банке на одну ночь. Кроме того, такой депозит можно открыть на период выходных и праздничных дней. Таким образом, изымая из оборота деньги на очень короткий срок — период времени, когда они не востребованы, предприятие имеет возможность получить дополнительный доход. Процентная ставка по депозиту овернайт устанавливается банком ежедневно в зависимости от ситуации на межбанковском рынке. Также ее размер зависит от суммы депозита. Стоит отметить, что ставка по овернайту всегда ниже, чем по обычным депозитам юридических лиц. Депозит может открываться как в рублях, так и в иностранной валюте. Минимальная сумма депозита значительная, как правило, составляет от 1 млн рублей и выше. Ряд кредитных организаций предоставляют возможность перечислять средства на такой депозит не только с расчетного счета организации, открытого у них в банке, но и со счета в стороннем банке. Некоторые кредитные организации предлагают открыть депозит овернайт дистанционно. #инвестиции @finproswet

Что такое демпинг? Демпинг – продажа организацией товаров или услуг ниже себестоимости. По законодательству большинства стран мира, это один из недопустимых методов ценовой конкуренции. Однако демпинг используется компаниями и даже государствами с несколькими целями. Во-первых, для захвата новых рынков. Так, демпинговая политика часто проводится странами – экспортерами стали, сельхозпродукции и т. п. Чаще всего это происходит в международной торговле и объясняется необходимостью поддержки внутренних производителей. Во-вторых, для вытеснения конкурентов. Допустим, компания продает свою продукцию ниже себестоимости, заранее соглашаясь на определенные убытки, делая бизнес других предприятий невыгодным, а впоследствии, завоевав существенную долю в продажах, поднимает цены и возмещает потери с большой прибылью. Так поступают, в частности, сетевые розничные компании. В-третьих, с помощью демпинга может проводиться государственная политика. Например, нацеленная на снижение процентных ставок по ипотеке. Для этого создаются государственные организации, такие как Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК), а также используются банки с государственным участием. Предоставляются денежные средства для проведения программ. В результате ставки по ипотеке снижаются, и коммерческие банкивынуждены следовать за этой тенденцией. В-четвертых, в той или иной степени демпингом пользуются компании, в частности, банки с государственным участием. Они обычно предлагают более низкие тарифы, и таким образом происходит «перетягивание» клиентов у коммерческих кредитных организаций. При этом необходимо понимать, что такие банки с госучастием имеют доступ к более дешевым финансовым ресурсам, поставщиком которых выступает государство. В-пятых, существует вид демпинга, при котором цены на одну и ту же продукцию могут ощутимо отличаться на внутреннем и внешнем рынках. Так определяется цена на нефть и газ, которая существенно возрастает при пересечении государственной границы. К этой же категории, но в обратную сторону можно отнести разницу в цене заимствований на внутреннем и внешнем рынках: кредиты за рубежом значительно дешевле, чем в России. В целом демпинг считается незаконным. В международной практике против него выступает Всемирная торговая организация (ВТО). На внутреннем российском рынке борьбу с демпингом ведет Федеральная антимонопольная служба (ФАС). #инвестиции @finproswet