ИНВЕСТ НАВИГАТОР

Наконец мне объяснили, почему растут доходности по юаневым облигациям и почему банки повышают ставки по юаневым вкладам. Причина вовсе не та, про которую написали аналитики Газпромбанка. Более того, причина касается не только юаней. Поскольку я негативно смотрю на юань, никаких юаневых активов у меня нет уже давно. Но событие, про которое почему-то, кажется, никто не пишет, уже сильно поменяло рынок ставок по юаням, а может привести еще и к непредвиденным кредитным последствиям. Цены облигаций в юанях упали пока недостаточно. https://boosty.to/investnavigator/posts/d1407cc8-7e1e-4666-b6e6-fea8abfaf542?share=post_link

Минфин может выбирать: сделать упор на размещении коротких или на размещении длинных гособлигаций. Например ОФЗ в случае с Россией. Высказывается точка зрения, что выпуск коротких имеет больше инфляционных последствий (больше впрыск ликвидности), чем выпуск длинных. На самом деле, все зависит не от длинны облигации, а от того, кто ее покупает. Одно дело, когда покупает ПФР или страховая компания, или УК. В России на рынке ОФЗ доминируют банки, не страховые, не УК, не пенсионные деньги. Банки - это про привлечение депозитов и про выдачу кредитов. Когда госдолг покупает банк - это скрытая монетизация госдолга. Как это работает? Минфин хочет потратить N рублей. Выписывает чек. Банк должен нарастить на эту же сумму N депозиты. (Мы допустили, что на рынке никого, кроме банков нет). Банк обязан поставить против пассива (депозит), актив: то есть, банк покупает на сумму N ОФЗ. Вуаля. Произошла монетизация госдолга. Государство нарастило расходы, а банк нарастил пропорционально активы (ОФЗ) и пассивы (вклады). Далее. Банки предпочитают не вкладываться в длинный госдолг. У американских банков в портфелях очень мало 30-летних UST. Российские банки стараются не выходить за пределы 7 лет длинны. Лишний процентный риск не нужен. Если ОФЗ 26238 стоит сейчас 57% от номинала (по 600 рублей на 1000 рублей номинала) - объяснять ничего не нужно? Банк предпочитает 2-3-4 года. То есть, короткие ОФЗ. Которых больше и которые приходится постоянно рефинансировать. Фактически их никогда не гасят, только рефинансируют. Ставка не очень важна: важнее, чтоб у банковской системы была достаточная валюта баланса, чтобы «переварить» постоянно растущую массу долга. Именно совокупная валюта всех балансов - это и есть ликвидность. А не денежное предложение. Нас интересует первое, не второе. Маленький банк не освоит триллион в ОФЗ. Короткие ОФЗ менее волатильные. Значит менее рисковые. Стоят по деньгам они дороже 26238. Следовательно дисконт к номиналу по ним маленький. Ликвидности от таких ОФЗ больше. Из-за того, что их монетизируют (см выше). Длинные ОФЗ «любят» пенсионные и страховые, но там - совершенно другая история. https://boosty.to/investnavigator

Читаю, что «шансы на повышение ставки ЦБР в июне резко выросли». Другим глазом читаю, что акции ЕРАМ резко упали. Знакомый говорит, что компания отныне прогнозирует не далее чем на квартал в будущее. Какие из этого выводы? Business не as usual! Не стоит заниматься самообманом. Аналитики и брокеры привыкли рассказывать про бизнес циклы. Но происходящее за окном - не смена очередного бизнес цикла, а нечто гораздо большее. Я не говорю: this time it’s different. Отнюдь. Наоборот, я повторяю: «что было, то и будет, ничто не ново под луной». Раз в 30-40 лет в мире сменяется валютная система. Золотой стандарт уходит, приходит Бреттон-Вудз, который уходит, чтобы дать место доллару. Появляется EUR. Меняется валютная система в Китае, после чего всего за 30 лет Китай становится второй экономикой в мире. Это не про бизнес циклы. Если же мир стоит на пороге появления очередной валютной системы, то прежние подходы к построению диверсифицированного портфеля уже не годятся. 60/40 больше не работает. Нужны дополнительные компоненты. Но брокер об этом не скажет. Почему? Потому что на рынке сильная конкуренция между брокерами. Как ты можешь сметь предложить новую конструкцию портфеля, когда твои конкуренты, все управляющие активами, по-прежнему используют прежние модели? Риск стать «белой вороной» слишком велик. Между тем, риск не в том, чтобы купить в портфель что-то более рисковое. Не нужно покупать какой-то риск. Достаточно просто сильно гипертрофировать долю чего-то вполне всем известного. Тогда друзья скажут: ты сошел с ума, это очень рискованно. Но это не так. Примерно в 1923 году пожилые немцы держали сбережения в облигациях Германии. Они думали, что это: законопослушно, надежно, консервативно. Они потеряли все. Молодые покупали акции. Не изучая оценки, невзирая на наличие дивидендов. Не все акции уцелели, но «индекс» взмыл. Так старики уступили сбережения молодым. Которые построили третий рейх))) Это не смена бизнес цикла, это передача накоплений от поколения к поколению. Через смену валютной системы. Прежний подход к построению всепогодного портфеля перестает работать. Риск - это делать вид, что все штатно. Один из очевидных выводов в применении к прогнозированию будущих темпов инфляции и ключевой ставки, рассмотрен здесь: https://boosty.to/investnavigator/posts/2e50c43c-548e-4466-9754-735d51947371?share=post_link

Я придерживаюсь идеи всепогодного портфеля. У идеи есть минус: всепогодный портфель проигрывает по доходности. Потому что несет меньше риска. Про концепцию risk/reward все в курсе. В отдельный год акции могут вырасти сильнее портфеля. С недавнего времени сильнее всего рос биткоин и эфир. Выходит, незачем покупать что-либо еще: нужно на 100% сидеть в крипто? Кто-то наврняка так и сделал. Однако для такой "стратегии" нужны стальные нервы. Оглядываясь назад, можно сказать, что некий актив рос по 8-20-50% в год, каждый год. Но только мало кто смог заработать эту прибыль. Обычные люди в панике продают на падении. Лучший перформанс у умерших, которых брокеры считают живыми. Чтобы зарабатывать из года в год по 8% , нужно ничего не продавать, а только покупать на откатах. Причем десятилетиями. Впрочем такой подход не годится для инвесторов в японские акции, которые только добрались до уровня 1989. Или для китайских акций, которые не выросли за 20 лет. Но мы же не в Японии)) Общее правило таково, что человеку необходимо откладывать 20% годового дохода каждый год, что бы не происходило, всегда. Инвестиции в недвижимость это вариант "откладывания". В России всепогодный портфель точно должен включать в себя недвижимость. Про акции я бы такого не сказал. Всегда хорошая идея инвестировать в образование. Которое можно разделить на две категории: 1. похожее на МВА 2. похожее на CFA. Первый вариант гораздо предпочтительнее. Первый дает личные контакты и связи + выпускинков стараются трудоустроить. Второй вариант - это не про накопление знаний, а про набивание руки для сдачи экзамена. Большая разница. CFA развелось так много, что его наличие уже не помогает при трудоустройстве. Его курс не вполне практичен, в отличие от MBA. Теперь в России нет ни того, ни другого, но по-прежнему есть очная форма и курсы самообучения. Очная всегда полезнее и не запрещает самообразовываться. Затраченное на образование время также немаловажный фактор. Деньги можно заработать всегда, а потраченное время не вернешь! https://boosty.to/investnavigator

Пятилетние ОФЗ дают 14%: https://t.me/c0ldness/3890 Обращается внимание, что такая доходность была в 1 квартале 2015. Важная деталь: в 1 кв 2015 курс $ был примерно 58 руб. Следовательно за 9 лет доходность та же, а курс упал на 50%. Это важно. За этот же период гособлигации в юанях сильно выросли в цене, но юань потерял 16% к $. Юань неконвертируемый, поэтому сравнение некорректное конечно, но для инвестора в Китайские облигации получился плюс. Это повод задуматься о том, что девальвация юаня как непредсказуема, так и неизбежна. В Японии примерно половина всех гособлигаций на балансе Банка Японии и рынок давно убит. Облигации стоят дорого уже давно, но йена к $ за пять лет упала на 41%. Для США работало правило: чем сильнее падают цены трежериз, тем дороже курс доллара. И наоборот. Высокая доходность UST привлекала глобальных инвесторов и доллар крепчал. Для развивающихся стран характерно обратное: когда гособлигации дешевеют, как правило дешевеет и локальная валюта. После пандемии госдолг США стал часто вести себя, как долг развивающейся страны: прежняя обратная корреляция с долларом часто утрачивается. Стало модно ждать обвала доллара на фоне других валют. По примеру йены например. У США действительно проблемы с госдолгом, но нужно понимать, что США это по-прежнему самая сильная экономика в мире, а у доллара по-прежнему резервный статус. Глобальный долг, номинированный в долларах, колоссален, а рынок долларовых деривативов еще больше. Кто получит доступ к $ ликвидности в первую очередь в случае кризиса ликвидности? Разумеется, эмитенты США. Эмитенты во всех прочих странах будут испытывать более сильный стресс, а часть слабых задефолтится. Если инвестор ждет дальнейшего роста доходности трежериз, он скорее всего джет СПЕРВА сильного укрепления доллара на фоне роста числа дефолтов в мире. Впоследствии $ усилится настолько, что глобальную валютную систему придется перезагружать и вот тогда $ может сильно ослабнуть. Это же относится и к золоту. Кризис $ ликвидности сперва приведёт к падению цены золота и росту курса $, только затем может случиться финальный разворот. Золото начнет полноценный рост тогда, когда и если госдолг США начнет окончательно торговаться, как долг развивающейся страны. Что же касается ОФЗ, то падение их цен с начала года при неизменном курсе рубля, не худший вариант. Просто нужно быть готовым к тому, что дальнейшее падение ОФЗ приведет к ослаблению рубля (при прочих равных). https://boosty.to/investnavigator

Я очень люблю «Маленькие трагедии», особенно «Моцарт и Сальери». Потому что люди все очень не равны. Нам говорят: чтобы заработать много - нужно много трудиться. Это неправда. Есть талантливое меньшинство, которому трудиться не приходится. А большинству и трудолюбие не поможет выбраться из болота. Горькая правда в том, что многие молодые (в том числе в США,не только в России) поняли, что сколько бы они ни работали, на квартиру не накопить. Отсюда погоня за ипотечным рабством, «ставки на спорт», увлечение крипто и мемными акциями. В лоб, трудолюбием, проблема не решается. Из этого не следует, что отработав с 9 до 18 можно бежать пить пиво или играть в Нинтендо. Разумнее инвестировать в себя, то есть, в свое образование. Или расширять круг общения. Второе неприятное «откровение»: не бывает денег без риска. В крипто очень много риска. В российских акциях тоже. Начать бизнес рискованно всегда. Квартира с ипотекой тоже риск. Многие заслуженные артисты уверяют, что паникуют перед каждым выступлением. Сидящие на скамье подсудимых проворовавшиеся чиновники не рассчитали риски)) Считается, что деньги коррелируют с интеллектом. Это не так. Множество умнейших людей влачат жалкое существование. Например математик Перельман. И наоборот: повсюду можно видеть «ничтожество в роскошном одеянье». Среди богачей очень много посредственности. Однако это не значит, что интеллектуальный рост не стоит времени и сил. Вдруг повезет?)) Заработанные кровью и потом деньги сложно сохранить. Особенно если начать их бездумно тратить. Бывают счастливчики, выигравшие в казино. Остальные миллионеры явно обладают какими-то достоинствами намного выше среднего. Многое зависит от везения, но трудоголикам и образованным везет чаще. Может показаться, что среди плохих людей больше богатых. Плохие - это карьеристы, бабники, алкоголики, наркоманы, предатели. Что ж - все это значит, что эти подонки умны, образованны и бережливы. Они плохи в других отношениях, но у них есть необходимые достоинства для зарабатывания денег. Наше нынешнее финансовое положение - результат проб и ошибок, совершенных до сих пор за всю прожитую нами жизнь. Если ошибок было много или была одна, но катастрофическая, то мы беднее, чем могли бы быть. Правильные решения ведут со временем к благополучию. Деньги - это хорошо. Справедливости нет. Если думать, что богатство это зло, то денег никогда не заработать. Не стоит забывать и про закон и суд. А главное - есть «божий суд, наперсники разврата, есть грозный суд: он ждет… и мысли и дела он знает наперед!»)) Впрочем, как известно: https://youtu.be/jVuWJmI6Ghg?si=E7J4o2XWhu3HP05r https://boosty.to/investnavigator

Смерть и налоги как известно неизбежны. В некотором роде оба явления справедливы. Римским военачальникам по время триумфа нашептывали «помни и смерти». Аль Капоне смогли посадить только за неуплату налогов. В результате все равны перед смертью и перед бюджетом. Если конечно не учитывать войны и криминал. Переход к прогрессивной шкале преподносится, как акт восстановления справедливости. Мол, те, у кого «много денег», пусть платят больше. Все завидовали мне: «Эко денег!» Был загадкой я для старцев и стариц. Говорили про меня: «Академик!» Говорили: «Генерал! Иностранец!» Я неслышно проходил: «Англичанин!» Я «козла» не забивал: «Академик!» И звонки мои в Москву обличали: «Эко денег у него, эко денег!» И казалось мне, что вздор этот вечен, Неподвижен, точно солнце в зените… И когда я говорил: «Добрый вечер!», Отвечали старики: «Извините». И кивали, как глухие глухому, Улыбались не губами, а краем: «Мы, мол, вовсе не хотим по-плохому, Но как надо, извините, не знаем…» У протестантов и католиков считается, что если ты богат, значит угоден Богу. В России не так. В России со времен Бориса Годунова поклонялись юродивым. «Удобнее верблюду пройти сквозь игольные уши, нежели богатому войти в Царствие Божие». Неужели все зло в деньгах? Читатели канала вряд ли так считают: зачем иначе им такой навигатор? Возможно зло в любви к деньгам? Тоже нет. Пока такая любовь не входит в противоречие с «правовым полем». Чтобы заработать деньги требуется множество выдающихся качеств. Даже олигархи, на которых выливают грязь, или крупные чиновники под следствием - все они по своему люди неординарные. Мы конечно остановимся на «честных деньгах». 👇

🔥Петр Тер-Аванесян — авторитетный российский эксперт фондового рынка. Специалист по ценным бумагам, трейдер, портфельный управляющий, автор популярного телеграм-канала «Инвест Навигатор» — его взвешенные оценки и прогнозы вызывают неизменный интерес у профессиональных участников рынка и частных инвесторов. Петр Тер-Аванесян дал большое интервью порталу Boomin, в котором рассказал: 📝 о том, почему разочаровался в акциях и облигациях; 📝 о специфике всепогодного портфеля; 📝 о ценности и уязвимости биткоина; 📝 об интересе к инвестициям в произведения искусства; 📝 о том, как пришел в трейдинг в девяностых и стал инвестором; 📝 о создании и развитии ТГ «Инвест Навигатор» и платного блога на Boosty; 📝 о факторе СВО для экономики страны; 📝 о том, почему ЦБ в 2024 г. не пойдет на снижение ключевой ставки, а инфляция будет оставаться высокой; 📝 об опасности цифрового рубля для финансового сектора вообще, и банков в частности; и о многом другом.

В то время как российские акции штурмуют локальные высоты (по индексу) и даже облигации (RGBI) оттолкнулись от дна, в США что-то пошло не так. S&P500 уже потерял 5% от максимума в апреле. Возможно это происходит из-за обострения на Ближнем востоке, только не верится. Региональной войны там не случилось, а акции обычно любят небольшую дозу геополитической напряженности. Отчего же падают акции? Вероятно, из-за того, что 10-летняя трежери стала приближаться к 5%, а в прошлый раз, когда доходность превысила 5%, на рынке США начались проблемы, потребовавшие срочного вмешательства Йеллен. После трех подряд «горячих» данных по инфляции в США, рынок утратил веру в три снижения ставки ФРС. К плохим данным по инфляции добавились сильные данные по рынку труда и розничные продажи, которые выросли лучше ожиданий. В результате двухлетняя трежери сейчас дает 5%, что существенно больше, чем например Rus-28. Понятно,что последний - это вымирающий вид, но все же доходность привлекательной не назовешь. Между тем, доходность 5% в США делает вновь актуальным обсуждение перспектив рецессии. В марте 2023 доходность двухлетки превысила 5% впервые с 2007 года. Как следствие пять американских банков лопнули. В сентябре 2022 года премьер Трасс предложила блестящую идею: уменьшить налог на богатых. В ответ двухлетние гилты Британии стали давать почти 5%. Чтобы купировать последствия предложений премьера-любителя, Банк Англии был вынужден объявить об интервенциях. Если бы Банк Англии оперативно не вмешался, несколько крупных страховых и пенсионных компаний обанкротились бы. Осталось вспомнить про Италию, чьи долги скупал ЕЦБ, чтобы удерживать доходности на искусственно низком уровне. В октябре доходность по итальянской 10-летке выросла почти до 5% - это был максимум с 2012. Россию все это касается в меньшей степени, зато Россию очень касается ситуация в Китае, которая не становится лучше, несмотря на оптический рост ВВП на 5,3%. От Китая зависят почти все страны в мире, но только для России Китай в приоритете. Между тем, проблемы в Китае могут потребовать важных перемен уже в ближайшем будущем. Отсюда вывод: рост доходностей в развитых странах - это проблема. Начиная с 2008 центральные банки развитых стран привыкли, видя проблему, действовать на опережение. Как они действуют всем понятно. https://boosty.to/investnavigator

Люди делятся на две категории: для одних стакан всегда полупуст, для остальных стакан полуполон. На трейдинге не должно быть догм, однако побороть себя крайне трудно. Например я скептик. Мой жизненный опыт заставляет меня отдавать приоритет оценке рисков. Меня преследуют вопросы вроде: "сколько купить" и "что может пойти не так". Сегодня мы поговорим о негативе на рынке. Для ведущего собственный блог нет ничего лучше негатива. В СМИ говорят: если новость не плохая - это не новость. Негатив всегда привлекает заведомо большую аудиторию, чем позитив. Достатчно посмотреть на оформление обложек интервью на YouTube, посвященных России, чтобы заметить: апокалипсис будет, самое позднее, завтра. Однако: 1. Мы постоянно читаем, что количество брокерских счетов на бирже растет. Россияне, толкаясь, стремятся на биржу. Следовательно россияне и так "на позитиве", иначе они бы не пришли на биржу. Россияне априори хотят "купить", поэтому их особенно интересует негатив. 2. Но есть и россияне, которые счет не отрывают, а открывают вклад в банке. Эти россияне пессимисты. Они не участвуют в росте цен акций и ищут подтверждения своей правоте. В рещультате - всем нужен негатив! 3. Помимо чисто финансовых соображений на рыночные цены влияет еще и политика. Кто-то выступает за "восстановление справедливости" через вовзврат к прогрессивной шкале НДФЛ. Кто-то хочет индексации пенсий. Все хотят читать негатив про своих оппонентов. 4. Согласно Теории Перспектив, боль от потенциальной потери 100 рублей может быть компенсирована только надеждой заработать 200 рублей. Такая ассиметричность приводит к желанию избегать риска. Негативные новости оправдывают такое поведение. Горькая правда состоит в том, что подавляющее больинство акций не показывают достойного перформанса НА ДЛИННОМ ГОРИЗОНТЕ, несмотря на то, что индекс широкого рынка может при этом сильно вырсати. В США всего 1-2% акций обеспечили весь перформанс индекса с 1990 по 2020. Более половины акций не смогли даже сравниться по доходности с 1-месячным казначейским векселем. Вот почему стокпикеры на длинном горизонте как правило разочаровываются и становятся более воспреимчивыми к негативным новостям. И это мы еще не сравнивали перформанс акций США с акциями любой дргой страны в мире. Например за 30 лет Китайский ВВП вырос так, как ничто и никогда прежде не росло, при этом на китайских акциях за этот же срок заработать было очень сложно. Часто разница в перформансах акций разных стран объясняется не на микро, а на макро уровне, однако мало кто уделяет внимание переменам в монетарных политиках или в валютных системах: https://boosty.to/investnavigator/posts/d8108df2-89de-454e-b70b-81648d2da688?share=post_link

В книге Хеллера "Вообрази себе картину" в частности демонстрируется сцена, когда богатый клиент (один из последних лояльных) заходит в мастерскую Рембрадта и застает его за написанием портрета Аристотеля. Книгу я читал лет 30 назад и детали могу переврать, но разговор состоялся примерно следующий. Богатый голландец обходит всю мастерскую пока Рембрандт, не обращая на него внимания, с ожесточением в сотый раз переписывает золотую цепь на груди Аристотеля. Наконец купец спрашивает: "Почему все картины такие темые, а выражения лиц на портретах такие мрачные?" На что Рембрандт, не оборачиваясь, сквозь зубы цедит: "Они все думают о деньгах". Рембрандт к моменту диалога уже вышел из моды, успел прокутить большую часть своего состояния, завидовал своему ученику, который копировал стиль учителя, при этом пользовался гораздо большим успехом... Сам же Рембрадт постоянно думал про деньги. Так "сколько денег нужно, чтобы стать счастливым?" Столько, чтобы про них не думать. Моя профессия не позволяет мне не думать о деньгах. Я думаю о них практически постоянно. Иногда я стараюсь заставить себя не смотреть на котировки. Часто я малодушно думаю, не вложить ли все в суверенные евробонды и не перестать ли думать "о нуждах низкой жизни". Потом я вспминаю, что "покой нам только снится", что риск буквально повсюду вокруг, что без риска не бывает и прибыли, а значит расслабляться нельзя ни на минуту. Сколько же денег нужно? Минимум столько, чтобы не было долгов, чтобы можно было создать резерв на случай ЧП, после чего в принципе можно жить от зарплаты до зарплаты. Конечно НДФЛ скоро повысят и денег опять станет не хватать)) Однако теоретически можно жить без отдыха за границей в Москве или Ленинграде (другие города я не знаю) и уровень жизни будет все равно выше, чем в 90% мест на планете. Если у человека много денег, то и стресса у него больше: больше налогов, больше расходы на ТО для целого парка машин, лодок, квадроциклов и снегоходов. Нужно многое страховать. Все по очереди ломается или требует обновления... Keep it simple, как говорится. https://boosty.to/investnavigator

Сверим часы. Существует ограниченный набор свободно доступных для всех рыночных индикаторов, подсказывающий, какие тенденции будут преобладать на рынке (risk on/risk off) в ближайшем будущем. Мы начали обсуждение этой темы заблаговременно здесь: https://boosty.to/investnavigator/posts/a090c9b1-4236-47ab-901b-9bc968dc1425?share=post_link В опусе выше мы рассмотрели конкретную причину проявлять осторожность, а здесь просто опробуем разобрать, что нам хочет сказать рынок. Я исхожу из того, что происходящее на глобальных рынках по-прежнему будет влиять на сентимент в России. 1. Вчерашний перформанс акций США, как и ожидалось, стал тревожным: Рынок открылся в положительной зоне, но закрылся вблизи внутридневных минимумов. Это раз. 2. VIX закрылся почти по 20. «20» это среднее историческое значение. Правда, мы все от него порядком отвыкли. Поэтому и 19 нынче кажется тревожным сигналом. Для контекста: в октябре 2023, когда S&P500 торговался вблизи локального минимума, VIX стоил почти 22. 3. 10-летняя трежери дает 4,65%. После «горячих» данных по розничным продажам. Очень тревожно, когда несмотря на почти «войну» на Ближнем Востоке трежериз продолжают падать в цене: в норме сейчас должно было бы быть бегство от риска. 4. Индекс доллара DXY продолжает расти. По-видимому высокая доходность трежериз все-таки привлекает иностранный капитал и бегство от риска было, просто розничные продажи в США «перевесили». Сильный доллар - ЭТО ОЧЕНЬ ПЛОХО для всех рисковых активов в мире. Даже если иностранцы не покупали трежериз, бегство от риска точно было. Йена например упала, хотя управляющие продолжают позитивно смотреть на Японию. 5. Несмотря на рост геополитического риска, Fed Funds Futures продолжили переход к конструкции, предполагающей все большие шансы одного-единственного снижения ставки в 2024 (вероятность 30%) 6. Нефть WTI закрылась ниже максимума в $87, однако все равно очень высоко. Рынок явно очень обеспокоен вероятностью войны на Ближнем Востоке. Если бы не российская СВО, да не события вокруг Израиля, WTI сейчас бы стоила $40-45 всего. Геополитическая премия за риск в цене WTI сейчас около $40. Отсюда мораль: акции США, скорее всего, продолжат падать. Повышенная инфляция в сочетании с ростом риска эскалации военных действий - это прекрасная почва для появления признаков рецессии. При этом VIX до сих пор всего лишь 19, что говорит о том, что впереди нас ждет много высокой волатильности. https://boosty.to/investnavigator

Сколько у вас золота? В начале марта любезная Манька Аблигация "приперла меня к стенке" вопросом "куда инвестировать 5 млн рублей". Я всячески старался уклониться от ответа, но на 45-й минуте "сломался" и сказал, что в теории я бы выбрал 50/50 : крипто/золото. Разумеется, подводить итог за 40 каледарных дней глупо, однако пока совет кажется наплохим: https://www.youtube.com/live/pruYNx7BAOQ?si=UTzZO8wndwhP7fTz Крипто в России вне закона. Вместо него я купил серебро, которое слишком рано (как выяснилось) продал. Акции - это казино + они перекуплены. Облигации тоже годятся для спекуляций, но не для долгосрочного инвестирвания. В правовом поле остается только недвижимость да золото. Как правило, россиянам не кажется, что человек, у которого 100% благосостояния вложено в недвижимость, сумасшедший. Хотя долларовая цена квадратного метра в Москве по ощущениям за 15 лет не выросла. У многих россиян появились брокерские счета и им не кажется сумасшедшим человек, у которого 100% инвестиций в акциях. Хотя индекс RTS сейчас торгуется на уровне декабря 2005 года. То есть, перформанс российских акций и московской недвижимости в долларах примерно одинаковый (и очень посредственный). Большинство россиян будут рассматривать человека, у которого 100% инвестиций в золоте, как сумасшедшего. В нормальные времена диагноз был бы корректным, вот только мы живем отнюдь не в нормальные времена, а между тем цена в долларах на золото со временем только растет. И сейчас находится только в начальной стадии дальнейшего роста (на мой взгляд). Как и в случае с любым другим инструментом, перформанс зависит от тайминга. Купившие золото в 2020 году не очень довольны. Купившие в 2011 сильно расстроены. Если все время понемногу докупать, то все равно получилось бы достойно. Учитывая все сопряженные риски: кредитный, ликивдности, волатильности, корпоративного управления, санкционный, инфраструктурный и тд... Золото почти бесполезно для промышленности, но крайне полезно для перформанса портфеля. Если добавить всего 5% золота к портфелю, то совокупная волатильность уменшится, а доходность при этом вырастет. Если добавить еще 5%, то станет еще лучше. В интернете есть парабола, описывающая этот феномен. В какой-то момент слишком много золота начнет наращивать риск и убивать перформанс. В этом месте уместен вопрос: в какой форме купить золото. Ответ я дал в видео выше. Монеты - для состоятельных. Слитки бесполезны. Для 99% розничных инвесторов подойдет GLDRUBTOM или GOLD (ЭТО НЕ ИНВЕСТ РЕКОМЕНДЦИЯ, а субъективное оценочное суждение). По этой же причине люди на Западе покупают спотовый ETF на биткоин - так проще платить налоги. Что же касается серебра, то текущая цена SLVRUBTOM делает серебро неактуальным. Его стоило покупать ради сквиза и этот сквиз уже случился. Цена в Москве на ТРЕТЬ превышает цену в Лондоне. Серебро в мире может подорожать, но вряд ли выше $50 за унцию и вряд ли надолго. Зато золото... потеряв лет 13 в боковике, оно наконец пробилось вверх. Прежде такие пробои приводили к росту цены в течение нескольких лет... https://boosty.to/investnavigator

Нет никакой заслуги в том, чтобы заработать больше, приняв на себя больший риск. Это может любой. Искусство инвестирования заключается в том, чтобы заработать больше, не увеличивая риск портфеля. Когда в стране низкие ставки, инвесторы вынуждены искать доходность. Они продают ОФЗ, чтобы купить больше корпоративных облигаций. Когда доходность по корпоративным падает, они начинают покупать ВДО. Когда не хватает перформанса ВДО, покупают больше акций: сперва value, затем и акции роста. Все это мы наблюдали в США. Акции роста там называли инструментами с «длинной дюрацией» так как акции технологического сектора более чувствительны к ставке. Чем выше ставка ЦБ, тем выше ставка дисконтирования будущих потоков. В отличие от например нефтяных акций, у которых денежный поток есть «здесь и сейчас», у акций роста денежный поток будет (если будет) когда-нибудь в будущем. Чем ниже ставка - тем дольше инвестор может ждать «подарков» от акций роста. При ставке ноль ждать можно бесконечно. В 2017 году Аргентина разместила 100-летние облигации. Аргентина допустила 5 дефолтов за 100 лет и рынок решил, что в следующие 100 лет дефолта не будет. Видимо просто потому что купон по аргентинской облигации был 7,85%, а 30-летняя трежери в тот момент давала «всего» 2,77%. Это ли не погоня за доходностью? Менее чем через год после размещения Аргентина обратилась за помощью к МВФ, а менее чем через три года объявила дефолт. Можно ли сказать, что в России деньги бесплатные? Откуда же такой спрос на ВДО, на мизерные по объему IPO? FOMO на ровном месте. Если отбросить эмоции и принять для себя рублевый риск как комфортный, то доходность по коротким ОФЗ выглядит привлекательно. Ключевая ставка в РФ бывала выше, чем сейчас и может быть вновь вырастет, но короткие ОФЗ быстро погасятся. Между тем, доходность по ним сравнима с прогнозной доходностью по акциям, а такое бывает редко. На Западе это назвали бы no-brainer… https://boosty.to/investnavigator/posts/161650fe-7cc5-4d9c-b624-3d56cbc37ee2?share=post_link

Почему серебро в Сбер онлайн можно купить по 81, а на бирже оно (SLVRUB_TOM) стоит 98? Это ТАК SLVRUB отслеживает мировые цены на серебро ?

Все хорошо (пока). - Индекс Мосбиржи выше 3300 и растёт - Нефть Brent приблизилась к $90 - Рубль стабилен и относительно крепок - RGBI упал, но ОФЗ дают меньше ключевой ставки - Дефолтов нет - Экономика растет и угрожает перегревом - Рынок труда небывало сильный Конечно можно и возразить: - Крокус… - СВО… Много убитых и раненых… - Плохая демография - Санкции - Точечная национализация - Инфляция Кто-то предпочитает сфокусироваться на негативе. Кто-то видит только позитив. В конце концов важна одна только математика. Что лучше: 15% в рублях гарантировано по коротким ОФЗ или 15-25% может быть по акциям? Классическая дилемма. Перед выборами обычно любая власть раздает пряники. После выборов обычно достают кнут. Например новые налоги. Но могут и урезать финансирование. Могут начать экономить и сокращать персонал. По моим наблюдениям зарплаты низкооплачиваем категориям работников повысили намного сильнее, чем высокооплачиваемым. Следовательно впервые за многие годы социальное неравенство в России уменьшилось. Однако НДФЛ решили сделать более справедливым именно теперь. Между тем доход и благосостояние не одно и то же. Если я заработал на акциях или на валюте - я получил доход, но создал ли я благосостояние? Нет. Покупая и продавая акции, валюты и БПИФы я ничего не создаю. Я случайный попутчик кого-то, кто создает стоимость за меня. Если я начал бизнес и нанял сотрудников, и мои сотрудники зарабатывают, и я вместе с ними тоже - значит я создал благосостояние. Государство должно стремиться перераспределить большую налоговую нагрузку на НЛФЛ, но уменьшить нагрузку на бизнес. Бизнес создает стоимость, потребители нет. Многие политики приписывают себе разные заслуги,мол, они создали рабочие места и тд. Рабочие места создают не политики. Политики только создают условия. Если условия созданы благоприятные, то рабочие места создает бизнес. Политики не могут заставить экономику расти. На западе они часто меняются и как правило наследуют ворох проблем, накопленный задолго до них. Часто у них просто не остается выбора, что делать. Рост экономики происходит безотносительно к тому, что делает например президент. Рост зависит от бизнеса. Даже в армии решается сколько нужно летчиков, а сколько пулеметчиков, независимо от политиков. Если человек очень эффективно работает в офисе и зарабатывает для фирмы больше, чем фирма на него(нее) тратит - такой сотрудник создает стоимость. Если же сотрудник спит с головой на клавиатуре или бегает курить каждые полчаса - он(а) разрушает стоимость. К сожалению, большинство людей не создает стоимости. Большинству переплачивают. Такие дисбалансы в норме должен корректировать рынок. Если конечно рынок доминирует. Акции компаний растут или падают вслед за производительностью труда, а не только вслед за хайпом. В большинстве развитых стран ВВП почти не растет. Кроме США. Потому что в США деньги - это орудие труда, а в остальных станах деньги просто средство платежа. Поэтому ВВП на душу в США выше, чем в Люксембурге или в Англии. Вот почему хотелось бы, чтобы новые налоги стимулировали инвестиции, а не потребление, были направлены не на поддержание справедливости, а на создание стимулов для принятия рисков населением, стимулов для поиска и раскрытия стоимости. Ну и конечно есть профессии, которые по определению всегда создают стоимость. Это врачи и учителя. https://boosty.to/investnavigator

Мы часто читаем про олигархов и про богатых. Многие из них богаты на бумаге: у них сравнительно мало денег, все состояние - в бизнесе. Если обложить их налогом на благосостояние - им придется продавать часть своих акций. Это если их компания публичная (как Норникель или Яндекс). Что если компания не торгуется на бирже? Тогда придется привлечь независимого оценщика бизнеса. Это расходы. Потом "олигарху" придется брать кредит, чтобы этим кредитом заплатить налог... иначе как он(она) заплатит, ведь живых денег будет недостаточно (например Wildberries)? Мы в самом деле рассчитываем таким образом наполнить бюджет? Или просто мы хотим "справедливости"? Я не знаком с Бакальчук, однако я уверен, что она умнее меня, трудолюбивее меня, изобретательнее, чем я, а еще она умеет структурировать свое время лучше, чем я. Зачем мне ей "мстить" высокими налогами? Все инвесторы знают, что прибыльность идет об руку с риском. Очевидно, что Бакальчук рисковала, а я нет. При чем тут справедливость? Она богата на бумаге, но выйти в кэш ей очень трудно: для этого требуется продать компанию. Компания у нее огромная и продать ее по хорошей цене сложно, если не невозможно. Если же ее не продать, рано или поздно компания начнет дешеветь и когда-нибудь закроется. Это ненулевой риск. Все компании в мире (кроме пары японских, шутка) исчезают бесследно - это вопрос времени. (К вопросу о долгосрочном инвестировании.) Если обложить налогом непубличную команию вроде Wilberries, то следующий логический шаг - введение налога на переоценку, на нереализованный доход. Идею тоже продвигают в США. При возникновении убытка никто такой налог конечно не вернет - это "игра в одни ворота". Ввести его хотят те, кому обидно, что наследники получают акции, купленные полвека назад, фиксируют "современную" цену и могут в теории вовсе никогда не заплатить налога... Выросло ли неравенство в России в последние годы? "Число людей с доходами ниже границы бедности сократилось на 1,7 млн человек. Об этом свидетельствуют данные по итогам 2022 года, которые в начале мая уточнил Росстат. Эксперты пояснили, что в России сокращается уровень неравенства населения." https://rg.ru/2023/05/11/dohodnye-ozhidaniia.html Потанин в 2010 году заявил Financial Times, что планирует пожертвовать все свое состояние на благотворительность. В 2013-м миллиардер присоединился к международной инициативе The Giving Pledge, участники которой обещают при жизни потратить большую часть состояния на благотворительные цели. Инициативу запустили миллиардеры Уоррен Баффет и сооснователь Microsoft Билл Гейтс, а также бывшая жена Гейтса Мелинда Гейтс. В июне 2022 года Потанин попал под санкции Великобритании. https://www.forbes.ru/milliardery/477061-interros-potanina-peredast-do-50-rosbanka-v-blagotvoritel-nyj-fond https://boosty.to/investnavigator

"Варианты прогрессивного налогообложения доходов повлекут сокращение неравенства, однако могут привести к потерям ВВП, говорят эксперты РАНХиГС." https://www.rbc.ru/economics/26/03/2024/65dc81209a794785524101f7?utm_medium=share&utm_source=app_ios_reader Всех людей можно поделить на две группы: 1. Те, которые радуются успеху соседа 2. Те, кто завидуют и ревнуют. Вас огорчает, что рядом кто-то богаче или успешенее? Значит с вами что-то не так. Возможно стоит поменять что-то в своей карьере, семье или локации. На западе придумано множество способов "восстановления справедивости", которые давно применяются в России. Например налог на роскошь. Помните, автомобили дороже 3 млн руб были роскошью? Можно в Excel подставить темп инфляции и вычислить, к которому году Жигули станут роскошью. В США есть сентаторы-демократы Берни Сандерс и Лиз Уоррен: первый требует ввести налог на благосостояние в 8%, вторая - хочет 6%. Правда, чтобы реально собрать налог на благососотояние правительству потребуется портратить больше денег, чем оно потенциально "заработает": на каждого "олигарха" будет приходиться по нескольку "кураторов".. В 1980 году подоходный налог в США был 70%, а к 1988 году он стал всего 28%. Сейчас он 37% и может быть теоретически повышен демократами. НДФЛ появился в США примерно в начале Первой мировой (7%) и через три года был уже 67%. https://www.kommersant.ru/doc/3367552 Счастье не в деньгах. С деньгами легче переносить несчастье. Поэтому культуру денег детям прививать все-таки стоит. Допустим, семья не богатая. Подростку дают прочитать "Атлант расправил плечи" Айн Рэнд. (Омерзительно написано - не смог дочитать до конца). Айн Рэнд повлияла на умы большего количества людей, чем Кант и Маркс вместе взятые. (Кстати, жила в Ленинграде на моей улице, но лет за 60 до меня.) В результате подросток задумывается о ценностях, об идеалах, о справделивости. Дальше его(ее) начинает интересовать фондовый рынок. Вуаля, подросток осваивает инвестирование. Такой навык не помешает никому при любой профессии.

Каждое утро я начинаю с просмотра телеграмм каналов, посвященных акциям. Я делаю это, чтобы держать руку на сентименте. Было время, температура сентимента измерялась с помощью курса $. Сейчас в это сложно поверить. Сейчас чтобы понять zeitgeist нужно читать профильные каналы по акциям. Вот что я сейчас думаю про сентимент: Рынок растущий. Россиянин читает телеграмм, как я. Решает, что праздник жизни проходит мимо него. Хочет поучаствовать в ралли. Покупает немножко акций. Совсем не всегда, но часто вслед за первой покупкой начинается коррекция. Допустим, срабатывает какое-то сезонное суеверие (ведь на рынке акций правят бал эмоции: «жадность и страх», так что суеверия - это важная компонента для определения сентимента). Что такое сезонное суеверие? Например «Sell in may»… или .. «после выборов акции снижаются»… или… «в марте часто случаются развороты рынка»… Короче, наш герой купил немножко, а на следующий день его акция упала на 4%. А потом начинается медвежий рынок… во время которого индекс падает более чем на 20%. Однако акция нашего героя снижается хуже, на -30%. А потом происходит событие под названием «черный лебедь»: индекс стоит половину от уровня, при котором наш герой заходил изначально. Как будет себя чувствовать наш герой? Скорее всего, он(а) решит, что ему(ей) не следует инвестировать, что он(а) невезучая и/или глупая. Вспомнится клише, согласно которому «рынок акций - это казино», а казино не подходит для инвестирования (не в теории, а в конкретном персональном случае). Про описанный выше сценарий говорено много, нет здесь ничего нового - это обычная и даже нормальная ситуация. Потому что люди покупают акции, когда не страшно. Разумеется, покупать акции нужно когда очень страшно. В последнем случае прибыль станет наградой за мужество. Все, что я пишу - одна сплошная банальность. Инвесторы прямо сейчас покупают какие-то акции и думают про себя: «упадет - куплю еще». Или: «Упадет? Я пересижу. Потом обратно вырастет.» Сложно не согласиться, особенно если куплен был индекс, а не отдельная акция. Даже Nikkei 225 уже стоит 41000! Правда,на это ушло 34 года… В 1929 году Dow Jones упал на 85%. И ничего … вырос обратно… через 16 лет… В 2000 Nasdaq за 2 года упал на 80% и тоже вырос обратно, но через 10 лет. Вот почему людя в возрасте акции противопоказаны. Они могут просто не дожить до отскока, а деньги на лекарства будут нужны здесь и сейчас. Многие скажут про себя: я долгосрочный инвестор. Тогда нужно быть готовым терпеть боль: обвалов придётся пережить множество, ведь рынок не растет по прямой. Средний долгосрочный инвестор уверен, что может справится с временным обвалом: его предупреждали о риске и для него(нее) обвал рынка - это часть плана. «У каждого есть план, пока он не получит пощечину»: https://youtu.be/ciS4kfymnjM?si=Fkdi2Cyb3pk3ydky. Вот почему я сторонник всепогодного портфеля. Я не люблю стресс. Я «люблю» золото, но и оно дешевело на треть в 2008 году. Каждый что-то «любит»: кто-то акции, кто-то биткоин. Хорошо, когда у человека есть всего понемногу ? https://boosty.to/investnavigator

​​Исторический удар по НПЗ Участившиеся удары по российским НПЗ наводят на печальные мысли. Однако если вспомнить историю, то грусть уже будет связана не столько непосредственно с нефтепереработкой (которой в России должен быть отдан приоритет перед продажей сырой нефти), сколько с несостоятельностью надежд на сильный рост цен на нефть в обозримом будущем. В целом, я думаю, что нефть конечно подорожает, но не в текущем году и скорее из-за девальвации доллара, чем из-за сильного роста спроса. И вот почему. 14 сентября 2019 года йеменские хуситы с помощью дронов успешно атаковали НПЗ Saudi Aramco в Абкаике и Хурайсе. Хуситы заявили, что использовали для атаки 10 дронов. Саудиты сказали, что при атаке дронов было гораздо больше, к тому же использовались якобы еще и крылатые ракеты иранского производства. Нападение вызвало крупные пожары и оба предприятия были закрыты на ремонт, который привел к сокращению производства нефти в Саудовской Аравии В ДВА РАЗА. Много ли это? Это равнялось 5% глобального производства. В 2017 году СА производила 12 млн барр нефтепродуктов в день. Для сравнения примерно в те же времена Роснефть производила 6 млн барр в день. Потеря 5% предложения на глобальном рынке - это колоссальная потеря. Которая должна была бы привести к небывалому взлету цены на нефть. И нефть действительно подорожала… примерно на 20%…. Всего-то… (График прикреплен ниже). Если даже такое небывалое ЧП не смогло привести к полноценному росту цены на нефть… в мире, который еще не знал ущерба от пандемии… вряд ли нам стоит ожидать радужных перспектив роста цен на нефть теперь, когда Китай захворал, Япония и Англия балансируют на грани рецессии, как и многие страны в ЕС… https://boosty.to/investnavigator

Биткоин и Золото Самый старый и крупный ETF на золото, GLD, торгуется с 2004 года и имеет СЧА $57 млрд. ETFы на спотовый биткоин начали торговаться пару месяцев назад и в совокупности уже имеют СЧА $54 млрд. Поразительно. Золото и биткоин показали исторические максимумы практически одновременно, но по разным причинам. Первое подорожало вопреки оттокам из ETF, а второй подорожал благодаря притокам в ETF. Почему же дорожает золото? Причины все давно уже написаны не мной, но главная причина по-моему - это большой спрос из Индии и Китая. Если вдуматься - это очень о многом говорит. Китайцы покупают золото, так как сберечь в недвижимости не получилось, а юаню они явно не доверяют (они и биткоин тоже наверняка покупают, хоть это и незаконно). Так стоит ли доверять юаню россиянам? Это раз. Два: ВВП Индии превысил ВВП Англии уже несколько лет назад. В декабре 2023 фондовый рынок Индии превысил $4 трлн и стал четвертым в мире. Это не мешает индусам вовсю покупать золото. Потому что извне любая КРУПНАЯ стана смотрится лучше, чем изнутри? Что дальше? Большинство смотрит на ФРС и инфляцию в США, чтобы понять, куда пойдет DXY и золото. Не уверен, что это правильно. Есть другая страна, которая может повлиять на ВСЕ глобальные рынки и гораздо сильнее, чем США. Причем уже скоро. Что же до США, то там главное событие связано не с ФРС, а с выборами. Возможно, в выборах будет участвовать некто третий: ведь оба фаворита могут не добежать до финиша осенью по состоянию здоровья. Если предположить, что Трамп окажется против Байдена, то в случае победы первого DXY скорее упадет, чем вырастет. Когда Трамп победил в 2016 DXY стоил почти 102. В 2018 он был уже на уровне 90. Трамп хочет слабого $, но важнее другое: весь мир хотел бы более слабого $. Так что осенью DXY может подешеветь, а золото наоборот. PS В https://boosty.to/investnavigator сейчас скидка, вдруг пригодится.

​​Пара избитых слов про AI. Глобальный фондовый рынок тянут вверх акции США, которые, в свою очередь, тянет вверх хайп вокруг AI. Или вовсе не хайп? Российских инвесторов все это мало заботит - в России на AI на рынке не поставишь. Однако последствия его распространения будут заметны и у нас. Где? 1. В ретейле. Whole Foods начала внедрять магазины «Just Walk Out», в которые вы просто заходите, берете с полок все, что хотите, и уходите. Датчики и камеры заботятся об оплате: https://www.aboutamazon.com/news/retail/whole-foods-market-to-launch-just-walk-out-technology-at-two-locations 2. В корпоративном управлении: ИИ может выполнять множество задач, которые раньше требовали нескольких человек, а то и целых отделов. ИИ может написать целую маркетинговую статью и даже создать визуальную рекламу продукта, используя несколько слов/фраз, введенных одним пользователем. Пример: Interactive Investor недавно использовал ИИ для разработки целой маркетинговой онлайн-кампании, включающей тысячи объявлений и ключевых слов. Результаты: увеличение количества создаваемых аккаунтов и снижение затрат : https://albert.ai/impact/financial-services-interactive-investor/ 3. ИИ может выполнять юридическую работу, проверяя документы, анализируя контракты и даже готовя показания. Вот ссылка на «помощника по правовым вопросам» с искусственным интеллектом: https://casetext.com/ 4. В подвале будет зареплен скриншот видео, созданного технологией Sora: слева фотография реального человека, справа - кадр из видео, созданного ИИ: женщина поет популярную песню. ИИ взял фиксированное изображение слева и сгенерировал 90 секунд движений лица... Вывод: Прежде для создания фильмов требовались десятки людей (режиссеры, актеры, осветители, звукооператоры, монтажеры и т. д.). Благодаря ИИ все эти функции может выполнять ОДИН человек. Поэтому Гильдия писателей Америки (сценаристов) объявила забастовку в прошлом году: многие, если не ВСЕ, из этих людей рискуют потерять работу по мере развития ИИ. Однако, как видно выше, индустрия развлечений — не единственная часть экономики, которой грозит революция из-за ИИ. ИИ улучшает производительность труда и одновремнно сокращает расходы (например на зарплату и аренду офисов). Революция ИИ опережает развитие законодательства, его регулирующего. Рано или поздно бюрократы начнут регулировать отрасль и тогда некоторые пузыри лопнут, другие же компании останутся на плаву. Так что юридические риски сейчас очень высокие для инвесторов в акции. Для наблюдателей же риски находятся в области будущего трудоустройства.

Пара слов про ОФЗ. Во-первых, дисклеймер: у меня нет рублей. Я жду девальвацию. (По этой же причине нет и не было юаневых облигаций: меня меньше волнует доходность и больше валютный риск). Во-вторых, периодиечски читаю, что инвесторов интересуют длинные ОФЗ или/и линкеры. У меня их нет и я даже их не рассматриваю, но если кто-то все-таки хочет купить "реальную доходность" в случае с линкерами или зафиксировать "привлекательную" рублевую доходность на длинный срок в самых длинных ОФЗ, то я бы обратил внимание прежде всего на следующую новость: "...Вероятно, в России появится полноценная прогрессивная шкала НДФЛ, при которой чем больше доходы, тем выше налог..." https://www.forbes.ru/finansy/507343-progressia-nalico-cto-znacit-obesanie-putinym-spravedlivogo-nalogooblozenia?utm_medium=email&utm_source=Unisender&utm_campaign=316939942 Эта новость имеет самое прямое отношение к результату инвестирования в облигации и главный вывод, на мой взгляд, следующий... Перефразируя Черномырдина: такое уже несколько лет назад было и вот опять... Думается, что выгоднее покупать облигации с самым маленьким купоном. Именно этим и хороша например 52002 (которой у меня нет): она гасится через года четыре, у нее крошечный купон, следовательно через три года весь налогооблагаемый доход по подобной облигации можно будет уменьшить на сумму инвестиционного налогового вычета в пределах 3 млн руб умножить на 3 года = 9 млн рублей. НДФЛ на купон по дороге до погашения будет незначителен, а основная прибыль будет получена от дисконта к номиналу. Это привлекает уже теперь, однако после обнародования прогрессивной шкалы НДФЛ это станет гораздо привлекательнее... Такая же логика и с длинными ОФЗ (на которые я не смотрю). ОФЗ 26238 стоит 62,5% от номинала - это означает, что если удерживать ее достаточно много лет, то инвестиционный налоговый вычет может быть и более 9 млн. Возможно есть длинные ОФЗ и с меньшим купоном - они были бы еще интереснее, ведь чем меньше купон (при прочих равных), тем больше дисконт. Нам всем стоит стремиться платить поменьше НДФЛ на купон и побольше на дисконт. Вот только много ли среди нас тех, кто планирует сидеть в ОФЗ более трех лет, чтобы претендовать на налоговый вычет? https://boosty.to/investnavigator

https://youtu.be/UCx01XSqXwU?feature=shared Don’t put a tax on the beautiful girls! С 8 марта !

«Европа - это музей. Япония - дом престарелых. Китай - это тюрьма.» Ларри Саммерс. Остается добавить: США - родина инноваций. В закрытом чате мы часто обсуждаем проблемы в том числе и США. Например я бы не покупал американские акции (но я и не могу этого сделать) на следующие лет 10. Однако дьявол в деталях. Взять к примеру инновации в области финансов. В 2004 в США появился ETF на золото - GLD. Ему потребовалось три года, чтобы СЧА достигла $10 млрд. Быстро ли это? Тогда это казалось огромным успехом. Пока iShares Bitcoin ETF (IBIT) не достиг этого же результата за СЕМЬ НЕДЕЛЬ. С момента запуска GLD золото подорожало в четыре раза за 10 лет. Можно по аналогии сделать предположение о росте цены на биткоин. Вот только эфир наверное еще более перспективен… К сожалению, в России все это недоступно и незаконно. Для россиян есть только биржевые суррогаты вроде VTBG да GLDRUB. А что еще новенького в США… Из самого крупного в мире импортёра нефти США превратились в самого крупного в мире экспортёра - за небывало короткое время. Внутренние цены на газ в США сейчас ниже, чем в России… Еще там разрабатываются самые передовые в мире способы борьбы с раком. Антибиотики перестают работать, поэтому там разрабатываются бактериофаги, которые придут первым на смену. Пока достаточно бесполезный ChatGPT тоже родом из США. Десятки если не сотни стартапов, разрабатывающих ядерные реакторы, работающие на новых принципах - все зарегистрированы в США. Но все это опять должно мало волновать нас, россиян. Что же из американских достижений может повлиять на наши инвестиционные предпочтения? Возможно это достижения компании SpaceX, самой дорогой в мире частной компании ($175 млрд), которой принадлежит печально известная в России компания Starlink. Последняя имеет огромное значение отнюдь не из-за использования в Украине. Starlink - это дисраптор для сельского хозяйства. Еще в районе 2010 года мой бывший босс из хедж фонда рассказывал мне, как он помогал одному всем известному российскому олигарху выращивать картофельные семена. Он рассказывал мне, что привез в Россию из США особые тракторы, которыми не надо было управлять: они использовали геолокацию и сами придерживались прямой, двигаясь по полю. И сами отключались ровно в 21:00. Тракторист был нужен, но я не помню уже для чего. И конечно требовалась охрана. Starlink - выведет применение подобных тракторов на новый уровень. А заодно беспроводной и высокоскоростной интернет, который Starlink обеспечивает, станет ключом к прорыву в использовании дронов-опрыскивателей. SpaceХ постоянно запускает ракеты и тысячи малых спутников, обеспечивающих высокоскоростной интернет в глухих степях и болотах. Прежде тракторы не могли отъезжать слишком далеко от телекоммуникационной вышки, но скоро тракторы смогут принимать сигнал прямо с неба. Отсюда мораль для российских инвесторов: нам лучше избегать инвестиций в компании, предоставляющие или использующие широкополосный доступ в интернет. Потому что Россия тоже может запускать подобные спутники, хоть и позднее, хоть и в меньших количествах… Просто другого пути-то нет. https://boosty.to/investnavigator

​​Пузырь на рынке акций? Или еще нет? Такая дискуссия сейчас вовсю ведется в США… В России же рост индекса Мосбиржи воспринимается как должное, ведь российские акции оценены, как правило, дешевле своих среднеисторических значений, следовательно пузыря быть не может? Не все так просто: невозможно предсказывать пузырь, полагаясь исключительно на оценки на рынке. К счастью есть другие косвенные способы для определения пузыря. Подробнее мы обсудим их в https://boosty.to/investnavigator А тут остановимся на способе, который у каждого буквально перед носом: на рынке IPO. Во время пузыря инвесторы мечтают получить на IPO аллокацию побольше. Как правило они получают намного меньше того, что просят. В результате сразу после старта торгов акция дорожает на 20-40%. Если ее вовремя не продать, то и через год, и через два велик риск того, что акция уже больше не подорожает, показав весь рост «авансом». Открываем новости и читаем: В прошлом году чаще всего инвесторами в рамках IPO выступали физические лица — резиденты, доля которых на IPO в среднем составила 77%, следует из данных ЦБ. В 2023 году прошли восемь первичных размещений на общую сумму 41 млрд рублей (также было проведено четыре вторичных публичных размещения — SPO — на 101 млрд рублей). «Это обусловило как низкие объемы размещений, так и довольно высокие уровни оценок акций отдельных эмитентов, поскольку розничные инвесторы зачастую не обладают всей полнотой информации об эмитенте и не проводят тщательного анализа его стоимости. Как правило, основным источником информации для большого числа инвесторов становится информация от организаторов размещения (брокеров), которые заинтересованы в привлечении наибольшего объема средств инвесторов». https://t.me/fm_invest/3773 Не помню, когда в последний раз в России было так много IPO… Это само по себе уже напоминает пузырь. Помнится, по прогнозам на 2024 за год на IPO будет привлечено 60 млрд руб, что кажется немного, однако на фоне ожидающихся совокупных дивидендов на весь фрифлоут в районе 600 млрд руб это уже не кажется мало? Даже если сейчас на рынке акций России и не пузырь, то есть другой тревожный сигнал, на который мало кто обращает внимание: длинные ОФЗ дешевеют в цене и предлагают возрастающую доходность. ЦБ не нужно повышать ставку - рынок облигаций сделает это за него. Хорошо ли это для акций? Время покажет …

🍷 Хорошие проекты как вино – с годами только лучше. В новой подборке от Alphavite SMM каналы, проверенные временем и десятками тысяч людей. Просим любить и жаловать: 💸 Бизнес без диплома – канал, на котором ты узнаешь, как зарабатывать в интернете без ставок, казино и подобного тому мусора. Проект посвящен рабочим способам заработка в интернете и содержит только авторский контент. • Русский Бизнес – здесь вы найдете все, что касается делового мира в России и за рубежом. Чтобы добиться успеха и финансовой независимости нужно владеть информацией. Именно этой информацией мы с вами и делимся. Заходи на канал и обретай финансовую свободу! • Детские пособия I ЛьготОтвет – в России 75% семей не получают положенные им по закону выплаты и льготы, потому что не знают о них! Подпишитесь и узнайте, сколько всего вам положено! Не теряйте свои деньги! • Грачи прилетели – канал о деньгах и о том, как их заработать. Каждый месяц там дарят книги по бизнесу и финансам, смотрите закрепленный пост канала и обязательно участвуйте. • Квадратные метры – канал, который ненавидят риелторы. Показываем, как сбить цену на аренду квартиры в 2-3 раза и легально не платить за коммуналку. • Дивиденды Forever – Лариса Морозова расскажет вам, какие компании и почему платят дивиденды и какие облигации стоят Вашего внимания. Если вы искали специалиста в мире дивидендов, то вам точно стоит подписаться. • Финансы без романсов – как перестать тратить деньги в ноль, копить с любым доходом и обеспечить себя до пенсии. Вот чему должны учить в школах и универах! • Экономика на пальцах – если бедность отрава, то наш канал противоядие. Тут объясняем, почему в стране жопа и что делать человеку, чтобы не остаться без штанов. Подпишитесь, пригодится. • Сила капитала – для тех, кто хочет лучше распоряжаться деньгами. Копить, сохранять и преумножать сбережения – это не волшебство, а навыки, которым можно обучиться у нас на канале. • Детские пособия – знаете ли вы, что 70% семей в России не получают положенные по закону выплаты и льготы, потому что не знают о них.  И это не только пособия. Налоговые вычеты, земельные участки, субсидии, льготы, компенсации. Держите этот канал в подписках и получайте выплаты, которые вам положены. • вот это Бизнес – канал для всех, кто за%бался работать на дядю и хочет открыть своё дело. Автор проведет вас от точки «я боюсь прогореть» до позиции предпринимателя, который получает 200к в месяц. • Три Дабл Ю – не просто канал, а настоящая Библия по открытию онлайн-бизнеса. Показываем, как с помощью ноутбука и мышки зарабатывать от 100 тысяч в месяц. Без вложений, опыта и связей. Подписывайтесь, лучше уже не будет. Alphavite SMM – любые услуги для вашего проекта в Telegram. Продвижение, дизайн, управление и не только.

Всепогодный портфель в России. Автор канала «Манька Аблигация» Александр Рыбин любезно предоставил микрофон, чтобы я мог бегло рассказать о своем понимании понятия «всепогодный портфель в России». Хочу порекомендовать вам его телеграмм канал, а также поделиться с вами получившимся шоу)) https://www.youtube.com/live/pruYNx7BAOQ?feature=shared

Команда Reclo подготовила подборку топовых каналов для инвесторов: 📌 Он вкладывает деньги VIP-инвесторов и пишет о результатах в канале. НЕБАФФЕТТ: @thefinansist 📌 Отчеты компаний - Канал в котором я выкладываю отчеты по чистой прибыли эмитентов по РСБУ и МФСО. С уважением Лариса Морозова. 📌 Ну, а этого трейдера с его крышесносными профитами, которые он делает у себя на канале, все знают и он в представлении не нуждается. Он открыл подсписку на свой канал на 48 часов ➡️ @DJCapital_Online 📌 Обзоры, инвестидеи и аналитика Инвестиций на канале «Я инвестирую» 💰 @investisie 📌 СлежуЗа - Крипто — популярный агрегатор новостей мира криптовалют 📌 Осторожный инвестор – канал для тех, кто инвестирует или планирует начать, не любит большой риск и хочет получать надежный пассивный доход в 15-25% годовых. Опытный инвестор делится своими идеями, прогнозами и результатами.

​​Доля доллара в глобальных резервах была 71% в 1999, а стала 59% в 3 кв 2023. В 2013 объем глобальных резервов был $12 трлн - к концу 2023 он стал $11,9 трлн. За 10 лет объём резервов не вырос, а долг США вырос с $17 трлн до $34 трлн! До 2013 года иностранные центральные банки покупали более половины размещавшихся трежериз, но последние 10 лет они не покупали, а продавали их… Почему это происходит? По двум причинам: 1. Китай не может не продвигать глобальные расчеты в юане: https://t.me/Bablopobezhdaetzlo/2786 2. Заморозив резервы ЦБ РФ, США за два года ускорили процесс, начавшийся еще 10 лет назад… Резервы в долларах стало небезопасно хранить.. Резервы было принято хранить в золоте и в самых надежных облигациях (в основном в трежериз). Что будет если худшие прогнозы по Китаю сбудутся (но они не сбудутся). Что если экономика Китая не выдержит плохой демографии, технологических санкций, тарифной войны и тд…. И рухнет… В чем лучше хранить резервы в таком случае: в золоте или в трежериз США? Конечно в золоте - это еще одна причина для дедолларизации… Золото торгуется в районе $2040: - несмотря на второе самое агрессивное монетарное ужесточение в США за 45 лет - несмотря на щедрую положительную реальную доходность в $. Довольно долгое время золото корелировало с реальной ставкой по $, однако с сентября 2022 перестало. Можно считать сентябрь 2022 началом бюджетного кризиса США. Что сказали бы аналитики в Аргентине или в Венесуэле если бы их спросили: «что означает рост реальной доходности, сопровождающийся ростом цены золота?» Аналитики бы ответили: «это первые симптомы долгового кризиса в стране». Отсюда мораль: доллар ждут сложные времена. Это не значит, что его курс непременно упадет относительно EUR или GBP. Потому что все прочие валюты упадут или будут намеренно девальвированы еще сильнее доллара. Долгосрочно все фиатные валюты теряют свою покупательную способность и доллар будет терять ее медленнее и меньше большинства прочих. Однако помнить про его недостатки все-таки стоит. https://boosty.to/investnavigator

Команда Reclo подготовила подборку топовых каналов для инвесторов: 📌 Он вкладывает деньги VIP-инвесторов и пишет о результатах в канале. НЕБАФФЕТТ: @thefinansist 📌 Отчеты компаний - Канал в котором я выкладываю отчеты по чистой прибыли эмитентов по РСБУ и МФСО. С уважением Лариса Морозова. 📌 Ну, а этого трейдера с его крышесносными профитами, которые он делает у себя на канале, все знают и он в представлении не нуждается. Он открыл подсписку на свой канал на 48 часов ➡️ @DJCapital\_Online 📌 Обзоры, инвестидеи и аналитика Инвестиций на канале «Я инвестирую» 💰 @investisie 📌 СлежуЗа - Крипто — популярный агрегатор новостей мира криптовалют 📌 Осторожный инвестор – канал для тех, кто инвестирует или планирует начать, не любит большой риск и хочет получать надежный пассивный доход в 15-25% годовых. Опытный инвестор делится своими идеями, прогнозами и результатами.

Российская экономика зависит от цен на товарных рынках, а те, в свою очередь, от курса доллара (DXY). Вот почему важно следить и пытаться разобраться в том, что происходит с бюджетом в США. Считается, что у США будут большие проблемы в будущем из-за накопленного объема долга, выросших ставок и процентных расходов по обслуживанию долга, а также огромных бюджетных дефицитов (на фоне очень хорошего роста ВВП и низкой безработицы, мол, что же будет, когда безработица вырастет и начнется рецессия?). По-моему проблемы в США больше не в будущем. Они уже давно проявились и никуда не исчезнут. Весь вопрос только в скорости развития бюджетного кризиса, которая может быть разной. Однако сам кризис уже виден: он сложился не сразу, а за длительное время и у него много компонентов. Один из которых дедолларизация. Оговорюсь: по-моему в мире нет валюты лучше доллара, вот только и доллар тоже очень плохой инструмент для долгосрочных сбережений. Прочие валюты еще хуже. Вот новость от 28.12.23, которая прошла незамеченной, а зря: «An estimated 20% of global oil this year was bought and sold in other currencies as Russia and Iran sold cargoes to China and other buyers» https://www.wsj.com/finance/currencies/the-dominant-dollar-faces-a-backlash-in-the-oil-market-0f151e28. 20% - это ОЧЕНЬ много. И в очень неподходящее для США время, ведь если ресурсы можно покупать не за $, то незачем и суверенные резервы хранить в $, а если доля $ в резервах станет меньше, значит и спрос на трежериз тоже снизится, а коли так, то кто же будет финансировать бюджетный дефицит в 7% ВВП (или около $2 трлн) на горизонте до примерно 2030 года? Вот почему перед Пауэллом стоит нетривиальная задача: - он может держать ставку высокой, чтобы побороть инфляцию, но тем самым он увеличит стоимость обслуживания долга и дополнительно нарастит бюджетный дефицит (на обслуживание долга скоро будет тратиться более $1 трлн в год), - он может снизить ставку, но покупатели, осведомленные, что объем предложения трежериз будет огромным, все равно потребуют премии по доходности в точности, как это всегда происходило в аналогичной ситуации с развивающимися странами. Разница была в том, что $ - главная резервная валюта, за которую можно купить ресурсы за границей. Однако если уже 20% расчетов прошло мимо $, значит США стали меньше отличаться от любой другой страны и частично потеряли свою исключительность. Отсюда мораль: дедолларизация не главная и не единственная угроза для бюджета США. Однако очевидно, что она происходит гораздо быстрее, чем ожидалось. Между тем рынок считает, что проблемы у США будут в отдаленном будущем, не замечая скорости дедолларизации. https://boosty.to/investnavigator

Команда Reclo подготовила подборку топовых каналов для инвесторов: 📌 Осторожный инвестор – канал для тех, кто инвестирует или планирует начать, не любит большой риск и хочет получать надежный пассивный доход в 15-25% годовых. Опытный инвестор делится своими идеями, прогнозами и результатами. 📌 Александр Абрамян - Он управляет 2,9 млрд и дает комментарии на РБК. Авторская аналитика и прибыльные идеи на канале Александра Абрамяна. Подпишись: 📌 Павел Шумилов - авторский канал с разборами российских, китайских, американских компаний. Павел раз в неделю выступает на РБК, ведет ютуб-канал и разбирает компании по запросам подписчиков. Подписаться. 📌 InVesti Crypto — заработок и инвестиции в крипте, без или с минимальными вложениями. Про ретродропы/тестнеты - легко и на понятном языке 📌 Fibo Invest - лучший канал на просторах telegram по волновому и циклическому анализу. Добавьте этот подход к фундаментальной аналитике и наслаждайтесь результатом. 📌 БОНУС : ПОДРОБНО РАЗОБРАЛИ АКЦИИ и СЕКТОРА Которые принесут более 50% в текущем году. Не пропустите 👉: ВСЁ ЗДЕСЬ

Существует три главных канала оттока валюты из Китая: 1. Туризм 2. Выплата процентов и погашение долга 3. Покупка ресурсов и сырья на глобальном рынке. С туризмом ничего не поделаешь. С обслуживанием долга ничего изменить нельзя. Можно только переформатировать подход к покупке ресурсов. Любая страна с большой долговой нагрузкой становится уязвимой мишенью. У Китая просто колоссальный долг и он очень уязвим. Например со стороны США. Почему? Чтобы продолжать обслуживать свой долг Китай должен наращивать ВВП. Чтобы наращивать ВВП Китай должен покупать все больше энергоносителей и прочих ресурсов. Цена на нефть выражена в долларах. Чтобы покупать все больше нефти, Китаю нужно все больше долларов. Однако количество долларов в распоряжении у Китая ограничено и зависит от политики США. Следовательно при желании США могут обрушить Китай. Особенно если Китай покупает все больше нефти, из-за чего цена на нефть начинает расти и Китаю требуется все больше долларов, чтобы покупать нефть (и прочие ресурсы). Если доллары у Китая закончатся, то будет валютный кризис, как в Азии в 1997, в результате которого экономика Китая рухнет, а вслед за ней и правительство Китая. Все это давно известно в США, это давно понимают в Китае. Вот почему Китай делает все, чтобы как можно больше рассчитываться за нефть и ресурсы в валюте, которую он сам эмитирует: в юанях. Поэтому Китай запустил торги золотом с расчетами в юанях. В декабре глава департамента товарных рынков JPM сказал, что в 2023 чуть ли не 20% всей нефти в мире было оплачено юанями. Почему кто-то в мире согласен рассчитываться за нефть (и тд) в юанях, а не в $? Конечно никто юаню не доверяет. Зато все доверяют золоту, которое можно купить за юань. Конечно никто не продает нефть за золото в Шанхае. Зато всем нужны товары, произведенные в Китае, а там производится почти что все в мире. Производителям ресурсов нужны китайские товары. Если Китай не будет продвигать юань для расчетов на товарных рынках, китайская экономика рано или поздно рухнет, а если она рухнет, она погребет под собой и экономику США, и все прочие. Китай популяризирует расчеты в юанях: 20% нефти, проданной не за $ - это уже большой успех. Россия накапливает объемы юаней из-за профицита торгового баланса с Китаем. Она покупает большую часть всего, что ей нужно в Китае (отсюда разговоры про зависимость от Китая). По совпадению Россия покупает в Китае все, что точно так же нужно и в Германии, и во Франции, и в любой другой стране, ведь Китай это мировой производитель всего. Развивающиеся страны постепенно переходят на расчеты в юанях, особенно те, что экспортируют в Китай, однако эти же страны покупают золото. В результате Китаю выгодно, чтобы цена на золото росла, ведь в таком случае его торговые партнеры дополнительно наращивают резервы и смогут еще больше покупать у Китая. В то время как на Западе золото продают, в Азии его аккумулируют… Велик ли риск, что Китай закроет все корсчета и отрежет Россию от юаней? По-моему риск невелик. https://boosty.to/investnavigator