FIRE

Повышаю рекомендацию по российскому фондовому рынку с "Не ссать!" до "Не ссать активно!"

Падение котировок акций качественных компаний – это возможность увеличить их долю в вашем портфеле. Самое тяжелое – не потратить все ваши ликвидные активы сразу, будучи уверенным в том, что это дно и дальше падать некуда. Никто не знает точной точки разворота рынков. Надо действовать хладнокровно и постепенно. Это снова возвращает нас к принятию взвешенных решений и к холодной голове. Растягивать траты своих ликвидных активов – это отдельный навык. Конечно, использовать данную стратегию сложно. Ибо морально тяжело инвестировать в ликвидные и надежные активы во время бума на рынке, поскольку такие активы обычно менее доходны. Тяжело покупать актив с предполагаемой доходность Х в тот момент, когда все вокруг покупают активы с доходностью 2Х. Однако, в дальнейшем, когда рынок будет чрезмерно пессимистичен - у вас появится возможность «стрелять в редких и быстроногих слонов. Когда другие будут стоять и недоуменно хлопать широко раскрытыми глазами, не в силах что-либо предпринять, у вас будет ружье и запас пуль. У меня всегда есть доля коротких ликвидных облигаций в портфелях, которые легко можно продать и пустить вырученные средства на покупку акций, которые торгуются необоснованно дешево в текущий момент. Это первый рубеж. Но есть и второй рубеж – всегда есть трехмесячные банковские вклады. И не важно, что доходность по ним может быть значительно ниже доходности по облигациям. Если рынок укатают настолько низко, что я потрачу на покупку акций все свои запасы в виде коротких облигаций, то я начну покупать акции на постепенно закрывающиеся банковские вклады. Есть еще один момент, который позволяет мне чувствовать себя спокойным во время затяжных падений рынка – я постоянно инвестирую в рынок свежие средства: 1. Каждый день я отправляю на свой брокерский счет 1000р. Это немного, но это создает определенный настрой. 2. Каждые 2 недели я направляю на инвестиции 120 000р.    3. Два раза в год я инвестирую более крупные суммы. Таким образом у меня получается довносить на брокерские счета и банковские вклады в год примерно 6-7 миллионов. В любой момент времени для меня не важно направление дальнейшего движения рынка. Пойдет ниже – хорошо, у меня есть ресурсы увеличивать долю акций. Рынок растет – хорошо, мой капитал увеличивается. Рынок стоит на месте – тоже не плохо, банковские вклады приносят деньги, по облигациям выплачивается купонный доход, компании платят своим акционерам дивиденды. Самый главный враг инвестора – он сам. Надо учиться с ним договариваться.

Я не собираюсь никого учить или ставить себя в пример: все люди разные - кому-то подходит одно, кому-то совершенно другое. Однако, я считаю, что хороший инвестор, помимо опыта и знаний, должен обладать способностью к принятию взвешенных решений. Принятие взвешенных решений — это один из главных блоков в крепком фундаменте инвестицией. Как же достичь такого «просветления», при котором ты будешь спокоен в любой рыночной ситуации? А очень просто: портфель ВСЕГДА должен быть сконструирован таким образом, чтобы тебе было абсолютно без разницы куда пойдет рынок. Назовем это «чувственно-нейтральный портфель». Я объясню на конкретном примере, чтобы было легче понять. На сегодняшний день российский фондовый рынок падает уже 4 месяца подряд. Думаю, что многим больно, особенно тем, что брал на себя повышенные риски. Где повышенные риски, там нервозность, где нервозность, там желание отыграться, где желание отыграться, там громоздятся друг на друга ошибки, которые в итоге хоронят инвестора в огромной братской могиле таких же, как он. Не надо так. Ваши инвестиции должны быть выстроены ВСЕГДА так, чтобы вам было безразлично направление дальнейшего движения рынка. У вас всегда должен быть запас ликвидных и коротких вложений, которые можно использовать во время снижения рынка. ВСЕГДА ДОЛЖЕН БЫТЬ ТАКОЙ ЗАПАС! Баффет однажды написал замечательную фразу в одном из своих писем к акционерам  Berkshire Hathaway: «Наш базовый принцип состоит в том, что если вы хотите стрелять в редких и быстроногих слонов, у вас всегда должно быть наготове ружье».

настолько низко, что я потрачу на покупку акций все свои запасы в виде коротких облигаций, то я начну покупать акции на постепенно закрывающиеся банковские вклады. Есть еще один момент, который позволяет мне чувствовать себя спокойным во время затяжных падений рынка – я постоянно инвестирую в рынок свежие средства: 1. Каждый день я отправляю на свой брокерский счет 1000р. Это немного, но это создает определенный настрой. 2. Каждые 2 недели я направляю на инвестиции 120 000р.    3. Два раза в год я инвестирую более крупные суммы. Таким образом у меня получается довносить на брокерские счета и банковские вклады в год примерно 6-7 миллионов. В любой момент времени для меня не важно направление дальнейшего движения рынка. Пойдет ниже – хорошо, у меня есть ресурсы увеличивать долю акций. Рынок растет – хорошо, мой капитал увеличивается. Рынок стоит на месте – тоже не плохо, банковские вклады приносят деньги, по облигациям выплачивается купонный доход, компании платят своим акционерам дивиденды. Самый главный враг инвестора – он сам. Надо учиться с ним договариваться.

АЛРОСА. Стоимость чистых активов 407 млрд, капитализация 180 млрд.

- Так, я вижу, что работали вы до июля 2015 года. Ну да, понятно. Всё ясно, вы мне ничего не сможете рассказать, вы ничего не знаете. Произошла ошибка, нам нужен другой бывший сотрудник, не Пупков Алексей Владимирович, а Пупкин Алексей Владимирович. Ну, а целом, вы знаете что-то о хищениях в этом банке? - Нет, у меня нет никакой информации на этот счет. - Ну да, ожидаемо. Ладно, не будем тогда тратить мое время, да и ваше. Допрос прекращен, вот ваши паспорта и пропускные талоны. Я вас провожу до выхода. Хорошо, что я вас вызвал в качестве свидетеля. Если бы вы были подозреваемым, то ошибку исправить было бы намного труднее. Значительно труднее.   Теперь у меня есть в телефонной книге номер адвоката по соглашению. Я знаю, что это намного предпочтительнее, чем адвокат по назначению. За 50 тр я стал еще чуть опытнее и окончательно утвердился во мнении, что лучше не попадать в жернова правосудия даже в роли свидетеля.  Удовольствие так себе.

В прошлую пятницу мне позвонили из Следственного комитета РФ и вызвали на допрос. Следователя интересовали хищения в небольшом банке, в котором я 12 лет назад был руководителем Казначейства. У банка давно уже отобрали лицензию, туда приходил АСВ и выявил дыру более миллиарда рублей. Естественно, вывили и хищения. Это я всё знал. Но это было давно и хищения производились уже после того, как я ушел из этого банка. Однако после звонка из СК я напрягся и полез читать последние новости. Выяснил, что первого зампреда, моего непосредственного начальника, в прошлом году закрыли на 4 года по делу о хищениях в особо крупном размере. А так же сейчас ведутся судебные заседания с целью посадить другого участника. Я напрягся еще сильнее, хотя и не участвовал в чем-то противозаконном и не получал какого-то вознаграждения кроме зарплаты. Впереди маячила перспектива долго и упорно доказывать на судебных заседаниях, что ты не верблюд и неиллюзорная возможность в итоге быть прицепленным к паровозику «группой лиц по предварительному сговору». В тот же вечер я позвонил адвокату по уголовным делам и мы с обсудили ситуацию. Разговор по телефону начался фразой: «Я сразу хочу вас предупредить, что нас могут в данный момент слушать. Имейте это ввиду». Допрос в Следственном комитете был назначен на вторник. Время до вторника тянулось медленно. Я постоянно анализировал свою работу в банке, вспоминал что я делал, что я подписывал, на каких документах могли подделать мою подпись, вспоминал про векселя, которые я выписывал (но не подписывал). Вторник. За час до допроса мы встречаемся с моим адвокатом. Он бывший следователь, подполковник, уже вышел на пенсию и сейчас занимается адвокатской практикой. Еще раз все обсуждаем и проговариваем, договариваемся об условных знаках, которыми он сможет меня тормозить во время допроса, если я буду уходить куда-то в не нужную нам сторону. Отвечать нужно коротко, говорить только то, что ты твердо знаешь, ничего не домысливать, иначе говорить «в данный момент не помню». Телефон я предусмотрительно оставил на работе и с собой у меня «пустой» смартфон с чистой симкой. Мы подписываем соглашение, я оплачиваю гонорар за разовое сопровождение при допросе (40 тр) и мы выходим из кафе. Следственный комитет. К нам спускается следователь, оформляются пропуска и мы поднимаемся к нему кабинет. Отдаем паспорта, адвокат заполняет свой ордер, узнаем номер дела и состав. Я на допросе в роли свидетеля, немного нервничаю. Начинается допрос.   - Алексей Владимирович, я бы хотел получить у вас информацию касательно событий, которые происходили в банке «Н». - Да, я готов ответить на ваши вопросы. - Думаю, что вы понимаете о чём пойдет речь. К вам персонально «вопросов» особо нет, но мне нужно прояснить некоторые моменты. Вам нет нужды покрывать всю эту «шайку-лейку» и я думаю, что вы мне все расскажете, как есть. Вам знакома фамилия Имярек? - Как, простите? - Имярек Владимир Петрович. - Нет, не знаю такого. Следователь делает немного удивленное лицо. - А с Ивановой Марией Петровной вы знакомы? - Нет, первый раз слышу о такой. Следователь берет телефон и делает звонок. - Мария Петровка, следователь такой-то. Мария Петровна, вы у меня на допросе рассказывали про Пупкова Алексея Владимировича. Я хочу уточнить, у него фамилия Пупков или все же Пупкин? Пупкин? Так что же вы мне сказали на допросе, что Пупков??? Всё, спасибо. - Алексей Владимирович, похоже мне нужны не вы. А я смотрю на вас и не понимаю, в описании у меня высокий и голубоглазый, а вас высоким нельзя назвать. Я сначала подумал, что Пупков – это не вы, а ваш адвокат. Ну ладно, а чем вы вообще в банке занимались? - Я был казначеем. Ставил курсы валютные, делал конверсионные операции, управлял ликвидностью и открытой валютной позицией, следил за банковскими нормативами, устанавливал корреспондентские отношения с другими банками, ну и прочая обычная операционная деятельность.

Пупкин? Так что же вы мне сказали на допросе, что Пупков??? Всё, спасибо. - Алексей Владимирович, похоже мне нужны не вы. А я смотрю на вас и не понимаю, в описании у меня высокий и голубоглазый, а вас высоким нельзя назвать. Я сначала подумал, что Пупков – это не вы, а ваш адвокат. Ну ладно, а чем вы вообще в банке занимались? - Я был казначеем. Ставил курсы валютные, делал конверсионные операции, управлял ликвидностью и открытой валютной позицией, следил за банковскими нормативами, устанавливал корреспондентские отношения с другими банками, ну и прочая обычная операционная деятельность. - Так, я вижу, что работали вы до июля 2015 года. Ну да, понятно. Всё ясно, вы мне ничего не сможете рассказать, вы ничего не знаете. Произошла ошибка, нам нужен другой бывший сотрудник, не Пупков Алексей Владимирович, а Пупкин Алексей Владимирович. Ну, а целом, вы знаете что-то о хищениях в этом банке? - Нет, у меня нет никакой информации на этот счет. - Ну да, ожидаемо. Ладно, не будем тогда тратить мое время, да и ваше. Допрос прекращен, вот ваши паспорта и пропускные талоны. Я вас провожу до выхода. Хорошо, что я вас вызвал в качестве свидетеля. Если бы вы были подозреваемым, то ошибку исправить было бы намного труднее. Значительно труднее.   Теперь у меня есть в телефонной книге номер адвоката по соглашению. Я знаю, что это намного предпочтительнее, чем адвокат по назначению. За 50 тр я стал еще чуть опытнее и окончательно утвердился во мнении, что лучше не попадать в жернова правосудия даже в роли свидетеля.  Удовольствие так себе.

Я думаю, что 99% людей, которые впервые открывают для себя мир инвестиций, хотят заработать на своей гениальности. Уж они-то смогут спрогнозировать движения курсов исходя из анализа новостей. По факту выходит, что заработать на фондовом рынке удается лишь ничтожному количеству людей. Фондовый рынок создан для того, что бы преумножать то, что вы зарабатываете вне его.

Интересно заглянуть в голову тому человеку, который покупал у меня евровые замещайки Газпром Капитал 26 года погашения выше номинала с доходностью к погашению МИНУС 5 процентов годовых.

У Фикс-прайса вышла отчетность за 2025 год. Буду сильно сокращать позицию (удивительно, но в целом даже с прибылью). У компании сильный рост затрат на ФОТ, ДИКИЙ рост затрат на аренду (непонятно для меня). Чистая прибыль снизилась более чем в 2 раза. Пока компания на плаву и зарабатывает, но как-то ей тяжко. Дальнейшее снижение ставок чуть поможет, конечно, но глобально там проблемы не с этим. Также сильно мне не нравится Net Debt/EBITDA, который перевалил за пятерку если считать по данным 2025 года.

И да, забыл сказать еще одну вещь. В Москве, сколько бы не зарабатывал, обязательно в твоём окружении будут люди, которые зарабатывают в 100 раз больше. Всегда. К этому надо просто привыкнуть.

Пару минут рефлексии в этот пятничный вечер. Мне 48 и в Москве я понаехавший. Приехал сюда 27-летним наивным молодым человеком. Не могу сказать, что приехал я совсем уж нищебродом, но жил я тогда очень скромно. С тех пор финансовое состояние стало получше. На это потребовалось 20 лет, много усилий и УДАЧА. Без удачи я со своей магистерской диссертацией по экономике и опытом в 25 лет в трейдинге сейчас бы трудился в каком-нибудь банке средней руки с зарплатой дай Бог 200 тр. Эти деньги полностью уходили бы на текущие траты и я не смог бы формировать свой инвестиционный портфель. Но удача не приходит на засушливые и тощие почвы. Практически никогда. Её надо привлекать: не бросать начатое, быть уверенным в результате и не слушать других, которые будут отговаривать тебя от журавля в небе в угоду синицы в руках. Гарантий того, что всё получится, нет никаких. Но если не прилагать усилить, то не получится точно.

Заключил сегодня договор задатка за трёшку в начале Ленинского проспекта. Буду в Хамовники ходить на работу пешком. Какая экономия на проездном на метро!!!

Нахожусь в процессе оформления сделки по продаже своей квартиры, в которой я счастливо прожил 9 лет. После продажи можно было бы со спокойной совестью уйти на пенсию и переехать на дачу, но я решил еще 2-3 года поработать. Поэтому остаюсь жить в городе и буду искать новое жилье. Я бы себе изменил, если бы при этом не посчитал, что выгоднее: купить квартиру на 2-3 года, пожить в ней и потом либо продать, либо оставить под аренду, либо эти 2-3 года просто квартиру снимать. Оставим в сторону плюсы и минусы этих двух вариантов, которые не связаны непосредственно с финансами. Меня интересует в данном случае пока исключительно денежный вопрос. Я уже как-то писал ранее о модели, которую я применяю для таких расчетов. В ней главное – это параметры на входе и предположение о том, что такие параметры сохранятся на весь срок, которые модель учитывает при расчете (впрочем, это для каждой модели актуально). С тех пор входящие данные поменялись и на сегодняшний день для меня они следующие: Стоимость квартиры – 28 млн рублей Аренда такой квартиры в месяц – 130 т.р. Ставка банковского депозита или доходность к погашению облигаций – 14% годовых Инфляция – 8% годовых Налог на недвижимость 0,1% в год. Срок жизни модели – 3 года. Допущение – стоимость квартиры за три год изменятся на уровень инфляции. Смысл модели следующий: Если квартиру купить, то мы сохраняем свой капитал. У нас есть затраты – налог, за три года минус 84 тр. Если квартиру снимать, то мы можем инвестировать свободные средства либо в облигации, либо в депозиты. Мы получим по ним доход, но при этом нам наступает на пятки инфляция. И мы платим арендные платежи (которые за три года скорее всего тоже подрастут, но я это не учитывал, что бы не делать модель слишком громоздкой). Какой же финансовый результат в случае аренды квартиры? Условный доход 360 т.р. за три года. Т.е. практически на уровне погрешности. При этом у аренды есть существенные минусы для меня (например, сложно найти квартиру, куда бы меня поселили с моими двумя собаками) Вывод, который я могу сделать. На сегодняшний день нет большой финансовой разницы между арендой и покупкой для тех, кому подходят условия, которые я изначально заложил в модель (и при условии, что за три года параметры не особо поменяются). Поэтому я решил не снимать, на этот срок квартиру, а приобрести. А потом просто сдать ее, когда я все же решусь отойти от дел и уехать за город «копать грядки». (И не надо говорить о том, что квартиру сдавать в Москве не выгодно, доходность всего 4% и прочее. Просто подумайте о том, почему купон по 52 серии ОФЗ всего около 2,5% в год)

И всё-таки, бывают такие ситуации, когда имеет смысл воздерживаться от игры на бирже, на скачках, в карты или на рулетке: во-первых, когда для этого нет денег, а во-вторых, когда они ещё есть... — Альфонс Алле

Все аналитические отчеты, которые выпустили избушки на 2026 год, подразумевают снижение ключа. Соответственно, у всех +- рекомендация одна - наибольшую доходность покажут вложения в длинные ОФЗ. Меня крайне сильно смущает такой консенсус.

Итоги 2025 года. Год был не идеальным. Да чего уж там, тяжелым был год. Заработал на своих инвестициях совсем немного за целый год, всего 2 млн рублей. При этом были дорогие покупки. Купил за 9,7 млн старшей дочери квартиру в Москве на вторичке, скромную, но без использования заёмных средств. Так же заказал изготовления нового каравана для путешествий за 3,5 млн. Стоимость активов на конец года составила 39 млн. Если бы не дорогие приобретения, то, наверное, цель, поставленную год назад, я бы достиг. Цель была – довести активы в этом году до 42 млн. Структура активов на данный момент имеют перекос: сейчас у меня недобор банковских вкладов, которые обычно занимают 20% стоимости всех моих активов. Это произошло из-за покупки квартиры, потому как для покупки мне пришлось большую часть вкладов закрыть. Так что на следующий год для меня цель – это пополнение банковских вкладов за счет внесения свежих средств. Надо восстанавливать стандартное распределение средств по активам. Инвестиции, связанные с криптой, в этом году буксуют. Направление майнинга я закрыл и оборудование распродал. В целом, бизнес получился удачным, но надо всегда знать, когда настало время сворачиваться. Что касается алгоритмической торговли криптой, то тут пока ниже ожиданий. Видимо рынок меняется очень быстро и алгоритмы не поспевают за этими изменениями. Есть еще просто биткойн на холодном кошельке. Держу и буду держать, ничего с ним делать в ближайшие годы не планирую. Облигационная часть портфеля показала неплохую доходность в этом году, вытянув портфель в плюс, компенсировав слабый результат по акциям. На дефолты не попадал и в целом год прошел спокойно для Fixed – income. Традиционно ставлю финансовую цель на следующий год – довести стоимость активов до круглой цифры 50 млн рублей. Впрочем, это цель условная, поскольку управлять своими инвестициями необходимо НЕ ориентируясь на ожидаемую доходность, а управляя риском. Доходность уж как получится, она мало зависит от управляющего. Что я жду от рынка в следующем году? Ничего особенного. Продолжаю следовать стратегии, при которой любое развитие событий (кроме ядерной войны) не убьёт мои инвестиции. Для этого надо не жадничать, не гнаться за доходностью, соблюдать заранее обговоренную аллокацию по активам и поменьше дёргаться. Никакого секрета ведь нет - тратить меньше, чем зарабатываешь, остальное инвестировать. Акции, облигации, вклады, недвижимость, крипта, физическое золото, стабильные довнесение средств и всё получится. Только так. Если отвлечься от финансов, то год запомнился отличным отпуском. Почти месяц мы колесили по северу нашей страны. Жили в своем небольшом караване, ловили треску на море, ходили на нашей моторной лодке по Ладоге, собирали грибы и ягоды. На следующий год у меня большие планы по смене места жительства. Мне стало тяжело ездить на общественном транспорте. Не физически, а морально: раздражает бездумная толпа. Поэтому в январе я выставляю свою квартиру на продажу и буду покупать квартиру в пешей доступности от работы. В идеале, не слишком близко и не слишком далеко. Так, чтобы нахаживать пешком 10 000 шагов каждый день. Планируем, что покупать будем квартиру не слишком дорогую, чтобы остались деньги на квартиру для младшей дочери и хотя бы миллионов 5-10 отложить на инвестиции еще. Активно продолжаю выгорать в офисе. Работа уже не приносит удовольствия. Менять ее тоже желания нет. Есть желание еще года три посидеть на этом месте и уйти в закат, начать много путешествовать, заняться чем-то новым для себя. С наступающим Новым годом. Пусть в следующем году будут какие-то положительные изменения, а то уже тошно как-то совсем.

Поковырялся сегодня в отчетности за 9 месяцев Башинформсвязь. Особых сюрпризов нет. Компания сокращает долговую нагрузку активно. Мультипликаторы хорошие. Но какого-то прорыва я не вижу. Продолжаю держать и вяло наращивать.