[신한 리서치본부] 보험/증권

[손해보험 - 비급여 1위 항목이 사라진다] 안녕하세요. 신한 보험/증권 임희연 연구원입니다. 도수치료 관리급여 관련 코멘트 작성했습니다. 저희는 가격과 횟수 제한보다 “최소 2주, 4회 이상 단순 재활치료 후 호전 없을 시 도수치료를 급여로 인정”한다는 부분에 주목합니다. 내용 요약드립니다. 1. 7월 1일부터 관리급여 시행 - 도수치료 회당 43,850원, 연간 최대 24회 제한 - 도수치료 전 최소 2주 간 4회 이상 단순 재활치료 원칙. 호전 없을 시 도수치료 급여 인정 - 1)선행치료 2)횟수 및 가격 제한 3) 보고의무로 의료기관의 도수치료에 대한 경제적 유인 축소 - 단순 피로 회복 목적 도수치료는 비급여로 제한없이 가능. 단, 비치료이므로 실손 청구 불가. 소비자 수요 축소 2. 도수치료 시장 규모 축소 전망 - 2024년 도수치료 실손보험금 1.4조원 - 복지부는 도수치로 관리급여 연간 재정 소요 208억원~337억 추산. 5% 건보부담률 역산 시 도수치료 진료비는 4,160억원~6,740억원으로 30~50% 감소 3. 7월 일시적 손해율 개선 효과 집중 - 신규환자는 최소 2주 간 도수치료 급여 인정 불가. 이에 7월 실손 손해율은 이례적 저점 기록 전망 - 3주차부터 순차적으로 도수치료 시행되며 손해율의 점진적 상승 예상되나 반등 폭은 제한적일 가능성 - 중증/만성 환자들의 치료 접근 제한으로 제도 보완 압력, 타 비급여로의 풍선효과 등은 보험금 확대 리스크 요소 - 다만 보험금 증가가 정상적 상승이라면 보험료 인상으로, 과잉 이용이면 신규 관리급여 편입으로 대응 가능. 이번 제도 변화는 긍정적 판단 *원문 링크: https://alie.kr/GvpHyS6 자세한 내용은 원문으로 확인해주시면 감사하겠습니다. 좋은 하루 보내세요! 위 내용은 2026년 6월 12일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

미래에셋생명 자진상폐 후 미래에셋운용 IPO 추진…'지배구조 변화' <MTN> 미래에셋그룹이 미래에셋생명을 자진 상장폐지하고 미래에셋자산운용의 기업공개(IPO)를 추진한다. 미래에셋그룹은 이를 통해 미래에셋자산운용을 사실상 그룹 지주회사로 지위를 격상시키는 지배구조 변화에 나선다. 미래에셋자산운용 지분 60%를 보유한 최대주주 박현주 미래에셋그룹 GSO(Global Strategy Officer) 회장은 상장 이후 수십조원 이상의 주식 자산을 보유하게 될 전망이다. https://news.mtn.co.kr/news-detail/2026061109074059642

[삼성생명 - 반도체를 더 담고 싶다면] 안녕하세요. 신한 보험/증권 임희연 연구원입니다. 삼성생명 코멘트 작성해 요약드립니다. 1. 여전히 저평가 구간 - 전일 기존 시총 78.6조원으로 전자 지분가치 80조원 고려시 사실상 본업가치는 (-)로 인식 중 - 업계 내 압도적 시장 지위, 자본 적정성, 주주환원 등 감안 시 명백한 저평가 구간 - 참고로 본업가치는 30조원 수준 추정되며, 여타 계열사는 본업가치와 보유 지분가치가 모두 시가총액에 녹아있는 반면 동사는 본업가치가 반영되지 않는 비대칭 구조. 이 괴리의 축소가 리레이팅 동력 2. 반도체 슈퍼 사이클 수혜 - 전자가 2027년에도 양호한 FCF 시현하고 지금의 주주환원 정책 기조 유지 시 동사는 2028년 초 또다시 특별배당 인식 가능 - 이 경우 역기저 부담 우려와 달리 이익 체력의 구조적 상향 가능 - 특별배당 분급 시 연도별 분급분이 누적되며 DPS를 지속적으로 끌어올리는 요소로 작동 - 단기적 관점에서는 분급 부담이 중장기적으로는 연속적 DPS 우상향의 근거 3. 투자의견 - 목표주가 50만원, 투지의견 '매수', Top Pick 유지 - 반도체 슈퍼 사이클 속 보험업종 내 outperform을 위한 최적의 선택지 - 전자 주가 강세 지속 시 목표주가 추가 상향 여지 존재 - 리스크 요인은, 전자 지분가치로 주가가 설명되므로 주가 상반 뿐 아니라 하방도 전자에 연동되는 구조 *원문 링크: https://alie.kr/6MtoOdI 자세한 내용은 원문으로 확인해주시면 감사하겠습니다. 좋은 하루 보내세요! 위 내용은 2026년 6월 10일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

"주총 안 거친 영업이익 배분은 위법"…주주가치 보호 울타리 친다 <한국경제> 정부가 산업계 최대 화두로 떠오른 기업의 ‘영업이익 n% 성과급’에 대해 주주총회 결의를 거치도록 의무화하는 방안을 추진한다. 삼성전자와 SK하이닉스 노사가 연간 영업이익의 약 10%에 해당하는 조(兆) 단위 성과급 지급에 합의한 뒤 산업계 전반으로 비슷한 요구가 확산하자 과도한 주주 이익 침해를 막기 위해 최소한의 방어벽을 세우겠다는 취지다. https://n.news.naver.com/article/015/0005296815?sid=101

[메리츠금융지주 - 현 시점에서는 가장 매력적인 방어주] 안녕하세요. 신한 보험/증권 임희연 연구원입니다. 메리츠금융지주 코멘트 작성해 요약드립니다 1. 최근 주가 부진 배경 - 주가 하락이 자사주 매입 소각에 따른 발행주식수 감소 속도를 상회 - 이에 최근 자사주 신청 수량(5만주->8.5만주) 및 매입 금액(60억->90억) 상향 - 다만 반도체 중심 시장 강세 장기화로 상대적으로 소외 2. 당사 의견 - 연결 순이익의 50% 이상에 해당되는 규모의 자사주를 매입/소각하는 구조로 주가가 낮을수록 더 많은 주식 소각 가능 - 주식시장 변동성 확대 시 수급상 하방 경직성 확보 예상 - 그룹 차원 시장성 자산의 익스포져 비중도 비교적 낮아 증시 조정에도 이익 훼손 폭 제한적일 가능성 3. 투자의견 - 시장 변동성 확대 및 성장주 쏠림 완화 국면에서는 펀더멘털의 주식시장 연동도가 낮고 기계적인 매수 수요가 존재하는 동사의 상대 매력 재차 부각 예상 - 2029년 3월까지 소각될 주식 수 및 이익 레벨, 그리고 2029년 결산시점부터 현금배당으로 주주환원 정책 전환 가정 시 기대배당수익률은 11%(전일 종가 기준) - 저평가 심화 구간에서 자사주 매수 효율 높아지며 중장기 내재가치 축적 예상 *원문 링크: https://alie.kr/AarzDKb 자세한 내용은 원문으로 확인해주시면 감사하겠습니다. 좋은 하루 보내세요! 위 내용은 2026년 6월 8일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[키움증권 - 목표주가 60만원] 안녕하세요. 신한 보험/증권 임희연 연구원입니다. 키움증권 코멘트 작성해 요약드립니다 1. 최근 주가 부진 배경 및 당사 의견 - 수급 위축 및 2027년 업종 전반의 감익 우려로 업종 전반 주가 부진 - 다만 동사는 실질적으로 감익 폭 1.5% 수준에 그침 - 핵심은 올해의 이익 사이클이 아닌 자본 축적을 통한 기초 이익 체력의 복리적 확대 - 신용공여 /거래대금 M/S 하락에 따른 브로커리지 레버리지 둔화 우려 존재 - 다만 거래대금 M/S 하락은 ETF 거래대금을 분모에 포함한 영향이 크고 퇴직연금 계좌 내 ETF 매매 수수료가 무료인 점 고려 시 M/S 하락이 펀더멘털 악화로 직결되기 어려움 - 또한 M/S 하락 보다 시장 거래대금 증가 속도가 빨라 브로커리지 수익 방어 가능 - 신용공여 역시 2Q부터 이익이 온전히 자기자본으로 유입되며 신용공여 한도 확대 국면 2. 올해말 자본 성장률 19% 전망 - 올해 별도 순이익 약 1.65조원과 주주환원율 30% 가정 시 연말 자기자본 약 19% 증가 예상 - 늘어난 자본은 레버리지 재원 확대로 직결, 기초 이익 체력 구조적으로 끌어올릴 전망 - 단기 EPS가 아닌 자본의 복리가 이익 체력 상승과 밸류에이션 부담 완화 장치 3. 목표주가 60만원, 최선호주 - 27F ROE 18%, COE 8.2% 반영해도 적정 PBR 2.2X 산출 - 주식시장 변동성 확대해 20% 확대 적용해도 목표 PBR 1.8x - 27F PER 5.7x, 밸류에이션 부담 제한적 - 구조적 체력 개선과 더불어 배당수익률 4.7% *원문 링크: https://alie.kr/GkuUSP3 자세한 내용은 원문으로 확인해주시면 감사하겠습니다. 즐거운 주말 보내세요! 위 내용은 2026년 6월 4일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[증권 - 지수보다 느리게, 실적보다는 빠르게] 안녕하세요. 신한 보험/증권 임희연 연구원입니다. 증권업종 코멘트 요약드립니다. 1. 통상 강세장에서 증권주는 증시를 후행 - 주도주가 지수를 끌어올리는 동안 증권주 수급은 공백 - 베타가 높아 시장이 흔들리는 국면에서 가장 먼저 가장 큰 폭으로 하락하기 때문 - 장이 부러지거나 매크로 불확실성이 불거질 때 증권주는 버티기 어렵다는 학습 효과 2. 강세장에서 증권주의 리레이팅 구간은 분기말~분기초. 계단식 주가 상승의 타이밍 - 분기 마감 시점까지 지수와 거래대금이 높은 수준에서 유지될 경우 해당 분기 실적이 멀티플을 정당화하며 리레이팅 촉발 - 당분기 말까지 거래대금 및 지수 레벨 사수 시 이익 컨센서스 상향 조정 가능성 - 이익 체력, 밸류에이션, 배당수익률 뿐만 아니라 6/12 스페이스X IPO는 증권주 내에서도 쏠렸던 수급을 분산시키는 촉매로 작용 기대 3. 2025년의 증권주와 2026년의 증권주 - 2025년은 예외적으로 증권주가 증시를 선행 - 당시 KOSPI 5,000p 공약으로 증시 활성화 기대감 형성 - 주도주 부재 속 증권주가 정책 수혜주로 주목되며 거래대금 증가 전에 주가가 먼저 움직이는 이례적 흐름 - 2026년은 AI/반도체 테마성 장세 형성에 따라 증권주가 후행하는 통상적 흐름으로 회귀 4. 투자 전략 및 Top Picks - ROE 20%에 육박하는 이익 체력에도 밸류에이션은 PBR 1x 전후 - 실적 모멘텀에 더해 수급 분산 효과 가세하며 업종 전반 온기 확산 기대 - 최선호주 키움증권, 한국금융지주 *원문 링크: https://alie.kr/8Iy72cy 자세한 내용은 원문으로 확인해주시면 감사하겠습니다. 즐거운 한 주 보내세요! 위 내용은 2026년 6월 4일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[증권 - 우주를 지나 다시 증권업의 본질로] 안녕하세요. 신한 보험/증권 임희연 연구원입니다. 증권업종 코멘트 작성했습니다. 내용 요약드립니다. 1. 투자 의견 - 최근 미래에셋증권으로 수급 집중되며 여타 증권주 소외 현상 심화 - 스페이스X 상장 및 관련 모멘텀 소멸 시 시장의 관심은 업황 및 실적 개선주로 재분산되며 수급 확산될 개연성 2. Top Picks 1) 한국금융지주 - 26F ROE 22.3%, PBR 0.93x - 주식시장 호조 지속 시 이익 추정치 추가 상향 여지 충분 - 올해 배당수익률 5.5% 예상 2) 키움증권 - 26F ROE 21.1%, PBR 1.18x - 별도 순이익 1.65조원, 주주환원율 30% 가정 시 오는 연말 1.16조원의 자본 증가(19%) 예상 - 이는 신용공여 한도 상향을 비롯해 레버리지 재원 확대로 직결 - 중장기 기초 이익 체력 개선 가능성 주목 3) 관심주 NH투자증권 - 올해 배당수익률 6% 예상, 금융업종 내 최대 수준 - 안정적 업황 고려 시 고배당 매력 부각에 따른 주가 재평가 기대 *원문 링크: https://alie.kr/5fEjCrp 자세한 내용은 원문으로 확인해주시면 감사하겠습니다. 즐거운 한 주 보내세요! 위 내용은 2026년 6월 1일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[Invitation] 신한금융시장포럼 2026년 하반기 금융시장 및 주요 산업 전망 [첫째날] 경제 및 금융시장 전망 일시: 5월 27일 (수) 13시 30분 참여방법: 신한투자증권 공식 유튜브 라이브 방송 많은 관심과 참여 부탁드립니다. ----------------------------------- [YouTube Live 방송] https://www.youtube.com/live/JqHmRMwlE24 [발표 자료 PDF] https://bit.ly/4xayu6X

DB손보, 美보험사 '포테그라' .2조3000억 최종 인수…해외사업 본격화 <뉴스1> DB손해보험은 미국 특화보험사 포테그라(The Fortegra Group) 지분 100% 인수를 오는 30일 최종 완료한다고 22일 공시했다. 이번 인수 규모는 총 16억 5000만 달러(약 2조 3000억 원)다. DB손해보험은 팁트리(Tiptree Inc.)와 워버그 핀커스(Warburg Pincus LLC) 측에 인수 대금을 지급하고 관련 절차를 마무리할 예정이다. 이번 거래는 국내 보험사의 첫 미국 보험사 인수이자 보험업계 최대 규모 해외 인수·합병(M&A) 사례다. https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0008962105?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

국민성장참여펀드, 흥행하나...미래에셋증권, 온라인 신청 30분만에 마감 <스마트투데이> 22일 금융투자업계에 따르면 미래에셋증권은 이날 8시30분이 안돼 온라인 물량에 대한 신청을 마감했다. 미래에셋증권은 온라인을 통해 총 300억원 규모 국민참여성장펀드를 판매한다. 미래에셋증권은 22일 0시 전용계좌 개설 온라인 창구를 열었고, 오전 8시부터 가입신청을 받았다. 국민참여성장펀드는 이날부터 총 6000억원 한도로 판매된다. 다음달 11일까지 3주 동안 은행 10곳과 증권사 15곳에서 가입할 수 있다. 선착순 방식이므로 물량이 소진되면 조기 마감된다. https://www.smarttoday.co.kr/ko-kr/articles/107754

트럼프 대통령 행정명령…“전통금융·가상자산 당장 합쳐라” <매일경제> 도날드 트럼프 미국 대통령이 디지털 자산을 포함한 혁신 기술을 전통 금융 및 결제 시스템에 통합할 수 있도록 규제 프레임워크를 손보도록 연방 정부에 지시했다. 19일(현지시간) 미국 백악관은 이와 같은 내용을 담은 행정명령을 공개했다.이번 행정명령에서 트럼프 대통령은 금융 당국이 90일 동안 기존 규정, 지침 등을 재검토하도록 지시했다. 구체적으로 핀테크 기업(특히 소규모 및 신흥 기업)이 전통 금융 상품 및 서비스와 경쟁해 혁신할 수 있도록 개정할 수 있는 사항을 파악하도록 했다. 또 규제 당국이 180일 이내에 경제정책 보좌관과 협의해 혁신을 장려하기 위한 조치를 취해야 한다고 명시했다. 트럼프 대통령의 행정명령에서 기재한 핀테크 기업에는 블록체인 기반 서비스, 디지털 자산 관련 서비스가 포함된다. 이에 따라 시장에선 이번 행정명령이 미국 규제 당국이 전통 금융과 디지털 자산간 결합을 어렵게 만드는 부분을 찾고, 이를 없애게 하는 계기가 될 것으로 기대하고 있다. https://stock.mk.co.kr/news/view/1090985

[속보] 이 대통령 “노조 이익 관철 노력 적정한 선 있어야…영업이익 배분 투자자가 하는 것” <KBS 뉴스> https://news.kbs.co.kr/news/pc/view/view.do?ncd=8565878&ref=A

[증권 - 일평균 거래대금 100조원 시대] 안녕하세요. 신한 보험/증권 임희연 연구원입니다. KOSPI 밴드 7,000-9,300p로 상향함에 따라 증권업종 투자의견 업데이트 드립니다. 1. 투자 의견 - 주식시장 상승 구간에서 베타가 높은 증권주 분할 매수 전략 유효 - 올해 대규모 증익에 힘입어 자본 축적과 레버리지 활용 여력이 동시에 확대되며 WM, IB, S&T 등 다양한 수익원에서 이익 재창출하는 구조 형성 - 일시적 업황 호조 보다는 자본시장 성장과 증권사 비즈니스 모델 고도화에 따른 구조적 변화로 해석 필요 - 최선호주 키움증권, 한국금융지주 2. 일평균 거래대금 113.1조원(ETF 포함) 전망 - ETF 제외 시 90.4조원 - 지수 레벨 외 주요 변수는 회전율 - 하반기 KRX 프리마켓/애프터마켓 신설, KOSDAQ 승강제로 회전율 상승 기대 - KRX 프리/애프터마켓 신설 시 ETF 거래 수요 확대 개연성 - KOSDAQ 프리미엄 시장 편입 기대 종목과 관리군 편입/퇴출 위험 종목 포트폴리오 조정 수요 발생 → 회전율 상승 요인 *원문 링크: https://alie.kr/Ygg3JS 종목 실적 리뷰 *미래에셋증권: 원래 명품은 비싸다 https://alie.kr/9XNHu2W *NH투자증권: NH stands for No Hesitation https://alie.kr/CB6Xj7H *한국금융지주: All Time Favorite https://alie.kr/FLaJ1o2 *삼성증권: 높아진 눈높이를 상회하는 어닝 서프라이즈 https://alie.kr/DlLT5aq *키움증권: 마법의 단어, '선반영' https://alie.kr/9MSTel7 자세한 내용은 원문으로 확인해주시면 감사하겠습니다. 즐거운 한 주 보내세요! 위 내용은 2026년 5월 19일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

주식시장 결제 T+1 추진 본격화…"내년 10월께 시행 전망" <연합뉴스> 투자금 회전 속도와 시장 효율성을 높이기 위해 주식시장 결제주기를 하루 단축(T+1)하는 방안이 본격 추진된다. 내년 10월 시행 전망이 나오는 가운데 외환 인프라 정비·시스템 개편·노조 합의 등 해결해야 할 과제가 적지 않아 보인다. https://n.news.naver.com/article/001/0016082379?sid=101

[보험 - 반도체 랠리의 온기] 안녕하세요. 보험/증권 임희연 연구원입니다. 실적 시즌 마무리되어 보험업종 투자의견 업데이트 드립니다. 1. 투자 의견 - 반도체 랠리 지속 구간에서 보험업종 펀더멘털에 대한 관심 낮아질 개연성 - 주가 설명력이 CSM, 손해율, 예실차 보다 삼성전자 지분가치, NAV 할인율 축소, 지배구조 개편 기대감으로 이동했기 떄문 - 본업의 이익 개선보다 보유 지분가치 재평가가 더 강한 주가 촉매로 작용 - 반도체 모멘텀 약화 구간에서는 본업 펀더멘털과 자본여력, 주주환원 가시성이 주가 차별화 기준으로 복귀 예상 - 전자 지분가치와 본업 경쟁력 모두 보유한 종목 선호 2. Top Picks - 삼성생명, 삼성화재: 삼성전자의 대안적 투자 방안으로 부상하며 수급 유입 예상되며 펀더멘털, 자본여력, 주주환원 측면에서 상대적 경쟁력 우위 유효 - 관심주 현대해상: 하반기 관리급여 도입 시 수혜 기대, 중장기 리레이팅 기대감 유효 *원문 링크: https://alie.kr/CWwCOJR 커버리지 실적 리뷰 링크 *삼성생명: 목표 시가총액 100조원 https://alie.kr/AlmbWaZ *한화생명: 투자손익이 견인한 실적 턴어라운드 https://alie.kr/FLaIGxt *삼성화재: 나도 삼성전자 주식 있어 https://alie.kr/9BXmhFY *DB손해보험: 전방위 손해율 악화 구간 https://alie.kr/AarrbHy *현대해상: 배당 못받는게 유일한 흠 https://alie.kr/jbQfd2 *한화손해보험: 배당 불가로 26F PER 2.2x 구간 https://alie.kr/28vShmd 자세한 내용은 원문으로 확인해주시면 감사하겠습니다. 즐거운 한 주 보내세요! 위 내용은 2026년 5월 18일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다

스페이스X, IPO 일정 앞당겼다…"내달 12일 나스닥행" <이데일리> 로이터는 복수의 소식통을 인용해 스페이스X가 이르면 오는 6월 11일 공모가를 확정하고, 다음날인 12일 나스닥 시장에 상장하는 방안을 추진 중이라고 전했다. 상장 종목코드(티커)는 ‘SPCX’가 유력한 것으로 알려졌다. 스페이스X는 당초 6월 말께 상장을 검토했던 것으로 전해졌지만, 미국 증권거래위원회(SEC)의 심사가 예상보다 빠르게 진행되면서 전체 IPO 일정도 앞당겨졌다고 소식통들은 설명했다. 회사는 다음 주 중 투자설명서(프로스펙터스)를 공개 전환하고, 6월 4일부터 기관투자자 대상 로드쇼를 시작하는 방안을 검토 중인 것으로 알려졌다. https://n.news.naver.com/article/018/0006282772

[현대해상 1Q26P 어닝 서프라이즈] 당기순이익 2,233억원 (+9.9% YoY) vs. 컨센서스 1,572억원 vs. 당사 추정치 1,352억원

[메리츠금융지주 - ROE와 주가 방어를 위한 추가 액션 필요] 안녕하세요. 신한 보험/증권 임희연 연구원입니다. 메리츠금융지주 주가에 대한 고민을 담아 자료 작성했습니다. 내용 요약드립니다. 1. 실적 요약 - 1Q26P 지배주주 순이익 6,670억원(+9.4%, 이하 YoY), 시장 기대치 부합 - 화재 별도 순이익 4,661억원(+0.8%) - 증권 연결 순이익 2,556억원(+72.5%) 2. 투자의견 '매수' 목표주가 13.3만원으로 하향 - 최근의 주가 하락 속도는 자사주 매입/소각에 따른 예상 발행주식수 감소 속도보다 빠른 상황 - 이에 실적 추정치를 상향해도 자사주 소각을 반영한 기계적 적정 주가 추정치는 기존 대비 하락하는 구조 - 향후 주가 부양을 위해서는 1) 실적 개선, 2) 자사주 매입 규모 및 속도 확대 등 필요 - 물론 자본 효율성 측면에서는 지금의 저평가 구간은 자사주의 저가 매수 기회이며 중장기 주주가치 측면에서는 긍정적 - 참고로 5/14부터 일일 자사주 매입 신청 수량 증가했으며, 향후 수급 개선 및 구조적 주주환원 확대로 연결 여부 관심 필요 - 실적은 우수하지만 단기 모멘텀 부재, 향후 ROE 하락 방어를 위해서는 현 자본정책 하 내부 투자수익률 제고 또는 주주환원 확대 필요 *원문 링크: https://alie.kr/EI5l8uf 자세한 내용은 원문 링크로 확인해주시면 감사하겠습니다. 좋은 하루 보내세요! 위 내용은 2026년 5월 15일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[한국금융지주 - All Time Favorite] 안녕하세요. 신한 보험/증권 임희연 연구원입니다. 한국금융지주 어닝 서프라이즈 시현했습니다. Book-biz의 복리효과에 대한 투자포인트는 여전히 유효합니다. 투자의견 요약드립니다. 1. 실적 요약 - 1Q26P 지배주주 순이익 9,149억원(+99.6% YoY) vs. 시장 컨센서스 vs. 당사 추정치 - 비증권 계열사의 고른 실적 개선에 힘입어 어닝 서프라이즈 시현 - 충당금 적립 축소로 이익 안정성 확보 중 2. 투자의견 '매수', 목표주가 35만원 제시 - 증권업종 Top Pick - 2026F ROE 23.1%, PBR 1.03x - 금융업종에 대한 밸류에이션의 심리적 저항성은 PBR 1x이나, 높은 ROE와 업황 모멘텀 그리고 Book의 복리효과로 인한 구조적 체질 개선 고려 시 PBR 1x 돌파 자체에 대한 부담 제한적 *원문 링크: https://alie.kr/FLaJ1o2 자세한 내용은 원문 링크로 확인해주시면 감사하겠습니다. 좋은 하루 보내세요! 위 내용은 2026년 5월 15일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.