Исламские финансы +

Почему нам всегда мало ? Мы постоянно слышим примерно одно и то же: Хочешь жить лучше, больше зарабатывай. Заработал больше - можешь больше себе позволить. Потом зарабатывай еще больше. И вроде всё логично. Я сам считаю, что нужно расти, больше зарабатывать, создавать капитал. Но есть одна проблема. Очень часто вместе с доходом так же быстро растут и наши потребности. Зарабатывал 15 млн сумов, жил на 12 млн. Стал зарабатывать 25 млн и почему-то уже нужно 22 млн, а иногда и на все 30 млн. Машина получше. Телефон поновее. Отдых подороже. Рестораны чаще. Потом меняется окружение, и появляются новые представления о том, что тебе «положено» при твоем уровне дохода. В итоге человек действительно стал зарабатывать намного больше, но свободных денег больше почти не стало. И самое интересное - ощущения, что тебе достаточно, тоже не появилось. Потому что каждый раз, когда ты приближаешься к своему «достаточно», оно от тебя немного отодвигается. В Исламе есть очень важное понятие - канаат, довольство тем, что дано тебе Творцом. Иногда его воспринимают примерно так: довольствуйся малым, особо ни к чему не стремись. Но это не так. Канаат это не отсутствие здоровых амбиций. Не бедность. И точно не призыв меньше зарабатывать. Наоборот, зарабатывай больше. Создавай бизнес. Инвестируй. Создавай капитал. Но при этом научись понимать, сколько тебе действительно достаточно. Представьте, семья зарабатывала 15 млн и тратила 12 млн. Потом доход вырос до 30 млн. Почему расходы обязательно должны сразу вырасти до 30-40 млн? Если для нормальной комфортной жизни семье достаточно 15-17 млн, всё остальное можно не превращать автоматически в новый уровень потребления. Это могут быть инвестиции, сбережения, садака и ваша будущая финансовая свобода. И вот здесь канаат становится не только духовным качеством. Это еще и очень сильный финансовый навык. Человеку, которому внутренне достаточно, намного легче сказать себе: «Мне не нужна новая машина только потому, что у других она круче». Не нужно каждый раз повышать уровень потребления только потому, что вырос доход. Не нужно постоянно кому-то доказывать, что ты стал успешнее. Ислам не говорит нам отказаться от богатства. Богатство дает огромные возможности: обеспечить семью, не зависеть от других, инвестировать, помогать другим, создавать рабочие места, давать садака. Но есть большая разница между тем, когда деньги работают на вас, и тем, когда вся ваша жизнь начинает работать на постоянно растущие желания. Поэтому, возможно, один из самых важных финансовых вопросов вообще не: «Сколько я хочу зарабатывать?», а «Сколько мне действительно достаточно?» Потому что если вы сами не определите свое «достаточно», за вас это сделают реклама, окружение и ваш нафс. И их ответ почти всегда будет один: «Еще немного». @islamic_finance_plus остепени свои страсти

JOB ANNOUNCVEMENT Executive Opportunity: Chief Business Officer (CBO) — Open Bank We are hiring a Chief Business Officer (CBO) to build and scale Central Asia's first mobile-first, Shariah-compliant digital bank in Tashkent, Uzbekistan! Role Overview: Location: Tashkent, Uzbekistan (Full relocation supported) Reporting to: CEO Scope: Full P&L ownership (Retail, SME, Corporate), digital acquisition, Shariah products (Murabaha, Ijara, Sukuk), and BNPL ecosystem partnerships. Requirements: 12+ years in banking with 4–5+ years in senior executive leadership (C-suite/MD/Group Head). Proven track record scaling digital or Islamic banking franchises (e.g., Maybank Islamic, Bank Islam). Fluent English. @islamic_finance_plus

🇹🇷 В Турции инвестиционные фонды столкнулись с крупнейшим за последнее время кризисом ликвидности. 17 сентября регулятор SPK принял решение о ликвидации 131 инвестиционного фонда, связанных с 7 управляющими компаниями. Под ударом — фонды общим объёмом более 800 млрд турецких лир и сотни тысяч инвесторов. Но самое интересное — куда были вложены деньги инвесторов. Часть фондов активно инвестировала в низколиквидные акции с небольшим free float, включая бумаги связанных компаний. В отдельных случаях цены этих акций росли совершенно необычными темпами. Например, один из фондов Tera Portföy показывал за 2025 год доходность около 4 234%. То есть условные 100 лир превращались почти в 4 334 лиры. Проблема возникла, когда инвесторы одновременно захотели забрать свои деньги. Фонд может показывать фантастическую доходность на бумаге. Но если активы невозможно быстро продать по той же цене — возникает проблема ликвидности. Инвесторы требуют деньги → фонд пытается продать активы → продажи давят на цены → стоимость портфеля падает → ещё больше инвесторов хотят выйти. SPK уже заявила, что ещё с конца 2025 года наблюдала необычные движения цен в низколиквидных акциях и принимала меры по ограничению рисков. Главный урок для регуляторов: высокая доходность + низкая ликвидность + концентрация в связанных активах = потенциально очень опасная комбинация. Главный урок для инвестора: доходность фонда — это ещё не ликвидность ваших денег. Нужно смотреть не только на сколько фонд заработал, но и на что именно он держит, насколько легко это продать и что произойдёт, если одновременно захотят выйти 10–20% инвесторов. @islamic_finance_plus Красивый NAV не всегда означает, что эти деньги можно получить завтра.

Ассаламу алайкум всем, моя новая статья в новом формате на оч. важную тему для владельцев бизнеса и предпринимателей: "9 цифр, которые должны беспокоить собственника бизнеса Бизнес может расти, продажи увеличиваться, команда расширяться, а финансовое состояние компании при этом ухудшаться. Есть несколько цифр, которые собственник должен видеть постоянно: • Выручка растет, а валовая маржа падает. • Продажи выросли на 15%, а дебиторка на 50%. • Прибыль есть, а денег на счете почему-то нет. • Запасы растут значительно быстрее продаж. • Один клиент обеспечивает слишком большую часть бизнеса. • Долг и закупки в долларах, а выручка в сумах. Но самое важное даже не сами цифры. Их нужно смотреть в динамике. 42 → 48 → 55 → 63 дня дебиторки говорят собственнику намного больше, чем просто «DSO = 63». Плохой финансовый показатель редко уничтожает бизнес внезапно. Обычно он месяцами ухудшается прямо на глазах у собственника. Просто его либо не измеряют, либо измеряют, но ничего не делают. В новой статье я собрал 9 финансовых сигналов, которые собственнику бизнеса стоит постоянно держать перед глазами, отдельно с акцентами для B2B и B2C. Полная статья → https://mufeed.uz/ru/blog/fakt-trend-harakat-moliyaviy-korsatkichlar @islamic_finance_plus читайте, делитесь, измеряйте, исправляйте

ИИ перевод оч. полезного поста Фараза Адама Если ваш клиент до конца не понимает, на чём именно вы зарабатываете за его счёт, значит, уже что-то не так. Один из самых базовых принципов исламских финансов одновременно является одним из самых сильных — честность. Мы постоянно говорим о честности в сделках. Но действительно ли мы осознали весь смысл и глубину этого принципа? Честность никогда не должна быть маркетинговым лозунгом — она должна быть принципом рынка. Почему? ✅ Честность снижает информационную асимметрию. ✅ Уменьшает количество споров. ✅ Снижает транзакционные барьеры и трения. ✅ Уменьшает возможности одной стороны извлекать выгоду из того, чего не знает другая сторона. ✅ И в конечном итоге создаёт доверие. Возьмём такой простой пример, как продажа товара. Если продавец обязан раскрывать недостатки товара, честно описывать его характеристики и не может скрывать существенную информацию, происходит нечто важное. У продавца становится меньше стимулов выводить на рынок некачественные товары. На рынке обращается больше качественных товаров. Покупатели принимают более осознанные решения. Растёт доверие. И выигрывает весь рынок. Исламские финансы должны работать точно так же: ▪️ Честно говорить о рисках. ▪️ Честно раскрывать комиссии и сборы. ▪️ Честно объяснять ценообразование. ▪️ Честно говорить о том, кому принадлежит актив. ▪️ Честно объяснять, за счёт чего формируется доход. ▪️ Честно объяснять, что произойдёт, если что-то пойдёт не так. ▪️ Честно объяснять, за что именно клиент платит. И быть честными в отношении того, действительно ли данный продукт подходит клиенту, даже если другой продукт принёс бы вам больше прибыли. Исламские финансы должны стремиться к максимальной прозрачности. Клиент не должен разбирать договор по пунктам, читать 40 страниц мелкого шрифта или разбираться в финансовой инженерии, чтобы понять, на чём именно вы зарабатываете за его счёт. Он должен понимать саму суть сделки: Что мне принадлежит? Что я должен? За что я плачу? Почему я это плачу? Кто несёт риск? Как финансовая организация получает свою прибыль? Что произойдёт, если что-то пойдёт не так? Если мы не можем ясно объяснить эти вещи, нам стоит спросить себя — почему? Потому что прозрачность иногда действительно может стоить вам одной сделки сегодня. Но непрозрачность может стоить вам доверия на долгие годы. А доверие — один из самых ценных видов капитала, которым может обладать любая финансовая организация. Исламские финансы никогда не должны зарабатывать на том, чего клиент не понимает. @islamic_finance_plus

Контракт может быть юридически действительным, и при этом не соответствовать форме и/или духу исламского права Именно поэтому проверять договоры только с точки зрения юридической действительности недостаточно. К сожалению, в бизнесе очень много серьёзных ошибок встречается в договорах с покупателями, поставщиками, подрядчиками, поставщиками услуг, сотрудниками, бизнес-партнёрами, инвесторами, управляющими, агентами и другими контрагентами. Поэтому вопрос гораздо шире: Соответствуют ли ваши договоры требованиям фикха? И следующий, ещё более важный вопрос: Соответствуют ли они духу исламского права - принципам справедливости, прозрачности, честности и реальной экономической деятельности? При анализе договора стоит спросить: — Действительно ли существует право собственности на актив? — Стороны действительно принимают на себя предусмотренные риски? — Связана ли прибыль с реальной экономической деятельностью? — Чётко ли определены права и обязанности каждой стороны? — Справедливо ли распределены риски и выгоды? — Не является ли сложная договорная конструкция лишь способом формально обойти запрет, сохранив экономическую суть прежней? В исламском праве договор это не просто юридический документ. Его форма важна, но ещё важнее то, что реально происходит между сторонами. Хороший договор не только снижает риск споров. Он создаёт доверие. А доверие - один из самых ценных активов любого бизнеса. А вы когда-нибудь проверяли свои бизнес-договоры на соответствие фикху и духу исламского права? @islamic_finance_plus

Ассаламу алайкум, У серьезной лжи есть одна очень высокая цена, о которой редко думают: её приходится постоянно обслуживать. Я не говорю о случайной неточности или мелочи. Речь о лжи в важных вещах: в отношениях, бизнесе, деньгах, репутации, обязательствах, в том, кем вы себя представляете перед другими. Если в основе чего-то важного лежит ложь, дальше приходится постоянно ее защищать. Следить за словами. Помнить, кому и что ты сказал. Подстраивать следующие действия под предыдущие. Скрывать одно, чтобы не раскрылось другое. И постепенно одна ложь начинает требовать всё больше новых. Со стороны всё может выглядеть устойчиво. Но это не устойчивость. Это постоянное поддержание конструкции, которая может разрушиться, как только перестанешь ее поддерживать. Поэтому, правильнее строить свою жизнь так, чтобы в важных вещах вам не приходилось лгать. Не брать на себя то, за что потом стыдно отвечать. Не делать того, что придется скрывать. Не создавать образ, который потом придется защищать. Старайтесь жить так, чтобы вы были способны отвечать за правду о себе, даже когда эта правда неудобна. Потому что правда иногда требует мужества один раз. А серьезная ложь может требовать его отсутствия каждый день. @islamic_finance_plus

ваши комментари, ваши интерпретации...

Почему умные люди принимают глупые решения? Меня давно интересовал один вопрос. Почему умные, образованные и обычно очень рациональные люди иногда принимают совершенно глупые финансовые решения? Ведь человек знает, что правильно, а что нет. Понимает последствия. Но все равно делает. Я cлегка изучил этот феномен. И понял одну вещь: проблема часто не в знаниях. Иногда сегодняшнее желание и эмоции оказываются сильнее будущих последствий. И здесь появляются два знакомых «героя»: дофамин и кортизол 🙂 Дофамин (гормон, связанный с вознаграждением и его ожиданием) особенно активно работает, когда мы чего-то очень хотим: новую машину, дорогой телефон, инвестицию, которая обещает быструю прибыль, большую скидку или предложение в стиле «такой возможности больше не будет». Мозг усиливает сигнал: «Бери! Награда уже рядом!» В результате удовольствие здесь и сейчас кажется гораздо важнее, а будущие расходы и риски могут казаться не такими существенными. Кортизол (гормон стресса) включается в других ситуациях: когда мы потеряли деньги, давят долги, падает рынок, появились проблемы в бизнесе или усиливаются страх и тревога. Мозг переходит в режим: «Нужно срочно решить проблему!» И тогда человек может в панике продать падающую инвестицию, взять еще больший риск, чтобы быстро вернуть потерянные деньги, или просто принять плохое решение под давлением. Получается, один говорит: «Быстрее бери!», а второй: «Быстрее спасайся!» А при сильном желании получить награду или сильном стрессе они как будто временно отправляют наш префронтальный кортекс в нокдаун 🙂 А именно эта часть мозга помогает нам мыслить хладнокровно, контролировать импульсы и учитывать долгосрочные последствия. Поэтому я для себя понял одну важную вещь: - Не стоит слишком доверять собственной рациональности. Особенно когда вы на эмоциях. - Перед серьезным финансовым решением стоит немного подождать. Дать эмоциям утихнуть. А потом спросить себя: - Зачем мне это на самом деле?Это реальная потребность или нафс? - Для кого я это делаю: действительно для себя или чтобы что-то показать другим? - Буду ли я рад этому решению через 10 часов? Через 10 дней? А через год? Иногда перед тем, как проверять само финансовое решение, стоит сначала проверить собственный нафс. Потому что многие финансовые ошибки мы совершаем не потому, что чего-то не знаем, а потому, что знаем, но в нужный момент не можем себя остановить. А если у вас есть знакомый, который слишком уверен в собственной рациональности, отправьте ему этот пост. @islamic_finance_plus

Богатство начинается не с дохода Недавно услышал интересную мысль и задумался об одном парадоксе. Когда я смотрю на бизнес, говорит эксперт, меня никогда не интересует только выручка. Компания может иметь 100 млрд сумов выручки, но если после всех расходов остается 2 млрд прибыли, я понимаю, что реально бизнес сохранил только 2%. Другой бизнес может иметь всего 30 млрд сумов выручки, но зарабатывать 6 млрд прибыли. Поэтому в бизнесе мы прекрасно понимаем: важно не только, сколько ты заработал, а сколько у тебя осталось. Но в личных финансах почему-то мыслим иначе. Мы обычно спрашиваем: «Сколько он зарабатывает?» И почти никогда: «А сколько из этого он сохраняет?» Можно зарабатывать 30 млн сумов в месяц и тратить 28 млн. А можно зарабатывать 15 млн, жить на 10 млн и оставшиеся 5 млн регулярно превращать в активы. Через несколько лет финансовое положение этих двух людей может выглядеть совершенно по-разному. Но есть еще более глубокий уровень. Важно не только то, сколько вы сохраняете. Важно то, сколько вам психологически нужно, чтобы чувствовать, что вам достаточно. Потому что можно увеличить доход в два раза, но вместе с ним кратно увеличивать и свои потребности. Поэтому в личных финансах я бы смотрел на три показателя: 1. Сколько вы зарабатываете. Это ваша способность создавать доход - ваш интеллектуальный капитал. 2. Сколько вы сохраняете и превращаете в активы. Это ваша способность создавать капитал (конвертировать интеллектуальный капитал в финансовый капитал). 3. Сколько вам нужно (довольство - каноат). Это уже определяет, насколько вы финансово свободны. И, возможно, третий показатель важнее первых двух. Потому что богатство определяется не только размером того, что у вас есть. Оно во многом определяется расстоянием между тем, что у вас есть, и тем, сколько вам нужно. @islamic_finance_plus

Ассаламу алайкум, Пока был в Ташкенте, встретился примерно с десятком предпринимателей и выступил в нескольких бизнес-клубах на тему бизнес-партнёрства. И ещё раз убедился в одной вещи: наш бизнес за последние годы вырос очень сильно, а владельческая культура во многих компаниях осталась на уровне того малого бизнеса, с которого всё начиналось. Компания уже может иметь сотни сотрудников, большие обороты, несколько направлений и профессиональный менеджмент, но собственник всё ещё управляет ею по-старому: не делегирует, потому что боится, что без него всё испортят; управляет людьми напрямую, а не системой; перепрыгивает через CEO и ломает управленческую иерархию; может вмешаться в любое решение, забрать деньги из бизнеса, когда считает нужным, держать родственника на позиции, с которой тот не справляется, и при этом искренне говорить о необходимости корпоративного управления. Такая система похожа на паразита. Она не обязательно убивает бизнес. Бизнес может продолжать расти и зарабатывать. Но она постепенно начинает влиять на самое важное: на качество решений собственника. Владелец чувствует, что что-то не так, и начинает искать перемены: консультанты, стратегические сессии, KPI, ERP, новая оргструктура, красивые дашборды. Но когда реальные изменения требуют жертвы, самому перестать вмешиваться, отдать полномочия CEO, убрать родственника, ограничить собственное право принимать решения, система начинает защищать себя. И тогда реальные изменения подменяются иллюзией изменений. Возникает зависимость не от результата, а от ощущения, что компания меняется. Бизнес на $20-50 млн нельзя управлять мышлением и привычками бизнеса на $1 млн. Если бизнес вырос, а собственник не вырос вместе с ним, в какой-то момент именно собственник становится главным ограничением собственного бизнеса. @islamic_finance_plus

Главная ценность денег не в огромном доме, крутой машине или дорогих вещах. Настоящая ценность денег в уровне финансовой свободы. Финансовая независимость это возможность уйти с работы, которая вам не нравится. Не зависеть от кого-то, если случилось непредвиденное. Принимать решения не потому, что «денег нет», а потому, что вы сами так решили. Поэтому настоящее богатство (один из его проявлений) не в том, сколько вещей вы можете себе позволить, а сколько свободы могут вам дать ваши финансы. @islamic_finance_plus

С Днём Независимости, Узбекистан! Я застал Советский Союз и видел Узбекистан в очень разные периоды. И сегодня могу сказать, что мы живём в один из лучших периодов нашей современной истории. Наша независимость стала другой. Мы стали сильнее, увереннее, открытее миру. И самое главное, сегодня мы действительно внутренне чувствуем себя независимыми. А независимость всегда означает и ответственность. За себя, свою семью, своё дело и в конечном итоге за страну, в которой мы живём. Сегодня в Узбекистане есть то, чего раньше очень не хватало: возможности. Возможность получить знания, построить карьеру, создать бизнес, реализовать свои идеи и просто встать на ноги собственными силами. Проблем, конечно, ещё хватает. Но когда сравниваешь сегодняшний Узбекистан с тем, каким он был 10, 20 или 30 лет назад, особенно хорошо понимаешь, какой большой путь мы прошли. Пусть Узбекистан становится ещё сильнее, а возможностей для каждого из нас становится ещё больше. Поздравляю всех нас с Днём Независимости!

🎉 Поздравляю команду Alif с очередным важным достижением! Компания привлекла $10 млн от армянской финансовой группы Inecо Group по модели мудараба — одному из ключевых партнерских инструментов исламских финансов. Честно говоря, еще несколько лет назад сложно было представить, что армянская финансовая группа будет инвестировать в Узбекистан именно на принципах исламского финансирования, да еще и через партнерскую модель. Но это уже реальность. И это только начало. Самое главное, что эти деньги будут работать не на бумаге, а в экономике Узбекистана: финансировать людей и бизнес, создавать новые возможности и приносить пользу всем участникам сделки - инвестору, Alif и, самое важное, жителям нашей страны. @islamic_finance_plus Именно так исламские финансы должны работать: привлекать капитал, разделять риски и создавать реальную экономическую ценность.

$300 млрд ВВП: понимают ли наши банки масштаб того, что нас ждет? На днях Президент Шавкат Мирзиёев озвучил очень амбициозную цель: к 2030 году довести ВВП Узбекистана до $300 млрд. Для сравнения, еще в 2025 году ВВП страны впервые превысил $145 млрд. То есть речь фактически идет об удвоении размера экономики за несколько лет. President of Uzbekistan Даже если представить более консервативный сценарий и к 2030 году экономика достигнет не $300 млрд, а, скажем, $250 млрд, это все равно означает появление более $100 млрд дополнительного годового экономического продукта по сравнению с сегодняшним уровнем. Но за цифрой ВВП стоят гораздо более интересные вещи. Это новые предприятия и проекты. Рост бизнеса и доходов населения. Новая недвижимость и инфраструктура. Рост накоплений и инвестиций. И, конечно, огромный дополнительный спрос на финансирование. И здесь особенно интересно посмотреть на банки. По данным ЦБ, на 1 июля 2026 года совокупные активы банковской системы Узбекистана составляли 1 006 трлн сумов, то есть примерно $85 млрд по текущему курсу ЦБ. За год они выросли на 18%, а депозиты сразу на 33%. Если экономика действительно приблизится к $250–300 млрд, банковская система вырастет как минимум пропорционально. Т.е. речь может идти уже примерно о $150–170 млрд банковских активов. А при дальнейшем углублении финансового сектора эта цифра может быть существенно выше. И вот здесь начинается самое интересное для исламского банкинга. Законодательная база уже создана. ЦБ разрабатывает дорожную карту развития исламских финансов на 2026–2030 годы. Планируется запуск исламских окон и создание полноценных исламских банков. Поэтому я бы сегодня вообще не смотрел на исламский банкинг как на небольшую нишу внутри существующего банковского рынка. Мы входим одновременно в период становления исламского банкинга и очень быстрого роста самой экономики. Именно сочетание этих двух процессов создает уникальную возможность. На мой взгляд, $10 млрд исламских банковских активов к концу десятилетия уже совершенно не выглядит фантастической цифрой. Если вся банковская система вырастет, например, до $150 млрд, это всего около 6–7% рынка. А дальше речь уже не только о мурабахе для отдельных клиентов. Это исламские депозиты и инвестиционные счета. Корпоративное финансирование. Иджара. Проектное финансирование. Международные исламские линии. Сукук. Исламский рынок капитала. Именно банки должны стать одним из главных каналов, через которые огромный рост экономики будет превращаться в реальные инвестиции. Поэтому нашим банкам сейчас важно правильно почувствовать масштаб будущего рынка. Вопрос уже не в том, стоит ли запускать несколько исламских продуктов. Вопрос в том, кто сегодня начнет строить инфраструктуру, команду, продукты и компетенции, способные через несколько лет обслуживать исламский финансовый рынок размером в миллиарды долларов. Окно возможностей только открывается. Но к большому рынку начинают готовиться тогда, когда он еще маленький. @islamic_finance_plus

Почему валютный форвард запрещён в исламских финансах, даже если он нужен для хеджирования? - часть 3 Дериватив позволяет оторвать финансовую позицию от реальной экономики Предположим, существует один реальный актив. Но поверх него можно создать: фьючерс → опцион → своп → структурный продукт → ещё один производный инструмент. И уже десятки, сотни или тысячи участников могут иметь финансовые позиции, стоимость которых зависит от одного и того же базисного актива. Причём для этого им вовсе необязательно владеть самим активом. В результате объём финансовых требований перестаёт быть ограничен объёмом реальной экономики. Предположим, существует реальный товар стоимостью $1 млн. Но на изменение его цены теоретически можно создать производные позиции на $10 млн, $50 млн или $100 млн. Получается любопытная конструкция: в реальной экономике существует актив на $1 млн, а финансовая экономика создаёт вокруг него требований на десятки миллионов долларов. То есть появляются своего рода финансовые права на финансовые права. И именно здесь проходит одна из принципиальных границ исламской финансовой архитектуры. Исламские финансы стараются сохранять связь денег и финансовых требований с реальной экономической деятельностью: активом, торговлей, услугой, инвестициями, предпринимательским риском. Это не означает, что риск нельзя снижать или хеджировать. Если компания действительно должна через полгода заплатить $1 млн, валютный риск абсолютно реален, и желание его снизить совершенно разумно. Но исламские финансы задают следующий вопрос: мы управляем риском, возникшим из реальной экономической деятельности, или создаём новый финансовый риск только для того, чтобы потом торговать этим риском? Это две совершенно разные вещи. Поэтому фраза «все деривативы просто запрещены в исламе» слишком упрощает вопрос. Точнее сказать так: классические деривативы в их традиционной форме часто несовместимы с исламским правом из-за самой конструкции договора, неясности и неопределенности, требований к обмену валют, отсрочки исполнения и возможности превратить риск в самостоятельный объект торговли. Но управление реальным экономическим риском не запрещено. Для этого исламские финансы предлагают другие конструкции, хотя они далеко не всегда настолько же просты и удобны, как классические деривативы. @islamic_finance_plus часть 3

Почему валютный форвард запрещён в исламских финансах, даже если он нужен для хеджирования? Часть-2 Но есть и более глубокая причина Если посмотреть только на технические правила сарф, можно задать логичный вопрос: хорошо, но зачем вообще исламское право так жёстко ограничивает подобные конструкции? И здесь мы подходим к более фундаментальной логике исламских финансов Возьмём тот же валютный форвард. Сегодня никто не знает, каким будет курс через полгода. Одна сторона фактически занимает позицию в одну сторону, другая в противоположную. Если курс станет 90, выигрывает компания и проигрывает банк. Если курс станет 75, выигрывает банк и проигрывает компания. Финансовый выигрыш одной стороны возникает именно за счёт финансового проигрыша другой. И если убрать из этой конструкции реальную потребность компании в валюте и начать свободно создавать такие позиции просто для заработка на движении курса (а большая часть деривативов и есть чистая спекуляция, а не управление реальными рисками), мы очень быстро переходим от управления риском к ставке на будущее движение цены. По своей экономической логике это и есть азартная игра: я предполагаю, куда пойдёт цена, вы предполагаете обратное, а затем рынок определяет, кто из нас забирает результат. При этом сама такая сделка не построила завод, не произвела товар, не оказала услугу и сама по себе не создала новой экономической ценности. И это приводит нас к ещё одной важнейшей особенности деривативов. @islamic_finance_plus часть 2