Неблокчейн

#неблокчейн_brief №94 В этот раз очень плотный выпуск, который я решил чуть более понятно структурировать - названия разделов будут, вероятно, меняться, но основная идея точно останется. Инджой. DAY IN HISTORY: 336 лет назад на этой неделе, 16 декабря 1685 года, появилась Уолл-стрит. Да, улица у стены, призванной защищать местных жителей и скот от индейцев. MAIN ONES ▪️Огромное расследование Insider о том, как члены Конгресса США и их стафферы с завидной регулярностью находятся в конфликте интересов: = покупки акций фармкомпаний в самом начале пандемии, = инвестиции в армейских подрядчиков со стороны лиц, оказывающих прямое влияние на отрасль, = вложения "зеленых" Демократов в "грязные" компании, а также инвестиции в "табачку" со стороны якобы некурящих конгрессменов. В одной северной стране за такое сразу бы приклеили ярлык иноагента. ▪️На дворе - декабрь, а это значит, что Saxo Bank выпустил (уже более двух недель назад) свои Outrageous Predictions. C небольшим лагом, но все же не могу не упомянуть об этом на канале: материал на РБК, статья на Медузе, оригинальные видео на сайте Saxo - а еще это все можно выгрузить одним pdf-файлом. + Для тех, кто забыл, что там у Saxo было на 2021 год (я вот, честно говоря, проспал в прошлом году.) + Продолжение прогнозов на 2022 год от инвестбанков - на этот раз J.P. Morgan. ▪️The Bell про маркет-тайминг и о том, насколько важно (и чертовски сложно) бывает выбрать идеальный момент для входа/выхода. Цитата, которая зацепила: «Bank of America подсчитал, что доходность S&P 500 с 1930 года превысила 17 тысяч процентов. Но если исключить из этого периода 10 лучших дней в каждом десятилетии, она составит всего 28%. А если пропустить наихудшие 10 дней, которые обычно предшествуют наилучшим, доходность взлетит до космических 4 млн процентов.» BLOGS (aka #блоги) = Две (как всегда) потрясающие истории от Гонконгера - на этот раз о карьере: (1) об американце Джиме, который удачно переехал в HK и схватил за хвост удачу, и (2) о харизматичном швейцарце Анри, который променял академическую стезю на private banking и достиг в последнем очень большого успеха. = #экономика Эконс про проблемы 2022, эффективность санкций и регулирование криптовалют. = Огромный пост в блоге Andreessen Horowitz о том, что такое equity compensation и с чем ее едят? = #nomercynomalice Профессор Галлоуэй про важность instant delivery в нашей жизни. FREE WISDOM (aka #неблокчейн_ликбез) = Инвестиционный кейс Twitter после ухода Джека Дорси. = Как устроен product placement в киноиндустрии? = The Hustle про экономику вертикальных ферм (как способ ведения хозяйства при ограниченной площади земли). = Пятилетней давности исследование Citi о связи обложек The Economist и активов, на них изображенных. = Карта рынка от Райффайзен (ОФЗ, корпораты, евробонды, фонды) + макрообзор за ноябрь от Movchans. SHORTS (aka #одной_строкой) 1️⃣ На фоне омикрона, GS требует от руководителей своих подразделений воздержаться от новогодних корпоративов; другие BBs ничего против точечных новогодних пьянок не имеют. 2️⃣ История Ар-Джея Скаринджа - основателя автостартапа Rivian, недавно вышедшего на биржу с оценкой выше, чем у Ford и GM. 3️⃣ MET-музей в Нью Йорке уберет фамилию семейства Саклер (основателей и владельцев Purdue Pharma) из названий залов в связи с опиоидным скандалом. 4️⃣ The Bell про геймификацию в приложениях российских брокеров. 5️⃣ Как мало кому известный менеджер фонда Уилмот Кидд из Central Securities добился успехов в инвестировании на долгосроке (Баффетт почти достал сигарету, да.) CLOSING REMARKS The Atlantic о том, как перестать загонять себя в рамки чужого одобрения.

#неблокчейн_wtf Пока материалы под новый бриф только собираются, вот смешное про Дорси - если вдуматься, создатели финмемов всегда зрят на удивление в корень. С бородой Джек удивительно похож на БГ, если честно.

#неблокчейн_books Субботние стадии принятия: 1) Отрицание, 2) Гнев, 3) Торг, 4) Депрессия, 5) Покупка «Больших долговых кризисов» Далио за 2500 (то есть, со скидкой в 60%, но все равно как-то немало.) https://www.mann-ivanov-ferber.ru/books/bolshie-dolgovye-krizisy/ P.S. Если вдруг кому-то интересно, то у МИФ сейчас скидки, а я по доброте душевной могу ещё и специальным кодом поделиться, по которому вам дадут 30% на первый заказ (тут вопрос - суммируется ли это со скидками…), а мне прилетит аж 500 рублей - вообще, такое выдаётся примерно всем, оставившим МИФу бюджет Самарской области на книги. Пора партнёрку с ними делать, озолочусь.

#неблокчейн_wtf Смешное про котировки Apple (проверил по графику, все так. Тряпочка решает.)

Партнёрский материал. Не является инвестиционной рекомендацией. Покупаем монету #SFP с плечом х10, доказательство — https://t.me/c/1231880494/3202 Через 8 дней #SFP даёт прибыль +888%, доказательство — https://t.me/c/1231880494/3311 Больше подобные сделок будет на этом канале 👇🏻 ПОДПИСАТЬСЯ🔐 - https://t.me/+BVuZyqMDPb9jNTAy КТО УСПЕЕТ ПОДПИСАТЬСЯ, ОСТАНЕТСЯ В КАНАЛЕ НАВСЕГДА.

#неблокчейн_brief №93 ▪️Кажется, скандал с внутренним инвестфондом #McKinsey MIO (объемом свыше 30 млрд вечнозеленых), в котором отсутствовали, так сказать, достаточные меры противодействия использованию инсайдерской информации, окончен - компания согласилась заплатить [копеечный, признаем] штраф в 18 млн долларов в пользу SEC по нарушениям 2015-2020 годов. Где-то негодует Джей Аликс. + Начало истории про MIO на канале. По тэгу #McKinsey можно найти прочие примеры огульного нарушения влиятельной Фирмой всех писаных и неписаных правил (ну, почти). ▪️На прошлой неделе стукнуло 20 лет с момента подачи некогда одной из крупнейших корпораций США Enron заявления о собственном банкротстве - по этому поводу The Bell подготовили обзор произошедших событий, а также подборку "красных флажков" из отчетности Enron, на которые должны были обратить внимание инвесторы и аналитики - но не обратили. ▪️#неблокчейн_oilfund Николай Танген принял руководство Суверенным фондом Норвегии около года назад - и уже заметно отличается от своего предшественника, предпочитавшего keep a low profile, большим количеством публичных встреч и выступлений. Критики утверждают, что лучше бы Танген сидел и думал о стратегии фонда - но другие критики (их всегда много, поскольку, как известно, критиковать - не мешки ворочать) предпочли бы, чтобы стратегия Фонда не менялась, поскольку именно его относительно "пассивный" характер и считается причиной высокой (для триллионного фонда) доходности и общего успеха. ▪️На волне популярности пассивных стратегий пара ученых (не британских) взялась оценить, насколько изменилась конкуренция на рынке - и пришла к интересным результатам - оказалось, что рост пассивных инвесторов не приводит к повышению конкуренции, как это предполагает гипотеза идеальной [рыночной] конкуренции, а вовсе даже наоборот; "активные" инвесторы необязательно начинают активнее заниматься price searching'ом, что ведет к дисбалансу, отыгрываемому только самыми прошаренными игроками - хэдж-фондами и квантами. + Почему ETFы (как часть пассивной стратегии) могут быть опасны для рынка и вашего портфеля? + Оставлю здесь первую часть размышлений Нейтана Тэнкуса о том, как индексные фонды способны влиять на процесс принятия решений в публичных компаниях. ▪️Совершенно невозможно не писать про Роснано - умнички из The Bell (да-да, снова они) разобрались, как вообще госнанокорпорация оказалась в такой Ж с долгами (спойлер - такое бывает, когда пытаешься финансировать долгосрочный венчур за счет краткосрочных кредитов с конскими ставками процентов, да.) #экономика #блоги = Почему ФРС так нерешительна в борьбе с инфляцией? Потому что можно "огрести" от Сената, конечно же. = Новый выпуск Эконс про разное, но главное - о когнитивных искажениях, с которыми сталкивается человек. #неблокчейн_ликбез ▪️Почему "брикетирование" (заказ нескольких размеров или цветов одежды с последующей покупкой только подошедшей модели) - это бич современных ритейлеров и логистов. + Почему ритейлеры все чаще разрешают клиентам не возвращать товары, за которые последние получили рефанд (спойлер - с моднейшим телеком такое не прокатит)? ▪️Аналитик по облигациям объясняет, на что должен обращать внимание бондовый инвестор. ▪️Банки продолжают публиковать прогнозы на 2022 год, на этот пришла очередь довольно "медвежьего" взгляда от BofA. #одной_строкой 1️⃣ На почти 30-летнем горизонте покупка наборов Lego оказалась выгоднее инвестиции в акции и облигации. 2️⃣ Как Amazon обходит проблемы с "порванными" цепочками поставок с помощью "личного" флота и собственных контейнеров. 3️⃣ Уход Джека Дорси с поста CEO Twitter может быть тесно связан с желанием покорить криптоиндустрию. 4️⃣ Почему состоятельные люди избегают консьюмеризма (aka покупки нового айфона в кредит каждый год). 5️⃣ Венчурный фонд Стива Коэна вложился в стартап, обещающий сделать торги на фондовом рынке круглосуточными - но кажется, получить одобрение SEC будет тяжеловато.

Возможно, самый известный индус в сфере финансов прямо сейчас вещает про ESG на одной отраслевой конференции. И хотя, несмотря на чрезвычайную «разогретость» темы, я не особый фанат аналитики по ней, Профессора Дэ всегда приятно слушать.

#неблокчейн_chart Хороший график от UBS, показывающий чувствительность секторов и регионов к инфляции. Честно утащен из рассылки Мовчана.

#неблокчейн_brief №92 Сегодня бриф действительно достаточно бриф, так что его вполне можно пролистать за обеденным перерывом или за несколько кофе-брейков. Инджой. ▪️#hedge_funds Кен Гриффин из Citadel выложил более 43 миллионов долларов за одну из оставшихся копий оригинала Конституции США 1787 года. Это новость была бы неполной без второй части - около 17 тысяч человек собрали примерно похожую сумму в рамках криптопроекта ConstitutionDAO (который дал бы каждому участнику право голоса в решении "что делать с Конституцией" - одной из главных идей было выставить документ в свободный доступ для показа), проиграли аукцион и теперь не могут вернуть деньги из-за гигантских комиссий криптопосредников. Великолепно. ▪️Радикальный способ избежать влияния инфляции - не покупать ничего - буквально; именно этим занимаются уже несколько миллионов участников групп "Buy nothing" в фейсбуке, обменивая ненужные им вещи на нужные, like its 900 год нашей эры. #экономика #блоги ▪️Planet Money про парадокс конгломератов - почему "классические" конгломераты распадаются, а современные - нет? + Как инвестору заработать на спин-оффах промышленных (и не очень) конгломератов. ▪️Эконс про "великий исход" и попытку победить голод с помощью Илона Маска. Как тебе такое?.. ▪️Довольно obvious and boring, но от этого не менее важная статья - как появление неспонсируемых ETF поможет российскому рынку и инвестору? #одной_строкой 1️⃣ The Hustle про экономику бродвейских шоу - при прочих равных, выигрывают только владельцы театров. 2️⃣ Еще от The Hustle - какова инфляция деньблагодаренного ужина? 3️⃣ Потрясающая история с бондами "Роснано", которая грозит российским квазисуверенам реальными рейтинговыми проблемами. 4️⃣ Анализ текущего состояния рынка IPO от The Bell - почему быть на бирже "снова клево"? 5️⃣ Советы по инвестициям на 2022 год от Goldman Sachs. 6️⃣ Как изобретатель автомобильных "дворников" судился с корпорацией Ford.

Пока новый бриф в работе, небольшая порция #неблокчейн_wtf - велком.

Один банкир опять сказал что-то такое, за что пришлось извиняться. Ничего нового. Гифка с известным главой региона. https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-11-24/jpmorgan-s-jamie-dimon-says-he-regrets-his-comments-on-china

#nomercynomalice Профессор Галлоуэй возмущается, как медленно растут ставки приема (admission rates) в крупнейшие и не только университеты Америки при значительно опережающем инфляцию росте цен на обучение. Не очень релевантно для России, но в целом - очень интересно. Если вдруг кто-то находил подобные исследования / цифры по России - дайте, пожалуйста, знать.

Как изменились портфели крупнейших инвестфондов в минувшем квартале - материал The Bell по итогам анализа форм 13-F.

#неблокчейн_wtf Интересный пятничный факт: улицу Гашека в Москве можно считать аналогом Уолл-стрит, ведь здесь расположены такие established финансовые институты, как АО «Рунэтбанк», АО КБ «Солидарность», АО АКБ «Тендер-банк», не говоря уже о Citi (сразу два подразделения, инвестиционное и ops), а также Goldman Sachs. Каждый раз смешно.

#экономика Новый макрообзор от Мовчана и ко. Инджой. https://mcusercontent.com/2e39df030438bf15b3a1a73d3/files/e2d9530d-7d01-9998-9c02-9b6df0152016/Макрообзор_Октябрь.pdf

#неблокчейн_chart Интересная таблица - где хранятся ЗВР разных стран. Источник

#неблокчейн_chart #inequality График недели от профессора Джи #nomercynomalice - верхний процент богатейших людей теперь владеет большей долей собственности, чем 60% среднего класса.

#неблокчейн_brief №91 Главная новость брифа - #CreditSuisse провел День инвестора, на котором была представлена новая стратегия банковской группы, призванная защитить банк от потрясений масштаба Greensill и Archegos. Для тех, кто не смог или не захотел продираться через чрезвычайно запутанную и не самую прозрачную (если сравнивать с IR-материалами других компаний - даже с поправкой на сложность банковского бизнеса по сравнению с, не знаю, ритейлом) 100+ страничную презентацию, наполненную кучей аббревиатур (в самом конце примерно треть слайда отдается под их расшифровку мелким шрифтом), выше приведена ссылка на материал FT; для тех, кто совсем ничего читать не хочет, самое важное, что нужно знать - CS радикально подошел к вопросу снижения рисков и планирует почти полностью расформировать свое подразделение prime brokerage, ответственное за обслуживание и кредитование #hedge_funds (а также за огромные убытки после того, как эти фонды взрываются). Из остальных нововведений (которые, если честно, выглядят как попытка закончить начатую изгнанным бывшим CEO Тиджаном Тьямом реструктуризацию) - консолидация подразделения по управлению активами (WM), стримлайн (упрощение структуры) IBD-активностей между основными регионами присутствия, а также введение внутригрупповой политики "каждый сотрудник = риск-менеджер", которая должна поставить управление рисками во главу угла (или, как гласит презентация, "Place risk management at the core of the Bank" - не очень понятно, где риск-менеджмент был до этого). Как многолетней давности alumni банка (в свое время добровольно написавший в HR просьбу не переводить меня следующим этапом стажировки в IBD, а дать возможность поработать в FID), я по инерции продолжаю следить за его развитием и - в некоторые моменты - переживать; порой создается ощущение, что менеджмент немного растерян и пытается вслепую нащупать направление, на котором не будет очередной бомбы, которая вынесет из банка еще несколько миллиардов. С назначением Тьяма многим, включая меня, казалось, что банк на верном пути (хотя это и не отражалось никак на цене акций - с момента начала моего за ними наблюдения CSGN потеряли примерно 75% стоимости), однако потом все пошло не так, и (новому CEO) Томасу Готтштейну, который до этого рулил швейцарской частью CS, пришлось резко подхватывать наследие Тьяма и думать, куда его нести дальше. Хочется думать, что руководство точно знает, что делать, и CS, пройдя болезненную реструктуризацию, вернет себе репутацию trusted банка, появляющегося в новостях не только из-за прое*ов риск-менеджмента. До тех же пор - купили попкорн и, как пишет классик, наблюдаем. #одной_строкой 1️⃣ Блог Humble Dollar о том, как теряют в стоимости когда-то дорогостоящие (и дорогие сердцу) вещи - кольца для салфеток, хрустальные сервизы и фарфоровые вазы. 2️⃣ Berkshire Hathaway отрапортовал рекордное падение чистой прибыли при рекордных же запасах кэша, на которые Баффетт мог бы скупить пятую часть рынка РФ. 3️⃣ #блоги #экономика Эконс о том, как получать данные о торговле в режиме реального времени (#alternative_data) и как субсидии для борьбы с посадками коки привели к росту посевов в Колумбии. 4️⃣ Традиционные финконсультанты и банки негодуют - все больше обеспеченных молодых (что важно) людей предпочитают сами управлять своими инвестициями, а не платить комиссию агентам. 5️⃣ Почему MBA - одна из немногих необязательных образовательных степеней, которая реально отбивает расходы на получение. 6️⃣ #неблокчейн_ликбез The Bell о том, что делать, если вы боитесь инфляции. + Подборка McKinsey на тему того, как компаниям пережить период высокой инфляции. 7️⃣ BofA начал покрытие "цифровых активов" (читай "битка и шиткойнов") с эпичного 141-страничного репорта; summary можно почитать здесь. 8️⃣ История успеха (ч.1) Билла Миллера из Legg Mason Value Trust - "стоимостного" инвестора, сделавшего огромные ставки на Dell, AOL и Amazon. 9️⃣ Пост Асвата Дамодарана с обновленной оценкой акций Tesla. Увлекательно. 🔟 Почему в США многократно выросли кражи каталитических нейтрализаторов автомобилей - разбирается The Hustle.