ЕБИТДА

Сколько бизнес потерял на уходе из РФ В конце 2023 NY Times опубликовали статью, где подсчитали убытки иностранного бизнеса после ухода из России. Хоть статье уже почти год, данные оттуда – актуальны до сих пор, и эту информацию стоит держать в голове. Почему? А потому что эти цифры в очередной раз доказывают тезис, который мы здесь прописывали много раз: уход с российского рынка – невыгоден бизнесу, и предприниматели продолжают делать все, чтобы за этот рынок держаться. Те, кому это не удалось – на картинке. Но и среди них есть те, кто еще рассчитывает поработать в РФ. • VEON – $3,7 млрд. Холдинг, который потерял больше остальных – телекоммуникационная компания из Нидерландов (там сейчас иногда базируется российский крупняк). По статье "прибыль/убыток" VEON потерял почти $4 млрд, из чего следует, что "Билайн" был одним из главных их активов. • Renault Group – $2,5 млрд. Они поступили умнее: компания сохранила право на выкуп своих акций в течение шести лет – их она распродала по рублю за штуку. • McDonald’s – $1,2 млрд. Компания уже точно не вернется в Россию. После 30 лет работы в стране – одном из основных своих рынков – компания ушла с концами и потеряла на этом сумму, сравнимую с размерами импорта автомобилей из Китая в РФ. • Glencore – $1,1 млрд. У нефтетрейдера были доли в российских En+ и "РуссНефти", однако выход из обеих потребовал времени. Продать последние активы удалось лишь в начале 2024. • Nissan – $839 млн. Сценарий "Рено": все активы проданы ФГУП "НАМИ", но в течение шести лет их можно выкупить. А пока – убытки.

Самые промышленные регионы I полугодия 2024 Росстат опубликовал данные по индексам промпроизводства в субъектах РФ за первые шесть месяцев 2024. Вполне вероятно, что к концу этого года список будет немного другим: несмотря на дефицит кадров, загрузка производственных мощностей растет – сейчас значения близки к максимальным. Но сегодня мы расскажем, чем отличились регионы из верхней пятерки топа. 1. Курганская область. Лидер топа: промпроизводство в области выросло на 37%. Драйвер роста – обрабатывающая промышленность, где выпуск увеличился на 49%. 2. Республика Дагестан. Регион несильно отстал от Кургана: рост производства – 31,7%, притом выросли все четыре отрасли промышленности. Сильнее всего – в обработке (+40,2%) и добыче ископаемых (+27,8%). 3. Чувашская Республика. Рост на 22%, главный драйвер – развитие обрабатывающей промышленности (+24,6%). 4. Кабардино-Балкарская Республика. Основной рост зафиксирован в обработке и сфере добычи. 5. Севастополь. Несмотря на снижение объемов розничной торговли – в большинстве других регионов розница выросла – город федерального значения сумел войти в первую пятерку: добыча увеличилась на 6,9%, обработка – на 37%, водоснабжение, сбор и утилизация отходов, а также ликвидация загрязнений – на 2,3%.

Затраты бизнеса на НИОКР в 2021–2023 активно росли - в среднем 38% респондентов указали на их значительное (более 10%) увеличение (опрос Института статистических исследований и экономики знаний и РСПП). Дальше - больше, но не совсем. Несмотря на то что крупные и средние компании планируют увеличить свои инвестиции в научные исследования и разработки, в ближайшие три года темпы этих вложений снизятся. Главный драйвер вложений в НИОКР по-прежнему - господдержка (субсидии на обеспечение затрат, налоговые льготы). Если ее достаточно - компании готовы вкладываться в исследования и разработки, когда эта поддержка не так ощутима - то инвестиции в НИОКР также сокращаются. Интересно, что меньше сложности с получением господдержки связаны не с тем, что ее становится меньше, а с тем, что ее бывает сложно получить (59% опрошенных отмечали сложность процедуры получения, а 57% - издержки отчетности).

В РФ зреет кредитный перегрев В продолжение темы: согласно данным ЦБ РФ, в июле 2024 доля проблемных розничных кредитов в РФ увеличилась до 4,2%. Доля проблемных необеспеченных потребительских ссуд выросла на 0,1 п.п. – до 7,7%. Одновременно в стране около 13 млн человек выплачивают 3 или более кредита – об этом только что сообщил первый замминистра труда Ольга Баталина. Кредитная нагрузка российских домохозяйств растет. Виной всему – стремительный рост кредитования в 2023 году: россияне одновременно выплачивают по несколько ссуд – не только ипотечных, но и потребительских. Финансовая устойчивость заемщиков снижается Центробанк отмечает:

"Кредиты, выданные по высоким ставкам в период бурного роста розничного кредитования, постепенно вызревают".

Замедление темпов кредитования, которое наблюдалось в августе, выявило множество проблемных ссуд. Теперь банки вынуждены активнее резервировать средства под потенциальные дефолты. Регулятор уже предпринял ряд мер по ограничению долговой нагрузки наиболее закредитованных заемщиков. Но кредитный перегрев все равно создает риски для стабильности финансовой системы. Охлаждение экономики – необходимо, и это становится все более очевидно. Повышение требований к резервированию и ограничение кредитования граждан с высокой долговой нагрузкой помогут сбить накопившееся напряжение, но для этого необходимы скоординированные действия всех стейкхолдеров: Банка России, Правительства и участников рынка.

Не совсем благоприятная ситуация складывается в российском ритейле с точки зрения выхода на рынок новых игроков. Причин сразу несколько: • Крупные ТЦ практически перестали вводиться, и это плохо - новые игроки заинтересованы в большой проходимости, а из-за маленьких объемов новых площадей арендные ставки там повышаются. Кроме того, образовался низкий уровень вакантности - и это тоже ограничивает выход новых брендов. • Сокращается импорт: сроки трансакций увеличиваются, расходы и сроки доставки материалов и сырья растут. • Рост курс валют и дефицит кадров. • Продолжается выход зарубежных брендов на российский рынок: только за III-й квартал этого года появилось 18 новых марок - столько же, сколько за январь-сентябрь 2023-го. Как итог - развитие новых проектов всё чаще ставится на паузу. Но тут надо иметь в виду, что уровень локализации в ритейле уже достигнут неслабый - доля российских брендов на рынке Москвы сейчас больше 70%.

В России – инвестиционный бум. Но есть нюанс Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) выпустил отчет, который ставит под сомнение официальную статистику по инвестициям. Смотрим, что там пишут: 1. Статистический парадокс. Росстат пишет о сильном росте капвложений: +11,5% во II квартале и +14,6% в I квартале 2024 года. При этом предложение инвесттоваров и объемы строительства – стагнируют. В июне предложение инвесттоваров было всего на 1,1% выше среднемесячного значения 2021 года. Откуда взялся этот рост – не вполне понятно. 2. Военный след. Аналитики ЦМАКП пишут, высокая динамика инвестиций в значительной мере связана с ВПК. Гражданская экономика же этого роста не видит. 3. Рентабельность. В большинстве гражданских отраслей она снижается. В июне средняя рентабельность в промышленности была в районе 17% – как раз на уровне ключевой ставки ЦБ. По сути, ту же доходность можно обеспечить, положив деньги в банк. 4. Мощности на пределе. В обрабатывающей промышленности загрузка достигла 76%. До "полной загрузки" остается всего 3-5%. В сфере добычи работа еще напряженнее – около 80%. Рост упирается в потолок существующих мощностей. Одно радует: дефицит мощностей может сбалансировать дефицит кадров в обработке. 5. Ставки по кредитам. Они превышают рентабельность во многих отраслях. Машиностроение, легкая промышленность, деревообработка – в зоне риска. На очереди – пищепром и металлургия. 6. Структурный перекос. Объем вложений в машины и оборудование в 2023 году по сравнению с 2021 годом снизился на 8%. Вложения в нежилые здания и "прочие фонды", напротив, выросли. Вывод: инвестиционный бум в России носит узконаправленный характер и мало затрагивает гражданскую экономику. Без изменения модели инвестирования дальнейший рост может стать проблемой.

В ноябре ключевую ставку могут повысить до 21%. Объясняем, что происходит 13 сентября ключевую ставку повысили до 19%. Притом в ЦБ дали ясный сигнал: повышение до 20% на следующем заседании – вполне возможно. Такими темпами мы легко можем увидеть КС в 21% уже этой осенью. Главный фактор в пользу всех повышений – отсутствие признаков замедления инфляции: • Индекс потребительских цен продолжает расти с темпами выше ожидаемых • Динамика кредитования: нам данные о них недоступны – ими владеет лишь регулятор. Но и она, очевидно, выше ожидаемой Кроме того, есть определенные звоночки к ускорению темпов инфляции, вроде 1) сохранения высоких темпов деловой и потребительской активности; 2) проинфляционной ситуации на рынке труда: рост доходов населения – сюрприз-сюрприз – влияет на всеобщее подорожание. Почему не снижается инфляция Все лето значения держались около 10% – в два раза выше прогнозов ЦБ на этот год. Ситуацию в России можно охарактеризовать термином "инфляция спроса и издержек": товаров становится меньше – из-за проблем с импортом и производством – а спрос на них, напротив, все выше. Растущие зарплаты, снижение альтернативных издержек (люди все чаще откладывают крупные покупки на потом) и удержание денег в России – потребителям не остается ничего, кроме как тратить деньги на товары и услуги. Вина на санкциях и дефиците кадров. Эти проблемы решаются не одномоментно, и повышение ставки никакого эффекта на них не оказывает – лишь помогает смягчить удар. Перспективы Прогнозируется, что ЦБ перейдет к сниижению КС не раньше II квартала 2025 года. Не будем себя обманывать: вполне вероятно, что через девять месяцев мы услышим об очередном переносе – мол, "экономика пока должным образом не охладилась, ждем". И все же позитивные прогнозы есть. Казалось бы, почему бы ЦБ не охлаждать экономику активнее? Например, сразу повысить КС до 25%, чем делать это по 0,5%-1% каждый квартал? Вообще, кроме того, что это будет болезненным шоком для экономики – у нас есть кое-какие позитивные тенденции. Свою роль против существенных повышений играют ожидания замедления розничного кредитования, стабильная ситуация на валютном рынке (этим августом доллар не подорожал как обычно), ослабление бюджетных рисков и ужесточение ДКП без участия ЦБ – коммерческие банки повышают ставки активнее, чем регулятор. Ожидается, что к концу года инфляция замедлится до 7%. Для более существенного охлаждения – как ни крути – нужна трансформация экономики: без адаптации производства, внешней торговли и рынка труда к новым условиям увидеть прежние цифры на счетчике ЦБ вряд ли возможно.

Интересное от гендиректора HeadHunter: • За последние два года численность рабочей силы в России снизилась примерно на 1 млн человек. Особенно быстро сокращаются именно те группы, которые максимально востребованы на рынке труда - возрастная категория от 19 до 40 лет, всему виной - демография. • Экономику РФ по-прежнему отличает низкая производительность труда (в два раза ниже, чем в сопоставимых экономиках других развитых стран). Причины: низкая мобильность рабочей силы из низкоэффективных в высокоэффективные сектора, большая доля государства в экономике и низкая доля малого и среднего бизнеса. • В ближайшие годы появятся стимулы для автоматизации процессов на производстве: дефицит и и удорожание кадров придется компенсировать внедрением новых технологий.

Но не парфюмом единым - одной из самых быстрорастущих отраслей промышленности в этом году стала химия. В качестве пруфов - два важных показателя: • рост производства (+5,6% за первые полгода в секторе химвеществ и +4,2% в секторе пластмасс и резиновых изделий - по Росстату) • предпринимательская уверенность в отрасли - на пике за последние 10 лет (данные НИУ ВШЭ) Драйвером деловой активности стала потребность в импортозамещении, которая начинает давать плоды - 38% предприятий отмечают ускорение динамики импортозамещения по итогам 2023 года. Интересно, как удалось преодолеть самый опасный момент - середину и вторую половину 2022 года. Вытянули отрасль крупные игроки, которые было легче приспособиться к новой реальности. И, как и в случае с парфюмерным рынком, решает именно симбиоз частных и государственных усилий (последние проявились в поддержки предприятий, когда спрос был слишком мал).

Переобулись? Магазины Hugo Boss спустя 2 года вновь открылись в Москве — в ТЦ «Европейский» 🌚 До конца сентября планируется открытие еще 19 точек бренда по всей России. Это стало возможным благодаря продаже российского подразделения в пользу компании «Стокманн» с условием сохранения бренда и рабочих мест для сотрудников. В 2023 году акции Hugo Boss упали на 13% из-за слабых финансовых показателей. Похоже, вопрос денег вышел на первый план и выяснилось, что компании будет трудно выжить без такого крупного рынка как российский.

Россияне переходят на отечественный парфюм Рост производства отечественной парфюмерии в стране за январь - июль 2024 составил 28,4% (с 46,4 млн. флаконов до 59,5 млн.). Больше всего рост заметен в производстве духов - в 2,5 раза. Доля рынка отечественных производителей составляет уже 62% и находит на треке роста, показав +4% за год. Одновременно сокращается доля импорта. С чем связаны успехи? Во-первых, в пресловутом окне возможностей, которым идеально воспользовался российский бизнес. А, во-вторых, в том, что сам рынок стал более цивилизованным. Речь про резкое сокращение нелегальной продукции (на 83% за год) - как следствие внедрения цифровой маркировки. На самом деле, обе причины связаны между собой. И это вообще неплохой пример того, к каким результатам может привести сочетание рыночных механизмов и госрегулирования. Ничего хорошего в конкуренции честного бизнеса с нелегальным нет - неравные условия только тормозят тех, кто играет по правилам. Так что обеление рынка - как раз то, что входит в задачи государства. В результате выигрывают все, включая потребителя - рост продаж за полгода вырос на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Дайджест самых громких событий российского ритейла 1. Стало известно, в какое время суток люди совершают покупки на маркетплейсах: 64% опрошенных признались, что вечером и ночью совершать покупки "психологически легче". 34% закупаются днем, 8% и 6% – утром и ночью соответственно. 2. Две трети россиян предпочитают товары, произведенные в родном регионе. 97% всегда предпочтут российское импортному, а 66% выберут производителя из своего субъекта РФ. Один нюанс: на информацию о производителе внимание обращают лишь 57%. 3. Не все в курсе, но X5 Group – это вообще-то нидерландская компания. Но скоро все поменяется: к концу года X5 Group планирует закончить переезд в РФ. Также скоро возобновится торговля бумагами вместе с выплатой дивидендов. 4. В Москве открыли первый сетевой магазин "Евразия". Почему это важно? А потому что в магазине будут представлена продукты из постсоветских стран – включая Молдавию. Сама сеть принадлежит АНО "Евразия" – проекту по укреплению интеграции на постсоветском пространстве. 5. Средний чек в e-com сократился на 6%. И это по сравнению с 2023 годом. Если сравнивать с годом ранее – снижение составит 20%. Причины – в растущей доле МП, где средний чек традиционно ниже, чем на других площадках.

Потребительские ожидания у россиян все ещё остаются негативными, хотя в этом году накал негатива начал спадать. Самая оптимистичная группа внутри пессимистов - молодежь до 30 лет, а худшие оценки по текущей ситуации и ожидаемым изменениям - среди возрастной категории 50+ (данные Росстата). Оптимизм молодежи вызван не только возрастными особенностями, но выгодной ситуацией на рынке труда (востребованность специалистов и перманентный рост зарплат) и реализацией различных госпрограмм - от переобучения до материальных стимулов.

Российская экономика переживает глобальную перестройку, что выражается в: • сдвиге в структуре производства • распределении доходов • формировании цен Причина (по версии ИНП РАН) - рост значимости реального сектора. Также, по мнению экспертов, число трудоспособных россиян достигнет пика к 2030 году – 87,3 млн человек, а затем начнет сокращаться (до 75 млн человек к 2050-му). И это при том, что производительность труда вырастет из-за автоматизации и цифровизации процессов. Прежде всего это скажется на сфере финансов и страхования (+6,2%), операциях с недвижимостью (+5,4%) и телекоме (+4,8%).

650% – именно настолько компании ОЭЗ Москвы нарастили свою выручку За первое полугодие 2024 компании особой экономической зоны "Технополис Москва" заработали 73 млрд рублей – это рекорд за последние пять лет. Обороты так и вовсе взлетели в 48 раз – с 570 млн до 28 млрд (!) рублей. Основная фича ОЭЗ – не только московских, но и российских – это особый юридический статус: на этой территории предприниматели работают по льготным условиям. Речь идет о сниженных налоговых и таможенных ставках. Для понимания: • Налог на прибыль – от 2% до 15,5%. Базовая ставка по РФ – 20% • Налог на имущество – 0% вместо 2,2% • Транспортный налог – 0%. По умолчанию предприниматели платят 1-500 рублей за л/с • Земельный налог – 0%. По России – 1,5% • Ввозная пошлина и таможенный НДС – 0%. Стандартная ставка – 10-20% Благодаря комфортным условиям ведения бизнеса ОЭЗ становится пристанищем для предприятий, чья деятельность связаны с высокими издержками. Многие из них критически важны для развития РФ в целом. В московской ОЭЗ развиваются высокотехнологичные отрасли – те, которые мы пытаемся импортозаместить: микроэлектроника и фотоника, медтехнологии и фармацевтика, автопром, биомедицина и нанотехнологии. То же касается IT: в "Технополис Москва" – целых 14 компаний-резидентов, которые создают и поддерживают ИТ-инфраструктуру для хранения и обработки данных.

«Будущее за регионами и малыми городами» Директор бизнес-направления Ozon Fashion Илоанга Ершова сегодня вслед за другими экспертами подтвердила, что всё больше жителей малых городов покупают товары на маркетплейсах. Об этом она рассказала на Ozon х Fashion Factory Conf. Самый большой прирост продаж случился в Сибири (245%), на Дону (116%) и Дальнем Востоке (117%). Иоланга Ершова также рассказала о постоплате и бесплатной примерке в категории фэшн. Это не всегда так – бесплатная примерка сохраняется для клиентов, которые выкупают 20% товара, в противном случае – клиенту придется выкупать все вещи онлайн и только потом получить возможность примерить. Другая статистика по маркетплейсу: – Пользователь Ozon делает за год в среднем 24 покупки. – 55 карточек смотрит клиент, зашедший на Ozon в категорию фэшн. На площадке активно готовятся к осеннему спросу в период распродаж. Ершова вспоминает, как в период предновогоднего ажиотажа в 2023 на площадке наблюдался дефицит товара. По ее словам, продавцы отгрузили ассортимент на другие маркетплейсы, а на Ozon спрос превышал предложение.

Рынок венчурных инвестиций увеличился на 31%. И это лишь по самым скромным подсчетам Фактические объемы инвестиций в российский бизнес больше, а темпы роста – выше: инвесторы оставляют значительную часть сделок нераскрытой из-за риска попасть под санкции. Так что рост на треть – это лишь по открытым данным. Новость радует тем, что россияне продолжают верить в российский бизнес. И не только они: крупнейшая сделка была за этот период была не с российскими инвесторами, а с арабскими – саудовский инвестор проинвестировал $45 млн в киберспортивный клуб True Gamers. При этом по мере восстановления венчурного рынка инвестиционный ландшафт стал меняться. Вот парочка самых явных тенденций: • Интенсивный рост. Главная особенность I полугодия 2024 года – количество сделок уменьшилось (на 6%), но объемы каждой – выросли (на 30% и более). • Частные инвесторы. Речь не о тех, кто инвестирует по 100 рублей через приложение онлайн-банков: средний чек одного вложения – $300 000 в молодые компании и $1,9 млн в зрелые. В общей сложности частники обеспечили 48% из всего объема вложений. • Стартапы. Крупные игроки тоже продолжают инвестировать, и главным образом – в стартапы: в 80% своих сделок корпорации приобретали контрольный пакет влияния в малых компаниях. Покупка стартапа – возможность быстро занять нишу на том или ином рынке. А если рассматривать IT-интеграторы, их главная цель всегда одна: продавать чужие решения. • Куда инвестируют. Самые привлекательные сферы в 2024 – ИИ, финтех, эдтех и программное обеспечение, куда корпорации инвестируют в 80% случаев. Хороший знак – компании включены в процесс импортозамещения технологий не меньше, чем государство. Информационная безопасность, здоровье, финансы, логистика и энергетика – туда инвесторы вкладываются сейчас и продолжат в 2025 году.

Крупнейшие ИТ-компании увеличили свою выручку с 2022 года По данным топа TAdviser, общие доходы 100 крупнейших IT-компаний выросли на 15%. На первой картинке – верхний топ. На второй – лидеры по темпам роста выручки. Чем обусловлен такой успех? Факторов – несколько: • Конкуренция. 2023 год примечателен окончательным уходом из РФ крупных зарубежных компаний. Многие представительства все еще зарегистрированы – Dell, Intel, Cisco – да вот только выручка их равна нулю. Некоторые компании остались и даже продолжили наращивать выручку, но тренд понятен. Санкции Минфина США, вошедшие в силу 12 сентября, только закрепят этот тренд. Конкуренция по итогам 2024 года снизится еще сильнее, и доходы снова вырастут. • Продукты. Объем российского рынка впервые превысил 3 трлн рублей – все за счет российских компаний. Производимые продукты становятся все более функциональными и надежными. Само производство тоже развивается так, как никогда для этого: заводы полного цикла по производству компьютеров – весомое тому подтверждение. • Разнообразие. Участники верхнего топа – очень широкие по спектру услуг и продуктов компании. Они производят все – от антивирусов и до товаров ВПК – и хотя полноценно заменить крупнейшие бренды пока не получилось, стало ясно: российские компании научились моментально встраиваться в свободные ниши. Остальное дело – за продуктами.

52% руководителей компаний и предпринимателей считают, что господдержки за последний год стало больше (данные аналитического центра НАФИ). Но интереснее в исследовании другое. Для малого и среднего бизнеса определяющий нацпроект - "Производительность труда" (о нем, кстати, знают 69% респондентов). И среди тех, кто в курсе нацпроекта, почти половина назвала наиболее известной мерой поддержки программу переобучения и повышения квалификации персонала. Речь - прежде всего о руководящем составе. Кадровая проблема - это не только про экстенсивное (число), но и интенсивное развитие (качество). В условиях перехода на широкомасштабное импортозамещение и параллельные вызовы, с которыми столкнулась российская экономика, без развития управленческих скиллов - никуда. Так что увеличение вдвое числа заявок на обучение сотрудников - логичный шаг со стороны предприятий. Всего, кстати, за шесть лет действия программы поучаствовали в переобучении более 2000 предприятий.