Заметки для трейдеров FX

В понедельник рубль устроил настоящий рывок: пара доллар/рубль потеряла 2,42%, опустившись до 76,13 руб., евро/рубль снизился на 2,16%, до 87,19 руб., а юань/рубль просел на 2,78%, до 11,17 руб. Банк России установил официальные курсы валют с 7 июля: доллар — 77,9695 руб., евро — 89,2595 руб. Я смотрю на это укрепление и невольно думаю, что рубль как будто хлебнул чего-то бодрящего — энергия пришла быстро и без предупреждения. Часть экспертов объясняет это банальной механикой: сезон дивидендных выплат заставляет компании скупать рубли, чтобы рассчитаться с акционерами, отсюда и повышенный спрос на рублевую ликвидность именно сейчас. Но здесь кроется подвох — если в ближайшие пару дней курсы вернутся к прежним уровням, про дивидендный фактор быстро забудут, будто его и не было. Мне нравится думать про рубль как про уникального персонажа, который после 2022 года живет по совершенно новым правилам. Санкции против Московской биржи и остановка торгов долларом и евро буквально перепрошили его логику поведения — старые закономерности здесь работают через раз. Если же слушать официальную версию, зампред ЦБ Алексей Заботкин в эфире радио РБК разложил все по полочкам, назвав три главных драйвера курса: экспорт — и в части цен, и в части физических объемов, рублевый спрос на импорт, то есть сколько рублей нужно для покупки импортных товаров, и параметры бюджетного правила, которые задают базовую цену и весь диапазон колебаний. Но если быть до конца честным, я склоняюсь к мысли, что точного ответа на вопрос "что сейчас движет рублем" не знает никто. Это чем-то напоминает попытки понять логику мышления искусственного интеллекта — даже прямые запреты и промты порой не срабатывают, и компании из-за этого несут ощутимые убытки. Отдельный сюжет — действия Минфина. С 7 июля по 6 августа ведомство планирует покупать валюту и золото на 123,2 млрд руб., это около 5,4 млрд руб. в день, заметно меньше прежних объемов. Банк России, который зеркалирует операции Минфина, тоже урезает покупки — до 4,82 млрд руб. в день, тогда как в начале июля суммарный объем составлял 9,34 млрд руб. в день, а в июне — 5,28 млрд руб. в день. Логика проста: когда нефтяные доходы бюджета сокращаются, государству нужно меньше конвертировать валюту в рубли, а порой оно и вовсе переходит от покупок к продажам — это снижает один из факторов, который в другое время давил бы на рубль в сторону ослабления. Нефтяной рынок тем временем выглядит противоречиво. Вечером в понедельник цены перешли к слабому росту — Brent подорожал на 0,11%, до 72,2 доллара за баррель, но фундаментальный фон говорит скорее о дальнейшем снижении. ОАЭ, которые вышли из ОПЕК и ОПЕК+ еще в мае, в июне нарастили добычу почти до рекордных уровней — выше 3,8 млн баррелей в сутки, попросту отвязавшись от общих квот и наращивая предложение. Саудовская Аравия, ведущий член альянса, с августа установит цены на Arab Light для азиатских покупателей на 1,5 доллара ниже средней цены корзины Оман/Дубай — это рекордно низкий уровень за всю историю подсчетов с 2003 года, фактически сигнал о готовности бороться за долю рынка ценой собственной маржи. Во вторник утром доллар продолжил снижение, опустившись до 75,90 руб. Я слежу за уровнем 75,10 руб. — если рынок его пройдет, следующая цель окажется у отметки 74,50 руб., а дальше на горизонте замаячит 72,85 руб. Даже угрозы новых санкций со стороны Европы пока никак не повлияли на утреннюю динамику. Рубль в этом смысле живет настоящим моментом и как будто советует нам поступать так же — не выносить себе мозг бредовыми гипотезами о будущем. 💵 ₽75,88 💶 ₽86,86 (9:40 мск) @avladfx

Рубль как спортсмен, который "выпил предтреник и вколол тестостерон"  ⚡ ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ ДНЯ: — 📉 Доллар/рубль упал на 2,42%, до 76,13 руб. — 📉 Евро/рубль снизился на 2,16%, до 87,19 руб. — 📉 Юань/рубль просел на 2,78%, до 11,17 руб. — 🏦 ЦБ установил официальные курсы с 7 июля: доллар — 77,9695 руб., евро — 89,2595 руб. — 💰 Дивидендный сезон подстегнул спрос на рублевую ликвидность. — 🎙 Замглавы ЦБ Алексей Заботкин назвал три драйвера курса: экспорт, спрос на импорт и бюджетное правило. — 📉 Минфин сокращает покупки валюты и золота до 5,4 млрд руб. в день с 7 июля по 6 августа. — 🔻 Банк России зеркально снижает покупки валюты до 4,82 млрд руб. в день. — 🛢 Brent подорожал на 0,11%, до 72,2 доллара за баррель, несмотря на медвежий фон. — 🇦🇪 ОАЭ нарастили добычу нефти до рекордных 3,8 млн баррелей в сутки, выйдя из квот ОПЕК+. — 🇸🇦 Саудовская Аравия снизила цены на Arab Light для Азии до рекордно низкого уровня с 2003 года. — 📉 Утром 7 июля доллар продолжил снижение до 75,90 руб., ориентир — уровень 75,10 руб.

За кулисами разворачивается своя игра между финансовыми властями и спекулянтами. Минфин объявил, что с 5 июня по 6 июля будет покупать валюту на 9,91 млрд рублей в день, и с учётом этого Банк России в период с 1 по 6 июля тоже выйдет на рынок с суммарными покупками около 9,34 млрд рублей ежедневно. Спекулянты, которые до сих пор торгуют на Московской бирже, делают ставку на то, что эта поддержка рубля со стороны государства будет ослабевать в ближайшие месяцы. Ситуация усложняется тем, что с 1 июля Центробанк заметно сократил продажи валюты по операциям прошлых периодов, а значит предложение валюты на рынке уменьшится само по себе. Добавьте к этому ожидаемое сокращение профицита внешней торговли на фоне роста импорта топлива — и получаете растущий спрос на валюту со стороны импортёров, который будет давить в противоположную от укрепления рубля сторону. Нефть тем временем продолжает терять позиции: Brent подешевела на 2,98%, до $71,20. Рынок получил сразу несколько сигналов в пользу расширения предложения — прогресс в переговорах между США и Ираном, увеличение потока нефти через Ормузский пролив и восстановление экспорта из стран Персидского залива и России. Дополнительно давят слухи о том, что администрация США не планирует возобновлять масштабную военную кампанию против Ирана, а значит риски для поставок в глазах трейдеров заметно снизились.  Ситуацию усугубили данные по запасам нефти в США: коммерческие запасы сократились всего на 3,78 млн баррелей, тогда как рынок ждал падения на 5,1 млн — а такое расхождение обычно читается как признак слабого спроса или избыточного предложения, что и утянуло цены вниз. В четверг главным событием для доллара станет отчёт по рынку труда США, но, честно говоря, у России сейчас есть проблемы намного серьёзнее курсовой динамики. Сначала главы регионов называли перебои с бензином фейками, сваливая всё на предприимчивых граждан с канистрами, а как только Путин публично обозначил проблему, все начали называть все своими именами. После такого доверия к подобным чиновникам не остаётся вообще. Как будто цель создать проблему, а потом выбить деньги под неё из бюджета на решение. Параллельно уже начинаются сбои с доставкой продуктов в магазины: производители продовольствия, работающие с торговыми сетями, открыто предупреждают о задержках из-за топливного кризиса. Набиуллина в этой ситуации бьёт точно в цель, указывая, что проблемы на топливном рынке способны дать более длительный эффект на инфляцию, поскольку бензин и дизель входят в потребительскую корзину, и рост цен на них напрямую разгоняет инфляцию. Она прямо заявила: можно провести эксперимент и снизить ключевую ставку, но результатом станет резкий скачок инфляции и стагфляция — и добавила, что многие страны уже проходили через эту дорогу, вымощенную благими намерениями поддержать бизнес и инвестиции, и для российской экономики подобные эксперименты крайне опасны.  При этом стоит помнить, что на последнем заседании ставку всё же снизили на 25 базисных пунктов, до 14,25%, уже в условиях топливного кризиса — а значит регулятор явно находился под серьёзным давлением бизнеса и политиков. Возвращаясь к паре доллар/рубль: если сравнить с предыдущими двумя циклами ослабления рубля — в июле-сентябре 2025 года и в феврале-марте 2026 года — то тогда после укрепления доллара на 10-13% происходил разворот. Сейчас доллар вырос на 13,5% от 70,06, так что консолидация на текущих уровнях выглядит вполне вероятной. При этом путь до 82 рублей ничем не ограничен, а ключевая зона сопротивления просматривается в диапазоне 85-86 рублей.  Магазины уже отреагировали резким и заметным повышением цен на импортные товары, причём с запасом на будущее. А учитывая ослабление рубля и импортируемого топливо, можно предположить, что нас ожидает новый виток инфляции и цена после роста никогда не снизятся.  Снизу я бы следил за уровнем 76 рублей — это ближайшая поддержка на горизонте 2-3 торговых дней. 💵 ₽78,08 💶 ₽89,06 (9:14 мск) @avladfx

Ключевая ставка — это тормоз на горной дороге: отпустишь слишком рано, и разгонишься в пропасть инфляции ⚡ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ ДНЯ ЗА 1 ИЮЛЯ: — 📉 Рубль скорректировался после неудачного штурма отметки 80 руб., откатившись от локального пика 79,75 — 🏦 Минфин и ЦБ продолжают валютные интервенции: 9,91 млрд руб. в день покупок Минфина и 9,34 млрд руб. в день покупок ЦБ до 6 июля — 🔻 С 1 июля Центробанк урезал продажи валюты по прошлым операциям, сокращая предложение на рынке — 🛢️ Brent обвалилась на 2,98%, до 71,20, на фоне прогресса переговоров США–Иран и роста поставок через Ормузский пролив — 📦 Коммерческие запасы нефти в США упали слабее ожиданий — сигнал избыточного предложения — ⛽ Топливный кризис в регионах: чиновники сначала отрицали проблему, потом признали её после выступления В. Путина — 🚚 Производители продуктов питания предупреждают о сбоях поставок в торговые сети из-за нехватки топлива — 🗣️ Набиуллина заявила, что снижение ключевой ставки сейчас грозит стагфляцией — 📊 В четверг рынок ждёт отчёт по рынку труда США — ключевой драйвер для доллара — 🎯 Технически доллар/рубль удерживает поддержку у 76, а сопротивление лежит в зоне 85–86 Курс доллара к рублю в среду просел на 1,91%, опустившись до 77,99 руб., евро потерял 2,35%, остановившись на 88,67 руб., а юань снизился на 2,98%, до 71,20 руб. Центробанк России установил официальные курсы валют со 2 июля: доллар — 78,2652 рубля, евро — 89,1754 рубля. На первый взгляд кажется, что рубль неожиданно взбодрился, но я бы не спешил называть это успехом. Это скорее техническая коррекция после того, как рубль не смог протестировать психологически важную отметку 80 рублей за доллар — откат начался от уровня 79,75, и в этом смысле рынок просто отступил на шаг перед следующей попыткой.

Доллар пробил 77: пружина разжалась Ещё месяц назад многие радовались: рубль крепчает, доллар упал ниже 71, прорисовывались даже оптимистичные прогнозы. Что ж, добро пожаловать обратно в реальность — сжатая пружина разжалась. 26 июня на торгах доллар пробил отметку ₽78, а к вечеру добрался до ₽79,26. Недельный рост +6,20%, за 26 торговых дней +11% с 70,06 руб. Интересно, что этот рывок — не первый такого масштаба в этом году. С 29 января по 19 марта доллар прошёл путь от ₽75,50 до ₽85, прибавив +12,58%. Текущий импульс с 25 мая по 26 июня — с ₽70,06 до ₽79,25 — это уже +12,78% за сопоставимый период. Рубль всегда сначала долго топчется, а потом в моменте решает быстро скинуться с высоты. Паттерн повторяется. Почему рубль посыпался Официальная версия — набор факторов, каждый из которых по отдельности неприятен, а вместе они образуют токсичный коктейль. — Нефть летит вниз. Сентябрьский фьючерс Brent упал ниже $73 — это более 6% за неделю. Ормузский кризис, который в апреле-мае задрал Brent до $119 и сделал рубль «крепким», фактически разрядился. Перемирие США-Иран убрало нефтяную премию. Российский Urals при этом торгуется уже ниже $60 — это прямые потери в бюджет. — ЦБ уходит с рынка. С июля прекращаются нерегулярные продажи валюты Банком России в рамках зеркалирования инвестиций ФНБ. Буфер, который весь первый квартал гасил давление на рубль, исчезает. Рынок это понял раньше официального объявления. — Минфин покупает валюту. Бюджетное правило работает в обратную сторону: при дешевеющей нефти Минфин сокращает продажи, а не увеличивает. Одновременно парламент принял закон, снимающий ограничения на рост расходов и заимствований. Держатели ОФЗ занервничали — и побежали в валютные инструменты. — Спекулянты добавили газу. Открытые позиции во фьючерсах говорят однозначно: рынок ставит против рубля. Экспортёры уже продали нужный для налогов объём, новых продаж нет — вот вам и дисбаланс спроса и предложения. — Геополитика не отпускает. Перемирие по Ормузу выглядит хрупким: чернила ещё не высохли, а напряжённость возобновляется. Плюс — ухудшение российско-американских отношений добавляет тревожности рынку. Что происходит на самом деле Давайте скажем прямо то, что в официальных релизах написано мелким шрифтом. Весеннее укрепление рубля было во многом ситуативным — нефтяной шок от ближневосточного конфликта создал временный приток валютной выручки. Как только геополитический градус снизился, лёд под крепким рублём треснул. Структурных причин для устойчиво сильного рубля при нефти ниже $65 и продолжающихся бюджетных расходах попросту нет. Теперь о том, что ощущается не в терминалах, а на земле. На заправках страны — дефицит топлива. Нам говорят, что виноваты граждане с канистрами, которые якобы ринулись скупать бензин впрок. Только вот канистрами не объяснить пустые колонки сразу во всех регионах одновременно. Реальная причина — в состоянии НПЗ.  Слабеющий рубль делает импорт ещё дороже — замкнутый круг. И пока одни смеются над «паникёрами с канистрами», фуры, которые везут продукты в магазины, тоже нуждаются в топливе. Нет топлива — сбоит логистика. Сбоит логистика — пустеют полки. Это не страшилка, это цепочка из трёх звеньев. Реальная инфляция — та, которую люди ощущают на кассе, — живёт жизнью, отдельной от официальных цифр. И рост курса доллара эту реальную инфляцию только разгонит через импорт и топливо. Заседание ЦБ 24 июля может стать важной точкой: пауза в снижении ставки поддержит рубль через привлекательность рублёвых депозитов. Но одна пауза не разворачивает тренд. Что это значит для обычного человека Если коротко: дорогой доллар — это дорогой импорт, дорогие комплектующие, дорогое топливо и в конечном счёте дорогие продукты. Те, кто держал сбережения в валюте, сейчас смотрят на происходящее спокойно. Те, кто верил в вечно крепкий рубль — получили напоминание, что у любого тренда есть срок годности. До ₽80 дорога сейчас открыта. Плавное ослабление рубля — базовый сценарий. Резкая девальвация — хвостовой риск. Разница между ними определяется событиями, которые сейчас не поддаются точному прогнозированию.

США и Иран читают один договор на разных языках — и каждый уверен, что именно его версия верная ⚡ ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ ДНЯ ЗА 24 ИЮНЯ: — 📉 Рубль умеренно слабеет девять дней подряд: с 71,30 до 74,77 руб. за доллар, плюс 5,54% — 🛢️ Нефть Brent рухнула на 4,7% за сутки, до $73/барр. — главный триггер давления на рубль — 🚢 Ормузский пролив формально открыт, но 440+ танкеров стоят в ожидании у пролива — рынок купил заголовок, не прочитав текст — 🕊️ США и Иран рассказывают разные версии одного меморандума — Трамп говорит об «уступках», Тегеран отрицает — 🪖 Израиль остаётся в Ливане: министр обороны Кац прямо заявил «мы не отступаем» — 📈 Индекс доллара растёт на ожиданиях повышения ставки ФРС в сентябре 2026 года — 🔴 ЦБ России: доллар — 74,77 руб., евро — 85,18 руб. (официальный курс на 24 июня) Среда прошла в знакомом, но тревожном ритме. Пара доллар/рубль закрылась на 74,77 руб., прибавив 0,24%, евро/рубль поднялась до 85,36 руб., 0,16%, юань/рубль — до 10,97 руб., 0,09%. Центральный банк Российской Федерации установил официальные курсы: доллар США — 74,77 рубля, евро — 85,18 рубля. Рубль отступает девять торговых дней подряд. С 10 июня от уровня 71,30 руб. За эти дни рубль ослаб на 5,54% — и это пока все еще коррекция. Цена вышла из широкого коридора 70,06–74,74 руб., а это структурный сдвиг. Впереди — зона ключевая сопротивления 75,45–76,40 руб., и она пока держится. Главным триггером стало нефтяное обрушение. Brent в среду потеряла сразу 4,7%, опустившись до $73/барр. Для рубля — сырьевой валюты с бюджетом, сверстанным при других ценах — каждый доллар вниз по нефти ощущается физически. Технический анализ указывает на следующую цель по нефти в районе $60/барр., и я не исключаю, что именно к этому уровню рынок и движется.  На геополитическом фронте картина не столь однозначна, как её представляют. Ормузский пролив формально открыт — министр энергетики США объявил о 72 судах с 20 млн баррелей нефти в движении. Но детали говорят о другом: только 24 танкера прошли по стандартному маршруту с включёнными AIS-сигналами, ещё свыше 440 крупных судов всё ещё стоят в ожидании у пролива, а международная морская организация занимается эвакуацией 11 000 моряков с 600 застрявших судов. Рынок среагировал на заголовок — и ошибся. Переговорный сюжет США–Иран добавляет ещё одну ноту неопределённости. Трамп говорит об «огромных уступках» Тегерана, МИД Ирана отвечает, что никаких обязательств не давал. Это классический переговорный разрыв, и классический незаложенный в цены риск. Израиль тем временем остаётся в Ливане — министр обороны Кац прямо сказал «мы не отступаем». Нарратив о мире на Ближнем Востоке — это именно нарратив, а пока что не факт. Внешний фон тоже не помогает. Индекс доллара продолжает расти на ожиданиях повышения ставки ФРС в сентябре — сильный доллар глобально давит на валюты развивающихся рынков, и рубль не исключение. Сейчас ключевой технический уровень, за которым я слежу — 77 руб. за доллар. Его пробой способен ускорить движение к 80 руб., поскольку выше него давление продавцов рубля кратно возрастёт. На сегодня ближайшее сопротивление находится на отметке 75,85 руб. 💵 ₽74,77 💶 ₽85,36 (8:51 мск) @avladfx

Сценарии на 12–24месяца Базовый сценарий предполагает продолжение коррекции у трендовой линии. Уровень 50% на 1,1130 является ближайшим реалистичным ориентиром снижения. При сохранении геополитической напряжённости и умеренного роста в США давление на евро продолжится. Торговый диапазон 1,0656–1,1200 выглядит как наиболее вероятная зона консолидации на ближайшие 12–18 месяцев. Бычий сценарий реализуется при наличии конкретных катализаторов: торговое соглашение между ЕС и США, завершение конфликта на Ближнем Востоке, признаки устойчивого роста в Германии. В этом случае пара может вернуться к тесту 1,19-1,20. Это реальный уровень, но для его достижения нужно одновременное совпадение нескольких позитивных факторов — что сейчас выглядит маловероятным. Медвежий сценарий — рецессия в Германии, новые витки торговых войн, эскалация конфликтов. В этом случае пара уходит к зоне 1,0177–1,0448, где расположен мощный горизонтальный блок поддержки, многократно удерживавший цену в 2015–2023 годах. Возврат к паритету на горизонте двух лет выглядит маловероятным, но при одновременной реализации всех рисков — не исключён. Главный вывод Технически евро завершил 14-летний медвежий тренд и способен на более высокие уровни в долгосрочной перспективе. Однако краткосрочно и среднесрочно картина медвежья: коррекция ещё не завершена, сигналы указывают вниз, а фундаментальный фон не даёт поводов для агрессивных покупок. Повышение ставки ЕЦБ — это не сила евро, это реакция на стагфляцию. Геополитика давит структурно. Пока цена не закрепится выше 1,2350 на недельном таймфрейме, медведи будут контролировать ситуацию. Покупать евро сейчас — значит играть против текущего импульса. Чтобы искать торговые возможности нужно смотреть дневной ТФ, но пока цена не достигла 50% — 1,1130, я бы рассматривал только шоры с откатов.  Ниже прикладываю месячный и недельный графики пары EURUSD. Все так быстро меняется, то обзор может быть не актуальным через квартал. @avladfx

РАЗБОР ПАРЫ EUR/USD  Долгосрочная структура рынка С июля 2008 по сентябрь 2022 года пара EUR/USD находилась в глобальном медвежьем тренде продолжительностью 14 лет. Цена снизилась с исторического максимума $1,6038 до многолетнего минимума 0,9536 — потеря составила 40%. На протяжении всего этого периода рынок формировал классическую структуру снижающихся максимумов: 1,6038 → 1,5144 → 1,4940 → 1,3994 → 1,2556 → 1,2350 → 1,1276. Каждый отскок вверх использовался как возможность для продаж, и никакой из них не смог переломить доминирующую тенденцию.  Пробой долгосрочной нисходящей трендовой линии произошёл в апреле 2025 года на уровне 1,1080. После этого евро вырос до отметки 1,2083 — максимума, зафиксированного в начале января 2026 года. Технически это значимое событие, однако пробой трендовой сам по себе не означает подтверждённого разворота. Рынок декларирует намерение, но не даёт гарантий. Надо прорываться через зону 1,2350 - 1,2556.  Текущая техническая картина Пара евро/доллар торгуется на уровне 1,1341 — корректируется от максимума 1,2083. На недельном графике на восходящее движение от основания роста 1,0177 до вершины 1,2083 натянул сетку Ганна. Уровень 37,5% коррекции приходится на 1,1368 — именно здесь сейчас находится цена, в зоне принятия решения. Ниже расположен уровень 50% на 1,1130, затем — 75% на 1,0654, который совпадает с трендовой линией от основания 0,9536. Думаю ниже 1,0656 не должны уйти при плохом сценарии. Поддержку сейчас выступает уровень 1,1276.  Решение ЕЦБ: сила или слабость? 11 июня 2026 года ЕЦБ впервые с 2023 года повысил ключевую ставку на 25 базисных пунктов. Поводом стала инфляция, разогнанная энергетическим шоком на фоне ближневосточного конфликта. Формально повышение ставки — поддержка для валюты, но рынок воспринял это решение негативно, и не без оснований. Одновременно ЕЦБ снизил прогноз роста ВВП еврозоны до 0,8% в 2026 году и поднял инфляционные ожидания. Это стагфляционный контекст: ставку поднимают не от силы экономики, а вынужденно — чтобы сдержать ценовое давление. Валюта в такой ситуации не укрепляется, а слабеет, поскольку инвесторы смотрят на реальный рост, а не на номинальную ставку + доллар дорожает на ожиданиях повышения ставки ФРС США в сентябре.  Фундаментальный фон Европа сейчас находится под комплексным давлением сразу с нескольких направлений. Торговые отношения с США при Трампе остаются напряжёнными — тарифная политика бьёт по европейскому экспорту, прежде всего по автомобильной и химической промышленности. Отношения с Россией разорваны, что означает структурно высокую стоимость энергоносителей для европейской промышленности на горизонте 5 лет. Новый конфликт на Ближнем Востоке усилил инфляционное давление через нефтяной и газовый рынок. Бюджетная политика внутри еврозоны разнонаправлена: Германия и Нидерланды стимулируют, Франция и Италия вынуждены ужесточать — единого роста нет. Германия, как главный локомотив европейской экономики, только начинает разгонять фискальное стимулирование, реальный эффект которого ожидается не раньше 2027 года. Это значит, что в ближайшие 12 месяцев существенного роста с немецкой стороны ждать не приходится. Прогноз роста ВВП еврозоны на 2026–2027 годы составляет 1,0–1,1% — крайне скромно на фоне тех вызовов, с которыми регион столкнулся.

Вместо 3086, надо 4086. ))

Золото: параболический взлёт, обвал и путь к 50% коррекции Золото прошло один из самых агрессивных параболических циклов в своей истории — от 1615 долларов в 2022 году до исторического максимума 5597 долларов в начале 2026 года. За этим движением стояло несколько мощных факторов, которые совпали по времени и взаимно усиливали друг друга. Структурной основой роста стали центральные банки. Совокупный мировой спрос на золото в 2025 году достиг рекордных 5000+ тонн в год — Китай, Индия, Турция и десятки других стран целенаправленно снижали долю доллара в резервах, замещая его физическим металлом. Это не спекулятивный импульс, а долгосрочное перераспределение резервов на фоне де-долларизации. Параллельно ФРС начала цикл снижения ставок в 2025 году, реальные ставки (номинальная ставка ФРС минус инфляция) ушли в минус или к нулю, и золото — не приносящее купонного дохода — резко выиграло в конкурентоспособности относительно облигаций. Дополнительным мощным катализатором стало давление Трампа на ФРС и угроза независимости американского центрального банка. Рынок воспринял это как системный риск: если политики могут диктовать монетарную политику, доллар перестаёт быть абсолютной тихой гаванью — и капитал побежал в металл. Финальным ускорителем стала военная операция США и Израиля против Ирана в феврале 2026 года — геополитическая эскалация в ключевом нефтяном регионе добила золото до $5597. После параболического пика рынок столкнулся с неизбежной реальностью. Страны Персидского залива, чьи бюджеты зависят от экспортных доходов через Ормузский пролив, оказались под серьёзным бюджетным давлением из-за нарушения судоходства и падения нефтяных поступлений. Когда нужны живые деньги — продают то, что ликвидно и выросло. Золото для этого идеально: его продажа не несёт дипломатических рисков в отличие от американских казначейских облигаций, сброс которых Вашингтон расценил бы как враждебный жест в условиях активного военного конфликта. Параллельно институциональные игроки, зашедшие на уровнях $2500–3000, зафиксировали прибыль — и рынок лишился двух опор сразу. Теперь о парадоксе инфляционного хеджа. Золото продолжает падать, несмотря на сохраняющуюся инфляцию в США — и это не аномалия, а природа актива. Золото защищает от потери доверия к системе и долгосрочного обесценивания валюты, но не является автоматическим краткосрочным инструментом против роста CPI. Когда реальные ставки начинают расти или рынок переходит от страха к расчёту — золото продают вне зависимости от официальной инфляции. ФРС под давлением энергетического шока от Ормуза вынуждена удерживать жёсткую политику, что делает долларовые инструменты снова привлекательными. Технически цена сейчас торгуется около $4125, около поддержки 37,5% по Ганну (~4103). Каждый отскок от $4000-4100— это скорее возможность для продажи, а не разворот. Логичная цель движения — уровень 50% коррекции всего цикла роста около $3606, который находится около зоны консолидации апрель-август 2025 года, где формировался реальный спрос. Сейчас цена находится у консолидации октября 2025 года.   После параболического движения розничный инвестор психологически сломлен и не готов агрессивно покупать, ЦБ снизили темпы закупок, а спекулятивный капитал уже вышел. Путь наименьшего сопротивления — вниз, к тесту $3606. Ниже прикреплены два графика: недельный и дневной. На 3086 можем остановиться, но неизвестно насколько. Следим за данными по инфляции в США и риторикой представителей ФРС США. 🥇 $4125 @avladfx

В пятницу, 19 июня, рублёвые пары закрылись в небольшом плюсе. Официальный курс доллара составил 73,67 руб., 0,13%, евро — 84,81 руб., 0,07%, юань завершил день без изменений на уровне 10,83 руб. Главным событием пятницы стало заседание Банка России. Регулятор снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых. Казалось бы, снижение есть — значит, рубль должен ослабнуть. Но рынок отреагировал ровно наоборот. Объяснение простое: большинство игроков закладывало шаг в 50 б.п., до 14%, и когда ЦБ оказался осторожнее ожиданий, это было воспринято как сигнал — рублёвые ставки ещё долго останутся привлекательными, торопиться продавать рубль незачем. Эффект неожиданной консервативности сыграл в пользу национальной валюты — и это, пожалуй, самый изящный парадокс недели. Нефть Brent закрылась выше $80 за баррель. Рынок вернул почти весь военный премиум, накопленный за четыре месяца войны с Ираном, — но ниже не идёт. Это говорит о том, что базовый спрос держит цену, а геополитика лишь добавляла сверху тонкий слой тревоги. По дипломатическому фронту картина неоднозначная. Меморандум о взаимопонимании между Вашингтоном и Тегераном подписан, переговоры в Бюргенштоке 21 июня дали определённый результат: стороны создали надзорный комитет, сформировали рабочие группы по ядерному досье и санкционному пакету, договорились о прямой линии по Ормузскому проливу и зафиксировали 60-дневный горизонт для финальной сделки. Но уже вечером иранская делегация покинула площадку без пресс-конференции и объявила, что 22 июня не вернётся. Причины не объявлены. Общение — только через посредников. Главная структурная слабость всей конструкции очевидна: меморандум двусторонний, а война — многосторонняя. Израиль ничего не подписывал, и министр обороны страны прямо заявил, что силы будут удерживать занятые позиции в Ливане, Газе и Сирии бессрочно. Трамп параллельно ведёт переговоры в двух регистрах одновременно — за столом и через громкие угрозы в Truth Social. Это рабочая тактика ровно до тех пор, пока Тегеран воспринимает её всерьёз. Пока воспринимает. Ключевой узел — последовательность шагов. Тегеран настаивает: сначала гарантии по санкциям, потом инспекторы МАГАТЭ. Вашингтон хочет обратного. Именно этот вопрос и остался нераскрытым после Бюргенштока. Рынки отреагировали сдержанно: катастрофы не случилось, рамка есть, нефть чуть сползла вниз — геополитическая премия частично вышла. Крипта тихо подросла на общем риск-аппетите. Позиция рынка читается ясно: ждём, но не паникуем. 60-дневный дедлайн — главный ориентир, и пока он не поставлен под сомнение, серьёзной волатильности ждать неоткуда. Рублю на всё это, откровенно говоря, до одного места. Пара доллар/рубль торгуется в диапазоне 71,30–74,74 руб. внутри более широкого коридора 70,06–74,74 руб. Рынок открылся ростом и курс доллара сейчас торгуется на уровне 74,28 руб. Поддержкой выступает уровень 71,95 руб., сопротивлением — зона 75,45–76,40 руб. Пока доллар торгуется ниже 77 руб., рублю не угрожает резкое ослабление.  Валютный рынок остаётся закрытым по курсообразованию и объёмам — никто по-настоящему не понимает, на что он способен. Видно лишь одно: ослабляться он пока не собирается. Не исключаю, что курс сознательно держат на привлекательном уровне — чтобы иностранные компании, продающие российские активы, не теряли слишком много в долларовом выражении. Когда тебя режут по стоимости в рублях, крепкий рубль хотя бы смягчает удар. Информация о продажах активов закрытая, так что это мои соображения — но логика в них есть.

Рублю до одного места на всё — и это, пожалуй, комплимент ⚡ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ ДНЯ: 🏦 ЦБ снизил ставку на 25 б.п. до 14,25% — рынок ждал больше, и именно осторожность регулятора поддержала рубль 📈 Доллар/рубль вырос на 0,13%, до 73,67 руб. — движение скромное, не переломное 📊 Евро/рубль прибавил 0,07%, до 84,81 руб. — практически на месте ⚖️ Юань/рубль закрылся без изменений на уровне 10,83 руб. — китайское направление замерло 🛢️ Brent удержался выше $80 за баррель — падать ниже рынок пока не даёт 🕊️ Переговоры в Бюргенштоке 21 июня дали рамку: 60-дневный дедлайн, надзорный комитет, рабочие группы — но иранская делегация ушла без пресс-конференции 🌊 Нефтяная геопремия частично вышла — рынок занял позицию «ждём, но не паникуем» 💰 Крипта тихо подросла на общем риск-аппетите — иранский фактор её не касается напрямую

Снизить ставку легко. Найти солярку для комбайна — сложнее ⚡ ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ ДНЯ: — 📈 Рублевые пары завершили понедельник в небольшом плюсе: доллар/рубль +0,02%, евро/рубль +1,18%, юань/рубль +0,09% — 🏦 ЦБ России установил официальные курсы на 16 июня: доллар — 72,45 руб., евро — 83,80 руб. — 🕊️ США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании: прекращение огня, открытие Ормузского пролива, старт 60-дневных ядерных переговоров — 🛢️ Нефтяные котировки резко упали на фоне геополитической разрядки — рынок воспринял это как снижение инфляционных рисков — ⛽ Топливо для аграриев подорожало вдвое с февраля, с 30 апреля солярка прибавила ещё 42% — тонна с доставкой превысила 100 000 руб. — 🌾 На юге России уборка урожая в разгаре, а фермеры стоят в очередях за топливом по три дня и мотаются за ним в Поволжье — 🔥 Аи-95 на Петербургской бирже достиг 81 600 руб. за тонну — в шаге от исторического максимума сентября прошлого года — 📉 В пятницу заседание ЦБ: рынок ждёт снижения ключевой ставки на 50 б.п. до 14% годовых В понедельник, 15 июня, торги по рублевым парам завершились в небольшом плюсе. Пара доллар/рубль прибавила 0,02%, до 72,14 руб., евро/рубль вырос на 1,18%, до 83,56 руб., юань/рубль — на 0,09%, до 10,64 руб. ЦБ России установил официальные курсы валют на 16 июня: доллар — 72,45 руб., евро — 83,80 руб. Торги открылись ростом, и объяснение лежит на поверхности — хотя «поверхность» в нашем случае всегда немного условная. США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании: Трамп и Вэнс поставили электронные подписи под документом о прекращении огня, открытии Ормузского пролива и запуске 60-дневных ядерных переговоров. Рынок воспринял это как сигнал к снижению геополитической премии в нефти, цены рванули вниз, и доллар с евро на этом фоне дружно открылись вверх. Но потом, как водится, весь этот энтузиазм почти испарился. Вопросов к иранской сделке ещё масса, и рынок, поразмыслив, предпочёл не делать резких движений. Рубль давно живёт в собственном измерении. У него выработался устойчивый иммунитет ко всему — к геополитике, к нефти, к инфляции, к логике. Курс держится в привычном диапазоне, и это, судя по всему, устраивает всех причастных. Вот только за этой стабильностью всё отчётливее проступает картина, которую сложно назвать безоблачной. Топливо для аграриев с февраля подорожало вдвое. С 30 апреля солярка прибавила ещё 42%, и тонна с доставкой уже перешагнула отметку в 100 000 руб. — причём даже по такой цене её зачастую не достать, а сроки поставки неизвестны. На юге разгар уборки, а фермеры вынуждены гонять за топливом в Поволжье и стоять в очередях по трое суток. Запасов у большинства хозяйств — на пару-тройку недель максимум. Причины стандартные: сезонный спрос, дорогая логистика, ремонты НПЗ, атаки дронов и рост мировых цен. Коктейль убедительный. На бирже картина не лучше: Аи-95 взлетел до 81 600 руб. за тонну — всего на 800 руб. ниже исторического рекорда сентября прошлого года. Аи-92 — 70 700 руб. за тонну, оба топлива достигли максимумов с начала года. При этом официальная инфляция якобы снижается. Как именно она снижается при стремительно дорожающем топливе — загадка, которую я лично решить затрудняюсь. Производственные компании тихо уменьшают объёмы упаковок. Покупательская способность ограничена и продолжает падать. Шринкфляция уже стала настолько очевидной, что люди её замечают и раздражаются. Ещё немного — и кто-нибудь додумается организовать флэшмоб: вся страна на месяц отказывается от какого-нибудь продукта определенного производителя. Для компании это будет гораздо убедительнее любых петиций — сразу появятся и извинения, и нормальные упаковки.  16 июня курс доллара торгуется на уровне 71,97 руб. В пятницу — заседание ЦБ, рынок ждёт снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов до 14% годовых. Ставку, возможно, снизят. Топливо от этого дешевле не станет. Продукты от этого в магазин сами не доедят. Но рубль будет стабилен — и это, кажется, главное. 💵 ₽71,99 💶 ₽83,56 (9:35 мск) @avladfx

Рубль крепкий — бюджет слабый. Это не парадокс, это политика ⚡ ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ ДНЯ: 📈 Рост рублёвых пар по итогам торгов среды — доллар вырос до 72,09 руб., евро до 83,24 руб., юань до 10,61 руб. 💥 Дерипаска атакует ЦБ: слишком крепкий рубль уже стоил бюджету 6 трлн рублей 📅 Заседание Банка России 19 июня — ожидается девятое снижение ставки 💰 Минфин кратно нарастил скупку валюты в июне — бюджетное правило давит на рубль 🎯 Уровень 76 руб./$ — ключевой технический ориентир смены фазы рубля В среду рублёвые пары закрылись в минусе для рубля. Пара доллар/рубль повысилась на 0,60%, до 72,09 руб., евро/рубль — на 0,18%, до 83,24 руб., юань/рубль — на 0,37%, до 10,61 руб. ЦБР установил официальные курсы валют на 11 июня: доллара — ₽71,7892, евро — ₽83,0816, юаня — ₽10,5825. День начался с попытки рубля показать силу — доллар опускался до 71,30 руб., и казалось, тренд на укрепление продолжится. Но рынок моментально отверг этот сигнал: уже через короткое время котировки отскочили к 72,35 руб. Это очень характерная картина — кто и как управляет рублём, по-прежнему остаётся открытым вопросом, и торги это наглядно подтверждают. На этом фоне деловое сообщество стало заметно громче. Один из крупнейших российских промышленников открыто заявил, что мировой бизнес в недоумении от упорства России в поддержании столь крепкого рубля. Его тезис прост и жёсток: сильная национальная валюта — это роскошь, которую экспортная экономика позволить себе не может. По его расчётам, бюджет уже лишился порядка 6 трлн рублей, сотни тысяч предприятий оказались убыточными, а на кону — три миллиона рабочих мест. Китай, Япония, Южная Корея никогда не позволяли себе такого курсового эксперимента — и не случайно. Рецепт, который предлагается взамен: поэтапно снизить ключевую ставку до 6% и отпустить рубль минимум до 105 за доллар. Иначе — массовые банкротства. Пока рубль остаётся крепким, это реальное окно возможностей для покупки импортных товаров. Да, логистика нарушена, санкции давят, заградительные пошлины сужают выбор — но возможности всё равно есть, и стоит ими воспользоваться. Что касается доллара — разворотным уровнем остаётся отметка 76 руб. Только после уверенного её пробоя можно говорить о том, что фаза укрепления рубля действительно сменяется на ослабление. На следующей неделе жду относительно спокойного, но нервного рубля. Волатильность будет расти — рынок начинает заранее отыгрывать заседание Банка России 19 июня. Регулятор прошёл уже восемь шагов вниз по ставке — с 21% до нынешних 14,5% — и девятый выглядит почти предрешённым. Каждое снижение делает рублёвые инструменты чуть менее привлекательными, и рынок это прекрасно понимает. К этому добавляется ещё один фактор, который часто остаётся в тени: Минфин в июне кратно нарастил объёмы скупки валюты в рамках бюджетного правила. Это не нейтральная рыночная операция — это целенаправленный сигнал: текущий курс слишком силён для бюджетных нужд страны. И когда и ЦБ, и Минфин смотрят в одну сторону — рынок рано или поздно туда и пойдёт. 💵 ₽72,09 💶 ₽83,24 (8:34 мск) @avladfx

Пятница выдалась разнонаправленной. Доллар/рубль добавил 0,70%, до 73,96 руб., юань/рубль прибавил 0,55%, до 10,87 руб., а евро/рубль скорректировался вниз на 0,12%, до 85,44 руб. За неделю доллар вырос на 3,88% — это уже ощутимо. ЦБ России установил официальные курсы валют на выходные: доллар — 73,46 руб., евро — 85,55 руб. По рублю комментировать почти нечего — всё внимание рынка в конце недели было поглощено Петербургским экономическим форумом. Официальная риторика на ПМЭФ-2026 звучала бодро: инфляция по итогам года ожидается на уровне 5,2%, реальные зарплаты за пять лет выросли на 30%, безработица держится на 2,2%, госдолг — около 16% ВВП, доля рубля в экспортных расчётах достигла 65%. «Охлаждение экономики — это сознательный выбор», — так была сформулирована официальная позиция. С 2027 года поставлена задача вернуться к устойчивым темпам роста. Красиво. Но между строк читается другое. Глава Минфина открыто признал, что текущий курс рубля некомфортен — он крепче, чем заложено в бюджетных прогнозах, что давит и на экспортёров, и на доходы казны. Дефицит бюджета в 2026 году уже превышает плановые 1,6% ВВП. Минфин намерен вернуться к полноценному бюджетному правилу и наращивать покупки валюты — читай, целенаправленно давить рубль вниз. Долгосрочный ориентир по ключевой ставке назван на уровне 6% — но это горизонт весьма отдалённый. Зампред ЦБ дал понять, что снижение ставки на 0,25 процентного пункта на июньском заседании 19-го числа вполне возможно. Глава РСПП ждёт снижения до 14%, а министр экономики публично призвал регулятора «проявить больше любви к экономике» и двигаться быстрее. Рынок это закладывает уже сейчас. Ситуация понятна: «управляемое охлаждение» — это официальное признание того, что быстрого роста ждать не стоит, а мягкие слова с трибун форума — лишь обёртка. В понедельник, 8 июня, нефть Brent резко подорожала на 3,70%, до 96,23 долл. за баррель. Главный катализатор — эскалация на Ближнем Востоке: иранские ракеты по Израилю, ответные удары по военным объектам Ирана, Ормузский пролив закрыт. Жертв нет, все ракеты перехвачены — но сам факт прямого обмена ударами мгновенно поднял нервозность на энергетических рынках. Через Ормуз идёт примерно пятая часть мировых поставок нефти, и пока пролив заблокирован, рынок торгует страхом, а не балансом. ОПЕК+ на воскресном заседании одобрил очередное увеличение квот на 188 000 баррелей в сутки в июле — но рынок воспринял это с полным безразличием. Большинство участников картеля и без того не выполняют текущие лимиты из-за той же логистики через пролив, а добывающая инфраструктура России дополнительно пострадала от ударов дронами. Бумажные квоты в реальные баррели не конвертируются. Форум не дал валютному рынку никаких новых ориентиров. Курс по-прежнему определяется тремя факторами: ценой нефти, объёмом валютных покупок Минфина и геополитическим фоном. Именно это и говорили рыночные эксперты — а не трибуны ПМЭФ. Греф на полях форума озвучил прогноз Сбербанка по доллару — 84–85 руб. к концу года. Всё, кому надо было высказаться, высказались. Пока доллар держится выше 73,40 руб., дорога к 76,75 открыта. И отдельно — важное техническое изменение. С 9 июня 2026 года ЦБ России перешёл на новую методику расчёта официального курса евро к рублю: теперь он считается не по прямым рублёвым сделкам, а через кросс-курс. Формула проста: евро/рубль = доллар/рубль × евро/доллар (курс ЕЦБ по состоянию на 15:30 мск). Причина — рынок прямых сделок евро/рубль фактически умер: после прекращения биржевых торгов в июне 2024 года из-за санкций осталось лишь несколько банков, готовых торговать этой парой. Одна-две случайные сделки в день двигали официальный курс на рубли, превращая его в нерепрезентативную и легко манипулируемую цифру. Доллар торгуется активнее — его ЦБ продолжит считать по фактическим межбанковским данным. 💵 ₽73,96 💶 ₽85,44 (6:34 мск) @avladfx

Силуанов недоволен — значит, рублю слабеть ⚡ ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ ДНЯ: — 💱 Доллар/рубль вырос на 0,70%, до 73,96 руб., за неделю +3,88% — 📉 Евро/рубль снизился на 0,12%, до 85,44 руб. — 🇨🇳 Юань/рубль прибавил 0,55%, до 10,87 руб. — 🏛️ ЦБ РФ зафиксировал официальные курсы на выходные: доллар — 73,46 руб., евро — 85,55 руб. — 🎤 Путин на ПМЭФ: инфляция 2026 ожидается 5,2%, «охлаждение экономики — сознательный выбор» — 💸 Силуанов признал: курс рубля крепче плана, дефицит бюджета превысит 1,6% ВВП — 📉 Новак: кредитные объёмы падают, собственные средства предприятий сокращаются — 🔑 Заботкин допустил снижение ставки на 0,25 п.п. в июне, рынок ждёт решения 19 июня — 🏦 Греф (Сбербанк): прогноз доллара — 84–85 руб. к концу 2026 года — 🔥 Brent +3,70%, до 96,23 долл. — иранские ракеты по Израилю, Ормузский пролив закрыт — ⛽ ОПЕК+ увеличил квоты на 188 000 б/с в июле, но реального эффекта нет: пролив закрыт — 📐 С 9 июня ЦБ РФ считает курс евро/рубль через кросс-курс доллара и ставку ЕЦБ на 15:30 мск — 🎯 Технически: пока доллар выше 73,40 руб. — цель 76,75 руб.

Как бесит, когда в новостях «втирают» про снижение инфляции! 📉🤬 Официально нам обещают, что к 2026 году она составит «всего» 5,2%. По статистике всё выглядит красиво и гладко, но вот реальные цены в магазинах продолжают ползти вверх.  Россияне уже узнали про ШРИНКФЛЯЦИЮ (когда пачка чипсов худеет, а цена остается прежней). Но теперь появился новый термин — ШРИНКБЛЯТСТВО (или можно назвать это «граббифляция»). На картинке наглядно показано, в чем разница: 🟢 Шринкфляция — это когда вас обманывают хитростью. Типа «мы не меняемся, мы худеем». Неприятно, как найти дырку в носке, но жить можно. 🔴 Шринкблятство — это когда наглость переходит все границы. Объем уменьшили, цену подняли, да еще и сказками про «логистику и погоду на Марсе» прикрываются. Это уже уровень боли «наступить на LEGO в темноте». Смотрите на состав, взвешивайте в уме и не давайте себя обмануть!