나쁜양파 실적알리미

#Production - SA PGM: 4E 생산 79.0만oz (-1.8%), 바스켓가 $2,681/4Eoz(+88%)로 EBITDA $1.17B(+350%), AISC $1,600/4Eoz(+23%) - SA Gold: 29.4만oz(-2.2%), 금가 $4,597/oz(+51%)로 EBITDA 사상최대 $549M(+111%), AISC $3,105/oz(+28%) - US PGM: 2E 생산 13.8만oz(-2.3%), EBITDA $66M(-56%, 전년 1회성 45X세액공제 기저 소멸 영향) #FCF_CapEx - OCF R19.61B(+49%) · CapEx R8.31B(-13%) · FCF R14.45B(전년 -R2.25B, 흑자전환) - CapEx/OCF 42% · 2026 연간 가이던스는 SA금광 원가·Burnstone/Mt Lyell capex 반영 외 유지 #Comments 🟢 PGM·금 가격 동반 강세로 매출·EBITDA·잉여현금흐름 모두 전년비 급증, 순부채/EBITDA 0.18배로 재무건전성 개선 🔴 FCF는 컨센(R17.99B) 하회, 안전사고(SA PGM·SA금광 각 1건 사망)도 발생 - 핵심: H2 SA PGM AISC 상승 전망(가이던스 상단) 속 PGM 가격 강세 지속 여부가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

시바니예-스틸워터 · $SBSW · H1 2026 실적 (장전) 남아공 기반 PGM(백금·팔라듐·로듐)·금·배터리금속 다각화 광업체, JSE·NYSE 이중상장 ADR. 시총 $8.6B 종가 $11.85 🔴 -3.34% 장전 $11.54 🔴 -2.60% #Financial_Results 🟢 Rev R89.98B (US$5.48B) (Est. R85.57B, +5.1%) 🟢 Adj EBITDA R31.84B (US$1.94B) (+111% YoY) 🟢 EPS R6.27 (전년 -R1.27, 흑자전환) 🔴 FCF R14.45B (US$881M) (Est. R17.99B, -19.7%)

#Segment - 펌프 $144M(+21.5%), CGM $431M(+19.9%), 소모품 $261M(+13.8%) — 전제품 두자릿수 성장 - 미국 $240M(+13.1%, 가속) vs 해외 $603M(+18.1%, organic +16.9%) - 월드와이드 NPS ~34,000(+7.7% YoY), CGM 부착률 69%(+100bp QoQ) #Comments 🟢 전제품·전지역 두자릿수 성장, 미국 신규펌프판매 +20%대로 가속 — FY27 organic 매출성장 가이던스 10%→10.5% 상향 🔴 기타영업비용 $36M(전년 -$2M)으로 영업이익률 0.6%(Est 3.9%) 큰 폭 미달, 마진 압박 - 핵심: MiniMed Flex 미국 확산 속도와 Fit™ 패치펌프(2027년 여름 출시 목표) 전개가 마진 정상화의 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

미니메드 · $MMED · FY27 1분기 실적 (장전) 인슐린펌프·CGM 등 당뇨병 기술기업, 시총 $5.5B 종가 $20.26 🟢 +3.84% 장전 $20.11 🔴 -0.73% #Financial_Results 🟢 Rev $843M (Est. 828.4M, +1.8%) 🔴 GPM 55.2% (Est. 56.1%, -0.9%p) 🔴 OPM 0.6% (Est. 3.9%, -3.3%p) 🔴 EPS $0.00 (Est. $0.10, -$0.10)

#Segment - Cardiovascular $3.93B, +18.9%(유기) — 전기생리 +29%, 말초혈관 +11%대 견조 - Neuroscience $2.68B, +9.3%(유기) — 두개척추 +13%, 골반건강 호조 - Medical Surgical $2.28B, +10.2%(유기) — 급성치료·모니터링 +14% - Diabetes $843M, +14.9%(유기) — 분사(split-off 유력) 구조 미확정 #FCF_CapEx - OCF $1.79B · CapEx $503M · FCF $1.29B(전년比 +121%) — CapEx/OCF 28% #ROIC (회계연도 기준) - 6.3% → 8.1% → 7.9% (증분 ROIC -16.7%) - 투하자본 $67.2B → $67.6B → $68.2B (+0.9% YoY), NOPAT -1.8% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +5.9% YoY, EPS -1.0% YoY #Comments 🟢 전사업부 매출 고르게 성장, FY27 매출·EPS 가이던스 동반 상향(7.25~7.75%, $5.94~6.00) 🔴 53주 회계연도 추가주 효과로 유기성장에 +$570M 인위적 반영, FCF는 컨센서스 하회 - 핵심: 당뇨사업 분사 구조·시점 최종 결정, 2분기 이후 추가주 역기저 효과 지속 여부 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

메드트로닉 · $MDT · FY27 1분기 실적 (장전) 글로벌 의료기기 1위 업체 — 심혈관·신경과학·외과·당뇨 사업, 시총 $116B 종가 $90.65 🟢 +0.76% 장전 $94.99 🟢 +4.79% #Financial_Results 🟢 Rev $9.76B (Est. 9.54B, +2.2%) ⚪ OPM 23.7% (Est. 23.71%) 🟢 EPS $1.45 (Est. 1.39, +4.5%) 🔴 FCF $1.29B (Est. 1.87B, -30.9%)

#Auto - 인도 107,658대 (+49.4% YoY, +29.0% QoQ) — NIO 60,945 · ONVO 29,124 · FIREFLY 17,589 - 차량마진 18.5% (전년 10.3%, 전분기 18.8%) — 원가구조 개선에도 전분기비 소폭 둔화 - 3Q26 가이던스: 인도 108,000~111,000대 (+24.0~27.5% YoY), 매출 RMB33.29B~34.05B (+52.7~56.2% YoY) #Comments 🟢 비GAAP 2개분기 연속 흑자 — 조정영업이익 RMB206.9M, 조정순이익 RMB26.1M 🔴 GAAP 순손실 RMB528.0M, 전분기(RMB332.1M) 대비 적자 59% 확대 - 핵심: 3Q26 매출가이던스(+52.7~56.2% YoY)는 2Q26(+69.1%)보다 성장 둔화 시사 — 마진 방어 지속 여부가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

니오 · $NIO · 26년 2분기 실적 (장전) 중국 프리미엄 전기차 3브랜드(NIO·ONVO·FIREFLY) 운영사, 시총 $10.3B 종가 $4.23 🔴 -3.20% 장전 $4.09 🔴 -3.31% #Financial_Results 🔴 Rev RMB32.14B (Est. RMB33.28B, -3.4%) 🟢 OPM -1.1% (Est. -1.9%, +0.8%p) 🔴 EPS -RMB0.29 (Est. -RMB0.22, -0.07)

#Steel - 철강 매출 ₩30.36조 (+1.7% YoY), 세그먼트이익 ₩3,518억 (-39.2% YoY) — 마진 압박 - 인프라(트레이딩) 매출 ₩23.66조 (+11.5% YoY) - 이차전지소재 매출 ₩2.03조 (+19.9% YoY), 세그먼트손실 -₩707억 (전년 -₩2,977억, 적자 축소) #FCF_CapEx - OCF ₩0.71조 (-70.9% YoY) · CapEx ₩2.12조 (-26.2% YoY) · FCF -₩1.41조 (전년 -₩0.44조, 적자 확대) - CapEx/OCF 299% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +9.8% YoY #Comments 🟢 OP +29.8% YoY 마진 개선, 이차전지소재 적자 축소 🔴 영업현금흐름 -70.9%·FCF 적자 확대(운전자본 부담), 철강 세그먼트이익 -39.2% - 핵심: 하반기 글로벌 철강수요 회복 속도와 이차전지소재 흑자전환 시점 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

포스코홀딩스 · $PKX · 26년 상반기(H1) 실적 (장전) 글로벌 철강 1위 그룹 지주사, 이차전지 소재사업 병행 · 시총 $18.9B 종가 $61.15 🟢 +4.66% 장전 $61.65 🟢 +0.82% #Financial_Results 🟢 Rev ₩37.13조 (+6.1% YoY) 🟢 OP ₩1.53조 (+29.8% YoY) 🟢 순이익(지배주주) ₩1.15조 (+149.3% YoY)

#Bookings_Backlog - 순예약 $1.2B, 분기 북투빌 0.6배(TTM 0.8배) — 예약이 매출 성장 대비 둔화 - 분기 중 수주: 정보기관 재경쟁 $400M, 육군 5년 $330M, 해군 5년 $130M - 분기 후: DHS 재경쟁 5년 $740M, MSIC COMET IDIQ(한도 $140억) 지위 확보 #FCF_CapEx - OCF $146M(+20% YoY) · CapEx 약 $15M(OCF-FCF 역산) · FCF $131M(-13% YoY) · CapEx/OCF 약 10% #ROIC (회계연도 기준) - 9.6% → 12.1% → 12.2% (증분 ROIC 0.0%) - 투하자본 $3.9B → $3.9B → $4.0B (+2.6% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev -2.5% YoY, EPS -7.7% YoY #Comments 🟢 매출·EPS 모두 컨센서스 상회, FY27 매출·EBITDA·EPS 가이던스 동반 상향 🔴 FCF 컨센서스 대비 큰 폭 하회(-37.0%), 분기 북투빌 0.6배로 예약 모멘텀 둔화 - 핵심: SilverEdge 인수 통합과 COMET 등 IDIQ 수주의 실제 태스크오더 전환 속도가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

SAIC · $SAIC · FY27 2Q 실적 (장전) 미 국방·정보·우주기관 대상 IT 시스템 통합·디지털 엔지니어링 기업 · 시총 $5.4B 종가 $128.96 🟢 +1.08% 장전 $132.00 🟢 +2.36% #Financial_Results 🟢 Rev $1.88B (Est. 1.76B, +6.6%) 🟢 OP $152M (Est. 147M, +3.3%) 🟢 EPS $3.01 (Est. 2.31, +30.4%) 🔴 FCF $131M (Est. 208M, -37.0%)

#Gold_Copper - 금 생산 44,464kg(143만oz) -3%YoY, AISC $2,195/oz +22%, 평균판매가 $3,811/oz +46% - 언더그라운드 품위 5.83g/t(가이던스 상회), 구리(CSA광산) 18,207톤 신규 생산, C1원가 $2.47/lb(가이던스 하회) #Comments 🟢 최종배당 750 SA¢(전년 155 SA¢) 사상 최대 총배당 R81억 지급, 구리 신사업 편입으로 사업 다각화 🔴 MAC Copper 인수로 순현금 R111억→순부채 R9억 전환, AISC +13% 원가상승·금생산량 -3% - 핵심: FY27 가이던스(금 130~140만oz, 구리 2.8~3만톤) 달성 및 CSA광산 정상화가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

하모니골드 · $HMY · FY26(6월결산) 실적 (장전) 남아공 기반 세계적 금·구리 생산업체 — 구리사업(CSA광산) 신규 편입, 시총 $14.2B 종가 $21.03 🔴 -6.24% 장전 $20.89 🔴 -0.67% #Financial_Results 🟢 Rev R99.24B (US$5.88B, +34%) 🟢 OP R48.18B (US$2.85B, +59%) 🟢 HEPS 4,363 SA¢ (US$2.58, +87%) 🟢 FCF R17.15B (US$1.02B, +54%)

#Brands - Gap 브랜드 매출 $844M (+9% YoY, comp +10%) — 데님·플리스·키즈 주도, 2분기 연속 두자릿수 comp - Old Navy 매출 $2.1B (-4% YoY, comp -4%) — 여성 시즌얼 부진 + 트래픽 둔화 - Banana Republic 매출 $478M (+1% YoY, comp +3%) - Athleta 매출 $264M (-12% YoY, comp -12%) — 수익성 재건 집중 #FCF_CapEx - OCF $550M · CapEx $289M · FCF $261M (상반기 기준, CapEx/OCF 53%) - FY26 CapEx 가이던스 $650M 유지 (FY25 실적 $470M) #ROIC (회계연도 기준) - 7.7% → 13.4% → 12.8% (증분 ROIC 0.0%) - 투하자본 $6.2B → $6.2B → $6.4B (+3.2% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +1.0% YoY, EPS +34.8% YoY #Comments 🟢 조정 OPM·EPS 모두 컨센 상회, FY26 조정 EPS 가이던스 $2.30-2.40→$2.35-2.45 상향 🔴 매출 컨센 하회(-1.1%) + Old Navy 트래픽 둔화로 FY26 매출성장 가이던스 상단 2%→1.5%로 축소 - 핵심: 신임 Old Navy CEO(Michael Francis) 턴어라운드 속도 + Section 301 관세 영향 지속 여부 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

갭(Gap Inc.) · $GAP · FY26 Q2 실적 (장후) 미국 최대 전문 의류소매업체 — Old Navy·Gap·Banana Republic·Athleta 보유 (시총 $7.5B) 종가 $20.79 🔴 -1.70% 시간외 $22.24 🟢 +6.97% #Financial_Results 🔴 Rev $3.65B (Est. 3.69B, -1.1%) 🟢 OPM 7.1% (Est. 6.36%, +74bp) 🟢 EPS $0.52 (Est. 0.48, +7.9%) 🟢 FCF $261M (상반기, 전년比 +105.5%)

#AI_Cloud - AI클라우드 매출 $128.8M(FY25 $16.4M 대비 +685%), 비트코인채굴 매출 $578.2M(+19%) — 매출믹스 전환 진행중 - 계약ARR $4B(2026 캐파 기준), 운영ARR $1B(8/26일 기준) — 2026년 캐파 사실상 완판, 2027년 신규계약 후반 논의중 - MS向 Horizon 1(50MW 액냉) 인도완료 + GB300 NVL72 NVIDIA Exemplar Cloud 인증, Horizon 2 커미셔닝중 #FCF_CapEx - OCF $1,811.1M(선수금 유입 $1,722.2M 포함) · CapEx $1,978.2M · FCF -$167.1M (CapEx/OCF 109%) - FY26 전체 CapEx $4,333.1M(OCF $2,100.4M) → FY FCF -$2,232.7M, GPU파이낸싱 $3.6B+$2.8B와 고객 선급금으로 캐펙스 90~96% 충당 #ROIC (회계연도 기준) - -14.4% → -5.9% → 1.4% (증분 ROIC 0.0%) - 투하자본 $0.2B → $0.7B → $2.2B (+214.3% YoY) #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +15.6% YoY, EPS -3325.8% YoY #Comments 🟢 AI클라우드 매출 8배 성장 + $4B 계약ARR로 2026 캐파 완판, MS 등 대형고객向 인프라 인도 본격화 🔴 채굴장비 상각 $638.8M 반영되며 순손실 $702.6M(전년 순이익 $86.9M)로 적자전환, 4분기 FCF도 적자 - 핵심: 2027~28년 신규계약·파이낸싱 확보 속도와 대규모 상각 부담이 향후 마진 방향의 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

IREN · $IREN · FY26 4Q 실적 (장후) 비트코인 채굴에서 AI 클라우드 GPU 인프라로 피벗 중인 데이터센터 기업 — 시총 약 $14.5B 종가 $40.53 🟢 +2.40% 시간외 $40.76 🟢 +0.57% #Financial_Results 🔴 Rev $137.2M (Est. 140.75M, -2.5%) 🔴 OP -$620.4M (Est. -161.2M, -459.2M) 🔴 FCF -$167.1M (Est. +2.0M, -169.1M)

#Retail - 컴프세일즈 +3.8%(트래픽/객단가 PR 미공개), Space NK 편입 + 신규출점이 매출 성장 견인(순매출 +8.9%) - GPM 39.1%(-0.1%p YoY), Space NK 믹스 영향으로 소폭 하락 #FCF_CapEx - 상반기 capex $139.5M, 연간 가이던스 $400~450M 유지(변화 없음) - 자사주매입 한도 $1.5B→$1.8B 상향, 상반기 매입 $791.1M(140만주), 잔여 $1.0B 연내 소진 계획 #ROIC (회계연도 기준) - 39.2% → 33.7% → 28.6% (증분 ROIC 0.0%) - 투하자본 $3.4B → $3.7B → $4.5B (+21.6% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +4.9% YoY, EPS +13.3% YoY #Comments 🟢 매출·영업이익·EPS 전 라인 상회, 가이던스도 매출·영업이익·EPS 전부 상향 조정 🔴 GPM은 Space NK 믹스 희석으로 YoY 소폭 하락 지속 - 핵심: 컴프세일즈 성장 지속성 + Space NK 마진 희석 완화 여부 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

얼타뷰티 · $ULTA · 2Q26 실적 (장후) 미국 최대 뷰티 전문 리테일러 — 프레스티지·매스 화장품/스킨케어/헤어케어 편집숍+살롱, 시총 $23.2B 종가 $540.10 🔴 -0.57% 시간외 $547.00 🟢 +1.28% #Financial_Results 🟢 Rev $3.04B (Est. $2.98B, +1.8%) 🟢 OPM 12.5% (Est. 12.04%, +0.46%p) 🟢 EPS $6.55 (Est. $6.208, +5.5%)