나쁜양파 실적알리미

#Marketplace - 거래서비스(수수료·물류) 매출 RMB54.7B, +13% YoY - 온라인마케팅(광고) 매출 RMB57.6B, 전년比 소폭 증가 - 총영업비용 RMB36.6B, +13% YoY(판매관리비 RMB29.7B·R&D RMB4.6B)로 매출성장률(+8%) 상회 — 마진 압박 #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +12.0% YoY, EPS -11.9% YoY #Comments 🟢 거래서비스 매출 견조 성장 속 매출 +8%·비GAAP영업이익 +5% 증가 🔴 기타손실 RMB7.4B 전환 여파로 순이익 -12%·비GAAP순이익 -13% - 핵심: 비용증가율(+13%)이 매출성장률(+8%) 상회 지속 시 마진 방어 여부 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

PDD홀딩스 · $PDD · 2Q26 실적 (장전) 테무·핀둬둬 운영 중국 이커머스 그룹, 시총 $125.8B 종가 $88.38 🔴 -1.27% 장전 $91.83 🟢 +3.91% #Financial_Results 🔴 Rev RMB112.4B (Est. RMB113.9B, -1.3%) 🟢 OPM 24.7% (Est. 23.3%) 🟢 EPS(Non-GAAP) RMB19.33 (Est. RMB18.35, +5.3%)

#Segment - Enterprise Technology 매출 $868.3M (+27.7% YoY, +20.9% QoQ), 비중 92.6% - Service Provider Technology 매출 $69.0M (-12.7% YoY, -1.9% QoQ) - GAAP 매출총이익률 45.8% (QoQ -1.2%p, YoY +0.7%p) — 부품·물류비 상승이 우호적 믹스 상쇄 #ROIC (회계연도 기준) - 73.5% → 50.4% → 95.9% (증분 ROIC 300.0%) - 투하자본 $0.9B → $0.7B → $0.8B (+14.3% YoY), NOPAT +75.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +25.2% YoY, EPS +13.5% YoY #Comments 🟢 매출·EPS 컨센 상회(Rev +10.2%, EPS +17.3%), 분기배당 $1.00 유지 + 자사주매입 $500M 한도 연장(~27년9월) 🔴 컴포넌트 원가·물류비 상승으로 GPM QoQ -1.2%p, 관세 영향 등 마진 압박 지속 우려 - 핵심: SP 부문 매출 감소(-12.7% YoY) 지속 여부와 부품 공급 제약이 향후 마진에 미칠 영향 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

유비쿼티 · $UI · FY26 4Q 실적 (장전) 저가 고성능 네트워크 장비(UniFi·UISP) 제조사, 유통망 통해 200+국 판매 · 시총 $35.0B 종가 $573.87 🔴 -2.85% 장전 $593.99 🟢 +3.51% #Financial_Results 🟢 Rev $937.3M (Est. 850.5M, +10.2%) 🟢 OP $340.0M (Est. 313.0M, +8.6%) 🟢 EPS $4.73 (Est. 4.03, +17.3%)

#Retail - 동일점매출(comp) +2.1% YoY, 온라인매출 $44.6M (+2.3% YoY) - 26주 누적 순매출 $608.6M (+5.3%), comp +3.5%, 온라인 $92.2M (+2.5%) #ROIC (회계연도 기준) - 48.8% → 40.8% → 40.0% - 투하자본 $0.4B → $0.5B → $0.5B (+0.0% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +2.7% YoY, EPS -6.0% YoY #Comments 🟢 동일점매출 2분기 연속 플러스, 온라인도 견조하게 성장 지속 🔴 순이익 $44.4M·EPS $0.87 로 매출 성장에도 전년비 감소 — 마진 압박 시사 - 핵심: 컨센 EPS -6.0% YoY 전망, 마진 방어 여부가 다음 분기 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

버클(Buckle) · $BKE · FY26 2Q 실적 (장전) 미국 중서부 기반 캐주얼 데님·의류 리테일러, 시총 $2.20B 종가 $42.64 🔴 -1.36% 장전 $42.50 🔴 -0.33% #Financial_Results 🟢 Rev $319.8M (+4.6% YoY) 🔴 EPS $0.87 (Dil., -2.2% YoY)

#Retail - comp club sales +11.9% YoY(가스 제외 +3.1%), 디지털 comp +30%(2년누적 +64%) - 회원수 850만명 역대 최고, 멤버십 수수료매출 +9.9% $135.6M - 상품 GM -20bp YoY(가격투자 지속, 관세환급 일부 상쇄), SG&A +8.2% #FCF_CapEx - OCF(상반기) $541.4M(+18.2% YoY) · CapEx $359.3M(+18.6% YoY) · FCF $182.1M(+17.6% YoY) - CapEx/OCF 66.4%(전년 66.2%) · FY26 CapEx 가이던스 약 $800M(신규클럽·ADC 물류센터 투자) #ROIC (회계연도 기준) - 13.7% → 13.1% → 13.2% (증분 ROIC 0.0%) - 투하자본 $4.4B → $4.7B → $4.9B (+4.3% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +9.8% YoY, EPS +6.9% YoY #Comments 🟢 comp 가속(+11.9%)+회원 850만 최고치, 조정EPS 가이던스 $4.60→4.80 상향(comp 가이던스는 유지) 🔴 상품GM -20bp·SG&A +8.2%로 마진 압박 지속 - 핵심: $800M CapEx(ADC 물류센터 등) 집행 대비 comp 모멘텀 지속 여부 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

BJ's 홀세일클럽 · $BJ · FY26 Q2 실적 (장전) 멤버십 창고형 할인점 운영사, 미 동부 267개 클럽·206개 주유소 운영 · 시총 $11.7B 종가 $91.30 🔴 -0.53% 장전 $94.50 🟢 +3.50% #Financial_Results 🟢 Rev $6.23B (Est. 5.94B, +4.8%) 🟢 OPM 4.05% (Est. 3.72%, +0.33%p) 🟢 EPS $1.36 (Est. 1.17, +16.5%)

#Housing - 기존주택중개 매출 RMB7.02B (+4.5% YoY), GTV RMB629.9B (+8.0%) - 신규분양중개 매출 RMB8.95B (+3.8% YoY), GTV RMB258.4B (+1.2%) - 리모델링 RMB3.19B (-30.1%) · 임대 RMB4.83B (-14.8%) — 두 부문 부진이 매출 역성장(-5.7%) 주도 #FCF_CapEx - OCF RMB6.61B (전년 RMB0.83B) 대폭 개선. CapEx 별도 미공시, 투자활동 순현금 -RMB6.78B(전년 +RMB1.66B) #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev -4.5% YoY, EPS +34.3% YoY #Comments 🟢 순이익 RMB2.62B (+100.8% YoY) — GPM 21.9%→28.6%, OPM 4.1%→12.3% 마진 개선이 주도 🔴 매출 5.7% 역성장 지속 — 리모델링·임대 부진 + MAU -6.2%(48.7M→45.7M), 활성에이전트 -7.5% - 핵심: 매출 반등 없는 마진개선 사이클(조정영업마진 3년 최고 14.6%)이 얼마나 더 지속될지가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

베이커(KE홀딩스) · $BEKE · 2Q26 실적 (장전) 중국 1위 부동산 중개 플랫폼(链家) — 매매·신규분양·임대·리모델링 중개, 시총 $18.7B 종가 $16.99 🔴 -2.24% 장전 $17.75 🟢 +4.45% #Financial_Results 🟢 Rev RMB24.54B (Est. RMB24.35B, +0.8%) 🟢 GPM 28.6% (Est. 25.9%, +2.7%p) ⚪ OPM 12.3% (Est. 12.2%, +0.1%p) 🟢 EPS(Adj,희석) RMB2.85 (전년 RMB1.55, +83.9%)

#Upstream_Downstream - 업스트림: Rev $38.78B(+31.6%) · OP $19.77B(+46.6%) — Brent 평균 $92.57/bbl(+29.0%), 프리솔트 증산 견인 - 다운스트림(정제): Rev $54.65B(+37.4%) · OP $6.33B(+676%) — 국제 정제마진 정상화로 적자 기저 탈출 #FCF_CapEx - OCF $20.65B(+28.8%) · CapEx $10.41B(+22.5%) · FCF $11.51B(+44.3%) - CapEx/OCF 50.4% — 산토스분지 프리솔트 $4.54B · 캄푸스분지 $1.53B · 탐사 $0.59B 집중 #ROIC (회계연도 기준) - 23.4% → 14.8% → 16.5% (증분 ROIC 11.9%) - 투하자본 $125.6B → $111.9B → $136.2B (+21.7% YoY), NOPAT +16.6% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +25.5% YoY, EPS +145.1% YoY #Comments 🟢 프리솔트 증산 · 브렌트 상승 · 정제마진 정상화 삼중 호재로 순이익 YoY +55% 급증 🔴 디젤·가솔린 유통 보조금 신규 반영 — 브라질 정부 유가 개입 리스크 상존 - 핵심: 이번 6-K는 상반기 누적치만 공시, 2분기 단독 매출·EPS 미공개 — 컨센서스 대비 비교는 차기 보고서에서 확인 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

페트로브라스 · $PBR · 1H26 실적 (장후) 브라질 국영 통합 석유·가스 기업 — 탐사생산·정제·유통 · 시총 $119.5B 종가 $19.01 🟢 +2.54% 시간외 $19.02 🟢 +0.05% #Financial_Results 🟢 Rev $57.14B (+35.7% YoY) 🟢 Adj EBITDA $29.96B (+52.2% YoY) 🟢 Net Income $16.63B (+55.3% YoY) 🟢 FCF $11.51B (+44.3% YoY)

#Retail - 동일점매출(SSS) +10% (2Q) · +13% (1H) — 고객 트래픽 증가가 주도 - 신규매장 47개 오픈(Ross 35·dd's 12) — FY26 신규 출점 목표 115개로 상향 - 자사주매입 2Q 140만주·$319M — FY26 총 $1.275B 매입 진행 중(2년 $2.55B 승인분) #ROIC (회계연도 기준) - 31.3% → 32.1% → 30.8% (증분 ROIC 0.0%) - 투하자본 $5.7B → $6.5B → $6.8B (+4.6% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +6.6% YoY, EPS +10.3% YoY #Comments 🟢 컴프 +10% 전량 트래픽 주도, 신규·기존 고객 동반 증가 — FY26 EPS 가이던스 $8.61~8.77로 상향 🔴 영업마진 확장 610bp 중 405bp가 IEEPA 관세환급($253M, EPS +$0.60) 효과 — 환급 제외시 마진 확장은 205bp - 핵심: 3Q(+6~7%)·4Q(+4~5%) 컴프 가이던스가 1H(+13%)보다 크게 둔화 — 관세환급 소멸 후 트래픽 모멘텀 지속 여부가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

로스 스토어스 · $ROST · 2Q26 실적 (장후) 미국 오프프라이스 의류·홈패션 리테일러(Ross Dress for Less·dd's DISCOUNTS) · 시총 $73.5B 종가 $228.99 🔴 -2.43% 시간외 $238.83 🟢 +4.30% #Financial_Results 🟢 Rev $6.26B (Est. 6.15B, +1.8%) 🟢 OPM 17.6% (Est. 13.0%, +454bp) 🟢 EPS $2.66 (Est. 1.94, +37.3%)

#3대사업부 - Security: 중동 분쟁발 인도 지연으로 매출 정체(수주 취소 아님, 백로그 $1.9B 유지) - Optoelectronics·Manufacturing: 매출 +5% YoY, 항공·방산·헬스케어 등 전방위 수요 견조 - Healthcare: 매출 +5% YoY, 조정영업이익률 10%(전년 1%) 큰 폭 개선 #FCF_CapEx - Q4 OCF $182.11M · CapEx $9.30M · FCF $172.81M (CapEx/OCF 5.1%), 분기 사상 최대 - FY26 전체 OCF $275.90M · CapEx $30.57M · FCF $245.33M #ROIC (회계연도 기준) - 11.7% → 13.5% → 12.9% (증분 ROIC 0.0%) - 투하자본 $1.0B → $1.3B → $1.5B (+15.4% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +4.4% YoY, EPS +10.1% YoY #Comments 🟢 FCF 분기 $172.81M(Est 대비 +218%), FY27 매출·EPS 가이던스 신규 제시($1.875-1.93B, $11.13-11.49) 🔴 분기 매출 Est 대비 -8.6% 미스, 중동 분쟁발 인도 지연 여파 지속 - 핵심: 지연된 수주의 FY27 매출화 시점과 중동 정세 회복 여부가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

OSI시스템즈 · $OSIS · FY26 Q4 실적 (장후) 공항·화물 X-ray 보안검색(Rapiscan)+광전자부품·헬스케어기기 3개사업부, 시총 $3.6B 종가 $218.09 🔴 -1.28% 시간외 $208.00 🔴 -4.63% #Financial_Results 🔴 Rev $484.06M (Est. 529.67M, -8.6%) ⚪ EPS $3.78 (Est. 3.78, +0.1%) 🟢 FCF $172.81M (Est. 54.29M, +218%)

#Retail - 미국 SSS +2.6%(트래픽 +1.5%·객단가 +1.1%), 영업이익 $8.12B(+20.6%) - 인터내셔널 순매출 +12.8%(cc +7.9%), 영업이익 $1.44B(+16.6%) - 샘스클럽 SSS +4.4%(트래픽 +7.0%), 영업이익 $0.68B(+44.3%); 이커머스 +23%·광고 +38%·멤버십 +17% #FCF_CapEx - OCF $19.71B(+7.4%), CapEx $14.18B(+24.3%), FCF $5.53B(-20.4%) — 전부 H1 누적 - CapEx/OCF 71.9%(전년 62.2%), 옴니채널 투자 확대로 비율 상승 - FY27 capex 가이던스 매출대비 ~3.5%→~4.0%로 상향 #ROIC (회계연도 기준) - 15.3% → 16.2% → 15.1% (증분 ROIC 0.0%) - 투하자본 $135.3B → $142.1B → $156.0B (+9.8% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +5.9% YoY, EPS +9.9% YoY #Comments 🟢 매출·영업이익·EPS 전부 컨센 상회, 이커머스+광고+멤버십 고마진 믹스가 마진 개선 견인 🔴 영업이익 급증(+28.8%)은 상당부분 일회성 관세환급 덕, 환급 제외 시 언더라잉 성장은 가이던스 상단 수준에 그침 — 프리마켓 -6.3%는 이 우려 반영 - 핵심: 3분기 가이던스 100bp+ 역풍(Flipkart 빅빌리언데이 시점 이동) 및 관세환급 소멸 후 마진 방어력이 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

월마트 · $WMT · FY27 2Q 실적 (장전) 세계 최대 소매유통기업(월마트US·인터내셔널·샘스클럽), 이커머스+광고 확장 중, 시총 $923B 종가 $114.30 🔴 -0.78% 장전 $107.16 🔴 -6.25% #Financial_Results 🟢 Rev $187.94B (Est. 186.89B, +0.6%) 🟢 OP $9.38B (Est. 8.65B, +8.4%) 🟢 EPS $0.81 (Est. 0.74, +9.2%) 🔴 FCF $5.53B (H1기준, -20.4% YoY)

#FLNG - FLNG 부문 매출 $261.07M (+109% YoY) — Gimi COD(25.6.12) 이후 반기 풀반영이 주 요인 - Sales-type lease(Gimi) $98.33M (전년 $8.22M) vs 톨링(Hilli LTA) $111.79M (-0.4%) - Hilli는 LTA 26.7월 만료 후 SESA향 20년 재배치 정비 중, Esperanza는 SESA향 컨버전 진행 중 #FCF_CapEx - OCF $143.69M (-25.1% YoY) · 프로젝트 CapEx $274.42M (-35.4% YoY) · FCF -$130.73M (전년 -$233.06M, 적자 43.9% 축소) - CapEx/OCF 191% — 8.12 4호 FLNG EPC 체결(CIMC Raffles, 3.5MTPA, 총 $2.45B, 29년말 인도)로 신규 대형 capex 확정, 8.3 $600M RCF 신규 조달 #ROIC (회계연도 기준) - 2.0% → 1.7% → 4.0% (증분 ROIC 25.0%) - 투하자본 $2.6B → $2.9B → $3.3B (+13.8% YoY) #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev -42.9% YoY, EPS -162.1% YoY #Comments 🟢 Gimi COD 이후 매출·이익 구조 정상화, Adj EBITDA +158% 급증 🔴 향후 12개월 내 추가 자금조달 실패 시 Esperanza 컨버전 중단·4호 FLNG EPC 해지(3Q26내 결정) 가능성 — 경영진 자체 공시 조건부 리스크 - 핵심: 전략적 검토(strategic review) 결과와 자금조달(에셋레벨 파이낸싱 등) 성사 여부가 향후 주가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

골라LNG · $GLNG · 26년 2Q(상반기) 실적 (장전) FLNG(부유식 LNG 액화설비) 설계·전환·운영 유일 상용트랙레코드 보유사 · 시총 $5.19B 종가 $52.24 🟢 +0.13% 장전 $51.58 🔴 -1.26% #Financial_Results 🟢 Rev $268.03M (상반기, +93.9% YoY) 🟢 OP $176.95M (상반기, 전년 $3.45M → 51배 급증) 🟢 EPS(희석) $1.09 (상반기, +373.9% YoY) 🔴 FCF -$130.73M (상반기, 전년 -$233.06M, 적자 지속)