D의 테크 투자

📊 [7월 31일 금요일 한국시황] 결국 월가의 세력 싸움이었다 | 개인 10조 매도... | 하루에 1000포인트 상승! 시총 상위 상한가 | 반도체 28년까지 공급부족? ▶️ 코스피의 전례 없는 반등 — 하루 17.9%, 약 1,000포인트 상승해 6,595로 마감한 역사적 변동 구간 ▶️ 급락과 급반등의 핵심 원인으로 제시된 대형 레버리지 포지션 청산 — 개인의 8조~10조원 매도를 외국인이 대부분 흡수하며 압박 해소 ▶️ AI 메모리 공급 부족의 장기화 — 삼성전자 전망상 2027년 부족 심화, 공급 제약은 2028년까지 지속될 가능성 ▶️ 삼성전자 HBM 확대가 일반 D램 공급을 제약하는 구조 — 5년 이상 장기계약 물량이 생산능력의 60~70%를 차지할 수 있다는 설명 ▶️ 키옥시아 실적과 하이퍼스케일러 투자에서 확인되는 수요 강도 — 4개사의 합산 설비투자 약 7,400억~7,500억 달러 유지 ▶️ AI 서버용 MLCC의 구조적 성장 — 서버당 탑재량이 GB200 6,500개에서 베라 루빈 12,000개로 증가하나 선반영된 주가는 부담 ▶️ 단기 확인 변수는 애플의 중국 매출 부진과 아마존의 시간외 10% 이상 급등이 맞붙는 미국 시장 — 이후 이성적 가격 형성 복귀 기대

📊 [7월 31일 마감시황] 악성 물량, 드디어 청산? 역사적 폭등 그 이후가 더 중요하다! 다음 승부처는 '칠천피'ㅣ홍선애, 이권희, 김장열 [클로징벨 라이브] ▶️ 기록적 급등의 핵심은 펀더멘털만이 아니라 레버리지 펀드 청산 뒤 벌어진 대규모 숏커버링 — 하방 수급이 풀리며 바닥 신호가 형성됐다는 판단 ▶️ 진짜 추세 복귀의 확인선은 코스피 7,000 — 이미 4주가 지난 만큼 앞으로 2~3주 안에 안착해야 금융위기급 의심을 지울 수 있다는 진단 ▶️ 아마존의 서버 투자 3년 이내 회수·고객 5년 계약 발언과 마이크로소프트 실적이 AI 인프라의 수익성을 재확인 — 수급 반전 위에 펀더멘털이 더해진 구간 ▶️ SK하이닉스는 보수적 이익 추정으로도 177만~206만원의 PBR 가치가 산출된다는 주장 — 급락 전 가격대 회복은 과도하지 않다는 논거 ▶️ 다음 단계는 삼성전자·SK하이닉스 집중 수급의 확산 — 2배 레버리지 상품 규제가 구체화돼야 반도체 소부장·전력기기 등 낙폭 과대주로 자금이 퍼질 가능성 ▶️ 코스닥은 정책만으로 오르기 어려운 시장 — 반도체 소부장은 실적과 수급, 바이오는 금리, 2차전지는 전기차 판매라는 각기 다른 전제조건의 충족이 우선 ▶️ 8월은 직선형 폭등보다 잔잔한 회복 가능성 — 미국 10년물 금리·전쟁·잭슨홀·엔비디아 8월 26일 실적이 중순 이후 변동성을 되살릴 변수

📊 SK하이닉스 상한가 쳤다, 주가 전망 솔직히 말씀드리죠 (빈센트 위원) ▶️ 단기 매수 판단은 명백히 실패했지만 장기 논리는 유지 — 메모리 업체의 실적과 공급 부족이 이어지는 만큼 주가는 결국 기업가치에 수렴한다는 판단. ▶️ 메모리 반도체의 구조적 변화가 핵심 — LTA(장기공급계약), HBM 고마진, 재고 감소와 서비스화가 과거의 짧은 사이클을 지연·완화할 가능성. ▶️ 급락 뒤 전고점 회복에는 시간이 필요 — 과거 유사 급락 7번의 평균은 1,148일, 강세장 기울기를 적용한 분석은 150일로 기간 조정 가능성 부각. ▶️ SK하이닉스의 매출 대비 재고자산이 40%에서 20%로 하락 — 가격(P) 주도 성장에 이어 물량(Q)이 늘 수 있다는 강세 논거. ▶️ 가장 중요한 선행 변수는 빅테크의 CAPEX(설비투자) — 투자를 멈추거나 하고 싶어도 못 하는 상황이면 메모리 강세 논리가 훼손되지만, 승자독식 경쟁상 후퇴하기 어렵다는 전망. ▶️ 반대편 위험도 명확 — 고금리·전쟁·레버리지 수급, 빅테크 부채와 현금흐름 우려, HBM4 경쟁 및 중국 창신메모리의 추격이 재평가를 늦추는 요인. ▶️ 투자 대응은 구조 변화에 대한 동의 여부로 분기 — 동의하면 장기 분할매수·보유, 여전히 전통적 사이클이라고 판단하면 포지션 정리가 일관된 선택이라는 기준.

📊 애증의 반도체 투자, 바뀐 것과 바뀌지 않은 것 / '호돌이' 우황제 작가 (풀버전) ▶️ 반도체 투자의 본질은 기술이 아니라 사이클과 대응 — 현재는 P사이클(가격)에서 Q사이클(물량)로 넘어가는 과도기라는 판단 ▶️ Q의 피크아웃은 아직 아니라는 결론 — 다만 1년도 안 돼 10배 이상 오른 가격의 상승 속도가 둔화되며 멀티플 재평가와 투자자 이탈이 진행되는 구간 ▶️ 급락장은 반도체만의 문제가 아닌 전 업종 과매도 — 이틀 연속 서킷브레이커와 SK하이닉스 장중 18% 하락 속에서 평정심과 다음 기회를 기다리는 대응 우선 ▶️ 증설 효과는 내년부터 본격화 — 공급 부족이 가격 급등을 만들고, 높은 가격이 물량·설비투자로 이어지는 필연적 순서에 따라 장비에서 소재·부품으로 관심 이동 ▶️ 장비주는 역대급 증설 수혜에도 선반영 부담 존재 — 높은 보유 비중은 축소를 검토하고, 신규 접근은 몰입 매수보다 30~40% 수준의 안정적 비중이 적절하다는 견해 ▶️ LTA(장기공급계약)는 가격이 아닌 물량 보전 — P가 안정적인 소재·부품은 Q 변동성 축소가 실적 안정과 밸류업으로 연결될 가능성 ▶️ CXMT의 12조~14조원 조달은 당장의 기술 역전을 뜻하지 않는다는 평가 — D램 격차는 여전히 4.5~5년이며, 급락 이후 한국 반도체의 상대 매력이 재부각된 상황

📊 주식 시황. 우리 생애 다시 못 볼 최대폭 상승. 증시 폭등 주도한 호재 3가지 분석. 헤지펀드 마진콜, 최회장 매수, 그리고 또. 오늘 쏟아진 기록들. 주의할 변수. 주목할 종목 ▶️ 기록적 급반등의 핵심은 빅테크 실적과 레버리지 헤지펀드의 마진콜 공포 완화 — 일반 매수에 공매도 청산까지 겹친 결과라는 판단 ▶️ 상승의 질은 반도체 초집중형 — 시가총액 1·2위가 코스피 상승분 750포인트·75%, 1~4위 합계가 80%를 차지한 구간 ▶️ 외국인·기관 화력이 삼성전자와 SK하이닉스에 집중 — 개인은 10조5천억원을 순매도했고 전기·전자 업종에는 7조5천억원 유입 ▶️ 대만 8%, 일본 4%, 코스피 1,000포인트 이상 상승 — 시가총액 2~4위 상한가와 코스닥 5일선 회복이 동반된 이례적 아시아 반도체 랠리 ▶️ 빅테크의 AI 수익성과 투자 지속성 확인 — 마이크로소프트의 현금·자본지출 관리와 아마존 AWS 성장 및 투자 확대가 AI 투자 둔화 우려를 완화 ▶️ 단기 지속성은 미확인 — 하루 상승폭의 오버슈팅, 환율 변동성, 유가발 금리 우려, 월요일 매도 압력과 반도체 재집중 여부가 핵심 변수 ▶️ 코스피 상승률 역대 1위, 코스닥은 2001년 이후 2위 — 매도대금의 예탁금 잔류와 개인의 재매수 여부가 이후 변동성을 좌우할 전망

📊 반도체 급반등 하는데 뭘 사야 할지 모르겠다 / SOL 반도체 ETF 투자전략 / 박수민 실장 ▶️ 반도체의 주도권은 여전히 삼성전자·SK하이닉스 등 대형주에 있다는 판단 — 다만 CAPEX 확대가 실적으로 연결되는 전공정 기업을 함께 보는 조합 부각. ▶️ 다음 반등의 핵심 촉매는 2027년 HBM 공급가격 — 7~8월 고객사 협상 뒤 가격 상승이 확인되면 9월 이후 대형주 재평가 가능성. ▶️ 범용 메모리의 공급자 우위 전환 — HBM뿐 아니라 DRAM·NAND·eSSD 전반의 수요와 가격이 상승하고 일부 범용 메모리 마진은 HBM을 상회하는 국면. ▶️ 상반기 핵심 변화는 셀러스 마켓·CAPEX 조기 집행·LTA 확대·SK하이닉스 ADR·반도체 4S의 부상으로 압축. ▶️ 삼성전자는 메모리·파운드리·모바일·가전의 복합 사업자, SK하이닉스는 순수 메모리 플레이어 — 둘 중 하나를 고르기보다 양손잡이 전략이 합리적이라는 관점. ▶️ 소부장에서는 종목 선택보다 분산이 중요 — 전공정과 후공정의 성과 시점이 다르고 유리기판·광통신·칩렛 등 기술 주제가 빠르게 교체되는 구조. ▶️ 전공정은 CAPEX·가동률 상승, 후공정은 HBM 고도화·칩렛·기판 혁신에 민감 — 브로드 소부장, 전공정, 후공정 전략의 역할 구분 필요.

📊 시장은 뚫어져라 '이것'을 보고 있다, 반도체의 결정적 변수 | 이형수 HSL파트너스 대표 [더블 업] ▶️ AI 반도체 사이클은 끝나지 않았다는 판단 — 산업 사이클은 적어도 내년까지, 자산시장 추가 랠리는 내년 상반기까지 가능하다는 전망. ▶️ 다음 상승의 조건은 가격 중심 P사이클에서 물량 중심 Q사이클로의 전환과 멀티플 리레이팅 — P의 소프트랜딩, Q의 상승, 자본 효율화에 대한 투자자 공감이 핵심. ▶️ 7월 폭락은 펀더멘털로 설명되지 않는 수급 충격 — 과도하게 커진 파생시장이 현물을 흔들고 얇은 수급을 글로벌 헤지펀드가 공략한 구간이라는 진단. ▶️ 사이클 훼손을 판단할 네 지표에서 이상 징후 부재 — 하이퍼스케일러 CAPEX, 재고, 현물·고정가격 관계, 마이크론 주가 모두 추세적 하락 신호와 불일치. ▶️ 메모리 정상 재고 7~8주 대비 현재 공급사·고객사 재고는 3주 미만 — 가격 하락이나 리드타임 단축도 없어 공급 부족 구조가 유지된다는 판단. ▶️ 삼성전자의 장기계약·구체적 컨퍼런스콜과 SK하이닉스의 소극적 IR이 대비 — 기술·이익의 혁신뿐 아니라 주주환원과 자본 배분이라는 PER의 혁신이 재평가의 조건. ▶️ 급락 뒤 반등은 빠를 수 있으나 9월까지 불확실성 지속 가능성 — 매물대 해소와 투자자 공감 회복 뒤 전고점 돌파, 나아가 내년 상반기 버블 사이클 가능성 제시.

📊 [아IT템] 흔들릴 뿐 무너지지 않는다, 사이클 여전한 반도체 ▶️ 반도체는 가격 중심의 P사이클에서 물량 중심의 Q사이클로 이동하는 변곡점 — 메모리·파운드리 증설의 낙수효과가 소부장으로 확산될 가능성 부각 ▶️ Q사이클의 성립 조건은 가격 급락 방어 — 매출이 P×Q인 만큼 P가 유지되거나 소프트랜딩하고, 주주환원·제도 개선을 통한 멀티플 리레이팅이 동반돼야 한다는 판단 ▶️ 최근 급락은 펀더멘털보다 반대매매가 지배하는 수급 장세 — 7월 하락률이 30% 초과로 1997년 10월을 넘어선 가운데 바닥 탐색과 강한 기술적 반등 가능성이 공존하는 구간 ▶️ 삼성전자 실적은 사실상 메모리의 압도적 기여 — 메모리 매출 121조원, 메모리 영업이익률 70%로 설명된 반면 DX는 적자 전환 ▶️ SK하이닉스의 주가 충격은 실적보다 주주환원 기대 훼손이 핵심 — 우수한 EPS만으로는 미국 기업과의 PER 격차를 해소하기 어렵다는 지적 ▶️ 하이퍼스케일러의 AI CAPEX 확대 기조는 유지되지만 시장의 초점은 자금조달 능력과 잉여현금흐름으로 이동 — 알파벳·메타·마이크로소프트의 재무 체력 차별화 ▶️ 연준의 금리 인상 가능성은 성장주 밸류에이션과 AI 투자 모두의 핵심 위험 — 미 국채 10년물 4.7%, 30년물 5% 부근의 급등이 자산시장 압박으로 연결

📊 저점은 확인됐다? 반등 목표는 6500! | 박병창 MP파트너스 대표 [마켓 인사이드] ▶️ 강한 두 자릿수 반등으로 마감하면 직전 저점이 이번 하락의 저점일 가능성 확대 — 기술적 1차 목표는 깨진 지지선인 지수 6,500이라는 판단 ▶️ 급락 직후에는 가장 많이 무너진 종목이 먼저 튀지만, 이후 신고가를 만드는 주도주는 하락장에서 상대적으로 강했던 종목 — 반등 속도에 따른 리밸런싱 필요 ▶️ SK하이닉스는 132만 원 미만에서 175만 원까지 약 30%의 회복 여지가 있으나, 고점 매수자의 매물 소화 여부가 추가 상승을 결정할 핵심 변수 ▶️ 기관·외국인은 아직 충분히 매수한 상태가 아닌 탐색 단계 — 원화가 1,560원 수준에서 1,420원까지 강해지고 시장 안정 정책이 병행되면 외국인 유입 가능성 부각 ▶️ 미국의 금리 이벤트와 주요 기술주 실적 발표가 일단락되고 숏 포지션 청산이 진행된 만큼, 지정학적 리스크를 제외하면 8월 반등 여건이 형성됐다는 시각 ▶️ AI 모델 가격 인하는 상품화와 점유율 경쟁의 시작 — 에이전틱 AI의 제도·결제·사업자 연동이 완성되는 순간 피지컬 AI가 다음 투자 의제로 부각될 전망 ▶️ 반도체만으로 지수가 움직이지 않으려면 자동차·조선 등 다른 대형주의 동반 회복이 필수 — 한쪽 섹터에만 몰리지 않는 분산된 주도력 요구

📊 Microsoft Wins, Meta Faces Questions, Qualcomm Sees Supply Chain Challenges | Bloomberg Tech ▶️ AI 투자의 평가 기준이 지출 규모에서 수익화로 이동 — 강한 클라우드 성장과 Copilot 확산을 보인 Microsoft는 보상받고, 비용이 매출보다 빠르게 늘어난 Meta는 압박받는 구도. ▶️ AI 인프라 투자의 핵심은 하드웨어 증설 자체보다 그 위의 소프트웨어·서비스에서 가치를 회수하는 능력 — 플랫폼 경쟁력과 ROI 가시성이 주가 차별화의 기준으로 부각. ▶️ 메모리 부족과 가격 급등이 스마트폰 공급을 제약 — Qualcomm은 2026~2027년 시장이 20% 감소할 것으로 보고, Samsung·Arm·Apple도 원가와 제품 믹스 영향을 주시하는 구간. ▶️ Qualcomm의 비핸드셋 전환 가속 — 자동차·IoT·데이터센터를 합쳐 2029 회계연도 400억 달러를 지향하고, 데이터센터 매출은 2027년 50억 달러와 2029년 150억 달러 기회를 제시. ▶️ 우주 산업이 인프라 사업으로 진화 — K2 Space는 기존 10억 달러·7~10년짜리 고출력 위성을 1,500만 달러의 양산형 플랫폼으로 전환한다는 전략. ▶️ Apple은 대규모 AI 지출과 소프트웨어 대체 위험에서 상대적으로 떨어진 ‘AI 안전 거래’로 평가 — 메모리 원가를 가격에 전가하고 폴더블 iPhone으로 매출을 방어할 가능성. ▶️ Tim Cook 이후에도 iPhone이 Apple 생태계의 현금창출원으로 유지 — John Ternus의 과제는 연간 2,000억 달러 규모 iPhone을 향후 15년간 AI 시대에 맞게 진화시키는 것.