한화 철강 권지우

[한화투자증권 권지우] 중국의 '반내권(反內卷)' 정책, 갈수록 구체화 될 것 보고서 원문 링크: https://tinyurl.com/2s3vcpm6 한화 철강 권지우: https://t.me/cheolkangtracking ▶️중국의 '반내권(反內卷)' 정책, 갈수록 구체화 될 것 - 8월 들어 중국 철강 시장의 핵심 화두는 '반내권(反內卷)' 정책의 구체화다. 특히 9월 3일 열병식을 앞두고 허베이성 탕산(唐山)시가 구체적인 감산 조치를 발표하며, 그간 기대 수준에 머물던 정책이 실제 행동으로 전환되고 있다. 통지에 따르면, 탕산의 철강 업체들은 8월 16일부터 25일까지는 기상 조건에 따라 탕산의 독립 압연 공장들이 언제든지 생산을 중단해야 하며, 8월 25일부터 9월 3일까지는 해당 기업들이 의무적으로 생산을 전면 중단해야 한다. 이번 조치는 7월 4~15일 탕산시가 발표했던 제한 조치보다 강도가 높다. 당시에는 소결기 가동률을 최소 30% 이상 감축하는 방식으로 제한했었다. 이러한 움직임은 창저우 등 인근 지역으로 확산될 조짐을 보이고 있다. 과거 열병식 당시에도 감산이 이뤄졌다. 2015년에는 허베이성 중점 철강사의 고로를 30~50% 감산했고, 2019년에는 '철강업계 성과 등급 가이드라인'에 따라 성과가 낮은 기업에 50~70%의 감산을 적용한 바 있다. - 이번 감산은 '무질서한 경쟁 관리'를 강조한 7월 말 중앙정치국 회의의 정책 기조가 실질적인 공급 조절로 이어지고 있음을 보여주는 신호이며, 2025년 5월과 6월 이미 전년 동기 대비 각각 6.8%, 9.2% 감소한 조강 생산량의 하락세를 더욱 심화시킬 전망이다. 8월 들어 감산 분위기가 명확해졌으며, 하순 이후에는 지역별·기업별 세부 감산 정책이 추가로 발표되며 감산 강도가 심화될 것으로 전망된다. - 철강업체의 낮은 수익성은 철강 산업의 구조조정을 촉발하는 핵심 동인으로 작용하며, 감산 및 구조조정은 환경규제와 맞물려 지속될 가능성이 높다. 중국철강공업협회의 발표에 따르면 상반기 중국 철강 기업의 영업이익률은 1.97%로 산업 내 최하위 수준을 유지하고 있다. Wind 산업 분류상 본토/홍콩에 상장된 철강 기업의 2024년 ROE는 각각 -1.5%, -9.8%로 역시 산업 내 최하위 수준이다. 철강업체 구조조정은 '초저배출 설비 전환' 정책이 그 기폭제가 될 수 있다. 중국 정부는 2025년 말까지 전국 철강 생산능력의 80% 이상을 전환하는 것을 목표로 하고 있다. 이러한 상황에서 톤당 약 475위안의 투자비와 224위안의 추가 운영비가 요구되는 설비 전환은, 자금력이 부족한 민간 중소기업에게는 생존의 문제와 직결된다. 결국 이 정책은 수익성 압박을 가중시켜 기준 미달의 낙후 설비가 자연스럽게 퇴출되는 구조조정을 유도할 것으로 보인다. ▶️ 베이징 5환 외곽 지역 구매 제한 완화: 중장기적 수요 심리 회복의 초석 - 7월 정치국 회의에서 확실한 부동산 정책이 없었던 점은 아쉬운 대목이었지만, 베이징의 5환 외곽 지역 구매 제한 완화는 중국 부동산 시장의 정책 측면에서의 바닥 형성을 확인시켜주는 신호이다. 이는 당장의 건설 수요 급증으로 이어지진 않더라도 중장기적인 시장 심리 회복과 안정화에 기여할 것으로 보인다. 이번 조치는 기존 구매 자격을 갖춘 가구를 대상으로 5환 외곽 지역의 주택 구매 수량 제한을 폐지하고, 공적금 대출 지원을 확대한 것이 골자다. 정책 발표 후 첫 주말, 해당 지역의 주택 방문객 수가 20~30% 급증하며 단기적인 효과가 나타났다. 물론 상반기 부동산 신규 착공 면적이 여전이 -22.8%로 부진하고, 실질적 회복은 2026년 하반기에나 가능하다는 시장의 최근 분석도 있었다. 다만 1선 도시의 정책 완화가 상하이, 선전 등으로 확산될 것이라는 기대감이 커지고 있어, 건설용 강재 수요의 추가적인 하락을 막고 점진적인 안정세를 유도하는 역할이 기대된다.

중국 하반기 인프라 투자 가속화 전망 * 정부의 투자 확대에 따라 올해 1~7월 프로젝트 낙찰 금액이 전년 대비 31.9% 증가했으며, 하반기에는 특별 채권 발행 가속화 등으로 인프라 투자 성장률이 더욱 높아질 전망 * 7월 건설 기계 가동률과 석유 아스팔트 장치 가동률이 상승하는 등 건설 활동 강도가 강화되고 있으며, 주요 인프라 프로젝트 건설도 빠르게 진행되고 있음 * 특별 채권 발행액이 올해 최고치를 기록하는 등 재정 정책의 지원이 강화되면서 인프라 투자가 경기 부양의 핵심 역할을 수행할 것으로 기대됨

Global Oil Markets Face Record Supply Glut Next Year, IEA Says * 국제에너지기구(IEA)는 석유 수요 둔화와 공급 증가로 내년 국제 석유 시장에 전례 없는 공급 과잉이 발생할 것으로 전망 * OPEC+의 감산량 철회 가속화와 비OPEC+ 국가들의 생산량 증가로 공급이 급증하고 있으며, 올해 유가는 약 12% 하락 * 현재 시장 균형을 위한 조정이 필요한 상황이며, 유가 하락세는 산유국에 재정적 위협이 될 수 있음 https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-13/global-oil-markets-face-record-supply-glut-next-year-iea-says?srnd=homepage-asia&sref=vuTvrggb

中山发布楼市新政：发放购房消费券、下调公积金利率 * 중산시가 부동산 시장 활성화를 위해 기존 주택 매각 후 신규 주택 구매 시 2,000위안 소비 쿠폰을 지급하고, 타지 출신 구매자에게는 구매액의 최대 2.5%를 지원하는 정책을 발표 * 개인 주택 공적금 대출의 상환 기간을 은퇴 연령 이후 5년까지 연장하고, 대출 금리를 0.25%p 인하하여 주택 구매자의 금융 부담을 줄임 * 이번 정책은 주택 구매를 촉진하고 시장에 활력을 불어넣어 부동산 시장의 안정적이고 건강한 발전을 도모하는 것을 목표로 함 https://www.yicai.com/news/102771466.html

Bessent Dismisses China Investing in US as Part of a Trade Deal * 스콧 베센트 미 재무장관이 핵심 산업 보호를 이유로 중국의 대미 투자가 무역 협정의 일부가 될 가능성을 일축 * 이는 반도체, 희토류 등 다양한 분야에서 미국과 중국 간의 치열한 경쟁을 보여주는 사례 * 베센트 장관은 펜타닐 문제에 대한 중국의 장기적인 조치가 있을 때만 관세 인하를 고려할 것이라고 강조 https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-13/bessent-dismisses-china-investing-in-us-as-part-of-a-trade-deal

Orsted Is Symptomatic of What’s Ailing Wind Power * 덴마크 풍력 기업 오스테드가 대규모 자금 조달 계획을 발표하며 풍력 산업의 전반적인 문제점을 드러냄 * 오스테드의 위기는 해상 풍력에만 집중하는 전략적 실수와 더불어 인플레이션, 공급망 문제 등 산업 전반의 어려움 때문 * 대형 터빈에 집중하는 전략이 공급망에 과도한 부담을 주고 있으며, 정부 지원에도 한계가 드러나고 있음 https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2025-08-13/orsted-is-symptomatic-of-what-s-ailing-the-wind-power-industry

7월 전기차 판매 67% 급증…'캐즘 터널' 벗어나나 * 지난 7월 국내 전기차 판매량이 1년 전보다 67% 급증하며 시장 회복 조짐이 나타남 * 아이오닉 9 등 신차 출시 효과와 함께 중고차 시장에서도 전기차 가격이 상승하는 등 긍정적인 신호 * 글로벌 시장에서도 회복 단계에 접어들었다는 기대감이 있지만, 충전 인프라 부족 등 해결 과제는 남아 있음 https://www.hankyung.com/article/2025081265681

2차 추경 집행에도…KDI "올해 0.8% 성장 그칠 것" * KDI가 올해 경제성장률 전망치를 0.8%로 유지하며, 2차 추경에도 불구하고 성장이 둔화될 것으로 예상 * 특히 새 정부의 안전 관리 및 대출 규제로 인해 건설투자 증가율을 -8.1%로 하향 조정 * 하반기부터 본격화될 미국 관세의 영향으로 수출 증가율도 둔화될 것으로 전망 https://www.hankyung.com/article/2025081266331

주한미군 역할 변경·국방비 증액…한미, 안보 현안 핵심의제로 * 이재명 대통령이 트럼프 대통령과 취임 후 첫 정상회담을 갖고 주한미군 역할, 방위비 분담금 등 안보 현안을 논의할 예정 * 미국은 중국 견제 동참 및 방위비 분담금 증액을 압박할 것으로 예상되며, 양국 간 심도 있는 협의가 이루어질 전망 * 경제 분야에서는 관세 협상 후속 논의와 첨단 산업 협력 방안이 구체화될 것으로 기대 https://www.hankyung.com/article/2025081266801

7월 글로벌 열연시장, 대다수 지역 가격 하락…중국만 반등 * 지난 7월 글로벌 열연 시장에서 유럽과 미국은 가격 하락한 반면, 중국만 가격이 반등하는 상반된 흐름 * 중국은 감산 움직임과 경기 부양책 기대감에 힘입어 열연 가격이 7.1% 상승하며 3개월 만의 최고치 기록 * 향후 유럽, 미국, 중국 모두 정부 정책과 인프라 투자에 따라 시장의 가격 변동성이 커질 것으로 전망 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=193965

바오강, 9월 판재류 내수 가격 인상…공급 개혁 기대감 반영 * 중국 바오강이 9월 판재류 내수 가격을 톤당 200~300위안 인상한다고 발표 * 이번 인상은 중국 정부의 공급 측 개혁 기대감과 단기적인 원자재 가격 급등에 따른 결과 * 9월 성수기 진입을 앞두고 재고 보충 수요가 늘어날 것으로 예상되면서 가격 인상 결정에 힘을 실어줌 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=193948

중국-아세안, 철강산업 녹색전환·구조조정 공감대 형성 * 제19차 중국-아세안 철강 교류회에서 양측은 철강 산업의 녹색 전환 및 구조조정에 대한 공감대를 형성 * 중국은 공급 측 구조 개혁을, 아세안은 관세 정책 대응을 주요 논의 의제로 다루며 협력 방안 모색 * 양측은 복잡한 글로벌 철강 시장에 공동 대응하기 위해 내년 아세안 국가에서 차기 회의를 개최하기로 합의 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=193945

中 STS 선물가격 13,000위안 돌파…현물도 강세 * 미중 관세 유예 연장과 중국 내 감산 기대감으로 스테인리스 선물 및 현물 가격이 동반 상승 * 중국 내 조강 생산량과 창고 재고가 지속적으로 감소하며 가격 상승을 견인 * 원자재인 니켈선철 및 페로크롬의 가격 강세도 스테인리스 가격을 지지하는 요인으로 작용 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=193979

중국 철강 감산은 계속됩니다! ======================= 숨 고르던 중국 철강價 또 반등…‘감산 불씨’ 살아났나 * 중국 철강 가격이 감산 기대감과 미중 관세 휴전 연장 등 복합적 요인으로 다시 반등 * 현물 및 선물 시장 가격이 모두 상승했으며, 특히 당산 지역의 구체적인 감산 움직임이 가격 상승을 주도 * 이번 가격 반등이 수요 회복이 아닌 정책 기대감에 기반한 것이어서 지속 가능성은 불투명 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=193973

[주중 시황] 철근價, 70만원선 무너졌다…과열 경쟁 진화 '난항' * 월초 휴가와 수요 부족으로 철근 유통 가격이 70만 원 선 아래로 하락하고 8월에만 3만 원가량 급락 * 가격 하락에도 수요가 살아나지 않는 악순환이 반복되면서 판매 경쟁은 더욱 심화 * 생산 업체들이 제시한 고가의 마감 계산서가 향후 가격 하락세를 막는 요인이 될지 주목 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=193970

[8-2 KSSP] 가격 상승세, 남부권 강세 영향 * 8월 2주차 철 스크랩 가격이 남부권의 두 자릿수 인상에 힘입어 전반적으로 상승세 기록 * 남부권 공장들의 재고 확충을 위한 매입 경쟁이 심화되면서 가격 상승을 견인 * 지속적인 입고량 부족으로 인해 추가 가격 상승에 대한 압력이 커질 것으로 예상 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=193968

무역위, 中 후판 AD 본조사 기간 연장…9월 초 결론 전망 * 무역위가 중국산 후판에 대한 반덤핑 본조사 기간을 9월 10일까지 약 20일 연장 * 현재 부과 중인 28~38%의 잠정관세 기간도 11월 23일까지 3개월 추가 연장 * 국내 철강업계는 최종 관세율, 쿼터제 적용, 특수 후판의 관세 제외 여부 등 최종 판정 결과에 주목하고 있음 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=193950

강관 업계, 중대재해에 판매 '급 브레이크'…하반기 실적 적신호 * 건설 현장의 잇따른 중대재해 사고로 주요 건설사들이 공사를 일시 중단하면서 강관 업계의 하반기 판매에 큰 차질 예상 * 강관은 건설 착공 후 2~3개월 뒤에 투입되므로, 공사 지연이 하반기 판매 실적에 직접적인 영향을 미칠 것으로 우려 * 강화된 정부 규제와 공사 지연 장기화로 인해 강관 업계는 시장 불확실성이 커질 것으로 전망 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=193959

중국 불장 타고…한국향 GI 수출 오퍼가 톤당 60달러 급등 * 중국 내수 시장의 반등과 감산 기대감에 힘입어 중국산 용융아연도금강판(GI) 수출 오퍼 가격이 톤당 60달러 상승 * 중국 철강 시장은 가격 인상 정책과 투기성 및 실수요 회복에 따라 약세에서 강세로 전환 * 한국향 수출 가격도 오름세가 예상되지만, 중국산 반덤핑 조사라는 변수가 있어 불확실성이 상존 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=193957

Stocks Hit Record as CPI Fuels Bets Fed Will Cut: Markets Wrap * 예상치를 벗어나지 않은 인플레이션 지표에 힘입어 연준의 9월 금리 인하 기대감이 커지면서 미국 증시가 상승세 기록 * 근원 소비자물가지수가 올해 들어 최고치를 기록했지만, 노동 시장 약화에 대한 우려로 인해 연준이 금리 인하를 강행할 것으로 전망 * 향후 관세의 영향으로 인플레이션이 다시 상승할 가능성이 있으며, 트럼프 전 대통령의 연준 비판 등 정치적 논란이 심화하는 상황 https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-11/stock-market-today-dow-s-p-live-updates