Правила игры

Главная мысль, почему не лезу в альту, хоть и вижу идеи. Всё может вырасти вполне неплохо, но... Вот это бл*!@ское «НО» всегда очень непредсказуемо, а цена у него может быть такой, что просто выбьет из игры. А это очень важно — оставаться в игре. Это удаётся 1–3% людей. Нужно учитывать: 1️⃣ Мы не знаем, каким будет это «НО». Но оно будет и, скорее всего, будет значительным. Представим, что мы переместились в будущее и оправдываемся, почему у нас ничего не вышло. Бычка случилась, НО альты без выручки так и не выросли. НО США и ФРС снова зажали гайки всей альте. НО крипту взломали квантами. НО все CEX-биржи умерли. НО все DEX взломали. НО случилось что-то ещё. НО случился очередной вирус / война / кризис / шмизис. НО... В прошлом так и было. Бычка случилась, многие заработали, но у кого-то она прошла мимо, потому что: ...НО крипта лежала на FTX. ...НО закупился Terra Luna. ...НО вложился в фермы для дропхантинга. ...НО вложился в майнинг ETH. ...НО вложился в майнинг Chia и жёсткие диски. ...и ещё сотни и тысячи способов через «НО» пропустить бычку. Если шанс не просрать одну бычку, скажем, 5%, то шанс не просрать две бычки подряд: 0,05 × 0,05 = 0,25%. 2️⃣ Во второй раз вполне можно осознанно отказаться от ставок на это «НО» и сократить его влияние. Ставки с игнорированием таких «НО» — это лудомания. Итого: если вы уже не пропустили одну бычку и попали в условные 5% счастливчиков, то, чтобы не просрать вторую, нужно максимально убрать «НО». Однажды и биток станет этим «НО». Если же терять вам сравнительно нечего — тогда ставка на «НО» вполне оправдана. Если бы я начинал с нуля, я бы, наверное, так и сделал: набрал бы альтов с огромной выручкой, байбеками и высоким апсайдом по типу UNI / AAVE и скрестил бы пальчики, чтобы потом не пришлось говорить: «...НО DeFi умер по понятным причинам». Это, конечно, тоже своего рода лудомания, но тут хотя бы есть реальный апсайд и вероятность его увидеть. Лучше, конечно, всё же иметь стратегию.

Апдейт. А на самом деле всё по плану идёт. Ничего не писал, потому что уже написал, что делаю, и ничего не меняю. Биток накапливаю на доходы, в том числе от DeFi. На картинке деп: измеряя в долларах — синяя линия, измеряя в BTC — жёлтая линия. Моя ставка по-прежнему пока именно такая. Альты по-прежнему бороздят дно, за редким исключением. Выживут те, у кого просто безумная выручка и правильное распределение ресурсов. Что ещё не улетело? UNI — байбеки рано или поздно толкнут вверх, дешёвый. Топ-1 в своём сегменте. AAVE — топ-1. Средств лежит на смарт-контракте по-прежнему столько, что у некоторых стран ВВП меньше. Доходы огромные, между прочим сравнимые с Hyperliquid, только по FDV дешевле в 15 раз. HYPE уже улетел. Думаю, увидим и по 100, и по 200, если нигде не оступятся — это главный риск. Риск-реворд не криптовый. Телеграм-номера как лежали, так и лежат, только уже по 3к+. Уже брать стрёмно, но и продавать не хочется. Полагаю, процентов 95%+ свидетелей «альтсезонов» из крипты уже вымыто на этом снижении. Всех, у кого нет стратегии, просто раздавили. Жёстко, беспощадно. Я двигаюсь всё так же по плану.

Риск ≠ импульс Напомню, как выглядит бездумный риск (а вернее — импульс): фермер засеял случайный участок, случайными семенами, в случайный день года, а потом удивляется результату. Это не смелость. Это отвага и слабоумие. Но есть и другая крайность — не рисковать вовсе. И вот это часто самый дорогой риск в жизни. Потому что за стабильность тоже платят. Обычно — упущенными возможностями. У любого сильного решения есть своё окно возможностей — момент, когда математическое ожидание на вашей стороне. Фермер в каком-то смысле — снайпер. Он ждёт сезон, анализирует факторы, погоду, прогнозы и ставит шкуру на кон не ради адреналина, а ради результата. Он не может через день передумать, выкопать семена из земли и оформить возврат. Как сказал бы Нассим Талеб: «У него шкура на кону». Но здесь скрыта ловушка. Долго не рискуешь в ожидании этого окна — атрофируется способность рисковать. Комфорт быстро превращается в клетку, которую человек ещё и начинает охранять. Боишься упустить шанс — начинаешь дёргаться. Нетерпение маскируется под решительность, толкает в глупые сделки и приводит к хаосу. Что делать? Сохранять нейропластичность: регулярно выходить в контролируемую неопределённость, не ставя на кон всё сразу. Маленькие ставки. Новые среды. Новые действия. 🔤 пойти в новый спорт 🔤 поехать в незнакомый город 🔤 запустить маленький проект 🔤 попробовать что-то, где нет гарантий на результат Всем очевидно, что нет смысла встать на рельсы где-то в поле и прыгать в ожидании возможности запрыгнуть в проходящий поезд. Ведь есть расписание, когда он приедет, и станция, где он остановится. Но если убрать расписание — тренируется нейропластичность. Неопределённость становится нормой, и от неё даже можно получать удовольствие. Ведь каждый новый шаг может привести к повороту, который изменит всю жизнь.

Риск ≠ импульс Напомню, как выглядит бездумный риск (а вернее — импульс): фермер засеял случайный участок, случайными семенами, в случайный день года, а потом удивляется результату. Это не смелость. Это отвага и слабоумие. Но есть и другая крайность — не рисковать вовсе. И вот это часто самый дорогой риск в жизни. Потому что за стабильность тоже платят. Обычно — упущенными возможностями. У любого сильного решения есть своё окно возможностей — момент, когда математическое ожидание на вашей стороне. Фермер в каком-то смысле — снайпер. Он ждёт сезон, анализирует факторы, погоду, прогнозы и ставит шкуру на кон не ради адреналина, а ради результата. Он не может через день передумать, выкопать семена из земли и оформить возврат. Как сказал бы Нассим Талеб: «У него шкура на кону». Но здесь скрыта ловушка. Долго не рискуешь в ожидании этого окна — атрофируется способность рисковать. Комфорт быстро превращается в клетку, которую человек ещё и начинает охранять. Боишься упустить шанс — начинаешь дёргаться. Нетерпение маскируется под решительность, толкает в глупые сделки и приводит к хаосу. Что делать? Сохранять нейропластичность: регулярно выходить в контролируемую неопределённость, не ставя на кон всё сразу. Маленькие ставки. Новые среды. Новые действия. — пойти в новый спорт — поехать в незнакомый город — запустить маленький проект — попробовать что-то, где нет гарантий на результат Всем очевидно, что нет смысла встать на рельсы где-то в поле и прыгать в ожидании возможности запрыгнуть в проходящий поезд. Ведь есть расписание, когда он приедет, и станция, где он остановится. Но если убрать расписание — тренируется нейропластичность. Неопределённость становится нормой, и от неё даже можно получать удовольствие. Ведь каждый новый шаг может привести к повороту, который изменит всю жизнь.

Произошедшее называется «добро пожаловать в крипту» 1️⃣Стресс-тест по ликвидациям Люди сразу начинают искать причину и виноватых. «Виноват Binance, хедж-фонд, Иран, Трамп, херамп…» — кто угодно, но только не они сами. Все, кто использовал левередж, — на выход и до свидания (до следующей ЗП). Писал раньше о том, что меня сильно смущает: объём торгов на фьючерсах за пару лет вырос в 100 раз. Механика движения цен теперь сводится к тому, чтобы ходить «от стопов к стопам» и «от ликвидаций к ликвидациям». 2️⃣ Фьючеризация рынка Раз в год такое происходило стабильно, а теперь будет ещё чаще. Теперь такое будет ещё и сильнее. Скажем спасибо перпам — думаю, ликвидации будут всё более эпичными со временем. 3️⃣ Альта — на выход По альте: если у стартапа нет консистентных покупок (байбеков) на огромные объёмы, ежеминутно и без выходных, как, например, у Hype, то, скорее всего, большинство уже никакой хай не обновят. Даже локальный. Что не удивительно — расписывал это давно, и пока ничего не меняется. 4️⃣ У меня — без изменений BTC докупаю на всё свободное по текущим. Ожидаемая годовая доходность с текущих — одна из лучших на рынке, и теперь ещё привлекательнее. По волатильности чуть скорректируем план, но в целом всё без изменений. 5️⃣ Напоминалка Крипте нужна серьёзная причина, чтобы расти. Чтобы падать, причина не нужна. Наличие мяса на фьючах — уже достаточно ☠️ Матожидание в альте отрицательное.

Лучшая ожидаемая доходность на рынке сейчас — BTC Себестоимость на пике прошлого цикла была около 12–18k, в то время как цена доходила до 60+. Логично, что он рухнул и вернулся к более-менее справедливым оценкам всего за год. Сейчас себестоимость ~60k, а цена — 90k. После следующего халвинга можно ожидать диапазон себестоимости 180–220k. Это означает, что из текущей цены это около 40–45% годовых просто на споте (как премия к будущему миру, где добыча будет вдвое дороже). Если задействовать BTC в DeFi, можно добавить ещё около 10–15 годовых сверху. 50–70 годовых — ожидаемая доходность на горизонте двух лет (x2–x3 за 2 года) — и это консервативный сценарий, даже не оптимистичный. Тыкните пальцем, сколько ещё активов с таким низким риском имеют такое матожидание сейчас. Именно Risk/Reward. У золота и Google явно не такой апсайд с текущих. Но в отличие от BTC, многие банально по цвету паспорта не могут их купить. А у щитков совсем другой даунсайд: –90% может нарисовать кто угодно без особых причин. Достаточно стартапу просто закрыться или рагнуть самого себя. Если это не best choice в текущем слепке рынка, то точно один из трёх лучших. p.s. Сейлор явно считает так же — раз с текущих набрал 10k битков по стакану.

Опять все вдруг вспомнили, что у волатильности есть своя волатильность. Ничего нового — прилив, отлив, деньги перетекают из рук плечевиков в руки спота. Крайне сочувствую плечевикам и альткоинерам, но таков путь. Крипта сама по себе — практически 100% риск, а с любыми фьючерсами это уже 200–500% риск. Вопрос лишь во времени, когда произойдёт обнуление. Помним: есть периоды сбора урожая, и есть периоды для посева. Третью часть стейблов спокойно загрузил в спот.

Трезвый взгляд на рынок Часто слышу сейчас: «Биток должен сходить на 60» «Биток должен улететь на 150» Ничего он никому не должен. Всё. Рынок стал эффективнее. Ему не обязательно уходить в дичайшую переоценку или недооценку. Он может муторно болтаться в боковике, прибавляя в среднем 1–2% в месяц. Танцевать вокруг своей себестоимости. И это нормально — его функция сегодня не в том, чтобы расти бесконечно, а в том, чтобы сохранять капитал от инфляции. Этим он и золото. Золото, кстати, напрямую зависит от себестоимости добычи. Так почему бы биткоину — если он «цифровое золото» — не стоить по такой же логике: себестоимость + премия майнерам 20–40% годовых. Что касательно альтов… Структура рынка изменилась. Удерживаться и расти будут только те, в кого лупят по стакану на покупку — ежедневно, стабильно, без перерывов. Разовые покупки «мы завели на баланс через ETF» — ничего не значат. Решает только одно — консистентное давление покупателей. Всё. BTC получил доступ к мировым деньгам. Он стал частью американской экономики. В бассейн с битком постоянно капают новые поступления со всего мира. И неважно, каким образом открывается этот краник — HYPE сам себя создает, генерирует прибыль и усиливает байбеки каждую минуту. Без остановки. Рано или поздно это безальтернативно приведет к переоценке и новому ценовому диапазону. Да, всегда будут выстрелы случайных инсайдерских тем, но это исключения. Единственный рабочий критерий для принятия решений в 2025–2026 — наличие краника, который постепенно и постоянно заливает в бассейн новые деньги. Неважно: DEX, перпы, мемы, L0, L2 — хоть L10. Главное — чтобы краник был включён. Если денег из краника нет — проект будет высасывать их сам, через манипуляции и продажи токенов, пока не сдуется окончательно. Вывод: Если и брать что-то на спот, то только проекты с включённым краником бесконечных байбеков и покупок. Всё остальное — кладбище. Через месяц, год или два.

$BASE токен Новость уже не свежая, но напомню на всякий случай: в скором времени вероятно планируется раздача токена, и, скорее всего, его получать LP (провайдеры ликвидности). Ликвидность, пулы, лендинг — всё это уже сейчас доступно в сети Base. Я продолжаю делать то же самое, что всегда, просто теперь в их экосистеме. Если токена не будет — ничего страшного, стратегия и так работает, доход капает. Но если дроп всё же случится — это может стать отличной прибавкой к годовому APR. История показывает: за ликвидность почти всегда вознаграждали. Последние примеры: дроп $LINEA, а также бонусом буквально пару дней назад за те же критерии дали токены Turtle.

В чем суть стратегии? Основной актив — BTC (90%). Под его залог беру в займ стейблы и направляю их в разные инструменты DeFi. Полученный профит использую, чтобы постепенно докупать BTC. Оставшиеся 10% капитала — в более рискованные направления: ICO, анонимные номера и т.д. Инструменты подбираю по ситуации, исходя из совокупности факторов — это могут быть пулы V2 / V3, GMX, JLP, Vaults, Pendle и другие. В среднем получаю около 25% годовых, при этом плачу за займ стейблов около 5%, оставшиеся 20% идут в рост позиции по BTC. У меня есть три режима, чтобы не забывать, что у волатильности тоже есть волатильность: 🔤Risk ON — 100% загрузка, открытые позиции в DeFi, Health Factor не ниже 1.7. 🔤Medium Risk — загрузка 70–90% в зависимости от глубины просадки рынка от ATH и метрик. Health Factor ≥ 2.0. При приближении к хаям сокращаю позиции, увеличиваю долю стейблов и поднимаю Health Factor до 3.5–5.0. 🔤Risk OFF — никаких DeFi-позиций, доля стейблов 30% и более. В режиме Medium Risk портфель состоит из двух частей — стабильной и динамической. Динамическая часть ребалансируется примерно при каждом одном стандартном отклонении (для BTC сейчас это около 12% от цены). Дополнительно отслеживаю метрики майнинга и себестоимость добычи — они пока хорошо работают и дают ориентир. Если ты, условно, Майкл Сейлор, можешь смайнить 300 BTC за неделю при себестоимости ~100k. Но если нужно купить 5000 BTC — путь только через стакан, а там предложение ограничено, майнеры не продадут ниже себестоимости. Поэтому крупные фонды и компании сегодня платят премию, покупая BTC напрямую у тех, кто верит в “конец цикла”. Сейлор, скорее всего, уже просчитал будущую себестоимость майнинга — и поэтому спешит. А вот кто будет платить премии за альту на долгосроке — вопрос. Альта по сути остается инструментом высасывания ликвидности из публики. Это и держит BTC на текущих уровнях: руки меняются ежедневно, но из-за гиперфьючеризации рынок будет регулярно сбрасывать напряжение и порождать волатильность. Я же вижу в этом неэффективность, которую понимаю — и она пока работает.

Несколько дней каналы пестрят постами в поисках виноватого. «Удивительно», что даже «профессиональные» трейдеры потеряли весь профит за пару лет. Камон, гайз… обычный делевередж. Публика с короткой памятью тарила плечи по нарастающей, увеличивала займы, доливала маржу. Искать виноватого в этой ситуации — всё равно что играть в дженгу и удивляться, что башня упала. Всегда найдут виноватого, всегда найдут якобы «инсайдера». Любая самая маленькая снежинка может стать причиной лавины, но никто не хочет признавать, что виновата не снежинка, а та толща снега, которая накопилась — толща жадности, левереджа и завышенных рисков. Делевередж происходит постоянно. Делевередж будет происходить и дальше. Скоро снова все забудут, обрастут плечами — и снова будут искать виноватых. Я уже писал, что на росте сокращаю долговую нагрузку, иногда до нуля. Я уже писал, что два года как не воспринимаю альты всерьёз. Напечатали много новой альты — сильно больше, чем поступает новых реальных денег в рынок. Вот и результат: цены на альту оказались неоправданно высокими, рынок снова отправил всё «мусорное» в сторону справедливых цен. Рост пирога был за счёт наращивания левереджа. Теперь кто-то будет знать, что кросс-маржа — это зло. Будут обвинять биржи в надувательстве. Кого угодно, только не себя — за жадность. Как я провёл этот флешкраш? Сидел, играл в настолки в отличной компании. На часы то и дело прилетали уведомления из разных каналов — у кого-то минус 10%, у кого-то 20%, 30%, а у кого-то —100%. Я, если честно, даже не открывал графики. В позициях за ночь насыпало комиссий как за три недели. Займовый капитал в моменте был минимальный — от силы 20% от залогового BTC, потому что я его заранее сократил. Так что просто купил BTC на этот профит. Крипта — жёсткий мир, где деньги постоянно перетекают из одних рук в другие: из более жадных — в менее жадные, из менее терпеливых — в более терпеливые, из менее умных — в более умные. Жаль, что у людей заканчиваются деньги раньше, чем они успевают усвоить эти простые правила. Ведь вместо погони «за иксами» можно просто зарабатывать медленные, скучные деньги — где сложный процент день за днём делает своё дело. Но нет. Это мало кого устраивает. Ведь русская рулетка веселее. Кстати, недавно в комментариях под одним из постов ответил на много вопросов — выложу выжимку.

У волатильности тоже есть волатильность Никогда не было — и вот опять 😁 Деньги снова перетекают из одних ладоней в другие. Гиперфьючеризация, плечи х100, круглосуточная торговля во всех часовых поясах — всё это накапливает напряжение, которое нужно периодически сбрасывать. Ровно об этом я и писал раньше: неэффективность, на которой можно и нужно забирать профит. Хороший момент, чтобы снова открыть позы в проверенных инструментах. А альткоинерам — сочувствую. Хотя им не привыкать. Откупаторством альтов не занимаюсь. Открываю позиции в DeFi.

Наглядный пример того, как я сейчас действую Биткоин снова подошёл к ATH спустя полтора месяца. Что произошло у меня? Я его уже обогнал. Полтора месяца работали пулы, капала доходность на займ. Пару дней назад я даже явно отметил момент, когда ещё больше нарастил загрузку в DeFi во v2 пулах — и сейчас это уже приличный профит на заёмные USD. То есть биткоин ещё не перебил ATH, а портфель уже давно перебил. Стратегия обгоняет сильнейший актив на рынке. Спрашивается, что вообще ещё нужно? Зачем лудоманить в альтах, если сложный процент делает своё дело без меня и почти без риска? Простая математика, простая неэффективность. Фьючеризация рынка и дальше будет рисовать нам множество коррекций. p.s. Тем временем средняя себестоимость майнинга — 106–108k, реально-минимальная — 60–70. Биткоин просто выталкивает от неё вверх. Пока что прикрыл некоторые DeFi-позиции. Работаем дальше!

Время идет — ничего не меняется 🙄 Еще вчера хомяки дружно тарили по хаям Aster в надежде повторить упущенный Hyperliquid (к слову, на мой взгляд, до сих пор у гиперликвида нет равных). Чрезмерный позитив → биток чихнул на 3% → рынок обвалился на 10%. Бритва плечевиков, хомяки засажены на хаях. Ничего нового — альта в своих лучших традициях. Трейдеры ликвидируются, а в DeFi с залогом в битке мы зарабатываем «скучные» деньги. Медленно, но верно, с положительным мат. ожиданием каждый день: сложный процент, стратегия, бла-бла-бла. Но если выбирать между фьючами с плечами и скучными деньгами — я бы выбрал второе. Как минимум там нет эмоций, которые в такие моменты и толкают к ошибкам заигравшихся лудоманов. А у нас с вами сейчас отличное окно возможностей, чтобы открыть позы. По текущим больше склоняюсь к GMX GM BTC-пулам и Jupiter JLP-индексу : доходность чуть ниже, но impermanent loss кратно меньше — открываться с этих уровней уже приятно. V3 тоже рассматриваю, но там сложнее с границами. Если не знаете, что делать — лучше пока не влезать в V3. Работаем 💪

Иксы = лудомания? Режет глаза, сколько все говорят про «иксы». Пора бы уже понять: нужно начинать зарабатывать, а не гоняться за мифическими «иксами». Сколько монет вообще обогнало BTC со дна 2022? По пальцам пересчитать. Солана и Bonk… Из топ-100 — кажется, всё. Если бы вы собрали портфель из 10–20 монет, скорее всего, в нём даже не оказалось бы той, что обогнала BTC. И этот «индекс» тоже не обогнал бы биток. Это не стратегия, это лудомания. В реальности — 1 монета из 30–50 в портфеле покажет результат сопоставимый с BTC. Все остальные либо обнулятся, либо принесут около нуля. «Ждать иксов» — это стратегия с отрицательным матожиданием. А те, кто ждут, — чаще всего травмированы. Поздравляю всех, кто попал в дроп Linea. Я давно писал, что использую свою стратегию прямо на блокчейне Linea: залог + займ. На стратегию, которая и так приносит деньги, теперь сверху ещё и премию подвезли. Вышло порядка +15% к телу, лежавшему на лендинге в сети год назад. Фактически: BTC + доходность + бесплатные токены Linea. Доходность с минимальными рисками и без альтов даёт стабильный профит. Пока кто-то гоняется за «иксами» и ждёт альтсезон, кто-то другой ставит время на свою сторону — и стабильно зарабатывает каждый час, месяц, год. Сложный процент делает своё дело. Трудно начать. Трудно научиться играть в долгую. Но это отдельный навык, который останется с вами навсегда. Удивляет, насколько немногие понимают, что это значит. Посмотрите на процент ваших знакомых, кто последние 5 лет стабильно занимается спортом, бегает. Он будет примерно равен проценту людей, которые стабильно зарабатывают на рынках. Это те немногие, кого можно назвать стратегами.

Иксы = лудомания? Режет глаза, сколько все говорят про «иксы». Пора бы уже понять: нужно начинать зарабатывать, а не гоняться за мифическими «иксами». Сколько монет вообще обогнало BTC со дна 2022? По пальцам пересчитать. Солана и Bonk… Из топ-100 — кажется, всё. Если бы вы собрали портфель из 10–20 монет, скорее всего, в нём даже не оказалось бы той, что обогнала BTC. И этот «индекс» тоже не обогнал бы биток. Это не стратегия, это лудомания. В реальности — 1 монета из 30–50 в портфеле покажет результат сопоставимый с BTC. Все остальные либо обнулятся, либо принесут около нуля. «Ждать иксов» — это стратегия с отрицательным матожиданием. А те, кто ждут, — чаще всего травмированы. Поздравляю всех, кто попал в дроп Linea. Я давно писал, что использую свою стратегию прямо на блокчейне Linea: залог + займ. На стратегию, которая и так приносит деньги, теперь сверху ещё и премию подвезли. Вышло порядка +15% к телу, лежавшему на лендинге в сети год назад. Фактически: BTC + доходность + бесплатные токены Linea. Доходность с минимальными рисками и без альтов даёт стабильный профит. Пока кто-то гоняется за «иксами» и ждёт альтсезон, кто-то другой ставит время на свою сторону — и стабильно зарабатывает каждый час, месяц, год. Сложный процент делает своё дело. Трудно начать. Трудно научиться играть в долгую. Но это отдельный навык, который останется с вами навсегда. Удивляет, насколько немногие понимают, что это значит. Посмотрите на процент ваших знакомых, кто последние 5 лет стабильно занимается спортом, бегает. Он будет примерно равен проценту людей, которые стабильно зарабатывают на рынках. Это те немногие, кого можно назвать стратегами.

Как Уолл-стрит видит биткоин Чтобы понять, как институционалы из США смотрят на биткоин — и как будут смотреть их будущие подражатели — нужно проделать простой мысленный эксперимент. 🔤Сухая математика. Берем средний темп роста хешрейта (в месяц), экстраполируем в будущее до ближайшего халвинга, делаем поправку на новые, более энергоэффективные майнеры — и получаем к следующему халвингу минимальную себестоимость добычи BTC. Оптимистичный сценарий: ~$240,000 Консервативный: ~$200,000 Допустим, в среднем — $220,000. 🔤 Доходность. Теперь считаем, с каким годовым темпом роста должна двигаться цена BTC, чтобы с текущих $114,000 прийти к $220,000 за 2.7 года. Ответ — примерно 31% годовых. Именно так на биткоин смотрит Уолл-стрит. Покупка BTC по $114,000 — это то же самое, что зафиксировать 31% годовых на 2.7 года. Майкл Сейлор пошёл ещё дальше. Он начал привлекать капитал через выпуск новых акций (STRD / STRF / STRK / STRC), по которым будет выплачивать условные 10% годовых. Суть у них примерно одинаковая, различаются лишь по настройке. То есть, покупая BTC по $114k и обещая инвесторам 10% доходности, он сам «зарабатывает» 21%. Чистый бизнес. Сначала выплаты пойдут за счёт выпуска новых акций, затем — за счёт кэшфлоу, генерируемого под залог биткоина. Получится у него или нет — неважно, сам подход уже интересен. И отсюда вытекают важные выводы: 1️⃣ Важно, по какой цене ты покупаешь. Покупать BTC по $150k в августе 2025-го — уже не так интересно, ведь доходность с этой точки будет лишь ~19% годовых. А вот купить по $150k в августе 2026-го — уже интереснее: доходность будет выше — около 24%. Иными словами: То, что сегодня не выглядит привлекательно, в следующем году уже может стать сверхпривлекательным. Боковик работает на пользу: чем дольше стоим на месте — тем выше будущая доходность, а значит, тем интереснее становится актив. 2️⃣Рынок будет стремиться к эффективной доходности. Биткоин перестанет «стрелять» на 5–10x, как раньше. Но и глубоко падать, скорее всего, тоже не будет. Почему? Потому что сегодня цена $90,000 — это уже ~45% годовых. Ни один внимательный инвестор не пропустит такую возможность. Поэтому: – Последние просадки активно выкупались – Рынок «уложили» в зону эффективной доходности Может, поэтому «настоящей медвежки», по мнению Сейлора, больше и не будет. А будет движение по сглаженной кривой доходности — с пониженной волатильностью и более предсказуемым трендом. 3️⃣ Слабое место — майнеры. Пока темпы роста хешрейта соответствуют ожиданиям Уолл-стрит — всё в порядке. Но как только рост замедлится — это может стать триггером следующего большого коллапса. Когда именно — пока никто не знает, потому что рынок ещё даже не начал смотреть в эту сторону. 4️⃣ Для DeFi — это золотой ориентир. Понимание «эффективной доходности» BTC — это мощный инструмент для принятия решений: – где входить в позиции – какие ценовые уровни выбирать – какой горизонт планировать Немного математики — и перед тобой почти «кнопка бабло». Пока ты гадаешь, по какой цене купить, институционалы уже давно торгуют доходность. Согласитесь, такой взгляд объясняет очень многое из того, что сейчас происходит.

Просто идея — DEX от Linea Вижу, что сейчас все начнут писать про долгожданный выход Linea — ведь они выложили токеномику. Но среди прочего шума мне гораздо интереснее другое. Совершенно неприметная деталь — тайминг — когда они это выложили. Цифры были раскрыты сразу после запуска Etherex, буквально менее суток прошло. Складывается впечатление, что это был последний мейлстоун. А если они правда так ждали именно этого и тянули, — что, кстати, задним числом становится почти очевидно (иметь свой флагманский DEX и выходить без него — деньги на ветер). Виднеется выпуклый риск. Они ничего не обещают, мы ничего не теряем. Я закинул в пулы немного ликвидности.

Ценность не в цене Многие следят за новостями: «Крупный фонд купил эфира на $10M!» — и воспринимают это как сигнал к действию. Мол, раз «они» покупают, значит и мне пора. Но… это совсем не те покупки, которые делают в битке. У эфира (и подобных PoS-активов) сейчас совершенно иная функция. Его могут покупать не ради роста цены, а ради… пассивного дохода. Причём без ценового риска. Вот как это работает: 1️⃣ Открывается лонг на обёрнутый ETH (например, wstETH) на споте 2️⃣ И одновременно открывается шорт на обычный ETH на фьючерсах Итог: 🔤 3.5% годовых от ликвидного стейкинга 🔤 10–20% (иногда больше — прямо сейчас 70%) с фандинга по шортам 🟰 дельта-нейтральная доходность. Цена эфира вообще не важна. Кто-то ещё и лупит такую позицию — усиливая доход в 1.5–2 раза через лендинги. При росте рынка просто добирают стейблы в долг, чтобы не схлопнуть позицию. Выгодно? Пока да — будут делать. И вот вы видите чей-то «покупку» эфира. Но: — Нужен ли им рост? — Или это просто механизм фарма? — Могут ли они быть в плюсе даже если эфир упадёт вдвое? Ответы неочевидны, если не копать глубже. Так что когда вы радуетесь чужому «лонгу» — спросите себя: вы точно понимаете, зачем он открыт? Это и есть разница между: 🦈 — теми, кто разобрался в DeFi 🐟 — и теми, кто просто следует за «умными деньгами» Вспомните Ethena, Resolve и других — они показали модель: неважно, что держишь. Важно, как ты это используешь. Прямо сейчас у меня открыта позиция: куплен спотовый wstETH и открыт шорт по ETH на Hyperliquid. Дельта-нейтральная стратегия, которая приносит 70% годовых на фандинге! Цена ≠ ценность Важнее понимать, кто в комнате играет, а кто — декорация. Think about it.

Мысль про Ethereum А что если крупные ММ, поняв, что тягаться с объёмами американской сессии в битке им не по силам, по сути капитулировали — и пересели на манипуляции через эфир? Понятное дело, ни один вменяемый криптан не станет переливать биток в эфир (и уж тем более в альту). Разве что наоборот 😄 Но, похоже, ММ всё же нашёл, как разыграть старую карту — только теперь через эфир. Безоткатный рост эфирчика без каких-либо внятных притоков — это ни что иное, как манипуляция. Просто банальный памп. И, надо сказать, не самая плохая идея: высадить всех по $1500, загнать снова на $3000–4000, а потом аккуратно распихать в публику оставшуюся альту. Ту самую, которую они давно пытаются всучить ритейлу, который так и не понял, как вообще подступиться к крипте, падавшей 24/7. По сути, старая схема, просто тикер новый. Высадка из ETH → манипулятивный памп → хайп → эйфория (которая, между прочим, уже где-то рядом) → и по накатанной: сначала раздаём эфир по хаям, потом остальной неликвид. Так что если у вас осталась альта — даже если до безубытка ещё не дошло — я бы в ближайшее время на этом перегреве точно посбрасывал хлам. Не жадничайте. И важно понимать: теперь игру могут вести именно так — засаживаем в казино, банкротим, меняем вывеску, снова засаживаем. Ведь это же «НОВОЕ заведение», серьёзные дяди, им можно верить, правда? С какой высоты будут разбирать Дженгу — пока не ясно. Если всё именно так, то через пару-тройку лет следующей вывеской может стать: «американский эфир с быстрыми и дешёвыми транзакциями» 😄 Если появится спрос на ETF со стейкингом (вопрос только — кто будет оплачивать эту допэмиссию?), то и тогда говорить, что «эфир теперь в новой лиге», будет ещё рано. А пока — Осторожно! Засаживают!