대신증권 리서치 정유·화학 / 철강·건설

[대신/이태환] Daily 건설 News 롯데건설 안전 확보위해 대표부터 발로 뛴다…“현장 중심 경영”[2024건설안전]④ https://www.news1.kr/realestate/general/5588194 [인터뷰] 김수 GS건설 사업담당 "런던도 반한 K모듈러" https://m.moneys.co.kr/article/2024103017003984059#_PA [건설톡] 역피라미드 구조와 싸우는 설계업계 https://m.dnews.co.kr/m_home/view.jsp?idxno=202411011719511010414 복잡하고 편차 큰 건설사업 평가체계 ‘손질’ https://m.dnews.co.kr/m_home/view.jsp?idxno=202411031038468430593

[대신/이태환] Daily 철강 News 널뛰는 고려아연에 투자자 '곡소리'…숏 권유 유튜버 날벼락까지 https://m.news.nate.com/view/20241104n02343 '미국대선 D-1' 철강업계, 비상태세…누가 되든 '타격' http://www.shinailbo.co.kr/news/articleView.html?idxno=1954992 혁신문화 전파로 철강산업 경쟁력 강화 https://www.kbmaeil.com/news/articleView.html?idxno=1017278 [기자수첩]한국 철강 산업의 기로-광양 제2고로 폐쇄는 필수인가? http://www.geconomy.co.kr/mobile/article.html?no=290855

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index    2024-11-04 ▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)    - 열연  500 (-0.66%) - 냉연  581 (-0.27%) - 철근  536 (-0.28%) - 후판  508 (-0.54%) - 선재  547 (-0.59%) - STS열연 1,985 (-0.13%) ▣ 원재료(USD/t, 전일대비)    - 철광석(호주-중국)  101.00 (-0.49%) - 원료탄(호주 프리미엄)  208.50 (-0.24%)     ▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)    - 아연(Zinc)  3,069.50 (+1.34%) - 연(Lead)  2,053.50 (+1.68%) - 구리(Copper) 9,570.50 (+0.68%) - 니켈(Nickel)  15,944.00 (+1.44%) - 알루미늄(Aluminium)  2,600.00 (-0.67%)     ▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)    - 금(Gold)  2,736.53 (-0.27%) - 은(Silver)  32.4895 (-0.53%)     ▣ 리튬 가격(USD/t)    - 탄산리튬  10,172.15 (-0.13%) - 수산화리튬  8,900.00 (-6.22%)     대신증권 밸류팀 Telegram Link    t.me/daishinvalue

[대신증권 리서치센터: 정유/화학 위정원] [3Q24 Review] DL: POE 판매량 회복이 관건 투자의견 매수, 목표주가 70,000원 유지 ▣ 3줄 요약 · 3Q24 OP 1,214억원으로 YoY +910.8%, QoQ -15% 실적 기록 · PB 가동률 정상화, POE 판매량 조절로 DL케미칼 OP 213억(QoQ -71,3%) · 4Q 일회성 비용(Cariflex, DL에너지) 및 계절적 비수기 영향(Kraton)으로 감익 불가피 ▣ 3Q24 Review: POE 판매량 조절에 따라 DL케미칼 감익 동사의 3Q OP 1,214억원으로 YoY +910.8%, QoQ -15% 기록. DL케미칼 OP 213억원으로 당사 추정치(397억원)와 -46.3% 차이 발생. 이는 주로 3Q POE 판가 하락에 따른 전략적 판매량 조절에 기인. 3Q24 POE 추정판가 1366.9달러/톤으로 QoQ -11.9%. 경쟁사의 공격적인 판가 인하 계속되는 가운데, 전략적으로 판매량 조절하며 POE 판매량 전분기대비 -57.1% 감소 추정. 폴리부텐 판가 견조(3Q 수출입가격 기준 1,836.1달러/톤, QoQ -0.1%)하게 유지되었으나, 가동률 정상화로 전분기대비 이익기여 감소. Kraton OP 145억원으로 절대값 기준 QoQ + 54.3% 했으나, 전분기 발생한 정기보수비용(100억원) 감안 시 감익. 케미칼부문 TOR 제품 스프레드 개선(QoQ +9.7%)되었으나, 생산수율이 높은 TOFA 스프레드 악화(QoQ -4.1%)로 수익성 개선 제한적. 폴리머 제품 고부가제품(HSBC) 판매량 둔화로 판가 소폭 하락하며 스프레드 악화(QoQ -4.1%)된 것으로 추정. ▣ 4Q24 Preveiw: 일회성 비용 및 연말 비수기 영향으로 감익 불가피 동사의 4Q24 예상 OP 767억원으로 QoQ -36.8% 전망. POE 판매량 증대 및 mLLDPE 스프레드 개선에 따라 DL케미칼 증익(4QE 250, QoQ +17.3%)하겠으나 기타부문 감익불가피. Cariflex 신규 공장 가동에 따른 일회성비용(100억원) 및 DL에너지 정기보수 진행예정. Kraton 예상 OP 119억원 -17.9% 전망. 24년 10월 이후 북미 부타디엔 가격하락(-3.6%)하며 부정적 스프레드 발생하는 가운데, 계절적 비수기 영향으로 판매량 감소하며 전분기대비 감익 불가피. 감사합니다 보고서 링크 https://buly.kr/ESxG9jD 대신증권 정유화학/철강건설 Telegram Link t.me/daishinvalue

[대신/이태환] 포스코인터내셔널(047050) 포스코인터, 첫 BI 공개…'지구적 스케일의 답을 찾다' https://www.ferrotimes.com/news/articleView.html?idxno=37707

[대신/이태환] Daily 건설 News 전문건설공제조합, 내년도 사업예산안 의결 https://m.kwnews.co.kr/page/view/2024103117174330340#google_vignette 우원식 의장, 철근콘크리트 사용자연합회와 건설노조 중재 이끌어 https://m.kwnews.co.kr/page/view/2024103117174330340#google_vignette [사진] 9월 건설기성 전년비 12.1%↓···72개월 만에 최대 감소 https://www.koscaj.com/news/articleViewAmp.html?idxno=311989 경기 불황 장기화에 강원지역 건설 수주 72.5% 급감 https://m.kwnews.co.kr/page/view/2024103117174330340#google_vignette

[대신/이태환] Daily 철강 News MBK 겹악재 시끌… '고려아연 사태'가 안 좋았나 https://www.chosun.com/economy/money/2024/11/01/ZPN6TLZFU5BZDLEF5ASQVKN3OM/?outputType=amp 인도 철강 시장 열렸다…포스코, 인도 진출 재도전 https://m.economidaily.com/view/20241031144927649 올해 이어 내년에도 철강 시장 '흐림'...포스리 전채택 수석연구원 https://www.steeldaily.co.kr/news/articleViewAmp.html?idxno=186853 (현장) 철강협회 홍보爲, 일본철강연맹과 대면 만남으로 친환경 홍보 협력 논의 http://www.snmnews.com/news/articleView.html?idxno=543120

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index    2024-11-01 ▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)    - 열연  503 (-0.09%) - 냉연  582 (-0.03%) - 철근  538 (-0.18%) - 후판  511 (-0.11%) - 선재  550 (-0.36%) - STS열연 1,988 (-0.38%) ▣ 원재료(USD/t, 전일대비)    - 철광석(호주-중국)  101.50 (+0.00%) - 원료탄(호주 프리미엄)  209.00 (-0.24%)     ▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)    - 아연(Zinc)  3,086.50 (-1.14%) - 연(Lead)  2,004.00 (+0.00%) - 구리(Copper) 9,538.00 (+0.08%) - 니켈(Nickel)  15,816.00 (-0.36%) - 알루미늄(Aluminium)  2,616.00 (-1.62%)     ▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)    - 금(Gold)  2,746.33 (+0.09%) - 은(Silver)  32.6792 (+0.05%)     ▣ 리튬 가격(USD/t)    - 탄산리튬  10,185.02 (-0.03%) - 수산화리튬  9,497.83 (-0.09%)     대신증권 밸류팀 Telegram Link    t.me/daishinvalue

[대신증권 리서치센터: 정유/화학 위정원] [3Q24 Review] HS효성첨단소재: 시장 기대치 하회 투자의견 매수, 목표주가 360,000원 하향 ▣ 3줄 요약 · 동사의 3Q24 영업이익 442억원으로 시장기대치(500억원) -11.6% 하회 · 이는 타이어보강재 및 산업용사부문 일회성 비용 발생에 기인 · 중국 외 지역 탄소섬유 수요 회복세 미진, 25년도 이익추정치 하향조정 ▣ 3Q24 Review: 영업이익 442억원, 시장기대치(500억원) -11.6% 하회 [산업자재부문] 3Q OP 551억원으로 QoQ -13.8% 감익. 타이어보강재 OP 510억원으로 QoQ – 8.9% 기록. 해상운임 상승분 판가 전가 및 3Q24 유럽 RE타이어 수요 회복세 지속(7~8월 평균 YoY3+5.3%)에 따른 판매량 유지로 PET 타이어코드 전분기와 수익성 유사. 단, 스틸코드 관련 일회성 비용(중국 내 생산라인 일부 효율화) 반영되며 타이어보강재 부문 수익성 감소. 산업용사 부문 GST 사업장 일부 구조 조정에 따른 일회성 비용으로 전분기대비 수익성 소폭 감소. [기타부문(탄소섬유, 아라미드, 필름/원사 등)] 합산 OP – 10.9억원 수준으로 적자전환. 탄소섬유 3Q24 평균 수출입가격 17.9달러/kg으로 QoQ -13.8% 하락. 탄소섬유 수요 회복세 미진한 가운데, 증설 영향으로 중국 내 탄소섬유 수익성 훼손되며 일회성 비용 일부 발생. 아라미드 또한 평균 수출입가격 17.8달러/kg으로 QoQ -5.8% 하락하며 근 5년 내 최저점 도달. ▣ 4Q24 Preview: 쉬어가는 분기 [타이어보강재] 10월 이후 원재료(PET칩) 가격 상승(MoM +3.2%)하며 타이어보강재 판가는 견조하게 유지될 가능성이 높으나, 4Q 계절적 비수기 진입 영향으로 이익 감소 전망. 단, 윈터 타이어 장착이 법제화되어 있는 유럽 지역 내 타이어 수요 회복세 지속되고 있다는 점은 4Q 실적 추정치 상향 요소. [탄소섬유] 중국 외 지역 수요 부진한 가운데, 공급 과잉 지속되며 스프레드 약세 지속 불가피. 25년도 이후 신규 탄소섬유 생산 공정을 활용한 수익성 제고가 절실한 시점. 감사합니다 보고서 링크 https://buly.kr/CnrctR 대신증권 정유화학/철강건설 Telegram Link t.me/daishinvalue

[대신증권 리서치센터: 정유/화학 위정원] [3Q24 Review] 롯데정밀화학: ECH와 가성소다 간 줄다리기 투자의견 매수, 목표주가 60,000원 유지 ▣ 3줄 요약 · 3Q24 OP 103억원으로 시장기대치(195억원) -47.2% 하회 · 적자인 ECH 판매량 증가(QoQ +10%)하며 염소계열부문 적자확대 추정 · 전방산업(에폭시) 수요 부진으로 연내 ECH 흑자전환 가능성은 제한 ▣ 3Q24 Review: OP 103억원, 시장기대치(195억원) 하회 동사의 3Q 영업이익 103억원으로 시장기대치 195억원 -47.2% 하회. [케미칼부문] OP -34억원(QoQ 적자전환) 추정. 실적부진 요인은 1) 스프레드 적자인 ECH 판매량 확대, 2) 암모니아 물동량 감소에 기인. ECH 스프레드 점진적으로 개선(3Q 평균 580.6달러/톤, QoQ +9.8%)중이나, 여전히 적자 구간. 견조한 마진율을 유지중인 가성소다 생산량 증가와 함께 ECH 판매량 동반 증가(QoQ +10%)하며 염소계열부문 적자폭 확대. [그린소재 부문] OP 146억원(QoQ -9%) 추정. 식의약용 셀룰로스 판가는 견조하게 유지되었으나(수출입가격 기준 3Q24 -1.4%), 판매량 일시적으로 감소하며 이익 기여도 감소. 동사의 3Q 세전이익 -946억원(QoQ -1,497억원, 적전) 기록. 솔루스첨단소재 주가 하락에 따른 금융자산평가손실 -1,150억원에 기인 ▣ 4Q24 Preview: 예상 OP 132억원, QoQ +27.8% 전망 ECH 스프레드 점진적으로 개선중이나, 에폭시 수요 부진 지속되며 연내 흑자전환 가능성은 제한적일 것으로 판단. 4Q24 유럽 및 중국 지역 가성소다 공급량 감소로 마진율의 추가적인 상승 예상되나, ECH 판매량 증가로 염소계열 부문 수익성 개선은 미미할 것으로 전망. 그린소재부문 식의약용 판매량 회복과 함께 OP 152억원(QoQ +4.2%. YoY +8.7%) 전망 감사합니다 보고서 링크 https://buly.kr/GE6ot3u 대신증권 정유화학/철강건설 Telegram Link t.me/daishinvalue

[대신/이태환] 포스코인터내셔널(047050) 포스코홀딩스 3분기 실적 발표, ‘철강 부문↓, 포스코인터↑’ http://www.snmnews.com/news/articleView.html?idxno=543067 포스코인터·삼성물산, 3분기 실적 '신사업' 덕봤다 https://www.fnnews.com/ampNews/202410301607009062

[대신/이태환] Daily 건설 News 삼성물산 건설, 3Q 영업익 13%↓…관계사 일감 축소 https://dealsite.co.kr/articles/130528 ‘계열사 일감 몰아주기’ 제일건설에 과징금 97억 https://www.donga.com/news/amp/all/20241030/130328891/2 [늪 빠진 건설경기] 연말 전망도 '비관적'..."부진 내후년까지 간다" https://m.ajunews.com/amp/20241030154718862 한국거래소, 7개월 만에 태영건설 주식 거래 재개 허용 https://www.aseanexpress.co.kr/mobile/article.html?no=10525

[대신/이태환] Daily 철강 News 고려아연 기습반격 성공할까…'청약 3% 제한' 논란 넘어야 [시그널] https://m.sedaily.com/NewsViewAmp/2DFS5KR4NR [비즈S+] 찬바람 부는 철강업계, 밀려드는 중국산에 3분기 실적 '뚝' https://m.moneys.co.kr/article/2024103016471534181#_PA 업황 부진에 중국산 공세까지…철강업계, 혹독한 겨울 예고 https://www.hani.co.kr/arti/economy/marketing/1165085.html#ace04ou 철강 부진·캐즘 속 포스코홀딩스 3분기 실적 선방 https://www.kyongbuk.co.kr/news/articleView.html?idxno=4023347#google_vignette

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index    2024-10-31 ▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)    - 열연  503 (-0.14%) - 냉연  582 (+0.05%) - 철근  539 (-0.20%) - 후판  512 (-0.06%) - 선재  552 (-0.37%) - STS열연 1,996 (+0.19%) ▣ 원재료(USD/t, 전일대비)    - 철광석(호주-중국)  101.50 (+1.00%) - 원료탄(호주 프리미엄)  209.50 (+0.48%)     ▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)    - 아연(Zinc)  3,122.00 (-0.54%) - 연(Lead)  2,004.00 (-1.31%) - 구리(Copper) 9,530.50 (-0.12%) - 니켈(Nickel)  15,873.00 (-0.89%) - 알루미늄(Aluminium)  2,659.00 (+0.51%)     ▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)    - 금(Gold)  2,787.51 (+0.00%) - 은(Silver)  33.7643 (-0.04%)     ▣ 리튬 가격(USD/t)    - 탄산리튬  10,188.31 (+0.19%) - 수산화리튬  9,506.52 (+0.00%)     대신증권 밸류팀 Telegram Link    t.me/daishinvalue

[대신증권 리서치센터: 정유/화학 위정원] [3Q24 Issue Comment] 한화솔루션: 점진적 개선세 지속 투자의견 매수, 목표주가 37,000원 하향 ▣ 3줄 요약 · 3Q24 신재생부문 OP -410억원(QoQ +508억원)으로 적자폭 축소 지속 · 24년도 태양광 모듈 판매량 가이던스 하향, 카터스빌 신규 공장 가동 지연 · 4Q 모듈 판매량 증가(QoQ +75%)는 긍정적이나, 판가 반등 가능성은 불확실 ▣ 3Q24 Review: 1Q24 저점 이후 신재생 부문 실적 개선세 지속 동사의 3Q OP -810억원으로 QoQ +268억원 기록. 케미칼부문 해상운임 상승 영향으로 적자폭 확대되었으나, 신재생부문 전분기에 이어 적자폭 축소 지속. 신재생부문 OP -410억원(모듈판매 -1,934억원/AMPC 1,216억원/개발자산매각 308억원) 기록. 북미 지역 태양광 모듈 판가 하락(3Q 당사 추정치 0.275 달러/W, QoQ -6%)했으나, 웨이퍼 가격 하락으로 스프레드 전분기와 유사. 북미 정전 영향으로 달튼 공장 생산량 감소하며 AMPC 예상치 하회. ▣ 4Q24 Preview: 4Q OP 개선세 지속 전망, 개발자산매각 마진율이 관건 동사의 OP -130억원으로 QoQ +680억원 전망. 신재생부문 예상 OP 239억원 (모듈판매 -1,647억원/AMPC 1,526억원/개발자산매각 360억원, OPM 3% 가정). 4Q 북미 태양광 예상 설치량 14.8GW(QoQ +12.3%, YoY +6.9%)로 계절적 성수기 진입하는 가운데, 동사의 예상 판매량 역시 3.1GW로 QoQ +75% 증가 전망. 단, 북미 지역 내 공급과잉으로 모듈 판가 반등은 기대하기 어려운 상황. 또한 전분기 발생한 정전 영향으로 4Q 생산량 일부 감소하며 AMPC 예상치 하향 조정 불가피. 동사의 4Q 태양광 부문 실적의 관건은 연중 가장 높은 수준의 매출(1.2조원)이 예상되는 개발자산매각/EPC 부문의 마진율이 될 것으로 판단. 감사합니다 보고서 링크 https://buly.kr/44wWq9w 대신증권 정유화학/철강건설 Telegram Link t.me/daishinvalue