Invest Assistance

#обучающееВидео #мастеркласс МАСТЕР-КЛАСС: ПОЧЕМУ АКЦИИ НЕ РАСТУТ ПРИ СИЛЬНОМ ОТЧЁТЕ? В этом мини-мастер-классе разбираем отчет Русгидро и показываем, почему инвестору нельзя смотреть только на красивые цифры прибыли. 📺Youtube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда) 📺Rutube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда) Изучайте инвестиции, применяйте, набирайтесь опыта и приумножайте свои капиталы ❤️🤝

ГазТрансСнаб банкрот, ВЭБ-сукук Мудараба, новый стандарт квалифицированного инвестора и НДФЛ с амортизации облигаций Облигационный подкаст загружен, вот ссылка - https://rutube.ru/video/110a1a8754ecc6a4aa432d8a3ef48f4b/

⛽️ Газпром нефть – прибыль есть, а денег нет! На днях компания отчиталась за 1 квартал 2026 года по МСФО, кратко рассмотрим результаты👇 🛢Операционные результаты: ✅Добыча углеводородов выросла на 1,5% до 33,04 млн т н.э. ❌Объём нефтепереработки снизился на 1,4% до 10,43 млн т. ❗️Снижение нефтепереработки могло быть вызвано атаками БПЛА на НПЗ. Такая атака была в марте 2026 года на Московский НПЗ Газпром нефти. Атака повторилась и в мае 2026 года, поэтому снижение нефтепереработки мы можем увидеть и во 2 квартале 2026 года. 📊Финансовые результаты: ❌Выручка снизилась на 3,7% до 858 млрд руб. ✅Скор. EBITDA выросла на 13,9 % до 309,8 млрд руб. ❌Прибыль снизилась на 3,5% до 95,8 млрд руб. ❌Свободный денежный поток – отрицательный (-9,5 млрд руб.) EBITDA выросла, несмотря на снижение выручки, за счёт сокращения операционных расходов, в частности сокращения НДПИ. ☝️А если учесть прибыль/убыток от курсовых разниц, то чистая прибыль не снизилась, а выросла на 37%. ❗️Прибыль у компании есть, но денег больше не становится, так как свободный денежный поток отрицательный. Вследствие этого растёт долговая нагрузка (ND вырос на 8,3% до 1350 млрд руб.). При этом Газпром нефть объявила финальные дивиденды за 2025 год в размере 28,11 руб. на акцию, что с промежуточными 17,3 руб. даёт 45,41 руб. на акцию или 84% прибыли (за 2024 год выплатили 75% прибыли). Пока компания может направлять на дивиденды 75-85% прибыли, увеличивая долговую нагрузку, но за этим моментом стоит внимательно следить. 💡Несмотря на крепкий рубль, цены на нефть Urals сейчас находятся на комфортных отметках (6100 руб. за баррель), цены на бензин и дизель растут как внутри России, так и за рубежом, поэтому есть все основания полагать, что 2 квартал может быть сильнее первого. Но главный вопрос – сможет ли Газпром нефть показать сильный денежный поток, как считаете❓👇

🌾 ФосАгро – акционерам больно! Новость 1 от 29 мая: «Совет директоров ФосАгро рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года». Новость 2 от 30 мая: «ФосАгро опубликовала отчёт за 1 квартал 2026 года по МСФО». 📊Результаты за 1 квартал 2026 года: ❌Выручка снизилась на 17,5% до 131,5 млрд руб. Компания перестала раскрывать операционные результаты (сколько продали и по какой средней цене). Негативный эффект могли оказать атаки БПЛА на предприятия компании (подсвечивали этот момент). ❌Себестоимость выросла на 16,2% до 94,2 млрд руб. Несмотря на снижение выручки, себестоимость выросла в основном из-за роста затрат на серу и серную кислоту (более подробно обсудим ниже). ❌Операционная прибыль снизилась в 2,4 раза до 16,2 млрд руб. Получились «классические ножницы» – падение выручки и рост себестоимости привели к обвалу операционной прибыли. ❌Чистая прибыль упала в 215 раз до 0,2 млрд руб. Убыток от курсовых разниц по финансовой деятельности в размере 10,6 млрд руб. фактически обнулил чистую прибыль. ❌Свободный денежный поток (FCF) снизился в 6,4 раза до 4,9 млрд руб. FCF упал в основном на фоне снижения прибыли и меньшего притока денег из рабочего капитала. ❗️Расходы на серу и серную кислоту В разборе отчёта за 2025 год мы писали:

«Расходы на серу и серную кислоту выросли в 3,4 раза до 41,2 млрд руб., и теперь это самая большая статья расходов в себестоимости».

В 1 квартале 2026 года эти расходы улетели в «стратосферу». Посмотрите на динамику: • 1 кв. 2025 г. – 7,5 млрд руб. • 2 кв. 2025 г. – 10,8 млрд руб. • 3 кв. 2025 г. – 11,2 млрд руб. • 4 кв. 2025 г. – 11,7 млрд руб. • 1 кв. 2026 г. – 19,7 млрд руб. Учитывая также немалую долговую нагрузку и крепкий рубль, компания находится в непростом положении. 💡Рано или поздно рубль ослабеет, расходы на серу и серную кислоту снизятся, щедрые дивиденды возобновятся, поэтому на долгосрок компанию удерживать, конечно, можно. ☝️Но тем, кто инвестирует более активно, возможно, стоит пока побыть в стороне, так как акции могут показывать динамику хуже рынка. Коллеги, а вы что думаете по акциям ФосАгро❓👇

❗️Акции не растут несколько лет. Это нормально? Последние несколько лет российский рынок акций действительно находится в сложном состоянии. Высокая ключевая ставка, дорогие деньги, геополитика, санкции, рост налоговой нагрузки, замедление экономики, давление на прибыль отдельных компаний – всё это мешает рынку нормально расти. Поэтому эмоции многих инвесторов понятны:

«Зачем держать акции, если депозиты дают высокую доходность?»

«Зачем покупать акции, если они уже несколько лет не растут?»

«Может быть, проще всё переложить в облигации и не мучиться?»

Вопросы логичные. Особенно когда облигации и депозиты дают понятную доходность, а акции годами раздражают инвесторов. ☝️Но важно помнить базовую вещь: акции не обязаны расти каждый год. На рынке бывают периоды, когда акции несколько лет находятся в боковике, проигрывают депозитам/облигациям и выглядят как самый бесполезный инструмент в портфеле. Это неприятно, но это нормальная часть рыночного цикла. В такие периоды у инвесторов обычно заканчивается терпение. Люди продают даже хорошие компании просто потому, что «надоело ждать», и уходят в более понятные инструменты. А потом, когда ситуация начинает меняться, вернуться обратно уже психологически сложно, да и зачастую поздновато, потому что цены уже другие. ❗️Здесь и появляется главная ошибка. Многие хотят покупать акции только тогда, когда всё уже станет очевидно: ставка снизится, экономика оживёт, отчёты улучшатся, новости станут позитивными. Проблема в том, что рынок редко даёт такую комфортную точку входа. Когда всем уже спокойно, хорошие активы обычно стоят дороже. 💡При этом мы не говорим, что сейчас нужно бежать и покупать любые акции. Подход «купил всё подряд и жду роста рынка» – плохая стратегия даже на растущем рынке. При этом акции качественных компаний могут расти и при падающем рынке. Мы уже затрагивали такие примеры здесь (ссылка). Поэтому сейчас важно не просто «быть в акциях», если у вас долгосрочный горизонт, но и понимать, какие именно компании находятся в портфеле и зачем они там нужны. ☝️Напоминаем, что инвестиции начинаются с цели и горизонта инвестора. • У кого длинный горизонт, тот может спокойно держать акции качественных компаний и постепенно увеличивать долю хороших бизнесов. • У кого горизонт короткий, например 1–3 года, и планируется выход в кэш, тому большая доля акций может вообще не подходить. В таком случае логичнее делать упор на надёжные облигации, фонды ликвидности и другие более предсказуемые инструменты. 💡В клубе мы как раз идём от вводных инвестора. • Участники с длинным горизонтом держат акции качественных компаний, отобранных нами. • А те, кому нужно выйти в кэш в ближайшие годы, используют отобранные нами облигации и более консервативные инструменты. ❌Это не вопрос «акции или облигации». ✅Это вопрос цели, горизонта и структуры портфеля. Акции – это инструмент для долгосрочного инвестора. Если горизонт год-два, то они действительно могут разочаровать. Мы об этом постоянно говорим. И главное – не путать долгосрочное инвестирование с терпением к плохим компаниям. Возьмите тот же Газпром: члены нашего клуба его не держат и не расстраиваются из-за очередной отмены дивидендов. А вы сейчас больше увеличиваете долю акций или пока предпочитаете облигации/депозиты❓👇

❗️7 ГЛАВНЫХ ОШИБОК ИНВЕСТОРА Коллеги, это очень важное видео. Многим в инвестициях не хватает понимания именно этого. 📺Youtube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда) 📺Rutube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда) Изучайте инвестиции, применяйте, набирайтесь опыта и приумножайте свои капиталы ❤️

Пишите ваши вопросы, дорогие коллеги Мы ежедневно в наших подкастах освещаем для вас актуальное и отвечаем на ваши вопросы. Под этим постом в комментариях можно написать интересующие вас вопросы по фондовому рынку и мы в течение недели постараемся ответить в наших подкастах на те из них, на которые знаем ответ. Ждем ваши вопросы👇

Дефолты мая на рынке облигаций, повышение рейтинга Софтлайна, юаневые ОФЗ Минфина и облигации АФК Система Облигационный подкаст загружен, вот ссылка - https://rutube.ru/video/844b79244780dce47ca16d26bd89ce79/

💊 Озон Фармацевтика – что с выручкой? Компания отчиталась за 1 квартал 2026 года по МСФО: ❌Выручка выросла всего на 2% до 7 млрд руб. ❌Скор. EBITDA осталась на уровне прошлого года – 2,5 млрд руб. ✅Рентабельность по EBITDA – 36% ✅Чистая прибыль выросла на 30% до 1,3 млрд руб. 💡Менеджмент стоит похвалить за хорошо проделанную работу: 1) Вытащили 2,5 млрд руб. из оборотного капитала (снижение запасов и дебиторской задолженности). 2) Смогли удержать свободный денежный поток в плюсе – 2,1 млрд руб., несмотря на рост капитальных вложений на 61%. 3) Снизили чистый долг на 21% до 7,3 млрд руб. (чистый долг/EBITDA (LTM) снизился с 0,8 до 0,6). 4) Благодаря 3 пункту снизились финансовые расходы с 1,4 до 0,5 млрд руб., что и позволило увеличить чистую прибыль на 30%. ❗️Но остаётся один вопрос: что случилось с темпами роста выручки? Компания объясняет это следующим:

«На динамику повлияли высокая база прошлого года, снижение сезонной заболеваемости, а также замедление первичных закупок аптечными сетями и дистрибьюторами на фоне оптимизации запасов и адаптации к новым уровням представленности».

☝️При этом всё это можно отнести и к Промомеду, но у него выручка в 1 квартале 2026 года выросла на 62%. Вот поэтому мы предпочитаем Промомед, а не Озон Фармацевтику. 🎯Напомним прогноз OZPH по росту выручки на 2026 год – 15-25%. Как считаете, что на самом деле случилось с темпами роста выручки и сможет ли компания выполнить свой гайденс❓👇

🏦 Ренессанс – «портфель сформирован с большим потенциалом!» 📊Результаты за 1кв. 2026 года: ✅Страховые премии выросли на 17,3% до 47,8 млрд руб. - Сегмент non-life (авто, ДМС) вырос на 1,6% - Сегмент life (НСЖ, ИСЖ) вырос на 27,5% ✅Инвестиционный портфель вырос на 5,6% до 302,4 млрд руб. ✅Рентабельность капитала – 33,5% ❌Прибыль снизилась на 16% до 2,1 млрд руб. ☝️ Премии растут, капитал увеличивается, рентабельность капитала высокая, плюс компания остаётся достаточно устойчивой по нормативам, но прибыль пока показывает негативную динамику на фоне непостоянных факторов – в основном из-за негативной переоценки валютных активов на фоне укрепления рубля. 👉 Подтверждаем наш прогноз по прибыли на 2026 год ≈11 млрд рублей без учёта переоценки ценных бумаг в инвестиционном портфеле. ⚖️Оценка компании: • P/E 2026 ≈ 4,3 • P/B 2026 ≈ 0,75 Важно понимать, что при положительной переоценке инвестиционного портфеля прибыль может быть выше, а стоимостные мультипликаторы, соответственно, ниже. Состав портфеля👇 • корпоративные облигации – 39% • государственные облигации – 33% • депозиты и кэш (деньги) – 18% • акции – 4% • прочее – 6% Генеральный директор компании Юлия Гадлиба отметила:

«Мы прогнозируем рост наших доходов от инвестиционной деятельности в течение года по мере дальнейшего смягчения ДКП. Портфель сформирован с большим потенциалом».

💰Также важно отметить fwd дивидендную доходность, которая может быть в районе 12% годовых, что весьма неплохо относительно широкого рынка акций. 💡В итоге имеем компанию с привлекательными стоимостными мультипликаторами, неплохими дивидендами и потенциалом увеличения финансовых показателей не только за счёт органического роста, но и за счёт переоценки инвестиционного портфеля. А вы как считаете, есть ли инвестиционная идея в акциях Ренессанса❓👇

🏛 Обзор рынка акций Российский рынок акций за прошедшую неделю незначительно снизился, несмотря на высокий уровень нефтяных цен и смешанный новостной фон. Текущее значение индекса Мосбиржи — 2581,92 пункта, что примерно на 1,7% ниже уровней прошлой недели (2625,69 пункта). Индекс РТС продолжил демонстрировать относительную силу за счет укрепления рубля и в целом остался более устойчивым. После недавних локальных максимумов рынок постепенно перешел в фазу коррекции и ожидания новых драйверов для роста. Объемы торгов остаются умеренными, что указывает на отсутствие устойчивого институционального спроса. 🏛 Макроэкономика и ставка Фундаментальный фон остается смешанным, доминирует повестка охлаждения экономики. ▪️ Росстат зафиксировал дефляцию -0,02% за неделю (13–18 мая) ▪️ Инфляционные ожидания населения остаются высокими — около 13% ▪️ Ценовые ожидания бизнеса, напротив, снижаются Это усиливает аргументы в пользу дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Согласно последним данным Банка России, деловая активность замедляется, а индикатор бизнес-климата снизился до 1,7 пункта против 2,1 месяцем ранее. Рынок постепенно закладывает вероятность более мягкой траектории ставки, особенно на фоне охлаждения инфляции и слабой динамики спроса. 📈 Нефть и рубль Нефтяной рынок остается ключевым внешним драйвером для российских активов. Brent скорректировалась до 103,54 $/барр. (-5,2% за неделю). Коррекция связана с ожиданиями деэскалации на Ближнем Востоке, однако структурный дефицит поставок сохраняется. Дополнительную поддержку нефти оказывают: ▪️ ограниченность поставок через Ормузский пролив ▪️ снижение добычи ОПЕК ▪️ сокращение мировых запасов Рубль при этом продолжает укрепление: 💵 доллар: 71,21 руб. (-2,6% за неделю) 🇨🇳 юань: 10,48 руб. (-2,3% за неделю) Поддержку рублю продолжают оказывать высокий приток экспортной выручки, низкие объемы покупок валюты Минфином, налоговый период и дорогая нефть. Для рынка акций это остается смешанным фактором: рубль помогает сдерживать инфляцию, но одновременно оказывает давление на экспортеров. 🏦🏦📱 Корпоративные события Из ключевых отчетов можно отметить Т-Технологии, Московскую биржу и ЦИАН: 🔵 Т-Технологии Отчет вышел сильным: компания показала рост операционной чистой прибыли на 40% г/г до 46,5 млрд руб., при этом выручка увеличилась на 25% г/г до 197,5 млрд руб. Рентабельность капитала (ROE) остается на высоком уровне около 27%. 🔵 Московская биржа Отчет вышел чуть лучше ожиданий: компания показала рост чистой прибыли на 32% г/г до 17,2 млрд руб. Комиссионные доходы увеличились на 16% г/г на фоне роста торговой активности, а процентные доходы также показали существенный рост. 🔵 ЦИАН Отчет также вышел чуть лучше ожиданий: выручка выросла примерно на 18% г/г до 3,89 млрд руб., EBITDA скорр. увеличилась на 77% г/г до 1,34 млрд руб., при этом рентабельность по EBITDA достигла 34,4%. Чистая прибыль выросла более чем в 3 раза на фоне улучшения операционной эффективности. 📊 Вывод Рынок акций остается в фазе высокой неопределенности. С одной стороны рынок поддерживают высокие цены на нефть, надежды на геополитическую деэскалацию, ожидания дальнейшего снижения ставки и привлекательные оценки многих акций после коррекции. Но с другой — на рынок давит сильный рубль, ухудшение макропрогнозов, слабая экономика и отсутствие устойчивого притока капитала. Пока текущая динамика больше напоминает коррекцию в рамках боковика к глобальному восходящему тренду. Тем не менее отдельные качественные компании на наш взгляд продолжают выглядеть достаточно интересно. С уважением, команда Invest Assistance ❤️

#обучающееВидео #мастеркласс КУПИЛ СБЕР В 2008 И ДЕРЖАЛ 18 ЛЕТ: СКОЛЬКО ЗАРАБОТАЛ? Работает ли стратегия «купи и держи» на российском рынке — или инфляция и девальвация съедают весь результат? В этом мини-мастер-классе разбираем на цифрах конкретный кейс: акции Сбербанка с 2008 по 2026 год. 📺Youtube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда) 📺Rutube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда) Изучайте инвестиции, применяйте, набирайтесь опыта и приумножайте свои капиталы ❤️🤝

🏦 ВТБ – чуда не случилось! Новость 1: «Наблюдательный совет ВТБ рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 9,71 рубля на акцию». Новость 2: «Набсовет предлагает разместить до 6,29 млрд бумаг, что соответствует около 49% от общего количества размещённых обыкновенных акций банка». Акции ВТБ вчера на этих новостях упали на ≈6% до ≈81,5 руб. 👉Первая новость говорит нам о том, что на дивиденды планируют направить 25% чистой прибыли, а не 50%, как обещал менеджмент. ❗️Мы неоднократно предупреждали вас об этом риске, например 1 мая 2026 года:

«У ВТБ, конечно, ещё есть время до выплаты дивидендов, чтобы нарастить норматив достаточности капитала, но вероятность payout = 50% на данный момент невысокая».

👉Вторую новость даже комментировать нечего – допэмиссия акций или просто «классика жанра от ВТБ». В банке уточнили, что средства, привлечённые в ходе допэмиссии, будут использоваться для финансирования партнёрства с группой RWB (Wildberries и Russ) и для развития основного бизнеса ВТБ. Но, как показывает история, допэмиссии обычно проводятся в основном для устранения проблем с достаточностью капитала. ☝️Честно говоря, с акциями ВТБ в клубе мы имели дело: покупали в начале октября по ≈66 рублей и продавали в конце февраля по ≈88 рублей. Вот что мы писали в нашем премиальном клубе в конце февраля 2026 года:

«Приняли решение зафиксировать прибыль в акциях ВТБ на фоне неплохого роста (>30% менее чем за 5 месяцев). Есть риски объявления дивидендов с payout ниже 50%, что может не обрадовать рынок».

💡Вывод этого поста довольно простой: акции ВТБ для долгосрочного удержания неинтересны, но поспекулировать иногда можно, если хватает компетенций. А вы имели дело с акциями ВТБ❓Получилось заработать❓

📱 МТС Банк – становится дешевле, но риски никуда не делись! Вчера мы рассмотрели результаты МТС за 1 квартал 2026 года. Сегодня на очереди дочка МТС – МТС Банк. 📊Результаты за 1 кв. 2026 года: ✅Чистые процентные доходы выросли на 65% до 14,3 млрд руб. ❌Чистые комиссионные доходы снизились на 20% до 3,2 млрд руб. ❌Резервы под кредитные потери выросли на 10% до 7,4 млрд руб. ✅Чистая прибыль выросла в 2,6 раза до 2,5 млрд руб. С первого взгляда чистые процентные доходы и прибыль сильно выросли год к году, но давайте посмотрим глубже, так как нюансы кроются в деталях. 👉 Чистые процентные доходы выросли на фоне разжатия чистой процентной маржи до 8,1% (+2,3 п.п.). Проще говоря, стоимость пассивов (депозиты, накопительные счета) снижается быстрее, чем доходность активов (кредиты, облигации). 👉 Стоимость риска (COR) выросла на 1,5 п.п. до 7,9%, несмотря на диверсификацию активов (снижение доли кредитов и рост доли «надёжных» облигаций). Соответственно, выросли и отчисления в резервы. ❗️Мы неоднократно упоминали о том, что кредитный портфель МТС Банка очень рискованный, так как основная часть – необеспеченные кредиты физ. лицам. 👉 Чистая прибыль за вычетом процентов по бессрочным облигациям (принадлежащая акционерам) – 2,06 млрд руб., что на 18% ниже прибыли в ОПУ (отчёт о прибылях и убытках). 👉 Низкая рентабельность капитала. В 1 квартале 2026 года – 9,3%. 💰 Вчера Совет директоров МТС Банка рекомендовал выплату дивидендов за 2025 год в размере 96,12 рубля на 1 обыкновенную акцию (≈7,8% к текущим). ☝️Напомним, что выплата дивидендов за 2024 год стала возможна не в последнюю очередь благодаря дополнительной эмиссии акций. ⚖️Оценка компании: • P/E ≈ 3,3 • P/B ≈ 0,4 (за вычетом субординированного долга) 💡МТС Банк продолжает торговаться дешевле своих конкурентов, и высокорискованная идея здесь сохраняется: разжатие чистой процентной маржи, возможное сокращение резервов и рост прибыли на фоне снижения ключевой ставки. ❗️Но высокорискованная она потому, что сохраняются высокая стоимость риска (качество кредитного портфеля слабое), исторически низкая рентабельность капитала и постоянные допэмиссии акций. Держите акции МТС Банка или предпочитаете другие компании из сектора❓👇