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< 펀딩비 과열 구간 재진입, 기대보다는 리스크 관리가 중요 하다 > 비트코인은 60K 아래를 확인한 뒤 64K 부근까지 반등했지만, 아직 이번 움직임을 추세 전환으로 보기는 어렵습니다. 미결제약정은 크게 줄며 한 차례 포지션 정리가 나왔지만, 코인베이스 프리미엄과 현물 거래량에서는 강한 현물 매수세가 확인되지 않고 있습니다. 반면 펀딩비는 다시 양수권으로 돌아왔고, 예상 레버리지 비율도 높은 수준을 유지하면서 반등 과정에서 롱 포지션이 빠르게 재구축되고 있습니다. 바이낸스 비트코인 보유량 역시 높은 수준을 유지하고 있어 거래소 공급 부담이 완전히 해소됐다고 보기는 어렵습니다. 단기 보유자 SOPR도 손실 압박은 나타나고 있지만, 과거 주요 바닥에서 확인됐던 패닉성 매도 수준까지 내려온 상태는 아닙니다. 즉, 파생시장은 한 차례 청산을 거쳤지만 현물 수요가 회복되기 전에 다시 레버리지가 붙고 있는 구조에 가깝습니다. 단기 반등은 이어질 수 있지만, 현물 매수세가 따라오지 않는다면 반등의 지속력은 제한될 가능성이 높습니다. 결국 지금 중요한 것은 가격이 얼마나 더 오르느냐가 아니라, 미국 현물 수요와 거래량이 실제로 회복되는지입니다. 왜 현재 반등을 현물 주도 상승보다 파생시장 중심의 반등으로 보고 있는지, 앞으로 어떤 변화가 확인돼야 강세 전환으로 판단할 수 있는지 데이터와 함께 정리해두었습니다.

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