차용호

 [차용호 테크 미드/스몰캡] ISC (095340): 1Q24 Review: 일부 매출 인식 이연 투자의견 Buy(유지) / TP 96,000원(유지) - 1Q24 연결 잠정 실적은 매출액 351억원(+40%QoQ, -24%YoY), 영업이익 86억원(+243%QoQ, +-12%YoY, OPM 24.6%)으로 컨센서스 매출액 451억원, 영업이익 128억원과 당사 추정치를 하회. 추정치 대비 실적 하회의 주요 요인은 일부 매출 인식이 이연되었기 때문이지만 주요 요인은 Advanced Packaging Capa 부족은 향후 완화될 전망. - 2024년 연결 실적은 매출액 2,428억원(+73%YoY), 영업이익 662억원(+514%YoY, OPM 27.3%)으로 전망.  AI 산업 속 기판의 대면적화, I/O 증가와 같은 기술 발전은 러버 소켓의 도입을 촉진시키며 동사에게 우호적인 상황이 지속. 다만 2H24부터 SK엔펄스와의 사업부 재편 이후에도 현재의 수익성을 유지 여부에 대해서는 좀 더 확인이 필요할 것 - 투자의견 Buy, 목표주가 96,000원을 유지. 현 주가는 12M Fwd P/E 기준 29.6x로 최근 주가 하락은 매출 인식 지연에 따른 실적 우려로 인한 것으로 추정되나 2024년 가이던스 매출액 2,500억원, OPM 30%를 유지하면서 낙폭을 만회. 포트폴리오 확장에 대한 자세한 사항은 3Q24에 확인할 수 있을 것이며 실적 추정치에 있어서 변동성이 나타날 가능성이 존재하기 때문에 조정 시 매수 전략이 유효할 것.  URL: https://han.gl/MhpAt

[이베스트 자동차 이병근] 한온시스템-한국타이어가 최대주주로 🚙 이베스트 자동차 이병근 🚙 https://t.me/noitatropsnart URL: https://han.gl/E7dvQ 한국타이어, 한온시스템 최대주주로 한국타이어가 한앤컴퍼니가 보유한 한온시스템 지분 269,569천주(지분율 약 50.5%) 중 133,450천주(지분율 약 25%)를 인수. 추가로 추가로 제3자 배정 유상증자에 전액 참여해 65,144천주를 확보하면서, 지분율 50.5%로 최대주주가 된다. 한숨 돌린 한온시스템 한온시스템의 2023년 이자보상배율은 1.8배, 순차입비율은 135%. 1) 2025년까지 늘어날 감가상각비, 2) 업황 둔화로 재무상태 개선 시점 지연 예상. 대주주가 한국타이어로 바뀌어 재무적 지원 확보와 장기적인 경영계획 수립이 용이해질 것이라는 점은 동사에게 긍정적. 한국타이어가 갖춘 공급망을 통해 한온시스템 제품을 확대하는 등 시너지도 기대. 주주환원 정책 변화에 대한 가능성 최대 주주였던 한앤컴퍼니는 그동안 받은 배당만 약 7,000억원으로 추정, 이번 지분 매각으로 1.4조원을 회수. 보유 중인 지분이 23%임을 감안했을 때, 장기적으로 투자금 대부분은 회수가 가능할 것. 1) 한앤컴퍼니는 이번 매각으로 투자금 대부분을 회수, 2) 약했던 한국타이어의 주주환원정책, 3) 한온시스템의 분기 배당 중단 및 배당금 감소 등을 고려했을 때, 주주환원 축소 가능성도 존재. 이는 밸류업 정책에 부합되지 않게 되면서, 주가 하방 압력으로 작용될 것

[이병근 자동차/부품] 한온시스템(018880): 한국타이어가 최대주주로 투자의견 Buy(유지) / TP 7,700원(유지) - 한국타이어가 한앤컴퍼니가 보유한 한온시스템 지분 269,569천주(지분율 약 50.5%) 중 133,450천주(지분율 약 25%)를 인수. 추가로 제3자 배정 유상증자에 전액 참여해 주당 5,605원에 65,144천주를 확보. 한온시스템은 유상증자한 3,650억원을 채무상환 및 운영자금으로 사용할 예정. - 대주주가 한국타이어로 바뀌어 재무적 지원 확보와 장기적인 경영계획 수립이 용이해질 것이라는 점은 긍정적으로 작용할 것. 한국타이어가 갖춘 공급망을 통해 한온시스템 제품을 확대하는 시너지도 기대해볼 수 있겠으나, 제품군이 다르기 때문에 시너지 효과는 중장기적으로 지켜볼 필요. - 한앤컴퍼니는 이번 매각으로 투자금 대부분을 회수, 약했던 한국타이어의 주주환원정책, 한온시스템의 분기 배당 중단 및 배당금 감소 등을 고려했을 때, 주주환원 축소 가능성도 존재. 이는 밸류업 정책에 부합되지 않게 되면서, 주가 하방 압력으로 작용될 것. URL: https://han.gl/E7dvQ

[김광수 전기전자] 비에이치 (090460): 전장(EVS)으로 비수기 우려 불식 투자의견 Buy(유지) / TP 29,000원(7.4% 상향조정) - 1Q24P 실적은 매출액 2,988억원(-4.8%YoY, -42.2%QoQ), 영업이익 84억원(-5.5%YoY, -45.2%QoQ, OPM 2.8%)으로 시장 컨센서스 대비 매출액은 하회했지만 영업이익은 부합. 매출액 부진은 북미 스마트폰 고객 출하량 감소 영향. 반면 영업이익의 경우 전장 EVS(무선충전) 부문의 초기 일회성 비용 집행이 4Q23에 완료됨에 따라 이익 기여 본격화. - 2024E 실적은 매출액 1.8조원(+10.7%YoY), 영업이익 1,171억원(+38.1%YoY)으로 추정. 참고로 북미 고객사 향 IT OLED 실적의 경우 추정치에 미반영 했지만 매출액 규모는 2024년 500억원 이하, 2025년에는 1,200억원 이상 규모로 증가할 것으로 추정. 2024E BH EVS의 이익 기여가 본격화되는 가운데 IT OLED, Auto OLED, BMS와 같은 신사업의 점진적인 성과 창출 기대감이 유효. - 2025년 순이익 추정치를 7.1% 상향 조정했으며, 12M Fwd 예상 EPS 3,439원에 Target P/E 8.5x를 적용. 현 주가는 12M Fwd 실적 기준 P/E 6.0x, P/B 0.9x로 과거 밴드 평균을 하회. BH EVS 사업 안정화와 IT OLED 패널 용 FPCB 양산으로 성장 모멘텀 확대 및 과거 대비 계절적 영향이 크게 감소할 것. URL: https://han.gl/FbU7N

[김광수 전기전자] 애플(NASDAQ: AAPL) FY2Q24(CY1Q24) 실적 예상치 상회 투자의견 NR / NR - CY1Q24 실적은 매출액 $90.8Bil(-4.3%YoY, -24.1%QoQ), 영업이익 $27.9Bil (-1.5%YoY, -30.9%QoQ, OPM: 30.7%)로 매출액과 EPS가 컨센서스 상회. 전반적으로 아이폰을 비롯한 제품군의 실적 부진을 서비스 부문이 만회. - 전년 동기 아이폰14 시리즈 출시 연기에 따른 기저효과를 제외하면 아이폰 매출이 견조하다고 볼 수도 있으나 화웨이의 중국 시장 점유율 확대(1Q23: 7.5%→1Q24: 16.6%) 와 On Device AI 경쟁에서 뒤처진 점은 애플의 CY2Q24 실적에 부정적으로 작용할 가능성 여전. 다만 서비스 부문은 애플의 지배력이 높은 글로벌 리퍼폰 시장의 성장으로 애플 서비스 구독자 증가와 함께 실적 성장 지속. - 애플 실적이 예상 대비 선방했고 역대 최대 규모 자사주 매입 계획 발표로 주가는 시간외 거래에서 6% 추가 급등. 애플은 5월 7일(현지 기준) 신형 아이패드 출시와 6월 WWDC 행사에서 자사 AI 전략을 공개할 예정. AI 공개 기대감에 따른 단기적인 주가 상승 여력은 충분하나 전고점 돌파는 애플 생성형 AI의 실체를 확인한 후에 가능할 것으로 판단. URL: https://han.gl/nQSfK

<05/07> eBest Tech Daily News ▶️ 주요뉴스 ■ 화면 주름 최소화 AI 탑재… 삼성 폴더블폰 ‘초격차’ 나선다 https://han.gl/4GnwO ■ 삼성전기, 반도체 유리기판 앞당긴다…3분기 파일럿 라인 구축 https://han.gl/ZTtwk ■ QLC낸드서 'AI칩 2라운드'…“올해 생산량 26% 증가” https://han.gl/T9dMe ■ “2025년 HBM 가격 5~10% 인상 및 전체 D램 가치의 30% 차지할 것” https://han.gl/OVg6J ■ "MS, 구글·오픈AI와 경쟁할 AI 모델 준비 중" https://han.gl/zHnZf ■ TSMC "테슬라 AI 슈퍼컴퓨터 탑재 반도체 생산" https://han.gl/cx89m ■ 테슬라, S/W 및 서비스 부문 인력 추가 감축 https://han.gl/rRVvp ■ 애플, 시리에 자체 LLM ‘에이잭스’ 도입…아이폰에도 탑재될까 https://han.gl/xcj0T ■ TSMC, 2028년에는 매출의 20% 이상을 AI가 기여할 것 https://han.gl/jOvhs ■ 루시드, 2024년 자본 지출 증가 전망, 생산 전망은 유지 https://han.gl/e3zEn ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

[차용호 테크 미드/스몰캡] 대덕전자 (353200): 1Q24 Review: 연이은 악재 출현 투자의견 Buy(유지) / TP 29,000원(-17%하향 조정) - 1Q24 잠정 연결 실적은 매출액 2,148억원(-1%YoY, -8%QoQ), 영업적자 29억원(적자전환YoY, 적자전환QoQ, OPM -1.3%)으로 컨센서스 매출액 2,443억원 영업이익 89억원을 모두 하회했으며 당사 기존 추정치 대비해서도 하회. 적 감소의 주요 원인은 고객사의 HBM 중심 공급 확대 전략에 따라 DDR5 출하량이 감소하여 메모리 패키지기판 매출액이 1,176억원(-10%QoQ)으로 부진했기 때문. - 2024년 연결 실적은 매출액 9,407억원(+3%YoY), 영업이익 319억원(+35%YoY, OPM 3.4%)으로 추정. 기존 추정치 대비 큰 폭의 하향 조정은 고객사들의 HBM 우선 공급 정책으로 인해 DDR5향 실적이 기존 기대치 대비 저조할 것으로 예상되기 때문. 또한 비메모리 패키지기판 업황 회복도 지연 예상. - 목표주가는 2024년과 2025년 평균 EPS 1,779원에 글로벌 패키지 기판 업체들의 2024년과 2025년 평균 예상 P/E에 20% 할인한 16.3x를 적용하여 산출. 현 주가는 12M Fwd P/E 기준 17.4x로 악재가 일부 주가에 반영되었다고 판단하며 조정 시 매수가 적절하다고 판단. URL: https://han.gl/aZC1y

[이베스트 자동차 이병근] ’24.04 자동차 판매량: 성수기 드가자 🚙 이베스트 자동차 이병근 🚙 https://t.me/noitatropsnart URL: https://han.gl/6iaJp 4월 자동차 판매량 - 글로벌 도매 판매 현대차 34.6만대(+3.3% YoY)/기아 26.1만대(+0.5% YoY) - 미국 소매 판매는 영업일수 감소 영향으로 7.4만대(-3.3% YoY)/6.6만대(-3.6% YoY) - 국내 HEV 판매량 현대차 1.3만대(+21.1% YoY)/기아 1.4만대(+36.8% YoY) - 국내 EV 판매량 현대차 3,102대(-57.7% YoY)/기아 7,324만대(-14.3% YoY) 2분기 성수기 진입+추가 주주 환원 - 성수기 진입에 따라 완성차 판매량 성장세는 견조할 전망 - 환율 역시 현재 1분기 평균보다 높은 수준이 유지, 실적에 대한 눈높이 역시 높아질 것 - 실적에 대한 기대감보다는 추가 주주 환원 정책에 더 집중 - 완성차는 추가 주주환원이 예상되는 현대차, 부품사는 하이브리드 강세로 호실적이 예상되는 코리아에프티에 주목

<05/03> eBest Tech Daily News ▶️ Top 퀄컴 +9.74% ■ AI 發 중국 스마트폰 수요 증가에 퀄컴 ‘도약’ https://han.gl/6c2mF ▶️ 주요뉴스 ■ SK하이닉스, 12단 AI 반도체 3분기 양산...“내년까지 물량 완판” https://han.gl/rBXMn ■ 삼성전자 “HBM 누적 매출 100억달러 넘을 것…종합 반도체 역량으로 초격차” https://han.gl/eEByu ■ "반도체·태양광 나눠" 주성엔지니어링, 인적·물적 분할 https://han.gl/1xEgk ■ 엔비디아 넘는 ‘자율車 AI반도체’ 개발 지원…산업부, 신규 R&D 사업 심의 https://han.gl/MFLt8 ■ TSMC, 테슬라 차기 슈퍼컴 ‘도조’ 칩 생산 중 https://han.gl/NONw3 ■ 신형 아이패드 프로에 정말 M4 칩이 탑재될까 https://han.gl/IzTQh ■ "테슬라, FSD로 중국서 6년 내 2.8조 수익" https://han.gl/qJ3Cw ■ 샤오미, 전기차 출시 한 달만에 中 8위 등극 https://han.gl/qrqJI ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

[이베스트 자동차 이병근] 현대위아-부품 Up, 기계 Up 🚙 이베스트 자동차 이병근 🚙 https://t.me/noitatropsnart URL: https://han.gl/FDA30 1Q24 Review 현대위아는 1Q24P 영업이익 598억원(+17.4% YoY, +33.6% QoQ, OPM 2.8%)을 기록, 시장 컨센서스 영업이익 620억을 소폭 하회. 내수 매출은 감소했지만, 해외 물량 증가로 전체 엔진 매출 증가. 공작기계 부문은 수익성 위주 판매 전략 지속으로 영업이익 10% 증가. 모빌리티 가동률 Up, 공작/특수 마진 up 러시아/산둥을 중심으로 물량 증가가 예상. 멕시코 법인은 2분기 하이브리드 엔진 수주가 확정된다면 가동률은 점차 증가할 것. 솔루션 부문은 HMGMA 프로젝트 점차 반영. 공작/특수 사업부는 1분기 수준 수익성 유지 전망. 투자의견 Buy, 목표주가 77,000원 유지 밸류에이션 상승 Trigger은 열관리시스템과 RnA 등 신사업 매출 확대. 열관리 시스템은 eM플랫폼 입찰에 참여할 예정. RnA는 HMGMA 프로젝트를 기반으로 Non-Captive 수주까지 확대할 전망, 단기적으로 울산 전기차 공장으로의 수주 확대도 기대.

[이베스트 자동차 이병근] 현대오토에버-2분기와 하반기를 기대하며 매수 🚙 이베스트 자동차 이병근 🚙 https://t.me/noitatropsnart URL: https://han.gl/wsUBo 1Q24 Review 현대오토에버는 1Q24P 영업이익 307억원(+0.3% YoY, -42.0% QoQ, OPM 4.2%)을 기록, 시장 컨센서스 영업이익 360억을 하회. SI부문에서 계절성으로 낮은 성장률을 기록, 1분기에 인식됐어야할 일부 프로젝트 계약 지연으로 수익성 저조. 실적은 상승, 모멘텀은 덤 단가 인상 협의가 2분기에 예정, Enterprise(SI+ITO) GPM은 8%로 수익성이 개선될 것. 2024년 10월 HMGMA를 시작으로, 2025년 울산 전기차 공장, 오토랜드 화성 등이 순차적으로 가동되면서 Enterprise(SI+ITO) 실적에 반영. 스마트팩토리 부문 매출액은 2027년 매출 5,000억원까지 확대될 것. 투자의견 Buy, 목표주가 200,000원 유지 현재 주가는 2024년 실적 기준 PER 28.5배, PBR 2.6배 수준. 향후 좋아질 실적과 지속될 모멘텀을 고려했을 때, 매수 적기라고 판단.

<05/02> eBest Tech Daily News ▶️ Bottom 1) SMCI -14.03% ■ SMCI, 탄탄한 실적에도 주가 폭락...시장 예상치 소폭 밑돌아 https://han.gl/0V17y 2) AMD -8.91% ■ AMD "올해 AI 칩 판매 40억달러"…월가 기대 못 미쳐 https://han.gl/0xnyo ▶️ 주요뉴스 ■ 삼성전자 반도체 5분기 만에 흑자…HBM3E 12단 2분기 양산 https://han.gl/4tI9u ■ "LGD, 2~5월 아이패드 OLED 출하량 점유율 65%" https://han.gl/oF3yl ■ SK하이닉스, TEL 극저온 식각 장비 도입 위한 테스트 진행 https://han.gl/T7Viu ■ 퀄컴, '기대 이상' 실적 및 가이던스 제시...시간 외서 4% 반등 https://han.gl/gf65Y ■ 애플, AI 개발 본격 착수...구글 인력 빼내고, 취리히에 비밀 연구소도 https://han.gl/1BdH2 ■ 미국, 화웨이 및 중국 통신사 대상 무선 장비 인증 금지 움직임 https://han.gl/Gs9SV ■ 24년 2분기 메모리 계약 가격 반등 가능성 https://han.gl/r8yHV ★이베스트테크팀 텔레그램★ https://t.me/eBestTech

<현대오토에버 1Q24 실적발표> 매출액: 7,313억원 (컨센서스: 7,517억원) 영업이익: 307억원 (컨센서스: 378억원)