재야의 괴수들
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| 2 | 이란이 관리하는게 더 싸게 드네요
그냥 이란이 관리 하자 | 1 |
| 3 | 트럼프, 이란 관련 발언: "미국은 '호르무즈 해협의 수호자'로 알려질 것이지만, 모든 화물 운송에 대해 20%의 보상을 받게 될 것이다."
(@WalterBloomberg) | 340 |
| 4 |  국장에서 조롱 당하던 애플은 신고가 | 507 |
| 5 | 국장에서 조롱 당하던 애플은 신고가 | 1 |
| 6 | 골드만삭스
월요일 한국 코스피(KOSPI)가 9% 가까이 폭락한 가운데, 골드만삭스는 그 핵심 원인이 펀더멘털의 악화가 아니라 단일 종목 레버리지 ETF의 디레버리징(부채 축소)이 촉발한 연쇄 매도에 있다고 분석했다. 6800선이 핵심 지지선 역할을 하고 있으며, 만약 이 선이 무너진다면 다음 목표치는 6500선이 될 전망이다.
골드만삭스는 이번 사태를 유동성 이슈로 인한 포지션 청산으로 판단하며, 메모리 및 기술주의 저가 매수를 권고했다.
한국 증시가 기술적인 위험의 벼랑 끝에 서 있다. 월요일 코스피 지수는 9% 가까이 폭락하며 6800선 부근에서 마감했고, 2026년 들어 7번째 서킷브레이커를 발동시켰다. 외국인과 국내 기관은 합계 26억 달러 이상을 순매도했다. 만약 현재의 지지선이 무너진다면 시장의 시선은 다음 주요 기술적 방어선인 6500선으로 쏠릴 것이다.
이번 폭락은 중동의 지정학적 긴장과 기술주 매도세가 맞물리며 시작되었으나, 골드만삭스 한국 트레이딩 데스크는 자금 흐름 보고서를 통해 "실제 낙폭을 증폭시킨 것은 최근 출시된 단일 종목 레버리지 ETF의 급격한 디레버리징"이라고 지적했다. 반도체 관련 2배 레버리지 상품은 하루 만에 30% 이상 폭락했으며, 이로 인해 촉발된 패시브 헤지 리밸런싱 물량이 국내 기관 순매도량의 62%를 차지했다. 골드만삭스 한국 트레이딩 데스크의 크리스 차(Chris Cha)는 보고서에서 "오늘의 장세는 포지션 조정 성격의 매도세일 뿐, 구조적인 고점 도달(피크아웃)은 아니다"라고 명확히 밝혔다. 하지만 투자자들에게 당장 가장 시급한 문제는 '6800선을 지켜낼 수 있는가'이며, 무너질 경우 시장이 감당해야 할 하방 압력의 크기다.
서킷브레이커 재발, 대형 기술주가 하락 주도
월요일 코스피는 장중 1단계 서킷브레이커가 발동되어 20분간 거래가 중단되었으며, 결국 심리적 마지노선인 7000선을 깨고 6800선으로 마감했다. 오전장 하락의 도화선은 호르무즈 해협 인근에서 발생한 미국과 이란의 긴장 고조였으나, 집중도가 높은 대형 기술주들의 급격한 포지션 청산이 이어지며 하락세가 가속화되었다. SK하이닉스는 하루 만에 15.4%, 삼성전자는 10.7% 하락했다. 골드만삭스는 "메모리 반도체 산업에 어떠한 펀더멘털 악재나 실적 전망치 하향도 없었다"며, 이번 폭락이 펀더멘털 악화 신호가 아니라 지수 주도주들의 포지션 변동에 의한 충격임을 특별히 강조했다.
낙폭 증폭기가 된 레버리지 ETF, 뒤따르는 규제 압박
이번 극단적 변동성의 핵심 배후는 최근 상장된 단일 종목 레버리지 ETF다. 이러한 상품들은 시장 하락 시 공격적으로 '감마 헤지 리밸런싱(Gamma hedge rebalancing)'을 강제당하게 되며, 이것이 자기 강화적인 하락 악순환을 만들어냈다.
반도체 연계 2배 레버리지 ETF의 단일 낙폭은 30%를 넘었고, 여기서 파생된 연쇄 청산이 국내 기관 순매도의 62%를 차지했다. 이와 관련해 이진한 한국 금융감독원장은 당일 20개 주요 자산운용사 CEO들과 회의를 갖고, 해당 상품이 촉발한 시스템적 리스크와 '과열' 마케팅에 강력한 우려를 표명하며 투자자 보호 강화를 주문했다. 골드만삭스는 감독 당국의 규제 초점이 상품의 전면 금지보다는 투자자 진입 장벽을 높이는 데 맞춰질 것으로 예상했으나, 아직 구체적인 조치는 나오지 않았다.
패시브 매도가 주도, 장기 투자 기관은 '관망'
당일 외국인과 국내 기관은 각각 11.3억 달러, 15억 달러를 순매도했다. 주목할 점은 외국인의 매도세가 거의 전적으로 '수동적(패시브)' 성격을 띠었다는 것이다. 순유출액 중 11.8억 달러가 프로그램 매매였다. 이는 골드만삭스 하이터치(High-touch) 트레이딩 데스크의 관측과도 일치한다. 지수가 큰 폭으로 하락했음에도 불구하고, 기관들의 블록딜(대량 매매) 활동은 놀라울 정도로 조용했다. 모멘텀 추종형 헤지펀드들만 선별적인 매도에 나섰을 뿐, 장기 투자 기관(Long Onlys)들은 대체로 침묵을 지켰다. 이러한 자금 흐름 구조는 시장에서 장기 자금의 시스템적인 이탈이 발생하지 않았음을 보여준다.
6500선이 다음 방어선
기술적 측면에서 볼 때, 현재 코스피 종가는 정확히 52주 피보나치(Fibonacci) 지지선인 6800선에 위치해 있으며, 여전히 6월 중순 이후의 하락 추세 채널 안에 머물고 있다. 골드만삭스는 6800선 지지가 무너질 경우 다음 직접적인 지지선은 6500선이 될 것이라고 분석했다. 이는 3년 기준 38.2% 피보나치 되돌림 구간에 해당하며, 현 종가 대비 4.5%의 추가 하락 여력을 의미한다. 그 아래 단계는 6100~6000선 구간으로, 현 종가 대비 10~12% 하락한 수준이다. 또한 보고서는 코스피의 1표준편차 변동폭이 2.8%이지만 최근 지수가 2표준편차를 초과하는 변동을 보이는 경향이 있어, 6000선 부근의 구간이 더 강력한 지지선을 형성할 가능성이 높다고 지적했다. 덧붙여 코스피의 14일 RSI(상대강도지수)는 37.2까지 떨어져 과매도 구간에 근접하고 있다.
투자 심리와 펀더멘털의 괴리, 골드만삭스 "저가 매수하라"
오늘의 공격적인 매도세는 기관 투자자들의 펀더멘털 판단과는 뚜렷한 괴리를 보이고 있다. 지난주 싱가포르 로드쇼 기간 동안 골드만삭스 세일즈 팀이 수집한 피드백에 따르면, 기관들은 최근의 조정이 '매우 매력적인 위험 대비 보상 비율(Risk-Reward ratio)'을 창출했다는 데 의견을 모았으며 일부 고객은 이미 메모리 반도체 비중을 다시 늘리기 시작했다.
상승론자들의 핵심 논리는 '구조적인 장비 부족'이다. 이로 인해 업계의 생산 능력 확대가 2028년 하반기까지 지연될 것으로 예상되며, 이것이 반도체 사이클의 펀더멘털을 든든하게 지지해 줄 것이라는 분석이다. 반면 소수의 하락론자들은 2026년 4분기 평균판매단가(ASP) 하락과 HBM4 사이클의 고점 도달을 우려하고 있다.
긴 주기로 보면 외국인은 지난 3개월간 누적 715억 달러를 순매도했으며 이 중 88%가 기술주에 집중되어 있어 글로벌 포지션은 이미 크게 가벼워진 상태다. 골드만삭스는 주가 조정 기간에도 선행 주당순이익(EPS) 전망치가 견고하게 유지되고 있음을 근거로, 이번 매도세가 구조적인 사이클의 고점이 아닌 유동성 주도의 포지션 청산일 뿐이라고 판단했다.
따라서 투자자들에게 이번 극단적 변동성을 활용해 크게 할인된 밸류에이션으로 확신이 높은 메모리 및 기술주를 선별적으로 매집할 것을 권고했다.
단기적으로 볼 때, 외국인의 기계적 청산이 약해질 기미가 아직 보이지 않고 있으며, 국내 기관은 자금 제약(국민연금의 지속적인 포트폴리오 리밸런싱)에 묶여 있다. 스왑(Swap) 조달 비용은 고점 대비 소폭 하락했으나 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 시장의 단기적인 역풍은 여전히 존재한다. 이제 6500선이 다가오는 매수·매도 양측의 진정한 격전지가 되고 있다.
https://wallstreetcn.com/articles/3776812#from=ios | 554 |
| 7 | 누가 쏠림이 정상이래 | 577 |
| 8 | 폴튜더나 또는 윌리엄 오닐 같은 투자자들은 손절매를 강조했다.
윌리엄 오닐의 경우 "손절매는 개인투자자를 위한 최선의 보험이다."라고 하며 7%~8%의 손실을 기록한 경우 무조건 손절매를 한다고 강조하였다.
반면, 오마하의 현인인 워런 버핏은 자신이 보유한 주식의 가격이 일시적으로 50% 폭락하는 것을 견디지 못하는 사람은 주식 투자에 적합하지 않다라고 강조하였다. 워런 버핏이 손절매를 하는 경우는 자신의 아이디어가 틀렸다는 것을 깨달았을 때이다.
...
이 두 유형의 투자자들은 어떤 차이가 존재하는 것일까?
둘다 투자이나 분명한 차이가 존재한다.
첫번째 유형은 확률적으로 +인 게임을 반복하려고 한다. 따라서, 대수의 법칙 (Law of large numbers)가 중요하며 게임이 중단되는 위험을 극도로 싫어하게 된다. 이길 가능성이 많은 게임을 반복하게 되면 결국 수익을 낼수 있다고 믿기에 대규모 손실 가능성을 거부하려고 한다.
반면 워런 버핏은 투자를 사업으로 접근한다. 어떤 사업가가 law of large numbers를 이야기 하며, 한꺼번에 수십개의 사업을 벌인다고 하면 미래가 어떻게 될지는 너무나 분명한다. 그 사업은 여기저기서 사고가 터질 것이며 잘 굴러가지 않게 될 것이다. (물론 버크셔도 수십 개 자회사를 거느린다. 다만 그 차이는 사업의 숫자가 아니라, 각 사업을 얼마나 깊이 아느냐에 따라 다르다. 즉, 버크셔의 포트폴리오는 오랜 심사숙고 역사의 산물인 셈이다)
반면, 본인이 잘 알고 미래가 밝은 기업의 실적이 일시적으로 둔화되었다고, 사업을 접는 사업가는 아마 없을 것이다. 어떻게든 버티고 다가오는 미래를 맞이하려고 노력할 것이다.
따라서 굳이 두 종류의 투자를 분류하자면,
1) Investment as investment vs 2) Investment as Business
가 될 것이다.
시장이 폭락을 반복하고 있다. 누군가에게는 손절매를 해야 할 이유이며, 누군가에게는 버틸 순간이며, 누군가에게는 역발상의 기회가 될 것이다.
물론 Cyclical 종목에 해당되는 이야기는 아니이다.
Good luck to All~!
삼성증권 전 퀀트애널 이기봉 위원님 글. | 437 |
| 9 | 오늘 전닉의 하락 추세는 전닉에서 어마어마한 청산이 일어났을 가능성을 보여줌 | 657 |
| 10 |  没有文字... | 694 |
| 11 | 아직 갈길이 먼 이런 소식 만으로도 급락 하는거 보면 투심이 얼마나 취약한지 증명
https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004641112?sid=101&sicode=01 | 699 |
| 12 | 2배라서 손실 규모들이 어마어마 | 752 |
| 13 | 지금 각종 커뮤니티에 레버리지 손실 인증 쏟아지는중 | 754 |
| 14 | 코스닥은 아주 청정해 지고 있군요 | 823 |
| 15 |  코스닥 신용잔고 | 506 |
| 16 |  코스피 신용잔고 | 560 |
| 17 | 이 사태를 빠르게 해결하지 못한다면 금융위원장 자격이 없습니다 | 810 |
| 18 | 그런데 레버리지 조치는 언제 해요? | 819 |
| 19 | 전격 지원
https://www.hankyung.com/article/202607132461i | 844 |
| 20 | 조치를 좀 취하시죠. 잰걸음만 걷지 말고 | 941 |
