СОЛИД Pro Инвестиции

#СОЛИДнаяАналитика https://youtu.be/2ttJvsuqCVM

Соболезнования родным и близким погибших и скорейшего восстановления всем пострадавшим 🖤🙏.

- Основные индикаторы долгового рынка России - Новости и события - Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) - Ситуация на рынке корпоративных облигаций - Инвестиционные идеи - Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 15 - 21 марта 2024

Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854 Erid: 2Ranyn5qqNY Аналог накопительного счёта* - Стратегия доверительного управления «Денежный рынок». Это самый ликвидный и один из самых надёжных сегментов долгового рынка. Оптимальный безрисковый инструмент в период высоких ставок, а в СОЛИД Брокер он ещё и под надёжным управлением Главного аналитика и доверительного управляющего. Преимущества стратегии: ✅ Высокая ликвидность денежного рынка позволяет легко размещать любую сумму, ✅ Стратегия приносит доход ежедневно, ✅ Доходность зависит от уровня ключевой ставки ЦБ, ✅ Вывод денежных средств возможен уже на следующий день. Оставить ЗАЯВКУ на открытие счёта. * Аналог по доходности. ** Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Лицензия ЦБ РФ. Все права защищены, https://solidbroker.ru/disclaimer/

Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854 Erid: 2Ranyn5qqNY Аналог накопительного счёта* - Стратегия доверительного управления «Денежный рынок». Это самый ликвидный и один из самых надёжных сегментов долгового рынка. Оптимальный безрисковый инструмент в период высоких ставок, а в СОЛИД Брокер он ещё и под надёжным управлением Главного аналитика и доверительного управляющего. Преимущества стратегии: ✅ Высокая ликвидность денежного рынка позволяет легко размещать любую сумму, ✅ Стратегия приносит доход ежедневно, ✅ Доходность зависит от уровня ключевой ставки ЦБ, ✅ Вывод денежных средств возможен уже на следующий день. Оставить ЗАЯВКУ на открытие счёта или получение консультации. * Аналог по доходности. ** Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Лицензия ЦБ РФ. Все права защищены, https://solidbroker.ru/disclaimer/

🏦#СОЛИДнаяИдея #ТКС К сожалению, мы оказались не правы по оценке Росбанка при поглощении ТКСом. Цена ТКС для допэмиссии 130 млн акций составит 3423,62 рубля, т.е. Росбанк оценен в 445 млрд. рублей (вместо нашей изначальной оценки в 180 млрд.). Получается допэмиссия в ТКС будет сразу на 138%. В результате целевая цена в нашей модели падает до 3300 рублей, что не так далеко от текущей рыночной цены. Поэтому мы принимаем решение о закрытии этой инвестидеи.

#СОЛИДнаяИдея Есть ощущение, что байбэк в ТКС уже происходит) за сегодня бумага выросла на 7% почти

Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854 Erid: 2RanykMWDd2 Совсем скоро, 21 марта, состоится очередная клиентская встреча с Дмитрием Донецким, Доверительным управляющим СОЛИД Брокер в Казани. На встрече мы озвучим результаты ДУ за 2023 г. и своё видение развития отдельных стратегий под управлением на 2024. 📍РЕГИСТРИРУЙТЕСЬ или звоните по телефону 8 (843) 203-86-36. Количество мест ограничено! * Все права защищены. Не является индивидуальной инвестиционной идеей. Данное сообщение носит исключительно информационный характер, https://solidbroker.ru/disclaimer/

#комментарий «Европлан» объявил о планах провести IPO на Мосбирже в конце марта Лизинговая компания России «Европлан», 100% акций которой принадлежат инвестиционному холдингу SFI («ЭсЭфАй»), сообщила о планах провести IPO на Московской бирже. Об этом говорится в пресс-релизе компании. Листинг и начало торгов акциями компании ожидаются в конце марта 2024 года. В результате «Европлан» может стать первой вышедшей на биржу российской лизинговой компанией и ожидает включения своих акций в первый уровень листинга Московской биржи. IPO Европлана может стать вторым крупным IPO в «новой реальности» после 2022 года после Совкомбанка. Мы оцениваем компанию в 140 млрд. рублей, т.е. в пересчете на акцию в 1170 рублей. Европлан является высокорентабельным (ROAE 38-40%) растущим бизнесом с низким уровнем просрочек. Компания имеет среднегодовые темпы роста процентного дохода в 25%, лизингового портфеля в 34%, а чистой прибыли в 38%. При оценке в 140 млрд. рублей компания будет торговаться по P/E 2024 6.8x, P/B 2024 2.4x. Европлан также планирует выплачивать дивиденды в размере 50% от чистой прибыли. За 2024 год мы прогнозируем 85,7 рубля на акцию, что при оценке в 140 млрд. рублей дает 7,3% дивидендной доходности. Как итог, мы считаем, что в IPO стоит участвовать, если оценка будет ниже 140 млрд. рублей или 1170 рублей на акцию. Утренний комментарий за 19 марта 2024

#СОЛИДнаяИдея Главное событие в мире на прошедшей неделе – это выборы президента РФ. Рынок в преддверии выборов постепенно карабкался наверх, а уже после них мы наблюдаем техническую коррекцию. Как правило, после выборов, а точнее инаугурации происходят не самые позитивные события, а точнее вводятся не самые популярные меры. Например, в 2018 году после выборов была непопулярная пенсионная реформа. Сейчас же напрашивается изменение налогового законодательства, а точнее введение прогрессивной шкалы для физлиц и возможный рост налога на прибыль для корпораций. Всё это, конечно, не прибавляет оптимизма инвесторам, хотя обратная сторона такого процесса – это снижение темпов инфляции и укрепление бюджета. Благо сейчас цены на нефть остаются на высоком уровне и пока никаких резких движений в изменении законодательства не требуется, но надо быть начеку. На этой неделе ожидается заседание ЦБ РФ. Мы не ждем ни повышения, ни снижения ставки. Вероятнее всего, ЦБ сохранит уровень ставок на текущем уровне. Более важны комментарии касательно роста доходностей длинных ОФЗ и динамики инфляции. Считаем, что лучше принимать решения на облигационном рынке уже после пятничного заседания. На рынке акций главное событие – это начало торгов ТКС Холдингом после редомициляции. Ожидаемый многими инвесторами навес из продавцов, покупавших бумаги в Евроклире оказался не таким большим. Акции на текущий момент закрывают день в плюсе. Тут стоит отдать должное самому менеджменту ТКС. Хорошая отчетность, выпущенная накануне, объявление байбэка на 10% капитала и поглощение Росбанка – всё это идет на руку покупателям. Безусловно, остается вопрос параметров поглощения Росбанка, но мы считаем, что поводов для беспокойства нет. В модели мы оцениваем сделку достаточно консервативно для держателей ТКС. Также мы приняли решение включить бумаги ТКС Холдинга в наш топ-5 идей, убрав оттуда акции Совкомфлота. Мы считаем, что Совкомфлот в текущей ситуации менее интересен, нежели растущий ТКС, хотя в долгосрочных портфелях его можно удерживать. Еженедельный обзор инвестидей 18-22 марта 2024

⚓️#совкомфлот #СОЛИДнаяИдея ПАО «Совкомфлот опубликовало обобщенную консолидированную финансовую отчетность за год, закончившийся 31 декабря 2023 г. Чистая прибыль 2023 году составила $943,319 млн, говорится в отчете компании. Показатель EBITDA за 2023 год вырос на 51,9%, до $1,574 млрд. Скорректированная чистая прибыль СКФ по МСФО (база для дивидендов) в 2023 году выросла в 4,1 раза и составила 83,533 млрд рублей или 35,17 рублей на акцию. Включение "Совкомфлота" в SDN List США создает операционные сложности, компания работает над их преодолением, сообщается в отчете "Совкомфлота". "В 2024 году США ввели блокирующие санкции в отношении ПАО "Совкомфлот", 15 судов и некоторых дочерних компаний. Новые санкции создают дополнительные операционные сложности для ведения бизнеса. Компания проводит работу, направленную на преодоление текущих вызовов, и продолжает эксплуатацию флота в штатном режиме", - говорится в отчете. Наш комментарий. Сама отчетность вышла немного хуже наших ожиданий. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила 35,17, половина из которой должна быть распределена в виде дивидендов, а это 17,58 рубля, включая уже выплаченные 6,32 рубля. Итого финальный дивиденд составляет 11,26 рубля на акцию (8,4% дивдоходности). Отметим, что начало 2024 года охарактеризовалось более низкими ставками фрахта, чем в 2023 году, но они всё равно остаются высокими. Мы считаем, что краткосрочные драйверы в Совкомфлоте себя исчерпали, компания торгуется по годовой дивдоходности в 13,3%, а дивиденды за 2024 год могут быть уже немного ниже. Поэтому мы снижаем целевую цену до 140 рублей и вычеркиваем компанию из нашего топа инвестидей. Однако, в долгосрочных портфелях рекомендуем удерживать бумаги Совкомфлота. Утренний комментарий за 18 марта 2024

Друзья, привет! Настало время для очередного выпуска ответов на ваши вопросы. Как обычно, задавайте свои вопросы внизу в комментариях, лайкайте понравившиеся, а мы постараемся на них ответить в ближайшем выпуске. Поехали!

- Основные индикаторы долгового рынка России - Новости и события - Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) - Ситуация на рынке корпоративных облигаций - Инвестиционные идеи - Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 8 - 14 марта 2024

🏦#ткс #аналитика Прокомментируем новости по ТКС Холдинг (он же Тинькофф Банк). 18 марта начнутся торги акциями после редомициляции. Раньше все ждали навес из продавцов, кто покупал в Евроклире. Но теперь он может быть не такой большой и не такой страшный. Почему? Во-первых, вышел хороший отчет за 4 кв. 2023. Банк вернулся на докризисную траекторию по всем основным финансовым показателям. Был поставлен новый рекорд по прибыли. Во-вторых, ТКС объявил программу обратного выкупа акций как с биржи, так и с внебиржевых площадок в размере до 10% капитала. Т.е. сама компания будет выкупать акции у всех желающих, тем самым поддерживая котировки. В-третьих, ТКС объявил о сделке по присоединению Росбанка. Сделка будет осуществлена за счет допэмиссии акций ТКС в пользу акционеров Росбанка (почти на 100% Потанин и менеджмент). Пока не ясен коэффициент допэмиссии, но мы предполагаем, что Росбанк будут продавать за 0,8 капитала 2023 года или 180 млрд. рублей. При этом нужно понимать, что в случае меньшей оценки выгода больше всем акционерам ТКС, в случае большей Потанину. В пресс-релизе сказано, что оценка будет рыночная. Сам банк, конечно, менее рентабельный и стабильный, чем Тинькофф Банк. Эффект синергии нам пока кажется не сильно большим (кстати Потанин в 2022 году говорил именно это). Но в целом оцениваем будущую сделку положительно для всей группы, т.к. банк станет №4 по размеру кредитного портфеля и №5 по капиталу. Мы сделали предварительные расчеты с учетом интеграции Росбанка: P/E 2024 6,9х, P/B 2024 1.3х. Мы обновляем целевую цену до 6140 рублей и считаем, что ТКС стоит добавлять в портфель после открытия торгов.

⛽️#комментарий #СОЛИДнаяИдея Атака на завод Лукойла в Нижнем Новгороде приведет к снижению выпуска бензина – Ъ. Атака беспилотника на Нижегородский НПЗ ЛУКОЙЛа привела к остановке его крупнейшей установки первичной переработки, снизив мощности завода вдвое. Хотя частично это может быть компенсировано за счет загрузки других установок, рынок может потерять объем бензина и дизтоплива, эквивалентный около 2,5% внутрироссийского потребления. Это сделает более сложной задачу правительства по сдерживанию цен на топливо в текущем году: биржевые котировки 12 марта уже перешли к росту. Надо признать, что эти риски сейчас повышены. Нижегородский НПЗ и до этого работал на пониженной мощности из-за ремонта установки каталитического крекинга в начале года. Лукойл, конечно, в такой ситуации может больше направлять нефть на экспорт, однако лишается маржинальной части бизнеса. Пока сложно оценить сколько займет ремонт и как он скажется на финансовых показателях, но по предварительным данным влияние незначительное. В кейсе Лукойла сейчас гораздо более важна ситуация с дивидендами. Вышедший вчера отчет за 2023 год лишь частично пролил свет на этот вопрос. У компании во втором полугодии был рекордный операционный денежный поток, однако капитальные расходы не были раскрыты. Мы предполагаем, что в базовом сценарии дивиденды за второе полугодие составят более 600 рублей, но не исключаем и позитивных сюрпризов. Лукойл ещё больше нарастил денежную подушку и по-прежнему оценивается дешево: EV/EBITDA 2,1х, P/E 4.2. Поэтому мы подтверждаем рекомендацию «покупать» и целевую цену 9090 рублей. Из ближайших драйверов – объявление дивидендов (обычно объявляется в 20-е числах апреля), а также решение вопроса с обратным выкупом акций. Утренний комментарий за 13 марта 2024

💩#мвидео #комментарий ПАО «М.видео сообщает операционные и аудированные консолидированные финансовые итоги, подготовленные в соответствии с Международными стандартами финансовой отчётности (МСФО) за год, закончившийся 31 декабря 2023 года. Выручка Группы выросла на 7,9% год к году до 434,4 млрд руб. Показатель EBITDA Группы вырос на 49% до 21,5 млрд руб. EBITDA маржа выросла на 1,4 п.п. до 4,95%, вернувшись к целевому диапазону, благодаря росту операционной эффективности. При этом в 4 квартале показатель EBITDA вырос на 91%, а EBITDA маржа — на 1,8 п.п. до 6,7%. Чистый убыток Группы по итогам года сократился на 31%, до 5,2 млрд руб. (6,6 млрд руб. по МСФО (IFRS) 16). В 4 квартале 2023 года Группа получила чистую прибыль в размере 1,6 млрд руб., что на 2,5 млрд руб. лучше показателя за 4 квартал 2022 года. Чистый долг Группы на 31 декабря 2023 года составил 67,8 млрд руб., долговая нагрузка по показателю чистый долг / EBITDA снизилась до 3,2х. Действительно, результаты М.Видео можно назвать успешными. Мы видим сразу несколько улучшений. Во-первых, рост EBITDA и рост маржинальности до целевых значений, что свидетельствует о том, что бизнес по большей части адаптировался к текущим условиям. Во-вторых, во втором полугодии чистый убыток сократился до 556 млн рублей. Компания уже приблизилась к уровню безубыточности по чистой прибыли. В-третьих, был значительный рост свободного денежного потока во второй половине года до рекордных значений в том числе из-за высвобождения оборотного капитала впервые с 2021 года. В-четвертых, соотношение чистый долг/EBITDA снизилось в приемлемый диапазон. Но отметим, что процентные расходы пока высокие и соотношение EBITDA/проценты сохраняется на уровне 1,9х, что ниже комфортного уровня в 3х. По EV/EBITDA компания по текущим ценам оценивается справедливо (4.9х). Пока, на наш взгляд, акции М.Видео всё ещё неинтересны для добавления в портфель, однако стоит ожидать улучшение кредитного качества облигаций.

#СОЛИДнаяИдея Еженедельный обзор инвестидей 11 - 15 марта 2024 На мировых рынках продолжается ралли. Индекс S&P 500 продолжает переписывать максимумы, золото также обновило максимум. «Цифровое золото» биткоин тоже обновляет максимумы. На этом фоне российский рынок акций тоже приступил к обновлению максимумов прошлого года. Индексу Мосбиржи удалось закрепиться выше многомесячного сопротивления в 3300 пунктов. Следующая техническая цель по индексу – уровень 3500 пунктов. На этой неделе в РФ пройдут выборы президента. Традиционно, рынок себя чувствует хорошо в эти периоды. Поэтому можно ожидать продолжения восходящего движения. Из рисков мы видим рост доходностей по длинным ОФЗ, что отчасти вызвано активностью Минфина на рынке первичных размещений. Но ожидаемое снижение ставки нивелирует текущий рост доходностей госбумаг. На этой неделе ожидается отчет по одной из наших идей – Лукойлу. Акции сейчас стоят на историческом максимуме. На сильной отчетности (в первую очередь внимание на свободный денежный поток) акции могут также продолжить движение вверх и потянуть за собой индекс Мосбиржи. В начале следующей недели ожидаем отчетность Совкомфлота, после чего уже будет понятен размер финальных дивидендов. По остальным идеям пока без важных новостей.