СОЛИД Pro Инвестиции

📰#комментарий Рынок акций Московской биржи по состоянию на 10:30 мск 27 декабря растет. Вчера пришли дивиденды Лукойла. Это тот самый впрыск ликвидности, который должен помочь расти всему рынку. Также сейчас произошли дивидендные отсечки в Газпром нефти и Новабеве, а ещё дивиденды в пути от ФосАгро и ГМК Норникеля. Поэтому январь будет богат на свободную ликвидность участников. Новостной поток иссякает, обороты торгов снижаются, рынок переходит в «праздничное» состояние. При этом западные площадки и сырье демонстрируют умеренный рост. В связи с этим мы ожидаем, что рынок сможет спокойно подрасти в оставшиеся дни декабря и в начале января. Утренний комментарий за 27 декабря 2023

⛽️#СОЛИДнаяИдея Только написали про Сургутнефтегаз, как он выпустил сразу два отчета - за 6 и 9 месяцев 2023 года. По нашим расчетам "кубышка" составила 5,8 трлн рублей, при этом почти 77% в валюте. Доходность "кубышки" составляет 4%, поэтому вероятнее всего она сейчас почти полностью в юане (валютная часть). По основному бизнесу Сургут пока идет хуже, чем мы ожидали, поэтому немного пересматриваем прогноз. Если курс рубля сохранится на текущих значениях, то дивиденды за 2023 год будут около 12,9 рублей, что по текущим ценам составляет 22%. В целом отчет нейтральный, без сюрпризов

#СОЛИДнаяИдея Еженедельный обзор инвестидей 25-29 декабря 2023 Эта неделя последняя в 2023 году. Рынок постепенно погружается в спячку. Обороты торгов падают, корпоративных новостей всё меньше, движения в акциях небольшие. При этом на рынке сейчас зимний дивидендный сезон. Уже в пути дивиденды Лукойла, впереди отсечки в Норникеле, Газпром нефти, Новабеве, Роснефти, Татнефти и Совкомфлоте. Рынку придет мощная подпитка в виде кэша уже в январе. Новогоднего ралли на российском рынке в этом году не случилось, несмотря на наличие такового на западных рынках. Высокая ключевая ставка пока сдерживает рост рынка. Однако важный индикатор в виде недельной инфляции уже дает обнадеживающие данные. Пока наиболее вероятно, что ЦБ больше не будет повышать ставку, а к снижению может приступить уже через полгода. Длинные ОФЗ неплохо отросли после последнего заседания ЦБ, таким образом, повышается перспектива и для рынка акций. По нашим идеям наилучший перфоманс пока показывает Совкомфлот, обновляя исторические максимумы в последние дни в преддверии дивидендной отсечки. Лукойл практически закрыл дивидендный гэп, а Сбербанк вырос на 15 рублей с локальных минимумов. Для Сургутнефтегаза складывается хорошая конъюнктура на валютном рынке: при текущем курсе мы прогнозируем дивиденды за 2023 год в размере выше13 рублей на привилегированную акцию. Наш топ мы планируем обновить уже в середине января, а пока предлагаем спокойно дождаться наступления Нового года.

📰#комментарий «Арктик СПГ-2» теперь сам по себе – Ъ. По данным “Ъ”, иностранные акционеры проекта «Арктик СПГ-2» — французская TotalEnergies, китайские CNPC и CNOOC и консорциум японских Mitsui и JOGMEC — объявили форс-мажор по участию в проекте. Это может привести к тому, что «Арктик СПГ-2» лишится долгосрочных контрактов на вывоз СПГ, а НОВАТЭК будет самостоятельно финансировать проект. При этом китайские и японские компании запросили власти США о возможности вывести поставки СПГ из-под санкций. Пока «Арктик СПГ-2» вынужден будет продавать газ на спотовом рынке. При этом встает вопрос наличия танкеров ледового класса для вывоза СПГ. По данным “Ъ”, судоверфь «Звезда» снова может задержать их поставку, но есть шанс, что в течение 2024 года будут получены танкеры с иностранных верфей. Как мы видим, проблем от санкций на Арктик СПГ-2 хватает, однако пока видится, что они все решаемы. СПГ можно продавать и по спотовым ценам, которые всё ещё высоки относительно периодов до 2021 года. Финансирование проекта можно осуществить и через российские банки, вполне вероятно, что даже по льготным ставкам. Остается закрыть вопрос с газовозами. Мы считаем, что Арктик СПГ-2 запустится уже в 2024 году и будет приносить первую выручку практически сразу. Поэтому считаем, что Новатэк интересен для докупок в долгосрочные портфели. Дальнейшая судьба акций во многом будет определяться новостным потоком по этому проекту. Например, если США пойдут на уступки китайским и японским партнерам в плане санкций, а это вполне вероятно, то акции неизбежно отреагируют ростом и отыграют потери. Утренний комментарий за 25 декабря 2023

#СОЛИДнаяАналитика https://youtu.be/2rRrHM7qBG4?si=TeLhCmtK5HZ4l3Ox

- Основные индикаторы долгового рынка России - Новости и события - Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) - Ситуация на рынке корпоративных облигаций - Инвестиционные идеи - Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 15 - 21 декабря 2023

🔥Друзья, уже через 40 минут стартует наш Вебинар по итогам отчетностей российских компаний за третий квартал 2023 года и стратегия 2024 👉 Ссылка для регистрации: https://clck.ru/37AxyC

📰#комментарий ПАО «МГКЛ» (Группа «МОСГОРЛОМБАРД») объявляет о прекращении предварительного сбора заявок в рамках IPO и открытии нового сбора заявок на акции с изменением диапазона цены ПАО «МГКЛ» принято решение прекратить ранее объявленный предварительный сбор заявок на приобретение Акций Компании. Одновременно в целях удовлетворения интереса широкого круга российских инвесторов ПАО «МГКЛ» объявляет новый период предварительного сбора заявок на приобретение Акций, который продлится с 21 декабря 2023 года по 27 декабря 2023 года (включительно). Совет директоров ПАО «МГКЛ» установил ценовой диапазон на уровне 2,5 – 2,55 рублей за одну обыкновенную Акцию. В рамках IPO инвесторам предлагаются Акции дополнительной эмиссии ценных бумаг. Общий объем Размещения предположительно составит до 322 580 000 Акций. Алексей Лазутин, генеральный директор ПАО «МГКЛ», прокомментировал: «Мы вышли на рынок с предложением акций Компании и получили качественную обратную связь от различных групп инвесторов. В ходе предварительного сбора заявок мы также постарались максимально открыто и подробно ответить на вопросы, рассказать о преимуществах нашей инвестиционной идеи. Тем не менее собранный объем заявок не позволяет говорить о достижении целей сделки. Основные акционеры верят в компанию, в нашу стратегию роста и поэтому мы приняли взвешенное решение изменить параметры размещения и установить новый ценовой диапазон ниже границ предыдущего с тем, чтобы в IPO ПАО «МГКЛ» приняло участие максимально большое число инвесторов и был увеличен потенциал роста акций компании. Таким образом мы хотим предложить премию потенциальным участникам нашего размещения через дисконт в цене». Мы в свою очередь видим, что последние размещения не IT-компаний на российском рынке проходили с дисконтом к справедливым ценам. Например, Совкомбанк осознанно занизил цену на IPO, чтобы могло поучаствовать больше инвесторов, а акции выросли после размещения. Поэтому шаг со стороны МГКЛ на снижение цены размещения выглядит вполне логичным. Теперь компания размещается по P/E 2024п 5,6х, что с учетом её темпов роста выглядит привлекательной оценкой.

⛽️#комментарий Совет директоров «Газпрома» утвердил инвестиционную программу и бюджет на 2024 год Выдержки из комментария Фамила Садыгова, заместителя Председателя Правления «Газпрома»: несмотря на снижение цен и объемов экспорта газа по сравнению с предыдущим годом, в 2023 году «Газпром» получит более 4 трлн руб. поступлений от продажи газа и 3,4 трлн руб. поступлений по другим видам деятельности. По нефтяному сегменту Группы «Газпром» результаты также выглядят уверенно – по итогам года его EBITDA превысит 1 трлн руб. В результате мы ожидаем, что общий показатель EBITDA Группы «Газпром» за 2023 год составит около 2,2 трлн руб. Уровень долговой нагрузки по показателю Чистый долг/EBITDA по итогам 2023 года останется на комфортном уровне и составит 2,3. Напомню, что, согласно действующей Дивидендной политике, Совет директоров имеет право изменить дивидендные выплаты, если долговая нагрузка превышает уровень в 2,5. В течение года мы вели скрупулезную работу по управлению денежными потоками Группы «Газпром» и консолидировали всю свободную ликвидность дочерних обществ в единый пул. Благодаря этому к концу 2023 года в нашем распоряжении будет более 420 млрд руб. денежных средств. Они послужат заделом финансовой прочности «Газпрома» на предстоящий год. Инвестиционная программа ПАО «Газпром» на 2024 год утверждена на уровне 1,57 трлн руб. (с НДС). По сути, менеджмент Газпрома озвучил ориентиры по итогам 2023 и 2024 года. Выручка, как и EBITDA будут чуть выше 2019 года, в первую очередь из-за нефтяного крыла – Газпромнефти. Долговая нагрузка высокая, но ниже порогового уровня в 2,5х. Это в свою очередь открывает возможность выплаты дивидендов в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. Напомним, что вклад первого полугодия в общие дивиденды за 2023 год составил 13 рублей. Ориентиры по чистой прибыли за 2023 год менеджмент не дал. Мы предполагаем, что вклад второго полугодия будет на уровне 11-13 рублей, т.е. итоговый дивиденд выходит на уровне 24-26 рублей. По текущим ценам это 14,6-15,8% дивидендной доходности. Однако проблема тут в том, что Газпром может легко превысить коэффициент Чистый долг/EBITDA 2,5х уже в 2024 году, а значит дивиденды за 2024 год уже могут быть ниже. Тем не менее, мы считаем, что Газпром интересен спекулятивно в первой половине 2024 года как раз под объявление дивидендов (обычно в мае) с потенциалом до 230 рублей. Утренний комментарий за 20 декабря 2023

Размещение облигаций Кыргызской Республики❗Размещение облигаций Кыргызской Республики

1️⃣#мосгорломбард #МГКЛ ПАО «МГКЛ» (материнская компания Группы «Мосгорломбард») объявляет о решениях, принятых основными акционерами Компании в рамках подготовки к первичному публичному размещению обыкновенных акций на Московской Бирже. ❗️Количество акционеров, не принявших на себя обязательства, ограничивающие отчуждение Акций, которые смогут продавать или иным образом отчуждать принадлежащие им акции без соответствующих ограничений, сократилось до 5,73%. Основные акционеры Компании, владеющие в настоящее время в совокупности более 84,84% Акций, приняли на себя обязательства, продлевающие ограничение на отчуждение Акций до одного года после завершения IPO, за исключением продажи Акций в соответствии с безотзывной офертой (предложением) о заключении сделок купли-продажи Акций ПАО «МГКЛ» от 7 декабря 2023 года, но в любом случае не более одной пятой количества акций, размещенных в рамках IPO. Также пять миноритарных акционеров, владеющих в настоящее время в совокупности более 9,43% Акций, приняли на себя обязательства, ограничивающие отчуждение Акций в течение 180 дней после завершения IPO. ❗️Компания рассматривает возможность размещения Акций по нижней границе ценового диапазона на уровне 3,1 рубля за одну Акцию. Решение о цене размещения Акций будет принято Советом директоров после завершения предварительного периода сбора заявок. Как сообщалось ранее, инвесторы, участвовавшие в IPO, получат право через 6 месяцев после даты завершения сделки дополнительно купить по цене IPO обыкновенные Акции Компании в количестве до 20% от количества акций Компании, приобретенных ими в рамках IPO. С этой целью объявлена безотзывная оферта о заключении сделок купли-продажи Акций. Предварительный период сбора заявок на приобретение Акций ПАО «МГКЛ» в настоящее время продлен до 15 часов 30 минут 21 декабря 2023 года в целях удовлетворения интереса широкого круга российских инвесторов. По нашему мнению, это хорошее решение для миноритарных акционеров МГКЛ. Во-первых, снизился риск потенциального навеса продавцов после размещения, а во-вторых, снизилась цена размещения, что позволяет купить акции дешевле.

📰#комментарий Обстрелы судов в Красном море подняли цену нефти – Ъ. Стоимость европейской нефти Brent поднялась почти до $80 за баррель, котировки российской Urals превысили $66 за баррель. За неполные четыре дня цены выросли на 8–10%, что связано с регулярными атаками хуситов на торговые суда в Красном море и со смягчившейся риторикой ФРС. Впрочем, на фоне слабого экономического роста и высоких ставок в мире дальнейшего подъема нефтяных цен аналитики не ждут. Отметим, что нефть всегда растет, как только растет геополитическая напряженность в основных регионах, где её добывают. Поэтому неудивительно, что вчера котировки развернулись. Отметим, что реальная стоимость Urals всё же отличается от приведенной выше, средний дисконт к Brent около $8. Поэтому в рублях стоимость нефти Urals сейчас составляет порядка 6300 рублей, что позитивно для нефтегазовых компаний и бюджета РФ. Но добавим, что транспортные проблемы также вызывают рост стоимости фрахта по нефтепоставкам, от чего выигрывает Совкомфлот, у которого часть контрактов остается по спотовым ставкам. Утренний комментарий за 19 декабря 2023

🔥Вебинар по итогам отчетностей российских компаний за третий квартал 2023 года и стратегия 2024 Близится конец 2023 года. Рынок акций в этом году нас порадовал, но как только пришла осень настала коррекция, а как пришла зима, то она усилилась. Ключевая ставка выросла, настали заморозки. Что теперь ждать от рынка дальше? Мы традиционно проведем стратегический вебинар по итогам отчетностей российских компаний за 3 квартал, а также расскажем, что ждать от рынка в 2024 году. Что будет на мероприятии: - разберем текущую макроэкономическую ситуацию и покажем чего ожидать от рынков в 2024 году - расскажем в каких секторах сейчас концентрируется прибыль и какие векторы имеются по итогам 2023 года - поделимся информацией о ситуации в компаниях и представим наши рекомендации в каждом секторе, например: от каких акций нужно избавляться, а на какие делать ставку сейчас - покажем наши результаты доверительного управления и последние изменения в портфелях ДУ Ведущий вебинара и доверительный управляющий и главный аналитик СОЛИД Брокер, Дмитрий Донецкий. Ждем Вас 21 декабря (четверг) в 19:00 по московскому времени. Также напоминаем, что запись будет доступна только зарегистрировавшимся участникам. Участие БЕСПЛАТНОЕ. 👉 Ссылка для регистрации: https://clck.ru/37AdgN

#облигации Динамика самой длинной ОФЗ на МосБирже. В утреннем комментарии как раз говорили об этом инструменте

#СОЛИДнаяИдея Еженедельный обзор инвестидей 18-22 декабря 2023 Прошел почти месяц с нашего последнего обзора инвестидей. За это время рынок успел скорректироваться на 8%, а если считать с максимумов года, то коррекция достигла ровно 10%. Почему падал рынок? На самом деле, не считая фактора ключевой ставки и бума IPO, причин для коррекции не было. Судя по статистике ЦБ, начиная с июля, нерезиденты и клиенты под доверительным управлением (возможно, тоже нерезиденты) являлись нетто-продавцами акций на российском рынке. Кто при этом покупал? В основном физлица. Именно они на текущий день являются главной движущей силой рынка. Причем «физики» больше всего покупали в сентябре, т.е. на первой коррекции, но и сейчас тоже были активны с покупками. К сожалению, рынку всё равно не хватает ликвидности. Физлица хоть и стали сильнее, но заменить ушедших иностранцев пока не могут. В итоге если есть «оттягиватели» ликвидности, например, IPO Совкомбанка привлекло почти 100 млрд. рублей на заявки, то пропадают покупки других акций. Капитал как бы мигрирует от одной идеи к другой, и на всё не хватает денег. Поэтому для рынка сильно важны дивиденды основных фишек, где по разным оценкам будет «впрыскнуто» около 200-300 млрд. рублей. Какие дивиденды придут в ближайшее время: Лукойл, ГМК Норникель, Роснефть, Газпром нефть, Новабев, Татнефть, Магнит и другие. Всё это должно дать подпитку рынку уже в январе. А что касается последних двух недель уходящего года, то разблокировка денежных средств после IPO Совкомбанка, вкупе с техническим разворотом по индексу может дать небольшой прирост в качестве финального аккорда года. По нашим идеям произошло несколько событий. Во-первых, прошел День Инвестора в Сбере, на котором мы лично присутствовали. Рынок слегка был разочарован, что Сбер не повысил коэффициент выплат дивидендов и даже повысил для себя минимальный норматив достаточности капитала Н.20 с 12,5% до 13,3%. Таким образом, при текущих вводных банк не может увеличить коэффициент выплат, даже если его попросят. Однако Сбер за 2023 год увеличил кредитный портфель почти на 30%, что позволит ему зарабатывать больше в 2024 году. Если в следующем году не будет геополитических и макроэкономических шоков, то Сбер легко покажет рекордную прибыль, а значит и рекордные дивиденды. Пока взгляд топ-менеджмента именно такой. Так что мы сохраняем рекомендацию прежней. Во-вторых, прошла дивотсечка в Лукойле, но компанию продолжают откупать. Мы по-прежнему считаем, что следующий дивиденд в Лукойле может быть выше текущего, поэтому акции остаются интересными для покупок. Цены на нефть в рублях всё ещё высоки, несмотря на коррекцию после рекордов октября. В-третьих, мы по-прежнему ждем объявления списка экономически значимых организаций, куда, по нашему мнению, должна попасть X5 Group, т.к. других способов сменить юрисдикцию нет. По Сургутнефтегазу и Совкомфлоту изменений нет, компании выглядят лучше рынка в целом.

📰#комментарий Банк России повысил ключевую ставку до 16% Совет директоров Банка России ожидаемо повысил ключевую ставку на 1 п. п. до 16% годовых на заседании 15 декабря. Большинство опрошенных «Ведомостями» аналитиков считали, что ЦБ продолжит курс на ужесточение денежно-кредитных условий и повысит ключевую ставку: 16 из 23 экспертов ждали роста на 1 п. п. до 16%, еще трое – до 17%. Четверо аналитиков считали равновероятным как повышение ставки, так и ее сохранение на текущем уровне в 15%. Сразу после объявления решения ЦБ РФ рынок акций начал расти. Почему так? Дело в том, что даже несмотря на консенсус аналитиков, участники рынка зачастую закладывают более негативный сценарий перед объявлением решения и распродают маржинальные позиции для снижения риска. Если как в нашем случае, ЦБ поднял ставку неагрессивно, причем сигнал о будущем решении был нейтральным, то рынком это в принципе воспринимается как умеренный позитив. К тому же на пресс-конференции ЦБ был в общих чертах обозначен пик по подъему ставки, по крайней мере это подразумевается. В такой ситуации в первую очередь нужно следить за длинными ОФЗ. Мы считаем, что сейчас имеет смысл начать формировать позиции в этих бумагах. Также в связи с разблокировкой средств после IPO Совкомбанка у рынка появилась свободная ликвидность, которая может пойти как в длинные ОФЗ, так и на рынок акций. Поэтому есть все основания закончить год на позитивной ноте. Утренний комментарий за 18 декабря 2023

- Сегодня решение ЦБ по ключевой ставке. Консенсус-прогноз аналитиков +100 б.п.❗Утренний комментарий за 15 декабря 2023

- Основные индикаторы долгового рынка России - Новости и события - Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) - Ситуация на рынке корпоративных облигаций - Инвестиционные идеи - Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 8 - 14 декабря 2023