СОЛИД Pro Инвестиции

#комментарий #СОЛИДнаяИдея Сбербанк опубликовал сокращенные результаты по РПБУ за 11 месяцев 2022 года. Розничный кредитный портфель в ноябре прибавил 1.8%, а с начала года вырос на 11% до 11.8 трлн руб. Корпоративный кредитный портфель прибавил 1.1% в ноябре и более 13% с начала года, составив 18.2 трлн руб. Рост чистого процентного дохода ускорился в ноябре 2022 года до 12.8% г/г (159.1 млрд руб.), а чистый комиссионный доход вырос в ноябре 2022 года на 16% г/г до 57.0 млрд руб. Банк заработал в ноябре 2022 года 124.7 млрд руб. чистой прибыли (+22.7% г/г), а за 11 месяцев чистая прибыль составила 174.8 млрд руб. Как мы видим, Сбер уже основным доходам превзошел показатели прошлого года. Даже совокупным итогом с начала года чистые процентные доходы и чистые комиссионные доходы превзошли показатели прошлого года. Чистая прибыль вышла на траекторию, заметно превышающую уровень прошлого года. Мы ожидаем за весь 2022 год чистую прибыль в размере 250 млрд. рублей или чуть выше, т.к. у Сбербанка традиционно в декабре повышенные операционные расходы. Соответственно, по итогам года можно уже рассчитывать на 5,5 рублей на оба типа акций. Мы по-прежнему не знаем какой запас по достаточности капитала у Сбера, если он достаточный, то банк может решиться и на большие выплаты, чем 50% от прибыли. Однако ключевое в кейсе Сбера – это потенциальное восстановление прибыли на уровень выше 1 трлн. по итогам следующего года. Поэтому уже через год при текущем статусе кво Сбер может платить выше 25 рублей на акцию. Так что, безусловно, мы подтверждаем рекомендацию «покупать» для его акций. Утренний комментарий за 8 декабря 2022

#комментарий Власти рассматривают три варианта ответного механизма на введение странами G7 и ЕС потолка цен на импорт российской нефти – Ведомости. Первый вариант – полный запрет на продажу нефти государствам, которые поддержали ограничение, в том числе если они приобретают сырье у России не напрямую, а через страны-посредники или даже их цепочку. Второй вариант, по словам источников, запрет на экспорт по контрактам, куда включено условие потолка цен, вне зависимости от того, какая страна выступает получателем. Третий – введение так называемой индикативной цены, т. е. определение максимального дисконта российской нефти Urals к эталонному сорту Brent, при увеличении дисконта продажа будет запрещена. На наш взгляд, все три варианта являются адекватным ответом на введенные ограничения странами G7. При этом наиболее рабочим вариантом пока является определение максимального дисконта нефти Urals к Brent. В любом случае, сами ограничения и их последствия мы почувствуем только с начала года, поскольку пока фактически продажи идут, т.к. законтрактованы ранее. По итогу, развилка следующая: либо РФ снизит добычу нефти и не будет продавать нефть большому списку стран, что должно вызвать рост всех цен (и Urals, и Brent), либо продажи будут идти как и сейчас в тех же объемах. Посмотрим, что в итоге выберет наше руководство, пока делать однозначные выводы сложно. Утренний комментарий за 7 декабря 2022

#магнит #x5 Забавно, но с начала года Магнит показывает динамику даже хуже X5, при том что X5 является иностранной ценной бумагой. Мы думаем, что слабость Магнита связана с отсутствием выплат дивидендов в этом году и их объявления в ноябре-декабре

📚 Приглашаем присоединиться к бесплатному Вебинару 7 декабря в 18:30, на котором простыми словами мы ответим на сложные вопросы: - Чего ожидать от новых ограничений? - Как использовать евробонды и быстро на них заработать? - Что будет, если Россию отключат от SWIFT? Регистрация по ССЫЛКЕ.

Не упустите уникальную возможность и оставьте ЗАЯВКУ на получение консультации по PRIVATE EQUITY. Уже сегодня Вы можете начать инвестировать в растущий ФИНТЕХ-СЕКТОР российского рынка. 📍СОЛИД Брокер успешно управляет финансами с 1993 года. Имеет лицензии ЦБ РФ на осуществление брокерской, дилерской и депозитарной деятельностей, а также лицензию по управлению ценными бумагами. 📍Отсутствуют санкционные риски и мы продолжаем работать со всеми видами сделок на финансовом рынке. 📍Своя сеть представительств на территории РФ. Наши финансовые советники ответят на ваши вопросы по Private Equity.

#комментарий Курс доллара превысил ₽63 впервые с середины октября Доллар укрепляется к рублю на фоне вступления в силу первой части нефтяного эмбарго. За последние четыре торговые сессии валюта стала дороже более чем на 2 рубля. На самом деле, доллар просто возвращается к привычной волатильности после довольно длительного нахождения вблизи 60 рублей за единицу. Мы думаем, что такой курс был хоть и рыночным по факту, но так или иначе «направлен» мерами ЦБ в этот диапазон. С нового года ожидается, что Россия сократит добычу на 500 тыс. б/с, при этом вовсе не факт, что цены на российскую нефть уйдут выше $100 за доллар. Поэтому для поддержания доходов бюджета просто необходимо постепенно девальвировать рубль. В принципе даже в случае снижения цен на нефть, рубль должен естественным образом ослабляться из-за изменения торгового баланса. Мы по-прежнему считаем, что текущий расклад сил на валютном рынке говорит в пользу дальнейшей девальвации рубля, поэтому призываем вас покупать валютные и квазивалютные инструменты (экспортеры, замещающие облигации и др.). Утренний комментарий за 6 декабря 2022

#СОЛИДнаяИдея Прошедшая неделя для мировых рынков была довольно спокойной. Данные по инфляции в США выйдут только на следующей неделе, а сразу после них будет заседание ФРС, на котором как ожидается будет вновь подъем ключевой ставки, но уже более медленными темпами. Рынок ожидает, что ставка не уйдет выше 5% в 2023 году, а значит, при замедлении инфляции в ноябре-декабре нас ждет потолок поставке в ближайшее время. Мы уже много раз говорили, что это будет хорошим сигналом для покупки всех рисковых активов. На российском рынке основная тема – это введение потолка цен на нефть и эмбарго в ЕС. Однако пока никаких проявлений этого мы не видим. Лишь были сообщения от Блумберга, что российская нефть продается по $79 за баррель по нефтепроводу ВСТО в Азию, где основным поставщиком является Роснефть. Больше всего вопросов пока к Лукойлу, который «воюет» за свои НПЗ в Европе. Пока четкой определённости по этому вопросу мы не увидели, но надеемся, что ситуация проясниться в ближайшее время. На Новатэк эмбарго и потолок цен не должны оказать заметного влияния. Среди наших идей вышли финансовые показатели по Белуге. За 9 месяцев выручка выросла на 32%, EBITDA на 71%, а чистая прибыль на 89%. При этом компания решила впервые заплатить дивиденды за 3 квартал (75 рублей). Белуга показывает результаты даже выше наших ожиданий. По итогам года дивидендная доходность может быть около 10%, при том, что компания растущая. Главная интрига – это отчет Сбербанка за ноябрь. Мы ожидаем его либо в конце недели, либо в начале следующей. Если банк покажет прибыль на уровне октября (123 млрд. рублей), то можно будет уже смело говорить о восстановлении. Рынок должен воспринять показатели очень позитивно и вынести акции на локальные максимумы. Конечно, может случиться всё, что угодно, но вероятность хорошего отчета крайне высока. Поэтому Сбер сейчас, на наш взгляд, стоит обязательно держать в портфеле. По остальным идеям без особых изменений. Еженедельный обзор инвестидей 5-9 декабря 2022

#комментарий В Евросоюзе договорились о введении потолка цен на российскую нефть на уровне $60/баррель. Ограничение предлагается установить на уровне $60/барр. c последующей корректировкой каждые два месяца начиная с января 2023 г. Показатель будет изменяться таким образом, чтобы он был минимум на 5% ниже текущей экспортной цены Urals. Покупать российскую нефть дороже смогут Венгрия, Болгария, Словакия, Чехия и Хорватия. При этом как эмбарго, так и покупки нефти третьими странами пока продолжатся в течение месяца, так как были законтрактованы ранее. Ограничения действуют только на новую контрактацию. Одновременно с этим вышли новости по решению ОПЕК сохранить действующие квоты на добычу нефти, т.е. ограничения, принятые в начале ноябре будут действовать и далее. При этом вице-премьер РФ Новак заявил, что в случае необходимости картель может собраться на заседание внепланово в любой момент. Пока дата следующего заседания назначена на 1 февраля. Мы до сих пор до конца не понимаем, как будет действовать потолок цен на российскую нефть. Пока сам механизм выглядит очень «дырявым», поскольку никто не мешает странам, которые не присоединяться к потолку цен, покупать нефть по рыночным ценам. Механизм вторичных санкций тут не предусмотрен. Очевидно только то, что напрямую ЕС не будет покупать российскую нефть уже в январе (не считая трубопроводную нефть), однако не напрямую существует довольно много схем (включая теневой танкерный флот) для покупок. Пока никакой реакции рынка мы не видим, однако ждем новостей для последующих выводов.

#комментарий Reuters сообщил, что потолок цены на нефть для России почти согласован Страны «Большой семерки» (Великобритания, Германия, Италия, Канада, Франция, Япония и США) «очень близки» к тому, чтобы согласовать ограничение цен на российскую нефть в $60 за баррель с возможностью пересмотра, это позволит удерживать этот предел на уровне 5% ниже рыночной цены, заявил высокопоставленный представитель коалиции [страны G7 и Австралия] журналистам, сообщает Reuters. Тут нужно различать эмбарго поставок российской нефти в ЕС и потолок цен для продажи в третьи страны. С 5 декабря вступает запрет на продажу российской нефти в страны Евросоюза морскими путями. При этом трубопроводная нефть будет поставляться, как и часть морской для определенных стран. Одновременно с этим вводится потолок цен продажу всей российской нефти для третьих стран. Механизм предельных цен не действует напрямую на импортеров, а только на компании, предоставляющих сервисные услуги, т.е. на танкерный флот и страховщиков. Однако при своем флоте, либо теневом флоте (дефицита сейчас нет и в помине) с помощью российских страховщиков предполагается продолжать поставки. Более того, США не предусматривают вторичные санкции для компаний, которые будут игнорировать условия по потолку цен или оказанию сервисных услуг. Поэтому до сих пор не понятно, как будет работать этот механизм. Мы ожидаем небольшого перебоя поставок в первые недели, что в целом может поднять стоимость нефти, а также перенаправление объемов нефти в другие страны, плюс механизм своповых поставок в дружественные страны, что в конечном счете нивелирует вводимые ограничения. Утренний комментарий за 2 декабря 2022

Друзья, привет! Традиционно в начале каждого месяца мы готовим для вас выпуск с ответами на ваши вопросы. Задавайте их внизу в комментариях, лайкате те вопросы, которые наиболее актуальны, а мы постараемся на них ответить в ближайшем выпуске. Это будет последняя передача в этом году. Поехали!

- Основные индикаторы долгового рынка России - Новости и события - Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) - Ситуация на рынке корпоративных облигаций - Инвестиционные идеи - Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 25 ноября - 1 декабря 2022

#комментарий Вчера состоялось выступление главы ФРС Джерома Пауэлла. Глава ФРС вчера вечером заявил, что замедлит темпы повышения процентных ставок в следующем месяце, подчеркнув при этом, что стоимость заимствований должна будет продолжать расти и некоторое время оставаться ограничительной, чтобы превзойти инфляцию. Тем не менее, Пауэлл сказал следующее: «Несмотря на ужесточение политики и замедление роста за последний год, мы не видим явного прогресса в замедлении инфляции». С большой долей вероятности ФРС в середине декабря повысит ставку на 0,5 п.п. до 4,5%, что уже будет являться замедлением темпов подъема. Для рынка акций это, безусловно, позитивный сигнал. В целом мы ожидаем окончания цикла роста ставки уже весной 2023 года, что будет являться хорошим моментом для входа в широкий спектр зарубежных акций. В случае падения ВВП США и наступления рецессии (техническая уже была) при одновременном замедлении инфляции ФРС может даже сразу начать снижение ставок, что тоже поддержит рынок. Поэтому, по всей видимости, заметное снижение американского рынка в декабре маловероятно, а вот вероятность небольшого «Санта-ралли» увеличивается, что также будет позитивно отражаться и на российском рынке. Утренний комментарий за 1 декабря 2022

Успейте воспользоваться высокодоходными инструментами от СОЛИД Брокер, которые уже показали свою эффективность для наших клиентов в 2022 году: - ОФЗ, - драгоценные металлы, - валютные операции и др. Также поможем получить статус КВАЛифицированного инвестора, чтобы Ваши возможности стали шире, а доходность выше. Работаем для вас с 1993 года. ОСТАВИТЬ ЗАЯВКУ

Успейте воспользоваться высокодоходными инструментами от СОЛИД Брокер, которые уже показали свою эффективность для наших клиентов в 2022 году: - ОФЗ, - драгоценные металлы, - валютные операции и др. Также поможем получить статус КВАЛифицированного инвестора, чтобы Ваши возможности стали шире, а доходность выше. Работаем для вас с 1993 года. ОСТАВИТЬ ЗАЯВКУ

#комментарий Вчера вечером привилегированные акции Ленэнерго обвалились на 8% на фоне объявления решения по дивидендам. Совет Директоров Ленэнерго рекомендовал выплатить дивиденды в размере 0,4435 руб. на обыкновенную и привилегированную акции за 9 месяцев 2022 года. Решение было отчасти неожиданным для рынка, т.к. по уставу компании на привилегированные акции выплачивается 10% от чистой прибыли по РСБУ. Рынок ожидал, что будут дивиденды в размере 15,76 рублей, но вместо этого получил 0,4435 рубля. Тут нужно понимать саму природу промежуточных выплат. Такая практика нетипична для сетевых компаний и встречалась всего один раз в 2019 году. Сейчас в связи с реорганизацией Россети-ФСК материнская компания нуждается в денежных средствах, поэтому идет «выкачивание» денег из дочерних предприятий. Сама по себе выплата внеплановая и происходит в основном через обыкновенные акции, т.к. для материнской компании важен не дивиденд на акцию, а количество поступаемых денег в абсолюте. Но так как по уставу на привилегированную акцию нельзя платить меньше, чем на обыкновенную (иначе преф становится голосующим), то выплачивают одинаковую сумму на оба типа акций. Конечно, компания могла на преф дать ожидаемые 15,76 рубля, но видимо предпочла распределить прибыль по дивполитике по итогам года. В целом ничего страшного для акций не произошло, следует ждать «уставного» дивиденда за весь 2022 год, который будет ближе к 17-18 рублям на привилегированную акцию. Утренний комментарий за 30 ноября 2022

#комментарий Цены на нефть растут перед заседанием ОПЕК+ Котировки нефти во вторник совершают отскок после падения до более чем 11-месячного минимума в понедельник. Инвесторы следят за заседанием альянса ОПЕК+, которое состоится позже на этой неделе. Ожидается, что картель и его союзники вновь сократят добычу, передает Reuters. Вчера были сообщения от аналитиков Eurasia Group, которые всколыхнули рынок. Было высказано предположение, что ОПЕК серьезно рассмотрит вопрос о сокращении добычи на ближайшем заседании. В целом, как мы писали ранее, мяч сейчас на стороне ОПЕК после хода США. Альянс имеет все ресурсы, чтобы вести войну за ценовые уровни. Ранее большинство спикеров ОПЕК прогнозировали цену нефти Brent на уровне $80-95 на 2023 год. Соответственно, цель ОПЕК держать цену в этом диапазоне. Пока, как мы видим, картелю удается это делать. Однако у нас до сих пор нет уверенности в снижении волатильности котировок в течение этой недели. Пока рынок будет оставаться нервным. Утренний комментарий за 29 ноября 2022

#СОЛИДнаяИдея Прошедшая неделя была для рынков довольно скучной. В США были праздничные дни, а на нашем рынке активность была традиционно слабой. Единственное, что беспокоило инвесторов, не считая отдельных корпоративных событий, это бесконечный поток новостей с нефтяного рынка. И на данный момент судьба нефти окончательно не определена. Игроки (США и ОПЕК) делают ходы, борются за уровень цен. При этом впереди нас ждет потолок цен на российскую нефть, что чревато полным отказом прямой продажи этой нефти странам, которые введут потолок. До настоящего времени удавалось довольно легко перенаправлять потоки в другие страны, но как будет в этот раз не ясно. Вселяет уверенность тот факт, что из 8 млрд населения планеты 7 млрд готовы покупать российскую нефть и другие ресурсы без всякий потолков. Но посмотрим, как будет развиваться ситуация уже в следующий понедельник, пока делать выводы, на наш взгляд, рано. А поэтому активных действий на рынке акций совершать не стоит. Тем не менее, мы традиционно пробежимся по событиям вокруг наших инвестидей. Темпы роста кредитования в РФ в ноябре ускоряются, что хорошо сказывается на приросте кредитного портфеля у Сбербанка. Сам банк, вероятно, заплатит дивиденды даже за 2022 год, т.к. по итогам года есть все шансы показать прибыль до 300 млрд. рублей. Пока ситуация складывается даже лучше, чем мы предполагали ранее. Более того, сейчас банк стал более эффективным, т.к. отказался от низкомаржинальных направлений бизнеса. Так что ROE 20% (1,2 трлн чистой прибыли при 6 трлн капитале), на наш взгляд, будет достигнуто в 2023 году при текущих вводных. Нефтегазовые компании в списке наших идей держаться весьма уверенно на падающей нефти. Вообще текущие уровни по акциям более характерны для нефти по $30, нежели по $80. Правда у рынка остаются сомнения по поводу экспорта после 5 декабря. По Белуге и Самолету важных событий не происходило. Еженедельный обзор инвестидей 28 ноября - 2 декабря 2022