RationalAnswer | Павел Комаровский

Подписчики с пет-проектами есть? Прочитал в этом году про три кейса: 🐌 Юра взял скучную нишу: апп, который показывает историю владения по участкам земли в США. На старте выручка составляла печальные $100/месяц, через год получилось выйти уже на ~$10к в мес. 🐌 Денис «портировал» механику старой доброй настолки Cluedo (это там, где нужно в качестве детектива вычислять по уликам убийцу) в формат Telegram-игры с использованием AI-персонажей => за первые 5 месяцев после запуска выручка перевалила суммарно за $28к. 🐌 Аня навайбкодила AI-бота для практики в разговорном английском, стартовые 200 баксов заработала уже на первом месяце. Масштаб проектов разный, но есть общее в подходе: 1. Не придумывать «гениальную идею», а брать уже существующий спрос. 2. Делать максимально простой MVP и как можно быстрее запускаться. 3. Докручивать монетизацию и сам продукт по факту использования. Все эти примеры взяты из сообщества @its_capitan: там регулярно разбирают кейсы участников с практической стороны – что сработало, что нет, и почему. Почти все участники комьюнити развивают свои проекты сами, без команды и без инвестиций – получается, конечно, не у всех и не сразу, но наблюдать за этим интересно! #реклама | о рекламе Реклама. ИП Зуев Игорь Владимирович, ИНН 360408359441. Erid: 2W5zFHGGAoB

Дайджест новостей за неделю 22–28 июня 2026 Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Ситуация с жарой у нас в Европах примерно такая: на Кипре по ощущениям плюс-минус всё как обычно, а монтажер с Сербии передает, что там адовое жарево. Подписчики с Европ, поделитесь – как у вас? Хватает ли вам кондиционеров?

Темы прошедшей недели: — Тема недели: VK забанили в AppStore — Россия: Мосбиржа бьет рекорды падения — Новые законы: Ипотечные дела — Международные новости: Рекордная жара в Европе — Новости США: Квантовый скачок Трампа — Новости финансовых рынков: Маск опять стал нищебродом — Новости AI: GPT-5.6 — Новости рынков предсказаний: Polymarket разоблачают — RIP недели: Алан Гринспен — Интервью недели: Брайан Тейлор — Хорошая новость недели Топовые посты прошлой недели из моего второго (немножко щитпостинг) канала: 🐌 Нужны ли профилактические скрининги против рака? Пытается прикинуть Скотт Александр 🐌 У Кипрского брокера Mind Money регулятор CySEC на месяц приостановил лицензию 🐌 Апдейт по моим результатам на Полимаркете #RationalNews #нетвойне текст | видео | подкаст

ICN Holding, часть 5: Всем всё платится! [начало здесь | предыдущий пост] На днях мне написал в личку очередной подписчик, которому ICN Holding вернул деньги (не без сложностей, но всё же). Говорит, агенты-продажники ICN жалуются, что я такие возвраты не освещаю у себя на канале – ну, окей, раз есть такой запрос, то мне не жалко лишний раз написать! Хотя, я уже раньше указывал, что из тех клиентов этой горе-инвестиционной компании, с кем я общался – практически всем в итоге всё заплатили. Знаю даже случай, когда человек подал иск в российский суд на агента ICN – так ему вообще вернули деньги с полным возмещением всех удержанных до этого «входных» комиссий. Но мне всё равно каждый раз смешно, что все эти «приемы денег на приумножение в лицензированную американскую инвесткомпанию» и последующие возвраты происходят прямо наличкой внутри России. Ведь общеизвестно, что комплаенс и правила AML в американских инвестиционных фирмах так и устроены: можно отдать котлету налика на руки какому-то мутному распространителю в стране, которая по уши в американских санкциях, – и эти деньги потом магическим образом возникают у тебя на инвестсчете в США… Не говоря уже о том, что такой сбор наличности на инвестиционные цели с российского населения в адрес зарубежной инвесткомпании, не лицензированной в РФ, должен был бы вызвать серьезные вопросики со стороны регулятора. Меня же по-любому читает кто-то из ЦБ РФ? Подскажите – почему ICN до сих пор не добавили хотя бы в список организаций с признаками нелегальной деятельности? Отдельный прикол еще заключается в том, что в старой версии официальной брошюры ICN с сайта Комиссии по ценным бумагам США от 2023 года указано (см. скриншот), что фронтмен организации Igor Forrest Kokorine вместе со своей женой два с половиной года работали агентами-продажниками фирмы Save Invest, а сразу после этого как раз начали развивать свою контору ICN Holding (в свежей брошюре резюме самого Кокорина почему-то сильно сократили, хотя у жены это упоминание осталось). SI Save Invest – это «надежная швейцарская компания», которая в 90-е и нулевые с помощью сетевого маркетинга массово впаривала россиянам долгосрочные инвестиционные страховые полисы других страховщиков (естественно, с толстым слоем агентских комиссий), пока ими плотно не заинтересовались ребята из ФСБ. Насколько я могу судить, базовый бизнес этого Сейв-Инвеста не был пирамидой – людям просто продавали крайне невыгодные долгосрочные страховки со скрытыми конскими комиссиями. Но кое-кто из агентов-продажников SI в итоге отъехал в колонию на 6 лет – пишут, что они там дополнительно собирали бабки наличкой под обещания доходности 50% годовых в долларах за счет неких секретных трейдинговых стратегий Save Invest (это уже откровенно пирамидная тема, конечно). Так вот, я просто поражаюсь оптимизму людей, которые, глядя на это всё, продолжают считать, что ICN Holding реально показывает какие-то там инвестиционные результаты. «Да, наверное, этот усатый чел с Брайтон-Бич, который начинал свою карьеру сетевым продажником для мутнейшей инвестконторы, действительно оказался гениальным управляющим-самородком с долгосрочной доходностью 14% годовых в баксах на графике, выглядящем как идеально прямая растущая линия…»

О рекламе на канале RationalAnswer Прошло уже почти четыре года с прошлой версии – настало время обновить рекламную политику! 🐌 Я не рекламирую за деньги ничего, что связано с инвестициями, чтобы избежать конфликта интересов. Если вы что-то читаете у меня по профильной для канала теме – можете быть уверены, что это мое честное мнение, на которое не могли повлиять никакие скрытые финансовые стимулы. 🐌 Я пишу рекламные тексты сам и стараюсь не только сделать их интересными, но и выразить в них свое честное мнение. Конечно, ручаться за 100%-ную фактическую корректность всех предоставленных рекламодателем тезисов я не могу – но если я понимаю, что предлагаемая реклама в чем-то не соответствует действительности, то я ее публиковать не буду. 🐌 Я не отключаю комментарии к рекламным постам. Можете смело делиться своим честным личным опытом использования рекламируемого продукта (как положительным, так и отрицательным) – естественно, оставаясь в рамках общих правил общения в нашем сообществе. В остальном, если вы делаете что-то прикольное и вам нужна реклама – пишите мне в личку, постараемся сделать всё по красоте! Ну и помните: чем больше на канале выходит рекламных размещений, тем чаще здесь будут появляться и обычные полезные/интересные посты.

Сегодня вечером в нашем закрытом клубе будет лекция адвоката Максима Пигина про уголовно-правовую безопасность для обычного человека в РФ. Решил заодно порекомендовать вам несколько юридических каналов, на которые подписан я сам. 🐌 Канал Loader from SVO (переводится как «Грузчик из Шереметьево» – а не так, как вы сразу подумали!) ведет известный юрист в области гражданского права Роман Бевзенко. Кажется, его читают примерно все профи-юристы, кого я знаю! Там местами бывает непросто, но зато часто затрагиваются близкие нам (капиталистам) вопросы имущественного права. 🐌 Прочёл в законе судебного юриста Александра Малютина – вы его должны помнить как моего соавтора по статьям про казус Долиной. Тут плюс в том, что материал излагается гораздо более простым и понятным языком. 🐌 Потребсовет – канал юриста Василия Черепанова, который специализируется на защите прав потребителей. Известен как автор самой популярной статьи на VC (за всю историю портала) про суд с Lenovo, и тем, что помог клиенту выиграть дело против банка Тинькофф, когда тот запутался в своих же кросс-курсах обмена валют. 🐌 Лучше звоните Джулаю адвоката Дмитрия Джулая – он как раз по уголовной части, в том числе (и про общение с военкоматами много писал). На лекции, вероятно, Максим Пигин от себя еще кого-то посоветует. Ну и вы в комментах делитесь годными рекомендациями, если у вас они есть!

Слушал вчера свежий подкаст Меба Фабера с Брайаном Тейлором. Тот покопался в нескольких сотнях лет данных по доходностям основных классов активов по миру, и у него родилась концепция TWIG («ветка», да): она о том, какие факторы сильнее всего влияют на доходности инвесторов по страновым рынкам. Вот они: 🐌 Trade, торговля. Богатеют те страны, которые много торгуют с окружающим миром. 🐌 War, война. Прямое участие в большой войне и высокие затраты на ее финансирование обычно заставляют инвесторов грустить. 🐌 Inflation, инфляция. Высокая инфляция => высокий риск получить реальные убытки от своих инвестиций. 🐌 Government intervention, вмешательство государства. Когда государство несется национализировать всё подряд – обычно результат тоже не очень получается. Короче, идея тут такая: наихудшие условия для высокой доходности от инвестиций были бы в гипотетической стране, которая увязла в непрекращающейся войне, страдает от повышенной инфляции, в которой государство то и дело отжимает себе «плохолежащие» бизнесы, а нормально торговать с соседями не выходит из-за каких-нибудь санкций. И к другим новостям: на днях индекс Мосбиржи обновил минимум за последние три года. Впрочем, про это можно думать и так: если на текущий момент в цену акций уже заложены все негативные факторы одновременно, то при их устранении доходность должна выйти – будь здоров. Вот бы еще знать, когда это самое устранение ожидается…

Дайджест новостей за неделю 15–21 июня 2026 Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Непросто, конечно, писать про переговоры США и Ирана. Пока писал вчера – там ситуация успела три раза туда-сюда поменяться. После того, как лег спать – еще раз пять, примерно…

Темы прошедшей недели: — Тема недели: США и Иран замирились (кажется) — Куба ускоренно капитализируется (не дожидаясь авианосцев) — Новости России: Камбэк Набиуллиной — Новости посадок: Брокерство с нюансом — Про сериал Прослушка — (Центро)банки по миру — Глобализация чебурнета — Новости Илона Маска: Бытие пост-IPO — Новости AI: Слита финотчетность OpenAI — Новости технологий: Очки альфа-нёрда — Хорошая новость недели Топовые посты прошлой недели из моего второго (немножко щитпостинг) канала: 🐌 Прикольный вертикальный лонг-график того, как менялось состояние Маска с начала 2020 года 🐌 ETF на value-акции от Schwab на днях купил себе в портфель… SpaceX! 🐌 Меряемся результатами IQ-теста с матрицами 🐌 График динамики объема капитализации тех-компаний до и после IPO 🐌 Рекордный чистый выпуск акций с начала нулевых (ожидается) #RationalNews #нетвойне текст | видео | подкаст

Триллион Илона Маска, часть 2 [начало здесь] В дискуссии про богатство Маска есть еще такое часто встречающееся мнение: «Да весь его триллион так-то фейковый! Нет у него таких денег на банковском счете – а вся эта дутая оценка бизнесов на самом деле всего лишь фикция…» Мне такой «кэшевый максимализм» немного напоминает ситуацию, когда в обсуждении роста портфеля акций какого-нибудь инвестора появляется кто-то с тейком «А ты прибыль-то хоть зафиксировал и вывел всё в кэш? Нет? Ха-ха, ну, считай, что ничего не заработал на самом деле!!» Зерно правды тут есть в том, что акции компаний в основном оцениваются через ожидания их будущих прибылей – которые, конечно же, могут и не случиться (отсюда и повышенная волатильность таких оценок). Это, однако, не делает акции «заведомо фейковыми активами». Вон, SpaceX уже даже и другие бизнесы начали покупать, расплачиваясь с предыдущими их владельцами толстой пачкой свеженапечатанных собственных акций на $60 млрд. У Илона Маска, правда, есть другая большая проблема с активами, составляющими его богатство: они все намертво привязаны к нему самому лично. Пока Маск сам владеет и управляет Теслой и Спейсэксом – инвесторы верят в их светлое будущее => они готовы вкладывать туда свое бабло => эти бизнесы стоят кучу денег. А вот если Илон спрыгнет со своего хомячьего колеса непрерывного хастлинга и скажет «я устал, я ухожу, перенимайте бразды кто-нибудь следующий» – котировки акций резко ухнут вниз. В этом смысле особенно забавно звучат предложения срочно раскулачить Илона Маска и поделить его триллионное состояние между нуждающимися. Ведь этот триллион – он только в руках Маска триллион. А после показательной раздачи активов страждущим получится ситуация, как в прикрепленном видео с енотиком и сахарной ватой: всё богатство куда-то неуловимо растворится.

Сел тут пересматривать великий сериал The Wire («Прослушка») спустя 15 лет. И внезапно выяснилось, что я теперь понимаю, о чем говорят греческие бандосы между собой во втором сезоне – всё не зря язык учил, получается!! Вообще, между Кипром и Грецией до сих пор сильна дружба и минтайная связь: находясь на острове, греческие флаги вы будете видеть довольно часто. Но грекам можно позавидовать в том плане, что они находятся в Шенгене – в отличие от Кипра, где с местным ВНЖ вы особо по Европе не поездите. Так вот, 26 июня мои друзья из иммиграционной компании Astons проводят в Лимасоле закрытое мероприятие для тех, кто рассматривает покупку недвижимости в Греции для получения «золотой визы», доступа в Шенген, программы второго гражданства за инвестиции и создания долгосрочного Плана Б для семьи. Если вы уже живете на Кипре, то это может быть актуально как расширение возможностей для путешествий по Европе и миру, защиты капитала и доступа к международным инструментам без изменения привычного образа жизни. На встрече будет обсуждаться: 🐌 Актуальные программы второго паспорта за инвестиции, доступные для граждан РФ и СНГ 🐌 Греческая «Золотая виза» и инвестиции в недвижимость от €250 000 🐌 Аналитика рынка и практические рекомендации 🐌 Как ВНЖ и второй паспорт могут стать частью семейной стратегии и наследственного планирования Участники смогут в неформальной обстановке пообщаться с экспертами по иммиграции и недвижимости из Дубая, Кипра и Греции, получить ответы на свои вопросы и обсудить конкретные кейсы.

📍 Лимасол, Parklane Hotel, Amhora Room 📆 26 июня, сбор гостей в 10:00 Количество мест ограничено. Участие бесплатное, по предварительной регистрации.

Чтобы не потерять контакт и следить за новостями о Греции, греческой недвижимости и программе «Золотая виза», подписывайтесь на канал Astons. #честная_реклама | о рекламе Реклама. ИП Косовский Александр Сергеевич. ИНН 503011821946. Erid: 2W5zFG1h8wj

Триллион Илона Маска После IPO SpaceX и добавления еще одной циферки к оценке состояния Илона Маска (теперь их там 13, да) в Твиттере активизировались бурления. Два часто звучащих тезиса можно сформулировать как: 1) свой триллион Маск украл у всех нас; и 2) поэтому его нужно отобрать и поделить (между детьми, голодающими, ну или ради спасения вымирающих суринамских котиков, на худой конец). Когда читаешь такое, может сложиться впечатление, что речь идет об условной ситуации «чел бесплатно приватизировал кусок земли, а потом под ним внезапно нашли месторождение нефти стоимостью в триллион баксов». Тогда как на самом деле состояние Илона превысило триллион совершенно другим путем. По сути, Илон сказал: «Слушайте, я тут собрался собрался строить ракеты, отправлять компьютеры в космос, развивать сверхсовременный ИИ. Кто хочет поучаствовать в финансировании всей этой движухи – скидывайтесь своими деньгами, я вас возьму в долю!» В таком контексте лично мне не очень ясно – какой конкретно состав «покражи» в этом усматривают сторонники отнимательно-делительных мероприятий? И, самое главное, – какое правило они хотят ввести, чтобы оно предотвращало появление таких ситуаций? Типа, «должно быть запрещено создавать новые амбициозные бизнесы» – так, что ли? Или предполагается принцип «любой предприниматель ни в коем случае не должен иметь долю собственности в компании, которую он развивает (если речь не про что-то типа палатки с шаурмой на вокзале)»? Знаю я страну, где пытались похожую систему внедрить. Но, кажется, там с устойчивым экономическим ростом как-то в итоге не задалось… P.S. В следующем посте поговорим про то, является ли богатство Маска «дутым» и «ненастоящим».

Лекция «Уголовно-правовая безопасность для обычного человека» от адвоката Максима Пигина Очередная супер-полезная гостевая лекция пройдет через неделю. Максим добавился в наше сообщество RationalAnswer и написал про себя в интро всякое интересное… В общем, слово за слово – и вот мы с ним договорились провести вебинар на крайне актуальную тему. Обстановка в России сейчас такая, что в неприятные истории уголовного характера всё чаще попадают люди, далекие от криминала – из-за налогов и переводов, неосторожного поста или репоста, чужого доноса, или просто потому, что оказались «рядом» с чужим делом. Я, конечно, надеюсь, что всех моих подписчиков это даже близко не коснется. Но, увы, многие из тех, кто сейчас сидят по камерам – думали так же. Так что, мой подход тут простой: профилактика лучше пост-мортема, а перебдеть в таких делах – это лучше, чем недобдеть.

Когда: 25 июня (чт) в 19:00 мск Где: Эфир в нашем закрытом клубе в Zoom (запись выложу потом там же для тех, кто не сможет поприсутствовать вживую) Кто: Адвокат по уголовным делам Максим Пигин. Почти 10 лет опыта работы в правоохранительных органах (Следственный комитет России) и больше 4 лет адвокатского стажа. Участвовал в уголовных делах практически всех категорий: от экстремистских и общеуголовных до экономических и налоговых, делах об обороте криптовалюты. Будут разобраны темы: – За что в РФ могут завести уголовку: зоны риска для обычных людей – Как заранее подготовиться на случай заведения дела против вас – Выбор адвоката: где найти, и каких не надо брать – Как общаться с правоохранительными органами, чтобы не стало хуже – Самые типичные ошибки при вызове на беседу/задержании – Как проверить себя в базе розыска

Пишите свои вопросы в комментариях, Максим постарается их учесть при подготовке материала. Мы с Максимом уже обсудили черновик лекции – должно получиться очень интересно, я прямо в предвкушении! P.S. Вступить в наше закрытое сообщество можно вот здесь. Пока ждете вебинар от Максима – как раз сможете посмотреть запись моей лекции про выбор ETF, которую я выложил на прошлой неделе.

Год назад (Micro)Strategy (компания, которая идентифицирует себя как биткоин-копилку) начала выпускать STRC – необеспеченные привилегированные акции, которые обещают стабильную выплату дивидендов в размере 9–10% годовых (на текущий момент – уже 11,5%). Стратегия Strategy (извините) тут простая: привлекаешь кучу денег под обещание негарантированных 10% => покупаешь на всю котлету биткоин => биткоин растет => STONKS! Два месяца назад, в середине апреля, Майкл Сейлор (CEO Strategy) хвастался, что у STRC коэффициент Шарпа равен аж 4,5 – благодаря высокой доходности и стабильности на уровне самых надежных фондов денежного рынка. Примерно в это же время он публиковал кринжовые нейрослоп-ролики про то, что для выхода на беззаботную пенсию нужно всего лишь вложить весь свой капитал в эти самые STRC. В общем, если перенестись в настоящее, то с тех пор STRC упали на 8,3%, в то время как фонд денежного рынка вырос на 0,6%. Кажется, со «стабильностью как у money market funds» всё-таки не очень задалось… Ну то есть, дивиденды-то они платить продолжают (Сейлор обещает их еще поднять и начать делать выплаты дважды в месяц). Но я про другое: как только вам начинают рассказывать про стабильную доходность в три раза выше ставки US Treasuries без рисков – рассказчик скорее всего является криптаном черепашкой.

В этом году малому и среднему бизнесу пришлось нелегко, у него (в смысле, «у нас») всё и сразу навалилось – налоги, ставка ЦБ, конкуренция, падающий спрос. Всем предпринимателям хочется послать лучи поддержки: вы настоящие герои, если не сдаетесь и наперекор всему тащите свой бизнес! На самом деле, пережить можно всё, пока у тебя сохраняются клиенты. А они, между прочим, покупать у тебя не обязаны: каждый день они решают заново – зайти к тебе или пройти мимо. Точка Банк в этом году запилил важную инициативу на День предпринимателя как раз на эту тему: сотрудники банка рассказали на билбордах в крупных городах про свои любимые местные бизнесы – сделали им своего рода бесплатную рекламу. И заодно еще Точка Банк организовал блогерский тур по малому бизнесу Москвы, где в роли гида выступал Сергей Мезенцев (см. вот здесь репортаж у Forbes). Я тут жалею немного, что, так как живу не в РФ, посещать такие тусовки не очень получается. Они поддержали в праздник и сделали более видимыми местные заведения: кофейню, клуб настольного тенниса, шаурмичную, скалодром, школу вокала и т.д. Короче, получился такой теплый-ламповый проект: компании получили живое внимание клиентов – как текущих, так и потенциальных, а банк напомнил широкой аудитории, как важно поддерживать любимые бизнесы, выбирая и посещая их каждый день.

Расконвертация депозитарных расписок с нюансом Две недели назад вышла новость о том, что в России арестованы руководители кипрского брокера Mind Money (Юлия Хандошко) и российского брокера «Инвестиционная палата» (Алексей Седушкин). А сейчас появилось чуть больше подробностей от ФСБ о том, в чем их, собственно, обвиняют.

TLDR: Мошенничество с акциями российских телекоммуникационных и топливно-энергетических компаний на сумму более 7 млрд рублей: нарушение российского антисанкционного законодательства (запрета на обращение иностранных депозитарных расписок на акции российских эмитентов на зарубежных фондовых рынках), обмен «замороженных» американских депозитарных расписок на акции российских компаний с использованием поддельных документов.

О чем речь: в апреле 2022 года в России приняли закон, который запретил торговать депозитарными расписками на российские акции на зарубежных площадках. А чуть позже появилась возможность превратить эти АДР в «настоящие» российские акции на Мосбирже в рамках процесса расконвертации. Так вот, судя по всему, кто-то не успел переставить свои зарубежные расписки «кому надо» для расконвертации до 27.04.2022 – и пришлось мутить соответствующие документы задним числом, чтобы на них значились даты до выхода закона, официально запрещающего перепродажу АДР. (Хотя, с деталями могу ошибаться: вот здесь пишут про другую дату отсечки – 16.07.2022.) Помимо двух людей из Mind Money и одного человека из Инвестпалаты, которых отправили в СИЗО, еще двух каких-то ноунеймов (Анастасию Вьюнову и Алексея Широкова) посадили под домашний арест. Логика подсказывает, что они могли бы быть владельцами расписок, предъявленных к конвертации (клиентами Mind Money / Инвестпалаты, для которых эти брокеры организовывали весь процесс) – иначе их роль в процессе не очень понятна. В свете этого дела вспоминаются любопытные новости прошедших лет: 🐌 В июне 2023-го Deutsche Bank жаловался на то, что после всех этих расконвертаций, при сверке почему-то количество оставшихся на руках депозитарных расписок превышало количество соответствующих им акций. 🐌 В июле того же года JPMorgan заявил, что «некоторые акции Магнита куда-то пропали, так как, похоже, часть держателей расписок на них расконвертировали их по несколько раз». 🐌 При окончательной расконвертации расписок в акции Лукойла в 2024-м Ситибанк на каждые предъявленные 100 расписок почему-то выдавал только 88 акций. Возникает ощущение, что раз выявленная зарубежными банками недостача между расписками и обеспечивающими их акциями местами достигала аж 12% – судя по всему, «креативный подход» к участию в расконвертации не ограничивался одним лишь этим конкретным делом.

Дайджест новостей за неделю 8–14 июня 2026 Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Весь Твиттер в минувшие выходные был полон стенаний по поводу несправедливости того факта, что у Илона Маска теперь в графе «состояние» рисуют триллион. Говорят, получается, что надо срочно всё отнять и поделить! Среди моих подписчиков – есть коммунисты? Напишите, чё вы там думаете про Масковский триллион…

Темы прошедшей недели: — Тема недели: Мега-мега-мега IPO SpaceX — Россия: Беды с бюджетом (и способы их решения) — Странная история с «исчезновением» Набиуллиной — Новости чебурнета: Мошенникам бой — США: Все инициативы Трампа пытаются отменить — Европа: Прозрачный зарплатинг — Новости Apple: Siri AI — Новости AI: Слишком опасные Мифос и Фабля — ИИ в суде — Хорошая новость недели Топовые посты прошлой недели из моего второго (немножко щитпостинг) канала: 🐌 Влияние текущих мега-IPO (прежде всего, SpaceX) на индексы 🐌 Немного статистики по крупнейшим IPO за последние 15 лет 🐌 Уведомлять о временном зарубежном ВНЖ не нужно (но это неточно) #RationalNews #нетвойне текст | видео | подкаст

На вчерашнюю загадку про «почему улучшенный DFAI отстал от строго пассивного VEA?», конечно, очень хочется ответить «да всё понятно там: более высокие комиссии + хваленые поправки к индексу в итоге вообще оказали эффект в минус – очередная победа пассивного инвестирования!». Правда, настоящая причина разницы в результатах совсем не в этом. Всё дело в том, что Vanguard классифицирует Южную Корею в развитые страны, а Dimensional – в развивающиеся. Корейский рынок за последний год вырос примерно в 3,5 раз (!) благодаря буму в индустрии производителей памяти – вот вам и всё объяснение. На приложенном графике вы видите сравнение двух аналогичных фондов на акции развивающихся стран: на том же периоде DFAE от Dimensional обогнал индексный VWO от Vanguard аж на 21% благодаря именно этому «эффекту Кореи». Мораль: так как по вопросам классификации «как правильно нарезать рынок на регионы, индустрии и факторы» часто нет какого-то общепринятого единственно-верного стандарта – если вы собираете себе портфель из фондов от разных провайдеров, есть риск местами получить непредвиденные перекосы. Например, комбинация DFAI + VWO приведет к тому, что у вас в портфеле Кореи вообще не окажется, а при VEA + DFAE вы станете счастливым обладателем удвоенной доли на Корею.

Субботняя загадка: DFAI против VEA Позавчера прочитал для моего клуба лекцию про то, как выбирать ETF в портфель (запись уже выложена в закрытом канале). И мы там обсуждали один интересный нюанс – посмотрим, сможете ли вы разобраться, в чем он заключается? Смотрите, год назад я писал о не-совсем-пассивных ETF от Dimensional, управляющие которыми пытаются подкорректировать некоторые недостатки индексных фондов. Одним из которых, кстати, как раз является эффект «все индексные фонды одновременно наваливаются при добавлении новой компании в индекс, что приводит к ее включению в портфель по несколько завышенной цене». Так вот, за прошедший год такой «улучшенный» фонд на американский рынок DFUS обогнал свой классический индексный аналог от Vanguard (VTI) примерно на те же самые ожидаемые 0,5%. А вот фонд DFAI на акции компаний развитых стран за вычетом США отстал от вангардовского VEA (чисто индексный фонд с той же идеей) аж почти на целые 7%! Вопрос: чем объясняется это отставание?

Чудеса европейско-британского регулирования инвестиций В комментах к предыдущему посту (где Vanguard UK избавляется от клиента из-за российского паспорта) подсказывают, что там на самом деле в плане регулирования еще веселее ситуация. Смотрите: 🐌 Великобритания с 2020-го не входит в Евросоюз, но «по старой памяти» продолжает использовать подход ЕС к регулированию того, какие фонды имеют право приобретать ритейловые британские инвесторы. А именно: американские ETF британцам по умолчанию покупать запрещено. 🐌 Для «коренных британцев» это не такая большая проблема, так как они без проблем могут просто покупать европейские UCITS-фонды, которые в целом не особо хуже. Но вот если у вас российский паспорт, то санкции ЕС запрещают брокерам продавать вам европейские ценные бумаги. А эти самые UCITS-фонды чуть менее чем полным составом зарегистрированы в евросоюзных Ирландии/Люксембурге. 🐌 Дальше самое смешное: если вы приехали жить в страну ЕС – то при наличии соответствующего ВНЖ для вас делается исключение из санкций, вам покупать европейские ценные бумаги становится можно. Но Великобритания-то вышла из Евросоюза! Получается, что герой предыдущего поста с гражданствами РФ/UK застрял в раскоряке: покупать американские ETF нельзя из-за британского регулирования «для защиты рядового инвестора», покупать европейские ETF нельзя из-за санкций. Ничё нельзя, лол! 🐌 Ну ладно, не совсем уж «ничего». Если накоплено больше полумиллиона евро – можно получить статус «квалифицированного инвестора», тогда американские ETF дадут брать. Ну или пойти тем путем, который выбрал герой прошлого поста: вкладываться в местные британские небиржевые взаимные фонды (OEIC). 🐌 В общем, к чему я это всё написал: вывод из прошлого поста «да надо было просто брать ETF, меньше проблем было бы!», оказывается, на практике натолкнулся бы на некоторые нюансы.

Неочевидный плюс ETF перед небиржевыми взаимными фондами Подписчик поделился интересной историей (попросил опубликовать анонимно – можете считать описанное «мысленным экспериментом»). Смотрите, он уже более десяти лет живет в Великобритании, получил местный паспорт, и открыл там инвестиционный счет ISA – можно сказать, местный вариант ИИС (долгосрочный инвестсчет с налоговыми льготами). Причем, счет этот был открыт в Vanguard UK, а деньги вложены в их индексный фонд акций на весь мир. Пока звучит логично: дешевый эффективный пассивный фонд – всё по науке! Но есть интересный нюанс: фонд этот – не биржевой ETF, а более олдскульный ПИФ / mutual fund (в Британии они называются OEIC). Такие взаимные фонды нельзя покупать-продавать на бирже, вместо этого в них инвестируют (и вынимают деньги) напрямую через управляющую компанию – она обязана каждый день предоставлять инвесторам вход/выход по расчетной стоимости чистых активов на конец дня. Соответственно, Vanguard в этой истории выступает не как брокер широкого профиля, а скорее как площадка для предоставления доступа к их же собственным фондам – тем не менее, открыть инвестиционный счет ISA с налоговыми льготами можно было и через него тоже. А теперь переносимся в 2026 год: наш герой получает письмо от Vanguard с примерно следующим TLDR: «мы чёт посмотрели на ваш сохранившийся российский паспорт и внезапно решили, что такие клиенты нам нафиг не нужны – не беспокойтесь, ща мы оперативно все ваши активы продадим и деньги вам вернем!» (ну ладно, конкретные причины в письме они, конечно, не указали – но все всё понимают же). И вот тут я уверен, что если бы речь шла об обычном брокерском счете с ETF на нем – то при отказе от клиента брокер наверняка без проблем дал бы перевести бумаги к другому брокеру. А раз это был олдскульный взаимный фонд (а не биржевая бумага) – они приняли решение как бы принудительно выкинуть клиента из него в кэш, что звучит довольно стрёмно. Как минимум, такие приколы с клиентским счетом могут с нифига триггернуть для человека необходимость уплатить конские налоги на прирост капитала. В данном случае спасло то, что это был льготный «ИИС» (ISA) без налогообложения содержимого. И то: чувак вовремя написал Вангардовцам «э-э, сам счет сразу не закрывайте и кэш мне пока не перечисляйте – я сейчас оперативно оформлю официальный перевод ISA к другому брокеру!». А то в противном случае был риск попасть на потерю накопившихся налоговых льгот за предыдущие пять лет за внеплановый разрыв счета – это уж вообще жесть была бы в плане финансовых потерь. Вывод такой: если вы инвестируете за рубежом, даже если у вас есть местный паспорт – имейте заранее наготове несколько вариантов для перевода бумаг к другим «запасным» брокерам. И лучше держитесь подальше от более экзотических способов инвестирования, которые часто не предполагают возможности легкой перестановки к другому брокеру (условно, как со взаимными фондами – когда отказ от клиента часто эквивалентен решению «обкэшиваем его принудительно»).

Маркетплейсы в последние годы становятся всё популярнее, и это понятно: формат продажи через них позволяет избежать длинной цепочки оптовых и розничных перепродавцов, каждый из которых хочет отщипнуть свою маржу. Однако с ростом популярности этого формата рынок становится всё более конкурентным, что ставит перед продавцами новые задачи. Чтобы упростить жизнь селлерам и помочь им развивать свои профессиональные навыки, сервис аналитики продаж на маркетплейсах MarketGuru и Альфа-Банк решили объединиться. В честь такого события всем новым селлерам дарят 30 дней бесплатного доступа к MarketGuru: вы получите полный доступ ко всем функциям сервиса и сможете самостоятельно оценить эффект аналитики на прибыльность вашего бизнеса. А еще новым юзерам подарят 100’000 токенов в сервисе ИИ-генераций Guru AI, чтобы создавать карточки, которые продают, + консультацию эксперта по ecom, который проанализирует бизнес селлера и даст рекомендации по выстраиванию его стратегии. В общем, селлеры – не упускайте своего шанса и оставляйте заявку на подключение сервиса по этой ссылке. #честная_реклама | о рекламе