… Só mesmo o contrato curto dos juros futuros é que esboçou uma alta tímida, com o Janeiro de 2027 marcando 13,580% (de 13,579% no ajuste anterior). Já os demais vencimentos desprezaram o exterior e focaram na eleição.
… Otimistas com a promessa de mudança na agenda fiscal se a chapa de oposição sair vencedora, o Jan/28 caiu a 13,625% (de 13,654%); Jan/29, a 13,865% (de 13,923%); Jan/31, a 14,070% (14,201%); e Jan/33, 14,190% (14,346%).
NA MOSCA – Horas antes do Copom, em entrevista ao BDM Live, a economista-chefe do Inter, Rafaela Vitoria, previu que o comunicado deixaria tudo em aberto, sem sinalizar pausa ou continuidade automática dos cortes.
… Ela disse que a inflação em desaceleração e a atividade mais fraca não justificavam pausa no ciclo de calibração da Selic e projetou mais dois cortes este ano (novembro e dezembro), apesar da incerteza eleitoral e fiscal.
… Segundo Rafaela Vitória, a queda do IBC-Br de julho reforça o cenário de desaquecimento da atividade econômica e não há, neste momento, qualquer gatilho específico para a reaceleração do ritmo de crescimento do Brasil.
… O enfraquecimento da atividade, disse, limita neste momento o repasse do choque do petróleo para o IPCA. O principal risco para o País, advertiu, ainda é o câmbio, via juros mais altos nos Estados Unidos e dólar forte.
… As doses de cortes de 0,25 ponto porcentual da Selic parecem adequadas no contexto atual, em sua avaliação, já que as expectativas de inflação de prazo mais longo seguem desancoradas e limitam quedas maiores da taxa básica.
… Os subsídios aos combustíveis não são sustentáveis e podem pressionar as expectativas fiscais e de inflação, disse.
… Para ela, há espaço para o Copom seguir cortando a Selic mesmo com Fed conservador, mas os juros mais altos por mais tempo nos Estados Unidos são um limitador principalmente para a continuidade do recuo da Selic em 2027.
… Além disso, a incerteza fiscal para o ano que vem entra como fator relevante para trajetória da política monetária.
… A economista calcula que o juro neutro real pode ficar perto de 3% e, combinado à inflação de longo prazo entre 3,5% e 4%, a Selic alcançaria em torno de 7% a 8%. “Mas é preciso confiança de que trajetória fiscal será contida.”
… Sobre medidas concretas que poderiam melhorar a trajetória fiscal e abrir espaço para juros estruturalmente menores, citou a desvinculação de pisos de saúde e educação como importante para conter o crescimento de gastos.
… A desvinculação permitiria crescimento da economia e da receita sem repasse obrigatório para despesas.
… A revisão de programas sociais e da Previdência também seria relevante para o ajuste fiscal, observou. “A política de reajuste do salário mínimo não é compatível com tamanho atual dos programas vinculados a ele”, afirmou.
AMORTECEU O CHOQUE – Para um dia em que o presidente do Fed se vestiu de falcão, em que o petróleo em queda afundou os papéis da Petrobras e em que a Vale também foi mal, dá para dizer que o Ibovespa até que caiu pouco.
… Fechou em baixa de 0,51%, aos 185.547,66 pontos, com giro de R$ 21,8 bilhões. Representante do kit eleitoral, BB ON subiu 3,04%, a R$ 22,71. Bradesco PN (+0,05%, a R$ 18,21) e Itaú PN -0,12% (R$ 42,62) esperaram pelo Copom.
… Chamou a atenção o volume negociado pela Vale, de R$ 3,8 bilhões, bem mais do que o triplo da média recente, de R$ 1,5 bilhão. Segundo fontes do Valor, há indícios de que investidores estrangeiros estejam liquidando posições.
… A ação da mineradora registrou desvalorização expressiva, de -2,14% (R$ 73,00), apesar da apatia do minério (+0,14%). Já Petrobras afundou com o petróleo: ON, -4,27%, na mínima de R$ 53,83; e PN, -3,53%, a R$ 48,65.
TOO LATE 2 – Se um dia o mercado desconfiou que Kevin Warsh se dobraria fácil às pressões de Trump, não é isso o que se tem observado neste início de mandato do presidente do Fed, que vai se provando intolerante à inflação alta.