Батя, объясни

Предложенные изменения в налоговой системе в сочетании с жесткой денежно-кредитной политикой Центробанка могут привести к снижению инвестиций со стороны предприятий. Явно одной из главных проблем в ходе текущего процесса трансформации российской экономики является недостаток финансовых ресурсов для долгосрочных инвестиций. Формально, целью налоговой реформы является не только сохранение существующих инвестиций, но и стимулирование активности в инвестировании как со стороны предприятий, так и физических лиц. Однако, учитывая текущую политику Центробанка, предложенные изменения в налогах могут привести к противоположным результатам. На данный момент, с учетом уровня инфляции, увеличение налоговой нагрузки коснется в основном бизнеса, а не физических лиц. Вопрос о том, насколько оперативно будут корректироваться установленные пороги доходов физических лиц в условиях обесценения и как это повлияет на группы налогоплательщиков, к которым применяются повышенные ставки, остается открытым. Повышение налога на прибыль с 20% до 25% фактически означает перераспределение потоков инвестиций при сохранении общей суммы. Утверждается, что дополнительные налоговые поступления будут направлены на государственно финансируемые инвестиционные проекты. Однако, даже не учитывая относительную эффективность государственных и частных инвестиций, где первые явно в ущерб частным, можно отметить, что именно прибыль компаний в настоящее время является основным финансовым источником инвестиций для бизнеса. По данным Росстата за 2023 год, 56% инвестиций в основной капитал осуществлено за счет собственных средств, то есть за счет прибыли; 20% - за счет бюджетного финансирования, а всего 9% приходится на кредиты банков. Это положение зафиксировано в исследованиях Росстата для крупного бизнеса, и, вероятно, в малом и среднем бизнесе доля инвестиций, осуществляемых за счет собственных средств, выше. Дополнительная налоговая нагрузка может привести к сокращению инвестиционных программ, что не будет в полной мере компенсировано государственным финансированием. Значительные депозиты граждан, превышающие 32 трлн рублей и не подпадающие под повышенные ставки, по существу не могут быть рассмотрены как источник инвестиций, поскольку более 80% из них являются краткосрочными вложениями на срок менее года. Это связано с разницей в процентных ставках: средние ставки по долгосрочным депозитам составляют 12,2%, в то время как по краткосрочным - 14,7%. Изменения вряд ли будут произведены, поскольку сохранение строгой денежно-кредитной политики Центробанка сохранит этот разрыв. Увеличение ставок по депозитам при снижении маржинальности для малого бизнеса приводит к сокращению предпринимательской активности при увеличении финансовых вложений граждан. Эта тенденция будет усиливаться с ростом налоговой нагрузки и неизбежным усилением административного давления на бизнес. В итоге увеличение формального объема «источников инвестиций» будет способствовать уменьшению инвестиционной активности в экономике. Подпишись на Батю — @daddy_explain

Будет ли Банк России повышать ключевую ставку 7 июня? Учитывая показатели денежного рынка, полное падение рынка государственных облигаций с февраля и резкое ускорение этого падения в мае, а также изменение ожиданий участников рынка относительно средней ставки на протяжении года, все указывает на предстоящее повышение ставки на ближайших двух заседаниях. Речь Банка России выдержана в умеренно жестком тоне как в общении с рынком, так и в официальных обзорах и докладах. Несмотря на то, что есть пространство для повышения ставки, подход не такой настойчивый, как осенью 2023 года, когда риторика Банка России намекала на неизбежное ужесточение. Судя по тону заявлений Центробанка, четкого стремления к повышению ставки не наблюдается, скорее всего, это означает зафиксированное текущее положение с предстоящим отменением мягкой денежно-кредитной политики, по меньшей мере, до осени. Здесь скорее участники финансового рынка внушают страх, не обнаруживается ничего в высказываниях Банка России, указывающего на последующие шаги по ужесточению. Макроэкономическая обстановка в последние три месяца существенных изменений не претерпела, а уровни инфляции плавно приближаются к отметке в 8% годовых. Следует учитывать, что с июня по сентябрь 2024 года базовые индикаторы будут оказаны воздействию экстремально высоких значений инфляции предыдущего года, что приведет к постепенному снижению годовых темпов инфляции в 2024 году, и, следовательно, возможно увидеть уровень 5.5–6% к осени, при условии отсутствия новой волны девальвации или различного рода экономических/геополитических потрясений. Пик инфляции был преодолен в сентябре–октябре 2023 года, текущие трехмесячные темпы роста цен составляют 5.5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и основной движущей силой инфляции является сфера услуг. Нет оснований верить в достижение цели в 4% ни в текущем, ни в следующем году, учитывая параметры фискальной политики, темпы роста доходов населения, изменения структуры экономики, баланс спроса и предложения, состояние рынка труда, внешние ограничения (особенно по импорту) и неизбежную девальвацию рубля. Поддержание инфляции на уровне 5.5–6% является возможным, но это больше похоже на чудо. Необходимо сохранить курс в рамках 90–95 рублей за доллар в течение следующих 12 месяцев (что практически невозможно) или произойти потребительский шок. Структурные дисбалансы со стороны предложения желаемой коррекции не получат ни в текущем, ни в ближайшие три года. Это потребует технологических инноваций, повышения производительности труда или кадров. Проблема долгосрочная. Необходимо принять к сведению, что инфляционный фон в России будет оставаться довольно высоким, по меньшей мере 6% в среднесрочной перспективе. Для снижения инфляционного давления придется слишком резко ограничить потребительский спрос (кризисные явления, уменьшение доходов, внутренние и внешние стрессы, способствующие активизации модели сбережений). В настоящий момент нет объективных оснований или обстоятельств для повышения ставки, поэтому маловероятно, что 7 июня произойдет повышение. Вероятнее ужесточение риторики относительно сроков сохранения жесткой денежно-кредитной политики. Подпишись на Батю — @daddy_explain

The Economist: «Знакомьтесь с банкиром, который поддерживает Путина и любит поэзию». Часть 8: ▪️Ясин, наставник Набиуллиной, скончался в сентябре прошлого года. На фотографиях, где Набиуллина запечатлена на мероприятии, видно, как она стоит одна у гроба, увенчанного розами, погруженная в раздумья. Последние дни она становится все более изолированной и отдаленной даже от своих коллег-единомышленников. ▪️Один из участников российских финансовых кругов сравнивает Набиуллину с персонажем из шекспировской трагедии: по своей природе она неотделима от определенного курса действий. «С самого начала она понимала последствия своих шагов, но продолжала двигаться вперед. У нее есть свой собственный кодекс, как у хирурга, который лечит пациента независимо от его личности», — утверждает участник кругов. ▪️У Путина имеются и другие технократы, сталкивающиеся с нешуточными проблемами: Мишустин, Кириенко и Белоусов. ▪️Мало кто ожидает, что война завершится в ближайшем будущем. Некоторые экономисты предполагают, что по окончании военных действий начнутся экономические кризисы, которые Набиуллина долгое время помогала предотвращать. «После демилитаризации наступит глобальный экономический кризис. Производственники военной техники будут вынуждены сокращать рабочие места; это будет как второе событие в духе советских времен», — отметил Сонин. Для банкира, поддерживающего Путина во времена войны, самым большим испытанием может стать мир. Подпишись на Батю — @daddy_explain

ЭКСПЕРТЫ/Незыгарь. Главы регионов продолжают позиционировать себя в контексте СВО и военной стилистике. Эксперты по просьбе НЕЗЫГАРЯ оценили потенциал подобной самопрезентации в актуальном контексте. Автор телеграм-канала «Мастер пера» @master_pera Дмитрий Севрюков: В условиях перемен, необходимо, чтобы губернаторы и другие властные структуры перешли от пустых слов к конкретным действиям. За патриотической риторикой и отчетами губернаторов о помощи СВО стояли важные инициативы и бизнес-подходы. Тем не менее, сегодня эта ситуация становится более сложной и разносторонней. Новые высокие цели эффективного социально-экономического развития транслируются сверху, и задачей губернаторов становится достижение баланса, который помимо устойчивости текущего графика также дает уверенность населению в будущем. Политический обозреватель Андрей Гусий: За последние два года стало обычным, что губернаторы позиционируют себя как патриотов, хотя это, возможно, не приносит никакого конкретного результата. Однако важно понимать, что отступление от этой линии будет восприниматься как предательство и точно приведет к поражению любого губернатора, независимо от его отношений с федеральным центром. Аналогичная ситуация будет и в случае проблем у семей военнослужащих, самих участников спецоперации. Ключевые показатели производительности и ответственность за неисполнение - жесткие. Сейчас губернаторы, как и другие представители власти, должны быть на земле, находиться непосредственно с народом. Прямые линии, встречи с гражданами, открытость в социальных сетях и быстрая реакция на негативные ситуации - это основа работы любого управленца и политика. К сожалению, не все прислушиваются к советам и не все делают выводы. Руководитель Агентства стратегических коммуникаций Вадим Самодуров: Патриотизм для губернаторов - это честное и преданное выполнение своей работы во благо региона и его жителей. Никто не ожидает от губернаторов героических поступков, и конечно, нельзя обманывать население и Москву выступлениями в военной форме и пилотках. Для губернаторов приграничных регионов такой имидж органичен. Для других важными являются экономические показатели, развитие инфраструктуры, состояние дорог, бизнес-климат, борьба с коррупцией и выполнение других задач, поставленных федеральным центром. Социальный технолог и военный волонтер Роман Алехин: Позиционирование губернаторов как патриотов в контексте военной операции работает и будет продолжать работать до завершения спецоперации, дальнейший успех зависит от конечных результатов. Однако, возможны проблемы с позиционированием, если образ патриота не поддерживается реальными действиями в данном направлении. Люди привыкли к тому, что политики используют все для улучшения своего образа, но использование войны только в целях улучшения имиджа вызывает подозрения у граждан. Здесь важно не просто казаться, а быть. Для этих целей у губернаторов должен быть специалист, который сможет помогать на передовой от их имени и понимать, когда и как правильно представлять события, а когда лучше не выставлять на показ. Подпишись на Батю — @daddy_explain

Фактически уголовное дело о проведении мероприятий, не отвечающих требованиям безопасности, было возбуждено после теракта в "Крокусе", как следует из судебного постановления. Неопровержимо, что виновные будут наказаны. Как всегда, найдут кого-то, кого обвинить. А вот Эмин Агаларов, сын Араза и первый вице-президент компании Crocus Group, вступил в свои третьи брачные узы. Сообщается, что свадьба была организована в секрете, и он заключил новый союз с первой своей супругой. Всё новое – это, как говорится, хорошо забытое старое. Пусть у молодоженов начнется новый этап в жизни. Давайте поздравим их. P.S. Во время происшествия в "Крокусе" я находился в Белгороде и испытывал глубокое потрясение. Из одной трагедии попал в другую. Иногда вспоминаю те события, размышляю о них в эфире. Недавно уделён внимание истории матери парня-инвалида, который погиб там, и от которого не осталось и следа. Его трудились признать ушедшим, перестали выплачивать пенсию по инвалидности. Но, к счастью, недавно ему все-таки признали статус умершего, что немного успокоило его матери. Возможно, мой комментарий в эфире повлиял на это. А Эмин провёл свою свадьбу, правда в тайне. Горько. Подпишись на Батю — @daddy_explain

Похоже, что регуляторы решили более детально изучить тему маркетплейсов перед ПМЭФ, где, безусловно, состоятся ожесточенные обсуждения по вопросу регулирования этой отрасли. Из информации, полученной от двух источников, стало известно, что на запланированном на 4 июня форуме Озона COM.E ON Forum примут участие не только руководители маркетплейсов, но и несколько представителей Минцифры и Минпромторга, занимающих должность начальника департамента или выше. Такое повышенное внимание к конкретному форуму конкретного маркетплейса накануне ПМЭФ вызывает удивление. По-видимому, на COM.E ON будут сделаны значительные заявления о будущем онлайн-торговли: отрасль уже длительное время следит за развитием взаимодействия между покупателями, малым бизнесом и торговыми площадками. В целом, это взаимодействие успешно осуществляется, однако настало время систематизировать эти правила, поскольку индустрия слишком сильно выросла. Какие выводы будут сделаны в ходе этой дискуссии, мы узнаем уже через несколько дней в Санкт-Петербурге, где тема маркетплейсов будет ярко обсуждаться. Подпишись на Батю — @daddy_explain

ЭКСПЕРТЫ/Незыгарь. Министерство финансов внесло в правительство предложения по усовершенствованию налоговой системы России. Они будут обсуждаться на комиссии по законопроектной деятельности, а затем на заседании Правительства РФ. Вице-председатель комитета Государственной Думы по экономической политике Станислав Наумов: Отмена курсовых экспортных пошлин – хорошая новость. Однако повышение налога на добычу полезных ископаемых вызывает опасения. Промышленные центры все ещё страдают от выбросов и им требуется больше финансовых ресурсов для ускорения экологической модернизации. Важно, что будет введен федеральный инвестиционный вычет из налога на прибыль. Однако предложение о повышении акцизов на медицинский спирт может привести к снижению доступности лекарств в госпитальном сегменте. Министерству финансов следует быть готовым к альтернативным инициативам депутатов и учитывать их на стадии второго чтения. Например, я предложил бы ввести акциз на корма для домашних собак в размере 1 рубля с одной банки для поддержания приютов для безнадзорных животных в регионах. Заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, к.э.н. Вера Кононова: Из опубликованных данных видно, что первоначальная цель реформы НДФЛ – переход к более справедливой системе налогообложения с увеличением нагрузки на лица с высоким доходом и предоставлением поддержки семьям через налоговые вычеты – находится под сомнением. Заработные платы от 200 тыс. рублей в месяц, для которых предлагается ставка 15%, становятся все более распространенными, не только в Москве. Заработные платы до 220-230 тыс. рублей в месяц предлагаются сейчас, например, для водителя грузовика в Иркутской области, машиниста крана-трубоукладчика в Нижнем Новгороде, помощника бурильщика в Волгограде и др. Помимо этого, квалифицированные инженеры, врачи, ИТ-специалисты также получают подобные зарплаты. Важно учитывать, что эти доходы во многих случаях расходуются на всю семью. Однако семьям с 2 и более детьми остались только вычеты для тех, где доход на человека в месяц не превышает 1,5 прожиточного минимума (20-30 тыс. рублей в большинстве регионов). Подобные вычеты не применимы, например, к водителю или машинисту крана с женой и двумя детьми. Будет сложно объяснить таким семьям, что реформа НДФЛ увеличит справедливость. Партнер аудиторско-консультационной группы Юникон Виталий Иваненко: Ожидается, что предложенные изменения быстро пройдут через Государственную Думу и вступят в силу без значительных изменений с 1 января 2025 года. Эти изменения значительны и затрагивают не только НДФЛ. Каково первое впечатление от новой шкалы НДФЛ? Три месяца население страны готовило себя к этим новостям, к более справедливому распределению налогов, соответствующему мировой практике, и теперь, главная загадка года раскрыта: зарабатывающих свыше 200 тыс. рублей в месяц признали богатыми в России. Порог для высоких доходов снижен более чем вдвое. Разработка новых налоговых правил и предложенной прогрессии вызывает восхищение. Эти изменения затронут лишь незначительную часть населения (3,2%), ставки изменены аккуратно, а верхняя ставка ниже, чем в соседних странах. Дополнительные налоги будут направлены на приоритетные социальные проекты. В целом, пожаловаться не на что и нет необходимости. Вице-спикер Государственной Думы Борис Чернышов: Я считаю, что налоговая реформа должна сбалансировать пенсионную реформу социально-политически. Рабочий класс был недоволен первой, а обеспеченные и богатые люди – второй. Обе реформы направлены на изъятие средств для развития экономики, повышения социальных выплат. Сейчас выполнение этого сложного решения позволит увеличить заработные платы на 18% в год и повысить минимальный размер оплаты труда на треть. Подпишись на Батю — @daddy_explain

Последние данные показали, что в апреле региональные власти значительно снизили свою долговую нагрузку. После переизбрания президента на новый срок, губернаторы стали активно погашать задолженности перед центром. Общий региональный госдолг уменьшился на 2,6% и составил 3101 миллиард рублей. Этого удалось достичь за счет сокращения бюджетных кредитов на 2,5%. В то же время долг по коммерческим кредитам увеличился на почти 20%, но его общая сумма остается невелика - 102,5 миллиарда рублей, по сравнению с 2446 миллиардами долга перед федеральным бюджетом. Самое значительное сокращение госдолга за месяц произошло в Севастополе, где он уменьшился втрое. Однако объем долга в этом регионе был небольшим. Больше чем на 15% свой госдолг сократили Калининградская и Оренбургская области, а также Крым и Москва. Это удалось за счет погашения бюджетных кредитов на 5 миллиардов в Калининградской области, на 4 миллиарда в Оренбургской области и на 2,5 миллиарда в Крыму. В Москве госдолг по государственным ценным бумагам сократился на внушительные 35 миллиардов. Несколько регионов отличились сокращением госдолга на более чем 10%. В абсолютных значениях более чем на 2 миллиарда рублей свой долг погасили Вологодская и Смоленская области, а более чем на 1 миллиард Липецкая область. С немного более скромными результатами в этой группе оказались Ингушетия, Карачаево-Черкесия, Тыва, Чукотка и Сахалин. Еще одна заметная группа регионов достигла уменьшения госдолга на 5-10%. Татарстан значительно уменьшил свой долг на почти 7 миллиардов рублей, а Новосибирская область сократила госдолг на более чем 5 миллиардов за счет бюджетного кредита и ценных бумаг. Бурятия избавилась от 1,8 миллиарда, а Дагестан от 1,7 миллиарда. Более чем на 1 миллиард уменьшился госдолг в Приморском крае, Новгородской, Рязанской, Тамбовской и Пензенской областях. В пределах 5-10% также сократили свой долг Марий Эл и Ивановская область. Подпишись на Батю — @daddy_explain

Более двух лет в условиях крайне ограниченного взаимодействия стран членов Арктического совета с Россией подтверждают возможность дальнейшей деградации инфраструктуры международного взаимодействия в регионе. Это, в свою очередь, может привести к увеличению рисков конфликтов и возрастанию техногенных катастроф. Текущая ситуация в Арктике характеризуется балансом сил между Россией и США, учитывая присоединение Швеции и Финляндии к НАТО. Однако данный баланс может стать источником потенциальных рисков, таких как непредвиденные инциденты или увеличение числа экологических и техногенных катастроф. Возможно, что Арктика будет оставаться в состоянии неопределенности, пока стороны не примут меры по восстановлению или выходу из Арктического совета. Одним из рисков является отсутствие согласованного подхода между Россией и США по использованию ресурсов региона, что может способствовать растущим амбициям Китая, стремящегося укрепить свое влияние в этом регионе. В экспертном сообществе также обсуждается вероятность прямого военного столкновения между Россией и США в Арктике. Перспективы, например, попытки США в долгосрочной перспективе установить "свободу судоходства" по Северному морскому пути, который проходит через акваторию России, могут увеличить вероятность конфликтов. Инфраструктура международного взаимодействия в Арктике серьезно нарушена и продолжает деградировать. В этом в значительной степени виноват подход властей США, утверждающих, что "изоляция России в Арктике не помешает международному сотрудничеству". Однако реальность свидетельствует обратное. Необычайно то, что попытки властей Норвегии, возглавляющей сейчас Арктический совет, возобновить взаимодействие с Россией встретили протесты со стороны США. Текущее ограниченное взаимодействие России с другими членами Арктического совета отрицательно отражается на перспективах развития региона и на интересах местных жителей. Подпишись на Батю — @daddy_explain

В большинстве регионов страны ожидается замедление темпов роста налоговых и неналоговых доходов к концу текущего года. В такой ситуации губернаторы, вероятно, будут запрашивать больше средств у федерального центра. Зампредседателя комитета по экономической политике Госдумы РФ, Артем Кирьянов, отмечает, что более справедливая и сбалансированная налоговая система способствует поступлению дополнительных ресурсов для решения важных национальных задач. Планируется продолжить выравнивание бюджетной обеспеченности регионов за счет дополнительных доходов, а также привлекать инвестиции через инфраструктурные бюджетные кредиты. Предполагается увеличение объема таких кредитов на двести пятьдесят миллиардов рублей ежегодно, а средства, возвращаемые по ним, будут направлены на выдачу новых займов. Один из приоритетов – снижение долговой нагрузки субъектов Федерации, часть списанных долгов будет использована для развития регионов. Общая цель – стабильное развитие регионов, при этом важным остается "обеление" экономики как на отраслевом, так и на местном уровне. Политолог Николай Евдокимов обращает внимание на текущие задачи экономической политики регионов, которые включают обеспечение проведения социально-экономических мероприятий, требующих широких мер социальной поддержки, осуществление которых невозможно без дополнительных финансовых ресурсов. Также стоит поддержание социально-экономической устойчивости, что предполагает комплексное воздействие на экономику и поддержку малого и среднего бизнеса. От кураторов экономики в регионах требуется эффективное управление, чтобы получить дополнительные финансовые средства. Тенденция заключается в том, что финансовую поддержку могут ожидать эффективные и управляемые регионы, такие как Московская область, Татарстан, Башкирия, Нижегородская область, Краснодарский и Красноярский края. Председатель комитета Госдумы по региональной политике, Алексей Диденко, указывает на возможность увеличения доходов регионов к концу 2024 года. Он называет несколько факторов, которые могут способствовать увеличению доходов, включая рост промышленного производства и доходов граждан, а также возвращение капиталов в Россию. Исполнительный директор Института экономики роста им. Столыпина, Антон Свириденко, отмечает, что налоговые доходы некоторых регионов снизились в начале года из-за падения экспортной выручки в газовых и алмазных регионах. Он также подчеркивает роль рационального расходования средств локальных бюджетов и перспективы цифрового рубля в обеспечении более эффективной налоговой системы. Подпишись на Батю — @daddy_explain