️Macro Alpha Analytics🫆

🚨Oracle 债务保险飙至 16 年新高！ ​🔥 甲骨文 (Oracle) 的信用违约掉期（CDS，即债务保险成本）已飙升至年费 1.28% 左右，创下 2009 年以来最高水平，是今年 6 月份的 三倍多！ ​债券市场现在将 Oracle 视为整个 AI 行业中风险最高的几家大型公司之一。 ​债务重负： Oracle 是评级最低的超级云厂商（BBB 级），背负着 超过千亿美元的巨额债务。 ​战略风险集中： 债务风险的上升，直接指向其大规模 AI 数据中心和电源扩张计划，而这一扩张严重依赖 OpenAI 和备受瞩目的 Stargate 项目。 ​ 债券市场认为，Oracle 的 AI 扩张野心太大，风险太高，甚至可能威胁到其偿债能力！ ​⏰ ​Oracle 将于 12 月 10 日 发布 Q2 财报。

Politico: 'After AI Push, Trump Administration Is Now Looking to Robots' + Tesla

【🚨AI 泡沫警报？】微软罕见下调 AI 销售目标！客户拒绝支付“天价”智商税！ 💸 ​🔥 市场突发： 科技巨头微软 (MSFT) 周三早盘股价下跌 2%！ ​消息传出后，AI 板块承压，纳斯达克 100 指数 盘前下跌 0.6%，市场集体重新评估 AI 增长前景！ ​📌 核心发生了什么？ ​微软破天荒地为旗下 AI 软件产品（尤其是用于多步骤自动化的 "Agents" 代理程序）降低了销售目标 🔻 ​销售遇阻： 多个销售团队在截至 6 月的财年内未能达到 AI 产品目标。 ​📊报告指出，客户对 “昂贵的 AI 解决方案” 正在表现出强烈的抵制情绪。 ​微软曾将 2025 年定位为 AI 自动化的突破年，但这一调整暗示，AI 技术的实际落地和变现时间线，可能比预期要长得多。

"Microsoft stock falls after report of lowered AI sales quotas" https://www.investing.com/news/stock-market-news/microsoft-stock-falls-after-report-of-lowered-ai-sales-quotas-4388720

Trump suggests Americans may not have to pay income tax in near future | Fox Business https://www.foxbusiness.com/politics/trump-says-americans-may-soon-pay-no-income-tax-white-house-explores-alternative-revenue-streams

FTSE Bursa Msia Index No change in constituent stocks in the FTSE Bursa Msia Index For the FTSE Bursa Msia Mid 70 Index Inclusion : Eco-shop Hap Seng Hong Leong Industries Kelington KSL MI Exclusion Bumi Armada Chin Hin Dayang F&N RCE Capital VS Industry

"Anthropic in talks for major IPO as early as 2026, FT reports" https://www.investing.com/news/company-news/anthropic-in-talks-for-major-ipo-as-early-as-2026-ft-reports-93CH-4387371

BITX/ BITU 🚀

​美股现在的 24小时交易机制提供了极大的灵活性，无论是 Option 对冲还是 2x/3x 杠杆博弈都非常方便。 ​一个残酷的事实：单单一只美股热门标的的夜盘（Overnight）交易量，往往就超过了马股 Bursa 全天的总成交量。这就是资金的虹吸效应。

🛡 趋势：复仇者联盟集结 (The Avengers) ‼️ 巨头们受够了“Nvidia 税”，正在从两个维度发起围剿： 1. “自带干粮”派（自研芯片）： Nvidia 最大的客户（Hyperscalers）正在变成它最大的竞争对手。 Google: TPU v5/v6。Google 几乎全家桶（Search, YouTube, Gemini）都在用自家 TPU 跑，根本不买 Nvidia 的帐。 Amazon (AWS): Trainium & Inferentia。AWS 正在向客户推销“用我的芯片便宜 50%”，以此分流 Nvidia 的需求。 Microsoft: Maia 100。虽然还在早期，但这表明微软不想把身家性命全压在黄仁勋身上。 2. “拆墙”派（开放互连标准）： UALink (Ultra Accelerator Link): 由 AMD, Intel, Microsoft, Google 等巨头组成的联盟。 目的： 对抗 Nvidia 的 NVLink。NVLink 只能连 Nvidia 的卡，UALink 想让大家的卡随便连。 军火商： Marvell (刚买下 Celestial AI) 和 Broadcom 正在为这个联盟提供“光互连”弹药，试图打破 Nvidia 的物理封锁。 ⚠️结局：75% Margin 的慢性死亡 这不是说 Nvidia 会倒闭，而是说它会回归“正常公司”。 议价权丧失： 当 Google 和 Amazon 发现自研芯片能满足 50% 的内部需求时，Nvidia 就失去了“即使涨价你也得买”的底气。 市场份额被切香肠： 高端训练 (Training): Nvidia 依然无敌。 推理 (Inference): 这是未来的大头。推理不需要那么强的算力，更看重成本。这里是 ASIC (Google TPU / AWS Trainium / Groq) 和 AMD 能够抢食的地盘。 互连壁垒坍塌： 一旦 UALink 成熟，客户就可以混用芯片（比如 AMD 的 GPU 配 Marvell 的光模块），Nvidia 就很难再卖“全套高价方案”。 💡 投资启示 做空 Nvidia？ 太早了。 短期内它的护城河依然深不可测。 关注“卖铲人的卖铲人”： 无论谁赢（Nvidia 还是复仇者联盟），由于芯片互连必须从铜转光，Marvell (MRVL) 和 Broadcom (AVGO) 这种掌握通信命脉的公司将是最大的对冲赢家。Marvell 刚刚豪赌 Celestial AI 就是为了在这个“反 Nvidia 联盟”中卡位。