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🚨 INARI 投资重点，一定要搞清楚！
增长逻辑已经完成「范式转移」 🗻
👉 现在买 INARI，
不是买 RF（射频），
而是买 Datacom（数据通信）。
❌ RF 逻辑，为什么不再值高溢价？
🔹 Broadcom 已转向 AI 赛道
在最新 Concall 中明确表态：
资本与战略重心 → AI 加速器、超高速网络
RF 优先级下降，增长自然放缓。
🔹 ASE 碾压式竞争
封测龙头 ASE
📌 年 CAPEX ≈ USD 6B
📌 SiP / 先进封装全面压制 RF 市场
➡️ RF 毛利被挤压，估值溢价必然回收。
🚨 中国拟推「自家版晶片法案」‼️
💰 规模最高上看 700 亿美元‼️
据《彭博》报道，中国正考虑推出一项国家级半导体激励计划，资金规模介于 280 亿–700 亿美元，被视为中国版《晶片法案》。
🔹 补贴 + 融资支持
🔹 不纳入现有「大基金」
🔹 目标：降低对辉达等美系晶片依赖
🎯 重点扶植：
华为｜中芯国际｜寒武纪｜摩尔线程
⚔️ 美中科技战升级
🇺🇸 美国：《晶片法案》＋制造业回流
🇨🇳 中国：全国一盘棋，ALL IN 半导体与 AI
📌 结论：
全球晶片产业，正式进入国家资本主导的长期对抗时代。
《台北股市》台股下挫近400點 台積電領跌失守月線_富聯網
https://ww2.money-link.com.tw/realtimenews/NewsContent.aspx?SN=6028471001&PU=1002
Google Signs Solar Power Pact in Malaysia With Shizen Energy
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-15/google-signs-solar-power-pact-in-malaysia-with-shizen-energy
受全球纯电动汽车（EV）销量低迷等因素影响，半导体市场复苏步伐不及预期，第一工厂的产能利用率尚未达到原先规划目标。目前，第二工厂建设现场已实际停工，相关计划正面临调整的可能性。
🏭 台积电日本熊本扩产计划出现实质调整
台积电（TSMC）位于日本熊本的晶圆厂扩产计划，近期出现明显转向。
据《日经亚洲》报道，10 月刚完成签约并启动施工的熊本第二座晶圆厂，目前已全面暂停施工。
🚧 现场工程设备已撤离，相关供应商亦接获通知，项目进入「暂缓执行」状态。
📍 项目背景
熊本第二座晶圆厂原规划：
🔧 制程节点：6 奈米
🤖 应用方向：AI 与高阶逻辑芯片
🗓 原定投产时间：2027 年底
此次暂停发生于动工后不到两个月，属非预期调整。
🔍 影响范围进一步扩大
除熊本二厂外，供应链消息指出：
🛑 熊本一期后续扩充同步暂停
🧱 涉及制程：40nm、28nm、16nm、12nm
💰 2026 年全年不新增设备投资
这意味着，台积电在日本的成熟与次先进制程扩产节奏明显放缓。
🧠 调整主因：投资回报结构变化
供应链人士指出，此次调整并非源于资金压力或补贴谈判，而是需求结构与资本报酬的重新评估：
📉 成熟制程需求仍存在，但其资本报酬率已不再支持持续、大规模扩产。
📊 行业对照：AI 成为唯一确定成长引擎
这一趋势并非台积电个案，而是产业共识。
以 Broadcom（AVGO） 为例：
📌 资本支出与研发资源明显集中于 AI 相关业务
管理层在财报中直言：
Non-AI 业务在最佳情况下也仅能维持「持平（flat）」
🧩
综合来看，这并非单一项目延期，而是半导体产业投资逻辑的阶段性转变：
🚀 资本与产能正高度集中于 AI 与先进制程
⚖️ 成熟制程进入以效率与回报为优先的管理阶段
韩国 KOSPI
开盘 -111.31 点 / -2.67%
报 4,055.85
日本 日经225
开盘 -404.45 点 / -0.80%
报 50,432.10
🪙 比特币
下跌 USD 2,000 / -2.32%
至 USD 88,200
