KB Research 스몰캡

(코스닥)쎄트렉아이 - 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20230727900148 2023-07-27

(코스닥)크리스에프앤씨 - 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20230727000026 2023-07-27

[KB: 스몰캡] 칩스앤미디어 (Not Rated) - 세계는 넓고 할 일은 많다 ▶️이경은 선임연구원, 성현동 연구위원 ■영상 전문 시스템 반도체 IP 개발사 - 칩스앤미디어는 2003년 설립된 비디오 시스템 반도체 설계 자산 (IP) 개발 전문업체로 2015년 코스닥 시장으로 이전상장 - 주요 제품은 반도체 칩에서 영상 처리를 담당하는 비디오 IP - 주요 매출은 IP 공급 시점에 발생하는 라이선스 매출과 고객사가 이를 활용해 만든 반도체칩을 판매할 때 받는 로열티 매출, 유지보수에 해당하는 용역 매출로 구분 - 2023년 상반기 잠정 실적 기준 매출 비중은 로열티 42.4%, 라이선스 53.6%, 용역 4.0% - 주요 고객사로는 NXP, 텔레칩스 등 국내/외 팹리스 업체들이 있으며, 2019년 이후에는 자체 반도체 칩 내재화 수요가 있는 모빌아이, 메타, 구글 등으로 고객군이 다양화되고 있는 추세 ■2Q23P Review: 매출액 68억원 (+11.0% YoY), 영업이익 19억원 (-1.9% YoY) - 칩스앤미디어는 2023년 2분기 잠정 실적 기준 연결 매출액 68억원 (+11.0% YoY), 영업이익 19억원 (-1.9% YoY), 당기순손실 109억원 (적자전환 YoY), 영업이익률 27.7%를 기록 - 매출별로는 로열티 매출 29억원 (-13.5% YoY), 라이선스 매출 36억원 (+46.2% YoY), 용역 매출 3억원 (-10.1% YoY)을 기록 - 전분기와 유사하게 칩스앤미디어의 실적 증가는 일반 산업향 라이선스 매출의 성장이 주요한 원인 - 가전 시장 침체로 로열티 매출 감소가 지속되고 있으나, 데이터센터향 산업용 영상 처리 수요 증가 및 엣지 컴퓨팅용 영상 처리 수요 증가 등으로 라이선스 판매가 지속해서 확대 ■체크포인트 1: 하반기 NPU IP 출시 예정, 체크포인트 2: 최대 고객사 수준의 신규 고객 확보 가능성 - 라이선스 매출 증가는 연내 지속될 것으로 예상되며 1) 하반기 NPU IP 출시와 2) 신규 고객사 확보에 따라 추가적인 성장 동력을 마련할 수 있을 것으로 전망 - NPU IP의 경우 연말부터 실적이 인식될 수 있을 것으로 보이며, 최대 고객사 수준의 잠재 고객사들 (서버, 자동차 향 2개사)과의 테스트는 연내 결과가 확정될 예정이며 2024년 라이선스 매출 인식을 기대 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. 보고서 링크: https://bit.ly/44Z74Ss

(코스닥)칩스앤미디어 - 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20230726900090 2023-07-26

[KB: 스몰캡] 파마리서치 (214450) - 2Q23 Preview: 2분기 실적 시장 컨센서스에 부합 예상 ▶️한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 ■목표주가 150,000원으로 상향, 투자의견은 ‘Buy’ 유지 - 파마리서치에 대한 목표주가를 기존 122,000원에서 150,000원 (적용 EPS 6,522 x Target P/E 23배)으로 23% 상향 - 목표주가의 상향 조정 근거는 1) 의료기기 부문 리쥬란의 안정적인 성장세가 지속되고 있고, 2) 우려했던 콘쥬란의 유통망 우려가 점진적으로 해소 국면에 있으며, 2) 1분기에 이어 2분기에도 화장품 사업부문의 판매 기조 유지 때문 - Target P/E 23배는 Peer그룹 4개社의 2023년 평균 P/E 배수에 10% 할인을 적용 ■2023년 2분기 영업이익 컨센서스에 부합 예상 - 2023년 2분기 파마리서치 예상 실적은 매출액 590억원 (+18.7% YoY, +6.4% QoQ), 영업이익 213억원 (+22.5% YoY, +2.7% QoQ, OPM 36.1%)으로 시장 컨센서스 영업이익 213억원에 부합할 것으로 예상 - 의료기기 리쥬란은 1분기에 이어 2분기에도 국내외 매출 성장세가 이어지고 있고, 올해 파마리서치의 수익성에 가장 큰 영향을 끼칠 화장품 부문은 올리브영 등 로드샵 매출이 안정적으로 뒷받침될 전망 ■성장 속도 측면에서는 다소 아쉬울 전망 - 그러나 성장 기대치를 높이기 위해서는 추가적인 확인이 필요 - 유통물량 소화에 어려움을 겪고 있는 콘쥬란은 1분기 대비 안정세에 진입하긴 했으나, 물량 보틀넥 완전 해소 시점은 3분기에 이루어질 것으로 판단 - 또한 화장품 부문의 신규 면세점 사업은 사업 초기 단계로 불안정 요인이 일부 존재 ■2023년 예상 매출액 2,364억원 (+21.4% YoY), 영업이익 812억원 (+23.2% YoY) 전망 - KB증권은 파마리서치의 2023년 예상 매출액 2,364억원 (+21.4% YoY), 영업이익 812억원 (+23.2% YoY), 2024년 매출액은 2,479억원 (+4.9% YoY), 영업이익 889억원 (+9.4% YoY)으로 전망 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. 보고서 링크: https://bit.ly/44EZJYu

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