Свинское чаепитие
الذهاب إلى القناة على Telegram
Пытаюсь делать вид, что понимаю экономику лс: @AlexeiYouth
إظهار المزيد1 468
المشتركون
لا توجد بيانات24 ساعات
لا توجد بيانات7 أيام
-1530 أيام
جاري تحميل البيانات...
القنوات المماثلة
سحابة العلامات
الإشارات الواردة والصادرة
---
---
---
---
---
---
جذب المشتركين
أكتوبر '26أكتوبر '26
أكتوبر '26
+4
في 2 قنوات
سبتمبر '26
+10
في 4 قنوات
Get PRO
أغسطس '26
+74
في 9 قنوات
Get PRO
يوليو '26
+94
في 11 قنوات
Get PRO
يونيو '26
+64
في 7 قنوات
Get PRO
مايو '26
+19
في 6 قنوات
Get PRO
أبريل '26
+22
في 12 قنوات
Get PRO
مارس '26
+37
في 4 قنوات
Get PRO
فبراير '26
+71
في 13 قنوات
Get PRO
يناير '26
+62
في 18 قنوات
Get PRO
ديسمبر '25
+43
في 12 قنوات
Get PRO
نوفمبر '25
+33
في 7 قنوات
Get PRO
أكتوبر '25
+54
في 2 قنوات
Get PRO
سبتمبر '25
+52
في 2 قنوات
Get PRO
أغسطس '25
+34
في 3 قنوات
Get PRO
يوليو '25
+58
في 6 قنوات
Get PRO
يونيو '25
+72
في 7 قنوات
Get PRO
مايو '25
+11
في 3 قنوات
Get PRO
أبريل '25
+27
في 3 قنوات
Get PRO
مارس '25
+39
في 4 قنوات
Get PRO
فبراير '25
+4
في 1 قنوات
Get PRO
يناير '25
+29
في 6 قنوات
Get PRO
ديسمبر '24
+29
في 3 قنوات
Get PRO
نوفمبر '24
+7
في 1 قنوات
Get PRO
أكتوبر '24
+6
في 1 قنوات
Get PRO
سبتمبر '24
+15
في 4 قنوات
Get PRO
أغسطس '24
+10
في 1 قنوات
Get PRO
يوليو '24
+26
في 3 قنوات
Get PRO
يونيو '24
+7
في 1 قنوات
Get PRO
مايو '24
+7
في 1 قنوات
Get PRO
أبريل '24
+12
في 2 قنوات
Get PRO
مارس '24
+7
في 1 قنوات
Get PRO
فبراير '24
+6
في 1 قنوات
Get PRO
يناير '24
+16
في 3 قنوات
Get PRO
ديسمبر '23
+16
في 3 قنوات
Get PRO
نوفمبر '23
+18
في 3 قنوات
Get PRO
أكتوبر '23
+30
في 2 قنوات
Get PRO
سبتمبر '23
+688
في 0 قنوات
Get PRO
أغسطس '23
+13
في 0 قنوات
Get PRO
يوليو '23
+31
في 0 قنوات
Get PRO
يونيو '23
+51
في 0 قنوات
Get PRO
مايو '23
+21
في 0 قنوات
Get PRO
أبريل '23
+57
في 0 قنوات
Get PRO
مارس '23
+12
في 0 قنوات
Get PRO
فبراير '23
+622
في 0 قنوات
| التاريخ | نمو المشتركين | الإشارات | القنوات | |
| 10 أكتوبر | +2 | |||
| 09 أكتوبر | 0 | |||
| 08 أكتوبر | 0 | |||
| 07 أكتوبر | +1 | |||
| 06 أكتوبر | 0 | |||
| 05 أكتوبر | 0 | |||
| 04 أكتوبر | 0 | |||
| 03 أكتوبر | 0 | |||
| 02 أكتوبر | 0 | |||
| 01 أكتوبر | +1 |
منشورات القناة
🎉 Лауреатами Нобелевской премии по экономике 2026 года стали американские ученые Роберт Э.Холл (Robert E.Hall) и Майкл Вудфорд (Michael Woodford) “За микроэкономические основы макроэкономической стабилизации."
Делать краткое изложение мы не намерены, тут уже всё расписано.
Ну а мы лучше просто напомним вам о отечественных новокейнсианских моделях, которые использует наш ЦБ:
🦄 Квартальная прогнозная модель (КПМ) Банка России образца 2021 года:
Каркасом модели являются четыре поведенческих уравнения: (i) кривая агрегированного спроса (уравнение Эйлера), описывающая взаимосвязь совокупного спроса и процентной ставки, (ii) кривая агрегированного предложения (кривая Филлипса), определяющая взаимозависимость инфляции и выпуска, (iii) правило денежно-кредитной политики (правило Тейлора), определяющее правило установления ключевой ставки и (iv) условие отсутствия арбитража на финансовых рынках (уравнение непокрытого паритета), задающее взаимосвязь отечественной и зарубежной процентных ставок и динамики валютного курса.🦉Более модифицированная КПМ 2024 г. выпуска, в которую был добавлен блок рынка труда, включающий переменные зарплат и безработицы. Плюс отдельный акцент делается на моделировании бюджетного импульса. 🐥 Модель Департамента исследований и прогнозирования (ДИП) ЦБ (thinktank Банка России). КПМ построена с использованием переменных в разрывах. Под разрывом понимается отклонение фактического показателя от трендового значения. Тренд, в свою очередь – это долгосрочная тенденция, которая определяется фундаментальными факторами.
| 2 |  +4Помимо федерального бюджета на 2026 год были скорректированы и региональные бюджеты.
Что изменилось по сравнению с планом от сентября 2025 г. ?
Дефицит расширится с 300 млрд до 1,32 трлн рублей. Это меньше, чем цифра, которую господин Силуанов озвучил весной (1,9 трлн).
За счёт чего ?
Из-за расходов (неудивительно), которые, как ожидается, увеличатся с 26,9 трлн рублей до 28,44 трлн (+1,54 трлн рублей).
Доходы увеличатся на ~500 млрд. Собственные доходы 23,04 трлн рублей => 23,36 трлн. Межбюджетные трансферты 3,55 трлн => 3,76 трлн.
Что с текущей динамики?
За 9М2026 г. расходы составили 19,37 трлн рублей, доходы — 19,32 трлн.
Восстановилась динамика налога на прибыль — 4,26 трлн (+6,8% г/г). НДФЛ — 6,7 трлн (+10,3% г/г). | 300 |
| 3 |  +8Росстат выдал цифры по инфляции за сентябрь — 0,35 % м/м vs 0,31% на основе недельных данных. С начала года - 5,04%. Годовая инфляция — 6,35%. Из неприятного: базовая инфляция подскочила до 0,49% м/м vs 0,29% м/м в августе.
🔹Продовольственные товары на нуле.
НЕпродовольственные товары — 0,55% м/м. Прирост цен на бензин — 0,99% м/м и 21,1% с начала года.
Цены на платные услуги увеличились на 0,58% м/м. Тут заметную роль сыграл рост стоимости образования - 8,71% м/м (1 сентября как-никак)
🔹Вклад в инфляцию: из 0,35 м/м проды дали ноль (вклад плодоовощной продукции -0,2 п.п.), Непроды - 0,18 п.п. (нефтепродукты обеспечили +0.04 п.п.), услуги — 0,16 п.п. (образование - 0,11 п.п.).
🔹При принятии решений по денежно-кредитной политике (ДКП) ЦБ ориентируется на сезонно скорректированные цифры. Грубые прикидки дают около 6% saar (с поправкой на сезонность в пересчёте на год) в сентябре. За III кв. выходит чуть больше 8% при прогнозе ЦБ 7%. | 285 |
| 4 |  +2Федеральный бюджет в сентябре
Второй месяц подряд бюджет был исполнен с профицитом — ~610 млрд рублей. Накопленный с начала года дефицит сократился до 5,19 трлн рублей.
☑️ Объём доходов в январе - сентябре — 29,64 трлн рублей (+10% г/г). НЕнефтегазовые доходы (ННГД) - 24,17 трлн рублей (+18,8% г/г). Динамика НДС (производство + импорт) — 13,47 трлн (+27,4% г/г).
☑️ Расходы за 9M2026 — 34,83 трлн рублей (+14,5 г/г). Госзакупки? А непонятно, в отчёте нет информации (в прошлом месяце было ).
Потрачено 71,8% от годового плана (если исходить из нового плана).
☑️ Интрига на этот год уже отпала. Как мы недавно узнали, обновленный план на 2026 г. предусматривает увеличение расходов на 4,46 трлн рублей до 48,53 трлн, а доходов - на 900 млрд до 41,18 трлн (за счёт ННГД). Дефицит расширится до 7,34 трлн (3,2% ВВП) vs 3,79 трлн (1,6% ВВП). | 274 |
| 5 | Федеральный бюджет в сентябре
Второй месяц подряд бюджет был исполнен с профицитом — ~610 млрд рублей. Накопленный с начала года дефицит сократился до 5,19 трлн рублей.
☑️ Объём доходов в январе - сентябре — 29,64 трлн рублей (+10% г/г). НЕнефтегазовые доходы (ННГД) - 24,17 трлн рублей (+18,8% г/г). Динамика НДС (производство + импорт) — 13,47 трлн (+27,4% г/г).
☑️ Расходы за 9M2026 — 34,83 трлн рублей (+14,5 г/г). Госзакупки? А непонятно, в отчёте нет информации (в прошлом месяце было ).
Потрачено 71,8% от годового плана (если исходить из нового плана).
☑️ Интрига на этот год уже отпала. Как мы недавно узнали, обновленный план на 2026 г. предусматривает увеличение расходов на 4,46 трлн рублей до 48,53 трлн, а доходов - на 900 млрд до 41,18 трлн (за счёт ННГД). Дефицит расширится до 7,34 трлн (3,2% ВВП) vs 3,79 трлн (1,6% ВВП). | 1 |
| 6 |  +3Октябрь и ЖКУ
Недельная инфляция с 29 сентября по 5 октября улетела до 0,96% н/н vs 0,12% н/н неделей ранее. Причина: индексация тарифов ЖКХ.
Отопление — +12,65 н/н, горячее водоснабжение — 14,23% н/н, холодное — 15,32% н/н.
ИПЦ без учёта услуг ЖКХ - 0,21% н/н.
В теории ценовой эффект повышения цен на ЖКУ еще не полностью учтен — будет “размазан" в данных за последующие недели.
На основе недельных данных инфляция в сентябре вышла 0,31% н/н (в пятницу вечером узнаём полные цифры за сентябрь)
☑️ Вес услуг ЖКХ в потребительской корзине ИПЦ весьма значителен — 8%, но сюда в том числе входят различные жилищные услуги, например, содержание и ремонт жилья. Отдельно вес коммунальных услуг составляет 5,75%, что выше, чем у бензина (4,5%) и плодоовощной продукции (4,75%).
☑️ Накопленный рост цен на коммунальные услуги за 2021-2025 г. колеблется от минимальных 14% в Камчатском крае до 65% в Кемеровской области | 272 |
| 7 |  Как насчет валютных операций в октябре?
Совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты и золота, составит 279,42 млрд руб. Операции будут проводиться в период с 7 октября 2026 года по 6 ноября 2026 года, соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты и золота составит в эквиваленте 12,7 млрд руб.
Наряду с продажей валюты на сумму 0,58 млрд в день в рамках зеркалирование инвестиций ФНБ, общий объем покупок валюты составит 12,12 млрд в день vs 1,9 млрд в сентябре.
2/2 | 273 |
| 8 |  +1Нефтегазовые доходы (НГД )🛢в сентябре
Новый план - меньшие доходы
☑️ НГД в сентябре составили 452,4 рублей vs 424 млрд рублей в августе. НДПИ — 807 млрд vs 703 млрд рублей в предыдущем месяце.
☑️ Казалось, что доходы в сентябре будут несколько выше, но демпфер съел целых 305,5 млрд против 197 млрд в августе (видимо, из-за импортного демпфера).
☑️ Собрано НГД за 9M2026 г. - 5,47 трлн рублей. В октябре поступит квартальный налог на дополнительный доход (НДД) за III кв. - доходы должны приблизиться к трлн рублей. Но опять же, демпфер забирает много
Новый план на 2026 г. предусматривает сокращение НГД до 7,58 трлн против 8,9 трлн (-1,3 трлн рублей).
1/2 | 268 |
| 9 | +1 Нефтегазовые доходы (НГД )🛢в сентябре
Новый план - меньшие доходы
☑️ НГД в сентябре составили 452,4 рублей vs 424 млрд рублей в августе. НДПИ — 807 млрд vs 703 млрд рублей в предыдущем месяце.
☑️ Казалось, что доходы в сентябре будут несколько выше, но демпфер съел целых 305,5 млрд против 197 млрд в августе (видимо, из-за импортного демпфера).
☑️ Собрано НГД за 9M2026 г. - 5,47 трлн рублей. В октябре поступит квартальный налог на дополнительный доход (НДД) за III кв. - доходы должны приблизиться к трлн рублей. Но опять же, демпфер забирает много.
Новый план на 2026 г. предусматривает сокращение НГД до 7,58 трлн против 8,9 трлн (-1,3 трлн рублей).
1/2 | 2 |
| 10 |  +1Что с внешней торговли?
Вышли более подробные цифры за II кв. 2026 г. + уточнённые данные за 2024-2026 годы.
🛢Стоимостный объем экспорта товаров вырос до 128,5 млрд долларов sa (тут и далее с исключением сезонности) vs 111 млрд в I кв. и 107 млрд в IV кв. 2025 г.
Динамика экспорта была поддержана не только ростом мировых цен на нефть, но и ценами на ряд ненефтегазовых товаров (удобрения, драгоценные металлы, уголь).
🚗 Подскочил и импорт товаров — $87,2 млрд vs 82 млрд в предыдущем кв., главным образом за счет увеличения ввоза машин и оборудования.
Положительное сальдо торгового баланса — $41,4 млрд vs 29,3 млрд
🎳 Дефицит баланса вторичных доходов
расширился до $5,5 млрд из‐за увеличения исходящих личных трансфертов в пользу зарубежных домохозяйств.
📅 ЦБ в июле скорректировал вниз прогноз на 2026 г. по экспорту до $458 млрд, а по профициту торгового баланса - до 119 млрд.
В октябре, скорее всего, учитывая сохраняющуюся благоприятную ценовую конъюнктуру на нефтяном рынке, ЦБ повысит прогноз. | 282 |
| 11 |  +2О ВВП по использованию в II кв. 2026 г.
👨👩👧👦 Мощнейший рывок продемонстрировало потребление домашних хозяйств — +1,9% кв/кв sa (тут и далее с исключением сезонности) и прибавило около +1 п.п. к росту vs 0,6% кв/кв в I кв. 2026 г. и 1,2% в IV кв. 2025 года. Высокая потребительская активность поддерживалась в том числе за счет снижения нормы сбережений. Согласно оценке ЦБ, норма сбережений во втором кв. немного выросла до 13,1% sa по сравнению с 12,2% sa в I кв. 2026 г., но осталась ниже уровня 2025 г.
🏛Потребление госсектора — +0,3% кв/кв sa.
⚒ После четырех кварталов падение валовое накопление основного капитала (ВНОК) восстановилось — +2% кв/кв sa vs -4% в предыдущем квартале. Отчасти на рост инвестиций повлияла необходимость восстановления выбывших мощностей и строительства защитных сооружений - для расширения потенциала экономики эффект нулевой.
(*отношение сбережении населения к их располагаемым доходам) | 297 |
| 12 |  +3لا يوجد نص... | 307 |
| 13 | Федеральный бюджет 2027
Давайте вкратце пройдемся по пунктам
☑️ По сравнению с обновлёнными проектировками на 2026 г. расходы в 2027 г. должны вырасти всего на ~213 млрд рублей до 43,3 трлн, что, мягко говоря, кажется сомнительным. В общем, пока верится с трудом.
Военные расходы будут увеличены до 17,15 трлн рублей (35% к общему объёму расходов) по сравнению с 13,6 трлн рублей, исходя из плана от сентября 2025 года на 2027 год.
Нацбезопасность - 4,29 трлн, 8,8%
Суммарно: 21,4 трлн, 43,8%.
Расходы по обслуживанию госдолга подскочат до 4,57 трлн (9,38% от всех расходов). Госдолг обходится дорого.
☑️ Доходы. По нефтегазовой части прогноз выглядит реалистичным — 7 трлн рублей, из которых 6,65 трлн — это базовые доходы. Напоминаем, что цена отсечения со следующего года - $50 за баррель.
Ненефтегазовые доходы — 36,3 трлн (+2,7 трлн к 2026 г.)
☑️ Дефицит бюджета в 2027 г. — 5,44 трлн рублей, 2,2% ВВП. Куда важнее первичный структурный дефицит — 1,5 трлн рублей, 0,6% ВВП.
Из уст господина Заботкина:
"ПАРАМЕТРЫ БЮДЖЕТА УКЛАДЫВАЮТСЯ В ИЮЛЬСКИЙ ПРОГНОЗ (ЦБ), СИЛЬНОГО ВЛИЯНИЯ НА ОКТЯБРЬСКИЙ ПРОГНОЗ ОНИ НЕ ОКАЖУТ."
☑️ Анализировать картину за 2028,2029 годы нет особого смысла | 245 |
| 14 |  Главное событие осени . Начинаем разбирать новый бюджет на 2027 год и плановый 2028 и 2029 годов.
Как изменились бюджетные проектировки на 2026?
☑️ Объем расходов федерального бюджета в этом году вырастет на целых ~4,46 трлн рублей до 48,53 трлн рублей (17,7% ВВП). Тут, сложно что-то комментировать.
☑️ Доходы скорректированы вверх до 41,18 трлн с 40,28 трлн (+0,9 трлн рублей).
🛢Нефтегазовые доходы сложатся на 1,3 трлн ниже предыдущих планов - 7,58 трлн рублей вместо 8,9 трлн. Эта цифра близка к нашим оценкам. Хотя если цены на нефть останутся на текущем уровне, итоговая цифра может быть несколько выше.
🍄 Ненефтегазовые доходы, напротив, будут выше плана на 2,24 трлн (31,36 трлн => 33,6). Намного лучше наших ожидании (32,5-33 трлн).
📉 Дефицит бюджета расширится с 3.8 трлн руб. до 7,3 трлн руб. Структурный первичный дефицит составит 4,26 трлн рублей, 1,8% ВВП. | 231 |
| 15 |  +4👷♀️Рынок труда. Уровень безработицы вновь вернулся к 2,2% (как с учетом сезонности так и без) в августе после 2,3% в июле. Признаки значимого уменьшения нагрузки на трудовые ресурсы пока отсутствуют.
Но повторим, что основная подстройка на рынке труда происходит за счёт замедления роста номинальных и реальных зарплат - +9,5% г/г и +3,3% г/г в июле.
🧮 Недельная инфляция (с 22 по 28 сентября) — 0,12% н/н, c начала месяца — 0,25%. Ситуация на топливном рынке стабилизировалась: бензин - 0% н/н.
📈 Минэк оценило рост ВВП в августе на уровне 0,8% г/г vs 0,6% г/г в июле.
2/2 | 300 |
| 16 |  +3Макроапдейт
После разочаровывающих июньских показателей сальдированный финансовый результат* (СФР) компании в июле оказался неплохим - 1,33 трлн рублей м/м (400 млрд в июне).
Накоплено за 7М2026 г. — 13 трлн (-15,7% г/г в номинальном выражении).
🛢Компании добывающего сектора продолжают демонстрировать хорошую динамику, но темпы несколько замедлились — 3,3 трлн рублей за январь-июль (+35,9% г/г). Сказываются более низкие цены на нефть летом.
🎁 Продолжают ухудшаться позиции компании в сфере оптовой и розничной торговли — 1,7 трлн за 7М2026 г. (-5,5% г/г). Тут тоже отчасти виновата нефтяная конъюнктура.
☑️ Доля организаций, получивших прибыль в I полугодии 2026 г., составила 66,6% (страшная, сатанинская цифра).
*прибыль (убыток) до налогообложения организаций (без субъектов малого предпринимательства).
1/2 | 394 |
| 17 |  +5Денежная масса в августе
Кредитование толкает вверх денежную массу!
☑️ Требования к организациям (корп. кредиты + корп. облигации + прочие требования) — 1,4% м/м (1,67 трлн рублей) vs 2,2% м/м (2,6 трлн ) в июле.
Впрочем, есть мнения, что ускорение кредитования может носить временный характер:
В летние месяцы интенсивность бюджетных расходов была ниже, чем весной. В ожидании поступлений по будущим госконтрактам компании могли временно увеличивать заимствования для финансирования текущей деятельности. Кроме того, дополнительный спрос на кредит мог быть связан с расходами на восстановление выбывших производственных мощностей
☑️ Прирост денежной массы М2 — 1% м/м vs 0,6% м/м в июле, M2X (с исключением валютной переоценки ) — также 1% м/м. M2 с начала года - 5,7%. Траектория денежной массы движется к верхней границе прогнозного диапазона ЦБ (7-12%). По кредиту экономике уже с начала года накоплено 6,2% при прогнозе 6-10%. | 354 |
| 18 |  +51️⃣ Промышленное производство в августе
Небольшой минус — -0,3% м/м sa (c исключением сезонности) vs +0,1% м/м sa в июле.
🛢Добывающий сектор второй месяц подряд находится в положительной зоне — +0,5% m/m sa vs 0,4% м/м sa в июле.
⚙️ Именно в обрабатывающей промышленности сосредоточено снижение объемов производства — -1% m/m sa против -0,2% м/м sa в предыдущем месяце. Падение в нефтепереработки в терминах г/г сузился до 17,9% (без учёта кокса).
2️⃣ Недельная инфляция с 15 по 21 сентября составила 0,06% н/н, с начала месяца — 0,13%. Прирост цен на бензин упал до 0,05% н/н. | 350 |
| 19 |  +2Кредитование в августе
Судя по всему, рост корпоративного кредита носит устойчивый характер. Не хороший знак для ЦБ!
🏭 Корпоративное кредитование не замедляется — +1,4 трлн рублей (+1,4% м/м) vs 1,3 трлн в июле (+1,3% м/м). Прирост был равномерно распределен между заемщиками из разных отраслей.
🏠 Ипотека продолжила расти умеренными темпами.
👠 Ускорился рост потребительского кредитования — 220 млрд рублей (+1,7% м/м) vs 141 млрд (1,1% м/м) в июле. Отчасти это сезонная тема: траты на отпуск + подготовка к учебному году.
Портфель автокредитов — +0,6% м/м vs 0,9% в июле.
P.S. Инфляционные ожидания населения вновь пошли вверх - 14,2% в сентябре (+0,5 п.п.). Причём, ИО возросли больше среди тех, кто имеет сбережении (+0,8 п.п.)
В общем, прогресса тут не наблюдается. Впереди индексация ЖКУ. | 281 |
| 20 |  Какова "истинная", реальная процентная ставка?
Истинной метрики нет; есть множество подходов к оценке, и результаты различаются!
ЦБ отмечает, что реальные процентные ставки корректнее оценивать относительно инфляционных ожиданий (ИО), поскольку решения о сбережениях и заимствованиях принимаются с учетом ожидаемого роста цен.
Мы очень надеемся, что речь идет не об ИО населения, учитывая, что 2000 респондентов систематически завышают инфляцию. В таком случае, нынче мы находимся в весьма мягких условиях — реальная ставка в августе близка к нулю.
ИО бизнеса в этом плане являются более полезным индикатором, чем ИО населения. Тогда мы имеем реальную ставку в районе 7-8% в последние месяцы, то есть ставка остаётся "умеренно жёстким."
Другой подход - взять аннуализированные темпы базовой инфляции за последние три месяца как это делает, например, Сбериндекс.
Или ещё лучше взять базовую инфляцию без туризма. Динамика с начала года схожа второму варианту (номинальная ставка минус ИО бизнеса) | 333 |
