유진투자증권 산업분석실 테크/인프라팀

유진 대체투자분석팀 건설/부동산 - 부동산 시장 전망: 건강한 랠리 *6/27 정부는 전 금융권의 가계대출 총량 목표 감축과 대출한도 6억원 제한 등을 포함한 부동산 규제 정책을 발표 - 주택시장 전반의 불확실성이 확대, 건설시장에도 경고등이 켜진 상황이며, 서울을 중심으로 한 주택시장 방향성에 이목이 집중 - 이번 대출규제는 경기부양을 위한 유동성 공급과 부동산 시장 과열 방지라는 딜레마 속에서 나온 조치 - 정부는 완화적 통화, 확장적 재정 정책을 펼치면서도, 유동성이 부동산으로 과도하게 유입되는 것을 차단하려는 기조를 견지 *현재 상황은 코로나19 이후 유동성이 확대되던 시기, ‘12.16 대책’ 배경과 유사 - 당시, 고강도 대출규제에도 불구하고 주택가격은 계속해서 상승 - 지금이 그때보다 주택이라는 필수재의 수요-공급 간 괴리가 더 심화된 상황인 점을 고려할 때, 현재의 주택가격 상승 흐름은 당분간 이어질 것으로 예상 - 유동성이 정부의 의도대로 자본시장으로 유입된다 하더라도, 결국에는 대출규제의 틀 안에서 부동산으로의 건강한 회귀가 이뤄질 것으로 전망 - 대출규제가 분양시장에 부담으로 작용하겠으나, 분양가상한제가 적용되거나 분양가 경쟁력이 확보된 사업은 사업 추진 가능성 높다고 판단 - 주요 건설사의 주택사업 실적이 급격히 악화될 가능성은 제한적 (링크) https://buly.kr/5fCrCiU ★컴플라이언스 검필

[유진투자 바이오제약 7.16] 7.15 국내외 주요 뉴스 #시노(HKG:1177) +4.9% - 홍콩 소재 시노 바이오파마슈티컬이 항암제 개발사 라노바 메디슨즈(비상장)를 최대 $950.92mn에 인수하며, 이미 보유 중인 지분 외 나머지 95%를 취득하기로 결정 - 라노바는 2024년 11월 미국 머크에 중국 1상 단계의 PD-1xVEGF 이중항체 LM-299를 선급금 $588mn, 최대 $3.3bn 규모로 기술이전한 바 있음 - 시노바이오는 항체 기반 항암제 개발 바이오텍인 라노바인수를 통해 항암제 부문과 글로벌 확장 가능성을 강화할 계획 https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/sino-biopharmaceutical-acquire-lanova-medicines-up-951-million-2025-07-15/ #항서제약(SHA:600276) - 항서제약이 GLP-1/GIP 이중 작용제 HRS9531의 중국 비만 3상에서 48주차에 평균 체중감소율 17.7% 확인(위약 대비 16.3%, 현실적 상황 고려하는 treatment estimand 기준)하며 1차 평가변수를 충족함 - 환자군의 88%가 5% 이상, 44.4%가 20% 이상 체중을 감량했으며, 이상반응은 대부분 경증~중등도의 위장관 관련 증상으로 보고됨 - 항서제약은 중국 내 허가 신청을 준비 중이며, 미국 파트너사인 카일레라(비상장)는 고용량 및 장기 투여에 대한 글로벌 임상을 추진할 계획임 https://www.fiercebiotech.com/biotech/hengruis-glp-1gip-agonist-reports-18-weight-loss-phase-3-trial-readies-china-push #펩트론 +22.1% - 펩트론이 자사의 장기 지속형 약물전달 플랫폼 ‘스마트데포’를 적용한 전립선암 및 성조숙증 치료제 ‘루프원’에 대해 식약처로부터 품목허가를 획득함 - 루프원은 다케다의 오리지널 약물 ‘루프린(류프로렐린)’과 생물학적 동등성을 확보한 국내 유일 제품으로, 국내 판매 파트너사인 LG화학을 통해 유통하고 글로벌 진출을 위한 해외 판권 논의를 진행할 계획 - 펩트론은 이번 품목허가를 통해 스마트데포 기술이 연구개발 단계를 넘어 상업적 대량생산 단계로 전환되었다고 평가하고 있음 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=16527 #앱클론 +4.6% - 앱클론이 중국 헨리우스에 기술이전한 HER2 단일항체 ‘AC101(HLX22)’+트라스트주맙+화학요법과 기존 1차 치료 표준요법(트라스투주맙+화학요법+펨브롤리주맙)을 직접비교하는 글로벌 임상3상에서 미국 첫 환자 투약을 완료했다고 밝힘 - AC101은 위암에 대해 FDA 및 EU로부터 지정을 받은 바 있으며, 트라스트주맙과 병용 시 HER2 단백질의 세포 내 흡수를 증가시킬 것으로 기대되고 있음 - 해당 임상(HLX22-GC-301)은 2027년 6월 1차 완료 후 2028년 9월 최종 완료될 것으로 예상됨 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=16525

트럼프 “모스크바 칠 수 있나?”... 젤렌스키 “무기만 있다면” 출처 : 조선일보 | 네이버 https://naver.me/xumPgLza

로보티즈, 오픈AI에 휴머노이드 공급한다 https://n.news.naver.com/mnews/article/215/0001216327?sid=101

유진 김진우 (02-368-6195) <음식료 Weekly - EU, 중국산 라이신에 확정관세 부과 결정> 📕주간 주요 품목 가격 변화 - 농산물: 소맥(-1.3%), 옥수수(-6.6%), 대두(-4.9%), 커피(-1.4%), 코코아(+0.7%) - 가공품: 팜유(+1.0%), 대두유(-0.5%), 원당(+1.2%), 오렌지주스(+42.9%) 📕7/10, EU 집행위원회는 중국산 라이신에 대한 확정관세 부과를 결정 - EU가 중국을 견제하고자 하는 정책 방향에는 변화가 없었음 - 5년 후 반덤핑 관세 만료 시점에서 이를 연장할 가능성도 열려 있다고 판단 📕최소 5년간의 관세 확정으로 중국 外 업체들은 안정적 수출 기회를 마련 - 유럽 시장 내 점유율 70~79%에 달하던 중국산 라이신을 제3국 업체들의 제품이 대체 - 국내 업체 중에서는 대상과 CJ제일제당의 수혜가 중장기적으로 지속될 전망 (인도네시아 점유율 5~9%, 미국 5~8%, 한국 4~8%, 브라질 2~3% 수준) (링크) https://bit.ly/4ltOISk ★컴플라이언스 검필

[유진 이유진] 풍산 2Q25 Preview(7/15) 유진투자증권 이유진 ☎02-368-6141 이제 방산 밸류에이션 줘요 * 2Q25 Preview: 연결 매출액 1조 2,875억원, 영업이익 1,205억원 전망(OPM 9.4%) * 폴란드 1차 물량 대부분 끝났는데도 올해 가이던스 이미 55% 달성 * 목표주가 158,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지 (보고서링크) https://buly.kr/AwfaGYC <- 클릭! ▣본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[유진 이유진] 현대제철 2Q25 Preview(7/15) 유진투자증권 이유진 ☎02-368-6141 알고 보면 무서운 쇠맛 * 2Q25 Preview: 연결 매출액 5조 7,755억원, 영업이익 705억원 전망(OPM 1.2%) * 전기로 감산으로 인한 고정비 상승에도 불구하고! * 목표주가 54,000원, 투자의견 Buy 유지 (보고서링크) https://buly.kr/5JNKsRI <- 클릭! ▣본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[유진 이유진] POSCO홀딩스 2Q25 Preview(7/15) 유진투자증권 이유진 ☎02-368-6141 실적 관건: 이차전지 적자 폭 * 2Q25 Preview: 연결 매출액 17조 6,241억원, 영업이익 6,596억원 전망(OPM 3.7%) * 철강 부문은 펀더멘털 회복 지속, 이차전지 부문의 적자 폭 확대 전망 * 목표주가 407,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지 (보고서링크) https://buly.kr/4QnXyKX <- 클릭! ▣본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[유진투자 바이오제약 7.15] 7.14 국내외 주요 뉴스 #길리어드(NASDAQ:GILD) +2.2% - WHO가 국제 에이즈 컨퍼런스에서 HIV 예방을 위한 길리어드의 연 2회 주사제 예즈투고(성분명 레나카파비르)를 공식 권고하며 매일 복용하는 경구제나 다른 단기 지속형 약물의 새로운 대안으로 제시함 - WHO 사무총장은 HIV 백신은 아직 없지만 레나카파비르가 가장 유망한 대안이라고 평가 - 레나카파비르는 캡시드 억제제 계열 약물로, 2024년 발표한 대규모 임상 결과에서 거의 100%에 달하는 HIV 예방 효과를 확인한 바 있음 https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/who-recommends-gileads-twice-yearly-injection-hiv-prevention-2025-07-14/ #AZ(NASDAQ:AZN) +0.9% - 아스트라제네카가 baxdrostat의 고혈압 임상3상에서 위약 대비 통계적으로 유의하고 임상적으로 유의미한 수축기 혈압(SBP) 감소를 확인하며 1차 평가 변수 충족 - 치료가 어려운 고혈압 또는 조절되지 않는 고혈압 환자군에서도 SBP 감소 확인하며 2차 평가 변수 충족 - 구체적인 데이터는 8월 말 유럽심장학회(ESCC 2025)에서 공개할 예정 - baxdrostat는 지난 2023년 AZ가 $1.3bn 규모에 CinCor 파마를 인수하며 확보한 알도스테론 합성효소 억제제로, 코르티솔 합성에 영향을 주지 않으면서도 선택적으로 혈압을 조절하는 기전을 가짐 https://www.fiercebiotech.com/biotech/astrazenecas-13b-bet-cinccors-blood-pressure-med-appears-pay-phase-3-win #에이비엘바이오 -5.1% - 에이비엘바이오가 지난해 유상증자에 참여한 기관 보유 전환우선주 약 578만주를 전량 보통주로 전환했으며, 오는 7월 28일(월) 상장한다고 공시 - 회사는 기관투자자들과의 사전 협의를 통해 시장 영향이 최소화되도록 조율했으며, 일부만 전환 시 잔여 물량이 오히려 주가에 부담이 될 수 있어 일괄 전환을 택했다는 입장을 강조함 - 또한 주요 파이프라인 임상과 기술이전 논의는 계획대로 진행 중이라는 점에서 시장의 오버행 우려가 과도하다고 언급함 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=16509 #젬백스 +3.1% - 젬백스의 펩타이드 신약 후보 GV1001가 항우울 효능을 입증한 비임상 논문이 국제 학술지에 게재됨 - 대구경북과학기술원이 수행한 해당 연구에서, GV1001는 HPA 축 기능의 균형 회복에 기여하여 혈중 스트레스 호르몬 코르티코스테론 수치를 정상화함으로써 우울증에 의한 다양한 증상을 개선한 것으로 나타남 https://www.hankyung.com/article/202507145942i

유진 김진우 (02-368-6195) <롯데웰푸드 2Q25 Preview - 알려진 부진, 연말을 보자> 📕2Q25 매출액 1.1조원(+9%qoq, +2%yoy), 영업이익 407억원(+148%qoq, -36%yoy) 전망 - 국내 소비 둔화 영향 지속. 특히 빙과의 경우 비우호적 일기로 인해 부진했을 것으로 추정 - 청주공장 생산 중단에 따른 일회성 비용이 발생하겠으나, 매출 공백은 크지 않을 전망 - 카자흐스탄은 CIS지역 내 러시아산 재고 소진 후 3분기부터 루블화/텡게화 환율 안정화 효과가 나타날 전망 - 인도는 4~5월 대비 6월 실적이 부진했을 것으로 추정 📕3분기부터는 더 나은 영업환경이 갖춰질 전망 - 정부의 확장적 재정정책에 따른 내수 활성화, 국내외 판가 인상, 코코아 가격 하락 효과가 함께 나타나며 실적이 회복되는 흐름을 기대 - 1Q25 당시 코코아 매입단가는 선물 가격(3M 래깅) 대비 톤당 약 3백만원 높았으며, 프리미엄 축소 및 코코아 가격 하락으로 원재료비 부담은 점차 경감될 것이라 예상 📕투자의견 BUY, 목표주가 136,000원 유지 (링크) https://bit.ly/40itdv8 ★컴플라이언스 검필

유진 김진우 (02-368-6195) [7/11~13 국내외 주요 뉴스] (M&A) '불닭신화' 삼양식품, 창사 이래 최대 M&A 나섰다…지앤에프 인수 https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004508024 (비용절감) 소주 도수 낮아진다…'처음처럼'도 16도로 낮춰 https://n.news.naver.com/article/422/0000758219?sid=101 (해외) KT&G, '에쎄' 독일 출사표…유럽 시장 본격 진출 https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=89290 (해외) CJ제일제당, 호주 대형마트에 ‘비비고 치킨’ 론칭…’K-푸드 글로벌 확산’ https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=89302 (외식) 사모펀드 무덤 된 F&B…피자헛·KFC·버거킹, 필사의 ‘새주인 찾기’ https://www.ebn.co.kr/news/articleView.html?idxno=1670147 (최저임금) 2026년 최저임금 1만320원… 2.9% 인상 https://www.foodbank.co.kr/news/articleView.html?idxno=66571 (분할) Kraft Heinz explores potential break-up https://www.ft.com/content/4092d893-4bf9-4d5b-b246-7e10c3f5c771 (인사) Unilever names new CEO for Ben & Jerry’s amid board dispute https://www.fooddive.com/news/unilever-names-new-ceo-for-ben-jerrys-amid-board-dispute/752764/

유진 황성현 (02-368-6878) <정유화학 Weekly - 중국 공급 구조조정의 수혜> *주간 주요 제품 가격변화 - 정유: WTI(+2.5%), 휘발유(+0.3%), 등유(+2.1%), 경유(+2.1%), 고유황중유(+1.7%) - 태양광: 폴리실리콘(+17.1%), 셀(-3.7%), 메탈실리콘(+3.4%) *태양광, 배터리, 철강에 이어 화학도 구조조정 시작 전망 - 중국 선물 시장의 대다수 제품 가격 급등이 시작되었으며, 구조조정 기대감이 큰 태양광 폴리실리콘은 5거래일 이상 상승 중 - 중국에서는 최근 투자 및 소비 위축으로 디플레이션 압력이 심화되며 수요 촉진만으로는 구조적인 수급 불균형을 해소하기에 역부족이라는 인식이 확산 - 중국 정부는 공급 개혁의 필요성을 강조하며 연내 15차 5개년 계획을 발표할 예정. GDP 대비 에너지 소비 비율을 더욱 강화하며 전통 산업의 구조조정을 유도할 것이라 판단 - 정유, 화학, 철강의 벤치마크 기준을 하회하는 에너지효율 미달 설비 규모는 각각 중국 전체 설비의 20%, 30%, 30%. 기준을 미달하는 노후화된 하위 소규모 업체들의 구조조정 계획이 순차적으로 발표될 수 밖에 없다고 판단 (링크) https://buly.kr/8elj9rb ★컴플라이언스 검필

[유진투자 바이오제약 7.14] 7.11 국내외 주요 뉴스 #NYSE제약지수(DRG) -1.1%, #NASDAQ바이오텍지수(NBI) -1.5% - FDA가 자국 내 의약품 가격을 해외 수준으로 낮추는 제약사에 대해 국가 우선 심사 바우처(national priority voucher)를 제공할 수 있다고 밝힘 - 바우처 사용 시 기존 평균 10~12개월이 소요되는 심사 기간을 1~2개월로 단축시킬 수 있으나 바우처를 받기 위한 가격 조정의 구체적인 조건은 명확히 언급되지 않음 - 일부 전문가들은 해당 제안이 정치적 특혜 제공 수단이 될 수 있다는 우려를 제기. 실효성에 대한 비판적 시각도 존재함 https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-11/fda-offers-to-trade-faster-drug-reviews-for-lower-us-prices?srnd=phx-industries-health #노바티스(NYSE:NVS) -2.2% - 미국 델라웨어 연방지방법원이 노바티스가 인도 MSN파마에 제기한 특허 침해 주장을 기각하며, MSN 파마가 엔트레스토 특허 만료 시기인 2026년 11월까지 제네릭을 출시하지 못하도록 해달라는 노바티스의 요청도 받아들여지지 않음 - MSN파마의 엔트레스토 제네릭은 오는 7월 16일경 FDA 승인될 가능성이 있으며 이후 특허가 만료되기 전에도 미국 시장에 출시될 수 있음 - 심부전 치료제 엔트레스토는 2024년 매출액 $7.8bn(+30%yoy), 노바티스의 의약품 사업부 내 매출 비중 16%로 기여도가 가장 높은 블록버스터 제품 https://www.reuters.com/legal/litigation/novartis-loses-bid-block-us-entresto-generic-through-2026-2025-07-11/ #비보존 +2.5% - 비보존제약이 수술 후 중등도~중증의 급성 통증용 비마약성 진통제 ‘어나프라주(성분명 오피란제린)’를 국내에 공식 출시함 - 어나프라주는 중추/말초 신경계에서 동시에 발생하는 통증 신호를 차단하며 기존의 마약성 진통제 오피오이드와 달리 중독성이 없고 부작용을 낮추었다는 점에서 차별화됨 - 비보존제약은 3년 내에 어나프라주의 국내 연매출 500억원 이상 달성을 목표로 하고 있음 https://www.hankyung.com/article/2025071134051 #GC지놈 +4.8% - GC지놈이 다중암 조기진단 검사 ‘아이캔서치’의 췌장암 예측 성능을 확인한 임상 결과를 아시아종양학회(AOS 2025)에서 발표함 - 연구 결과, 조기 췌장암 환자군에서 최대 87%의 민감도를 보였으며 전체 환자군 기준으로 민감도 90%, 특이도 98% 이상의 예측력을 보임 - 지씨지놈은 해당 연구 결과가 기존의 CA19-9 바이오마커 단독 예측 대비 우수한 결과라고 평가하고 있음 https://www.biospectator.com/news/view/25715

2025.07.11 15:59:13 기업명: 대한항공(시가총액: 9조 1,503억) 보고서명: 영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 39,859억(예상치 : 61,817억/ -36%) 영업익 : 3,990억(예상치 : 4,457억/ -10%) 순이익 : 3,959억(예상치 : 3,018억+/ 31%) **최근 실적 추이** 2025.2Q 39,859억/ 3,990억/ 3,959억 2025.1Q 64,919억/ 4,310억/ 3,499억 2024.4Q 45,018억/ 4,641억/ 2,993억 2024.3Q 46,753억/ 6,657억/ 3,169억 2024.2Q 44,022억/ 4,429억/ 3,591억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250711800350 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=003490

현재 홈플러스 유력 인수 후보로는 GS리테일과 이마트, 롯데쇼핑, 쿠팡 등 전략적 투자자(SI)부터 중국계 기업들로 거론되고 있다. 홈플러스 인수 후보로 거론되는 기업들은 신중한 입장을 내비치고 있다. 이마트, 롯데마트 등 국내 대형마트들은 최근 점포수를 줄이고 특화 점포로 전환해 수익성 개선에 나서고 있다. 이마트 점포는 트레이더스를 포함해 2020년 160개에서 지난해 154개로 6개나 줄었고, 롯데마트는 2019년 125개에서 지난해 110개로 약 5년간 15개 점포가 문을 닫았다. 유통업계에선 국내 C-커머스인 알리익스프레스, 테무 등도 홈플러스 인수 후보로 거론되고 있지만, 징둥닷컴이 가장 유력시되는 것으로 알려졌다. 알리익스프레스는 국내서 신세계그룹의 G마켓과 손잡고 이커머스 시장 확대를 노리고 있고, 테무는 오프라인 매장을 운영하지 않고 있기 때문이다. 반면 징둥닷컴은 중국 현지서 중국판 쿠팡으로 불리고 있다. 징둥닷컴은 오프라인 전자제품 판매 매장으로 시작해 온라인 경쟁력을 키우고 있다. 쿠팡처럼 직매입 상품을 취급하고 자체 물류 역량을 보유하고 있다. 실제 징둥닷컴은 무인매장 ‘JD.ID X-마트’를 운영하고 있다. 징둥닷컴은 지난 5월 자회사 징둥로지스틱스를 통해 인천과 경기도 이천에 물류센터를 구축하고 풀필먼트 서비스를 시작했다. 징둥은 이미 중국 본토에서 프리미엄 식자재와 신선식품을 중심으로 한 오프라인 유통 모델도 확대 중이다. 매장 내에서 요리와 식사가 가능한 하이브리드형 매장을 운영해 알리바바의 허마셴셩과 경쟁하고 있다. 이는 홈플러스의 매장 운영 방식과 맞닿아 있다. https://www.sisajournal-e.com/news/articleView.html?idxno=413194

영국은 중국에 이어 세계에서 두 번째로 큰 해상풍력 시장을 보유한 국가로 2000년 노섬벌랜드(Northumberland)에서의 첫 프로젝트를 시작으로 꾸준히 해상풍력 발전을 확대해 왔다. 영국은 현재 약 16GW 규모의 해상풍력 발전 용량을 보유하고 있으며, 이는 국내 전체 전력 생산의 17% 이상을 차지하는 규모다. 이 외에도 중국의 다진(Dajin), 싱가포르의 시트리움(Seatrium) 등 아시아계 글로벌 해상풍력 관련 기업뿐만 아니라, 한국의 세아윈드(SeAH Wind) 및 대한전선(Taihan Cable)도 부스 전시에 참가했다. 이들 기업은 자사의 기술력과 생산 역량을 홍보하며, 글로벌 해상풍력 산업 내 공급망의 다양화 및 국제적 협업 가능성을 보여주기도 했다. https://dream.kotra.or.kr/kotranews/cms/news/actionKotraBoardDetail.do?SITE_NO=3&MENU_ID=110&CONTENTS_NO=1&bbsGbn=245&bbsSn=245&pNttSn=231330