TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍

​​🧪 Mosaic (MOS) - как поживают зарубежные производители удобрений? ▫️ Капитализация: $9 b ($27.96 за акцию) ▫️ Выручка TTM: $12,8 b ▫️ Прибыль TTM: $775 m ▫️ P/E TTM 11,6 ▫️ P/B: 0,75 ▫️ P/S: 0,7 ▫️ Дивиденды 2023: 2,9% ($0,8 на акцию) ℹ️ Mosaic является производителем и поставщиком концентрированных фосфатов и карбонатов калия для сельскохозяйственных предприятий. Компания поставляет сельхоз удобрения и ингредиенты для корма животных. 👉 2022й года был для компании отличным, тогда MOS заработала $3,6 млрд чистой прибыли (против $1,2 млрд в 2023м году). Результаты 1кв2024 откровенно слабые из-за низких цен на продукцию. 📊 Информация по сегментам за 1кв2024 Калийные удобрения: ▫️ Объем продаж: 2,163 млн тонн (+13% г/г) ▫️ Ср цена реализации: $241 (-43% г/г) ▫️ Опер. прибыль: $198 млн (-51% г/г) Фосфаты: ▫️ Объем продаж: 1,644 млн тонн (-10% г/г) ▫️ Ср цена реализации: $598 (-9% г/г) ▫️ Опер. прибыль: $40 млн (-85% г/г) Бразильский сегмент: ▫️ Объем продаж: 1,715 млн тонн (-18% г/г) ▫️ Ср цена реализации: $517 (-20% г/г) ▫️ Опер. прибыль: $42 млн (против убытка в 1кв2023) 👆 Объемы продаж более-менее стабильны, но ценообразование сейчас на данном рынке далеко не самое комфортное, при этом, у компании чистый долг около $4,1b, который теперь удастся погасить только когда будет отскок цен. ✅ Несмотря на довольно низкие цены и рост издержек, компания всё еще прибыльна и даже заработала $146m скор. чистой прибыли за квартал (чистая рентабельность около 5,4%). Только вот даже если цены до конца года будут постепенно расти, по итогам 2024 года прибыли больше $800m ждать не стоит (fwd p/e = 11,3). ❌ Дела в отрасли обстоят довольно плохо, даже эффективные производители сейчас показывают слабые результаты (у CF Industries и Nutrient дела обстоят еще хуже). А среди наших производителей эффективностью отличается только Фосагро, у которой благодаря девальвации чистая рентабельность по скор. прибыли держится выше 18%. Вывод На самом деле, если взглянуть любые другие отрасли, кроме ИТ на американском рынке - почти везде упадок или стагнация, что абсолютно логично в текущей ситуации. Компании вроде Mosaic сейчас очень дешевые фундаментально, если брать их под перспективу смягчения ДКП и восстановления цен, НО американский рынок еще даже не корректировался. Меня волнует, что будет происходить с этими акциями, когда будет сдуваться пузырь в бигтехах или вообще, если произойдет рецессия. Даже чтобы покупать подобные истории, которые оценены дешево, нужно ждать, когда нормализуются оценки техов. А пока смотрим и ждем... Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #MOS #Mosaic

⚡️ Рентал ПРО объявил размер дохода к выплате за июнь: 9,88 рублей за пай (доходность 12% годовых от цены размещения) Ранее делал краткий обзор до размещения паев фонда на бирже: https://t.me/taurenin/2391 Сейчас паи торгуются по 1025 рублей (+3% с момента начала торгов в июне 2024 года). Какие преимущества Рентал ПРО? - возможность инвестировать в индустриальную недвижимость с минимальным порогом - ожидаемая доходность в 22% годовых на горизонте 10 лет (в 1,5 раза выше текущей доходности длинных ОФЗ) - 3% от выплачиваемого дохода – низкая комиссия управляющей компании «А класс капитал» - ликвидность паев (возможность купить/продать паи на Мосбирже) 👆Индустриальная и складская недвижимость вызывает у инвесторов повышенный интерес, о чем также говорит мизерное количество вакантных площадей. 📊 Вполне интересный инструмент для диверсификации портфеля консервативных инвесторов, которые желают вкладываться в недвижимость, особенно на фоне того, что с 1 июля 2024 перестала действовать общая льготная ипотека и инвестиции в жилую недвижимость и акции застройщиков становятся более рисковыми.

​​⚒ Северсталь (CHMF) - повлияет ли отмена льготки на металлургов? ▫️Капитализация: 1321 млрд ₽ / 1577₽ за акцию ▫️Выручка 2023: 728 млрд ₽ (+7% г/г) ▫️EBITDA 2023: 262 млрд ₽ (+22% г/г) ▫️скор. Чистая прибыль 2023: 159 млрд ₽ (+17,8% г/г) ▫️скор. P/E TTM: 7,6 ▫️fwd P/E 2024: 10,2 ▫️Дивиденд 2023: 12,1% ▫️fwd дивиденд 2024: 10% ▫️ND / EBITDA: -0,87 ✅ В 1кв2024 Северсталь нарастила выручку на 20% г/г и скор. чистую прибыль до 45,9 млрд р (+43,5% г/г). Цены на сталь несущественно снизились г/г. Основной вклад в рост прибыли внесло обесценение рубля и рост производства. FCF по итогам составил 33,2 млрд р (36,6 р на акцию), получается, что за 1кв2024 компания направила на дивиденды 105% от FCF. Учитывая глубоко отрицательный чистый долг, логично ожидать продолжение соблюдения див. политики. ✅ Чистая денежная позиция сейчас почти 239 млрд р, это существенная сумма, она сопоставима с CAPEX за последние 3 года. Скорее всего, кэш уйдет на реализацию CAPEX, который планируется нарастить на 64% г/г до 119 млрд р, но и продолжить платить дивиденды больше 100% от FCF или рассчитывать их исходя из чистой прибыли компании ничто не мешает. ❌Во 2кв2024 цены на сталь были ниже кв/кв примерно на 7%, а рубль несущественно укрепился, поэтому скор. чистая прибыль вполне может снизиться до 32 млрд р. 👆 2п2024, вероятнее всего, будет хуже, так как на спрос на металл начнет давить отмена льготной ипотеки. На регулярной основе данные потребления стали строительной отраслью не публикуются, но в 2021м году 33,7 из 75 млн тонн металла пришлось на потребление строительной отраслью. Даже если данные не точные и реальная цифра в несколько раз меньше, то все-равно объем существенный. ❌ Таким образом, по итогам 2024 ожидаю чистую прибыль Северстали около 130 млрд р (fwd p/e = 10.2), а дивиденды вполне могут быть 10% к текущей цене при распределении 100% от скор. чистой прибыли (как в 2023м году). Вывод: В целом, у компании всё отлично, но до шикарных результатов 2021 года еще очень далеко (цены на продукцию сейчас совсем другие и структура потребление в ближайшее время может поменяться), зато акции обновляли свои хаи и сейчас торгуются близко к максимумам 2021 года. Вообще, сейчас далеко не лучшее время для покупки сталеваров, банков (завязанных на ипотеку) и застройщиков. Думаю, что по итогам 3кв2024 уже начнет складываться картина того, как отмена льготки повлияет на рынок. Что касается Северстали, то присмотреться можно по ценен ниже 1200 р за акцию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  #обзор #Северсталь #CHMF

💼 ПУБЛИЧНЫЙ ПОРТФЕЛЬ НА 234.000.000 рублей ✅ ПОКАЗЫВАЕТ ВСЕ СВОИ СДЕЛКИ - ПЛАТКИ НЕТ 💸 АВТОР НЕВЕРОЯТНО ЧУВСТВУЕТ РЫНОК OZON за 3 месяца +101% (клик) АФК система за 2 недели +86% (клик) ❗️Его точки входа лучше, чем у большинства платок, при этом всё бесплатно https://t.me/+VMFPIuVykMwyYjgy

​​📊 ОФЗ, корпораты и ВДО | Cамое время покупать облигации? Индекс RGBI стремится перебить свои минимумы 2014 и 2022 года, а длинный выпуск 26238 торгуется с рекордным дисконтом к номиналу (срок погашения через 17 лет) и дает доходность к погашению > 15%. Сейчас кэш дает исторически очень большую доходность и его держать выгоднее, чем многие акции. Однако, если с короткими бумагами всё понятно (здесь рисков мало и можно просто получать 16%+ годовых, имея возможность практически без потерь закрыть позицию), то длинные могут сильно просесть, если сильно ускорится инфляция и ставки повысят. 📈 Лично я считаю, что момент для покупок длинных ОФЗ сейчас вполне интересный, НО брать много их нельзя (сам лично рассматриваю для себя выпуск 26238 не более чем на 15% портфеля и только с расчетом на скорое снижение ставки). Сегодняшний день отличается от 2022 и 2014 года тем, что тогда ОФЗ падали резко и на общей панике, а сейчас падение происходит плавно и на фоне безумного оптимизма на рынке. Более того, доходности в иностранной валюте сейчас намного больше (по двадцатилетние трежерис сейчас торгуются с доходностью 4,7%, против 2,2% в начале 2022 года). 👉 Что касается замещаек, то доходности там тоже интересные (6,5%+) и рисков относительно мало (после санкций на НКЦ уже каких-то новых рисков привязки к недружественной валюте не видно, лишь бы юань продолжал торговаться). Единственный минус - мало длинных выпусков, которые позволяют хорошо заработать на снижении ставки. ГазКЗ-37Д и ГазКЗ-34Д погашение через 13 и 10 лет соответственно, доходность > 7%, вероятность дефолта здесь конечно не нулевая, но крайне невысокая, на мой взгляд. Хотя, выбрать есть из чего. 🇨🇳 Юаневые облигации - вообще не рассматривал бы, доходности там меньше, а валютный риск больше. ❗ Что касается корпоративных облигаций и ВДО, то этот рынок больше для тех, кто активно за ним следит и готов принимать повышенный риск ради дополнительных 2-3-4% доходности. Если эмитент надежен, то премии к доходности ОФЗ практически нет. Если уже и лезть в этот рынок без глубокого понимания всего, что там происходит, то лучше сфокусироваться на публичных эмитентах, облигации которых имеют хорошую премию к доходности ОФЗ (там компании, вероятнее всего, проведут допэмиссию, чем допустят дефолт). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Налогообложение в секторе РИИ (рынок инноваций и инвестиций) на Мосбирже Регулярно разбираю компании ИТ-сектора, так как там сконцентрированы растущие компании российского рынка. Зная нюансы, можно существенно сэкономить на налогах при инвестировании в данный сектор, пользуясь ЛДВ-РИИ. Однако, не все ИТ попадает под налоговые льготы. Коллеги ведут канал Налоги трейдера (сервис НДФЛКа) и там разобрали данную ситуацию на примере ВУШа и Астры, рекомендую ознакомиться, многим будет полезно). 👆 Вообще, у них полезный канал посвященный налогообложению в сфере инвестиций на фондовом рынке и налоговой оптимизации. 📈 Налоги скоро поднимут, само налоговое законодательство постепенно усложняется, поэтому важно быть осведомленным и читать проверенные источники.

​⚒ Распадская (RASP) - цены на уголь падают, а налоги растут ▫️Капитализация: 238 млрд ₽ / 358₽ за акцию ▫️Выручка 2023: 104,7 млрд ₽ (-4,2% г/г) ▫️EBITDA 2023: 58,7 млрд ₽ (-34% г/г) ▫️Чистая прибыль 2023: 34,6 млрд ₽ (-41% г/г) ▫️скор. Чистая прибыль 2023: 32,2 млрд ₽ (-50% г/г) ▫️скор. P/E ТТМ: 7,4 ▫️P/B: 1,2 ▫️fwd дивиденд 2023: 0% 👉Географическое распределение продаж в 2023: ▫️ Азиатско-тихоокеанский регион: 118 млрд ₽ / 64% ▫️ Россия: 63 млрд ₽ / 34% ▫️ Европа: 4 млрд ₽ / 2% ✅ Свободный денежный поток за 2023г сократился сразу на 88% г/г до 5,9 млрд рублей. Тем не менее, сам факт того, что компания остаётся прибыльной на уровне FCF в условиях низких цен на уголь — это хорошо. ✅ Чистая денежная позиция на балансе на конец 2023г снизилась до 27,3 млрд рублей. Все кредитные обязательства группа уже погасила и теперь размещает доступный кэш на депозитах. ✅ Себестоимость добычи 1 тонны угольного концентрата сократилась на 9% г/г до 60 долларов. Для сравнения: у Warrior Met Coal и Arch Resources этот показатель равен 120$ и 89$ за тонну соответственно. ❌ Объем добычи угля всех марок за прошедший год сократился на 12% г/г и составил 18,9 млн тонн. Падение внутри компании гораздо сильнее чем в общем по отрасли, где в 2023г зафиксировано снижение добычи на 1% г/г. Объём продаж вышел на уровень 14,5 млн тонн угольной продукции (+2,1% г/г) или 76,7% от добычи. ❌ Новые поправки в налоговый кодекс предполагают введение надбавки к НДПИ в 10% от превышения пороговой цены в 140$ за тонну для коксующегося угля и 100$ за тонну для энергоугля. Выводы: Положение угольщиков всё ещё тяжелое: цены на сырьё низкие, объёмы добычи сокращаются. Конкретно Распадскую спасает низкая себестоимость добычи и отсутствие долга, но каких-то драйверов роста всё ещё нет. Более того, Евраз по-прежнему остаётся в оффшорах и никаких продвижек по смене юрисдикции мы не наблюдаем. Хотя, судя по тому, сколько стоят акции, рынок считает эти риски несущественными. На мой взгляд, в текущих условиях, адекватная цена для акций Распадской — это не более 320 рублей, если не ждать дальнейшего существенного падения цен (в целом, оно вряд ли будет) и верить в возврат дивидендов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  #обзор #Распадская #RASP

Обещали, что если рынок просядет более чем на 10% от максимумов - откроется доступ для 50 первых человек в приватный канал чтобы вы могли отбить убытки - ВЫПОЛНЯЕМ 🥰 Если ты получил это сообщение - ты один из тех людей, кто получает бесплатный доступ в ЭКСКЛЮЗИВНЫЙ ПРИВАТНЫЙ канал с сигналами. Пожалуйста, никому не отправляй эту ссылку, так как вход для остальных останется платным. Ссылка - https://t.me/+K9lVYCROVOxjMTMy

​​📉 Softline (SOFL) - акции компании прилично упали после новостей о допэмиссии, но всё ли так печально?    Компания объявила о намерении совершить ряд крупных M&A-сделок, для этого уставный капитал предполагается увеличить до 400 млн акций (+76 млн штук), размещение планируется по открытой подписке.    Конечно, сам объем размещения большой (около 11 млрд рублей при текущей цене акций в 145 р), безусловно, такой объем оказывает давление на бумаги.     Капитализация компания вырастет до 58 млрд р    ✅ При этом, сама компания пересматривает свои прогнозы на 2024й год в связи предстоящими M&A-сделками, а именно:    - Оборот 110 ➡️ 135 (+25 млрд р или +22,7%)  - EBITDA 6 ➡️ 10 (+4 млрд р или +66,7%)    Но важно понимать, что прогнозы даются по про-форме, т.е. учитывают финрезультаты купленных компаний как бы они приобретались с начала года. По факту, так как компании будут приобретены не с начала года, по итогам 2024 года финпоказатели Софтлайна будут меньше. Но в 2025 году и далее будет серьезный рост, особенно если учесть потенциальные синергии от интеграции приобретений, а также дальнейшее расширения клиентской базы.     В конце мая этого года компания заявляла, что эффективный мультипликатор приобретаемых компаний EV/EBITDA обычно не превышает 5х, если планируемые сделки пройдут по данному мультипликатору, то долг по идее вырастет еще на 9 млрд, а 11 млрд будет профинансировано допкой. По идее, за счет роста EBITDA, чистый долг/EBITDA снизится до 2 по итогам года (против текущих 2,5), в этом плане всё ОК.    👆 Сам бизнес, по моим скромным оценкам, вполне может показать выручку по итогам 2024 года более 100 млрд рублей. Сложно делать какие либо прогнозы по прибыли, я уже не раз писал, что Софтлайн - это история которая должна раскрыться через 2 года, когда завершится активное масштабирования и бизнес выйдет на приличную рентабельность.    ✅ Даже при очень скромных темпах роста бизнеса в 15%, если чистая маржа вырастет до 5% (что для ИТ-компании очень мало), то компания в 2026м году заработает порядка 6,6 млрд рублей (fwd p/e 2026 = 8.8, даже с учетом допки).    Вывод:  К сожалению не фиксировал прибыль по акциям, когда они выросли до 190р, сейчас можно было бы снова взять дешевле, но и пересматривать оценку в худшую сторону вообще не вижу оснований. Как только выйдут на нормальную рентабельность - сразу будут интересные мультипликаторы и совсем другая цена акций. Лично я Софтлайн продолжаю держать, хоть и на небольшую долю портфеля, одна из немногих недорогих компаний на рынке. Лично я жду больше итогов не 2024 года, а 2025 года, там уже, по идее, будет видна траектория роста рентабельности.    Само размытие долей акционеров, просто компенсируется ростом бизнеса выше ожиданий и пересмотром прогнозов финансовых показателей, главное, чтобы по итогам 2024 года рост был. А в этом году даже показатель по скор. чистой прибыли в 1-1,5 млрд - уже будет отлично.    Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией    #обзор #Софтлайн #SOFL

Инвесткомпания «Цифра брокер» приглашает на бесплатный вебинар «Как ставка Федеральной Резервной Системы управляет миром», который состоится 2 июля (вторник) в 19:00 по московскому времени. Длительность — 1 час. Что обсудят на вебинаре: ✅ Почему ставка центрального банка так важна ✅Кредит – основная движущая сила мировой экономики ✅США – финансовая метрополия мира ✅Как учитывать монетарную политику США в своих решениях инвесторам Ведущий – Максим Суханов, зам. директора департамент по работе с ключевыми клиентами Регистрация на вебинар по ссылке. А еще у них есть свой канал. ООО "Цифра Брокер". ИНН 7705934210. erid 2VtzqvqpKCt