GoudenToekomst🏆

Algemeen onderwerp 🧠 Uit boek: 12 Rules for Life ——————————————————— Een complex geheel bestaat vaak uit minder complexe delen. ——————————————————— Jordan Peterson laat in zijn boek duidelijk blijken dat hij een groot voorstander is van persoonlijke ontwikkeling. Hierbij definieer ik persoonlijke ontwikkeling als een proces waarbij je jezelf continu een stukje beter probeert te maken. Hij moedigt je dan ook aan om regelmatig na te denken over hoe je je leven zou kunnen verbeteren. Neem eens per week of eens per maand de tijd om hierover na te denken. Let er hierbij goed op dat het iets is waar je controle over hebt. Vaak kan je iets aan jezelf veranderen waardoor je je leven kan verbeteren. Denk aan meer sporten, gezonder eten of meer lezen bijvoorbeeld. Dit zijn allemaal elementen die je leven kunnen verbeteren. Jordan Peterson legt uit dat het hierbij belangrijk is om kleine stappen te zetten. Start klein om het beginnen aantrekkelijk te maken. Denk aan het sporten bijvoorbeeld. Als niet-sporter zie je jezelf waarschijnlijk geen uur hardlopen. Dit is ook helemaal niet nodig; je kan beginnen met 10 minuten bijvoorbeeld. Vaak is beginnen de belangrijkste stap; simpel beginnen vergroot de kans dat je de nieuwe gewoonte uit blijft voeren. Je zou ook kunnen denken dat het investeren van geld je leven kan verbeteren. Probeer dan niet in één dag alle informatie te vergaren die je nodig hebt. Verzamel geleidelijk informatie en begin bijvoorbeeld met kleine bedragen. Het beginnen aan iets nieuws kan soms ontmoedigend zijn door de complexiteit die het lijkt te hebben. Als je wilt beginnen met investeren bijvoorbeeld lijkt het misschien alsof de investeringswereld extreem ingewikkeld is. Dit weerhoudt veel mensen ervan om te beginnen. Er zijn ook nog eens genoeg mensen die er financieel belang bij hebben om het complexer te laten lijken dan het is. Hiermee willen verkopers van bepaalde producten of diensten je vaak overtuigen dat je ze absoluut nodig hebt; dat je niet zonder ze kan. Als je de stap durft te zetten om te beginnen aan iets nieuws en er informatie over verzamelt, zal je waarschijnlijk snel merken dat de complexiteit lijkt af te nemen. Je zal merken dat het geheel bestaat uit delen; dat het complexe totaal bestaat uit delen die een stuk minder complex zijn. Deel voor deel kan je jezelf ontwikkelen op een specifiek gebied. Investeren neem ik hierbij weer even als voorbeeld. Als je je eenmaal verdiept in investeren, zullen de verschillende delen waarschijnlijk snel duidelijk worden. Bij investeren kan je denken aan: - Wat is je doel met investeren? Oftewel, wat wil je ermee bereiken? - Waar wil je in investeren? Waar kan je überhaupt in investeren en wat past goed bij jou? - Wat is een goede investeringsstrategie die aansluit bij jouw persoonlijke situatie? - Wanneer koop je een aandeel? - Wanneer verkoop je een aandeel? - Welke psychologische vaardigheden zijn belangrijk voor een succesvolle investeerder? Zoals je ziet lijken deze onderdelen een stuk minder complex ten opzichte van het geheel. In dit geval maken de delen van het geheel, het geheel een stuk beter behapbaar. Laat je dus niet ontmoedigen als iets op het eerste gezicht complex lijkt. Als je eenmaal begonnen bent en de delen zichtbaar worden, zal het waarschijnlijk snel minder complex lijken.

Als je denkt dat een aandeel mogelijk interessant is, kan je vervolgens je eigen onderzoek doen naar het aandeel. Belangrijk is dat het stukje eigen onderzoek bij VIC een stuk belangrijker is dan bij Dataroma. Bij Dataroma zijn het namelijk grote beleggers met vaak lange en uitstekende track records die inzichten verschaffen. Dit is niet het geval bij VIC. Wel kan je bij VIC de volledige argumentatie van iemand lezen, terwijl je bij Dataroma alleen de transacties van grote beleggers ziet. Bij Dataroma is het dus niet duidelijk waarom een belegger bepaalde keuzes maakt; je ziet nooit het volledige plaatje.

Update beurs 📈 ——————————————————— Het analyseren van aandelen vinden de meeste investeerders goed te doen. Investeerders die zorgvuldig te werk gaan stellen doorgaans een proces op en doorlopen dit proces om te ontdekken of een specifiek aandeel interessant is voor hun portfolio. Het komen tot ideeën voor nieuwe aandelen vinden de meeste investeerders daarentegen een stuk lastiger. De meesten hebben geen vast proces om bedrijven te ontdekken waar ze mogelijk in willen investeren. Het is moeilijk om aandelen te ontdekken die potentieel een interessante risico-rendementsverhouding bieden. Veel van de plaatsen waar je wel inspiratie op kan doen zijn niet betrouwbaar; zo is er maar al te vaak sprake van tegengestelde belangen. In dit bericht wil ik bespreken hoe je aandelen kan vinden die mogelijk interessant zijn. Hierbij zal ik twee websites bespreken die ik zelf ook veel gebruik. De eerste website waar ik het over wil hebben is dataroma.com. Op Dataroma tref je portfolio-updates aan van zogeheten superinvesteerders. In de Verenigde Staten zijn grote beleggers die geld van anderen alloceren (‘institutional investment managers’) verplicht om updates te geven over de transacties die ze verrichten op Amerikaanse beurzen. Je zou Dataroma bijvoorbeeld kunnen gebruiken door superinvesteerders te zoeken die een beleggingsfilosofie/strategie hebben die je aanspreekt. Vervolgens kan je dan volgen wat deze superinvesteerders doen. Hierbij is het wel belangrijk om rekening te houden met de vertraging van de updates. De superinvesteerders hoeven pas binnen 45 dagen na een kwartaal een update te geven over dat kwartaal. Zo zijn afgelopen week de acties van veel superinvesteerders gepubliceerd van Q1. Zo’n superinvesteerder kan dus aan het begin van januari een specifiek aandeel gekocht hebben. Dat is inmiddels al bijna 5 maanden geleden. In deze tijd kan de situatie veranderd zijn waardoor het aandeel nu misschien wel helemaal niet meer interessant is. Neem vooral eens een kijkje op de website van Dataroma. Op de website staan verschillende kopjes die je kan analyseren. Eén van die kopjes is ‘top 10 buys last qtr’. Logischerwijs geeft dit kopje een overzicht van de meest gekochte aandelen door superinvesteerders in het afgelopen kwartaal. Dit geeft een goed beeld van de aandelen die superinvesteerders momenteel interessant vinden. Een sterke focus op Dataroma kan er ook toe leiden dat je bijna alleen nog maar investeert in bedrijven met een grote marktkapitalisatie. De superinvesteerders beheren over het algemeen namelijk extreem veel geld en daardoor hebben ze een belangrijk nadeel ten opzichte van ons als ‘kleine beleggers’. De meeste bedrijven met een lage marktkapitalisatie zijn voor deze investeerders simpelweg niet interessant genoeg omdat ze hier niet genoeg geld in kwijt kunnen. Warren Buffett heeft weleens inzicht gegeven in wat hij zou doen als hij opnieuw moest beginnen met bijvoorbeeld een miljoen. Hij heeft laten doorschemeren dat hij zich dan zou richten op kleine bedrijven. Minder beleggers/analisten kijken naar kleine bedrijven en daarom is de kans groter dat hier iets over het hoofd gezien wordt waarmee jij het verschil kan maken. Te veel focus op wat superinvesteerders doen, kan dus mogelijk negatief uitpakken voor je resultaten. Persoonlijk vind ik Dataroma vooral een waardevolle bron om ‘grotere thema’s’ te identificeren. Als bijvoorbeeld veel superinvesteerders techaandelen kopen, kan dit een teken zijn dat techaandelen relatief goedkoop zijn. Vooral door het nadeel wat ‘grote beleggers’ hebben ten opzichte van kleinere beleggers zoals jij en ik, maak ik ook gebruik van een tweede website. Deze website heet valueinvestorsclub.com (afgekort VIC). Op deze website zijn investeringscases te vinden van individuele beleggers. In tegenstelling tot Dataroma, wordt hier veel geschreven over bedrijven met een kleine marktkapitalisatie. Je kan de investeringscases lezen en vervolgens zelf een mening vormen.

Algemeen onderwerp 🧠 Uit boek: 12 Rules for Life ——————————————————— Waar je op focust, bepaalt wat je ziet. ——————————————————— In zijn boek geeft Jordan Peterson een les waarbij hij je gezichtsveld gebruikt ter verduidelijking. Je ogen zijn slechts in staat om te focussen op een klein deel van je totale gezichtsveld; je moet je ogen richten op iets om het scherp te kunnen zien. De rest van je gezichtsveld is op zo’n moment ‘vervaagd’. Als je ergens op focust kan je zeer onbewust raken van de rest van je omgeving. Dit heeft ermee te maken dat we irrelevante informatie zoveel mogelijk wegfilteren. Je noemt dit ook wel selectieve aandacht. De volgende video is daar een goed voorbeeld van: https://www.youtube.com/watch?v=vJG698U2Mvo. Voor de meesten zal dit wel een bekend experiment zijn. Een groep mensen gooien ballen over en als ‘deelnemer’ moet je tellen hoe vaak bepaalde mensen de bal gooien. Dit lijkt natuurlijk erg simpel; er zit echter een twist aan het onderzoek. Tijdens de video loopt er een gorilla door het beeld. Als je weet dat dit het geval is, zal je van mening zijn dat die gorilla niet te missen is. Echter, veel van de mensen die dit niet weten en bezig zijn met tellen, missen de gorilla compleet. Zo zie je dat we enorme dingen kunnen missen door onze selectieve aandacht. Jordan Peterson legt in zijn boek uit dat dit is hoe we omgaan met de wereld die vrij complex is. We focussen op onze eigen doelen/zorgen en de dingen waar we mee bezig zijn en negeren de rest zoveel mogelijk. Dit principe kan heel duidelijk worden wanneer je iets nieuws koopt, denk aan een auto of schoenen. Is het je weleens opgevallen dat je na het kopen van een nieuwe auto die auto opeens veel vaker lijkt te zien? Of na het kopen van nieuwe schoenen die schoenen veel vaker lijkt te zien? Uiteraard waren deze er voor de aankoop ook, maar toen was je er niet op gefocust. Toen filterde je het weg door het principe van selectieve aandacht. Op de meeste gebieden werkt zo’n ‘focusstrategie’ goed. Je kan je voorstellen dat als je je focust op je doelen en je niet laat afleiden door irrelevante zaken, je resultaten beter zullen zijn. Echter, als je tegen een probleem aanloopt kan het waardevol zijn om juist weer breed te gaan ‘kijken’. Jordan Peterson beschrijft dan ook hoe het principe van selectieve aandacht je gerust kan stellen als je een probleem niet lijkt op te kunnen lossen; omdat je zoveel genegeerd hebt, is er waarschijnlijk meer mogelijk dan je in eerste instantie denkt. Het is dus een belangrijke vaardigheid om weer breed te kunnen kijken. Stel je bijvoorbeeld voor dat je problemen ervaart met een studie die je doet. Als je erg gefocust bent op die studie, ga je waarschijnlijk kijken hoe je beter je best kan doen en/of beter kan leren. Misschien is het daarentegen beter om breed te kijken; om te kijken of de studie überhaupt nog wel bij je past. Breed kijken levert vaak nieuwe inzichten op. Ook bij een investeringsstrategie zou dit een rol kunnen spelen. Stel je voor dat je investeert in groeiaandelen en niet de resultaten behaalt die je zou willen/verwachten. Als je gefocust bent op de strategie, zou je dan geneigd kunnen zijn om te proberen die strategie te verbeteren; om te ontdekken hoe je bijvoorbeeld betere groeiaandelen kan selecteren. Echter, ook hier is het misschien weer verstandiger om breed te kijken. Misschien past een andere investeringsstrategie wel veel beter bij je. Gebruik selectieve aandacht in je voordeel voor het behalen van je doelen, maar vergeet niet om af en toe uit te zoomen om te kijken of die doelen en/of de methodes die je gebruikt nog wel de juiste zijn.

#MotivationMonday 💪🏻 ——————————————————— “What would you attempt to do if you knew you could not fail?” ——————————————————— Wat zou je doen in je leven als je wist dat je niet kon falen? Denk eens na over deze vraag; het kan je helpen om erachter te komen wat je echt graag wilt. Zou je bijvoorbeeld een bedrijf starten? Zou je rijk worden? Zou je de beste voetballer ter wereld worden? Probeer te denken zonder grenzen, als je niet kan falen is immers niets te gek.

Algemeen onderwerp 🧠 Uit boek: 12 Rules for Life ——————————————————— Breng irritaties direct aan het licht. ——————————————————— In dit nieuwe bericht wil ik het hebben over een belangrijke les die Jordan Peterson in zijn boek deelt. Het is een vrij korte les, maar ik denk dat het wel heel waardevol is omdat eigenlijk iedereen ermee te maken heeft. Jordan Peterson is van mening dat als je iets te zeggen hebt, zwijgen dan een leugen is. Oftewel, als je er bewust voor kiest om iets niet te zeggen terwijl je dit wel zou moeten doen, valt dit zwijgen onder liegen. Er komen nu vast voorbeelden in je op waarin dit een rol zou kunnen spelen. Denk aan een moment waarop iemand je bedankt voor iets wat je niet hebt gedaan. Zeg je dit gelijk of blijf je stil? Ook bij conflicten speelt dit principe een belangrijke rol. Om een conflict te vermijden is het op de korte termijn soms aantrekkelijk om bijvoorbeeld niks te zeggen over een irritatie. Op de lange termijn is dit echter ‘dodelijk’. Misschien verwacht je dat je zal leren leven met een bepaalde irritatie, maar vaak is dit niet het geval. Over het algemeen groeit een irritatie en leidt dit uiteindelijk tot een uitbarsting. Dit had eenvoudig voorkomen kunnen worden door je irritatie direct duidelijk te maken. Vaak is het dan nog klein en ontstaat er enkel een bescheiden conflict, terwijl als je wacht het conflict alleen maar groter zal worden. Het kan waardevol zijn om regelmatig aan mensen te vragen of ze bepaalde irritaties aan je hebben. Reageer niet verdedigend of zelfs aanvallend als ze iets te melden hebben, anders zullen ze in de toekomst waarschijnlijk zwijgen. Maak simpelweg duidelijk dat je eraan zal werken. Als je op deze manier reageert zullen ze er waarschijnlijk zelf ook meer voor openstaan als jij een irritatiepunt aangeeft. In het geval van irritaties kan je het onderdrukken van je emoties zien als een soort veer die uitrekt. Iedere keer dat je er niets van zegt, rekt de veer verder en verder op. Uiteindelijk zal de veer terugklappen en de klap is een stuk groter als je de irritaties lang verzwegen hebt. Misschien heb je ooit wel te maken gehad met een soort fantasieën van ‘wraak’ als iemand iets doet waar je je aan irriteert. Denk bijvoorbeeld aan iemand die telkens iets belooft aan anderen waar jij iets voor moet doen, zonder dit met jou te overleggen. Als dit een aantal keer is gebeurd en je er niets van hebt gezegd, kan je misschien een soort verlangen krijgen om ditzelfde terug te doen bij deze persoon. Dit is een teken dat je te lang hebt gezwegen. Probeer momenten te herkennen waarop je zwijgt om een conflict op de korte termijn te voorkomen. Ik ben ervan overtuigd dat bijna iedereen dit wel eens doet, als je dus goed nadenkt zal je waarschijnlijk wel een situatie kunnen opnoemen waarin je dit zelf hebt gedaan. Als je de momenten leert herkennen, zal je waarschijnlijk beter in staat zijn om er direct wat van te zeggen. Op de korte termijn leidt dit misschien tot een conflict, maar op de lange termijn leidt dit tot een sterkere relatie met de desbetreffende persoon.

Mededeling 🚨 ——————————————————— Hierbij een nieuwe update met betrekking tot het educatieve actieve aandelenportfolio. Alibaba heeft deze week de resultaten van boekjaar 2024 gepubliceerd. In dit bericht wil ik deze resultaten bespreken. Allereerst viel me op dat het aandeel niet goed reageerde op de cijfers; het aandeel daalde met zo’n 7%. Dit lijkt vooral te maken te hebben met de winst die fors lager was in het vierde kwartaal. Deze daling in winst had vooral te maken met afschrijvingen op investeringen. Alibaba geeft aan dat ze weer richting groei bewegen. In 2022 was de omzet ~134.5 miljard dollar, in 2023 ~126.1 miljard dollar en in 2024 ~130.4 miljard dollar. Het is belangrijk om te volgen of Alibaba vanaf nu inderdaad weer in staat gaat zijn om te groeien. Gedurende boekjaar 2024 heeft Alibaba voor 12.5 miljard dollar aan eigen aandelen ingekocht. Hiermee hebben ze het aantal uitstaande aandelen met 5.1% verminderd. Dit is een behoorlijke verlaging. De nettowinst was in 2024 ongeveer 11.1 miljard dollar. De vrije kasstroom was een stuk hoger in 2024; ongeveer 20.8 miljard dollar. Op basis van de vrije kasstroom lijkt het aandeel nog steeds erg goedkoop te zijn. Het cloud-segment en het ’Taobao and Tmall Group’ segment zijn gegroeid in 2024. Dit vind ik goed om te zien, aangezien dit de segmenten zijn die momenteel winstgevend zijn. Alibaba geeft ook aan dat ze in het cloud-segment vanaf nu echt willen focussen op winstgevendheid. In boekjaar 2024 heeft Alibaba flink moeten afschrijven op de goodwill en ontastbare bezittingen. Ik zal volgen hoe dit zich gaat ontwikkelen in boekjaar 2025. Qua waardering is het belangrijk dat Alibaba nog steeds een forse netto cashpositie heeft. De marktkapitalisatie is momenteel ongeveer 197 miljard dollar, terwijl de ondernemingswaarde ongeveer 163.5 miljard dollar is. Alibaba lijkt wel moeite te hebben om de marges hoog te houden door de toegenomen concurrentie. Ik denk dan ook dat ik in mijn investeringscase van te optimistische marges ben uitgegaan. Toch zie ik Alibaba nog steeds als een ondergewaardeerd aandeel en daarom houd ik het aandeel vast binnen het portfolio. Solventum (de spin-off van 3M) is afgelopen week ook met cijfers gekomen. Dit bedrijf heeft een zeer kleine weging binnen het portfolio en daarom zal ik kort stilstaan bij de cijfers. In het eerste kwartaal van 2024 rapporteerde Solventum een winst per aandeel (GAAP) van 1.37 dollar en een winst per aandeel (non-GAAP) van 2.08 dollar. Voor 2024 verwacht Solventum een aangepaste winst per aandeel van 6.1-6.4 dollar en een vrije kasstroom van 700 tot 800 miljoen dollar. Op basis hiervan lijkt het aandeel vrij goedkoop te zijn. Ik zal dit bedrijf volgen over de tijd en de keuzes die ze maken analyseren. Op basis hiervan zal ik een beslissing maken om bijvoorbeeld afscheid te nemen van de positie of de positie uit te breiden. Hieronder kan je een actueel overzicht zien van het educatieve actieve aandelenportfolio:

Dit betekent dat als een bedrijf nooit dividend uitkeert en bijvoorbeeld alleen geld besteedt aan herinvesteringen en de inkoop van eigen aandelen, de huidige waarde van het aandeel 0 is als het bedrijf uiteindelijk ten onder gaat. Hoeveel zou je namelijk willen betalen voor een bedrijf wat geen dividend uitkeert, enkel geld herinvesteert om de toekomstige winst te verhogen en uiteindelijk ten onder gaat (oftewel, de koers gaat naar 0). Ik denk dat je begrijpt dat je hier niets voor zou willen betalen. Als een bedrijf geen dividend uitkeert om de toekomstige winst te vergroten, is het dus vaak wel lonend om te beoordelen of er uitzicht is op een dividend in de toekomst. Uiteindelijk is het waardevol als een bedrijf geld aan je kan teruggeven. Ik heb nu vooral de fundamentele/objectieve kant van het verhaal besproken, er is echter ook een belangrijke psychologische kant. Ik ben van mening dat de psychologische kant van investeren minstens net zo belangrijk is als de fundamentele kant. Het kan erg fijn aanvoelen om je puur te focussen op je dividendinkomsten en de groei hiervan. Dit stelt je in staat om de aandelenkoersen helemaal te negeren en levert je waarschijnlijk veel meer rust op. Uiteindelijk zal je zelf een strategie moeten kiezen. Fundamenteel is het belangrijk om te kijken of een bedrijf de cash die het heeft op een manier inzet die het meeste rendement oplevert. Psychologisch kan het fijn zijn als een bedrijf dividend uitkeert, omdat je de markt dan zoveel mogelijk kan negeren.

Algemeen onderwerp 🧠 ——————————————————— Is het zinloos voor beursgenoteerde bedrijven om dividend uit te keren? ——————————————————— Investeren in dividendaandelen is populair onder investeerders. Er zijn dan ook veel investeerders die zich volledig richten op dividendaandelen en andere aandelen links laten liggen. Een bedrijf kan verschillende dingen doen met het geld wat ze hebben. Zo kunnen ze geld herinvesteren in het bedrijf, schulden aflossen of geld uitkeren aan aandeelhouders. Dit uitkeren van geld aan aandeelhouders noem je dividend. Ondanks de populariteit zijn er ook mensen die verkondigen dat het zinloos is voor bedrijven om dividend uit te keren. In dit bericht wil ik wat dieper ingaan op het betalen van dividend en de vraag beantwoorden of het inderdaad onverstandig is voor bedrijven om dividend uit te keren. Een argument wat vaak gemaakt wordt is dat er over dividenden dividendbelasting betaald moet worden. Het betalen van dividend kan de belastingdruk dus verhogen. Als een bedrijf daarentegen geld herinvesteert in het bedrijf, verlaagt het de belastingdruk. Een bedrijf betaalt belasting over de nettowinst, het bedrag wat er onder aan de streep overblijft als de kosten van de omzet zijn afgehaald. ‘Onderzoek en ontwikkeling’ staat als een kostenpost op de resultatenrekening en vermindert dus de nettowinst en daardoor indirect de belastingdruk. Qua belasting zou je dus kunnen stellen dat een bedrijf beter geld zou kunnen herinvesteren, in plaats van het uitkeren van dividend. Echter, het bedrijf moet wel de mogelijkheid hebben om het geld te kunnen herinvesteren tegen een interessant rendement. Stel je voor dat een bedrijf de kans heeft om geld te investeren tegen een verwacht rendement van 20%. In zo’n geval kan het bedrijf beter helemaal geen dividend uitkeren; met dat dividend zou jij immers waarschijnlijk een lager rendement behalen. Echter, als een bedrijf weinig investeringskansen heeft of investeringskansen met een laag verwacht rendement, kan het voor een bedrijf wel lonen om dividend uit te keren. Stel je voor dat een bedrijf geld zou kunnen investeren tegen een verwacht rendement van 4%. Het bedrijf zou er dan waarschijnlijk beter voor kunnen kiezen om dividend uit te keren. Aandeelhouders kunnen immers zelf waarschijnlijk een hoger rendement realiseren dan 4%. Denk aan een bedrijf als Apple. Apple geeft gigantisch veel geld uit aan het inkopen van eigen aandelen (dit is in principe ook een vorm van geld ‘teruggeven’ aan aandeelhouders). Dit komt omdat ze niet veel kansen hebben om dit geld tegen een hoog rendement te investeren. Apple heeft namelijk al een zeer groot marktaandeel en dit maakt het voor Apple moeilijk om extra geld te investeren en daar een goed rendement op te behalen. Daarom kiest Apple ervoor om veel geld terug te geven aan aandeelhouders. Het is dus belangrijk om te kijken naar de kapitaalallocatie van bedrijven waar je aandelen van wilt kopen. Zetten ze het geld wat ze hebben op een verstandige manier in? Verder is het belangrijk om je te realiseren dat een dividenduitkering geen ‘gratis’ geld is. Voor beginnende investeerders zal het misschien wel zo aanvoelen, maar dit is niet het geval. Als een bedrijf bijvoorbeeld 100 miljoen dollar aan dividend uitkeert, gaan de bezittingen van dat bedrijf logischerwijs met 100 miljoen dollar omlaag (hierbij negeer ik eventuele belastingen even om het eenvoudiger te maken). Dit betekent dat de waarde van het bedrijf met 100 miljoen dollar is afgenomen. Bij gelijkblijvende omstandigheden zal de marktkapitalisatie dan dus simpelweg met 100 miljoen dollar afnemen. Oftewel, in principe neemt de koers af met de hoeveelheid van de dividenduitkering. In de praktijk zal dit bijna nooit exact op deze manier gaan, maar fundamenteel is dit wel hoe het werkt. Dividend is dus geen gratis geld. Een ander iets wat je zou kunnen stellen is dat een aandeel alleen waarde heeft als het bedrijf geld aan je kan uitkeren. Dit is gebaseerd op het principe dat de meeste bedrijven uiteindelijk ten onder gaan.