متاح الآن! بحث تيليغرام 2025 — أهم رؤى العام 
Open Space
الذهاب إلى القناة على Telegram
Канал Ивана Косенкова (ex. Skolkovo Space). Здесь вы найдёте: -новости космонавтики -свежую аналитику по космическим рынкам -размышления о покорении "последнего рубежа" Чтобы связаться пишите в ЛС: @xg121
إظهار المزيد2 258
المشتركون
لا توجد بيانات24 ساعات
-17 أيام
لا توجد بيانات30 أيام
أرشيف المشاركات
2 259
Самый интересный документ сегодня, который многие читают сейчас под микроскопом.
Самая большая заявка на IPO в истории! Вот небольшой анализ от Novaspace https://www.linkedin.com/posts/maximeputeaux_at-novaspace-we-just-finished-the-277-page-share-7463142610061148160-4rjt?utm_source=share&utm_medium=member_desktop&rcm=ACoAAAZsKa8BHeilMT9lxDr5u5zDRT5mkR0jakM
"SpaceX S-1 это на самом деле три бизнеса, скреплённые вместе, и вся заявка отчаянно пытается представить их как единое целое.
➡️ Starlink — печатный станок для денег, но с трещиной.
Сегмент Connectivity обеспечил $11,4 млрд выручки в 2025 году (около 61% всей выручки компании). Операционная прибыль — $4,4 млрд, практически software-like маржинальность на крайне hardware-heavy инфраструктуре. Но если посмотреть внимательнее на экономику подписчиков, картина становится менее однозначной: количество пользователей Starlink выросло с 2,3 млн в 2023 году до 4,4 млн в 2024-м и 8,9 млн в 2025-м (достигнув 10,3 млн к концу марта 2026 года). Однако ARPU упал с $99 на абонента в месяц в 2023 году до $66 к марту 2026-го. Падение ARPU на 33% за 30 месяцев. Рост объёмов пока маскирует ухудшение unit economics.
➡️ Launch & Starship — moat, который одновременно является крупнейшим центром затрат.
Сегмент Space, включающий launch и crew services для NASA, сгенерировал $4 млрд выручки в 2025 году и почти столько же — $3 млрд — потратил на R&D для Starship. Falcon 9 печатает деньги, Starship их сжигает. В filing прямо указано, что “Starship delays and development topped the list of risk factors” — и не без причины.
Starship является обязательным условием для:
1️⃣спутников V3,
2️⃣мобильной connectivity V2,
3️⃣orbital AI compute.
Именно поэтому Starship настолько важен финансово:
Без регулярных запусков Starship рост маржинальности Starlink остановится через 2–3 года. Это также единственный реалистичный путь к orbital data centers (тот самый xAI-in-space thesis). Каждая задержка Starship мультиплицируется на все остальные сегменты бизнеса.
Иными словами: Starship — это не продукт. Это multiplier для всех остальных направлений S-1.
🤖 xAI — вопросительный знак на $6,4 млрд.
AI-сегмент, сформированный после покупки xAI, сгенерировал $3,2 млрд выручки в 2025 году. Операционный убыток: $6,4 млрд.
Около 60% всех капитальных расходов SpaceX в 2025 году было направлено именно в AI-направление. При этом выручка сегмента выросла лишь примерно на 22% — значительно ниже темпов роста, которые демонстрируют leading frontier AI labs.
Именно поэтому SpaceX выходит на IPO сейчас, а не в 2028 году.
Совокупный долгосрочный долг на конец марта 2026 года составил $29,1 млрд.
Самое примечательное раскрытие: Anthropic (прямой конкурент xAI) обязался платить $1,25 млрд в месяц за аренду мощностей дата-центров SpaceX — до $45 млрд к 2029 году. Frontier AI labs теперь фактически финансируют compute-инфраструктуру Маска.
Главное структурное противоречие выглядит так:
Starlink финансирует Starship.
Starship обеспечивает Starlink V3 и orbital AI.
xAI нуждается и в том, и в другом (плюс в деньгах IPO), чтобы выжить.
Убери любой элемент — и вся конструкция начинает рушиться."
2 259
Саммари от Эммы Гатти, Spacenews
Двойное назначение означает уязвимость - эти активы могут стать целями.
Copernicus как фундамент для всех коммерческих сервисов.
Одни пользователи говорят что им не нужны новые спутники, а другие говорят что сейчас их не хватает.
2 259
+1
Обработка и исходные данные от разных аппаратов даже внутри одной группировки не совпадают
2 259
Messium используют гиперспектральные данные для сельхозки.
Стандартизация данных - первый челлендж
2 259
... Возможно моя жена права и радарная интерферометрии - это всё, о чём я могу говорить по жизни. "
