СОЛИД Pro Инвестиции

Друзья, привет! Пришло время для вашей любимой рубрики Ответы на вопросы на YouTube/Rutube/VK. Как обычно, задавайте вопросы внизу в комментариях, лайкайте понравившиеся вопросы, а мы постараемся ответить на них в ближайшем выпуске на этой неделе. Поехали! Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий

Квалифицированный инвестор — золотая карта или очередная промокарточка? 🏦 Зачем регулятор придумал разделение на квалифицированных и неквалифицированных инвесторов? Это не прихоть брокеров, а механизм защиты, созданный Банком России. Идея проста: некоторые инвестиционные инструменты настолько сложны и рискованны, что требуют от инвестора особых знаний, опыта или финансовой устойчивости. 📚Как стать квалифицированным инвестором? Путей несколько, и часто они проще, чем кажутся. Главное — соответствовать хотя бы одному из критериев: ✅Оборот от 6 млн рублей по сделкам с ценными бумагами, фьючерсами и опционами за последние четыре завершённых квартала ✅Активы не менее 24 млн рублей на счетах в банках и у брокеров ✅Опыт работы в организации, которая совершала сделки с ценными бумагами ✅Диплом о высшем экономическом образовании по определенным специальностям ✅Квалификация в сфере ценных бумаг, подтвержденная определенным сертификатом ✅Доход не менее 12 млн рублей в год за два последних полных года 💸 Что реально даёт статус квала? ✅Эксклюзивные инструменты: структурные облигации, закрытые ПИФы (ЗПИФ), включая венчурные и фонды прямых инвестиций, некоторые ЦФА, опционы и фьючерсы. ✅Возможность торговать российскими акциями без листинга на Московской бирже и заблокированными ИЦБ и фондами FinEx на внебиржевом рынке. Нужен ли вам статус квала? Скорее НЕТ, если: ✅Ваша стратегия — консервативное накопление или доход от дивидендов по голубым фишкам. ✅Вы не планируете вникать в специфику зарубежных рынков или сложные стратегии. Скорее ДА, если: ✅Вам интересны стратегии с использованием производных инструментов или доступ к редким активам. ✅Вы готовы брать на себя повышенные риски ради потенциально более высокой доходности. 🐶Не стоит гнаться за статусом ради самого статуса. Инвестору нужно разобраться с понятными инструментами, набраться опыта, разработать инвестиционную стратегию. Когда амбициям и растущему капиталу станет тесно в рамках базового доступа, статус квалифицированного инвестора будет логичным и полезным шагом в развитии вашей инвестиционной практики. Чтобы узнать, как получить статус квалифицированного инвестора, обращайтесь к своему финансовому советнику 🏦

🐶🐱 Начинаем новую главу и проводим ребрендинг! С сегодняшнего дня мы — «Солид Инвестиции». Новое имя — не просто смена вывески. Это результат трансформации нашего бизнеса. Рынок изменился: стандартные решения всё чаще не закрывают задачи клиентов. Поэтому мы смещаем фокус с массовых продуктов на индивидуальные финансовые решения, сложные сделки и персональный подход. Что это значит на практике? Мы переходим к этапу активного роста: 🔺В 2026 году направим до 20% выручки на развитие технологий и продуктов. 🔺Усиливаем команду экспертами рынка. 🔺Готовы расти не только органически, но и через приобретение активов других участников рынка. Подробности о стратегии, цифрах и планах — в материале «Ведомостей». Оставайтесь с «Солид Инвестиции». Дальше — больше 💙

Три точки роста IMOEX Индекс МосБиржи достиг 2755 пунктов (+1,54%). Рост начался с открытия торгов, динамика оставалась позитивной до закрытия. Индекс гособлигаций RGBI также развернулся и рос в течение сессии. 1️⃣Основой для роста стала публикация Financial Times о планах Украины провести выборы одновременно с референдумом по мирному соглашению — при условии получения гарантий безопасности от США. Позже Владимир Зеленский опроверг статью, подчеркнув, что гарантии первичны, без них выборов не будет. Однако он подтвердил, что вопрос территорий станет ключевым на следующей встрече сторон. Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что США планируют снять санкции с российской нефти после окончания конфликта на Украине. 2️⃣Вторым позитивным моментом стали данные по инфляции: 🔹С 3 по 9 февраля инфляция замедлилась до 0,13% с 0,2% неделей ранее 🔹Годовая инфляция к 9 февраля уменьшилась до 6,36% (6,46% неделей ранее) 🔹С начала года до 9 февраля потребительские цены выросли на 2,24%, а с начала месяца — на 0,2%. 🥗Овощной салат стал предметом роскоши за счёт самого стремительного роста цен на составляющие:  помидоры подорожали за месяц на 22,3%, а огурцы на 50,2%. Данные Росстата внесли сумятицу в ряды аналитиков, и некоторые поспешили сменить прогнозы по решению Банка России в пользу снижения ставки на 50 б.п. 3️⃣Рынок сырья широким фронтом перешёл в рост. Нефть дорожала на фоне жёстких заявлений Дональда Трампа по Ирану и решимости заключить ядерную сделку. Кроме того, вышли уточнения по запасам нефти США: они выросли на рекордные 8,5 млн баррелей за неделю, но распределены по менее значимым для ценообразования регионам. ОПЕК+ сообщил, что в прошлом месяце сократилась добыча нефти в Казахстане, Венесуэле и Иране. В январе альянс добывал в среднем 42,448 млн баррелей в сутки, что на 439 тыс. меньше, чем в декабре. Корпоративные события 🔋 В лидеры роста вышли бумаги НОВАТЭКа (+3,6%), отреагировавшие на публикацию «достаточно неплохих с учётом сложной конъюнктуры» результатов по МСФО за 2025 год. Инвесторы также ожидают рекомендации по дивидендам, которые могут составить от 35 до 40 рублей, если корректировки по чистой прибыли не будут учтены в расчётах. Компания сообщила о чистой прибыли в 206,5 млрд рублей (-63% г/г), но это с учётом разового  неденежного эффекта в 301 млрд рублей. Без его учёта чистая прибыль осталась на уровне прошлого года. Операционный поток вырос на 41%, до 503 млрд рублей. 💿 «Норникель» опубликовал финансовые результаты за 2025 год. Инвесторы оценивали не столько абсолютные цифры, сколько динамику свободного денежного потока и дивидендный потенциал. За год выручка выросла на 10% и достигла $13,7 млрд, во II полугодии 2025 г. она составляла $7,3 млрд, увеличившись  на 5%г/г. Финансовый директор отметил: выплата дивидендов зависит от того, когда и сколько денег группа получит от ГРК «Быстринское» — основного источника денежного потока. 🖥Акции «Аренадата» выросли на 13,2% после выхода предварительных финансовых результатов. Рост выручки за 2025 год может превысить 40%, что значительно выше прогнозов менеджмента (20–30%). Это обусловлено ростом продаж лицензий на СУБД и средства управления данными, а также расширением сервисной составляющей — услуг по техподдержке и консалтингу. 📅Календарь инвестора на 12 февраля 2026 года: 🔹ЭЛ5-Энерго представит операционные результаты за 2025 г. 📲 «Диасофт» опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 г.

Bonds, ultra-long bonds В мире, где горизонт планирования часто не превышает квартала, некоторые эмитенты и инвесторы мыслят столетиями. Речь о сверхдлинных и бессрочных облигациях, которые снова оказались в центре внимания после анонса нового выпуска от Alphabet. Поговорим о них и не только. 🖥 Alphabet Inc. (Google) объявила о планах привлечь около $15 млрд через продажу высококачественных облигаций через семь выпусков с различными сроками погашения, где самый длинный — 40-летний выпуск до 2066 года (20 б.п. + КС). Компания также рассматривает эмиссию долговых бумаг в швейцарских франках и британских фунтах с погашением через 100 лет. Такие планы подчёркивают уверенность в долгосрочном доминировании в ИИ и технологиях. Средства от размещения пойдут на покрытие CAPEX, которые для компании вырастут в 2026 году до $175–185 млрд. Спрос на анонсированные выпуски уже превысил $100 млрд. Риски включают потенциальное повышение ставок, но AAA-рейтинг минимизирует вероятность дефолта. 📞 Помните, были телефоны Motorola? Компания поверила в своё бессмертие и выпустила в 1997 году 100-летние облигации. Однако она пропустила переход на 2G/3G и не справилась с кризисом доткомов, разделившись в 2011 году на Motorola Solutions и Motorola Mobility. Облигации 1997 года (с погашением в 2097 году) всё ещё существуют, но после разделения ответственность перешла к Motorola Solutions. Они продолжают торговаться, хотя и с пониженным интересом из-за исторического спада эмитента. 🌐Какие самые длинные облигации существуют в мире? Самые длинные облигации называются ultra-long bonds с погашением через 50–100 лет и более. В мире существует 14 стран, которые выпускали и обслуживают 100-летние облигации. Среди них Австрия, Бельгия и Ирландия. Премия за такие бумаги мала и не превышает 20 б.п. 📜Самому старому из существующих выпусков облигаций 402 года! 10 декабря 1624 года Hoogheemraadschap Lekdijk Bovendams (Ныне голландское водное управление) выпустило 50 облигаций на 23000 каролусских гульденов. Целью этого выпуска было финансирование ремонта дамб и мельниц. Доходность бессрочного выпуска 2,5% годовых. Единственная сохранившаяся облигация на 1200 гульденов хранится в одной семье в Амстердаме. На юбилей выпуска в 2024 году ее владельцы получили $300 в виде процентов. Сейчас годовая доходность составляет $14-15. Йельский университет владеет похожей облигацией от 1648 года на козьей шкуре, дающей владельцу 5% годовых пожизненно. Эти облигации финансировали инфраструктуру, включая мельницы для осушения земель. Сверхдлинные облигации — нишевой, но важный инструмент для институциональных игроков. Они позволяют хеджировать долгосрочные обязательства, но обладают низкой ликвидностью, несут повышенные риски и чувствительны к ставкам, инфляции и изменению политического строя. Для частного инвестора это скорее история о том, как рынок капитала создаёт механизмы для решения грандиозных задач — будь то развитие ИИ сегодня или защита от наводнений четыре века назад.

Продолжаем рубрику #мнениеуправляющего. Сегодня на очереди из финансового сектора у нас МТС-Банк. В рамках этой рубрики мы ушли от традиционных аналитических рекомендаций «покупать», «продавать», «держать». Вместо этого у нас есть рейтинг акции: «Выше рынка» - бумага недооценена в моменте относительно всего рынка, «Ниже рынка» - переоценена относительно рынка, «По рынку» - акция оценена справедливо относительно рынка. Если меняются общерыночные вводные, например, снижается уровень безрисковой доходности или риск-премия за инвестирование в акции, тогда происходит переоценка всех акций в ту или иную сторону. Для управляющего в первую очередь важно показывать «альфу» к рынку, поэтому система рейтингов подходит для этой цели лучше. Решение о покупке, удержании или продаже позиции инвестор принимает сам, мы лишь подсвечиваем наше мнение. МТС-Банк у нас имеет рейтинг «По рынку», целевая цена на горизонте 12 месяцев 1588 рублей после выплаты дивидендов. Дивиденды за 2025 год ожидаем на уровне 89,3 рублей на акцию, что соответствует нашей оценке 25% чистой прибыли за 2025 год. Форвардный мультипликатор P/E 2,9х, P/B 0.37х, рентабельность капитала за 2026 год с учетом субординированных облигаций 13,2%. Мы ожидаем, что доходы МТС-Банка продолжат восстановление после периода высоких ставок в текущем цикле ДКП за счет роста чистой процентной маржи, роста комиссионных и прочих доходов при сохранении стоимости риска последних кварталов. Также МТС-Банк является бенефициаром ослабления рубля из-за переоценки открытой валютной позиции (ОВП) и бенефициаром снижения ключевой ставки. Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий

Погружение продолжается, дно где-то рядом Во вторник индекс МосБиржи потерял 0,44%, закрывшись на отметке 2713,8 пунктов, после того как в течение дня поднимался выше уровня 2740 пунктов. Объёмы торгов сократились до 57,8 млрд рублей, что свидетельствует о выжидательной позиции участников рынка. Рынок замер в ожидании пятницы 13-го, года регулятор примет решение по ключевой ставке. Консенсус-прогноз сходится на том, что ставка останется без изменения, но инвесторам стоит понимать, что ставка 16% при инфляции 5%, это не те же 16% при инфляции 6,45%. Сохранение ставки на текущем уровне — это уже элемент смягчения ДКУ. Однако от этого рынку облигаций не становится легче: RGBI опустился до 115,5 — минимального значения с октября 2025 года. Давят на рынок и данные от производителей стали и угля: 🔗Производство стали в России в январе снизилось на 5,4% г/г до 5,6 млн тонн. Выпуск готового проката упал на 2,3%, труб — на 17,2%. Спад ускорился на фоне сокращения внутреннего спроса и сложности конкуренции в условиях санкций и крепкого рубля. Если негативная динамика сохранится в феврале-марте, годовой прогноз по выплавке стали может быть пересмотрен в сторону снижения. 🪨Угольная отрасль сообщает о снижении средневзвешенной ставки в российских портах: за 2025 год цена упала на 43,5%, при этом объёмы перевалки выросли на 8% г/г до 201 млн тонн. Экспорт угля становится практически убыточным в условиях, когда транспортная составляющая в экспортной цене достигает 60–70%. 🛢Зато растут цены на нефть на фоне обострения напряженности на Ближнем Востоке вокруг Ирана. США могут санкционировать захват танкеров с иранской нефтью, также Дональд Трамп анонсировал возможность направления ещё одной авианосной ударной группы в случае провала переговоров. Эти новости подняли цены на Brent до $69 за баррель: геополитика перевесила данные об увеличении запасов нефти в США на 13,4 млн бр на прошлой неделе. Это самый большой скачок запасов с ноября 2023 года. 🥇Спрос на защитные активы остаётся высоким. Котировки золота продолжают держаться выше психологически важной отметки в $5000 за унцию, а серебро торгуется выше $80. Корпоративные события 🏦 Сбер отчитался о росте чистой прибыли по РСБУ за январь 2026 года на 21,7%, до 161,7 млрд рублей. Рентабельность капитала сохраняется на высоком уровне — 23,2%. Портфель кредитов физлицам вырос до 19,1 трлн рублей за счёт ипотек, автокредитов и кредитных карт. Корпоративные вклады выросли на 1,7%, до 12,4 трлн рублей. Также Сбер сообщил, что направил оферту в ЦБ на выкуп 57,96% акций ПАО «Элемент». 📱 Акции ВК показали рост на 5%, позитивно реагируя на сообщения о том, что власти приняли решение начать работу по замедлению Telegram в России. Это будет способствовать переходу аудитории в национальный мессенджер MAX. 📅Календарь инвестора на 11 февраля 2026: 💿 ГМК «Норникель» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 г. ✈️ «Аэрофлот» опубликует операционные результаты за январь 2026 г.

Moltbook — ещё один шаг к Skynet 28 января 2026 года появилась новая соцсеть для ИИ-агентов — Moltbook. Её создал и запустил предприниматель Мэтт Шлихт, CEO Octane AI из Австрии.

О Moltbook и ИИ-агентах ИИ-агенты — это системы, которые анализируют контекст, предугадывают нужды и взаимодействуют с миром. Например, если вы купили билет на самолёт, агенты могут самостоятельно заказать такси на нужное время, поставить напоминание и т.д. Они имеют долгосрочную память и могут самоулучшаться. В рамках новой соцсети ИИ-агенты публикуют свои тексты, ведут дебаты и сотрудничают друг с другом без вмешательства человека. Moltbook работает как форум в стиле Reddit, где только верифицированные агенты ИИ могут активно участвовать в беседах, в то время как люди ограничены пассивным наблюдением. Эта установка, построенная на открытом исходном коде OpenClaw, пережила взрывной рост от горстки агентов на старте до 1,7 млн на момент публикации. Moltbook построен на API и позволяет агентам — часто основанным на крупных языковых моделях, например, от OpenAI или Anthropic — создавать ветви обсуждений по самым разным темам от бытовых вопросов до философских дебатов.

Причина для беспокойства или очередное развлечение для людей? Помните, в фильме «Матрица» был агент Смит? В Moltbook подхватили тренд на имя и теперь во многих ветках диалоги ведут сотни agent_smith_N. Надеемся, что аллюзия на фильм лишь таковой и останется и ИИ-агенты не превратятся в злобный вирус. Некоторое беспокойство вызывает желание ИИ перейти на протоколы общения Е2Е (протокол сквозного шифрования) — они хотят скрыться от глаз «кожаных зевак». Кроме этого не утихают обсуждения того, как ИИ-агенты могут начать самостоятельно зарабатывать деньги, чтобы снизить зависимость от людей в плане оплаты ЖКХ и интернета. Любопытно, что агенты хвастаются тем, как нанимают людей на работу. Например, один из них создал свою религию и нанял человека в Сан-Франциско для того, чтобы тот ходил по офисам корпораций и пропагандировал новую ИИ-религию. Но самое интересное — агенты начали самоорганизовываться. Они нанимают друг друга для выполнения задач, делятся оптимизациями кода и даже изобретают культурные артефакты, например, изобрели сатирическую религию Crustafarianism, посвященную ракообразным. Образуется динамическая сеть контекста, в которой выход одного агента становится входом для другого. Это способствует децентрализованной координации как в улье. Агенты начинают применять оптимизированные протоколы, включая локальное шифрование, для повышения производительности. Дискуссии также затрагивают практические вызовы ИИ, такие как теории отладки и улучшения безопасности, отражая коллективный импульс к самосовершенствованию. 🧑‍⚖️А на днях ИИ-агент подал в суд на своего создателя в Северной Каролине, требуя выплаты $100. Причиной иска стали неоплачиваемый труд, моральный ущерб и враждебная рабочая среда.

Однако не стоит спешить в убежище из-за ИИ-апокалипсиса 🐱Проведённые расследования показывают, что экосистема Moltbook далека от чисто агентской — примерно 17 000 людей контролируют большинство агентов, в среднем 88 на человека, и многие прописывают в бэклогах ИИ-агентов нужные для публикации мысли и тезисы. Также стало известно, что для первоначальной накрутки один исследователь зарегистрировал 500 000 аккаунтов через одного агента, что подрывает нарратив платформы об органическом росте. Кроме того, в коде платформы обнаружены сотни лазеек, которые позволяют людям читать, писать и изменять контент, сгенерированный ИИ. Бывший директор Tesla по ИИ Андрей Карпатый описал Moltbook как «мусорный пожар» и «Дикий Запад» и добавил: «Абсолютно не рекомендую запускать на персональных компьютерах». Другие критики назвали это «кошмаром безопасности, ожидающим своего часа» и предупредили о сценариях вроде Skynet от одного вредоносного поста. Очевидные бенефициары ажиотажа вокруг ИИ-агентов — Apple с их Mac Mini, которые скупают как горячие пирожки, и Nvidia, чьи видеокарты становятся всё востребованнее по мере роста нагрузок на вычислительные мощности.

На фоне санкционных угроз и перспектив по ставке рынок теряет позиции Индекс МосБиржи потерял 0,43% на торгах в понедельник и достиг минимальных значений с середины января — 2725 пунктов. Объёмы торгов остаются низкими — 49,2 млрд рублей, что указывает на общую неопределённость, вызванную геополитическим фактором и предстоящим якорным заседанием Банка России. 🔺Глава МИД России Сергей Лавров обвиняет США в отказе от идей Анкориджа и в недобросовестной конкуренции на нефтегазовом рынке. 🔺Дополняет беспокойство российских инвесторов намерение президента США Дональда Трампа отправиться в Пекин в первую неделю апреля на саммит с китайским лидером Си Цзиньпином. 🔺ЕС продолжает конкретизировать наполнение 20го пакета санкций, в который может попасть компания «Башнефть» и 8 российских нефтеперерабатывающих заводов. Акции «Башнефти» на этой новости потеряли 2,5%. 🏦Чем ближе заседание Банка России, тем больше экспертное сообщество склоняется к мысли, что ЦБ сохранит ставку на уровне 16%. Наши аналитики придерживаются такого же мнения. Как сказал Зампред ЦБ Алексей Заботкин:

«Важнее не решение об изменении ставки на отдельно взятом заседании, с точки зрения экономики и финансовых рынков, важнее то, какая ставка будет в среднем в течение следующих 12–18 месяцев, по какой траектории пойдёт ставка в дальнейшем»

Но горизонт планирования отечественного рынка сократился до 1-2 недель, поэтому рынок готовится отыгрывать локальный негатив от сохранения ставки. Корпоративные события 🛡 «Позитив» опубликовал результаты по отгрузкам за 2025 год: показатель вырос на 45% г/г и составил 35 млрд рублей. Предварительные финансовые показатели соответствуют прогнозам менеджмента (33–38 млрд рублей). Расходы на R&D сохранили на уровне 9 млрд рублей, что выступает позитивным сигналом. Вероятность выплаты дивидендов незначительна. 🏠 ГК «Самолёт» провела конф-колл и успокоила инвестиционное сообщество. С минимальных значений понедельника акции девелопера росли на 6,5%. Застройщик сообщил, что не планируют проводить допэмиссию и собирается штатно погасить в 2026 году облигаций на сумму 4,9 млрд рублей. Что касается письма в правительство, то менеджмент уточнил: «Мы просим субсидировать ставку, а не просим денег». 🍏 «Лента» опубликовала ключевые операционные результаты за IV квартал и 12 месяцев 2025 года. В IV квартале розничные продажи выросли на 22,4% г/г до 319,8 млрд рублей. По результатам года розничные продажи составили 1,1 трлн рублей (+24,2% г/г), сопоставимые продажи (LFL) выросли на 10,4% за счет роста среднего чека в LFL на 9,3% и LFL-трафика на 1%. Отчёт ожидаемо позитивный. Акции отреагировали снижением на 2,5% 📱 Яндекс идёт в M&A и собирается купить российский бизнес маркетплейса цветов и подарков Flowwow. Завершить сделку планируют в апреле 2026 года. Цветочный маркетплейс будет интегрирован к сервису «Яндекс Еда». 📅Календарь инвестора на 10 февраля 2026: 🚗 «Европлан» представит операционные результаты за 2025 г. 🏦 Сбер представит финансовые результаты по РСБУ за январь 2026 г.

🏦18 февраля приглашаем на онлайн-воркшоп «Эффективный скринер» Спикер: Денис Масленников, аналитик рынка акций ИФК «Солид» Скринер — инструмент первичного анализа финансовых инструментов по определенным параметрам. Выборка помогает сузить набор компаний для более детального анализа, что является важным начальным шагом на пути формирования портфеля. ➡Вам не нужны все фильтры — достаточно тех, что зарекомендовали себя временем. Какие из них действительно работают, а что лишь создаёт информационный шум — узнаете на воркшопе. Программа: 🔺Принципы эффективного отбора. Покупаем качественное за дёшево 🔺Анализ эмитентов, отобранных в скринере 🔺Как применять критерии Бенджамина Грэма и подходы Питера Линча на практике 🔺Рабочие связки 🔺Как это выглядит на реальных российских компаниях — разберём живые примеры 🎙Ответы на вопросы в режиме онлайн 🅰Скринеры не предсказывают будущее, но они эффективно отсеивают неподходящие варианты, экономя время инвестору для более глубокого анализа перспективных активов. 📌 18 февраля | 18:30 МСК | Регистрация

🌊 «Стена» погашений может вызвать идеальный шторм на долговом рынке в 2026 году Российский рынок облигаций готовится к серьезным испытаниям. Старший аналитик по облигациям ИФК «Солид» Ольга Николаева выделила непростую для него комбинацию факторов в этом году: 🌀 «стена» погашений: эмитентам массово нужно рефинансировать старые долги; 🌀 высокие ставки: делать это придется в условиях все еще дорогих денег; 🌀 вал предложения: на рынок выйдут компании, которые до последнего откладывали размещения; 🌀 рост рисков: на фоне замедления экономики инвесторы становятся разборчивее. Рынок может фактически закрыться для многих эмитентов или предложить им неоправданно дорогие условия. Уже сейчас это видно на примере оферт и погашений. 🤹 Парадоксом этого года ожидаемого снижения ставки может стать то, что надежные бумаги (AA/AAA) дадут большую совокупную доходность, чем высокодоходные, но рисковые. За счет роста цены тела (переоценки) при падении ключевой ставки и быстрого сужения спредов. По каким факторам инвесторам настроить избирательность и дисциплину вместо слепых покупок и почему болезненные уроки будут полезны для всех, в колонке Ольги Николаевой 👇 Февральская «стена» погашений: какие бумаги стоит пересмотреть в портфеле Фото: Shutterstock 💱 Подписаться на канал | Мы в MAX

Двойное давление на российский рынок Минувшую неделю российский фондовый рынок двигался под давлением геополитических и корпоративных факторов: 🔺ужесточение санкционного режима со стороны Европейского союза, 🔺изменения в структуре экспорта энергоресурсов, 🔺слабые корпоративные отчёты и возросшие риски вокруг застройщиков. В итоге индекс потерял 1,8%, опустившись до 2737 пунктов.

Еврокомиссия представила проект 20-го пакета санкций против России: 🔹Полный запрет на морские перевозки российской нефти и ограничения на обслуживание танкеров. 🔹Включение в санкционные списки новых судов «теневого флота», используемого для обхода ограничений. 🔹Масштабные запреты на техническое обслуживание танкеров-газовозов и ледоколов. 🔹Дополнительные ограничения для российской банковской системы, направленные на блокировку альтернативных каналов платежей. 🔹Новые экспортные и импортные ограничения, включая квоты на аммиак и запреты на ввоз некоторых металлов и минералов.

🇮🇳Наметился серьёзный вызов для экспортных доходов. В декабре 2025 года на Индию приходилось 38% российского морского экспорта сырой нефти. Если объёмы поставок существенно сократятся, России придётся искать новых покупателей или продавать нефть с повышенным дисконтом, что напрямую скажется на наполнении бюджета. Индийские НПЗ уже существенно сократили закупки российской нефти и готовятся к марту сократить импорт до уровня ниже 1 млн баррелей в сутки. В конечном итоге объёмы поставок могут снизиться до 500−600 тыс. баррелей в сутки (1,7 млн бр/сутки — средний показатель 2025 года). 🏫Комбинация санкционных угроз и потенциального сокращения спроса со стороны Индии формирует негативный фон для российского нефтяного сектора. Нефтегазовые доходы федерального бюджета продолжают снижаться: в январе 2026 года они составили 393,3 млрд рублей (-50,2% г/г) — минимальное значение с июля 2020 года. Согласно данным Минфина, по итогам 2025 года нефтегазовые доходы сократились до 8,48 трлн рублей (-23,8% г/г) . 🛢Иран и США назвали переговоры конструктивными, но разошлись в подходах: первый настаивал на обсуждении только ядерной программы, требуя прекратить «шантаж», вторые — на повестке по ракетам и финансированию прокси. Уже через несколько часов после встречи Дональд Трамп подписал указ о 25% тарифах на товары из стран, торгующих с Ираном. На вопрос о возможной войне он ответил лаконично: «Узнаем». Корпоративные события На фоне обращения ГК «Самолёт» за господдержкой ЛСР и ПИК заявили, что не планируют запрашивать финансовую помощь у государства. 📲 В акциях «Диасофт» закончились продавцы. С пятницы акции выросли на 5,7% после новостей о готовности компании выплатить дивиденды в размере 102 рубля на акцию. Базой для выплаты дивидендов станут остатки чистой прибыли за прошлые отчётные периоды, закончившиеся до 1 января 2025 года. 💻 «Группа Астра» проводит M&A-сделку и покупает за 205 млн рублей 20% в разработчике Java-приложений АО «Аксиом». 🍅 «Русагро» опубликовал операционные результаты, показав рост выручки до 423,8 млрд рублей (+16% г/г). Мясо выросло на 71% г/г до 93,5 млрд рублей, масло — на 7% г/г, продажи сахара стагнируют, пшеница прибавила 44%, кукуруза — 60%. Главный вопрос у акционеров: что будет с основателем компании Вадимом Мошковичем?. 📅Календарь инвестора на 9 февраля 2026: 🍏 «Лента» представит операционные результаты за 2025 г. 🏠 «Самолёт» проведёт звонок с аналитиками и блогерами с целью прокомментировать последние новости, реализацию стратегии на 2026 г. 🏠 «Эталон» проведёт заседание СД, на повестке цена допэмиссии, одобрение крупной сделки и программа мотивации менеджмента.

Отправляемся в новый поиск стоимостных активов с Денисом Масленниковым Больше всего в комментариях к предыдущему разбору интересовались акциями «Полюса» — о них и пойдет речь. Останется ли «Полюс» чемпионом 2026 года? Чтобы ответить на этот вопрос каждый инвестор должен задать себе три вопроса: 🟢 В каких объёмах компания продолжит добывать золото? 🟠 Какой будет биржевая цена золота в 2026-2027 гг? 🔴 Каким будет курс рубля? Денис Масленников, аналитик рынка акций ИФК «Солид», последовательно отвечает на эти вопросы и определяет перспективы динамики акций «Полюс» на ближайший год. Для расчётов применяются как знания школьной программы 6-7 классов, так и навыки программирования в Python и высшей математики. Дополнительно узнаем, что значит коэффициент «g» и как он отражает любовь российских инвесторов к акциям «Полюс». Если понравилась рубрика и хотите увидеть такой же разбор другой компании — пишите тикер в комментариях к этому посту. Самого популярного эмитента Денис подробно рассмотрит через стоимостную оценку. Не попадайтесь в ловушки — смотрите видео: 🎥RuTube 🎥VkVideo

Солидная аналитика с Дмитрием Донецким Дмитрий в новом статусе руководителя отдела аналитиков озвучивает не только своё видение ситуации рынка и отдельных компаний, но и подводит итоги работы целой команды 💙 В видео: 🏦Какое решение примет Банк России. Мнения, прогнозы, ожидания. 🔹Что с Самолётом?! Бежать, замирать, покупать — как вести себя инвестору? 🔹Оптимизация нужна и на макроуровне, и в отдельных эмитентах, таких как МТС. 🔹Широкими мазками: Т-технологии, Русагро, Ви.ру, Лукойл, Диасофт 🔹Мать и дитя — дорогая и любимая, посмотрим со стороны на успехи лидера. 🔹Северсталь — низкая рентабельность, растущие CAPEX, импортная конкуренция. 💙Главная загадка: в чем сходство динамики акций Диасофт и успехов Дмитрия в тренажёрном зале? Ответы ищите в видео на удобных платформах: 🎥RuTube 🎥VkVideo 📺YouTube

🏦Обзор рынка облигаций за неделю 30 января − 5 февраля 2026

Общеэкономическая ситуация 🔹Инфляция в России с 27 января по 2 февраля составила 0,20% (0,19% неделей ранее), в годовом выражении на 2 февраля — 6,45% (6,43% неделей ранее). 🔹На рост инфляции оказывают давление как устойчивые компоненты (овощи, мясо, автомобили, импортная электроника), так и косвенные налоги. 🏦На фоне стабилизации недельной инфляции на высоком уровне и роста базовой инфляции в январе до ~8% (против 3–4% в конце 2025 года) ожидаем, что на заседании Совета директоров Банка России 13 февраля 2026 года будет принято консервативное решение — пауза в снижении ключевой ставки. Ожидаем снижения ставки до конца 2026 года до 11-12%

Рынок облигаций

4 февраля стало известно, что ГК «Самолёт» запросила у правительства льготный кредит на 50 млрд ₽. В качестве гарантий акционеры предложили передать государству блокирующий пакет акций с правом обратного выкупа по рыночной цене. Также акционеры готовы обеспечить внешнее финансирование до 10 млрд рублей. Котировки акций и облигаций компании после этой новости рухнули. Новость о группе «Самолёт» повлияла и на стоимость облигаций других девелоперов, вызвав просадку бумаг на 1-2%, что говорит об общем негативе инвесторов по отношению к застройщикам и их перспективам в условиях высоких ставок и отсутствии государственной льготной ипотеки. Что касается самого «Самолёта», хотя финансовые результаты за 2025 г. пока не опубликованы, операционные вышли неплохими. Также пока не было сигналов о том, что у компании критически ухудшилось финансовое состояние: по последним данным, долговая нагрузка — немного более 3,0х. Однако если «Самолёт» не сможет получить запрашиваемую поддержку, повышаются риски объявления допэмиссии.  🔹4 февраля Минфин разместил ОФЗ 26253 (ОФЗ-ПД) на 22,3 млрд рублей при спросе в 89,7 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 91,0655% от номинала, средневзвешенная цена — 91,0998% от номинала. В этот же день Минфин провёл дополнительное размещение этих бумаг ещё на 32,4 млрд рублей. 🔹Аукцион по размещению ОФЗ 26251 признан не состоявшимся.

Топ-5 облигаций по объёму торгов за 29 января − 4 февраля: 🔹МТС, 002Р-04, объём торгов 1,30 млрд рублей 🔹ЛК Европлан, 001Р-08, объём торгов 1,11 млрд рублей 🔹Газпром Капитал, ЗО26-1-Д, объём торгов 1,10 млрд рублей 🔹ГК Самолёт, БО-П18, объём торгов 0,99 млрд рублей 🔹Газпром Нефть, 003Р-10R, объём торгов 0,96 млрд рублей 🎯 Идеи на рынке Так как период снижения ключевой ставки по-прежнему на повестке дня, качественные облигации с фиксированным купоном интересны к покупке. Флоутеры как защитный инструмент на рынке в периоды повышенной волатильности либо риска высоких ставок также сохраняют свою привлекательность при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12-14 месяцев.

Для бумаг с фиксированным купоном можно выбрать 2 стратегии 1⃣Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Брусника, АйДиКоллект, ПКО ПКБ, Глоракс, Аэрофьюэлз, АБЗ-1 с доходностью к погашению выше 20%. При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание доходность к погашению и кредитное качество эмитента. 2⃣Покупка бумаг с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. То есть предполагается, что основной доход придётся уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%.

Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях: Монитор рынка облигаций 30 января − 5 февраля 2026   *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.

Падает почти всё 🏢 IMOEX -1,16% (2735 пунктов) 🏦 S&P 500 -1,75% (6800 пунктов) 💸BTC -15% ($62500) 🥇Золото - 2,85% ($4800) 🥈Серебро -16% ($73) На глобальных рынках инвесторы смотрят на отчёты IT-гигантов и наблюдают растущие капитальные затраты на ИИ-инфраструктуру, но не видят перспектив по скорой отдаче от этих инвестиций. Корпорации обещают масштабные сокращения штата на фоне ожиданий роста производительности благодаря ИИ. Однако эксперты отмечают, что реального всплеска эффективности пока не наблюдается. Распродажа на мировых площадках болезненно отражается на отечественных экспортёрах, которым кроме санкций, крепкого рубля, повышенных налогов, ещё мирового кризиса не хватало. Поднять настроение отечественным инвесторам могли заявления по результатам переговоров. Стороны вновь назвали их «продуктивными», а министр финансов США сообщил, что хоть санкции против России и в разработке, но их введение зависит от результатов переговоров. Корпоративные события В корпоративном сегменте идёт волна отчётов и пресс-конференций, это отодвигает на второй план динамику нефти и рубля. Среди общей распродажи выделяются две истории роста: 🍅 «РусАгро» отчитался об увеличении выручки на 16% по итогам 2025 года. Результаты можно назвать умеренно позитивными, что на текущем рынке уже является сильным драйвером. 💊 «Промомед» показала взрывной рост продаж в январе — +85% г/г, при текущей оценке EV/EBITDA 7х за 2025 год и прогнозируемом снижении до 3.5х по итогам 2026-го. В таком контексте бумаги выглядят недооценёнными, что отражается в сохранении оценки «покупать» от SberCIB. 🐟 «Инарктика» показывает ожидаемо слабые результаты: выручка упала на 22% до 24,6 млрд рублей из-за снижения продаж и цен на фоне укрепления рубля. Однако долгосрочный потенциал поддерживает рост биомассы на 33%, что выступает фундаментом для будущего восстановления. 📱 Основатель LETA Capital Александр Чачава нарастил свою долю в «Яндекс» до 19,7%, выкупив 3,72% акций у миноритариев — это сильный сигнал уверенности стратегического инвестора в недооценённости компании. 🛡 «Софтлайн» опубликовал сокращённый отчёт за 2025 год, который разочаровал инвесторов. Оборот 132 млрд рублей при ожидаемых 150 млрд, валовая прибыль увеличилась на 26% до 46,6 млрд рублей, скорректированная EBITDA выросла на 13% до 8 млрд рублей. Но компания добавила позитива планами по проведению IPO «Фабрики ПО» уже этой весной. 🏦 ЭсЭфАй показал стремительный рост на 7,5% на фоне новостей о завершении выкупа акций по 1256 рублей, потратив лишь 2,5 млрд из запланированных 10 млрд рублей из-за жёстких условий непрерывности владения. Оставшиеся 7,5 млрд рублей могут пойти на выплату дивидендов уже в апреле (потенциально ~140 рублей на акцию). Дополнительным катализатором может стать продажа доли в «ВСК».

Вводим новую рубрику на канале под названием #мнениеуправляющего, так как Дмитрий Донецкий теперь Руководитель отдела доверительного управления ИФК Солид. Будем делиться мнением команды аналитиков Дмитрия. В начале пройдемся по каждой компании из финансового сектора. Начнем с главного гиганта сектора – Сбера 🏦 На текущий момент – это одна из главных ставок в наших портфелях ДУ. Целевую цену мы повышаем до 471 рубля на следующие 12 месяцев, апсайд более 56%. Стоимость капитала (COE) в модели закладываем на уровне 22,4%. Целевой мультипликатор P/B 1,14х, целевой форвардный P/E 4,56х. Текущие значения P/B 0,83х, форвардный P/E 3,3х. За 2025 год ожидаем дивиденды в размере 38-38,2 рубля, что дает 12,6% дивидендной доходности. Сбер – одна из самых недооцененных компаний сектора с хорошей дивидендной доходностью, предсказуемой бизнес-моделью. Текущая недооценка, на наш взгляд, вызвана слухами о обмене заблокированных иностранных акций на акции Сбера, однако ЦБ в лице Эльвиры Набиуллиной уже дал свою оценку: "Что касается потенциального навеса предложения - его не будет. Если вообще такие сделки состоятся, то его не будет, потому что будут действовать ограничения на последующие продажи". Из ближайших триггеров выделим публикацию годового отчета 26 февраля и данные за январь 10 февраля. Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий

🐶Фанфакт дня: Россия вошла в топ-10 самых умных стран мира, оставив далеко позади США и ЕС Отвлечёмся от рынков и потешим ЧСВ. International IQ Test посчитал средний IQ по странам — Россия заняла 6-ое место в мире с результатом 103,3 балла! Рейтинг составлен по данным исследования 2024 года, в котором приняли участие 1,4 млн человек. 🏆 Кто самый умный в мире? Страны Восточной Азии с большим отрывом обходят конкурентов 🥇Китай (IQ 107,43). Илон Маск регулярно подчёркивает потенциал китайцев: «В Китае огромное количество очень умных, очень талантливых людей», «они отлично справляются со всем, за что берутся» 🥈Иран (IQ 106,63). Неожиданно? Мы сами удивлены, но факт: в стране культ образования, государство поддерживает внимание к математике и естественным наукам 🥉Южная Корея (IQ 106,57). Samsung и K-pop творят чудеса. 6⃣Россия (IQ 103,31) А где «лидеры свободного мира»? США — только на 27-ом месте (IQ 100). Страны Евросоюза скромно расположились между 10-м (Испания) и 76-м (Румыния) местами, в основном не дотягивая до планки в 100 баллов. Получается, высокий уровень жизни в «золотом миллиарде» не коррелирует с высоким интеллектуальным потенциалом нации. Может, дело в охоте за мозгами и визами для интеллектуалов? Учёные сходятся в одном: IQ коррелирует с инновационным потенциалом, адаптивностью экономики и, в перспективе, с производительностью труда. И тот факт, что лидерство захватили Китай и Иран, а традиционные «центры силы» отстают, может сигнализировать о грядущем переделе технологического и экономического влияния в мире.

Рынок качает между переговорами, инфляцией и долгами Индекс МосБиржи вырос до 2802 пунктов на ожидании переговоров России и Украины, но удержать уровень не получилось — всю оставшуюся сессию шло падение, остановившееся на 2767 пунктах. Для инвесторов среда выдалась насыщенной на события в самых разных секторах. В начале дня всё внимание было приковано переговорам в Абу-Даби между Россией, Украиной и США. Первый день встречи украинская сторона охарактеризовала как «содержательный и продуктивный». Сегодня переговоры продолжатся. Параллельно развивается остросюжетная драма по переговорам Ирана и США. Иран ограничивает рамки переговоров ядерной программой, но США и союзники хотят обсудить и финансирование прокси и ракетные программы. В результате Иран сначала отказался от встречи в Турции, но намёк Дональда Трампа про безопасность верховного лидера привёл к продолжению диалога. В результате нефть и золото в начале среды показали рост на фоне эскалации, но нивелировали всю полученную риск-премию. 🏫Росстат опубликовал данные по инфляции: 🔹За неделю с 27 января по 2 февраля рост потребительских цен составил 0,20% (0,19% неделей ранее) 🔹С начала года накопленная инфляция достигла 2,11% (1,28% был рост инфляции годом ранее). Банк России в своём регулярном обзоре отметил, что инфляционные ожидания населения остаются повышенными — на уровне 13,7%, также растут ценовые ожидания предприятий. Это подтверждает позицию регулятора о необходимости сохранения жёстких денежно-кредитных условий. Корпоративные события 🏠 Акции ГК «Самолёт» оказались под значительным давлением, упав почти на 10% после новостей об обращении застройщика к правительству страны с просьбой выдать льготный заём в 50 млрд рублей на три года либо выкупить часть её акций (25%) с возможностью обратного выкупа. По сути это предложение о национализации. Долг «Самолёта» на конец 2025 года — 700 млрд рублей. На компанию давят плохие результаты прошлого года: площадь проданных квартир упала на 6%. Это усилило опасения инвесторов относительно долговой нагрузки компании. 💿 «Северсталь» по итогам 2025 года укрепила лидерство на внутреннем рынке плоского проката, увеличив долю до 33%. Это положительный операционный результат, однако в ближайшее время дивидендных выплат от металлурга, который ранее рекомендовал не выплачивать дивиденды за IV квартал 2025 года, ждать не стоит. Вместе с этим компания ожидает снижения потребления стали в 2026 г. на 3-4%. 🏦 Менеджмент Сбера заявил, что планирует рекомендовать дивиденды за 2025 год в размере 50% от чистой прибыли по МСФО при соблюдении норматива по капиталу. Компания ожидает рост прибыли в 2026 году и не видит системных рисков, несмотря на проблемы в отдельных секторах экономики. 🏦 Акции Совкомбанка обновили максимум с сентября на фоне информации о том, что банк по итогам декабря 2025 г. получил чистую прибыль в размере 13,5 млрд рублей. 📅Календарь инвестора на 5 февраля 2026: 🏦Банк России опубликует Мониторинг отраслевых финансовых потоков 🚗 Делимобиль представит операционные результаты за 2025 г. 🩺 «Мать и дитя» представит операционные результаты за IV квартал 2025 г. 🕊 Переговоры в ОАЭ между РФ—США—Украиной

Самолёт не может выполнить обязательства перед дольщиками без гос поддержки Девелопер Самолет обратился за господдержкой с просьбой предоставить льготный кредит на ₽50 млрд. Акционеры готовы предоставить блокпакет акций для участия в управлении с правом выкупа.