香瓜资本

又买了一笔USFR。不管你对美债后市怎么看，这可能是市场上收益最高的余额宝了。 https://www.wisdomtree.com/investments/etfs/fixed-income/usfr

https://x.com/haohong_cfa/status/1719506993009025534?s=46&t=a8cdbKluTtHRz-2ZmGLTNg 万科美元债现在年化收益超过100%。

张雪已经跳槽广发，目前管理六支债基，可以关注一下：http://fund.eastmoney.com/manager/30310503.html

Crazy times… SCHQ（10年以上久期国债ETF）的YTM居然已经达到5%。上次买入的已经浮亏了10%。继续加仓！

我最喜欢的TIPS ETF SCHP的收费从0.04%降到了0.03%。良心企业！https://seekingalpha.com/pr/19474111-schwab-asset-management-reduces-fees-on-two-fixed-income-etfs-pricing-entire-fixed-income?hasComeFromMpArticle=false

https://www.cnbc.com/2023/08/29/first-bitcoin-etf-could-be-coming-soon-as-court-rules-in-favor-of-grayscale-over-sec.html Grayscale的官司赢了！

30年期TIPS rate已经超过2%，达到了2011年以来的最高值。持有TIPS到期可能是唯一「稳赚不赔」的生意了，即使考虑通胀风险。https://tipswatch.com/2023/08/20/for-some-investors-this-weeks-30-year-tips-reopening-will-be-a-unique-opportunity/

上周TIPS突然大跌，又加仓了一些SCHP。现在十年期TIPS real yield接近2% [https://fred.stlouisfed.org/series/DFII10]，SCHP是我长线仓位里绝对的重仓。

US10Y 又一次达到 4% 上方。买！$SCHR $SCHQ

加仓了 SCHQ、SCHR，这次加息周期终于要接近尾声了。虽然长期美债利率已经没有 4% 了，但现在的收益率依旧诱人 [https://fred.stlouisfed.org/series/DGS10]。 另外还加仓了 SCHP（长久期 TIPS ETF）和 STIP（0–5 年期 TIPS ETF）。如果你觉得长期或短期的通胀会在 2% 以上，TIPS 就比普通国债性价比更高 [https://fred.stlouisfed.org/series/T10YIE]。

最近建仓了一些 $FALN（堕落天使，都是刚刚被降级的企业债）。现在有将近 8% 的 YTM。 从历史上看现在国债收益率肯定是在比较高的位置，然后 high yield spread 还算可以：https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A0HYM2 而 fallen angels 又是 high yield 里最安全的。（当然如果 recession 的话 spread 还是可能继续增大。）

三月初净值跌到 1.0842，四月初回到了 1.1117。现在 S&P 500 和长期美债都没有什么性价比，只能继续买一些短债（ICSH、SGOV、USFR）等待时机。很遗憾，4% 左右的十年期美债只持续了几周就遇到硅谷银行的事情，我也没有建多少仓。

#TIL 美国老人的投票率几乎是年轻人的两倍。（来源：«The Strategic Bond Investor»）

US10Y 和 US20Y 都突破了 4%。美债在整个 yield curve 上都很有吸引力了。开始建仓长债（SCHQ）！

10年期TIPS再次站上1.5%，10年期国债也几乎达到4%。继续加仓SCHP和SCHR。

准备建仓的标的是VGIT（追踪Bloomberg U.S. Treasury 3-10 Year），现在YTM 4.04%左右。类似久期的企业债是IGIB。考虑到treasury有免州税的优势，企业债现在的spread（https://fred.stlouisfed.org/series/BAA10Y）不是很吸引人。

十年美债收益率重回3.8%上方，我准备开始建仓长债了。

1月结束，香瓜资本净值达到 1.1171，终于回本！当然，这是在美股、A股、港股、比特币全面上涨的行情下。 对于美股后市，我个人倾向谨慎。一月份逢高减持了一些个股，二月份应该会继续减持。腾出的资金会继续按之前的 model portfolio 进行分配：

逢高卖了些股票，又买了些 $VGSH（2年左右的久期，4.5% YTM，没什么可抱怨的了）和 $SCHP（TIPS 的收益还可能更高，但只要 1% 以上的 real yield 我觉得都很值）。 十年期美债现在 3.5% 左右。我觉得 3.9 或者 4 左右开始介入比较合适。今年说不定还有可能。 另外发现 iShares 把几支公司债 ETF $IGSB $IGIB $IGLB 费率从 0.06% 降到 0.04% 了。4个基本点成为了现在 bond ETF 的常态。好事。

#TIL 如果把人类开采出的全部黄金熔在一起，只会是一个22m见方的立方体。https://www.gold.org/goldhub/data/how-much-gold