СЕБАРОВ
الذهاب إلى القناة على Telegram
Кризис мировой экономики. Для широкого круга читателей. Та экономика, которая касается всех.
إظهار المزيدلم يتم تحديد البلدالفئة غير محددة
1 522
المشتركون
لا توجد بيانات24 ساعات
لا توجد بيانات7 أيام
لا توجد بيانات30 أيام
جاري تحميل البيانات...
القنوات المماثلة
لا توجد بيانات
هل تواجه مشاكل؟ يرجى تحديث الصفحة أو الاتصال بمدير الدعم الخاص بنا.
سحابة العلامات
لا توجد بيانات
هل تواجه مشاكل؟ يرجى تحديث الصفحة أو الاتصال بمدير الدعم الخاص بنا.
الإشارات الواردة والصادرة
---
---
---
---
---
---
جذب المشتركين
ديسمبر '24
ديسمبر '24
+20
في 4 قنوات
نوفمبر '24
+91
في 5 قنوات
Get PRO
أكتوبر '24
+94
في 7 قنوات
Get PRO
سبتمبر '24
+33
في 5 قنوات
Get PRO
أغسطس '240
في 0 قنوات
Get PRO
يوليو '240
في 0 قنوات
Get PRO
يونيو '240
في 0 قنوات
Get PRO
مايو '240
في 0 قنوات
Get PRO
أبريل '240
في 0 قنوات
Get PRO
مارس '240
في 0 قنوات
Get PRO
فبراير '240
في 0 قنوات
Get PRO
يناير '240
في 0 قنوات
Get PRO
ديسمبر '230
في 0 قنوات
Get PRO
نوفمبر '230
في 0 قنوات
Get PRO
أكتوبر '230
في 0 قنوات
Get PRO
سبتمبر '230
في 0 قنوات
Get PRO
أغسطس '230
في 0 قنوات
Get PRO
يوليو '230
في 0 قنوات
Get PRO
يونيو '230
في 0 قنوات
Get PRO
مايو '230
في 0 قنوات
Get PRO
أبريل '230
في 0 قنوات
Get PRO
مارس '230
في 0 قنوات
Get PRO
فبراير '230
في 0 قنوات
Get PRO
يناير '230
في 0 قنوات
Get PRO
ديسمبر '22
+1
في 0 قنوات
Get PRO
نوفمبر '220
في 0 قنوات
Get PRO
أكتوبر '220
في 0 قنوات
Get PRO
سبتمبر '220
في 0 قنوات
Get PRO
أغسطس '220
في 0 قنوات
Get PRO
يوليو '220
في 0 قنوات
Get PRO
يونيو '220
في 0 قنوات
Get PRO
مايو '220
في 0 قنوات
Get PRO
أبريل '220
في 0 قنوات
Get PRO
مارس '220
في 0 قنوات
Get PRO
فبراير '220
في 0 قنوات
Get PRO
يناير '220
في 0 قنوات
Get PRO
ديسمبر '210
في 0 قنوات
Get PRO
نوفمبر '210
في 0 قنوات
Get PRO
أكتوبر '210
في 0 قنوات
Get PRO
سبتمبر '210
في 0 قنوات
Get PRO
أغسطس '210
في 0 قنوات
Get PRO
يوليو '210
في 0 قنوات
Get PRO
يونيو '210
في 0 قنوات
Get PRO
مايو '210
في 0 قنوات
Get PRO
أبريل '210
في 0 قنوات
Get PRO
مارس '21
+1
في 0 قنوات
Get PRO
فبراير '21
+2
في 0 قنوات
Get PRO
يناير '21
+13
في 0 قنوات
Get PRO
ديسمبر '20
+2 732
في 0 قنوات
| التاريخ | نمو المشتركين | الإشارات | القنوات | |
| 21 ديسمبر | +8 | |||
| 20 ديسمبر | 0 | |||
| 19 ديسمبر | +1 | |||
| 18 ديسمبر | 0 | |||
| 17 ديسمبر | 0 | |||
| 16 ديسمبر | 0 | |||
| 15 ديسمبر | 0 | |||
| 14 ديسمبر | +1 | |||
| 13 ديسمبر | +3 | |||
| 12 ديسمبر | +2 | |||
| 11 ديسمبر | 0 | |||
| 10 ديسمبر | 0 | |||
| 09 ديسمبر | 0 | |||
| 08 ديسمبر | +2 | |||
| 07 ديسمبر | 0 | |||
| 06 ديسمبر | 0 | |||
| 05 ديسمبر | +3 | |||
| 04 ديسمبر | 0 | |||
| 03 ديسمبر | 0 | |||
| 02 ديسمبر | 0 | |||
| 01 ديسمبر | 0 |
منشورات القناة
Мой сын (гражданин Республики Беларусь) был схвачен сотрудниками ОМОН в центре Минска, когда шел встречаться с девушкой. Вокруг него не было никого, и ничего не происходило вообще. Это произошло около 19:00 в среду 12 августа.
Был избит дубинками (слава Богу, серьезных травм внутренних органов нет).
В Заводском РУВД города Минска сын стоял на коленях головой в пол (руки за спиной в наручниках)... 19 часов. С 20:00 среды до 15:00 четверга. В какой-то момент отрубился.
Его заставляли подписать протокол, что он был задержан на улице Филимонова (совсем другой район города) и выкрикивал "Жыве Беларусь!".
В ночь на пятницу его отпустили из СИЗО на Окрестина. До последнего момента мы не знали, где он вообще.
Это всё, что нужно знать о Лукашенко.
| 2 | Хотел написать о другом.
В Беларуси речь не идет о векторе развития страны (на запад или восток). Определить реальное настроение граждан страны достоверно невозможно, т.к. любые независимые социологические опросы запрещены уже давным давно.
А так ситуация до неприличия банальна. Речь идет о человеке, который считает, что государство — это он. И за себя (не за страну) он будет драться до конца. | 7 196 |
| 3 | Х/ф "Небо. Самолет. Девушка". Цитата: "Правда, что это со мной? Так, немного обшивочку прорвало..."
P.S. Всегда старался поменьше касаться политики на канале.
Но тут уже терпение лопнуло. В конце концов, это всё может плохо закончиться для экономики РБ. | 6 888 |
| 4 | Ознакомился со статьей профессора Гуриева: "Судьба доллара..."
Ничего нового Сергей Маратович не написал. Как обычно, посмеялся над "российскими комментаторами" (судя по всему, себя российским он не считает), предсказывающими крах американской валюты. Очень надеюсь, что он уже не так нервически хохотал, как в прошлогоднем интервью.
Не хочу подробно разбирать статью, в которой автор использует давно устаревшие прогнозы соотношения госдолга США к ВВП. Не это главное. Просто господин Гуриев демонстрирует прямо-таки фанатичную веру в незыблемость некогда хорошо усвоенной им картины мира. И это в тот момент, когда в неё перестают верить даже в самих США. И не какие-то там маргиналы, а аналитики Goldman Sachs, которые предупреждают о том, что доллар может потерять свой статус мировой резервной валюты. И всё из-за политики ФРС и Министерства финансов США.
У властей Соединенных Штатов выбор невелик. И они его давно уже сделали: будут печатать деньги до тех пор, пока не раскрутится гиперинфляция. Доллар, как базовая мировая резервная валюта — это уже не преимущество, а тяжкое бремя для американской экономики. ФРС будет сохранять околонулевую ставку и раздавать ликвидность направо и налево (включая операции своп с другими ЦБ мира), чтобы не допустить коллапса финансовой системы. И одновременно будут разбрасываться "вертолетные деньги" внутри США. И такая финансовая политика продолжится в ближайшие годы вне зависимости от того, кто займет кресло в Белом доме.
Цена на золото уже находится в районе 2000$ за унцию. Интересно, что напишет Сергей Гуриев, когда золото взлетит до 2500, 3000, 5000... | 16 458 |
| 5 | Прошло заседание ФРС.
Знаете, это настолько стало скучно, что даже комментировать тут нечего. Всем нам сказали одно: долларов будет напечатано так много, что всем хватит.
И это было понятно уже давно. Спокойной ночи! | 4 647 |
| 6 |  Deutsche Bank выдал такой прогноз роста баланса ФРС США. 20 трлн.$.
От себя добавлю: это произойдет не через 10-12 лет, а гораздо раньше. | 12 552 |
| 7 | Небольшой комментарий по золоту.
Сегодня цена на золото обновила исторический максимум. Собственно, это должно было произойти рано или поздно. Мировой почти полувековой эксперимент с упразднением "золотого стандарта" не выдержал проверку временем.
История фиатных валют стара как мир. И еще ни один обладатель "печатного станка" не смог удержаться от соблазна воспользоваться своим "вечным двигателем".
Соединенные Штаты тоже не стали исключением.
ФРС просто обречена на бесконечное печатание долларов с постоянно увеличивающейся скоростью.
И после того, как весь мир "насладится" долларовой инфляцией, встанет вопрос о создании новой общемировой валюты под контролем нескольких наиболее крупных стран мира. Но до этого момента пока далеко. Сначала вся мировая экономика развалится на экономические зоны. И золото будет играть роль некого единого мирового стоимостного ориентира. В конце концов, соглашение Базель-III было достигнуто неслучайно.
И еще хочу повторить. Современные криптовалюты (а по сути — частные деньги) валютами не являются. И в конечном итоге, они уйдут в небытие.
P.S. В последнее время наблюдается стремительный рост акций золотодобывающих компаний РФ. Причины этого на поверхности: если себестоимость добычи находится в районе 900-1000$ за унцию, то с ростом цены на золото рентабельность резко возрастает. Я не берусь прогнозировать, но с высокой долей вероятности власти РФ пойдут на пересмотр системы налогообложения золотодобывающих компаний с целью изъятия природной ренты в бюджет (по примеру налогообложения нефтяной отрасли). С моей точки зрения, это не только логично, но и справедливо. И такую вероятность нужно учитывать, инвестируя в акции золотодобывающих компаний.
(Это не является рекомендацией. Только частное мнение.) | 5 425 |
| 8 | Доллар на грани инфляционного взрыва.
Любые деньги (а тем более фиатные валюты) держатся на общественном консенсусе и доверии. Происходящее прямо на наших глазах говорит о том, что доллар, как базовая мировая резервная валюта, начинает это доверие терять.
На днях министр финансов США Мнучин заявил буквально следующее: "США будут защищать стабильность доллара". Это мне напомнило сакраментальное ельцинское: "Девальвации не будет. Твердо и четко".
Стивена Мнучина понять можно: на этой неделе всё отчетливее проявились сигналы слабости американской валюты. Индекс доллара (к другим "твердым" валютам) стал заметно снижаться. И цена золота установилась всего в одном проценте от исторического рекорда 2011 года. Трудно сказать, как точно поведут себя рынки в краткосрочной перспективе (несколько ближайших недель), но выход цены золота на новый исторический максимум не сулит доллару ничего хорошего.
Удивляться этому не стоит. Кратко напомню некоторые цифры:
• ВВП США на 77% — сектор услуг, который больше всех пострадал в результате пандемии;
• 70% совокупного богатства США — финансовые активы. ФРС не может позволить их формальное обрушение, т.к. исчезнет "эффект богатства";
• дефицит бюджета США к концу года составит около 20% ВВП (так было только во времена Второй мировой войны). При этом, около 30% доходов среднего американца уже зависят от госбюджета;
• только госдолг США к 2021 году будет около 140-150% ВВП (если добавить к нему долги корпораций и домохозяйств, то цифра будет в разы больше);
• уровень чистых национальных сбережений США (домохозяйств, предприятий и госсектора) упали до мизерных 1,4% национального дохода;
• еще год назад иностранцы держали американских активов (акции, облигации, депозиты) на сумму около 27 трлн.$ (а это больше ВВП США).
Американская экономика уже десятки лет держится за счет потребления в долг.
Проблема в том, что сейчас мир уже не может (даже если бы хотел) одалживать Соединенными Штатам. И только ФРС своим печатным станком поддерживает всю систему от неминуемого краха. Масштабная программа QE еще держит банки США на плаву. Но сами банки не спешат кредитовать бизнес, т.к. у конечного потребителя нет денег. Уже сейчас треть американцев имеют просрочку по ипотеке или арендным платежам. И это при том, что в марте этого года были впервые задействованы так называемые "вертолетные деньги".
Говорил тогда и повторю снова: стоит только открыть ящик Пандоры — остановиться будет невозможно. И вот уже Ларри Саммерс (министр финансов США при Клинтоне и глава Национального экономического совета при Обаме) предупреждает: если законодатели США замешкаются с принятием новых стимулов (очередной порцией "вертолетных денег" для населения), экономика будет в "серьезной опасности". При этом Саммерс призывает не спорить о размерах стимулов, а позаботиться о продолжительности "разбрасывания денег с вертолета" — как минимум несколько месяцев.
А еще есть "накопленные" в результате QE 1,8 трлн.$ на счетах Минфина США. И Трамп ими обязательно воспользуется до(!) выборов.
Удивляться росту цен на золото и ослаблению доллара к другим валютам не стоит, т.к. иностранные держатели американских активов уже начали их продавать. Держать американские трежерис с отрицательной реальной доходностью смысла уже нет (как и покупать переоцененные акции). И всё это на фоне активной работы печатного станка ФРС (и все понимают, что это надолго). Если еще учесть всякие торговые барьеры и санкции со стороны США, то доверие к доллару падает прямо на глазах.
Сначала произойдет резкий рост цен на золото и другие ценные металлы. Потом ускорится рост цен в долларах на другие ресурсы (на ту же нефть в условиях ограничений добычи). Казалось бы, ослабление доллара к другим валютам может дать преимущества США. Но это не так. Укрепление других валют по отношению к доллару — защита от инфляции последнего (в виде роста цен на сырьевые ресурсы).
В конечном итоге, доллар потеряет доверие и внутри США. Стагфляция (снижение ВВП на фоне резкого роста внутренних цен на товары и услуги) абсолютно неизбежна.
Движение по спирали уже началось. | 4 336 |
| 9 | Не могу не согласиться. И с экспертами ЦБ РФ тоже.
https://t.me/russianmacro/8147 | 3 114 |
| 10 | О нефти и энергетике вообще. (Продолжение)
И даже если завтра цена марки Brent выйдет в коридор 50-60$ за баррель, сланцевым компаниям США это уже мало поможет. Какие-то компании останутся на плаву, но общее снижение добычи продолжится в любом случае. Мало кто захочет связываться с хронически убыточной отраслью, учитывая происходящий мировой экономический кризис. Там только непогашенных долгов порядка 200 млрд.$
Согласно оценкам одного из ведущих американских экспертов в области сланцевой нефтедобычи Артура Бермана, к середине 2021 года общее производство нефти в США снизится до менее 8 МБД (с 12,2 МБД в 2019 году) исключительно исходя из динамики количества действующих буровых установок (если кому интересны технические детали, ссылка здесь). Всё это снижение произойдет за счет сланцевой нефти.
Таким образом, ОПЕК+ может аккуратно увеличивать нефтедобычу по мере восстановления спроса на нефть и снижения предложения нефти со стороны американских сланцевых компаний. И общее сокращение мирового потребления к концу 2020 — середине 2021 года будет компенсировано за счет США. Как надулся сланцевый пузырь, так и сдуется.
Поэтому я думаю, что в ближайшие недели (максимум — два-три месяца) цена на нефть марки Brent постепенно выйдет на уровень выше 50$ за баррель. И даже возможно движение в район 60$ за баррель, и только потом наступит некоторая коррекция.
ОПЕК+ полностью контролирует ситуацию, и, при острой необходимости, может притормозить увеличение нефтедобычи. Саудовская Аравия и другие страны Персидского залива в первую очередь заинтересованы в стабильности рынка нефти на уровне не ниже 50-60$ за баррель Brent. Американские сланцы уже не смогут составить конкуренцию даже на этих ценовых уровнях.
РФ вся эта ситуация устраивает полностью. Тем более, через год объем нефтедобычи российских НК скорее всего выйдет на "доковидный" уровень.
Мировой энергобаланс будет постепенно смещаться в сторону от нефти по причине ограниченности легкодоступных месторождений. И, как мне представляется, РФ не стоит особенно усердствовать в разработке дорогостоящих месторождений нефти (особенно за счет налоговых льгот). Уже сейчас видно, что на смену нефти идет природный газ (трубопроводный и СПГ). И в мире разворачивается нешуточная борьба в этом направлении, т.к. газ значительно экологичнее, и его запасов в мире очень много. Правда, крупнейшие разведанные запасы (почти половина мировых) приходятся на РФ и Иран (страны, которые не идут в фарватере американской политики). Поэтому неслучайны буквально истерические заявления Помпео по поводу Северного потока-2. Но я даже не сомневаюсь, что этот газопровод будет достроен. Это уже вопрос конкурентоспособности европейской (в первую очередь — германской) экономики.
P.S. Меня несколько удивляет постоянное нытьё (другого слова и подобрать не могу) очень многих по поводу того, что РФ — сырьевой придаток ("не нефть, так газ"). Все эти разговоры — от банального незнания (или нежелания знать) происходящих в реальности процессов. Возьмем, к примеру, тот же газопровод "Сила Сибири". В Китай будет поступать только очищенный от ценных примесей метан после переработки на строящемся сейчас одном из крупнейших в мире Амурском ГПЗ. Полученные в результате этан, пропан, бутан, пентан-гексановая фракция и гелий являются важными компонентами для газохимической и других отраслей промышленности. А это уже совсем другая добавленная стоимость.
Но самое важное, что сейчас происходит в энергетической стратегии РФ — активное развитие атомной промышленности. Уже запущен в строй первый (и единственный действующий) ядерный реактор на быстрых нейтронах (БН-800) на Белоярской АЭС (где в качестве топлива используются и так называемые "отходы" действующих атомных станций, и оружейный плутоний). Проектируется реактор БН-1200. Всё это приближает РФ к замкнутому ядерному топливному циклу атомной энергетики, что дает возможность на сотни лет (!) полностью обеспечить РФ по-настоящему чистой (безуглеродной) и сравнительно дешевой энергией. Как-то всё это не вяжется с вечными стонами об "отсталой экономике". | 5 215 |
| 11 | О нефти и энергетике вообще.
В последнее время я часто сталкиваюсь с мнением многочисленных экспертов, предсказывающих падение (или глубокую коррекцию) цен на нефть. И аргументация вполне очевидна: мировой экономический кризис, связанный с неутихающей пандемией, ведет к стагнации потребления нефти.
Всё это так. И даже если до конца года будут созданы эффективные вакцины против COVID-19 (и налажено массовое их производство), кризис мировой экономики будет продолжаться в любом случае, т.к. сломалась мировая модель потребления в кредит.
Но есть же и другая сторона медали — добыча нефти. И, как абсолютно верно выразился в свое время Иван Данилов (@crimsondigest), лучшее лекарство от низких цен — это низкие цены.
Лекарство начало действовать очень быстро: мировое производство нефти молниеносно подстроилось под рухнувший спрос:
1. Соглашение ОПЕК+ соблюдается достаточно хорошо, т.к. все участники заинтересованы в его выполнении. И больше всех именно страны ОПЕК, т.к. бюджеты этих стран балансируются на уровне 60-80$ за баррель Brent. Цена отсечения, заложенная в бюджет РФ — 42,45$ марки Urals. Но уже месяц, как российская нефть торгуется в районе 44$ (с учетом премии к марке Brent, которая временами достигала 2,65$).
Да, пришлось пойти на сокращение добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+, и для компенсации выпадающих доходов бюджета РФ желательно, чтобы цена марки Urals устойчиво торговалась выше 50$ за баррель. Смею утверждать, что так и будет в ближайшем будущем, но об этом чуть позже.
2. США формально не присоединились к ОПЕК+, но там происходит снижение нефтедобычи по естественным причинам. И думаю, что именно американские сланцы в дальнейшем внесут основной вклад в сокращение мирового производства нефти.
Во-первых, скорее всего реальное физическое снижение мирового потребления нефти составит порядка 4-6МБД. Да, блокировки из-за пандемии привели к резкому падению потребления, но ситуация с вирусом в конечном итоге нормализуется, и мировая нефтедобыча войдет в зрелую фазу, когда все производители нефти будут озабочены не будущим ростом мирового потребления (о чем можно забыть на многие годы), а текущими издержками. Легкодоступной нефти в мире уже на всех не хватает (поэтому и цены ниже 40 и даже 50$ не устраивают производителей), но и цены выше 80$ за баррель будут тормозить спрос на нефть (дорого для потребителей). Хочу отметить, что названные мною цены очень условны, и речь идет о сегодняшней стоимости самого доллара США. После потери им статуса мировой резервной валюты (в чем я не сомневаюсь), долларовые цены будут другими (если мировое ценообразование будет в долларах вообще).
Но вернемся к сланцам.
Согласно мартовскому исследованию Федерального резервного банка Далласа, для того, чтобы бурить новые скважины при добыче сланцевой нефти, средняя цена марки WTI должна быть выше 50$ (Brent — 52-53). И это при том, если не учитывать обслуживание накопившихся долгов сланцевых компаний.
Напомню, что на протяжении всей "сланцевой революции", отрасль так и не смогла продемонстрировать положительный денежный поток. Весь этот "бум" держался только за счет легкого доступа к дешевым финансовым ресурсам (выпуск акций, банковские кредиты по низким ставкам, хеджирование). А сейчас со всем этим наступили, мягко говоря, трудности. Акционеры устали ждать прибылей (именно поэтому котировки акций сланцевых компаний начали падать задолго до пандемии). Проблемы с финансированием были уже в начале 2019 года (когда и началось снижение числа действующих буровых установок). Ну а с марта этого года процесс резкого сокращения сланцевой отрасли приобрел необратимый характер.
(Продолжение ниже) | 2 990 |
| 12 | Как дополнение к предыдущему посту.
ФРС скупает корпоративные облигации. В том числе и... Apple. Той самой компании, у которой огромный запас наличности на счетах. И прибыль имеется. ФРС шлет сигнал: скупим всё, если надо будет.
https://www.reuters.com/article/us-usa-fed-bonds/fed-adds-apple-anheuser-busch-expedia-to-its-bond-holdings-idUSKBN24B2A5#:~:text=(Reuters)%20-%20The%20U.S.%20Federal,Group(EXPE.O). | 3 303 |
| 13 | США — зомби-экономика. Почему это важно. (Продолжение).
Но вернемся в 2020 год.
Еще месяц назад госдолг США достиг 26 трлн.$. Сейчас уже 26,5 трлн.$ (+ полтриллиона за месяц).
Дефицит бюджета США в одном только июне месяце составил 863 млрд.$ Для сравнения: дефицит за весь(!) прошлый финансовой год составил 984 млрд.$.
К концу года госдолг США достигнет 140-150% ВВП. Многие возразят: в Японии уровень долга к ВВП в два раза выше, и ничего.
Но, во-первых, японцы — удивительная нация, которая много сберегает и мало тратит. В среднем, каждая японская семья сберегает около 15% своего дохода. И значительная часть госдолга Японии — это долг самим себе. В США картина прямо противоположная. В первом квартале 2020 года чистые национальные сбережения (домохозяйств, предприятий и госсектора) упали до 1,4% национального дохода. Этот показатель начал резко снижаться с 2008 года. До этого (с 1960 по 2005 год) уровень сбережений в среднем составлял 7%. Таким образом, сравнивать долг Японии и США совсем некорректно.
И, во-вторых, центром мировой финансовой системы является не Япония. Именно поэтому я так много уделяю внимания американской экономике. И зомбификация последней имеет принципиально важное значение для всей мировой экономики и геополитики.
С первых постов на этом канале я утверждал, что у ФРС просто не осталось выбора, как печатать доллары бесконечно. Пандемия резко ускорила процесс. ФРС, слившись с Минфином США в один "советский Госплан" начала монетизацию госдолга. Более того, QE теперь распространяется не только на государственные облигации, но и на корпоративные. И недалек тот день, когда ФРС начнет выкупать и акции. И всё ради того, чтобы не обрушить в одночасье всю финансовую систему (и экономику) США. Как грустно пошутил один американский эксперт, "Wall Street превратилась в один большой советский колбасный завод". Он, правда, не совсем корректен: в СССР была проблема с колбасой. Но суть уловил точно.
И нет никакой разницы (с точки зрения политики "американского госплана"), кто станет следующим президентом США. У меня такое ощущение, что демократы (придя к власти) будут печатать даже больше. Достаточно ознакомиться с различными программными документами сторонников Демократической партии. "Эта музыка будет вечной", и неважно, какие "батарейки".
Что всё это означает для всех нас.
Во-первых, ФРС не даст рухнуть в пропасть фондовому и долговому рынку США. Это, правда, не означает, что индекс S&P500 не сможет упасть на 30-40%. Еще как сможет. И думаю, что это произойдет (скорее всего, до выборов президента США). Но ФРС пойдет на всё, лишь бы не допустить полного краха — будет выкупать уже и акции.
И, во-вторых, постоянное расширение баланса ФРС обязательно приведет к гиперинфляции доллара. Последние четыре недели баланс ФРС незначительно сократился. Но только за счет сворачивания части операций своп с другими ЦБ мира (из-за нормализации ситуации с долларовой ликвидностью). Фактическое QE продолжается.
Косвенным свидетельством того, что реальная инфляция доллара набирает обороты, являются цены на золото и сырьевые товары. Казалось бы, в мире очевидный экономический спад. Но, например, цены на медь (очень важный индикатор) уже находятся на "доковидном" уровне, и не только переписали в пятницу годовой максимум, но и приблизились к максимальному уровню 2019 года. Приближаются к годовому максимуму цены на алюминий, никель.
Золото уже уверенно закрепилось на уровне выше 1800 долларов за унцию (и только вопрос времени, когда произойдет взрывной рост).
Даже цены на нефть отказываются снижаться, несмотря на высокие мировые запасы и намерения ОПЕК+ увеличить добычу (согласно предварительным договоренностям) с 1 августа 2020 года.
Думаю, что цена марки Brent уже в ближайшие недели выйдет в коридор 50-60$ за баррель (и только потом наступит некоторая коррекция). В любом случае, о цене в 30$ (не говоря уже о 20$) речи и быть не может.
Соответственно отреагируют на такое движение нефти и российский рубль, и фондовый рынок РФ.
P.S. Последние выводы не являются инвестиционной рекомендацией. Это только частное мнение. | 3 986 |
| 14 | США — зомби-экономика. Почему это важно.
Не могу не согласиться с авторами канала Россия в глобальной политике.
И действительно, если уж профессор Принстонского университета, не стесняясь в выражениях, сравнивает нынешние Соединенные Штаты с поздним СССР...
Но я все-таки продолжу (одна из тем канала как-никак).
1970-1980-е годы в Советском Союзе принято называть "эпохой застоя". Говоря современным языком, это была настоящая "зомби-экономика". Начиная с 1970-х, неэффективные производства в промышленности и сельском хозяйстве стали поддерживать путем постоянных денежных вливаний. Идеология планового хозяйства и социализма вообще не допускала хоть какой-либо безработицы. Госплан СССР вместе с Министерством финансов и Госбанком (Центральным банком) СССР по сути осуществляли то, что сейчас называется MMT (современной денежной теорией). Неэффективность заливалась деньгами: люди продолжали получать постепенно растущие зарплаты (которые неслучайно назывались "получками"), но промышленность и сельское хозяйство не обеспечивали рынок качественной продукцией в необходимом количестве.
Результатом этого стала постепенно раскручивающаяся спираль инфляции, которая имела скрытую форму (в виде товарного дефицита). К 1991 году этот процесс приобрел угрожающие масштабы. И всё закончилось (помимо развала СССР) гиперинфляцией уже в денежной форме, начиная с 1992 года.
Удивительным образом, но нечто похожее происходит сейчас и в экономике США. "Зомбификация" началась там не вчера, а после кризиса 2008 года. Именно тогда был запущен механизм QE.
Проблемы в американской экономике начали накапливаться еще с начала 1990-х годов, когда экономика потребления (70% ВВП США) требовала всё больше и больше кредитов. В результате, к 2008 году объем долгов на всех уровнях стал таким огромным, что позволить экономике очиститься естественным образом (через банкротство, как и должно быть в рыночной экономике), стало невозможно. Социально-экономические (и политические) последствия по-настоящему были пугающими.
Поэтому и был запущен механизм QE: тесная спайка Минфина США и ФРС — это то же самое, что и Госплан СССР (вместе с Минфином и Госбанком Советского Союза). Неэффективность заливалась деньгами: банки и крупные корпорации стали слишком большими, чтобы позволить им обанкротиться, фондовый и долговой рынок уже стал настолько огромным, что его обрушение в буквальном смысле превратит основную часть населения США в нищих. Напомню, что 70% совокупного богатства Соединенных Штатов находится именно в финансовых активах (для сравнения: в РФ — 18%). Те же накопительные пенсии американских граждан вложены именно в акции и облигации (корпоративные и государственные).
По-настоящему эпических масштабов QE достигло с началом пандемии. Это тот самый случай, когда эпидемия пришла очень вовремя. Напомню, что серьезные проблемы с ликвидностью возникли еще в сентябре 2019 года (именно тогда ФРС и запустила нынешний раунд QE). COVID-19 резко ускорил и без того развивающийся процесс зомбификации экономики.
И как удобно: можно всё списать на пандемию или на Китай, который всё испортил своим вирусом "кунг-флу" (пиарщики Трампа или он сам не без креатива). Ни один действующий политик США (включая представителей "оппозиционной" Демпартии) никогда не признает, что экономическая система Соединенных Штатов пришла к банкротству. И начало этому было положено в начале 1990-х, когда Джордж Буш-старший (на мой взгляд, последний здравомыслящий президент США) аккуратно предлагал подумать о пагубной политике наращивания долгов. Но ему не удалось переизбраться. На смену пришел плейбой-популист Клинтон, и кредиты посыпались на головы американских граждан, как из рога изобилия. А потом были многочисленные военные авантюры (ВПК США тоже "нуждался" в поддержке).
(Продолжение ниже) | 2 906 |
| 15 | Прочитал сегодняшнюю колонку Максима Соколова "Трамп и Горбачев: кто быстрее разрушил систему".
Согласен с каждым словом. От себя только добавлю.
Как избрание Трампа, так и появление Горбачева — лишь проявления одного и того же: системный экономический кризис сверхдержав. И не имеет большого значения, "демократия" это или "диктатура". Когда кризис подходит к своей финальной стадии, политическая система даёт сбой, и к власти приходят "внесистемные" силы, потому что в народе раздается: "Перемен требуют наши сердца".
И в такие времена всегда нарастают как ком (с деятельным участием части элиты) народные иллюзии и мифы. В случае позднего СССР: вот будет свобода слова, демократические институты, разделение властей — заживем. В США сейчас: вот сбросим с себя грехи прошлого рабовладения, переоценим историю, подправим институты (а если надо, то не признаем итоги будущих выборов) — и снова засияет Град-на-Холме.
То, что Соединенные Штаты быстрыми темпами теряют свой статус единственной сверхдержавы, становится ну просто очевидным. Уже даже Меркель говорит: пора привыкать к мысли, что придется жить в мире без американского доминирования. Но меня волнует не это.
Когда посмотришь на видео марширующих вооруженных "Черных пантер" или почитаешь не наших, а американских экспертов (согласен с Соколовым: наши гораздо аккуратнее в прогнозах), становится как-то не по себе. Ведь речь идет о ядерной сверхдержаве.
Политическая борьба в США всё больше напоминает начало гражданской войны. И очень хочется надеяться, что Трамп и силы, стоящие за ним, полностью не выпустят ситуацию из-под контроля.
Выступление Трампа у подножия горы Рашмор дает некоторые надежды. Но глядя на высеченные в скале скульптурные портреты четырех американских президентов, нет-нет да и вспомнишь взорванные талибами статуи Будды в Бамианской долине Афганистана.
Да, с победой Трампа (и удержанием этой победы) экономический кризис в США никуда не исчезнет, а будет только нарастать. Но Трамп не был уличен (пока, по крайней мере) в какой-то особой кровожадности. Вся его политика направлена на уход Америки в себя. И он пытается сохранить пускай и частичную гегемонию США достаточно мирными (в буквальном смысле) средствами.
А вот приход к власти другого лагеря не сулит ничего хорошего совсем.
Дело не в антироссийских санкциях, которыми грозят лидеры Демократической партии США. К санкциям РФ вполне готова уже давно. Да и сами "санкции из ада" только ускорят крах доллара и гегемонию США (если бы было иначе, их бы давно уже ввели).
Просто потеря глобального доминирования частью американской элиты может вызвать у них неадекватную реакцию. Достаточно вспомнить кадры публичной реакции Хиллари Клинтон на "казнь" Каддафи (как к нему не относись), чтобы понять, какого типа политики могут прийти к власти в США. Становится неуютно от одной мысли, что ядерный чемоданчик будет в руках у президента с явными признаками деменции, окруженного такими неадекватными дамами как Клинтон и Пелоси. Остается только надеяться, что в "глубинном государстве" США еще есть здравомыслящие люди.
Не менее (а может и более) опасна полноценная гражданская война в США. Одно дело, когда о таком гипотетическом варианте рассуждают у нас, и совсем другое дело, когда читаешь о сценариях такой войны в американской прессе.
Тогда уж совсем непонятно, кто и как будет удерживать американские ядерные арсеналы.
Собственно, только это меня и волнует. А мировой экономический кризис... К нему РФ в значительной степени готова. Это заметно уже сейчас. | 3 618 |
| 16 | Доллар: инфляция и девальвация.
Часто бывает путаница в этих понятиях.
Инфляция — это повышение общего уровня цен на товары и услуги. С "девальвацией" немного сложнее.
В условиях "золотого стандарта" (до 1970-х) под "девальвацией" понималось снижение стоимости бумажной (фиатной) валюты по отношению к золоту.
Но с возникновением Ямайской валютной системы золото потеряло формальный статус мировой валюты. На его место пришел фиатный доллар. И курсы валют стали плавающими.
Поэтому и термин "девальвация" несколько видоизменился. Он стал означать снижение стоимости национальной валюты по отношению к т.н. "твердым валютам".
Уже не раз отмечал, что сам факт того, что доллар стал основной мировой валютой (эдакий эрзац золота), экономика США была просто обречена на хронический дефицит торговли и счета текущих операций (другие страны постепенно девальвировали свои валюты по отношению к доллару, решая вопрос конкурентоспособности своих экономик). Сами же Соединенные Штаты девальвировать свою валюту в одиночку не могут — надо договариваться. Так, например, и произошло в середине 1980-х, когда несколько вассалов партнеров США (Германия, Франция, Великобритания и Япония) "договорились" о постепенной девальвации доллара путем скоординированных действий центральных банков. Союзники массово продавали доллар и покупали американские долговые бумаги. Той же Японии это дорого стоило — уже не одно "потерянное десятилетие".
Но проблема хронического дефицита торговли и счета текущих операций США никуда не исчезла. Более того, в настоящее время она еще больше усугубилась. И понятно желание того же Трампа и многих экономистов девальвировать доллар по отношению к другим валютам, чтобы дать конкурентные преимущества американской экономике. Но это сделать уже невозможно. Во-первых, Китай — не Япония. А во-вторых, какой смысл покупать американские трежерис, когда ставка по ним в районе нуля (и повышения точно не будет)? К тому же, бюджетный дефицит США явно выходит из-под контроля, и этих трежерис на рынке становится всё больше. Собственно, удивляться продажам американских казначейских бумаг иностранными держателями не приходится.
Таким образом, у США просто нет другого выхода, как постоянно печатать доллары, чтобы покрывать растущий дефицит (и удерживать свою финансовую систему на плаву путем бесконечного QE и операциями своп с другими ЦБ мира). Такова плата за то, что собственная валюта США (доллар) стала базовой мировой валютой. И всё это закончится резким всплеском инфляции (и даже гиперинфляции) доллара, когда цены на золото и базовые ресурсы начнут быстро расти.
Трудно сказать, когда точно это произойдет. Процесс может иметь постепенный характер. Думаю, что он уже начался. Сегодня золото уже протестировало отметку 1807 долларов за унцию (и до исторического рекорда 1924 осталось всего ничего). Да и цены на нефть отказываются снижаться несмотря на исторически высокие запасы в мире.
Что касается рубля, то я не раз отмечал, что низкие долги, закрытая валютная позиция РФ, большие резервы ЦБ (включая золото), "бюджетное правило" обеспечивают стабильность национальной валюты. Уже более пяти лет курс колеблется в диапазоне 55-85 рублей за доллар. Это хоть и широкий, но все-таки диапазон. Ни о какой "девальвации" речи и быть не может. И судя по тому, как ведут себя цены на золото и нефть в последние недели, рубль будет и дальше укрепляться.
P.S. Мне где-то понятны возбужденные комментарии многих аналитиков, увидевших очередную "девальвацию рубля" от 68 до 71,3 (ну и по Герману Грефу прошлись — как же без этого). В прошлый раз такое возбуждение было совсем недавно, в апреле этого года, когда была "девальвация" с 72,5 до 77,5.
Подождем очередную "девальвацию рубля". Где-нибудь с 64 до 68. | 3 388 |
| 17 | В марте и апреле иностранные инвесторы продали самое большое кол-во казначейских облигаций США
@bloomberg_insights | 361 |
| 18 | لا يوجد نص... | 3 045 |
| 19 | Наблюдения по ходу развития мирового экономического кризиса. (Продолжение).
Думаю, что достаточно скоро цены на нефть как минимум марки Urals достигнут уровня в 50$ за баррель (что в значительной мере компенсирует для РФ вынужденное сокращение добычи по соглашению ОПЕК+).
И это никакие не мечты, а прогноз. С первых постов на этом канале я утверждал, что долго продержаться ниже 40$ за баррель цены на нефть не смогут из-за ресурсных ограничений. И власти РФ совершенно осознанно снизили зависимость экономики и бюджета страны от экспорта энергоносителей, исходя из достаточно низких цен на нефть. Добавьте к этому созданную подушку безопасности и ответственную финансовую политику вообще (включая закрытую валютную позицию страны). Результат всем известен: курс национальной валюты колеблется в районе 68-70 рублей за доллар, резервы ЦБ — 565-570 млрд.$.
И напрасно многие думают (или надеются), что после 1 июля 2020 года власти РФ обязательно проведут девальвацию рубля. Фактор референдума, на мой взгляд, многими сильно притянут за уши. Более того, по мере роста цен на нефть рубль и дальше будет укрепляться. А цены на энергоресурсы (и газ тоже) обязательно сбалансируются на приемлемом для бюджета и компаний РФ уровне.
Кроме того, не следует забывать о том, что ФРС продолжает свой вынужденный курс: печатают доллары без остановки.
Многие обратили внимание, что баланс ФРС снижается последние две недели (хотя и незначительно на фоне беспрецедентного предшествующего роста). И некоторым показалось, что Федрезерв изымает ликвидность. Это не так. QE (выкуп трежерис и уже корпоративных облигаций) продолжается объявленными ранее темпами. Просто параллельно сворачиваются операции своп с другими ЦБ мира (169,5 млрд.$ за две недели). Это может говорить о том, что уже нет острой необходимости в долларах за пределами США.
А вот внутри...
Это экономика РФ переносит острую фазу кризиса достаточно спокойно. Про Соединенные Штаты такого сказать нельзя.
Прямо по классику: "Политика есть концентрированное выражение экономики". По крайней мере, это первое, что всплывает в памяти, когда наблюдаешь падение памятников, коленопреклонения, обряды целования ног, горящие полицейские участки и "свободные республики" в центре городов.
Приведу несколько цифр.
Доля социальных (государственных) трансфертов в структуре совокупных доходов граждан США в 1960-х годах колебалась в районе 3%.
В 1970--2008 эта доля возросла до 5%.
После кризиса 2008 и до марта 2020 зависимость от госбюджета выросла до 10%.
А в этот кризис доля уже доходила до... 30%.
Т.е. треть дохода среднего американца — трансферты из бюджета. Понятно, что эта цифра несколько скорректируется (возможно до 20%), но в дальнейшем зависимость жителей США от государственных социальных трансфертов будет только расти.
А с самим бюджетом беда. В этом году дефицит составит около 4 трлн.$ (20% ВВП с учетом падения этого ВВП). И занять естественным путем (на рынке) уже не получается. Более того, в марте и апреле (за май узнаем позже) иностранные держатели продали американских трежерис более чем на 0,5 трлн.$ (исторический рекорд). Кто всё выкупил — понятно. С начала острой фазы мирового экономического кризиса ФРС фактически монетизировала (выкупила за счет свежеотпечатанных долларов) долг США в сумме около 2 трлн.$. Значительная часть этих средств сейчас находится на счетах Минфина США. Как мне представляется — ждут предвыборного часа. Это не новость, обычная политическая практика. Но одно дело, когда щедрость политиков осуществляется за счет заработанных средств (в крайнем случае — за счет заемных), и совсем другое, когда всё это оплачивается нарисованными деньгами.
И только вопрос времени, когда скорость работы печатного станка ФРС выйдет на запредельный уровень.
Однако, это не значит, что американский фондовый рынок будет расти до небес (хотя и это возможно, если ФРС станет похожа на ЦБ Венесуэлы или Зимбабве).
Индекс S&P500 скорее всего станет медленно падать (без ФРС он бы давно уже рухнул на 80-90%).
А вот цены на золото и реальные ресурсы будут расти. Вопрос только, какими темпами. | 3 095 |
| 20 | Наблюдения по ходу развития мирового экономического кризиса.
Начну с коронавируса.
Судя по сообщениям из разных стран, COVID-19 не случайно получил такой номер.
Ученые из университета Барселоны проверили образцы из городской канализации с 2018 по 2020 год. Тест от 12 марта 2019 года неожиданно для всех дал положительный результат.
Похожие подозрения были и в других странах. Таким образом, вполне вероятно, что этот вирус в мире появился гораздо раньше, чем принято считать. И похоже, то, что мы наблюдаем последние полгода — это и есть та самая "вторая волна" заражений.
На сегодняшний день во всем мире от COVID-19 погибло почти 500.000 человек.
Напомню, что по данным ВОЗ в мире ежегодно умирают от последствий сезонного гриппа от 600 тыс. до 1 млн. человек. От ротавирусной инфекции еще 800 тысяч.
Да, COVID-19 несомненно опасен (хотя бы потому, что он новый, и массового иммунитета пока не существует), но согласитесь — это не чума. И врачам уже примерно понятно, как реагировать на инфекцию. В разных странах (включая РФ) уже проводятся первые испытания противовирусных вакцин. Да и население планеты в большинстве своем стало внимательнее относиться к своему здоровью.
Эпидемия еще будет продолжаться, но думаю, что через год она станет такой же обыденностью, как и сезонный грипп (тоже опасный, кстати, и от него желательно прививаться как ради себя, так и ради окружающих, которые могут находиться в группе риска).
COVID-19 еще будет оказывать влияние на мировую экономику некоторое время. Но массовых закрытий экономик скорее всего уже не будет.
Свою главную роль COVID-19 уже выполнил: в одночасье обнажил все структурные проблемы мировой экономики, которая и без пандемии уже вошла в глубокий системный кризис, самый тяжелый за последние 75 лет. И у меня до сих пор не пропадает ощущение, что истерия по поводу коронавируса в значительной степени как минимум не гасилась, т.к. COVID-19 оказался прекрасной ширмой для очень многих в этом мире. Удобно на вирус всё списать, как и не менее удобно попытаться им воспользоваться для решения различных политических и экономических задач (те же торговые войны, например).
Эпидемия пройдет. Как и все предыдущие крупные пандемии за последние сто лет. А вот мировой экономический кризис будет развиваться дальше. С неизбежными серьезными геополитическими последствиями.
На днях и Герман Греф, и Эльвира Набиуллина заявили, что экономика РФ быстрее остальных справится с последствиями пандемии. Многие могут подумать, что им по статусу положено излучать оптимизм. Мне лично (как стороннему наблюдателю, необремененному высокими должностями) так не кажется. Постоянные подписчики этого канала давно знакомы с моей точкой зрения: власти РФ сильно загодя готовились к этому мировому экономическому кризису. И, как уже становится понятно, экономика РФ достаточно спокойно переживает эту острую фазу кризиса (связанную с карантинными мерами). Нефть марки Brent уже месяц торгуется в коридоре 37-44$ за баррель. А российская нефть марки Urals достигла на этой неделе рекордной премии к Brent за всю историю с сентября 1994 года +2,35$ в северо-западной Европе и +2,55-2,65$ в южной Европе.
Последний факт, на мой взгляд, демонстрирует очень важное изменение в мировой торговле нефтью. Кризис с майским фьючерсом на WTI (когда цены в моменте были даже отрицательными) выявил очевидное несоответствие между реальной экономикой и финансовой. И две эталонные марки Brent и WTI, на которые приходится примерно 1% (!) мирового потребления, не могут отражать реальную стоимость нефти. Деглобализация потихоньку развивается и в этом (чрезвычайно чувствительном для США) направлении.
Таким образом, цены на российскую нефть уже даже незначительно превысили заложенный в бюджет РФ уровень 42$ за баррель.
(Продолжение ниже) | 2 935 |
