Sherpa Group | Аналитика

#строительство #регионы #инфраструктура Объем строительных работ в российских регионах в первой половине 2023-го, согласно данным Росстата, вырос на 9,2% в сопоставимых ценах по отношению к тому же периоду прошлого года, до 5,62 трлн руб. Год назад прирост был меньше: около 4%. На рост активности в отрасли повлияло приближение окончания электорального цикла, связанное с этим скорое завершение крупных инфраструктурных строек и повышенная, по сравнению с прошлым годом, экономическая активность. В свою очередь, объемы расходов региональных бюджетов на инфраструктуру в январе – июне 2023-го выросли на 14,6% в сопоставимых ценах, почти до 759 млрд руб. По сравнению с первым кварталом, рост стал замедляться (тогда он составлял почти 55%), но это связано с низкой кризисной базой первых трех месяцев 2022 года, когда власти ряда регионов взяли паузу в расходах на отрасль. В каких субъектах федерации стали строить больше и почему? Насколько сильна отраслевая инфляция в этом году? Сколько средств до конца года может попасть в строительство, а также из региональных бюджетов – в инфраструктуру? Читать обзор «Строительство в регионах: как тратили на отрасль и инфраструктуру в первой половине 2023 года» Там же можно скачать pdf-версию обзора

#инфраструктура #капитал #финансирование Принятое в июле 2023 года законодательство о цифровом рубле открыло возможность для пилотного эксперимента с ним в реальных условиях с участием 13 банков и 30 предприятий в 11 городах. В ЦБ РФ считают, что даже при условии дальнейшего масштабирования объем операций в ближайшие три года не будет значительным и не должен создать заметные риски для банковского сектора в виде оттока ликвидности. По нашему мнению, в инфраструктурные проекты в рамках госзаказа, концессий и ГЧП на том же временном горизонте новая форма денег «массово» не придет. Более того, для того, чтобы запустить новые инструменты с участием цифрового рубля («окрашенное» финансирование, смарт-контракты и др.) понадобятся дополнительные законодательные инициативы. Впрочем, отдельные пилотные эксперименты с цифровым рублем в отрасли возможны уже в ближайшие кварталы. Когда может состояться масштабное внедрение цифрового рубля? Что может ускорить или затормозить этот процесс? Будет ли в рамках нового средства расчетов обеспечена необходимая конфиденциальность? Читать обзор «Цифровой рубль: когда новая форма национальной валюты достигнет инфраструктуры?» Там же можно скачать pdf-версию обзора

#капитал #заимствования #стоимость Стабильная в течение трех последних кварталов ключевая ставка привела к стабилизации ставок банковского кредитования и росту портфеля корпоративных кредитов компаний реального сектора. На 1 июня 2023 года объем таких кредитов, по данным ЦБ РФ, достиг 54,6 трлн руб., что на четверть больше, чем год назад. Одной из причин стала низкая база прошлого года, когда ставки были еще высоки и заемщики делали паузу в заимствованиях. В то же время в сегменте средне- и долгосрочных эмиссий корпоративных облигаций компаний инфраструктурной и смежных отраслей второй квартал подряд наблюдается затишье. В апреле – июне 2023 года объем размещений составил лишь 13,5 млрд руб., что на 12,5% больше, чем в прошлом квартале, и почти на 60% меньше, чем во втором квартале 2022-го. Мы полагаем, что низкий интерес эмитентов связан с уходом в более краткосрочные заимствования и в банковское кредитование, а также с по-прежнему узким горизонтом планирования. Какие иные облигационные инструменты были востребованы на рынке во втором квартале? Ожидать ли новых эмиссий в концессионных бондах? Почему усиливается интерес к сегменту устойчивого развития? Читать обзор «Заемный капитал для компаний и проектов: итоги первой половины 2023 года» Там же можно скачать pdf-версию обзора

#нацпроекты #вложения #динамика Бюджетное исполнение комплексного плана в первом полугодии 2023 года составило 50,6%, что выше, чем в тот же период 2019-2021 годов, но ниже аномально высокого значения середины 2022-го (69,1%). Тогда в условиях экономической неопределенности деньги до проектов плана постарались довести раньше, чем вырастут цены на стройматериалы. В этом году динамику показателя определили большее, чем в годы пандемии, авансирование и ускоренные вложения в развитие транспортного коридора Европа – Западный Китай. Федеральные расходы на нацпроект «Безопасные качественные дороги» и его бюджетное исполнение по итогам второго квартала 2023 года стали рекордными за все время реализации: 183,1 млрд руб. (на 36,1% больше, чем год назад) и 40,5% (на 5,1 п.п. выше). Основная причина – более быстрые, чем в 2022-м году темпы вложений в региональную автодорожную сеть. Вместе с тем, планируемые расходы на БКД до конца года во втором квартале сократили на 4,1%, до 451,9 млрд руб. Как финансировали остальные национальные проекты? Почему «Здравоохранение» стало отставать от лидеров по освоению средств? Насколько пересмотрели планируемые вложения в нацпроекты во втором квартале и грозит ли этим расходам секвестр в будущем? Читать обзор «Комплексный план и нацпроекты: финансирование в первой половине 2023 года» Там же можно скачать pdf-версию обзора

#инфраструктура #бюджет #расходы По нашей оценке, бюджетные расходы российских регионов на инфраструктуру в первом квартале 2023 года выросли на 65,5% по отношению к первому кварталу 2022-го, до 325,9 млрд руб. Главной причиной такого роста стало то, что год назад динамика была фактически кризисной: из-за неопределенности в экономике субъекты федерации сократили траты сразу на 14,6%. Доля топ-10 крупнейших по бюджетным вложениям в инфраструктуру регионов составила 64,9% (211,5 млрд руб.), за год она уменьшилась на 6,3 п. п. В том числе, на 3 п. п., до 32,2% (105 млрд руб.) в общероссийских расходах снизилась доля Москвы. Это говорит о том, что дисбаланс в расходах регионов на отрасль хоть и по-прежнему значительный, но немного выровнялся. В каких федеральных округах был зафиксирован наиболее высокий рост? Помешает ли долговая нагрузка регионов росту дальнейших бюджетных расходов на инфраструктуру? Насколько сильно задолженность субъектов федерации влияет на получение отраслевых бюджетных кредитов? Читать обзор «Инфраструктура в регионах: долговая нагрузка и бюджетные вложения в отрасль» Там же можно скачать pdf-версию обзора

#строительство #регионы #динамика Объем строительных работ, выполненных в первом квартале 2023 года в российских регионах, составил почти 2,26 трлн руб. По сравнению с первым кварталом 2022-го прирост в сопоставимых ценах достиг 8,8% и был более чем вдвое выше, чем год назад (3,9%). На ускорение повлияли вложения в создание промышленной, критической и социальной инфраструктуры, в автодорожное строительство, а также возможность для регионов воспользоваться опережающим финансированием. Лидерами по росту объема строительных работ стали Северо-Кавказский и Южный федеральные округа, где он вырос на 42,2% и 40,6%, до 86 млрд руб. и 163,1 млрд руб. соответственно. Наиболее низкий прирост показателя зафиксирован на Северо-Западе: 0,3%, до 218,4 млрд руб., а если взять более широкий диапазон сравнения – с первым кварталом 2021 года, то в СЗФО (единственном из всех округов) стали строить на 3,8% меньше, чем в разгар пандемии. С чем были связаны столь разные результаты для федеральных округов? Какие регионы показали кратный рост, а где наблюдалось кратное падение активности в строительстве? Что происходило с отраслевой инфляцией в первом квартале? Читать обзор «Строительство в регионах: итоги первого квартала 2023 года» Там же можно скачать pdf-версию обзора

#нацпроекты #вложения #изменения В первом квартале 2023 года бюджетное исполнение комплексного плана и другого инфраструктурного нацпроекта – «Безопасные качественные дороги» – достигло 20,7% и 12,1% соответственно (33,2 млрд руб. и 57,3 млрд руб.). Это оказалось на 5,3 п. п. и 1,5 п. п. меньше, чем годом ранее, но говорить о серьезном замедлении вложений пока рано, так как уровни исполнения в первом квартале 2022 года были аномально высокими относительно предыдущих лет. Бюджетное исполнение национальных проектов в целом в январе – марте 2023 года составило 20,1%, до них из федерального бюджета довели 600,6 млрд руб. против 24,8% и 711,6 млрл руб. годом ранее. Лидером по освоению средств стала «Культура», которую профинансировали уже на 51,5% (28 млрд руб.). Такой уровень достигли за счет исполнения на 99,3% федерального проекта по повышению технологичности отрасли. В какой национальный проект в первом квартале вложили лишь 0,6% предусмотренных средств и почему? Как происходило финансирование федеральных проектов внутри комплексного плана и БКД? Расходы на какие направления государство пересмотрело за последние полгода? Читать обзор «Комплексный план и нацпроекты: итоги финансирования в первом квартале 2023‑го» Там же можно скачать pdf-версию обзора

#капитал #заимствования #стоимость Несмотря на уже более чем полгода стабильную ключевую ставку, ставки по банковским кредитам для инвестиционных проектов в первом квартале 2023 года стали расти и теперь находятся в диапазоне 9,8-15,5%. Причинами стали более строгий отбор заемщиков, рост комиссий и ожидание ужесточения денежно-кредитной политики в следующие кварталы. На рынке облигационного финансирования в первом квартале второй год подряд возникло затишье: среди интересующих нас эмиссий средне- и долгосрочных бондов компаний инфраструктурной и смежных отраслей прошло лишь одно размещение: компании «Россети» на 12 млрд руб. На наш взгляд, частично это связано с тем, что в условиях экономической неопределенности эмитенты уходят в более краткосрочные заимствования. Коснулся ли такой спад относительно новых видов облигаций? Какие возможности привлечения средств могут возникнуть на рынке в ближайшие годы? Почему банковское кредитование компаний в 2023 году, вероятнее всего, снизит темпы роста объемов? Читать обзор «Заемный капитал для компаний и проектов: итоги первого квартала 2023 года» Там же можно скачать pdf-версию обзора

#господдержка #инструмент #СЗПК По нашей оценке, средний объем соглашений о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК), подписанных после перезапуска инструмента, составляет 68 млрд руб. и это почти на 90% больше, чем для заключенных в 2020-2021 годах. Новыми СЗПК пока воспользовались авторы крупных проектов в добывающей отрасли, тогда как два года назад почти четверть от общего количества проектов была из сельского хозяйства и пищевой промышленности. Из ранее подписанных СЗПК успешно дошли до этапа эксплуатации пока лишь около трети проектов, чья доля от общей суммы инвестиций, заявленных в инструмент, составляла 6,7% (11 шт. на 83 млрд руб.). Еще около трети проектов почти на 35% инвестиций (10 шт. на 428 млрд руб.) испытывают сложности с реализацией из-за сыгравших рисков. С какими рисками столкнулись подписывавшие соглашения компании? Какие проекты в рамках СЗПК не смогут быть реализованы и почему? В каких регионах больше других готовы к работе с инструментом после перезапуска? Читать обзор «СЗПК и инвестиции: поможет ли обновленный инструмент их привлекать?» Там же можно скачать pdf-версию обзора

#строительство #регионы #динамика Объем строительных работ в российских регионах в 2022 году вырос на 5,2% в сопоставимых ценах, до 12,87 трлн руб., следует из оперативных данных Росстата. Прирост несколько замедлился – по итогам 2021-го он составил 7% – но, тем не менее, оказался выше, чем накануне пандемии и в самом ее начале (2,1%). По нашей оценке, объемы строительных работ в сопоставимых ценах впервые превысили результаты 1990 года, выбранного ведомством в качестве базисного. Превышение составило по меньшей мере 1,2% и при уточнении статистических данных через несколько месяцев оно может еще увеличиться (но не более чем на 1 п. п.). Всю постсоветскую историю достичь этого не удавалось. Что стимулировало рост активности в отрасли в 2022 году? Какие регионы не смогли последовать общему тренду и почему? Отразился ли подъем на динамике выручки строительных организаций? Читать обзор «Строительство в регионах: итоги 2022 года» Там же можно скачать pdf-версию обзора

#нацпроекты #вложения #исполнение Объемы федеральных средств, доведенных до мероприятий комплексного плана и «Безопасных качественных дорог» (БКД), по итогам 2022 года составили 465,3 млрд руб. и 490,4 млрд руб. соответственно. Это на 24,6% и 34,7% выше показателей 2021-го, и рекорд за все время реализации этих проектов. Бюджетное исполнение комплексного плана и БКД за год тоже улучшилось: его уровень в 2022 повысился на 0,9 п. п. и 0,1 п. п., до 99,7% и 99,9% соответственно. Лучшее исполнение и больший приток средств объясняются тем, что дополнительно финансируемые отрасли (главным образом, автодорожная, железнодорожная и аэропортовая), несмотря на сложные условия, оставались в приоритете у государства. Почему при этом высокий уровень исполнения не всегда говорил об отсутствии проблем в финансировании? Что происходило в конце 2022 года с бюджетным исполнением других национальных проектов? Каким из них повышали, а каким понижали лимиты бюджетных обязательств и почему? Читать обзор «Национальные проекты: итоги 2022 года» Там же можно скачать pdf-версию обзора

#капитал #заимствования #инструменты Неменявшаяся в четвертом квартале 2022 года ключевая ставка сделала ставки банковского кредитования для инвестиционных проектов немного более доступными. Теперь они находятся в коридоре 9-12%, что на 0,75 п. п. и 2 п. п. меньше нижней и верхней границы по итогам третьего квартала. После сентябрьской рекордной эмиссии Новой концессионной компании (на 52 млрд руб.) других размещений на рынке концессионных бондов не было. Скорее всего, низкая активность сохранится на нем и в следующие кварталы из-за отсутствия новых эмитентов и крупных проектов, изначально рассчитанных на сложное облигационное финансирование. Что происходило с корпоративными облигационными заимствованиями компаний инфраструктурных и смежных отраслей? Кто проявлял интерес к валютным бондам в юанях? Сохранила ли актуальность повестка устойчивого развития в новых сложных условиях? Читать обзор «Заемный капитал для компаний и проектов: итоги четвертого квартала 2022 года» на сайте Там же можно скачать pdf-версию обзора

#инфраструктура #выручка #компании По нашей оценке, сделанной на основе оперативных данных Росстата, общая выручка компаний, эксплуатирующих инфраструктурные объекты, за десять месяцев 2022 года выросла на 11,2% относительно аналогичного периода прошлого года, до 32,4 трлн руб. Рост был меньше, чем в среднем по всему реальному сектору (12,6%), и ниже уровня ожидаемой инфляции (12,4%). Самые высокие темпы роста выручки в инфраструктуре были зафиксированы у организаций транспортной (18,2%, до 12 трлн руб.), а также телекоммуникационной и ИТ-отраслей (17,7%, до 4,8 трлн руб.). Если в первом случае это произошло из-за перестройки логистических цепочек, то во втором – из-за замедления темпов увеличения выручки после ее более быстрого роста в период пандемии. В каких секторах в нынешний кризис рост тоже замедлялся? Означала ли высокая положительная динамика выручки, что соответствующая отрасль выиграет в сложных условиях? Какой объем средств могут недополучить инфраструктурные компании к концу 2022 года из-за кризиса? Читать обзор «Между потерями и ростом: как 2022 год изменил выручку инфраструктурных компаний?» на сайте Там же можно скачать pdf-версию обзора

#инфраструктура #пассажиры #кризис По данным Росстата, суммарный пассажирооборот железнодорожного, воздушного, автобусного, внутреннего водного и морского транспорта за десять месяцев 2022 года увеличился лишь на 0,9% к аналогичному периоду прошлого года, до 372,9 млрд пассажиро-км. Прирост по отношению к результатам годичной давности замедлялся последние семь месяцев: с 18,9% по итогам первого квартала до 4,9% и 2,4% – второго и третьего. На это влияли две противоположные тенденции: снижение пассажирооборота воздушных перевозок (в январе – октябре на 5,7%, до 193,5 млрд пассажиро-км) и его рост на железных дорогах (на 17,1%, до 106 млрд пассажиро-км). Впрочем, резкое падение месячного пассажирооборота в октябре (на 11,7% по отношению октябрю 2021-го) было вызвано менее активным использованием обоих видов транспорта. С чем было связано стремительное снижение и будет ли оно наблюдаться в оставшиеся месяцы? Как менялась в 2022 году выручка пассажирских компаний различных отраслей? Насколько это повлияет на планы по развитию соответствующей инфраструктуры? Читать обзор «Перевозки пассажиров: воздействие кризиса и последствия для инфраструктуры» на сайте Там же можно скачать pdf-версию обзора

​​Ситуация в отрасли Дорожно-строительная отрасль со времен пандемии работает в условиях роста цен на стройматериалы, к которым с начала этого года прибавились санкционные проблемы с поставками техники и запчастей к ней, недостаточностью импортозамещения. С сентября обострился вопрос кадрового дефицита в отрасли. Исследование, проведенное НАИК совместно с Sherpa Group, показало, что 88,2 % представителей дорожно-строительной отрасли столкнулись с ростом стоимости реализации проектов. При отмечаемом небольшом увеличении выручки, у 94,1% строительных организаций резко снизилась прибыль, что лишает строительные организации возможности развития. У многих компаний ухудшилась ситуация с долговой нагрузкой (70,6%) и денежными заимствованиями (58,8%).   Все строители отмечают внимание со стороны строительного блока Правительства. Так, несмотря на все проблемы, 64,7% опрошенных организаций сообщили, что им удалось соблюсти сроки строительства, что было бы невозможно без мер государственной поддержки.   Основным инструментом поддержки стало Постановление Правительства РФ №1315, которое помогло компаниям избежать банкротства и сохранить стабильную работу отрасли. Более трети опрошенных организаций (35,4%) уже получили требуемую им господдержку на момент опроса, в большинстве случаев ее пришлось ждать от одного до трех месяцев. Текущая ситуация показывает, что продление действия антикризисных мер государственной поддержки на следующий год является жизненно необходимым условием для выживания отрасли. #НАИК #SherpaGroup  #исследование

#инфраструктура #строительство #кризис Федеральные и региональные вложения в инфраструктуру за три квартала 2022 года составили, по нашей оценке, 1,62 трлн руб. По отношению к показателю годичной давности они выросли на 9,4% в текущих ценах и снизились на 2,1% в сопоставимых. Рост произошел за счет увеличения федеральных расходов на 32,5%, а регионы, наоборот, тратят медленнее: на уровне 2021-го. В то же время общий объем строительных работ (охватывающий не только инфраструктуру и бюджетные средства) в российских регионах рос стремительнее: по данным Росстата, на 17,7% в текущих ценах и на 5,2% в сопоставимых, до 8,35 трлн руб. Частично это связано с необходимостью подготовки компаний и экономики к новым условиям и переориентации на новые рынки. Какими сложностями грозит в будущем такой разрыв в темпах финансирования? Есть ли регионы, которые не замедлили расходы на инфраструктуру? Сколько средств поступит в отрасль до конца 2022 года? Читать обзор «Инфраструктура и строительство: кризис меняет расходы» на сайте Там же можно скачать pdf-версию обзора

#капитал #заимствования #инструменты В третьем квартале 2022 года на рынке заемного финансирования для проектов наблюдалось заметное оживление. По нашей оценке, оно было связано не только со снижением ключевой ставки до инвестиционно приемлемых значений, но и с тем, что компании и инвесторы стали искать новые возможности в условиях ограниченного доступа к зарубежному капиталу. В сегменте концессионных бондов в третьем квартале состоялось крупнейшее размещение за все время. Новая концессионная компания, строящая северный дублер Кутузовского проспекта в Москве, привлекла 52 млрд руб. сроком на 30 лет. Впрочем, с 2020 года это единственный эмитент, который размещает новые выпуски концессионных бумаг (нынешняя эмиссия уже пятая) и фактически двигает рынок. Смогут ли другие компании в ближайшие кварталы приблизиться к этому результату? Почему у крупных эмитентов вновь появился интерес к размещениям в валюте? Удалось ли ставкам в банковском кредитовании вернуться к докризисным значениям? Читать обзор «Заемный капитал для компаний и проектов: итоги третьего квартала 2022 года» на сайте Там же можно скачать pdf-версию обзора

Правительство России продлило право государственных заказчиков на изменение существенных условий строительных контрактов на 2023 год. Постановление опубликовано на портале правовой информации. Это первая из антикризисных мер, о продлении действия которых мы просили Правительство. Надеемся, что и остальные наши предложения будут приняты и утверждены, включая продление приостановки РКС. #НАИК https://prozakupki.interfax.ru/articles/2683

#нацпроекты #вложения #исполнение По итогам трех кварталов 2022 года, бюджетное исполнение комплексного плана составило 80,5%, или на 17,2 п. п. больше, чем год назад. По этому показателю комплексный план опередил другие национальные проекты, а федеральные вложения в него могут стать к концу 2022-го рекордными за все время реализации. Бюджетное исполнение «Безопасных качественных дорог» к октябрю было более плавным: оно лишь на 2,6 п. п. превысило показатель трех кварталов 2021-го и достигло 71,7%. Но так как запланированные расходы на этот нацпроект в 2022 году заметно выше, чем в прошлом, то фактически до мероприятий БКД дошло на четверть больше средств, чем год назад (283,5 млрд руб.). Почему, несмотря на кризис, вложения в эти нацпроекты росли? Какие федеральные проекты в рамках БКД и комплексного плана отставали? Что происходило в это время с финансированием других национальных проектов? Читать обзор «Комплексный план и нацпроекты: влияние кризиса на темпы вложений» на сайте Там же можно скачать pdf-версию обзора

Уважаемые подписчики! Спасибо, что продолжаете читать нашу аналитику. Мы рады сообщить вам, что запускаем новый проект – исследовательскую компанию Sherpa group. В этом канале и на сайте sherpagroup.ru мы продолжим публиковать бесплатные аналитические материалы. Но мы работаем и над клиентскими проектами: подготовкой исследований от концепции до реализации, визуализацией данных, разработкой прогнозов, рекомендаций и другими задачами. Подробнее о компании и нашей деятельности