Хазин

Креативный директор раскрыла наши организационные тайны: https://t.me/lady_Avens/814?single !

☝️☢️🗣 - 🇺🇸ФРС США оставил ставку неизменной в диапазоне от 5,25 до 5,50% Сопроводительное письмо ФРС ▪️Экономическая активность продолжает расти уверенными темпами. ▪️Рост рабочих мест остается сильным, а уровень безработицы остается низким. ▪️Инфляция за последний год снизилась, но остается высокой. ▪️В последние месяцы не наблюдалось прогресса в достижении целевого показателя 2% по инфляции. ▪️Экономические перспективы неопределенны. —————————— Ничего не изменилось. Регулятор продолжает поддерживать ограничительную ДКП, так как в победе над инфляцией нужно убедиться. ФРС также объявила, что сократит объем продажи активов с баланса — сигнал голубиный, так как продажа призвана изымать деньги из экономики = бороться с инфляцией. ФРС считает нецелесообразным снижать диапазон ставки до достижения большей уверенности в движении инфляции к целевым 2%. И не ясно будет ли снижение по ставке в этом Году😎🔥

☝️☢️🗣 - 🇺🇸Предварительный обзор заседания FOMC в среду

Дорогие товарищи и друзья! Если у кого появится желание что мне подарить на день рождения, пишите Елизавете @economic_khazin , она объяснит, как. PS. Не надо дарить коньяк, родственники и друзья стонут, опасаются алкоголизма!

Минфин США планирует существенно сократить объем чистых заимствований во 2кв24, но в конце года будет жарко. Объем чистых заимствований на 2кв24 планируется около 243 млрд, что ощутимо меньше прошлого года – 657 млрд, но в прошлом году Минфин начал свирепствовать на открытом рынке после полугода «долбежки» в потолок по госдолгу, что не позволяло разгуляться им так, как они любят и кэш позиция в прошлом году была вблизи нуля. Сейчас все иначе, к 26 апреля кэш позиция составляет 909 млрд, что в самом стрессовом сценарии позволит держать бюджет около 5 месяцев при условии полной блокировки возможности заимствований. В принципе, этот год они держатся за счет накопленного кэша, но в конце года могут возникнуть проблемы. Учитывая планы Минфина, в мае-июне чистые заимствования могут превысить 350 млрд, т.к. в апреле чистые погашения госдолга составили около 108 млрд за счет сброса векселей (профицит бюджета позволил это сделать). Насколько значителен стресс на систему? Чистые заимствования в 1кв22 – 668 млрд, 2кв22 – всего 7 млрд, 3кв22 – 457 млрд, 4кв22 – 373 млрд, 1кв23 – 657 млрд, 2кв23 – 657 млрд, 3кв23 – 1010 млрд, 4кв23 – 776 млрд. Поэтому 350 млрд за два месяца терпимо, но основные проблемы будут с июля. Здесь нужно учитывать, что ФРС сбрасывает ценные бумаги с баланса в темпах 70-75 млрд в месяц, а учитывая контекст условий (разгон инфляции, относительно сильные макроданные и пузырь на рынке акций), вероятно, ФРС и в мае пропустит тайминг по снижению темпов QT. К июлю 2024 избыточная ликвидность в рамках обратного РЕПО с ФРС должно подойти к нулю (сейчас 0.5 трлн, но в конце месяца всегда повышается) – основной ресурс финансирования дефицита бюджета США с июня 2023. В 3кв24 Минфин планирует занять 847 млрд, что является рекордной нагрузкой на систему для этого времени года за исключением 3кв23 (1010 млрд). Кэш позицию Минфин планирует сократить до 750 млрд к концу первого полугодия и нарастить до 850 млрд к концу 3кв24. В дополнение к этому, резко возрастут размещения среднесрочного и долгосрочного долга последовательно, начиная с мая 2024, что неизбежно повысит ставки и обострит диспозицию на долговом рынке США. Точка перелома – июнь 2024, дальше проблемы начнут эскалировать с весьма быстрыми темпами. Заявления политиков и инвестбанков не значат ничего, все определяет баланс ликвидности, а в нем тренд на ухудшение необратим.

Саша нашла под Волоколамском братскую могилу, где похоронен её прадед.

Нашли!

Внимание! В конце последнего обзора Фонда Хазина добавлена инструкция по подключению к закрытому каналу.

Беседа со Стивом Дудником от 28 апреля 2024 года: https://khazin.ru/ocherednoj-efir-so-stivom-dudnikom-28-aprelya-2024-goda/ .