Влад | Про деньги

🎙 Друзья, отвечаю на ваши вопросы! Вы задали мне много вопросов по компаниям и инвестированию в целом, спасибо! Начинаю на них отвечать. В 1-м нашем выпуске — про Северсталь, Транснефть, Евротранс, кол-во и доли бумаг в портфеле и мотивацию компаний платить дивиденды. Ответы на вопросы 0.04 — Пора ли брать Северсталь? 0.56 — Почему вопреки прогнозам упала Транснефть? 2.05 — Стоит ли покупать Евротранс? 3.10 — Как вы определяете максимальное кол-во бумаг в портфеле и их доли? А также, как часто и по каким критериям меняете их. 4.20 — В чем стимул негосударственным компаниям выплачивать щедрые дивиденды? Например, Лукойлу. Если рубрика вам понравилась, поддержите лайком, мне будет приятно! 👍 Задать свой вопрос можно тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/1066

Друзья, активно изучаю рынок, главный вопрос, который меня волнует на коррекциях — что покупать. Потому что именно на коррекциях рынок нам предлагает хорошие цены на качественные активы. 2 900 по индексу Мосбиржи – для меня это интересная возможность добрать позиции, которые имеют потенциал роста на горизонте года. Сделал табличку по 33 компаниям, за которыми сейчас слежу — с их обновленной справедливой стоимостью, потенциальными дивидендами и расчетом по каждой потенциала роста на год (рост + дивиденд). ИТОГО: есть 6 идей с потенциалом роста от 40%, и 17 компаний с потенциалом роста от 30 до 40%. Я делал табличку для себя и сначала не планировал ею делиться. Пока делал, подумал, что вам прямо сейчас это сэкономит время на анализ и поможет при принятии решений, поэтому делюсь. За символическую сумму приобрести табличку можно тут: https://payform.ru/r74wSUa/ P.S. Это не инвест рекомендации, а мой взгляд на оценку компаний и их справедливую стоимость. P.S.S. Вы можете менять цену, прибыль, P/E — потенциалы компаний и дивиденды будут пересчитываться автоматически.

👀 Что предлагает нам сегодня мистер рынок 1️⃣ Роснефть по 516. P/E (капитализация / прибыль) = 3,7 Потенциальный дивиденд за 2024 год = 70 руб. (18,86 руб. уже заработали за 1 кв.) Доходность = 13,56% 2️⃣ Лукойл по 6 800. P/E = 4 Потенциальный дивиденд за 2024 год = 953,55 руб. Доходность = 14,02% 3️⃣ Газпромнефть по 640. P/E = 4,4 Потенциальный дивиденд за 2024 год = 108,9 руб. Доходность = 17,02% 4️⃣ Транснефть по 1 450 (с дивидендом 177,2 руб. внутри). P/E = 3,5 Потенциальный дивиденд за 2024 год = 200 руб. Доходность = 13,79% (доходность к цене после дивидендов 15,71%) Это лучшие прогнозируемые доходности на рынке в наиболее качественных активах. С моим аккуратным прогнозом по прибыли, который содержит запас прочности. Как вы считаете, это интересно?

Индекс Мосбиржи — 3 000 пунктов еще до дивидендого гэпа Сбера, который будет завтра. Див гэп Сбера — еще -1,6% пункта по индексу. Интересно посмотреть, будут ли выкупать эту просадку. Заморозить часть капитала в X5 с апреля до сентября было не худшей идеей)

☄️ Друзья, привет! Запускаю новую рубрику на канале — ответы на ваши вопросы. Вы задаете много вопросов под постами про отдельные компании (их очень много, поэтому не на все есть возможность ответить). Вижу ваш запрос и отвечаю на него отдельной рубрикой. Чтобы вы получили максимум пользы и получили ответ на тот запрос, который интересует лично вас — по конкретным компаниям, об анализе, нашем рынке, об инвестировании в целом и т.д. В течение недели я подробно отвечу на 10 из них, которые будут в зоне моей компетенции. Приоритет — наиболее интеллектуальным и интересным вопросам . Задать интересующие вас вопросы вы можете под этим постом.

🔥 Сбер показал рекордную месячную прибыль в июне. Какие дивиденды накопились у банка за полгода 2024? Сбер опубликовал отчет за полгода 2024 года по российским стандартам, разбираю для вас. ✔️ Чистая прибыль Сбера за полгода 2024 года = 768,7 млрд руб. (+5,6% год к году) ✔️ Чистая прибыль Сбера за июнь 2024 года = 140,3 млрд руб. (лучший результат с начала года) • За май 2024 = 133,4 млрд руб. • За апрель 2024 = 131,1 млрд руб. • За март 2024 = 128,5 млрд руб. • За февраль 2024 = 120,4 млрд руб. • За январь 2024 = 115,1 млрд руб. По итогам 1 квартала прибыль Сбера по МСФО была на 9,2% выше, чем по РСБУ, результаты по МСФО за 6 мес. вероятно лучше. Детали отчета ✔️ Чистые процентные доходы Сбера за 6 мес. 2024 = 1 244,1 млрд руб. (рост год к году на 16,9%) • июнь = 207,1 млрд руб. • май = 208,9 млрд руб. • апрель = 209,3 млрд руб. • март = 208 млрд руб. • февраль = 199,2 млрд руб. • январь = 211,7 млрд руб. ✔️ Чистые комиссионные доходы Сбера за 6 мес. 2024 = 353,8 млрд руб. (рост год к году на 10%) • июнь = 64 млрд руб. • май = 64,4 млрд руб. • апрель = 59,7 млрд руб. • март = 61,1 млрд руб. • февраль = 55,9 млрд руб. • январь = 48,7 млрд руб. ❗️Результаты Сбера по процентам и комиссиям на уровне марта-мая, рост прибыли связан со снижением объемов резервирования. ✔️❌ Резервы за 6 мес. 2024 года составили 267,4 млрд руб. (-22,5% год к году). Резервы в апреле – 26,1 млрд руб., в мае – 20,5 млрд руб., в июне – 14,8 млрд руб. Все эти цифры ниже уровней начала года. 💸 Дивиденды Сбербанк выплатит дивидендами 33,3 руб. на 1 акцию. Дивидендная доходность 10,5% к текущей цене. Дата закрытия реестра - 10 июля. Уже завтра. За первые 3 мес. 2024 года по МСФО Сбер заработал 8,8 руб. дивидендами, по РСБУ за апрель-июнь добавили в сумме 8,96 руб. Итого, предварительные накопленные дивиденды Сбера за полгода = 17,76 руб. на 1 акцию (6,1% к текущей цене акций без дивиденда). Диапазон по году – 35-36 рублей. 📈 Справедливая оценка Сбера Подтверждаю свой прогноз по прибыли Сбера в 1 581 млрд руб. по итогам 2024 года. Справедливая цена акций Сбера = 350 руб. (по P/E = 5). Поздравляю тех, кто держит Сбер – с хорошим отчетом зеленого гиганта. Друзья, поддержите обзор отчета Сбера лайком! И скоро запущу в канале новую интересную рубрику для вас, так что подпишитесь, если еще не подписаны! 👍

💸Дивиденды по акциям Роснефти, Сбера и Транснефти Друзья, и особенно, подписчики моей стратегии автоследования «Влад про деньги | Акции РФ», в июле мы с вами получим дивиденды по 3 бумагам, которые занимают высокую долю в портфеле стратегии автоследования. ⛽️ Роснефть – доходность на весь портфель = 0,63% (дата отсечки = 08.07.2024) 🏦 Сбер – доходность на весь портфель = 1,08% (дата отсечки = 10.07.2024) ⛽️ Транснефть – доходность на весь портфель = 1% (дата отсечки = 17.07.2024) Совокупная доходность = 2,71% (считаю после налогов). По этим бумагам на следующий день после дат отсечек будут дивидендные гэпы (снижение акций на величину дивидендов). Соответственно портфель (до прихода дивидендов) временно просядет на их величину. Дивиденды по этим компаниям придут на ваши счета до конца месяца и портфель восстановится в полном объеме. Справедливые цены на акции этих компаний не только выше цен после дивидендов, но и ощутимо выше текущих. Поэтому я жду закрытия дивидендных гэпов в этих компаниях, если они оправдают ожидания по результатам. То есть дивиденды будут нашей прибылью. Сегодня в портфеле стратегии закрыл остаток позиции в Ренессанс-Страховании, я позитивно смотрю на компанию, при этом отчет за 2 квартал ожидаю слабым, и не хочу подвергать вас этому риску. После отчета за 2 квартал заново рассмотрю бумагу к покупке. Куда переложился — вы видите. ❗️Стратегия на 11 пп. опережает индекс Мосбиржи полной доходности за 4 мес. после запуска. -//- Друзья и коллеги, цены акций долгосрочно следуют за финансовыми показателями компаний, но у большинства инвесторов нет времени и опыта на углубленный анализ отчетности. Я покрываю аналитикой 60 компаний России, и отбираю лучшие в свою стратегию автоследования «Влад про деньги | Акции РФ». Подключитесь к стратегии, и тогда, вы сможете при минимуме усилий, сохранять и преумножать ваш капитал. Мое автоследование экономит ваше время на инвестиции и дает эффективную стратегию для получения дохода на фондовом рынке. Подписаться на стратегию можно в Тинькофф Инвестициях: https://tinkoffinvest.page.link/CT9qgRdrd8FW8Vri9

💸 Транснефть определилась с датой дивидендной отсечки Дивиденды: 177,2 руб. на 1 акцию Доходность: 11,2% Чтобы получить дивиденды Транснефти, купить привилегированные акции компании нужно до 17 июля включительно. ❗️Потенциальная прибыль Транснефти в 2024 году = 305,4 млрд руб. Риск для Транснефти – снижение добычи нефти в России, и, как следствие, снижение выручки компании в 2-4 кварталах, в то время как расходы будут догонять. Вот за этим нужно следить. 📈 Справедливая цена акций Цена акций, если вычесть дивиденды, 1 408 руб. (я по такой цене покупал их прошлой осенью еще перед сплитом). Если прибыль будет 305 млрд руб., потенциальный P/E после дивгэпа = 3,3 (!) И это при средней исторической оценке в 5-5,5 прибылей. Сохраняю ориентир по справедливой цене = 2 317 руб. за акцию (по P/E = 5,5) К переоценке акций Транснефти могут привести: ✔️ ближайшие отчеты (мои ожидания, что Транснефть покажет 80-70-60 млрд руб. прибыли в ближайшие 3 квартала) ✔️ рост добычи нефти в России и, как следствие, прокачки с 2025 года; ✔️ переход Транснефти на выплату дивидендов 2 раза в год (и выплата дивидендов за 1 п. 2024 года уже этой осенью); ✔️ снижение ставки ЦБ для повышения привлекательности дивидендной доходности. Мой обзор отчета Транснефти за 1 кв. вот тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/973 На основе тех аргументов, что перечислил выше, я иду в дивидендную отсечку Транснефти. А вы? Пишите в комментариях. Поддержите пост лайком! 👍

🍅 Обзор Русагро — на чем зарабатывает компания? Русагро — один из крупнейших вертикально-интегрированных агрохолдингов России. Производитель майонеза, маргарина, подсолнечного масла, промышленных жиров, сахара, свинины и с/х культур. ➡️ Состав акционеров • Вадим Мошкович (57%), владеет не только компанией Русагро, но и московским застройщиком Level Group; Мошкович под санкциями ЕС • Максим Воробьев (10%), брат губернатора Московской области, бенефициар Инарктики и Самолета • Максим Басов (8%), экс-генеральный директор Русагро • Акции в свободном обращении (25%) Группа Русагро не под санкциями. Русагро экспортирует свою продукцию в 23 страны, в основном, СНГ, Ближний Восток и Юго-Восточная Азия. Так что санкции не страшны. 🇨🇾 Редомициляция 🇷🇺 Русагро зарегистрирована на Кипре и сейчас ведет работу по редомициляции в Россию. По сообщениям некоторых моих коллег, новости могут быть в ближайшие несколько месяцев. Редомициляция откроет путь к возобновлению дивидендных выплат. ⚙️ Операционные результаты Рассмотрим ключевые сегменты бизнеса Русагро. 1️⃣ Сахар, в тыс. тонн • 2018 — 702 • 2019 — 1 022 • 2020 — 812 • 2021 — 769 • 2022 — 853 • 2023 — 1 067 • 2024 (1 кв.) — 187 (для сравнения – за 1 кв. – 148) За 2023 год Русагро произвела 15% от всего сахара в России (это 2-я позиция на рынке по объему). Компании принадлежат бренды «Русский сахар», «Чайкофский», «Теплые традиции» и другие. Производство сахара у Русагро стабильно, при этом из-за роста цен на продукцию, EBITDA с 2018 года выросла в 5 раз. Доля сегмента в общей EBITDA = 33,6% (самая высокая среди всех сегментов группы). 2️⃣ Масложировая продукция (майонез, маргарин, масло и др.), тыс. тонн • 2018 — 656 • 2019 — 1 623 (покупка компании – «Солнечные продукты») • 2020 — 1 625 • 2021 — 1 633 • 2022 — 1 568 • 2023 — 2 230 (покупка НМЖК – Нижегородского масложирового комбината) • 2024 (1 кв.) — 663 По подсолнечному маслу, майонезу и маргарину — Русагро занимает 1-е место по доле в России. Русагро принадлежат бренды «Я люблю готовить» (Московский провансаль, Саратовский провансаль), «ЕЖК. Провансаль», «Мечта хозяйки», «Милье», «Щедрое лето» и с июня 2023 года самая продаваемая марка майонеза в России — «Ряба». Покупка НМЖК. 28 июня 2023 года Русагро приобрела долю в 50% в Нижегородском масложировом комбинате (именно он выпускает «Рябу»). Сделка выглядит отлично для Русагро. Заплатили 21 млрд руб., что примерно соответствует 2 EBITDA или 3 прибылям. EBITDA сегмента в 2023 году составляет 32,8% от общего объема. 3️⃣С/х культуры (пшеница, ячмень, подсолнух, кукуруза, соя), тыс. тонн • 2018 — 915 • 2019 — 1 569 • 2020 — 1 334 • 2021 — 1 239 • 2022 — 1 155 • 2023 — 1 799 • 2024 (1 кв.) — 237 (в 1-м кв. 215) Тут есть высокая сезонность бизнеса. Основные продажи с/х продукции приходятся на 3-4 кварталы. Доля сегмента в общей EBITDA = 29,8%. 4️⃣Свинина, тыс. тонн • 2018 — 169 • 2019 — 208 • 2020 — 254 • 2021 — 260 • 2022 — 294 • 2023 — 290 • 2024 (1 кв.) — 58 (для сравнения — в 1 кв. 2023 = 72), продажи снизились из-за заболеваний животных в прошлом году. Рост производства свинины в прошлые годы произошел в том числе за счет слияний и поглощений, Русагро в 2019 году приобрела 22,5% долю в группе компаний «Агро-Белогорье». В 2023 году эта компания выпускает 268,9 тыс. тонн свинины, вот 60 тыс. тонн из них отходит Русагро. Русагро в ТОП-3 производителей свинины в России с долей рынка в 6%. Продажи сегмента составляют менее 10% от EBITDA. ❓ Друзья, если вы знаете, где бесплатно найти данные по оптовым ценам на продукцию Русагро в России — напишите в комментариях или мне в личку (интересуют пшеница, сахарная свекла, свинина, масло, майонез). Я нашел только платные источники, доступ стоит 200 тыс. на 7 дней. Во второй части обзора поговорим о финансовых показателях компании, справедливой цене, дивидендах и традиционно — о плюсах и минусах. Подпишитесь, чтобы не пропустить! Русагро - непростая компания для анализа, модель по ней строил несколько дней. Поддержите мой труд лайком, этот обзор приблизили ваши голоса в опросе 👍

📦 Обзор OZON — дорого ли оценивается компания? Кто меня читает давно, знает, что мое мнение по OZON – негативное, вот тут я его высказывал в крайний раз после отчета за 9 мес. 2023 года: https://t.me/Vlad_pro_dengi/660 Несмотря на мои негативные взгляды на результаты, баланс и оценку компании, акции с момента обзора от 27 декабря выросли на 51,3%, что значительно лучше динамики рынка. Давайте разбираться, изменилось ли что-то в компании. Операционные и финансовые результаты за 2023 год ✔️ GMV (стоимость товаров, проданных через платформу) = 1 752,3 млрд руб. (в 2022 = 832,3 млрд руб., рост на 110,5%) ✔️ Выручка = 424,3 млрд руб. (в 2022 = 277,1 млрд руб., рост на 53%) ❌ EBITDA = 4,2 млрд руб. (в 2022 = -3,2 млрд руб.) ❌ Скорректированная чистая прибыль = -50,7 млрд руб. (в 2022 = -44,1 млрд руб.) ❌ Собственный капитал = -66,6 млрд руб. (на конец 2022 года -16,6 млрд руб.) С одной стороны — шикарный рост GMV и выручки, с другой — убыток на 51 млрд руб. и ухудшение ситуации с собственным капиталом. Своих денег у OZON — нет. OZON поставил цель увеличить GMV на 70% в 2024 году. Операционные и финансовые показатели за 1 кв. 2024 года ✔️ GMV = 570,2 млрд руб. (+88% к 1 кв. 2023) ✔️ Выручка = 122,7 млрд руб. (+32% к 1 кв. 2023) ✔️❌ EBITDA = 9,3 млрд руб. (+16% к 1 кв. 2023) ❌ Скорректированная чистая прибыль = -13,2 млрд руб. ❌ Собственный капитал = -77,7 млрд руб. По прибыли и собственному капиталу все остается печально. 👀 Мои прогнозы: • по убытку OZON в 2024 году = -51,4 млрд руб. • по собственному капиталу OZON на конец 2024 года = -118 млрд руб. (и это все при выполнении плана по росту GMV на 70%) 📉 Справедливая цена У OZON нет прибыли, поэтому мне очень сложно мультипликаторным методом (через P/E) оценить компанию. Капитализация OZON = 850 млрд руб., Яндекс в начале года стоил примерно столько же (сейчас 1,4 трлн) — только у него будет прибыль в этом году на уровне 100 млрд руб. ❓ Как считают справедливую цену верующие в компанию? Компания говорит, что, сейчас борется за рынок с конкурентами, и нацелена на рост GMV. В этом году GMV вырастет на 70%. Таким образом, он будет на уровне 3 трлн руб. Если компания сохранит темпы роста по GMV в 50% в 2025-2026 годах, то GMV 2025 = 4,5 трлн руб., GMV 2026 = 6,7 трлн руб. И дальше компания говорит, наша EBITDA от GMV будет 3%. То есть, в 2025 году = 111,7 млрд руб., в 2026 году = 201 млрд руб. И тогда текущая оценка вроде как недорогая. EBITDA – это, конечно, хорошо, но какой будет прибыль? По моим расчетам даже в таком сценарии прибыль будет около 0 в 2025 году и около 50 млрд руб. в 2026 году. При 50 млрд руб. прибыли форвардный P/E в 2026 году = 17. ❗️В 2026 году (!). При реализации практически всех планов. И для меня большой вопрос, какие там будут темпы роста. 💬 Слушал недавно хороших аналитиков Олега Кузьмичева и Анатолия Полубояринова, диалог у них был следующий: «Анатолий, как считаешь, OZON дорогой?» «Еще 2 000 руб. назад» Я придерживаюсь того же мнения, что и мои коллеги. Мнение по оценке OZON не меняется, компания дорогая, убыточная, с отрицательным капиталом, у мажоритария — проблемы, так как по нему бьет большая долговая нагрузка, усиленная высокой ключевой ставкой, и проблемами в Сегеже. У OZON есть выдающиеся темпы роста, и вера инвесторов, что когда-нибудь в будущем эти темпы роста трансформируются в хорошую прибыль. Очень желаю компании, чтобы у нее это получилось. При этом, деньгами в этом участвовать я, конечно, не буду. Те, кто верит в OZON, извините, при этом на рынке важно слушать контрмнение. P.S. Может быть, я ошибаюсь. Кто может указать на ошибки в модели цифрами — пишите в комментариях. Поддержите анализ лайком, если вам полезно! Подпишитесь, чтобы не пропускать свежие посты! 👍