Долгосрочные инвестиции

Ну что пора праздновать победу в споре с Кириллом Кузнецовым? Напомню в середине сентября прошлого года мы поспорили о курсе валют к середине июня. Я ожидал укрепления рубля, он же ждал дальнейшего ослабления. https://t.me/ltrinvestment/1518 На тот момент курс составил 96,7 руб. за доллар. Сегодня ниже. Понятно не прошло без форс-мажоров в виде санкций от уважаемых западных партнёров, но в итоге курс какой есть. В общем жду от Кирилла сертификат от Новабев на 5000 руб. Можем открывать следующий спор?)

💥🇷🇺#акции #россия IMOEX 👉 В ПЛЮСЕ

Попадали и поехали дальше, не надо плакать, все случилось!

Вероятно после ухода централизованной площадки валютных торгов с мосбиржи банки будут больше зарабатывать на валютных операциях в связи с меньшей эффективностью рынка и большей зависимостью от банков. Ну рынок кажется это понимает.

По поводу санкций на НКЦ/Мосбиржу Хоть это одна из самых жестких мер, применённых к России, это уже не очень страшно, все самое страшное уже случилось. Что значат такие санкции и какая будет реакция рынка? На затравку можно ознакомиться с таким постом https://t.me/SVasiliev/1624 Но вообще, конечно, скорее всего, санкции вызовут какую-то панику на рынке, что приведет к распродажам особенно в слабых именах. По факту централизованный рынок доллара/евро отваливается и появляется децентрализованный банковский рынок, при этом эти валюты реально играют всю меньшую роль в товарообороте. В валюте на внебирже пока видим спайк в ценах, на бирже евро и доллар торговаться с завтрашнего дня не будут. В других квазивалютные инструментах возможен краткосрочный рост, но далее скорее жду какой-то коррекции на фоне усложнения платежей за импорт. В целом, если бы данные санкции были введены ещё 2 года назад, то тогда эффект был бы очень болезненным и значительным, сегодня, как заявлял ранее ЦБ, финансовая система к этому готова. Децентрализованный банковский рынок валют скорее будет значить что валюта для платежей будет обходиться дороже, справедливый курс установить сложнее, квазивалютные инструментов будет меньше, что приближает в чём-то к иранскому сценарию при котором акции достаточно интересный актив и если верить что налоговые новации уже в цене, а экономика и далее будет сильной, то акции должны достаточно быстро и хорошо выкупаться.

💥🇷🇺#SBER #отчётность +12,9% — рост чистой прибыли в сравнении с маем 2023 года показывает Сбер в отчетности по РПБУ = выше ожиданий экспертов, о которых упоминалось вчера. Чистая прибыль за 5 месяцев достигла уже 628,4 млрд рублей, приток средств от физических лиц вырос с начала года на 7,9%, достигнув 24,4 трлн рублей. Первый заместитель председателя правления Сбербанка Александр Ведяхин на ПМЭФ рассказал, что в 2024 г. эффект от внедрения искусственного интеллекта в Сбербанке составит 400–450 млрд руб. чистой прибыли, что видно уже. Через 10 дней пройдет годовое собрание акционеров, после которого владельцы акций Сбера смогут получить дивиденды по 33,3 рубля на акцию, а рост финансовых показателей может говорить о быстром закрытии дивидендного гэпа. Реестр акционеров для получения дивидендов закроется только 11 июля.

Сбер продолжает наращивать прибыль, оставляя позади скептиков и добавляя оптимизма индексу Мосбиржи. Сбер показывает, что ещё остались компании, способные зарабатывать больше даже при высоких ставках.

Сколько должен стоить Сбер при условии, когда долгосрочные облигации дают почти 15 %. Рост доходностей «безрисковых» инструментов невозможно игнорировать. Все модели доходности и риска в финансах отталкиваются от доходной процентной ставки по долгосрочным облигациям. К «безрисковой» процентной ставке мы добавляем премию за риск, отличный от нулевого. Увеличение доходностей снижает оценочный потенциал активов. На втором слайде представлена модель («зашита» DDM) справедливой стоимости Сбера в зависимости от будущего долгосрочного ROE/темпов роста прибыли и премий за риск, которые следует добавлять к доходности ОФЗ. Покупая по текущей цене, вы получите доходность (если во временной перспективе значение p/bv не будет изменяться), привязанную к ROE Сбера за вычетом транзакционных и налоговых издержек. Гигантский пласт историй на рынке уже потерял актуальность на фоне текущей доходности ОФЗ, но не Сбер. Репост, если интересна подобная графика по другим актуальным (на мой взгляд) историям.

Согласен с ключевыми выводами. Далеко не весь рынок даёт привлекательную доходность от текущих, сопоставимую со ставкой, но Сбер пока стоит особняком, как и некоторые другие акции у меня в портфеле.

ИПО Ива не стало успешным в классическом понимании этого слова Да, конечно и рыночная конъюнктура была достаточно слабая, но в день когда рынок рос и акции отскакивали ИПО технологической компании с 6 кратной переподпиской прошло с снижением акций относительно цены размещения. Это уже 4е размещение подряд где акции снижаются ниже цены размещения (ранее - Займер, МТС Банк, Элемент). Тревожный звонок для эмитентов, который говорит что возможно бум ИПО закончился. С учётом негативного опыта предыдущих размещений люди могут просто перестать в них участвовать. Простой совет новым эмитентам: 1) снизить объем размещения 2) снизить оценку до интересной для проф участников 3) не продаваться по такой оценке если это неинтересно В целом, несмотря на то, что аппетит к риску у участников рынка снижается учитывая текущую макроэкономическую среду ИПО все равно выглядит интересным инструментом для привлечения капитала.