Бла-бла-номика

Решение ЦБ: снизили, не снижая 🔸 Сегодня Банк России снизил ключевую ставку на символические 25 базисных пунктов – до 14,25%. Весьма показательный шаг на фоне разного рода слухов последних недель и слов президента о возможностях снижения ставки. Вроде бы и пошли навстречу ожиданиям, но ровно настолько, чтобы никто не подумал, будто на ЦБ можно повлиять. При этом всем понятно, что четверть процентного пункта не меняет для экономики ровным счетом ничего. Главное же в сегодняшнем решении – беспрецедентно жесткий антибюджетный посыл. В пресс-релизе прямо сказано: бюджетная политика на трехлетнем горизонте окажется более стимулирующей, чем ожидалось, и это «может потребовать более высокой траектории ключевой ставки» https://www.cbr.ru/press/pr/?file=19062026_133000key.htm. По сути регулятор открыто заявляет: мы бы снижали быстрее, если бы не бюджет. Клинч между денежно-кредитной и бюджетной политикой теперь не предмет догадок, он налицо. Но если уж ЦБ перекладывает ответственность на бюджет, хочется задать встречный вопрос: а какие, собственно, варианты есть у бюджетной политики в нынешних условиях? Какие именно расходы регулятор предлагает Минфину сократить? Раз уж выбран такой откровенный тон – стоило бы и договаривать прямым текстом, было бы по-настоящему интересно. Пока же выходит удобная конструкция: ответственность за жесткость ДКП переносится на тех, у кого в текущей ситуации пространства для маневра меньше, чем у самого ЦБ. Отдельно регулятор все-таки указал на снижение производства топлива как на проинфляционный фактор. Тему сильно не раскручивали, но дали понять, что будут принимать ее во внимание – прежде всего через призму инфляционных ожиданий. Логика отчасти понятна (топливный кризис действительно влияет на ожидания), но и здесь получается нестыковка: это шок предложения, на который высокая ставка не влияет никак, кроме как усугубляя ситуацию https://t.me/blablanomika/4814. Вывод напрашивается невеселый. Наблюдая такое противостояние двух политик, очевидно, что продолжение в том же режиме будет лишь ухудшать положение экономики без особых успехов на инфляционном фронте. Бюджет будет резать расходы на заделы для будущего роста, повышать налоговую нагрузку (что и уже сделано) и одновременно тратить все больше на обслуживание долга и субсидирование ставок. А Банк России будет продолжать жесткую денежно-кредитную политику, ссылаясь на несбалансированность бюджета. Из этого замкнутого круга в нынешних условиях страны не выйти простым «продолжением курса». Решение здесь одно – реальная, а не бумажная координация Правительства и Банка России. В том числе через повышение реальной роли Национального финансового совета, о чем недавно говорил депутат Валерий Гартунг https://t.me/blablanomika/4807. Если уж Банк России ассоциирует себя с вратарем (https://t.me/rbc_news/151528), который находится на последнем рубеже обороны, то напоминаем, что футбол – это командная игра, где успех приходит от согласованных действий всех игроков, и в продвинутых командах в настоящее время от вратарей требуют играть не только на ленточке, но и за пределами штрафной, помогая начинать собственные атаки. #инфляция #ключевая_ставка #ДКП #бюджет #ЦБ #Правительство #Госдума #Национальный_финансовый_совет