تامین مالی و سرمایه‌گذاری

اثر وضعیت دلار برابری قدرت خرید بر خروج سرمایه من در این پست و در پستم در لینکدین (https://shorturl.at/bDuDg) توضیحاتی دادم در رابطه به این نموداری که در نگاه فیروزه ارائه کرده بودم. اینجا به نکته مهم دیگه ای رو میخوام اشاره کنم. در لینکهای قبلی من به اثر تحریم بر خروج سرمایه و دلار برابری قدرت خرید اشاره کردم اما اگر به سالهای برجام یعنی 95 و 96 و همینطور به سالهای اواخر دهه 80 نگاه کنیم، می‌بینیم که این سالهای هم خروج سرمایه کم نبوده. در این سالها نه بلوکه شدن درآمد نفتی خیلی موضوعیت داشته و نظام چند نرخی ارز یعنی دو موردی که در پستهای قبلی بهش اشاره کردم. حالا دقیق به این سالها نگاه کنیم یعنی 95 و 96 و اواخر دهه 80 وضعیت دلار برابری قدرت خرید چطوره؟ پایینترین مقادیر دلار برابری قدرت خرید در این دو دوره است! نکته همینه. هر وقتی که با فشار و به بهای تخلیه ذخایر، دلار رو پایین نگه داشتیم، با خروج سرمایه مواجه شدیم. چون عوامل اقتصادی همواره متوجه هستن که سیاستگذار ارزی در چه وضعیتی هست. #قیمت_واقعی_دلار https://t.me/tajrishiamir

اثر تنگاتنگ وضعیت ترازپرداختها با قدرت خرید مردم این نمودار نگاه فیروزه رو خیلی دوست داشتم، به نظرم پاسخ همه دعواهای مربوط به اثر تحریم بر قدرت خرید مردم را در یک قاب میده، نمودار رو نگاه کنید: - دو ستون رنگی داریم که ستون سمت چپ وضعیت عرضه ارز ما رو مشخص میکنه: رنگ سبز صادرات نفتی و رنگ فیروزه ای صادرات غیر نفتی - در مقابل ستون سمت راست وضعیت تقاضای ارز (هزینه کرد ارزی) را مشخص میکنه، یعنی سه عامل واردات، تراز خدمات و تراز سرمایه (خروج سرمایه) - خط آبی هم دلار برابری قدرت خرید است. هر زمانی که دلار برابری قدرت خرید افزایش قابل داشته، زمانی بوده که مردم در فشار اقتصادی شدید قرار گرفتند و قدرت خریدشون هم کاهش پیدا کرده. حالا نکات: نکته اول مربوط به رابطه اندازه دو ستون (به ویژه ستون چپ که عرضه ارز است) در هر سال با دلار برابری قدرت خریده: با بالا رفتن ستونها، دلار برابری قدرت خرید کم میشه و با پایین اومدنش زیاد: کف دلار برابری قدرت خرید در سال 90 با بیشترین میزان درآمدهای نفتیه، و ماکسیمم دلار برابری قدرت خرید در سال 99 و حداقل درآمدهای نفتی. خب مسلما ستونهای ما وقتی افزایشی میشن که بتونیم به راحتی نفت بفروشیم. نکته دوم مربوط به رابطه وضعیت دو ستون نسبت به هم (یعنی وضعیت عرضه و تقاضای ارز) و دلار برابری قدرت خریده: 1- در بیشتر سالهایی که "صادرات نفتی و غیرنفتی" برای مدت طولانی بیشتر از "واردات، و تراز خدمات و سرمایه" بوده، دلار برابری قدرت خرید کاهشی بوده است و قدرت خرید مردم بیشتر شده و بالعکس. اما چه عواملی باعث میشه که صادرات نفتی و غیرنفتی کمتر از ستون چپ بشه؟ به بخش قرمز در ستون دوم نگاه کنید: طی سالهای تحریم مدام این بخش باعث شده عرضه ارز، تقاضای ارز رو نپوشونه. مثلا در سال 1402 ستونها تا حد زیادی بالا اومدن ولی اون بخش قرمز که خروج سرمایه است، اجازه نداد که ستون صادرات نفتی و غیرنفتی بالاتر بمونه. چرا؟ سه دلیل: وقتی تحریم هستیم حتی اگر نفت بفروشیم نمیتونیم منابع رو وارد کنیم که در قالب خروج سرمایه خودش رو نشون میده. وقتی تحریم هستیم نظام چند نرخی ارز راه میندازیم که انگیزه صادر کننده غیرنفتی برای وارد کردن ارز کاهش پیدا میکنه که خودش رو در خروج سرمایه نشون میده وقتی تحریم هستیم، عدم قطعیت و در نتیجه انتظارات تورمی مردم بالاست که خودش رو در خروج سرمایه نشون میده. پس در واقع انگار خیلی فرقی نمیکنه که بیشتر فروختیم حالا با تخفیف یا بدون تخفیف. https://t.me/tajrishiamir

بانک مرکزی پس از 6 سال نرخ 4200 تومانی را تغییر داد و در وب‌سایت خود عدد 37 هزار تومان را جایگزین کرد و نوشت: «این نرخ اعلامی، صرفاً یک نرخ محاسباتی و نمایه‌ای است و نرخ معاملاتی محسوب نمی‌شود.» در حال حاضر در کشور، سه نرخ ارز رسمی داریم که مبادلات بر اساس آنها صورت می‌گیرد: نرخ اسکناس (حدود 45 هزار) و نرخ حواله (حدود 42 هزار)، این دو نرخ، نرخ‌هایی‌اند که صادرکنندگان و واردکنندگان کالاهای مجاز با آن معامله می‌کنند. و نرخ سوم، نرخ حواله کالاهای ضروری و اساسی (28500 تومانی) است که عرضه آن بر اساس منابع نفت و گاز و میعانات و پتروشیمی است و به واردکنندگان کالاهای اساسی تعلق میگیرد (مشاهده نرخ‌‌های ارز). نرخ 37 هزار اعلام شده در واقع میانگین وزنی این سه بازار است. به دلیل اینکه، نرخ‌های اعلامی در بانک مرکزی در بسیاری از امور اداری بین المللی و همچنین در امور پژوهشی مورد استفاده قرار میگیرد، مهم است که این نرخ دقیق باشد. و برای دقیقتر شدن بهتر است بانک مرکزی در محاسبه میانگین وزنی خود، بازار آزاد را نیز وارد می‌کرد. به هر حال عبور از ارز 4200 تومانی گامی رو به جلوست؛ بیش باد... https://t.me/tajrishiamir

در کنفرانس بین‌المللی مدیریت پروژه به ابزارهای تامین مالی از طریق بازار سرمایه پرداختم و در هر روش نمونه‌های موفق از شرکت #تجلی توسعه معادن و فلزات با تامین مالی هشت همتی تا صندوق پروژه آرمان پرند #مپنا به عنوان نخستین صندوق پروژه سخن گفتم. از آنجا که کشور ما در حال توسعه است و پروژه‌های متعددی در حال اجرا دارد، #تامین_مالی این پروژه‌ها دغدغه اصلی است. مروری بر آمارها از سال ۹۲ نشان می‌دهد اقبال از بازار سرمایه برای تامین مالی افزایش یافته و از سال ۱۴۰۱ به دلیل مشکلات بازار پول در ارائه تسهیلات، تامین مالی مبتنی بر بدهی نسبت به سال‌های گذشته رشد قابل توجهی داشته است. به نظر می‌رسد شرکت‌های سهامی عام پروژه به دلیل برطرف شدن ایرادهایی که در ارکان نظارتی و هزینه‌های صندوق‌های پروژه وجود داشت، نسل بعدی تامین مالی مالکانه پروژه‌ها باشند. https://t.me/tajrishiamir

روز گذشته، تفاهم‌نامه همکاری بین گروه مالی فیروزه و انجمن نفت ایران را با حضور دکتر محمدعلی عمادی و دکتر فرشید شکر خدایی امضا کردیم. #تامین_مالی و سرمایه‌گذاری در حوزه‌های پایین‌دستی صنعت نفت، یکی از اهداف این تفاهم‌نامه بوده و امیدوارم این #تفاهم_نامه فرصت خوبی برای همکاری و اشتراک‌گذاری فرصت‌های تجاری، دانش و خلق ارزش برای طرفین ایجاد کند. اگرچه جای خالی سرمایه‌گذارهای خارجی در حوزه انرژی محسوس بود، اما جنگ غزه و انتخابات امریکا پنجره فرصتی را ایجاد کرده که می‌تواند یک راهگشای تاریخی برای ما باشد. #نمایشگاه_بین_المللی_نفت_تهران https://t.me/tajrishiamir

تاثیر دیجیتالی شدن بر محیط اقتصادی #انقلاب_صنعتی_چهارم به دلیل ماهیت متفاوتش با سه انقلاب پیشین، به صورت گسترده‌تری بر اقتصاد، صنعت، اجتماع و فرهنگ تاثیرگذار بوده و #بازارهای_مالی را نیز تحت‌تاثیر قرار داده؛ #هوش_مصنوعی و #معاملات_هوشمند به عنوان یکی از جلوه‌های #انقلاب_دیجیتالی فصل تازه‌ای را به‌روی بازارهای مالی دنیا گشوده است. پیش‌تر از «بازارهای مالی زیر سایه انقلاب صنعتی چهارم» نوشتم و به‌تازگی نیز در گفت‌وگویی به تاثیر دیجیتالی شدن بر محیط اقتصادی پرداختم. #اقتصاد_دیجیتال با ایجاد بستر مناسب برای شخصی‌سازی محصولات و داده‌ها، یک محرک قوی برای رشد و توسعه کسب‌وکارهاست. نمونه این شخصى‌سازى کاربرد گسترده هوش مصنوعی در بازارهای مالی به منظور ارائه راهکار بر مبنای نیازهای خاص هر مشتری، افزایش دقت پیش‌بینی‌ها و مدیریت ریسک بر مبنای نیاز و تقاضای نهادهای مالی است. مشاهده یادداشت https://t.me/tajrishiamir

در هیاهوی آخر سال، در نشستی که به همت گروه رسانه‌ای #دنیای_اقتصاد در 30 بهمن‌ماه برگزار شد، در کنار #بهروز_خدارحمی عزیزم و #حمیدرضا_آذرمند و #سید_جلال_سیدی به فرصت‌ها و چالش‌های #تامین_مالی برای شرکت‌ها در سال جدید پرداختم. برآیند کلی نظرات در این میزگرد براین بود #بنگاه‌_های_اقتصادی در سال جدید با چالش‌های زیادی در حوزه تامین مالی مواجه خواهند شد، و به هدف کنترل نرخ ارز هم صرفن ایجاد تاخیر در رشد است. افزایش میانگین وزنی نرخ #تامین_مالی، کاهش #حاشیه_سود و کاهش بازدهی سرمایه برای شرکت‌ها را در پی دارد. با افزایش هزینه تامین، بازدهی سرمایه و تشکیل سرمایه به همان میزان کاهش می‌یابد. نتایج پیش‌بینی شده، درست بود و سریع‌تر از آنچه گفته شد، بود. مشاهده ویدئوی کامل میزگرد https://t.me/ecoiran_webtv/28403 https://t.me/tajrishiamir

از روزی که استراتژی توسعه #فیروزا آغاز شد، هدف #تامین_مالی به کمک این صندوق برای پروژه‌ها و سرمایه در گردش تولید بود: جمع کردن پول‌های خرد و کوچک مردم و یکپارچه کردن آنها و استفاده از این منابع مالی تجمیع شده برای تامین مالی #بنگاه‌_های_تولیدی. خوشحالم از اینکه فیروزا در کمتر از دو سال، از زیر 500 میلیارد تومان، اکنون به فیروزایی با سقف 6 هزار میلیارد تومان رسید؛ و امید که به زودی افزایش سقف هم بگیرد. در این هفته، سهم 300 میلیارد تومانی در تامین مالی پروژه #مجتمع_فولاد_زاگرس_اندیمشک از طریق انتشار #اوراق_صکوک_مرابحه داشتیم، و در هفته آتی هم انتشار اوراق #صکوک_مرابحه شرکت #سولیکو_کاله را خواهیم داشت. https://t.me/tajrishiamir

عبارت «غارت غنیمت» ش رو دوست دارم. رویکردی مبتنی بر غنیمت شمردن غارت منابع در دسترس به پشتوانه رفاقت با قدرت؛ و محکم ایستادن برابر اقتصاد واقعی مبتنی رقابت، و مردم به معنای واقعی آن. دو سال پیش، «اینجا» از مراسم بزرگداشت‌ش نوشتم، و «اینجا» کلیپی در خصوص زندگینامه به همراه بخش ابتدای سخنرانی ایشان در دانشکده اقتصاد دانشگاه علامه طباطبایی. اشک‌هایش از دید من به معنای نشد آنچه باید می‌شد، هست. علی‌رغم همه تلاش‌ها... موضوع دیگری که در تاکیدات‌ش برایم جالب بود، «گفت‌وگو» ست. یاداوری تاریخی بریدن سر سفرای مغول، در زمان خوارزمشاهیان و آنچه بر تمدن ایران عزیز پس از آن گذشت، از مصادیق مصایب عدم «گفت‌وگو» یش بود. امروز مراسم بزرگداشت دومین سالگرد درگذشت‌ #علی_رضاقلی به همت خانه اندیشمندان علوم انسانی بود. یادش گرامی https://t.me/tajrishiamir