Sandro Brusco

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Dal video pubblicato l’altro giorno. L’aspettativa era di vedere una presa di liquidità sotto il minimo dei 60k, per poi risalire e l’unico setup long potenziale era dopo un reclaim dei 62.5k. Abbiamo visto tutto meno il reclaim, (per ora i 62.5k hanno fatto da resistenza). Aspetterò la chiusura settimanale e valuterò domani se e quando entrare long. Aggiornamenti e video domani

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Nuovo minimo

Video più tardi

Per chiunque avesse avuto una brutta mattinata ricordo che Michael Saylor é sotto di 12 bilions sulla sua posizione su Bitcoin, spero che questo possa aiutare

Tornati nel range low. Niente di scioccante, sapevamo che una volta perso il livello chiave dei 74k saremmo tornati in questa zona. Provato ieri sera uno scalp long a 65k, ma stoppato nella notte. Trovato per ora supporto nella zona vicino ai 62k. Come visto nel video di ieri dai 60k ai 62k siamo in zona Low volume node, il prezzo quindi tende a muoversi velocemente in quella zona. L’altra faccia della medaglia è che potremmo muoverci velocemente al ribasso se torniamo in questa zona. In questo momento non sembra che troveremo supporto ancora per molto, considerando che l’azionario è in all time high, basta uno starnuto delle equity per far correggere BTC ulteriormente. Probabilmente vedremo ancor più volatilità dopo l’apertura dell’azionario oggi. Difficile dire, in caso di correzione, se faremo solo una presa di liquidità sotto i 60k, o se vedremo una cascata di liquidazione più in basso. Ma ci stiamo avvicinando al momento in cui tornerò ad essere un compratore. Aggiornamenti in caso di shopping

🛢 OIL / RISCHIO • Il petrolio resta il driver tattico dei tassi → ma non è più l’unica storia • Se le scorte USA calano più delle attese → il petrolio può risalire e pesare di nuovo su EUR/USD • Il rischio Hormuz non è risolto → più passa il tempo, più il mercato si avvicina al punto in cui gli inventari non bastano più ➡️ Lettura: il petrolio resta un rischio immediato, ma il vero cambio di regime potrebbe essere nei tassi reali. Anche con una de-escalation, i rendimenti lunghi potrebbero non scendere quanto sperato. 🧭 Takeaway finale • Treasury: rendimenti alti e appiccicosi • Real yields: vero tema strutturale da monitorare • USD: supporto più ampio grazie a dati USA e Fed più hawkish • EUR: difeso dalla BCE, ma ancora vulnerabile al dollaro • CHF/JPY: valute più esposte se torna il carry pro-USD • Oro/Bitcoin: debasement trade sotto pressione • Rischio chiave: recessione. Solo un vero deterioramento della crescita farebbe scendere rapidamente i real yields 🧠Messaggio chiave: il mercato non sta più prezzando solo “energia alta = inflazione”. Sta iniziando a prezzare un mondo in cui crescita, AI, deficit e offerta record di bond tengono i tassi reali più alti. E finché i real yields restano alti, il dollaro resta difficile da vendere.

🔥MACRO UPDATE: Il vero carburante del dollaro sono i tassi reali Giornata in cui il mercato sembra spostare il focus da “petrolio e geopolitica” a qualcosa di più profondo: real yields più alti, dati USA più solidi e Fed meno dovish. Il petrolio resta il driver tattico dei tassi, ma sotto la superficie sta emergendo un tema più strutturale: se la crescita globale tiene e non arriva una recessione, i tassi reali non hanno molti motivi per scendere rapidamente. 🇺🇸 USA / RATES • Treasury 10Y ancora vicino al 4,5% → livello elevato, ma molto “sticky” • Il movimento non è solo inflazione attesa → una parte importante arriva da real rates più alti • Breakeven inflation ancora relativamente contenuti → USA 10Y intorno al 2,4%, Europa 10Y intorno al 2,2% • Se non arriva una recessione → i real yields possono restare elevati più a lungo • Record bond supply e deficit USA elevato → il mercato deve assorbire molta più duration ➡️ Lettura: il mercato obbligazionario non sta dicendo solo “inflazione temporaneamente più alta”. Sta dicendo anche che il mondo potrebbe avere tassi reali strutturalmente più alti rispetto all’era post-GFC e post-pandemia. 💵 USD • Il dollaro continua a rafforzarsi grazie ai dati USA migliori → JOLTS di aprile sopra le attese, job openings ai massimi da maggio 2024 • Oggi focus su ADP e ISM Services → ADP atteso a circa +120k • Il Beige Book Fed sarà importante → soprattutto per capire mercato del lavoro e pricing power • Se lavoro e prezzi restano solidi → il mercato può spostarsi verso un rialzo Fed pieno da 25bp quest’anno • DXY può testare la parte alta del range a 99,50/99,55 → se i dati USA continuano a reggere ➡️ Lettura: il dollaro non è più sostenuto solo dalla geopolitica. Sta tornando a essere sostenuto dalla macro USA. Se il mercato inizia a credere davvero che la Fed possa rialzare, il rally del dollaro può allargarsi. 📉 “DEBASEMENT TRADE” SOTTO PRESSIONE • L’idea 2025 era: Fed compromessa, dollaro debole, oro/bitcoin/franco svizzero forti → oggi quella narrativa sta perdendo forza • Oro e bitcoin non stanno reagendo come ci si aspettava allo shock inflattivo → segnale che il mercato guarda più alla Fed hawkish che alla protezione da svalutazione • Se il repricing Fed continua → possibile ulteriore pressione su CHF e JPY ➡️ Lettura: se la Fed torna credibile sul fronte inflazione, il trade “debasement del dollaro” si indebolisce. Questo può favorire USD soprattutto contro valute a basso rendimento. 🇪🇺 EUR • Il mercato prezza pienamente un rialzo ECB da 25bp l’11 giugno → e un altro rialzo il 10 settembre • La BCE probabilmente è soddisfatta di questo pricing → aiuta a tenere ancorate le aspettative di inflazione • 5y5y inflation swap europeo intorno al 2,15% → ancora sotto controllo • PPI aprile atteso intorno al 5% a/a → segnale di pressione sui costi • EUR/USD sotto pressione dopo dati USA forti → possibile nuovo test di 1,1575 ➡️ Lettura: la BCE protegge il downside dell’euro, ma non basta se la Fed diventa più hawkish e i dati USA continuano a sorprendere. Il supporto europeo c’è, ma la storia dominante resta il dollaro. 🇨🇭 CHF • EUR/CHF è salito negli ultimi giorni → guidato soprattutto dal rialzo dei tassi europei a breve • La SNB resta ferma con tassi a zero → quindi il differenziale si muove quasi tutto dal lato euro/dollaro • USD/CHF può diventare il modo più pulito per giocare dollaro forte → resistenza in area 0,7910/0,7925, poi possibile test di 0,80 ➡️ Lettura: se il mercato smonta ancora il trade anti-dollaro, il franco svizzero può essere uno dei primi a soffrire.

Box e target dei 65k raggiunto. Video più tardi

Zero reazione nella zona dei 68-69k. Livelli in cui abbiamo visto i compratori entrare aggressivamente con Delta fortemente positivo, ma la reazione è stata pari a zero, con venditori passivi che hanno spinto giù il prezzo. Attuali zone di supporto box dei 65k (dove chiuderò totalmente la mia posizione short). E poi la zona capitolazione di Febbraio dei 60k. Tra non molto inizieranno le vere occasioni per comprare prima delle elezioni di metà mandato. Locked-in

⚡️UPDATE: CAMBIO DI REGIME Il Net GEX è risalito sopra zero, anche se di poco. Il regime è uscito dalla zona di gamma negativo dove era atterrato premarket, e ha attraversato il punto di flip al rialzo. Significa che il refill 0DTE call della prima ora di sessione ha vinto sulla pressione strutturale di vendita put che pesava premarket. MA Il book delle put a -$21.9B resta pesantissimo. Non si è scaricato, è ancora tutto lì. Il JOLTS esce in 12 minuti e può ribaltare tutto. UPDATE ore 16.02 DATO JOLTS Dato del lavoro uscito a 7.62M(piu' alto delle aspettative) di posizioni aperte è la lettura più alta degli ultimi mesi e arriva dopo una serie di letture che facevano pensare a un graduale raffreddamento del mercato del lavoro. Il messaggio è: il mercato del lavoro USA resta caldo, le aziende cercano ancora personale a un livello sostenuto, e la Fed continuerà ad avere un argomento per restare restrittiva più a lungo. È un dato che teoricamente spinge i tassi al rialzo, comprime i multipli del tech, e dovrebbe portare a una reazione ribassista del mercato (cosiddetto "bad news is bad news for stocks" perché tassi alti più a lungo). Il prezzo non [ salito leggermente, ma sotto la superficie c'è un dato importante: il Net GEX è andato di nuovo sotto zero. Da +$416M a -$1.5B in 14 minuti. Flusso di acquisti salito a 1.2 Miliardi (in aumento dall'apertura). Il mercato sta digerendo il dato comprando protezione, non vendendo il prezzo. La reazione classica "bad news is bad news" non è ancora arrivata sul prezzo, ma è arrivata sulla domanda di hedging. Come mai? Te lo spiego perché è interessante: in una giornata normale, un JOLTS hot di questa portata avrebbe fatto scendere SPX di 15-25 punti nei primi 5 minuti. Oggi no. Il regime gamma positivo, anche se sottilissimo, sta tenendo il prezzo stabile mentre il libro put si carica. UPDATE ore 16.11 In sei minuti il Net GEX è risalito da -$1.5B a +$1.6B (swing di $3.1B), ed è tornato poitivo. Il put gamma si è scaricato di $1.3B (qualcuno ha chiuso put dopo la prima reazione), il flusso di aquisti si è rinforzato da +750M a +1.2B, e il prezzo è salito di 2 punti. Lo scenario "bad news is bad news" non è arrivato. Anzi, il mercato sta digerendo un JOLTS hot in modo costruttivo Il refill 0DTE post-dato è arrivato in modo classico: la folla che dopo il rilascio del numero compra call (perché "se il mercato non scende, il pin verso il Call Wall continua") e i dealer ricaricano gamma positivo che funziona da magnete. È esattamente lo stesso pattern di ieri alle 17:31, ma con un trigger esogeno reale alle spalle invece di una situazione di puro flusso intraday. Quindi è ancora più informativo: il regime gamma positivo ha appena assorbito un dato macro hot. Questo è un segnale forte di solidità del regime nel breve.

🔥Analisi del giorno: CAMBIO DI REGIME Dopo circa due settimane di esposizione al gamma positiva, oggi siamo in GEX Negativo. Cosa cambia? Quando il Net GEX è positivo, i dealer assorbono i movimenti: comprano quando il prezzo scende, vendono quando il prezzo sale, e il loro hedging fa da diga. Quando il Net GEX è negativo, l'opposto: i dealer amplificano i movimenti. Vendono quando il prezzo scende (peggiorando la discesa), comprano quando il prezzo sale (peggiorando il rialzo). Il loro hedging diventa benzina, non acqua. Il Put GEX da -$24B significa che durante la notte e nella mattinata premarket qualcuno ha comprato put pesantemente, abbastanza da spostare l'intero bilancio gamma in territorio negativo. Alle 16 ci sono anche i dati del lavoro JOLTS in USA. Vediamo come apre il mercato USA!

Rimbalzato ieri nella zona indicata dei 70.7k. Next area di rimbalzo e occasioni per degli scalp 68.8k circa. In questo caso potremmo vedere un rimbalzo anche maggiore, ma la direzione è ancora lower

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Il box del livello chiave di cui abbiamo parlato nell’ultimo sta facendo come da aspettative da resistenza. Delta negativo e OI che ha ripreso a salire, nuovi short stanno entrando. Zone di supporto per dei rimbalzi tecnici: -70.7k -69k Ma prossimamente andremo lower.

BTC In zona livello chiave che può diventare una resistenza. Attualmente i compratori aggressivi si sono fatti avanti (delta verde), e sono la grande maggioranza in questi ultimi giorni di prezzo stabile in zona 73k, ma per ora non è bastato lo sforzo dei compratori aggressivi per portare su il prezzo. A mio parere andremo sopra il box del livello chiave, per prendere liquidità e buone probabilità di tornarci al di sotto. In quel caso probabilmente sarò short. La volatilità arriverà domani in apertura del mercato.

Movimento da manuale. Il muro 7600 ha tenuto e adesso sta facendo il suo lavoro vero, con un flusso di vendite da -3,1 miliardi ilpiù forte della giornata. Quello che è successo è da manuale, e va capito perché ti servirà sempre: dopo il mio ingresso con la Bear Call il prezzo ha probabilmente fatto un head-fake, una falsa spinta verso il muro che ti ha gonfiato il premio a $2,80 nel momento peggiore. Ero in perdita. Lì molti chiudono in panico e cristallizzano la perdita esattamente prima che il rifiuto arrivi. Io non avevo nessun motivo per chiudere: Tutte e quattro le condizioni sono soddisfatte adesso: Prezzo sulla resistenza: Gamma cap al massimo: Net GEX $43.3B, il picco della giornata ✓ Flusso di vendite ✓ Prezzo che stalla ✓ SPX non ha tenuto sopra 7600, il flusso non è mai tornato positivo. Quindi non c'era ragione di chiudere. Ho seguito il processo e ho chiuso in profitto il Bear Call. E adesso mi vado a godere il weekend !!