에테르의 일본&미국 리서치

🗓 2026.10.01 원문 'AI 에이전트'에 당했다…신한은행 보안 허점 노출(종합2보) | 연합뉴스 https://www.yna.co.kr/view/AKR20261001145452002

🗓 2026.10.01 원문 AWS, AI 수요 강세 지속에 GPU 가격 또다시 인상 웰스파고에 따르면, AWS는 7월 20% 인상에 이어 10월 7일 예약형 GPU 컴퓨팅 가격을 15% 인상할 예정입니다. 이는 4개 분기 연속 인상이며, 이로써 H100/H200 및 B200/B300 가격은 연초 대비 40~75% 상승했습니다.

🗓 2026.10.01 원문 [단독] 삼성전자, ‘우선주 소각’ 거절로 가닥…“괴리율 좁힐 방안 강구” | 서울경제 https://m.sedaily.com/article/20097321?ref=naver

🗓 2026.10.01 원문 일본, 델·제라와 함께 1,400억 달러 규모 AI 데이터센터 추진 도쿄 인근에 계획된 400메가와트 데이터센터, 중국 외 아시아 최대 프로젝트 중 하나 될 전망 일본이 미국과 중국을 제외한 세계 최대 AI 인프라 허브가 되기 위해, 자국의 강력한 가스 트레이딩 기업을 활용한 1,400억 달러 규모의 투자 계획으로 데이터센터 개발 속도를 높이고 있습니다. 세계 최대 가스 트레이더인 제라(Jera)와 델(Dell), 영국 AI 인프라 기업 렐름(Rhaelm) 등 3개사는 목요일 도쿄 인근 치바현에 150억 달러, 400메가와트 규모의 데이터센터를 짓기로 합의했습니다. 이는 중국을 제외한 아시아 최대의 AI 데이터센터 프로젝트로, 자금은 아폴로가 조달합니다. 데이터센터와 발전소는 2028년경 가동을 시작할 예정이며, 전력망에는 연결되지 않습니다. 제라의 유키오 카니 글로벌 CEO는 3사가 5년 안에 3~4기가와트 규모의 AI 데이터센터와 가스 발전 인프라를 개발하는 것을 목표로 한다고 밝혔습니다. 그는 핵심이 '전력 확보 속도'라고 강조하며, 발전소 연료로 쓸 수 있는 연간 3,500만 톤의 LNG 거래 포트폴리오를 강점으로 꼽았습니다. 카니 CEO는 1기가와트당 비용을 350억~450억 달러로 추산했으며, 이를 근거로 전체 사업비는 1,400억 달러로 계산됩니다. 3사는 데이터센터와 전력 인프라 건설을 표준화해 개발 속도를 높이고 비용을 낮출 계획이며, 일본 밖에서도 데이터센터와 발전소를 건설할 가능성이 있습니다. 이번 계획은 미국과 중국 이외 지역에 AI 컴퓨팅 허브를 구축하려는 글로벌 경쟁이 심화되는 가운데 나왔습니다. 일본에는 NTT데이터와 소프트뱅크 같은 대형 데이터센터 사업자가 있고, 블랙스톤도 향후 수년간 일본에 300억 달러를 투자할 계획입니다. 그러나 일본의 데이터센터 용량은 여전히 미국과 중국에 크게 뒤처져 있습니다. 국제데이터센터기구(IDCA)의 올해 보고서에 따르면 미국 데이터센터의 전력 소비량은 29.2기가와트로 전 세계 데이터센터 소비량의 43%를 차지하는 반면, 중국은 8.5기가와트, 일본은 1.7기가와트에 그칩니다. 일본 정부는 전략 분야에 투자하는 타카이치 사나에 총리의 계획에 따라, 2035년까지 클라우드 컴퓨팅과 데이터센터 인프라에 32조 7,000억 엔(2,060억 달러)의 민관 투자를 유치하는 것을 목표로 하고 있습니다. https://www.ft.com/content/ec55a734-243b-43a2-93ea-8652d6b99309?syn-25a6b1a6=1

🗓 2026.10.01 원문 JP모건) 코어위브; 풀리 커넥티드, 리더십 유지를 위한 기술 혁신 부각; 최근 가격/수요 환경 상당히 우호적 코어위브의 풀리 커넥티드 컨퍼런스는 고객에게 학습과 추론 워크로드 모두에서 높은 성능을 제공하기 위해 회사가 풀스택 전반에서 구현하고 있는 혁신을 보여주는 자리였으며, 경쟁사 대비 기준을 계속 높여가고 있다는 점을 보여주었습니다. 이는 회사가 많은 고객들이 선택하는 AI 클라우드로서 선호되는 위치를 유지하는 데 도움이 되고 있습니다. 행사에서 공개된 혁신은 학습과 추론 워크로드 전반에 걸쳐 있었으며, 그중에서도 사후 학습(post-training)에서의 증류(distillation) 지원과 에이전트 렌즈를 통한 에이전트 관측성(observability) 지원이 저희에게 특히 눈에 띄었습니다. 기술 스택과 관련해, 풀리 커넥티드에서 발표된 코어위브의 제품 발표는 저희의 프리뷰(여기 참조)에 부합했으며, 이는 회사가 다음과 같은 이유로 마진 상승을 위한 여러 레버를 보유하고 있다는 저희 견해를 강화합니다: 1) 신규 용량에 대한 프리미엄 가격을 뒷받침하는, 고객이 검증한 베라 루빈의 성능 향상; 2) 엔비디아 베라 CPU와 코어위브 포지 소프트웨어 플랫폼을 통한 GPU 이외의 마진 증대형 인접 사업 확대. 그리고 마진을 넘어, 확장을 위한 회사의 실행력(지난 분기에만 약 500MW의 컴퓨트를 가동한 것 포함)과 함께 스택을 고도화하고 빠르게 변화하는 고객 요구에 대응할 수 있는 역량은 고객 저변과 가치 측면에서 코어위브가 경쟁에서 앞서 나갈 수 있는 능력에 대한 저희의 확신을 뒷받침합니다. 가격 및 수요 펀더멘털이 개선되었으나, CRWV는 가격 순풍 이전부터 이미 2026년 마진 개선에 자신감을 가지고 있었습니다. 경영진은 최근 수요와 가격에 대한 업계 환경이 크게 강화되었다고 강조했으며, 여기에는 지난 실적 발표에서 이미 공개한 25% 인상에 이어 회사가 10%의 2차 가격 인상을 단행한 것이 포함됩니다. 또한 회사는 특히 베라 루빈 용량을 중심으로 MW당 4,000만 달러의 유리한 가격에 단기 계약을 활용하고 있으며, 이는 회사가 실행할 수 있는 더 높은 용량이 제공하는 유연성 덕분입니다. 다만 회사는 해당 단기 계약이 장기적으로 더 큰 매출 기회를 가진 전략적으로 중요한 고객들과의 계약임을 확인했으며, 이는 가격/수요 변동성 사이클 속에서도 회복력을 갖추고 장기적 관점에서 사업을 운영한다는 경영진의 견해와 일치합니다. 마지막으로 회사는 현재의 우호적인 업계 환경이 이미 제시한 2026년까지의 마진 개선 계획에 추가적인 요인이 된다고 강조했습니다. 코그니션의 베라 루빈 결과가 신규 용량의 가격 프리미엄을 뒷받침합니다. 회사는 베라 루빈 NVL72의 출시를 발표했으며, 코그니션이 이 시스템에서 프로덕션 워크로드를 실행하는 세계 최초의 고객입니다. 또한 해당 고객은 GB200 NVL72 대비 추론에서 최대 4.8배의 총 토큰 처리량, 강화학습에서 3.8배의 출력 토큰 처리량을 측정했으며, 이는 고객에게 즉각적인 가치를 제공할 뿐 아니라 저희가 보기에 경영진이 회계연도 2분기 실적 발표에서 언급한 루빈 가격 프리미엄을 뒷받침합니다. 베라 CPU와 포지는 저희가 마진 증대형으로 보는 비GPU 매출 기반을 확대합니다. 코어위브는 모델과 에이전트를 구축하고 개선하는 팀을 위한 개발 레이어인 코어위브 포지를 발표했습니다. 포지는 실행, 관측, 큐레이션, 개선, 평가, 반복으로 이어지는 전체 AI 루프를 하나의 연결된 환경에서 실행하며, (하이퍼스케일러 대비) 개방형 환경을 제공합니다. 마스터클래스와 캔바 같은 고객들이 이미 코어위브 포지 위에서 구축을 진행하고 있습니다. 코어위브는 또한 AI 에이전트를 위해 설계된 최초의 CPU인 베라 CPU로 컴퓨트 포트폴리오를 확대할 것이라고 발표했습니다. 베라 CPU는 에이전트 샌드박스와 강화학습 환경을 둘러싼 CPU 집약적 작업을 겨냥하며, 포지는 웨이츠 앤 바이어시스, ARIA, 샌드박스, 사후 학습 서비스를 다른 클라우드에도 개방된 하나의 개발 레이어로 묶습니다. 저희는 이것이 코어위브의 컴퓨트 고객을 넘어 소프트웨어 수익화를 확대하고, 회계연도 2026년 2분기 4억 달러를 넘어선 비GPU ARR을 기반으로 성장해 나갈 것이라고 판단합니다.

🗓 2026.10.01 원문 JP모건) 마이크론 테크놀로지: SCA 프레임워크 전환 가속화; 12/9 이후 주주환원 전환으로 대규모 자사주 매입 준비; 업계 수급 CY28까지 더욱 타이트; 비중확대(OW) 의견 재확인. TP $1540(유지) 마이크론은 시장 예상을 확실히 상회하는 실적과 가이던스 상향을 발표했습니다. 이와 함께 SCA(전략적 고객 계약) 커버리지를 크게 확대했고, 수급이 더 타이트해질 것이라는 전망을 내놓았으며, 사실상 확정적인 주주환원 전환도 확인했습니다. JP모건은 이러한 요인들이 다년간의 강력한 이익 창출력 스토리를 뒷받침할 것으로 보고 있습니다. 이에 따라 향후 추정치를 크게 상향하고, 비중확대(OW) 투자의견과 2027년 12월 목표주가 1,540달러를 유지했습니다. 8월 분기 매출은 542억 달러로 전분기 대비 31%, 전년 대비 379% 증가했습니다. 시장 컨센서스인 약 510억 달러를 웃돌았고, 6개 분기 연속 사상 최대 매출을 기록했습니다. 매출총이익률(GM)은 87.0%로 전분기 대비 210bp 상승했으며, 컨센서스 86.1%를 약 90bp 상회했습니다. 이는 DRAM 평균판매단가(ASP)가 전분기 대비 10%대 후반, NAND ASP가 약 30% 오르는 등 가격 강세가 이어진 덕분이며, 제품 믹스는 소폭의 상쇄 요인으로 작용했습니다. EPS는 33.42달러로 컨센서스 31.52달러를 약 5% 웃돌았습니다. 4개 사업부 모두 사상 최대 매출을 기록했습니다. 그중에서도 데이터센터 SSD 매출은 약 100억 달러로 전년 대비 약 12배 늘어 전체 NAND의 3분의 2를 차지했습니다. KV 캐시 오프로드 수요와 HDD 대체 흐름에 힘입은 점유율 확대가 배경입니다. HBM 매출도 고객 기반 확대에 따라 회사 전체 매출보다 빠르게 성장했습니다. 11월 분기 가이던스는 매출 615억 달러, EPS 38.15달러로 각각 컨센서스인 566억 달러와 35.92달러를 크게 웃돌았습니다. DRAM과 NAND 가격 상승세가 8월 분기보다는 완만하지만 지속되고 있고, HBM4 12단 램프업도 이어지고 있습니다. 2027년 HBM 비트 공급의 대부분은 이미 전년 대비 크게 높은 가격으로 확정되었으며, 이 가격은 연간 계약이 갱신되는 1월 1일에 재설정됩니다. GM 가이던스는 약 86.25%로 컨센서스보다 약 25bp 낮았습니다. 다만 이는 약 10억 달러 규모의 일시적 비용 때문입니다. 2026 회계연도 4분기 인센티브 보상의 재고 흡수분이 매출원가로 반영되고, 2027 회계연도 인센티브 보상이 늘었으며, 가동 초기 비용이 발생했습니다. 따라서 11월 분기가 2027 회계연도 GM의 바닥이 될 것으로 예상됩니다. 경영진은 2027 회계연도 설비투자 전망을 다시 상향했으며, JP모건 추정치는 기존 약 480억 달러에서 약 540억 달러로 올라갔습니다. 증가분의 대부분은 2028년 말 이후 가동될 클린룸 건설에 투입됩니다. 또한 경영진은 2027년과 2028년 수급이 2026년보다 훨씬 타이트할 것으로 전망을 높였고, 2028년까지 HBM 비트 수요가 범용 DRAM보다 빠르게 증가할 것으로 내다봤습니다. SCA는 체결 건수가 16건에서 26건으로 늘었고, 2030년까지 매출의 35% 이상을 커버합니다. 계약상 잔여이행의무(RPO)는 약 1,000억 달러에서 약 1,500억 달러로, 고객의 현금 및 현금성 약정은 220억 달러에서 최대 320억 달러로 증가했으며, 그 대부분은 현금 예치금입니다. 특히 경영진은 SCA 고객과 비SCA 고객을 합쳐 2027 회계연도 생산량의 75% 이상이 이미 확정되었다고 밝혔습니다. 이는 전례 없는 수준의 가시성이며, 고객과의 논의는 대부분 2028년 이후로 옮겨갔습니다. 최종 SCA 비중 목표는 약 50%로 유지되었습니다. JP모건은 이를 계약 체결 속도가 부족하다는 의미가 아니라, 포트폴리오 유연성을 위해 의도적으로 설정한 상한으로 해석합니다. 비SCA 물량의 가격이나 수량이 예상을 웃돌면 SCA 비중은 기계적으로 낮아진다는 것입니다. SCA와 관련해 세 가지 새로운 진전도 있었습니다. 첫째, 기존 SCA 2건의 1년 연장과 신규 체결을 통해 계약 기간이 2031년까지 확장되었습니다. 둘째, 신규 SCA 가격은 2분기 가격을 기준으로 했던 5월 분기 계약과 달리 현재의 높은 시장 가격 수준에서 협상되고 있습니다. 셋째, 경영진은 계약에 포함된 하한 가격에서도 GM이 과거 사이클의 고점(약 62%)을 크게 웃돈다고 재확인했습니다. 이는 사이클 전반에 걸친 이익 창출력을 역사적으로 가장 높은 수준으로 재설정하는 의미가 있습니다. 주주환원 측면에서는 2026년 12월 9일 CHIPS법 2주년이 핵심적인 구조적 전환점입니다. 마이크론은 2027 회계연도 1분기(11월 분기) 말까지 목표 현금 수준에 도달할 것으로 예상하며, 이 날짜 이후 곧바로 대규모 자사주 매입에 나설 준비를 하고 있습니다. 경영진은 새로운 자사주 매입 승인 요청도 미리 예고했는데, 현재 승인 한도인 22억 달러는 경영진이 시사한 규모에 크게 못 미치기 때문입니다. 11월 분기 잉여현금흐름(FCF)은 8월 분기의 사상 최대치인 330억 달러를 크게 웃돌 것으로 제시되었습니다. 2027 회계연도 2~4분기 누적 FCF는 1,000억 달러를 넘을 가능성이 있으며, JP모건은 약 1,080억 달러로 추정합니다. 경영진은 장기적으로 초과 현금을 100% 주주에게 환원하겠다고 명확히 밝혔으며, 자사주 매입이 주된 수단이고 완만한 배당 증가가 보조 수단입니다. JP모건은 세 가지를 긍정적 시각의 핵심 축으로 제시합니다. 첫째, SCA 하한 가격과 75% 이상 확정된 2027 회계연도 매출에 기반한 더 높고 지속 가능한 이익 창출력입니다. 둘째, 12월 9일 이후 단기적으로 확대될 자사주 매입입니다. 셋째, 최소 2028년까지 이어질 업계 수급 타이트입니다.

🗓 2026.10.01 원문

🗓 2026.10.01 원문 10-year Treasury yield hits highest level since 2002 미 국채 10년물 금리, 2002년 이래로 최고가 갱신 https://www.cnbc.com/2026/10/01/us-treasury-bond-yield.html?__source=androidappshare

🗓 2026.10.01 원문 삼성 파운드리, HBM4 베이스 다이 4나노 수요 증가로 2026년 적자 전년 대비 42% 축소 전망 삼성전자의 HBM4 사업 성장이 파운드리 부문의 적자 축소를 뒷받침하고 있습니다. HBM4의 베이스 다이가 파운드리 로직 공정으로 생산되기 때문에 HBM4 판매가 늘어날수록 파운드리 매출도 함께 증가하는 구조이며, 삼성은 2월부터 1c D램과 4나노 공정 베이스 다이를 결합한 HBM4 양산 출하를 시작했고 5월에는 HBM4E 샘플을 고객사에 공급했습니다. 삼성은 3분기 HBM4 매출이 전 분기 대비 3배 이상 증가해 하반기 전체 HBM 매출의 60%를 크게 웃돌 것으로 예상하고 있으며, 디지털투데이가 인용한 키움증권에 따르면 파운드리와 시스템LSI 사업부의 합산 영업손실은 지난해 6조 7,400억 원에서 올해 3조 9,200억 원으로 41.8% 축소되고, 2분기에 확대되었던 분기 손실도 3분기에는 7,770억 원으로 줄어들 전망입니다. 아이뉴스24에 따르면 HBM4 베이스 다이와 선단 공정 수요가 견조해지면서 가동률을 높이기 위해 저가 계약을 수용할 필요성이 줄었고, 삼성은 7월 신규 4나노 주문 가격을 인상했으며 일부 선단 공정 가격은 10~15% 오른 것으로 알려졌습니다. 다만 올해 분기 손실이 7,000억 원에서 1조 2,000억 원 사이를 오가는 등 메모리 관련 내부 수요만으로는 파운드리 가동률을 충분히 채우기 어려운 한계가 드러나고 있어, 삼성은 외부 고객과의 턴키 계약을 확대하고 있습니다. 삼성은 7월 브로드컴과 2030년까지 2,000억 달러 이상 규모의 협력을 추진하는 MOU를 체결해 브로드컴 설계 맞춤형 AI 가속기용 HBM4·HBM4E 공급과 2나노 이하 파운드리 공정 및 첨단 패키징을 제공하기로 했으며, 2분기에는 주요 클라우드 서비스 제공업체(CSP)와 AI·HPC 고객사로부터 2나노 프로젝트를 수주했습니다. 디 인포메이션은 앤트로픽이 AI 칩 생산에 삼성 파운드리를 활용할 가능성이 있다고 보도했으며, 향후 추가적인 실적 개선은 결국 외부 고객의 선단 공정 수주에 달려 있다는 평가입니다. https://www.trendforce.com/news/2026/09/30/news-samsung-foundry-loss-reportedly-seen-shrinking-42-yoy-in-2026-as-hbm4-base-die-4nm-demand-rises/

🗓 2026.10.01 원문 그냥 하지 말라니까진짜

↪️ 딘스티커 Dean's Ticker 에서 전달 · 2026.10.01 결론) 주주보호 방안 검토하면서 솔리다임 상장시키겠다

↪️ 딘스티커 Dean's Ticker 에서 전달 · 2026.10.01 솔리다임 관련 최근 보도에 대해 설명드립니다 여러 보도에서는 이를 ‘중복상장’과 연결해 기존 주주가치가 훼손될 수 있다는 우려를 제기하고 있습니다. SK하이닉스는 앞서 공시를 통해 솔리다임의 경쟁력 강화를 위한 여러 방안을 검토하고 있으나 확정된 사항은 없다고 밝혔으며, 이는 지금도 마찬가지입니다. 솔리다임과 관련한 자본 활용 방안은 회사 전체의 투자계획, 재무상황 및 자본배분 등을 종합적으로 고려하여 검토할 사안입니다. SK하이닉스는 현재 재무여력을 갖추고 있으며, 자체 자금을 활용하는 방안을 포함하여 다양한 자본 활용 방안을 검토할 수 있습니다. 그러나 자금이 있다는 사실이 곧 모든 투자를 자체 자금으로 하는 것이 최선이라는 뜻은 아닙니다. 이에 따라 내부 자금과 외부 자본 등 투자재원을 어떤 방식으로 활용할지는 시장 상황과 투자 시점, 회사의 재무상황 등을 함께 고려해 검토할 사안입니다. 외부 자본 활용 여부를 판단할 때에는 각 방안이 회사와 기존 주주에게 미치는 경제적 영향뿐만 아니라 자본 활용에 따른 효과와 자금조달의 재무적 영향 등을 종합적으로 고려해야 합니다. SK하이닉스는 어떠한 방안을 검토하더라도 이러한 요소들을 중요한 판단 기준으로 삼겠습니다. https://news.skhynix.co.kr/fact-11/

마진의 경우 11월분기에는 고원가 재고 판매, 인센티브 보상 증가, 스타트업 비용으로 하락하지만, HBM 가격 인상이 1월부터 반영되면서 FQ2에는 회복될 전망입니다. Citi는 FQ1 매출원가가 14억 달러 증가하고 이 중 10억 달러가 위 세 가지 요인에서 비롯된 것으로 추정했으며, FQ2에는 해당 재고 원가가 오히려 이익 요인으로 작용할 것으로 보았습니다. 연간으로는 감가상각 증가를 포함해 약 40억 달러의 원가 상승을 추정했고, 회사에 따르면 영업비용은 대부분 R&D를 중심으로 25억 달러 증가할 예정입니다. FQ1 비트는 한 자릿수 증가에 그치지만, FQ1 이후 마진은 가격에 의해 좌우되며 상승할 것이라고 설명했습니다. HBM 및 경쟁 구도와 관련해 마이크론은 HBM 점유율이 전체 DRAM 점유율 수준에 도달했으며 이 수준을 유지할 것으로 예상했습니다. 엔비디아와 1년 넘게 NVHBM으로 불리는 커스텀 HBM4E를 협업 중이며, HBM4E는 파운드리 공정 노드 기반으로 공동 설계되고 있습니다. 중국 매출 노출도는 지속적으로 감소해 FY27에는 한 자릿수 비중이 될 것으로 예상했으며, 중국 경쟁사 대비 최소 2년 이상의 기술 우위를 갖고 있다고 밝혔습니다. 1-gamma와 1-delta는 EUV 기반입니다. 모바일과 클라이언트 부문은 비트가 전분기 대비 감소했으나 가격 상승과 믹스 개선으로 매출은 증가했으며, 회사는 프리미엄 영역에 집중하고 있습니다. SCA(전략적 고객 계약)의 경우 2030년까지 NAND 비트 볼륨의 35%를 약간 넘는 수준, DRAM 비트 볼륨의 35%를 약간 밑도는 수준이 SCA로 커버됩니다. 신규 SCA 10건은 기존과 유사한 구조이지만 현재 시장 상황과 가격을 반영해 협상되었으며, 이전 SCA는 CQ2 시장 조건을 기준으로 설정되었습니다. 전체 SCA의 4분의 3은 가격 프레임워크를 갖고 있고 4분의 1은 시장 가격에 연동되며, 대형 신규 SCA 고객 2곳과 계약을 체결했습니다. 모바일과 클라이언트를 포함한 모든 사업부에 SCA가 적용되고 있습니다. 설비투자 측면에서 업계의 핵심 제약은 클린룸 공간입니다. FY27 건설 Capex 증가분의 대부분은 2028년 말 이후 가동될 클린룸에 투입되며, 이는 캐파 확보에 걸리는 긴 시간과 수요에 대한 회사의 자신감을 보여준다고 Citi는 평가했습니다. 해당 지출이 곧바로 비트 증가로 이어지지는 않으며, 필요 시 장비를 투입하는 구조입니다. FY27 Capex는 약 500억 달러 중반 수준이며, 하반기에만 250억 달러 이상이 집행될 예정입니다. NAND는 현재 싱가포르 클린룸을 활용해 성장하고 있으며, 신규 NAND 클린룸은 2028년 하반기에 가동됩니다. 또한 CPU는 LP, DDR, SSD 탑재율이 높아 DRAM 수급을 더욱 제약하는 요인이 되고 있으며, 회사는 에이전틱 워크플로의 사례로 Meta Muse를 언급했습니다. 주주환원과 관련해 마이크론은 초과 현금의 100%를 장기적으로 환원할 계획이며 대부분 자사주 매입 형태가 될 것이나, 12월까지는 CHIPS법 협약에 따라 제한됩니다. Citi는 10월 초 공개될 10-K에서 관련 업데이트를 주목하고 있습니다. 이를 반영해 Citi는 FY27/28/29 EPS 추정치를 각각 9%/8%/4% 상향한 157.54달러/162.77달러/160.07달러로 조정했으며, 목표주가 1,300달러는 소폭 낮아진 약 8배의 시장 조정 P/E 멀티플을 적용해 유지했습니다. 이는 전례 없는 가격 환경과 SCA 등장을 고려해 과거 DRAM 업사이클 당시 거래 범위 대비 소폭 프리미엄을 부여한 것입니다. 9월 30일 종가 1,065.11달러 기준 기대 수익률은 22.1%이며, 투자의견 Buy를 유지했습니다.

🗓 2026.10.01 원문 Citi) 마이크론(MU) FQ4(8월분기) 실적 리뷰: 공급 타이트, 자사주 매입 대기 (투자의견 Buy 유지, 목표주가 1,300달러 유지) Citi는 마이크론이 8월분기에 "비트 앤 레이즈" 실적을 기록했다고 평가했습니다. 8월분기 매출과 Non-GAAP EPS(SBC 포함)는 각각 542억 달러와 33.10달러로, Citi 추정치(510억 달러, 31.16달러)와 FactSet 컨센서스(513억 달러, 31.22달러)를 모두 상회했습니다. NAND가 매출의 26%를 차지하며 업사이드를 이끌었고, 매출총이익률(SBC 포함)은 86.8%로 Citi 추정치 85.7%와 컨센서스 85.5%를 웃돌았습니다. 11월분기 가이던스는 매출 615억 달러, EPS 37.78달러로 Citi 추정치(570억 달러, 34.95달러)와 컨센서스(574억 달러, 35.07달러)를 크게 상회했으며, 매출총이익률 가이던스는 86.0%로 추정치 및 컨센서스와 부합했습니다. 수급 측면에서 마이크론은 HBM 매출 비중 확대와 트레이드 비율 상승으로 DRAM 비트 공급 증가율이 올해 20% 중반에서 내년 20% 초반으로 둔화되면서, DRAM 수급이 FY28(2028년 8월 종료)까지 타이트해질 것으로 전망했습니다. NAND 비트 성장률은 올해 20% 초반에서 20% 중반으로 높아질 것으로 예상했습니다. 회사는 2027년과 2028년에 과거 어느 때보다 강한 수요 동인을 보고 있으며, 서버 유닛이 2026년과 2027년 모두 10% 후반 성장할 것으로 보고 있습니다. FY27 비트 출하량의 75%는 이미 확정되었으며, 기술 전환에 따른 효과는 체감하고 있고 공급을 늘리는 데 긴 시간이 소요된다고 언급했습니다. HBM은 2028년까지 업계 캐파에서 차지하는 비중이 확대될 것이며, HBM 가격은 2027년 연초부터 크게 인상되어 일반 DRAM과의 수익성 격차가 좁혀질 것이라고 밝혔습니다.

삼성전자와 하이닉스에 대한 시사점 측면에서 눈에 띄는 점은 마이크론이 한국 동종 기업들에 비해 7월 낙폭을 얼마나 더 빠르게 회복했는가입니다. 마이크론은 낙폭의 70~75%를 회복했으며, 이제 6월 말 고점까지 상승 여력이 10%에 불과합니다. 이에 비해 하이닉스는 낙폭의 25%만 회복했으며 6월 말 고점까지 65%의 상승 여력이 있습니다. 삼성전자는 낙폭의 37%를 회복했으며 6월 말 고점까지 35%의 상승 여력이 있습니다.

🗓 2026.10.01 원문 JP모건 코멘트; 메모리 - 마이크론 실적 견조, 한국 기업들의 회복 지연이 두드러짐 마이크론 실적이 발표되었으며 견조한 것으로 보입니다. 주가는 시간외 거래에서 보합입니다. 미국 테크 스페셜리스트 세일즈 담당 조시 마이어스(링크)는 보도자료에서 크게 흠잡을 부분이 없었다며 "전반적인 실적 상회, 예상보다 다소 낮은 매출총이익률(GPM, 그래도 전년 대비 86% 이상 증가)을 상쇄하는 강력한 매출 가이던스, 그리고 설비투자(capex)에서 서프라이즈 없음(애초에 예상하지도 않았지만). 이것이 분기 중 330억 달러의 잉여현금흐름(FCF)을 견인했습니다"라고 언급했습니다. 아래는 프레젠테이션에서 나온 몇 가지 코멘트와 조시가 제공한 주요 수치 표입니다. - 성장 전망에 관하여… "2026 회계연도가 강력했던 만큼, 2027 회계연도는 더욱 좋을 것으로 예상합니다. 메모리 및 스토리지 수급 여건이 2026년보다 2027 및 2028 회계연도에 훨씬 더 타이트할 것으로 예상하며… 고부가가치 솔루션에 집중하는 당사 전략에 힘입어 경쟁사 대비 더 우수한 제품 믹스를 확보할 기회가 있습니다." - 전략적 고객 계약에 관하여… "현재까지 26건의 전략적 고객 계약(SCA)을 체결했으며, 이는 2030년까지 당사 매출의 35% 이상에 해당하는 것으로 추정합니다… 고객들은 2030년 이후에도 SCA를 통한 공급 보장을 원하고 있으며, 당사는 현재 2031년까지 이어지는 SCA를 체결했을 뿐 아니라 두 건의 계약을 2031년까지 1년 연장했습니다." - 설비투자에 관하여… "신규 팹은 모두 목표대로 진행되고 있는 것으로 보입니다… 당사는 2027 회계연도 설비투자(capex)를 기존 계획 대비 늘릴 계획입니다.... 증가분의 대부분은 건설 관련 설비투자로, 그 대부분은 2028년 말 이후 클린룸 공간 확보를 앞당기기 위한 것입니다." (컨퍼런스콜에서 정량적 가이던스가 나올 수도 있습니다).

방침 장기계약 (장기계약(SCA)이 전체 매출에서 차지하는 비중이 60~70%로 확대될 가능성이 있느냐에) 기존에 제시했던 것처럼 SCA 비중은 약 50%를 유지하고 있음. 현재는 SCA 비중이 전체 매출의 35% 이상이지만 진행 중인 협상이 모두 완료되면 비중이 대략 50%에 달함 NAND 데이터센터 SSD 매출이 $10B에 달하고, 전체 NAND 매출의 2/3 이상 비중을 차지하고 있다음. 이에 NAND 관련 R&D와 CAPEX도 확대되고 있는 추세임. G9 공정으로 전환, 싱가폴 신규 NAND 팹 확장 등 진행할 것

↪️ 딘스티커 Dean's Ticker 에서 전달 · 2026.10.01 마이크론 Q&A 세션 현금 및 자사주매입 3Q FCF는 $33.2B, 4Q에는 이보다 유의미하게 높아질 것. 자사주매입 기존 $2.2B 승인 넘어 추가 요청할 추진 중 CAPEX (연간 CAPEX가 $55B 이상이냐는 질문에) 1H $25B, 2H는 이보다 높다고 봐라. CAPEX 믹스는 장비보다 건설비 중심으로 바꼈음. 이 같은 추세가 향후 몇 년 이어질 전망 GPM (3Q GPM이 87%, 4Q GPM 가이던스가 86.25%로 소폭 하락한 이유에 대해) 인센티브 보상 비용이 가장 큰 원인이다. 직원보상 중 제조비용 대부분이 인벤토리에 흡수됐고, 이 재고가 4Q에 판매되면서 약 $1B 수준의 추가비용 효과가 발생함. 1Q27부터 제조원가에 보상비용이 본격 반영된다고 봐야. 1Q27의 GPM이 아마 바닥이 될 것이며, 이후 GPM은 다시 올라갈 것임 HBM FY26 HBM 가격은 FY25에 협상된 가격임. CY27부터 새로 계약한 높은 가격이 적용됨. CY27 HBM 물량 상당 부분이 이미 판매됐고 가격은 FY26보다 높음. 이에 HBM과 일반 DRAM의 마진 갭이 축소되고 있음. 산업 전체에서 HBM 수요 성장률은 일반 DRAM보다 높게 유지될 것 피크아웃 (FY27이 어닝 피크가 아니냐는 질문에) CY27과 CY28 모두 CY26보다 수급 불균형이 타이트하다. 이유는 4가지임. ①그린필드 클린룸 건설기간이 길다 ②첫 웨이퍼 출하 이후 양산이 지연되고 있음 ③HBM4/4E 확대에 따른 높은 웨이퍼 소모률 ④신공정 갈수록 웨이퍼당 Bit Gain 감소. FY27 전체 생산량의 75% 이상이 이미 확약돼 있고, 현재 고객 협상 대부분이 CY28 물량에 초점이 맞춰져 있음 장비 병목 (FY27 CAPEX 계획이 장비 공급 병목에 직면해 있는가) 그렇지 않다. 현재 CAPEX 구조는 그린필드 팹의 긴 리드타임 대응을 위해 설계됐음. 우선 클린룸을 확보한 이후 실제 장비 투자는 당시의 최신 수요 전망에 맞춰 진행한다는

🗓 2026.10.01 원문

↪️ 딘스티커 Dean's Ticker 에서 전달 · 2026.10.01 마이크론 CAPEX 계획 - 1Q27 CAPEX $11.5B (est. $11.13B) - 1H27 CAPEX $25B (est. $23.2B) - 2027 CAPEX $50B 이상 (est. $48.27B) 생산시설별 일정 - 뉴욕 ID1｜27년 중반 출하(유지) - 뉴욕 ID2｜28년 말 출하(유지) - 일본 히로시마｜4Q27 기공, 28년 초 초기생산(신규) - 대만 통루오｜27년 중반 출하(유지) - 싱가포르｜27년 초 초기생산(기존 27년 상반기)